板块整体表现 - 化学纤维板块较上一交易日上涨1.41% [1] - 上证指数报收3861.87点，上涨0.04%，深证成指报收13063.97点，上涨0.45% [1] 领涨个股表现 - 同益中收盘价19.75元，涨幅5.00%，成交量11.00万手，成交额2.15亿元 [1] - 宝丽迪收盘价36.61元，涨幅3.92%，成交量14.16万手，成交额5.13亿元 [1] - 南京化纤收盘价16.04元，涨幅3.35%，成交量12.20万手，成交额1.92亿元 [1] - 华峰化学收盘价8.96元，涨幅2.63%，成交量39.62万手，成交额3.50亿元 [1] - 新乡化纤收盘价4.39元，涨幅2.09%，成交量74.95万手，成交额3.30亿元 [1] 下跌个股表现 - 海阳科技收盘价39.82元，跌幅4.12%，成交量7.74万手，成交额3.11亿元 [2] - 汇隆新材收盘价27.99元，跌幅1.20%，成交量3.33万手，成交额9366.16万元 [2] - 华西股份收盘价7.90元，跌幅0.50%，成交量26.44万手，成交额2.08亿元 [2] 资金流向 - 化学纤维板块主力资金净流出3856.3万元，游资资金净流出6283.89万元，散户资金净流入1.01亿元 [2] - 宝丽迪主力净流入6063.16万元，占比11.82%，游资净流入378.04万元，占比0.74% [3] - 新乡化纤主力净流入2676.26万元，占比8.10%，游资净流出2550.58万元，占比7.72% [3] - 同益中主力净流入1471.97万元，占比6.85%，游资净流出1303.31万元，占比6.07% [3]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中股价上涨2.06%至8.91元/股 成交额2.25亿元 换手率0.52% 总市值442.16亿元 [1] - 主力资金净流出2038.69万元 特大单买卖占比分别为0.48%和0.92% 大单买卖占比分别为7.70%和16.33% [1] - 年内股价累计上涨10.96% 近5/20/60日分别上涨6.07%/17.24%/34.80% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数6.51万户 较上期增长12.04% 人均流通股75,999股 减少10.81% [2] - 香港中央结算持股6,912.25万股(第五大股东) 较上期减少2,248.42万股 [3] - 南方中证500ETF持股2,946.07万股(第六大股东) 较上期增加415.11万股 兴全合润混合A退出十大股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入121.37亿元 同比下降11.70% [2] - 归母净利润9.83亿元 同比下降35.23% [2] 业务构成与行业属性 - 主营业务为氨纶纤维/聚氨酯原液/己二酸等聚氨酯材料研发生产销售 [1] - 收入构成:基础化工产品36.84% 化学纤维34.73% 化工新材料22.81% 其他5.06% 物流服务0.56% [1] - 属于基础化工-化学纤维-氨纶行业 涉及可降解/天然气/社保重仓等概念板块 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现48.76亿元 近三年累计派现22.33亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中股价下跌2.01%至11.69元/股 总市值36.79亿元 成交额6056.80万元 换手率1.63% [1] - 主力资金净流出997.43万元 其中特大单买入占比8.44%卖出占比9.82% 大单买入占比16.03%卖出占比31.12% [1] - 年内股价下跌1.24% 近5日跌4.49% 近20日跌3.63% 近60日涨3.54% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.95万户 较上期增加0.32% 人均流通股16148股 较上期减少0.32% [2] - 交银趋势混合A持股221.13万股（第六大股东）较上期减少768.43万股 富国优化增强债券C新进持股216.14万股（第八大股东） [2] - 交银启诚混合A 交银瑞元三年定期开放混合 招商量化精选股票发起式A退出十大股东行列 [2] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入30.30亿元 同比减少13.87% 归母净利润1.11亿元 同比减少27.60% [2] - A股上市后累计派现2.95亿元 近三年累计派现1.98亿元 [2] 公司基本情况 - 主营业务为尼龙新材料研发生产销售 收入构成为纤维级切片65.57% 工程塑料级切片30.63% 薄膜级切片3.33% [1] - 所属申万行业为基础化工-化学纤维-锦纶 概念板块包括小盘和新材料 [1] - 注册地址浙江省杭州市 成立于2013年11月 2020年6月上市 [1]

核心观点 - 报告认为四季度A股市场有望继续挑战新平台 坚守AI产业趋势和景气改善的主线是最佳配置策略[2][4] - 四季度重要边际变化包括美联储降息幅度与节奏及十五五规划建议对2026年经济与政策的预期 这些因素将共同推动市场流动性充裕和主题性机会涌现[4] - 成长风格预计继续占优 重点关注AI全链条 TMT 机器人 军工等机会[77][78] 经济形势 - 预计2025年下半年经济增速稳步回落 三季度GDP增速预计4.8% 四季度进一步回落至4.6% 全年可实现5%增长目标[8][10][11] - 内需偏弱态势尚未扭转 消费回升有限 1-8月消费品以旧换新带动销售额约1.9万亿元 但消费者就业指数处于2024年下半年以来偏低位置[13][18] - 投资面临全方位下滑压力 制造业投资受开工率不足和出口前景不确定影响 基建投资受极端天气和土地收入下滑掣肘 房地产投资降幅恐继续扩大[18] - 出口全年维持偏高景气 但四季度增速恐小幅下滑 1-8月对美出口同比下降15.3% 但对东盟和欧盟出口同比分别增长14.7%和7.7%[24] - 通胀难见明显起色 预计全年CPI均值0% PPI均值-2.6% 四季度CPI难以突破1% PPI年内仍难以回正[25][31] 政策环境 - 美联储9月大概率重启降息 市场押注年内降息50-75BP 失业率升至4.3%迫近自然失业率支撑降息决策[33][36] - 通胀仍有隐忧 单次降息50BP概率低 连续降息25BP概率大 8月美国CPI同比2.9%和核心CPI同比3.1%均符合预期[37][41] - 人民币汇率大概率回升 美联储降息带动中美利差倒挂收窄 央行仍有引导汇率升值诉求 中间价与即期汇率之差表明合意水平仍有差距[42][47] - 汇率大幅升值破7仍有赖于基本面强支撑 但经济基本面尚未见到明确向好拐点[52] - 人民币汇率回升吸引外资流入 汇率升值阶段外资净流入规模较大 境外持有境内股票规模与汇率正相关性较强[56][61] 产业规划 - 十五五规划预计10月形成建议 2026年3月正式发布 经济增速目标不会低于4.5% 扩大消费在政策发力中的重要性明显抬升[69][72] - 产业层面围绕新质生产力发力 重点关注传统制造业升级 新兴产业和未来产业三大领域 包括AI 低空经济 量子信息等方向[73][74] - 中央经济工作会议前瞻财政货币双积极 超长期特别国债不低于1.3万亿元 赤字率维持4% 产业政策聚焦扩内需与反内卷[75] 配置策略 - 推荐配置AI产业趋势和景气支撑两条主线 包括算力基建 AI应用 稀土永磁 贵金属 军工 券商 电源设备 海风风电 轮胎 农药 工程机械 牛肉及乳制品等[3][77] - 成长风格预计继续占优 2024年9月至今成长行情指数上涨92% PEttm上涨118% 正处于估值驱动第一阶段[78][88] - 坚持持有成长风格是最优策略 过去8次良性调整和后续占优阶段合并行情中 成长风格5次涨幅居首3次第二[91] AI产业链 - AI基建端算力需求高增 带动PCB和CPO景气扩张 2023-2028年HDI和18+多层板复合增长率预计达16%和14% 2025年全球光模块市场规模235亿美元同比增32%[93][98] - 液冷正加速成为智算中心标配 2024-2029年中国液冷服务器市场CAGR预计46.8% 2029年市场规模162亿美元[106] - 光纤景气度呈扩张趋势 光缆线路长度持续增长 空芯光纤和多模光纤等新技术有望快速推广[101][106] - AI应用端游戏行业景气现拐点 2025年上半年国内游戏市场销售收入1680亿元同比增14.1% 用户规模达6.79亿人[108][112] - 机器人板块与AI行情关联性强化 2024年9月以来与计算机指数相关性达0.87 2025年全球人形机器人市场规模预计63.4亿元[115][127] 细分领域 - 稀土领域具备断层优势 无论中美关系如何变化均形成催化 稀土出口金额和量持续改善[128][132] - 贵金属如黄金受益全球央行购金和美联储降息 2020Q1至2024Q4全球央行黄金储备增加1343.3吨 除美联储外全球央行黄金储备首次超过美债[133][139] - 券商及金融IT景气度攀升 两融余额和市场成交额持续新高 证券行业营收和盈利双双高增[144][148]

公司治理 - 公司于2025年9月15日召开第四届第二十三次董事会会议 审议关于确认第四届董事会审计委员会成员及召集人的议案等文件 [1] 财务表现 - 2024年1至12月营业收入构成中化学纤维占比97.38% 其他业务占比2.62% [1] 市值信息 - 截至发稿时公司市值为33亿元 [1]

板块整体表现 - 化学纤维板块当日下跌0.82% 跑输上证指数（跌0.26%）和深证成指（涨0.63%）[1] - 板块内个股分化明显 涨幅最高为华鼎股份（10.05%）跌幅最大为皖维高新（4.12%）[1][2] - 板块主力资金净流出5342.52万元 游资资金净流出2251.77万元 散户资金净流入7594.29万元[2] 领涨个股表现 - 华鼎股份涨停（涨10.05%） 成交额3.57亿元 成交量85.38万手[1] - 汇隆新材涨6.83% 成交额1.18亿元 成交量4.17万手[1] - 海阳科技涨4.45% 成交额4.29亿元 成交量10.51万手[1] - 恒申新材涨4.30% 成交额2.96亿元 成交量47.50万手[1] 领跌个股表现 - 皖维高新跌4.12% 成交额5.44亿元 成交量91.87万手[2] - 宝丽迪跌3.51% 成交额4.07亿元 成交量11.38万手[2] - 新凤鸣跌3.34% 成交额2.44亿元 成交量15.56万手[2] - 同益中跌2.94% 成交额1.69亿元 成交量8.88万手[2] 资金流向特征 - 华鼎股份主力资金净流出5456.80万元 主力净占比-15.28%[3] - 恒申新材主力资金净流入3280.85万元 主力净占比11.07%[3] - 同益中主力资金净流入1156.74万元 主力净占比6.84%[3] - 汇隆新材主力资金净流入750.91万元 主力净占比6.37%[3]

股价表现与交易数据 - 9月15日盘中股价下跌2.05%至11.95元/股 成交额6200.99万元 换手率1.63% 总市值37.61亿元 [1] - 主力资金净流出607.15万元 其中特大单买入229.46万元(占比3.70%)卖出284.57万元(占比4.59%) 大单买入980.01万元(占比15.80%)卖出1532.05万元(占比24.71%) [1] - 年内股价涨幅0.95% 近5日下跌5.61% 近20日下跌0.83% 近60日上涨7.75% [1] 公司基本情况 - 公司位于浙江省杭州市钱塘新区 成立于2013年11月1日 2020年6月18日上市 [1] - 主营业务为尼龙新材料研发、生产和销售 收入构成：纤维级切片65.57% 工程塑料级切片30.63% 薄膜级切片3.33% 其他切片0.43% 材料0.04% [1] - 所属申万行业为基础化工-化学纤维-锦纶 概念板块包括小盘和新材料 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至8月20日股东户数1.95万户 较上期增加0.32% 人均流通股16148股 较上期减少0.32% [2] - 交银趋势混合A(519702)为第六大流通股东 持股221.13万股 较上期减少768.43万股 [2] - 富国优化增强债券C(100037)新进为第八大流通股东 持股216.14万股 [2] - 交银启诚混合A(014038)、交银瑞元三年定期开放混合(019401)、招商量化精选股票发起式A(001917)退出十大流通股东 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1-6月营业收入30.30亿元 同比减少13.87% 归母净利润1.11亿元 同比减少27.60% [2] - A股上市后累计派现2.95亿元 近三年累计派现1.98亿元 [2]

公司技术研发进展 - 公司在碳纤维热塑领域已率先开展一系列针对性研究工作 [1] - 公司成功自主开发出适用于热塑PEEK（聚醚醚酮）的产品 [1] - 目前已完成市场验证并形成一定销量 [1] - 实现了技术成果向实际产能的转化 [1] - 公司正进一步推广产品应用 [1]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为中性 维持中性评级 [1] 核心观点 - 粘胶短纤作为最主要再生纤维 全球产量占比达80% 中国为全球第一大生产国 2023年产量412万吨占全球65% [2][17] - 行业呈现高集中度特征 CR3超过72% 头部企业通过兼并收购持续提升市场份额 [3][28] - 当前行业处于高开工率88 6%与低库存12 8万吨状态 三季度传统旺季来临有望推动价格和盈利修复 [4][32] - 下游需求稳健增长 2014-2024年表观消费量年均复合增长率4 0% 无纺布领域成为主要需求增量 2019-2024年需求复合增长率达28 5% [5][37] - 反内卷背景下建议关注具备规模优势和差别化能力的头部企业 [6] 行业地位与供需格局 - 粘胶短纤占中国粘胶纤维市场95%份额 2023年全球产量630万吨 [2][12] - 中国产能全球占比73% 印尼12% 印度8% 奥地利4% 泰国3% [17] - 行业产能持续收缩 从2021年517万吨下降至2024年481万吨 2026年上半年前无新增产能 [3][25][26] - 产能集中度极高 前三企业分别为赛得利180万吨 中泰化学88万吨 三友化工80万吨 [3][28] 经营现状与价格走势 - 2025年9月5日行业开工率88 6%创五年同期新高 工厂库存12 8万吨低于20-24年平均水平18 7万吨 [4][32] - 当前粘胶短纤1 5D价格1 27万元/吨 价差5770元/吨 行业平均税前毛利169元/吨 [34] - 2025年1-7月表观消费量252 8万吨 同比增长4 5% [5] 下游需求结构 - 纱线领域占比从89%降至70% 仍为主要消费领域 [37] - 无纺布需求从2019年35 1万吨增长至2024年122 7万吨 [37] - 无纺布产量从2014年440万吨增长至2024年740万吨 年均复合增长率5 3% [42] - 涡流纺工艺快速发展 2022年市场规模18 87亿元 2016-2022年年均复合增速27 0% [41] 重点企业分析 - 三友化工具备80万吨年产能 差别化率60% 市场占有率约17% 通过欧洲一级生态纺织品认证 [6][46] - 中泰化学具备88万吨年产能 依托新疆资源形成氯碱化工与粘胶纺织一体化产业链 [6][47]

公司股份回购 - 壹石通拟以3000万至5500万元回购股份 回购价格不超过40.69元/股 回购股份将用于员工持股计划或股权激励 [1] 股东股份减持 - 新经典控股股东一致行动人陈李平拟减持不超过120万股 占总股本0.78% 减持时间为2025年10月14日至2026年1月13日 [2] - 继峰股份股东余万立拟减持不超过2536万股 占总股本2% [34] - 中文在线大股东深圳利通和上海阅文拟合计减持不超过1457万股 占总股本2% [43] - 华海诚科股东杨森茂拟减持不超过242.09万股 占总股本3% [45] - 温州宏丰实控人陈晓拟减持不超过1250万股 占总股本2.52% [48] - 英华特股东协立创投拟减持不超过58.17万股 占总股本1% [50] - 仁信新材股东郑婵玉拟减持不超过718.05万股 占总股本2.9568% 董事邱洪伟拟减持不超过94.5万股 占总股本0.3891% [52] - 金埔园林股东南京高科新创拟减持不超过475.19万股 占总股本2.58% 股东珠海铧创拟减持不超过183.93万股 占总股本1% 股东苏州高新拟减持不超过183.93万股 占总股本1% [54] - 麦捷科技股东张美蓉拟减持不超过879万股 占总股本1% [55] - 万讯自控股东尊威贸易拟减持不超过250万股 占总股本0.8614% [59] 业务合作与协议 - 百洋医药与济坤医药签署战略合作协议 将参与济坤医药增资扩股 并拥有创新药项目JK1033优先受让权 JK1033用于治疗特发性肺纤维化和进行性肺纤维化 已在中国获临床试验默示许可并启动I期临床试验 同时与美国FDA完成Pre-IND沟通 [26] - 景嘉微与安超云签署战略合作协议 双方将整合GPU研发及数字技术基础架构优势 共同打造高性能安全可控云桌面算力底座 聚焦党政央国企公检法等行业 [31] - 绿能慧充拟与咸阳经开集团共同出资设立合资公司咸阳经开青穹新能源 注册资本2.5亿元 公司出资5000万元持股20% 合资公司用于受让咸阳研发及生产制造基地项目资产或股权并负责后续建设及运营 [36] 项目投资与建设 - 龙净环保全资子公司紫金龙净拟投资3.99亿美元建设刚果（金）凯兰庚水电站项目 项目建成后90%电量优先供给紫金矿业在刚果（金）权属企业 10%供给当地社区 [13] - 龙净环保全资子公司紫金龙净拟投资23.91亿元建设麻米措源网荷储一体化能源站项目 其中光伏区投资约10.5亿元 综合能源站投资约12.87亿元 项目预计2026年第二季度投运 服务年限20年 旨在为锂硼矿开采提供稳定电力供应并推动当地锂产业发展 [15] - 博实股份与国能榆林化工签订2.35亿元项目合同 服务期限3年 自2025年10月31日起算 [4] 融资与授信 - 今飞凯达拟向江苏金融租赁申请新增不超过6000万元综合授信额度 授信品种包括银行贷款银行承兑汇票信用证出口发票融资票据质押等 [3] - 川宁生物10亿元中期票据获准注册 注册额度自落款之日起2年内有效 由兴业银行主承销 [32] 中标与合同 - 石化油服全资子公司中标国家管网集团甬绍干线天然气管道西段工程 中标金额8.58亿元 约占公司2024年营业收入的1.06% [18] - 联得装备中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目 中标金额2.01亿元 中标设备包括自动贴合机偏光片贴片机和覆膜机 [30] - *ST松发下属公司签署4艘6000TEU集装箱船建造合同 合同金额合计约3-5亿美元 [36] 经营数据 - 潞安环能8月原煤产量417万吨 同比下降15.24% 商品煤销量378万吨 同比下降13.70% [6] - 圣农发展8月实现销售收入18.57亿元 同比增长19.11% 环比下降12.76% 家禽饲养加工板块鸡肉销售数量13.74万吨 同比增长15.18% 环比下降13.16% 深加工肉制品板块产品销售数量4.80万吨 同比增长47.46% 环比下降6.95% [8] - 中国中冶1-8月新签合同额6795.7亿元 同比下降18.2% 其中新签海外合同额642.2亿元 同比增长8.9% [12] - 中国核建累计实现新签合同966.33亿元 累计实现营业收入645.74亿元 [22] - *ST天山8月销售活畜49头 环比下降2% 销售收入54.90万元 环比增长4.58% 同比下降96.01%和95.80% [58] 资产转让与收购 - 华鼎股份股东义乌金控和义乌顺和拟通过公开征集受让方方式转让所持有公司9.26%股权 报名期限为2025年9月15日至9月26日 交易保证金1.64亿元 [10] - 上海机电拟挂牌转让斯米克焊材67%股权 挂牌价格2.91亿元 [24] - 泰禾智能股东许大红计划通过协议转让方式将其持有5.79%股份转让给阳光新能源 转让完成后阳光新能源及其一致行动人将合计持有公司26.03%股份 [35] - 中国船舶完成换股吸收合并中国重工 新增股份30.53亿股 上市日期为2025年9月16日 中船重工集团中船工业集团等换股取得股份14.54亿股 自发行结束之日起6个月内不得转让 [42] 公司治理与人事变动 - 中科环保聘任唐侠担任公司副总经理 [26] - 阳煤化工证券简称自2025年9月17日起变更为潞化科技 [36] 产品研发与认证 - 国药现代全资子公司碳酸氢钠注射液通过仿制药质量和疗效一致性评价 [2] - 威唐工业子公司获得一项国家发明专利"电池托盘弧焊变形控制装置及其使用方法" [27] - 东软载波取得两项国家发明专利"一种基于HPLC能源路由器的能量管理方法和系统"和"一种限流稳压源电路" [29] - 百奥泰收到Intas支付的540万美元里程碑付款 扣除相关税费后折合3835.84万元 与授权许可给Intas的BAT2506注射液商业化协议相关 [38] 监管与合规 - 惠天热电因2025年半年度报告及相关财务报告存在信息披露不规范问题 收到辽宁证监局警示函 [20] - 锦盛新材及公司相关人员因募集资金使用混同管理实控人控制企业未及时履行关联交易审议程序及披露等问题 收到浙江证监局警示函 [27] 业务说明与风险提示 - 淳中科技公告公司业务不涉及液冷服务器生产制造 仅参与液冷测试平台等测试环节 2025年上半年该业务未形成收入 且半年度计提存货减值准备和信用减值损失合计1078.65万元 [40] - 首开股份公告控股子公司间接持有宇树科技股权比例约为0.3% [59] 行业分类 - 壹石通属于电力设备–电池–电池化学品行业 [2] - 国药现代属于医药生物–化学制药–化学制剂行业 [2] - 新经典属于传媒–出版–大众出版行业 [3] - 今飞凯达属于汽车–汽车零部件–轮胎轮毂行业 [4] - 博实股份属于机械设备–自动化设备–机器人行业 [6] - 潞安环能属于煤炭–煤炭开采–焦煤行业 [8] - 圣农发展属于农林牧渔–养殖业–肉鸡养殖行业 [10] - 华鼎股份属于基础化工–化学纤维–锦纶行业 [12] - 中国中冶属于建筑装饰–专业工程–其他专业工程行业 [13] - 龙净环保属于环保–环保设备Ⅱ–环保设备Ⅲ行业 [15][17] - 传音控股属于电子–消费电子–品牌消费电子行业 [18][42] - 石化油服属于石油石化–油服工程–油田服务行业 [20] - 惠天热电属于公用事业–电力–热力服务行业 [22] - 中国核建属于建筑装饰–基础建设–基建市政工程行业 [24] - 上海机电属于机械设备–专用设备–楼宇设备行业 [25] - 中科环保属于环保–环境治理–固废治理行业 [26] - 百洋医药属于医药生物–医药商业–医药流通行业 [26] - 锦盛新材属于美容护理–化妆品–化妆品制造及其他行业 [27] - 威唐工业属于汽车–汽车零部件–其他汽车零部件行业 [29] - 东软载波属于通信–通信设备–其他通信设备行业 [31] - 联得装备属于电子–光学光电子–面板行业 [32] - 景嘉微属于国防军工–军工电子Ⅱ–军工电子Ⅲ行业 [32] - 川宁生物属于医药生物–化学制药–原料药行业 [34] - 继峰股份属于机械设备–专用设备–其他专用设备行业 [35] - 泰禾智能属于机械设备–专用设备–其他专用设备行业 [36] - 阳煤化工属于基础化工–农化制品–氮肥行业 [36] - *ST松发属于轻工制造–家居用品–其他家居用品行业 [36] - 绿能慧充属于电力设备–其他电源设备Ⅱ–其他电源设备Ⅲ行业 [38] - 百奥泰属于医药生物–生物制品–其他生物制品行业 [40] - 淳中科技属于计算机–计算机设备–其他计算机设备行业 [41] - 中国船舶属于国防军工–航海装备Ⅱ–航海装备Ⅲ行业 [43] - 必得科技属于机械设备–轨交设备Ⅱ–轨交设备Ⅲ行业 [45] - 华海诚科属于电子–半导体–半导体材料行业 [47] - 温州宏丰属于电力设备–电网设备–配电设备行业 [50] - 英华特属于机械设备–通用设备–制冷空调设备行业 [52] - 仁信新材属于基础化工–塑料–合成树脂行业 [54] - 金埔园林属于建筑装饰–基础建设–园林工程行业 [55] - 麦捷科技属于电子–元件–被动元件行业 [57] - *ST天山属于农林牧渔–养殖业–其他养殖行业 [59] - 首开股份属于房地产–房地产开发–住宅开发行业 [59] - 万讯自控属于机械设备–通用设备–仪器仪表行业 [61]