经过长期的研发创新和技术积累，双欣环保已掌握聚乙烯醇产业链上下游产品的产业化核心技术，在聚 乙烯醇的聚合、醇解、精馏及母液回收，特种纤维的纺丝、热处理以及电石原料质量控制、冶炼设备改 良、清洁生产等方面积累了多项核心技术，并广泛应用于公司主营产品的大规模生产之中。科研实力方 面，公司此前独立承担了内蒙古自治区科技重大专项"高性能聚乙烯醇绿色制造关键技术研究与产业化 示范"、国家重点研发计划"科技助力经济2020"重点专项项目"PVA生产线智能化建设与改造"等重大科 研项目。2025年，双欣环保的质量赋能新质生产力模式成功入选国家市场监管总局25个"国际质量管理 融合创新"典型案例。 产品市场力表现方面，据介绍，报告期内，双欣环保聚乙烯醇及相关产品的生产经营整体处于满负荷、 低库存运行状态，产能利用率和产销率较高；产品在国内销往29个省（自治区、直辖市），部分产品出 口欧洲、南美洲、东南亚等地的40余个国家和地区。其中，国内市场，双欣环保的聚乙烯醇、特种纤 维、醋酸乙烯均获得内蒙古自治区名牌产品荣誉称号。公司与建滔集团、吉林化纤、东方雨虹、美巢、 保定印钞厂、晨鸣纸业、广东宝德利、重庆天勤、东材新材、艺都科技、 ...

据悉，双欣环保聚乙烯醇年产能13万吨，根据中国化学纤维工业协会统计，公司2024年聚乙烯醇产量位 居行业前三；电石年产能87万吨，2024年电石产量79.44万吨，商品电石销量50.13万吨，销量排名全国 第五，具有较为明显的品牌和规模效应。 产品市场力表现方面，据介绍，报告期内，双欣环保聚乙烯醇及相关产品的生产经营整体处于满负荷、 低库存运行状态，产能利用率和产销率较高；产品在国内销往29个省（自治区、直辖市），部分产品出 口欧洲、南美洲、东南亚等地的40余个国家和地区。其中，国内市场，双欣环保的聚乙烯醇、特种纤 维、醋酸乙烯均获得内蒙古自治区名牌产品荣誉称号。公司与建滔集团、吉林化纤、东方雨虹、美巢、 保定印钞厂、晨鸣纸业、广东宝德利、重庆天勤、东材新材、艺都科技、台嘉玻璃、厚生新能源、王牌 砂布和大庆石化等多家下游行业内具有较强影响力的厂家形成长期稳定的合作关系；海外市场，公司产 品出口全球40余个国家，双欣牌聚乙烯醇和高强高模聚乙烯醇纤维产品获得中国贸促会颁发的内蒙古自 治区首份《中国出口商品品牌证明书》。公司主要海外客户包括泰国暹罗水泥集团、印度RAMCO公 司、荷兰CORDIAL公司、德国Zsch ...

内蒙古双欣环保材料股份有限公司 保荐机构（主承销商）：中金公司 发行情况： 上海誉帆环境科技股份有限公司 保荐机构（主承销商）：中信证券 | 股票代码+2 | 001369p | 股票简称。 | 双欣环保。 | | --- | --- | --- | --- | | 申购代码e | 0013690 | 上市地点。 | 深圳证券交易所。 | | 发行价格(元/股) P | 6. 850 | 发行市盈率。 | 16. 190 | | 市盈率参考行业。 | 化学原料和化学制品 | 参考行业市盈率(最 | 28. 750 | | | 制造业 | 新)。 | | | 发行面值(元) 。 | 10 | 实际募集资金总额 | 19. 660 | | | | (亿元)+ | | | 网上发行日期。 | 2025-12-19 (周五)e | 网下配售日期。 | 2025-12-19+ | | 网上发行数量(股)e | 60, 270, 000+ | 网下配售数量(股)。 | 147, 183, 4330 | | 老股转让数量(股)+ | -4 | 总发行数量(股)。 | 287, 000, 000w | | 申购数量上限(股) ...

新股申购：双欣环保 - 公司于12月19日在深市主板申购，申购代码001369，发行价格6.85元，总市值58.91亿元，发行市盈率16.19 [1][2] - 公司是国内聚乙烯醇行业三大龙头之一，2024年聚乙烯醇产量约占国内13%，电石产能全国第八 [2][3] - 公司主营构成：电石占32.41%，聚乙烯醇占32.98%，醋酸乙烯占5.27%，特种纤维占3.55%，其他占25.79% [2] - 公司海内外客户资源丰富，产品出口全球40余个国家，并与建滔集团、日本三菱化学战略合作 [3] - 公司积极开拓高附加值产品，部分特殊型号PVA、环保助剂、PVB树脂及膜片等产品已实现规模化生产，并拟布局锂电池电解液溶剂DMC产业化项目 [3] - 近三年营收：2024年34.86亿元（同比-7.85%），2023年37.83亿元（同比-25.25%），2022年50.61亿元（同比+11.97%） [3] - 募资投向包括：年产1.6万吨PVB树脂及年产1.6万吨PVB功能性膜片项目、PVA产业链节能增效技术改造项目、电石生产绿色低碳升级改造项目、PVA产品中试装置建设项目、补充流动资金 [3] - 同业可比公司包括君正集团、中泰化学、新疆天业 [2] 新股申购：誉帆科技 - 公司于12月19日在深交所申购，申购代码001396，发行价格22.29元，总市值17.87亿元，发行市盈率19.77 [3][4] - 公司是国内城市地下管网龙头运维服务商，2023年市占率4.8%，位居国内第一 [4] - 公司主要从事排水管网系统的智慧诊断与健康管理业务 [4] - 公司主营构成：修复类占51.71%，检测及专项调查类占31.37%，养护类占11.33%，整车销售占3.93%，材料销售及其他占1.65% [4] - 国家发展改革委预计“十五五”时期城市地下管网建设投资需求超过5万亿元，有望利好公司 [4] - 近三年营收：2024年7.30亿元（同比+15.85%），2023年6.30亿元（同比+22.86%），2022年5.13亿元（同比+2.57%） [4] - 同业可比公司包括正元地信、数字政通 [4] 新股申购：颀中科技 - 公司于12月19日在科创板申购，申购代码787809，发行价格85.09元，总市值82.68亿元，发行市盈率48.55 [5] - 公司是唯一跻身全球半导体探针卡行业前十大的中国本土企业 [5] - 公司主营构成：探针卡销售占96.67%，晶圆测试板销售占2.60%，探针卡维修占0.73% [5] - 公司2020年实现自主2.5D MEMS探针及探针卡量产，并实现薄膜探针卡量产，成为全球少数能批量生产该类型产品的厂商之一 [5] - 公司深度绑定全球知名芯片设计企业B客户，对其销售收入占比达82.8% [5] - 公司布局存储领域，完成NOR Flash、HBM等产品的验证，2025年相关产品预计实现销售收入0.3-0.5亿元 [5] - 近三年营收：2024年6.41亿元（同比+80.95%），2023年3.54亿元（同比+39.46%），2022年2.54亿元（同比+131.53%） [6] - 募资投向包括南通探针卡研发及生产项目、苏州总部及研发中心项目 [6] 新股上市：优迅股份 - 公司于12月19日在科创板上市，发行价格51.66元，总市值41.33亿元，发行市盈率60.27 [7][8] - 公司是全球光通信电芯片领域的主要供应商之一，在10G及以下速率产品市场占据龙头地位，而25G速率以上产品已进入快速放量阶段 [8] - 公司已在下一代万兆接入技术上取得实质性突破 [8]

12月18日下午，内蒙古双欣环保（001369）材料股份有限公司（以下简称"双欣环保"，股票代码： 001369.SZ）首次公开发行股票并在主板上市网上路演在全景路演举行。 双欣环保本次发行股份数量为28,700.0000万股，发行股份占本次发行后公司股份总数的比例为 25.02%，全部为公开发行新股，公司股东不进行公开发售股份。本次发行的初始战略配售的发行数量 为8,610.0000万股，占本次发行数量的30.00%。根据最终确定的发行价格，本次发行最终战略配售股份 数量为7,954.6567万股，约占本次发行数量的27.72%。 投资者交流环节，问及公司在聚乙烯醇及相关行业的市场地位，双欣环保实际控制人、董事乔玉华表 示，以集团口径计算，公司是国内第三大PVA生产企业。 天眼查信息显示，双欣环保是一家专业从事聚乙烯醇（PVA）、特种纤维、醋酸乙烯（VAC）、碳化钙 （电石）等PVA产业链上下游产品的研发、生产、销售的高新技术企业，拥有聚乙烯醇全产业链布局。 其中，PVA作为水溶性可降解高分子材料，广泛应用于精细化工、绿色建筑、可降解包装、汽车、光 电、医药等多个领域，是国家重点支持的新材料发展方向；电石作 ...

新股申购概要 - 2024年12月19日，A股市场将有3只新股开启申购，分别为双欣环保、誉帆科技和强一股份 [1] - 双欣环保发行价6.85元/股，发行总数2.87亿股，网上发行6027万股，顶格申购需配市值60万元 [1] - 誉帆科技发行价22.29元/股，发行总数2673万股，网上发行855万股，顶格申购需配市值8.5万元 [1] - 强一股份发行价85.09元/股，发行总数3239万股，网上发行777万股，顶格申购需配市值7.5万元 [1] 双欣环保分析 - 公司发行价6.85元/股，发行市盈率16.19倍，低于所在行业最近一个月平均静态市盈率28.75倍 [2] - 公司为聚乙烯醇（PVA）全产业链高新技术企业，从事PVA、特种纤维、醋酸乙烯、电石等产品的研发、生产与销售 [2] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为50.61亿元、37.83亿元、34.86亿元和17.97亿元，归母净利润分别为8.08亿元、5.59亿元、5.21亿元和2.81亿元 [3] - 2022年业绩处于高位主要因电石-聚乙烯醇产业链处于行业周期高位，产品价格较高，2024年后主要产品价格趋于止跌企稳 [3] - 本次IPO募集资金需求为18.65亿元，按发行价计算募集资金总额为19.66亿元，实现超募 [3] - 网下询价共收到646家投资者管理的9161个配售对象的报价，报价区间为5.00元/股至16.00元/股 [2] 誉帆科技分析 - 公司发行价22.29元/股，发行市盈率19.77倍，低于所在行业最近一个月平均静态市盈率35.36倍 [4] - 公司主要从事排水管网系统的智慧诊断与健康评估、病害治理以及运营维护业务 [6] - 2024年，公司实现营业收入7.3亿元，实现归母净利润1.27亿元 [6] - 本次募投项目预计使用募集资金5.44亿元，按发行价计算预计募集资金5.96亿元，扣除发行费用后预计募集资金净额为5.15亿元 [6] - 网下询价共收到599家投资者管理的8210个配售对象的报价，报价区间为2.44元/股至28.00元/股，最低价与最高价均由自然人报出 [4][5] 强一股份分析 - 公司将登陆科创板，发行价85.09元/股，发行市盈率48.55倍，低于所在行业最近一个月平均静态市盈率57.92倍 [7] - 公司专注于服务半导体设计与制造，聚焦晶圆测试核心硬件探针卡的研发、设计、生产与销售 [7] - 2024年，公司营业收入为6.41亿元，实现归母净利润2.33亿元，产品销售毛利率为61.7% [7] - 本次IPO募投项目预计使用募集资金15亿元，按发行价计算预计募集资金总额27.56亿元，扣除发行费用后预计募集资金净额25.26亿元，较原计划高出超10亿元 [7] - 公司直接竞争对手为Form Factor、旺矽科技及中华精测等中国大陆境外厂商 [8] - 2024年可比公司平均收入规模为28.37亿元，平均PE-TTM为73.38X，平均销售毛利率为47.50%，公司营收规模未及同业平均，但销售毛利率处于同业中高位区间 [8] - 网下询价共收到293家投资者管理的8483个配售对象的报价，报价区间为76.88元/股至89.07元/股 [7]

双欣环保首次公开发行股票并在主板上市网上路演 股票代码：001369 本活动将于2025年12月18日（星期四）14:00-17:00在全景路演举行，欢迎广大投资者踊跃参与！ 双欣环保 董事、总经理兼财务总监 刘志勇 双欣环保 副总经理、董事会秘书 安志敏 中金公司投资银行部执行总经理、保荐代表人赵欢 中金公司 投资银行部副总经理、保荐代表人周斌 公司简介 内蒙古双欣环保材料股份有限公司成立于2009年6月，是一家专业从事聚乙烯醇（PVA）、特种纤维、醋酸乙烯（VAC）、碳化钙（电石）等PVA产业链 上下游产品的研发、生产、销售的高新技术企业，拥有聚乙烯醇全产业链布局。根据中国化纤工业协会统计，以集团口径计算，公司是国内第三大的聚乙 烯醇生产企业，已成为全国聚乙烯醇三大生产基地之一。 经过多年的技术创新和生产实践，公司在聚乙烯醇及上下游领域掌握了多项核心技术与生产工艺，形成了国内先进的技术成果。截至2025年6月30日，公 司作为中国化学纤维工业协会维纶专业委员会副主任单位、中国节能协会碳中和专业委员会常务委员单位、内蒙古石油和化学工业协会副会长单位及中国 石油和化学联合会理事单位、内蒙古进出口企业协会理事单 ...

报告投资评级 * 报告未明确给出对双欣环保（001369.SZ）的投资评级 [1] 报告核心观点 * 报告认为双欣环保是国内聚乙烯醇（PVA）行业三大龙头之一，具备从石灰石到下游产品的完整循环经济产业链，形成了较强的行业竞争力 [3][28] * 报告指出公司正积极开拓高附加值PVA产品及下游高端产品，如PVB树脂、VAE乳液和DMC等，以延伸产业链并打造新的业绩增长点 [3][29][30] * 报告显示公司2022-2024年营收与利润有所下滑，但2025年预计将恢复增长，且公司销售毛利率在同业中处于中高位区间 [3][4][34][35] 公司基本情况与财务表现 * 公司专业从事PVA产业链上下游产品的研发、生产与销售，拥有PVA全产业链布局 [8] * 2022-2024年，公司分别实现营业收入50.61亿元、37.83亿元、34.86亿元，同比增速依次为11.97%、-25.25%、-7.85% [3][5][10] * 同期，公司实现归母净利润8.08亿元、5.59亿元、5.21亿元，同比增速依次为3.48%、-30.91%、-6.65% [3][5][10] * 2025年1-9月，公司实现营业收入26.68亿元，同比增长2.68%；实现归母净利润4.04亿元，同比增长2.01% [10] * 根据管理层初步预测，公司预计2025年全年实现营业收入37.18亿元，较上年增长6.66%；归母净利润5.25亿元，较上年增长0.74% [3][34] * 2025年上半年，公司主营业务收入主要来自电石（5.70亿元，占比32.41%）和聚乙烯醇（5.80亿元，占比32.98%），两者合计收入占比稳定在60%以上 [10][11] * 2024年，公司销售毛利率为22.22%，高于可比公司14.93%的平均水平 [35][36] 行业地位与竞争优势 * 公司是国内少数具备完整“石灰石—电石—醋酸乙烯—聚乙烯醇—特种纤维等下游产品”循环经济产业链的企业，一体化经营增加了产品附加值并降低了能耗与环保成本 [3][28] * 2024年，公司聚乙烯醇产品产量为11.69万吨，位居行业前三，约占国内总产量的13% [3][28] * 2024年，公司电石产品产能为87万吨，位居全国第八，约占国内总产能的2.06% [3][28] * 公司积累了丰富的海内外客户资源，国内与建滔集团、吉林化纤、东方雨虹等知名企业长期合作；国外与日本三菱化学战略合作，共同运营高端品牌“高先诺尔”，产品出口全球40余个国家 [3][9][28] 业务拓展与增长潜力 * 公司致力于开发高附加值的PVA系列产品，部分特殊型号产品已应用于钞票纸、电子玻纤、PVB功能性膜、水溶膜等高附加值领域 [3][29] * 公司新产品取得突破：聚合环保助剂2025年上半年销售收入已突破1.6亿元；PVB树脂及膜片产品2025年上半年相关销售收入突破4000万元，并与信义玻璃建立了明确合作关系 [3][30] * VAE乳液产品预计达成合作意向的年销售规模超25,000吨，对应年销售金额超1.65亿元 [3][30] * 公司拟通过“工业尾气综合利用年产10万吨DMC配套年产3万吨锂电池EMC/DEC项目”实现DMC产业化，该项目预计于2025年第四季度建成，DMC是锂电池电解液关键原材料，市场前景良好 [3][30] 募投项目概况 * 公司本次IPO募投项目总投资额为18.78亿元，拟使用募集资金18.65亿元 [33][34] * 主要募投项目包括：年产1.6万吨PVB树脂及年产1.6万吨PVB功能性膜项目（投资5.58亿元）、年产6万吨水基型胶粘剂项目（投资3.52亿元）、PVA产业链节能增效技术改造项目（投资1.71亿元）、电石生产线节能增效技术改造项目（投资1.20亿元）、研发中心建设项目（投资1.69亿元）、PVA产品中试装置建设项目（投资0.79亿元）以及补充流动资金（4.30亿元） [31][32][33] 同行业对比 * 选取君正集团、中泰化学、新疆天业、皖维高新作为可比上市公司 [3][35] * 2024年度，可比公司的平均收入规模为186.30亿元，平均PE-TTM（剔除负值及异常值）为17.00X，平均销售毛利率为14.93% [4][35] * 相较而言，公司2024年营收规模34.86亿元未及同业平均，但销售毛利率22.22%处于同业中高位区间 [4][35][36] 行业情况 * **电石行业**：我国是世界第一大电石生产国和消费国，产能约占全球95% [16]；2024年国内电石产能为4,200万吨，产量为3,108万吨，产能利用率为74.0% [16]；电石下游最主要产品是PVC，2023年需求占比达82.1% [17]；我国PVC行业74%的产能采用电石乙炔法，将拉动电石需求 [20] * **聚乙烯醇（PVA）行业**：全球PVA总产能约185万吨，主要集中在中国、日本、美国 [21]；我国PVA产能约占全球60%，是最大生产国 [21]；2024年国内PVA产能为107.6万吨，开工率达81% [21]；我国是全球最主要的PVA消费市场，消费量约占全球50% [21]；国内PVA产品同质化竞争激烈，高端产品如PVA光学膜、水溶膜、PVB膜等具有较大市场潜力和国产替代空间 [27]

上市注册批准 - 中国证监会于2025年11月7日同意内蒙古双欣环保材料股份有限公司首次公开发行股票并在深市主板上市的注册申请[1] - 公司IPO审核状态为“注册生效”，该结果于2025年11月5日生成[4] 公司基本信息 - 公司全称为内蒙古双欣环保材料股份有限公司，公司简称为双欣环保[4] - 公司是一家专业从事聚乙烯醇全产业链产品研发、生产、销售的高新技术企业，产品包括PVA、PVA特种纤维、VAC、电石等[6] - 以集团口径计算，公司是国内第三大聚乙烯醇生产企业，是全国聚乙烯醇三大生产基地之一[7] - 公司控股股东为双欣化工，持股比例为57.11%（发行前），实际控制人为乔玉华，合计控制62.10%的表决权[8] - 本次发行的保荐机构为中国国际金融股份有限公司，会计师事务所为立信会计师事务所，律师事务所为北京德恒律师事务所[4] 财务表现 - 公司2022年至2025年上半年的营业收入分别为506,138.28万元、378,325.31万元、348,621.48万元和179,698.38万元[9][10] - 同期扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为80,301.00万元、52,648.91万元、48,531.57万元和26,888.46万元[9][10] - 公司资产总额持续增长，从2022年末的480,079.00万元增至2025年6月30日的623,579.57万元[10] - 公司预测2025年度实现营业收入371,825.25万元，较2024年增长6.66%，预测净利润为52,498.01万元，较2024年增长0.76%[10] 发行与募资 - 公司预计融资金额为18.6538亿元[4] - 募集资金将投向7个项目，总投资规模为187,788.42万元，包括年产1.6万吨PVB树脂及膜项目、年产6万吨水基型胶粘剂项目、技术改造项目及补充流动资金等[11] - 募集资金使用旨在提高高附加值产品产能，增强技术实力，推动节能降耗，完善产业链布局[11]

IPO进程 - 公司主板IPO注册于11月7日晚间生效 [1] - IPO申请于2023年2月28日获得受理 并于同年3月25日进入问询阶段 [1] - IPO于2025年10月24日上会获得通过 并于同年10月27日提交注册 [1] 公司业务 - 公司是一家专业从事聚乙烯醇（PVA）、特种纤维、醋酸乙烯（VAC）、碳化钙（电石）等PVA产业链上下游产品研发、生产、销售的高新技术企业 [1] 募资计划 - 公司拟募集资金约18.65亿元 [2]