银行理财子公司参与港股IPO市场 - 银行理财子公司作为基石投资者深度参与港股IPO市场，为科技企业提供长期资金支持并提升自身权益投资能力 [2] - 中邮理财与工银理财在三花智控港股上市中分别获得2000万美元基石投资份额，与18家全球顶级机构共同投资 [2] - 三花智控公开发售获超747倍认购，显示国际资本的高度认可 [2] - 中邮理财在宁德时代港股IPO中作为唯一参与的理财公司，投资5000万美元并与23家全球机构同台，一个月内完成全流程 [2] 投资策略与业绩表现 - 中邮理财通过"A股定增+港股IPO"组合策略对宁德时代形成全周期支持，美的集团港股项目实现37.5%盈利增长，宁德时代上市首日涨幅达16.43% [3] - 工银理财推出"固收+港股IPO"策略产品，将科技创新、先进制造等领域IPO项目纳入资产包，增厚收益并支持科技企业融资 [3] - 中邮理财构建多层次权益投资体系，累计投入近500亿元支持中国化学、荣盛石化等实体企业，养老理财规模与业绩位居行业前列 [3] 长期资本与市场机遇 - 中邮理财一年及以上期限产品规模占比达27%，三年期产品占比13%，通过拉长久期匹配科技创新周期 [4] - 中邮理财超150笔权益投资中，港股基石项目贡献显著阿尔法收益 [4] - 银行理财子公司在香港国际金融中心建设中面临三大机遇：深化科技企业战略协同、优化港股通资产配置、打造特色含权产品线 [4]

《项目投融资与风险防范》 主讲：黄启富 【课程背景】 项目投资是企业发展的助推剂，如果项目投资管理规范、风险控制得当，那么它会让企业获得持续的竞 争能力，但如果盲目扩张，没有意识到项目投融资过程中的风险，那么就有可能投资达不到预期、资金 链断裂等一系列风险，最后将企业拖入财务危机。 前不久，恒大爆发了债务危机，它的风险不是一日累积成的，那么什么是恒大财务危机的关键因素？ 我们再往前回溯到年初，多家五百强企业集体爆发债务危机，现金流断裂，其背后的原因是什么？ 对于大多数企业来说，资金链断裂是表现，背后的原因往往是投资分析不科学，只重视未来收益而对项 目风险分析不够，因此企业在投融资过程中要科学决策、防范风险。 黄老师具有多年的投融资实战经验，运作过多个大项目的投融资和风险防控，其在结合自身几十年不同 行业、不同类型企业投融资工作实践的基础上，采取理论结合实际的教学模式，让学员既掌握理论知 识，也掌握实操工具，达到学之即用的良好效果。 【课程收益】 Ø 掌握项目投资财务分析方法 【课程大纲】 Ø 了解项目投资实施关键要素有哪些 Ø 掌握项目投资有哪些模式可以选择 Ø 掌握项目融资方法 Ø 掌握项目投融资过程中如何 ...

上海电信打造的400GE IP城域智算POD将成为联接企业园区和运营商智算中心的数字底座，并推出云边 协同训推方案，为企业提供高品质算网一体服务。为了匹配训推算力快速增长的需求，企业可以优化模 型部署，将涉及私有数据的模型部分部署在本地算力服务器，其余部署在运营商智算中心内，本地算力 和云端算力通过智算广域网来传输不可还原的中间数据层，保护企业敏感数据不泄露。分布式训推模式 一方面能够满足企业数据传输安全的诉求，另一方面使得企业可以灵活租赁运营商的算力资源来实现算 力按需扩缩容。经现网测试验证，基于华为AI WAN智算广域网解决方案提供的RDMA无损传输技术可 以实现跨240公里拉远推理效率不下降。 张坚平表示，为了进一步推动我国算力基础设施高质量发展，作为城市信息化建设主力军，上海电信与 华为及企业多方携手，一起迎接智算网络关键技术挑战，在垂直行业场景进行方案验证，最终实现算网 一体服务商业落地。 来源：中国网 【中国，上海，2025年06月18日】在由中国信息通信研究院主办的智能IP广域网(AI WAN)产业论坛 上，中国电信股份有限公司上海分公司（以下简称"上海电信"）高级副总工程师张坚平分享了"智云上 ...

报告核心观点 本周行业政策聚焦制度完善、风险防控与要素效率提升，夯实重点行业运行基础与治理能力，政策延续“建机制、强底线”思路，助力行业稳步转型与中长期可持续发展；A股各大板块和热门概念涨跌不一 [2]。 各部分总结 本周国内宏观政策跟踪 - 外交部：3125名中国公民从伊朗安全撤离，驻以色列使馆协助500余名中国公民及部分其他国家公民转移；王毅外长访欧将与欧方就中欧关系等交换意见 [9] - 国务院：李强总理将出席第十六届夏季达沃斯论坛；何立峰副总理调研指出要加快构建全国统一大市场等 [9] - 人社部：明确个人养老金领取时按领取额3%缴纳个人所得税 [9] - 上合组织：韩正会见上合组织成员国安全会议秘书会议外方代表团团长，强调中方安全观 [9] - 国新办：介绍阅兵总体设计安排 [9] - 商务部：外商投资企业境内投资信息报告将试点推进，首批试点地区包括江苏、上海等 [9] - 国家发改委：联合有关部门印发方案，提高以工代赈劳务报酬占比至40%以上 [9] - 全国人大：表决通过新修订的反不正当竞争法，自2025年10月15日起施行 [9] 本周国内行业政策跟踪 - 汽车业：全国工商联汽车经销商商会呼吁汽车生产厂家优化返利政策，包括设置明确标准、缩短兑现账期、减少限制条件等 [13] - 医药行业：《中华人民共和国医疗保障法（草案）》提请审议，规定医保体系框架等；国家医保局强化医疗服务价格管理；脑机接口医疗设备国家标准立项征求意见 [14][17] - 食品业：食品安全法修正草案首次审议，聚焦重点液态食品运输监管、婴幼儿配方液态乳注册管理和惩处违法行为 [18] - 信托业：中国信托业协会组织编写《保险金信托业务指引》，规范业务展业标准 [19] - 会计行业：财政部就压实会计工作责任的意见征求意见，解决责任边界不清等问题 [20] 资产价格：本周A股市场表现数据跟踪 - 涨幅前五板块：软件服务（+8.79%）、国防军工（+6.81%）、非银金融（+6.61%）、企业服务（+5.80%）、硬件设备（+5.63%） [23] - 跌幅居前板块：石油石化（-2.42%）、电信服务（-0.38%） [23] 本周热门概念指数涨跌幅跟踪 - 本周涨幅前十概念：炒股软件（+19.20%）、金融科技（+14.25%）等 [26] - 本周跌幅居前概念：油气开采（-4.59%）、航运精选（-3.18%）等 [26] - 本月涨幅前十概念：光模块（CPO）（+25.57%）、数字货币（+23.27%）等 [27] - 本月跌幅前十概念：高送转（-4.12%）、动物保健精选（-4.01%）等 [27] - 今年涨幅前十概念：数字货币（+45.05%）、最小市值（+42.44%）等 [31] - 今年跌幅前十概念：光伏屋顶（-11.30%）、煤炭开采精选（-11.74%）等 [31]

报告核心观点 - 股指突破关键点位后短期仍有上升空间，下一阶段应聚焦结构表现，经济政策与创新举措改善风险偏好并推动成长，金融股行情未结束 [2] - 各行业表现不一，科技成长、周期消费、金融与高分红等板块有投资机会，不同主题如自主可控、AI 新基建、并购重组等值得关注 [2][3][4] 今日重点推荐 策略周报《突破之后：进入成长时刻》 - 关键点位突破后股指仍有上升空间，7 月底前股市因无风险利率降低、人民币预期变化和宏观政策等因素上涨，后续应淡化指数重视成长 [2][14] - 经济政策与创新支持增量举措改善风险偏好，如中美关系、清偿企业欠款、科创债 ETF 等，新技术和新消费带来投资机会 [2][14][16] - 金融股行情未结束，短期关注成长板块，推荐科技成长、周期消费、金融与高分红等领域 [3][4][17] 海外策略研究《金融股大涨预示着什么》 - 近期金融股表现亮眼，受稳定币概念、公募新规、地缘政治和政策等因素影响 [5][18] - 复盘历史金融股大涨行情，其走势取决于驱动因素持续性，驱动强则可能演变为牛市，弱则可能随市场下行 [6][19][21] 今日报告精粹 宏观周报《美国：居民消费支出走弱》 - 本周大宗商品价格大多下跌，主要经济体股市普遍上涨，债市和外汇市场有不同表现 [10] - 美国 5 月消费和新房销售有变化，6 月制造业 PMI 高位，通胀预期回落；欧洲 6 月制造业 PMI 持平，经济和消费者信心指数回落 [10] - 美联储倾向观望，欧洲央行有降息可能，日本央行加息谨慎 [11] 宏观专题《利润边际走弱，政策有望积极》 - 5 月工业企业利润同比增速回落，三大驱动因素下降，中游行业利润占比降低，主动去库持续 [13] - 后续企业利润修复取决于促内需政策，预计积极政策发力带动需求改善 [13] 行业比较 - 金融股行情未结束，短期关注成长板块，推荐科技成长、周期消费、金融与高分红等领域 [3][4][17] 主题推荐 - 自主可控看好半导体高端装备、先进材料、基础软件 [17] - AI 新基建看好光模块、光器件、国产算力 [17] - 并购重组看好科技制造与能源资源领域重组整合 [17] 海外策略研究《每周海内外重要政策跟踪（25/06/27）》 - 国内宏观、产业和地方有多项政策发布，涉及经济体制改革、金融监管、消费支持等 [24][25] - 海外有贸易会谈、国际会议和地区冲突等动态 [26] 海外策略研究《内外资流入方向延续分化》 - 北向资金可能小幅净流入，港股内外资流入方向分化，亚太、美欧市场资金流向有不同表现 [27][28] 行业月报工程机械《开工有所下滑，出口维持增长》 - 2025 年 5 月国内挖机销量同比增长，开工率和工作时长下滑，贸易摩擦风险可控 [28][29][30] - 推荐三一重工、中联重科等标的 [28] 行业跟踪报告保险《寿险增速回暖，财险持续稳健》 - 2025 年 5 月寿险保费回暖，健康险与意外险承压，车险保费稳健增长，部分非车业务增速波动 [31][32] - 负债成本下降趋势确立，利好改善利差损，推荐新华保险等个股 [33] 行业跟踪报告机器人《Nvidia 和富士康合作部署机器人，五洲新春募投机器人项目》 - 推荐机器人整机厂商及核心零部件供应商，关注相关标的 [35][36] - Nvidia 与富士康合作、特斯拉机器人升级等事件推动机器人发展 [37] 行业跟踪报告汽车《特斯拉 Model Y 首次实现全自动驾驶交付》 - 维持行业“增持”评级，推荐不同类型汽车及零部件相关标的 [40] - 6 月乘用车和新能源车销量增长，特斯拉实现 Model Y 全自动驾驶交付 [41][42][43] 行业跟踪报告纺织服装业《Nike FY25Q4 业绩筑底，建议关注相关投资机会》 - 认为 Nike 业绩筑底有望改善，推荐高股息大中华运动龙头渠道商和上游制造商 [44] - Nike FY25Q4 收入利润超预期，线下直营改善，秋季订货增速转正 [44][45] 行业跟踪报告机械行业《均价低位震荡；陕鼓制造助力东非首个现代化化工项目加速落地》 - 推荐杭氧股份、陕鼓动力等标的 [48] - 液氧、液氮等气体价格和开工负荷率有变化，陕鼓助力东非化工项目 [48][49] 行业跟踪报告房地产《第 26 周成交再次回升，下半年止跌回稳更加坚实》 - 上周大中城市新房二手房成交回升，维持行业“增持”评级 [50][51][52] 行业双周报食品饮料《首选饮料及成长》 - 推荐白酒、休闲食品、饮料、啤酒、调味品等领域相关企业 [56] - 饮料和啤酒旺季表现好，白酒产业风险释放，新消费是主线 [56][57][58] 行业双周报家用电器业《白电排产热情递减，消费企业上市机遇获得支持》 - 推荐白黑电龙头、地产链和内需受益企业、低估值高股息企业 [59] - 国家支持消费企业上市，白电排产下降，618 大促有反馈 [60][62][63] 行业双周报运输《暑运加班严格受限，霍尔木兹通行正常》 - 航空暑运加班受限票价盈利可期，油运运价回落供需向好，维持相关公司“增持”评级 [64][65][68] 行业跟踪报告有色金属《海外挤仓提高底线，淡季不淡或延长》 - 工业金属有望迎来共振，贵金属金价震荡，推荐紫金矿业等标的 [69][70][71] 行业跟踪报告机械行业《低空经济指数周度上涨，亿航智能在印尼完成首飞》 - 推荐低空经济相关标的，指数周度上涨，亿航智能和维新宇航有新进展 [72][74][75] 行业跟踪报告医药《高景气延续，持续推荐创新药械》 - 持续推荐创新药械相关企业，6 月第四周 A 股、港股、美股医药板块表现稍弱于大盘 [76][77][78] 行业跟踪报告耐用消费品《小米 AI 眼镜正式发布，产品力表现可期》 - 推荐明月镜片，相关标的为英派斯，小米 AI 眼镜有创新技术和优势 [80][81][82] 行业双周报太阳能《5 月国内光伏装机高增 378%，持续关注供给侧改革信号》 - 给予光伏行业“增持”评级，推荐隆基绿能等标的 [83] - 5 月光伏装机高增，产业链价格下探，板块涨跌幅和估值有表现 [83][84][86] 行业双周报传播文化业《6 月游戏版号数量创 2025 年新高，新游密集上线》 - 推荐传媒细分领域相关企业，6 月游戏版号数量创新高，新游上线推动行业发展 [88][89][90] 行业专题研究（海外）《殊途同归，全能资管科技平台共享时代》 - 资管公司平台化发展，各环节特色平台有优势，推荐中信证券等券商 [91][94] 行业双周报机械行业《人形机器人具身智能迎来催化，低空经济产业链协同进一步加强》 - 推荐人形机器人、工程机械、低空经济等领域相关企业 [95][96] - 机器人和低空经济有新动态，机床和工业气体有表现 [95][96][97] 行业双周报农业《玉米价格上涨，关注宠物业绩催化》 - 推荐生猪、后周期、农产品产业链、宠物、禽板块等相关标的 [99][100] - 宠物赛道增长，生猪价格震荡，农产品价格上涨 [99][100] 行业跟踪报告汽车《小米 YU7 订单火爆，供应链迎来新机遇》 - 推荐 YU7 供应链相关企业，小米 YU7 发布后订单火爆，配置和定价有竞争力 [101][102] 海外报告农夫山泉（9633）《料上半年收入盈利或表现稳健较优》 - 预计公司盈利，看好包装水和茶饮料业务，给予目标价和“增持”评级 [104][105] 海外报告李宁（2331）《创始人连续增持彰显信心，签约球员获选 NBA》 - 维持公司评级和目标价，创始人增持，签约球员获选 NBA 强化品牌 [107][108][110] 公司首次覆盖妙可蓝多（600882）《奶酪龙头再起航》 - 首次覆盖给予“谨慎增持”评级，预计公司盈利改善，产品和渠道创新，整合蒙牛协同发展 [111][112][113] 公司首次覆盖咸亨国际（605056）《深耕电网 MRO，新方向新场景拓展》 - 首次覆盖给予“增持”评级，公司立足电网拓展多领域，纵向一体化发展 [114][115][116] 海外报告小米集团 - W（1810）《YU7 大定数据惊喜，AI 眼镜丰富人车家生态》 - 调整盈利预测和目标价，维持“增持”评级，YU7 发布数据好，AI 眼镜有战略意义 [117][118][119] 公司跟踪报告锦波生物（832982）《引入养生堂战略投资，渠道研发多维协同》 - 引入养生堂战投，释放协同效应，维持“增持”评级和目标价 [120][121] 公司跟踪报告兔宝宝（002043）《经营展现韧性，高分红价值凸显》 - 维持“增持”评级，下调目标价，板材有韧性，降费出清风险，重视股东回报 [123][124][125] 海外报告周黑鸭（1458）《规模收缩店效修复，经营有望持续改善》 - 维持“增持”评级和目标价，业绩承压，门店和盈利有变化 [127][128] 金融工程周报《高频选股因子周报（20250623 - 20250627）》 - 高频因子表现分化，深度学习因子稳健，AI 增强组合有超额收益 [129][130][131] 金融工程周报《量化择时和拥挤度预警周报（20250627）》 - 下周市场有望上行，因子和行业拥挤度有表现 [132][133][134] 金融工程周报《小市值、高估值占优，反转因子表现突出（2025.06.20 - 2025.06.27）》 - 指数增强组合有超额收益，小市值、高估值风格占优，反转因子突出 [135][136] 主动量化周报《股指上行趋势仍未结束》 - A 股处于上行趋势，不同板块赚钱效应和抛压不同，风格分化无均值回归机会 [139] 市场策略周报《情绪降温，指数回调》 - REIT 市场下行，由新项目询价、权益市场虹吸、机构止盈等因素导致，后续关注监管态度 [141][142] 市场策略周报《新式股债跷跷板，债市无近忧有“中虑”》 - 股债跷跷板有变化，金融股和高股息影响债市，债市中期不确定性增加 [143][144][145] 专题研究《利率在 1%左右期间，欧洲的类固收投资有何变化》 - 欧元区政策利率演变受多种因素影响，利率走势驱动因素多，债券市场表现和机构配置有特征，提供经验启示 [146][147][149] 市场策略周报《信用平稳跨季，久期行情演绎极致》 - 一级发行净融资减少，二级交易交投减少收益率分化，有信用评级调整和展期债券 [151][152] 专题研究《20 年国债的短期定价和套利策略》 - 20 年国债定价参考 30 年国债老券，目前接近偏贵，可布局做窄利差策略，7 月关注新老券利差博弈 [156][157][158] 基金周报《国泰海通证券开放式基金周报(20250629)》 - 未来均衡配置风格，关注金融、科技成长与顺周期资产，上周市场和基金表现有差异，公募规模创新高 [159][160]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 光伏多款新产品发布构筑未来新成长极，锂电扩产触底反弹、非锂电业务助力业务结构优化，上调盈利预测、维持买入评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年6月27日收盘价19.83元，一年内最高/最低为22.79/11.20元，市净率2.1，股息率0.76%，流通A股市值67.68亿元，上证指数3424.23，深证成指10378.55 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产9.36元，资产负债率56.11%，总股本/流通A股均为3.41亿股，无流通B股/H股 [2] 事件 - 6月11日联赢激光旗下子公司创赢光能携钙钛矿P2 - P3多光路激光划线一体机等前沿产品亮相2025SNEC上海光伏展 [5] 财务数据及盈利预测 |项目|2024年|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3150|870|3385|4248|4907| |同比增长率（%）|-10.3|19.5|7.5|25.5|15.5| |归母净利润（百万元）|166|47|307|506|651| |同比增长率（%）|-42.2|65.1|85.6|64.8|28.6| |每股收益（元/股）|0.49|0.14|0.90|1.48|1.91| |毛利率（%）|30.5|26.0|32.4|33.8|35.0| |ROE（%）|5.3|1.5|9.0|12.9|14.2| |市盈率|41|/|22|13|10| [7] 点评 - 光伏多款新产品发布构筑未来新成长极，包括钙钛矿P2 - P3多光路激光划线一体机、BC电池激光开膜设备、绿光/紫外皮秒激光器 [8] - 锂电扩产触底反弹，行业头部客户扩产步伐加快、新技术涌现带来设备机会，公司锂电焊接设备订单规模及质量或提升；非锂电业务持续开拓，公司在多细分行业布局，2024年新签订单30亿（含税），非锂电订单占比38%，未来盈利结构有望优化 [8] - 上调盈利预测、维持买入评级，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.07、5.06、6.51亿元，对应PE分别为22、13、10X [8] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3512|3150|3385|4248|4907| |净利润（百万元）|286|159|307|506|651| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|286|166|307|506|651| [10]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 新疆、蒙西 136 号文省级方案发布，新疆存量补贴与平价项目机制电量比例分别为 30%、50%，机制电价分别为 0.25、0.262 元/千瓦时，增量项目机制电量规模参照存量平价项目及上网电量确定，机制电价竞价区间为 0.15 - 0.262 元/千瓦时；蒙西存量部分项目按实际或对应小时数电量安排机制电量，机制电价为蒙西燃煤基准价 0.2829 元/千瓦时，执行固定电价项目按原核定电价，增量项目暂不安排 [4] - 国家发改委预判 2025 年迎峰度夏期间全国最高用电负荷同比增加约 1 亿千瓦，通过提升发电能力等措施，今年迎峰度夏电力供需形势好于去年 [4] - 2025 年 5 月电网代购电价同比下降 3%环比 +0.4%；截至 2025/6/27，动力煤秦皇岛 5500 卡平仓价 620 元/吨，周环比上涨 11 元/吨；三峡水库站水位 150 米，蓄水水位正常，入库流量 24900 立方米/秒同比提升 26%，出库流量 17800 立方米/秒同比上升 3%；2025M1 - 5 全社会用电量 3.97 万亿千瓦时同比 +3.4%，累计发电量 3.73 万亿千瓦时同比 +0.3%；2025M1 - 5 新增装机容量，火电新增 1755 万千瓦同比 +45%，水电新增 325 万千瓦同比 -5.6%，核电新增 0 万千瓦，风电新增 4628 万千瓦同比 +134%，光伏新增 19785 万千瓦同比 +150% [4] - 迎峰度夏关注水电、火电投资机会，火电关注区域投资机会，建议关注【建投能源】等；水电量价齐升、低成本受益市场化，重点推荐【长江电力】；核电成长确定、远期盈利与分红提升，重点推荐【中国核电】等；绿电化债推进财政发力，重点推荐【龙净环保】；消纳关注特高压和电网智能化产业链 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（2025/6/23 - 2025/6/27），SW 公用指数上涨 0.09%，细分板块中 SW 光伏发电、SW 风电分别 +2.41%、+0.66%，核电中中广核电力 +0.00%、中国核电 -0.53%，SW 水电、SW 火电、SW 燃气分别 -0.45%、-0.63%、-1.90% [9] - 本周（2025/6/6 - 2025/6/13），涨幅前五标的为北京燃气蓝天等，跌幅前五标的为首华燃气等 [9] 电力板块跟踪 用电 - 2025M1 - 5 全社会用电量 3.97 万亿千瓦时，同比 +3.4%，增速较 2025M1 - 4 提升 0.3pct，第一、二、三产业及居民城乡用电分别同比 +9.6%、+2.2%、+6.8%、+3.7% [15] 发电 - 2025M1 - 5 累计发电量 3.73 万亿千瓦时，同比 +0.3%，增速较 2025M1 - 4 提升 0.2pct，火电、水电、核电、风电、光伏分别 -3.1%、-2.5%、+11.5%、+11.1%、+18.3% [23] 电价 - 2025 年 5 月各省电网代购电价均价 394 元/MWh，同比下降 3%，环比 +0.4% [40] 火电 - 2025 年 6 月 27 日，动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价 620 元/吨，同比 -26.89%，周环比提升 11 元/吨；5 月月均价 611 元/吨，同比下跌 255 元/吨，同比 -29% [44] - 截至 2025 年 5 月 31 日，火电累计装机容量 14.6 亿千瓦，同比提升 4.0%；2025 年 1 - 5 月，新增装机容量 1755 万千瓦，同比上升 45%；2024 年 1 - 12 月，利用小时数 4400 小时，同比下降 76 小时 [49] 水电 - 2025 年 6 月 27 日，三峡水库站水位 150 米，蓄水水位正常，入库流量 24900 立方米/秒，同比提升 26%，出库流量 17800 立方米/秒，同比上升 3% [56] - 截至 2025 年 5 月 31 日，水电累计装机容量 4.4 亿千瓦，同比提升 3.0%；2025 年 1 - 5 月，新增装机容量 325 万千瓦，同比 -5.6%；2024 年 1 - 12 月，利用小时数 3349 小时，同比提升 219 小时 [61] 核电 - 2024 年核电行业获 11 台核准，中国核电、中国广核、国电投分别获 3、6、2 台，2019 - 2024 年合计核准 46 台，三者及华能集团分别占比 39%、35%、17%、9% [72] - 截至 2025 年 5 月 31 日，核电累计装机容量 0.61 亿千瓦，同比提升 4.7%；2025 年 1 - 5 月，新增装机容量 0 万千瓦；2024 年 1 - 12 月，利用小时数 7683 小时，同比上升 13 小时 [73] 绿电 - 截至 2025 年 5 月 31 日，风电累计装机容量 5.7 亿千瓦，同比提升 23%，光伏累计装机容量 10.8 亿千瓦，同比提升 57%；2025 年 1 - 5 月，风电新增装机容量 4628 万千瓦，同比增加 134%，光伏新增装机容量 19785 万千瓦，同比提升 150% [78] - 2024 年 1 - 12 月，风电利用小时数 2127 小时，同比下降 107 小时，光伏利用小时数 1211 小时，同比持平 [78] 重要公告 - 新疆天富能源为天富集团 25000 万元流动资金贷款提供连带责任保证，控股股东等提供反担保 [91] - 江苏国信拟与盐城国能联合收购国信滨电 34%股权，收购后持股 77.27%，需补缴 63048 万元 [93] - 广西桂冠电力投资 3.95 亿元建设融安县泗顶马田光伏项目，建成后自持营运 [93] - 晶科科技下属光伏电站设备及项目公司股权拟转让，价格 28652.45 万元 [94] - 华能澜沧江水电总经理辞职 [94] - 上海电力首期股票期权激励计划首次授予部分第二个行权期可行权 484.44 万份 [94] - 河南蓝天燃气部分股份解除质押并重新质押，累计质押占总股本 33.19% [95] - 水发派思燃气拟向水发集团发行股票 [95] - 胜通能源董事、副总经理辞职 [96] - 百川能源为百川燃气提供 22000 万元连带责任保证 [96] - 天壕能源为子公司 1000 万元综合授信提供连带责任保证 [97] 往期研究 - 包含《2025 年公用事业行业年度策略》《2025 年燃气行业年度策略》等多篇报告 [100]

文章核心观点 公司公布第26周股票回购计划执行情况，包括计划时间、金额、数量限制及各阶段交易详情，还展示了回购后公司持有的自有股票数量及占比 [1][2] 分组1：股票回购计划基本信息 - 股票回购计划时间为2025年6月2日至2026年1月30日 [1] - 计划回购总额最高达10亿丹麦克朗，最多回购160万股 [1] - 计划实施符合欧盟相关法规构成的“安全港”规则 [2] 分组2：股票回购交易情况 各日期交易详情 - 2025年6月23日回购6000股，均价1346.53丹麦克朗，总额8079180丹麦克朗 [2] - 2025年6月24日回购5000股，均价1365.82丹麦克朗，总额6829100丹麦克朗 [2] - 2025年6月25日回购5000股，均价1359.51丹麦克朗，总额6797550丹麦克朗 [2] - 2025年6月26日回购5200股，均价1357.97丹麦克朗，总额7061444丹麦克朗 [2] - 2025年6月27日回购4000股，均价1380.40丹麦克朗，总额5521600丹麦克朗 [2] 各阶段回购汇总 - 本次股票回购计划累计回购104200股，均价1351.29丹麦克朗，总额140804255丹麦克朗 [2] - 2025年1月28日 - 5月28日执行的回购计划回购414200股，均价1207.12丹麦克朗，总额499988706丹麦克朗 [2] - 总计回购518400股，均价1236.10丹麦克朗，总额640792961丹麦克朗 [2] 分组3：公司自有股票情况 - 公司通过上述股票回购计划持有518400股自有股票，占公司股本的2.04% [2] 分组4：交易明细附件 - 股票回购计划相关交易在指定报告日的详细交易情况作为附件附在公司公告中 [2]

百济神州研发进展与战略布局 - 公司凭借新药研发、全球临床开发能力、质量管理体系和国际化商业化能力，在血液学和肿瘤学领域持续强化领导力，拥有40多款临床开发和商业化阶段产品，未来18个月预计迎来20项里程碑进展[1] - 核心产品BTK抑制剂百悦泽®(泽布替尼)在全球75个市场获批，美国市场份额登顶，并在11个市场新增或扩大医保报销范围，惠及超过20万患者[2] 血液瘤领域领导力巩固 - 公司以泽布替尼为基石布局BCL-2抑制剂索托克拉和BTK CDAC BGB-16673，其中BGB-16673在R/R CLL适应症中ORR达84.8%，已启动头对头礼来匹妥布替尼的优效性试验[4][5] - 索托克拉较Venetoclax更高效(IC50低14倍)、更安全(BCLxL选择性高6倍)、半衰期短(5小时vs 26小时)，联合泽布替尼治疗R/R CLL/SLL时uMRD达80%[7][8] - 公司在TN CLL、RR CLL和RR MCL三项适应症中启动索托克拉联合疗法关键三期临床，计划2025年下半年全球申报，将成为唯一同时拥有BTK抑制剂、BCL-2抑制剂和BTK降解剂全球权益的药企[10] 实体瘤领域增长曲线 - 公司实体瘤管线覆盖乳腺癌/妇科癌症、肺癌和胃肠道癌，CDK4抑制剂BGB-43395在HR+乳腺癌中显示TK1降低80%的PD效应，计划6-12月内启动注册性临床[13] - B7H4 ADC药物BG-C9074在乳腺癌和妇科肿瘤中ORR达29.4%，高表达患者缓解率达42.4%[16][17] - 公司在肺癌领域拥有全球唯一的临床阶段PRMT5抑制剂BGB-58067和MAT2A抑制剂BG-89894组合，BGB-58067在第二剂量水平已观察到早期缓解[19][22] 创新技术平台与未来催化剂 - EGFR CDAC(BG-60366)能广谱覆盖EGFR突变，对奥希替尼耐药和敏感模型均有效，与EGFRxMET三抗(BG-T187)表现出良好协同性[25] - 公司超过10款新分子有望在未来6-18个月内读出临床概念验证数据，包括EGFR CDAC、FGFR2b ADC、B7H3 ADC等[25][26] - 券商机构看好公司创新研发和增长潜力，西南证券给予A股目标价348.82元/股，较现价存在47.74%上行空间[27]

行业动态 - 菲律宾皇家航空公司A320飞机进入空客成都公司停机坪开展维修业务 标志着区外保税维修业务首单落地 [1] - 区外保税维修业务是一种高技术含量 高附加值的新型业态 允许企业在海关特殊监管区域外对境外货物或运输工具进行检测维修后复运出境 [1] - 空客成都公司于2023年获得商务部 生态环境部 海关总署批准 成为四川首个区外保税维修业务试点 [1] 政策支持 - 四川省多部门成立联合工作专班 建立联合监管和信息共享机制 支持试点落地 [1] - 双流区建设部署区外保税维修"工单核销"辅助系统 通过智能化技术实现精细化管理和高效服务 [1] - 成都海关为企业提供全链条服务 包括账册备案指导和"7×24小时"绿色通道 保障首批货物顺利通关 [2] 公司运营 - 空客成都公司自2024年1月24日投运以来 已获得多个国际民航局维修许可证及A320 A330系列拆解许可证 [2] - 首架飞机入境维修为公司节约约4000万元担保额度 显著降低运营压力 [2] - 双流区将继续支持公司优化服务流程 提升服务效能 推动试点高效运行 [2]