柬埔寨芒果产业与进博会效应 - 柬埔寨芒果干是进博会柬埔寨国家馆的明星产品，自首届进博会起连续参展 [1] - 2021年第四届进博会上，柬埔寨“高乐蜜”鲜芒果首次亮相便收获大批采购订单 [1] - 进博会平台推动柬埔寨展品变商品、合作商变投资商 [1] “高乐蜜”芒果的市场拓展 - “高乐蜜”是柬埔寨特色芒果品种，一年收获两季，是制作高品质芒果干的理想原材料 [2] - 进博会将柬埔寨芒果送上通往中国市场的快车道，尤其是获准输华后订单逐年增多 [2] - 中国市场对柬埔寨芒果需求增长，吸引中国企业赴柬投资设厂 [2] 产业链发展与经济效益 - 中国企业投资建设的芒果干加工厂通过集中采购帮助果农和企业实现共赢 [3] - 进博会强大的展示推广效应使中国市场对柬埔寨芒果干需求持续升温，增强果农扩种和企业增产信心 [3] - 中国企业通过稳定鲜果收购价、引入先进技术和管理经验，为周边上千个家庭带来收入双重保障 [4] 中柬贸易与电商渠道 - 2022年中柬自贸协定生效后，代理商开通线上柬埔寨国家馆，集中销售芒果干等农产品，销量不断提升 [5] - 代理商将线上销售服务延伸至进博会柬埔寨国家馆，参观者可扫描二维码直接进入京东、淘宝、抖音等平台下单 [5] - 为提升产品吸引力，公司聘请设计团队推出新包装，融合柬埔寨文化元素和中国消费者审美 [6] 出口数据与贸易协定推动 - 2025年上半年，柬埔寨芒果干出口量同比增长19.3% [6] - 2025年1月至7月，柬埔寨主要农产品出口额超过24亿美元，同比增长7.5%，中国是最重要出口市场之一 [6] - 随着中柬自贸协定等实施，中柬通关便利化水平提升，农产品贸易规模不断扩大 [6] 产品多元化与未来前景 - 进博会柬埔寨展品清单扩展，包括紫衣腰果、贡布胡椒、磅士卑棕榈糖、蒙多基里野蜂蜜等优质农产品 [6] - 2025年8月，首批柬埔寨新鲜榴莲空运至中国，成为第五种获得对华直供资格的柬埔寨鲜果 [7] - 中国—东盟自贸区3.0版升级议定书签署，预计将拉近柬埔寨农产品与中国消费者的距离 [7]

战略规划核心 - 卢旺达政府出台《非洲大陆自由贸易区国家实施战略》，将农产品加工与绿色制造列为发展重点，旨在深化与区域市场的融合[1] - 政府同步推出《绿色补充战略》，系统推动低碳绿色价值链建设[1] 重点发展产业 - 优先发展具有比较优势且符合绿色标准的产业，包括茶叶、咖啡、牛油果、蜂蜜等农产品加工[1] - 重点发展纺织品、皮革制品和数字贸易等服务出口[1] 实施机制与效益 - 卢政府已设立贸易便利化一站式中心和AfCFTA国家实施委员会以推动战略落地[1] - 战略若得以有效实施，或将为卢创造显著的经济效益[1] 市场机遇与挑战 - 当前非洲区域内贸易率仅为15%-17%，蕴含巨大市场机遇[1] - 业界指出亟需解决基础设施不足及非关税壁垒等挑战[1] - 农户呼吁加大对环保种植技术的支持，以满足国际市场对有机产品日益增长的需求[1]

调研活动概述 - 深圳对口帮扶协作汕尾指挥部与汕尾市农业农村局组织农业龙头企业赴新疆喀什开展产业调研 [1][2] - 调研通过实地考察和座谈交流形式深入了解当地产业环境，旨在精准对接两地资源并拓展合作空间 [3] 企业合作与意向 - 汕尾市国泰食品有限公司已与新疆云梦泽集团达成初步合作意向，计划借助后者在西北地区的渠道资源将汕尾海鲜引入喀什市场 [11][12] - 陆丰市广弘农业综合开发有限公司董事长表示计划于年底前再赴喀什深入调研，以推动农业合作项目落地 [17] - 汕尾市中荔农业科技有限公司正与京东智能物流港洽谈共建前置仓，计划借助其物流网络将汕尾特色农产品直销中东五国 [23][24] - 中荔农业科技还与新疆南达新农业股份有限公司探讨“南果北种”合作模式，利用南达农业在喀什的万亩种植基地实现品种与技术共享 [25][26] 产业互补与资源对接 - 新疆云梦泽集团拥有先进的室内工厂化循环水冷水养殖基地，依托喀什冰川雪水资源成功实现三文鱼等高附加值海产品的陆基健康养殖 [7][8] - 汕尾与喀什在农业资源和产业结构上互补性强，合作空间广阔，双方共同举办产业对接座谈会推进“疆品南下 粤品北上”工程 [13][15][16] 物流与市场拓展 - 调研团考察了喀什综合保税区和京东智能物流港，详细了解园区通关便利化政策及仓储物流配套情况 [19][20] - 企业代表计划利用喀什辐射中亚的区位与物流优势，推动汕尾荔枝和甘薯等特色农产品借道喀什拓展国际市场 [21] 多元合作模式探索 - 调研团还调研了由深圳援建的文旅项目，为未来探索“农业+文旅”等多元合作模式奠定基础 [29][30] - 此次调研为两地搭建了沟通桥梁，深圳对口帮扶协作汕尾指挥部将持续跟进对接成果，推动更深层次的产业协同与市场互通 [31][32][33]

公司担保情况 - 截至公告日 公司未对控股股东和实际控制人及其关联人提供担保 [2] - 公司不存在逾期担保情形 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油短期建议观望，本周菜油期货震荡收涨，01合约收盘价9533元/吨，较前一周涨111元/吨；加菜籽收割结束供应压力大且出口减弱，但加巴协议带来支持；马棕累库、印尼生柴计划有变数引发担忧；国内近月进口菜籽供应收紧，油厂停机普遍，菜油去库支撑价格，但豆油充裕替代优势好，菜油需求以刚需为主，期价低位有所修复 [7][8] - 菜粕短期建议偏多参与，本周菜粕期货明显上涨，01合约收盘价2539元/吨，较前一周涨151元/吨；美豆贸易乐观情绪提振美豆期价，利好国内粕类市场；国内近月加菜籽和菜粕进口受限，油厂停机普遍，供应压力小，但水产养殖需求转弱，大豆供应充裕、豆粕替代优势好，菜粕供需双弱，两粕低位反弹短期转强，需关注中加贸易政策 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 期现市场 - 期货价格走势：本周菜油期货低位震荡微涨，总持仓量210490手，较上周减10248手；本周菜粕期货明显走强，总持仓量463486手，较上周增120043手 [16] - 前二十名净持仓变化：本周菜油期货前二十名净持仓为 -8654，上周为 +2459，净多持仓转净空；本周菜粕期货前二十名净持仓为 +26405，上周为 -88865，净空持仓转为净多 [22] - 期货仓单：菜油注册仓单量为5024张，菜粕注册仓单量为2745张 [29][30] - 现货价格及基差走势：江苏地区菜油现货价报9850元/吨，较上周小幅回升，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报 +317元/吨；江苏南通菜粕价报2540元/吨，较上周继续回涨，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 +1元/吨 [37][43] - 期货月间价差变化：菜油1 - 5价差报 +405元/吨，处于近年同期中等水平；菜粕1 - 5价差报 +123元/吨，处于近年同期中等偏高水平 [48] - 期现比值变化：菜油粕01合约比值为3.755，现货平均价格比值为3.75 [51] - 菜豆油及菜棕油价差变化：菜豆油01合约价差为1349元/吨，本周价差变化不大；菜棕油01合约价差为873元/吨，本周价差略有走扩 [61] - 豆菜粕价差变化：豆粕 - 菜粕01合约价差为519元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报510元/吨 [67] 产业情况 油菜籽 - 供应端周度库存与进口到港预估：截至2025 - 10 - 31，油厂菜籽总计库存1万吨；2025年10、11、12月油菜籽预估到港量分别为6.5、1、62万吨 [73] - 供应端进口压榨利润变化：截止11月6日，进口油菜籽现货压榨利润为 +1145元/吨 [77] - 供应端油厂压榨量情况：截止到2025年第44周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.6万吨，较上周的0.4万吨增0.2万吨，本周开机率1.47% [81] - 供应端月度进口到港量：2025年9月油菜籽进口总量为11.53万吨，较上年同期80.69万吨减少69.16万吨，同比减少85.71%，较上月同期24.66万吨环比减少13.14万吨 [85] 菜籽油 - 供应端库存及进口量变化：截止到2025年第44周末，国内进口压榨菜油库存量为57.3万吨，较上周的60.1万吨减少2.8万吨，环比下降4.72%；2025年9月菜籽油进口总量为15.66万吨，较上年同期14.64万吨增加1.02万吨，同比增加6.99%，较上月同期13.76万吨环比增加1.90万吨 [89] - 需求端食用植物油消费及产量：截至2025 - 09 - 30，食用植物油当月产量值报495万吨，社会消费品零售总额餐饮收入当月值报4508.6亿元 [93] - 需求端合同量周度变化情况：截止到2025年第44周末，国内进口压榨菜油合同量为4.5万吨，较上周的3.5万吨增加1.0万吨，环比增加27.30% [97] 菜粕 - 供应端周度库存变化：截止到2025年第44周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.7万吨，较上周的0.8万吨减少0.1万吨，环比下降6.67% [101] - 供应端进口量变化情况：2025年9月菜粕进口总量为15.77万吨，较上年同期22.23万吨减少6.47万吨，同比减少29.08%，较上月同期21.34万吨环比减少5.57万吨 [105] - 需求端饲料月度产量对比：截至2025 - 09 - 30，饲料当月产量值报3128.7万吨 [109] 期权市场分析 - 波动率情况：截至11月7日，本周菜粕震荡上涨，对应期权隐含波动率为21.1%，较上一周22.13%回降1.03%，处于标的20日、40日、60日历史波动率略偏低水平 [114]

投资计划概述 - 印尼计划在农产品加工领域投资371万亿印尼盾（约合220亿美元）[1] - 该投资计划旨在创造800万个就业岗位[1] - 发展本土加工产业是政府推动实现8%经济增长目标的核心优先事项之一[1] 投资领域分布 - 投资将覆盖农业、食品、畜牧业、园艺和种植业等多个领域[1] - 投资中的大部分将用于甘蔗、可可和腰果等种植类农产品[1] - 农产品加工被认为对就业创造具有显著影响[1] 配套支持措施 - 政府额外计划投入20万亿印尼盾用于提升鸡肉和鸡蛋供应[1] - 该配套投资旨在支持政府的免费膳食计划[1]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[5] 行业整体业绩表现 - 2025年前三季度农林牧渔板块营业收入合计9524.15亿元，同比增长5.59%，在申万一级行业中排名第10 [1][10] - 2025年前三季度归母净利润合计367.47亿元，同比增长11.81%，在申万一级行业中排名第11 [1][10] - 板块ROE为6.62%，同比提升0.45个百分点 [1][16] - 板块毛利率为11.13%，同比提升0.41个百分点；净利率为3.96%，同比提升0.33个百分点 [1][16] - 销售费用率为2.26%（同比+0.04pct），管理费用率为3.16%（同比-0.23pct），财务费用率为0.99%（同比-0.22pct）[16] 子板块业绩表现 种植业 - 前三季度实现营收709.67亿元，同比增长4.74%；归母净利润13.95亿元，同比增长4.06% [1][20] - 板块毛利率为11.54%，同比提升1.09个百分点；净利率为1.52%，同比提升0.89个百分点 [1][20] - 期间费用率为9.47%，同比下降0.80个百分点 [20] - 新赛股份、博闻科技与神农种业前三季度营收增速排名前三 [20] 饲料 - 前三季度实现营收2152.97亿元，同比增长12.04%；归母净利润60.58亿元，同比增长22.24% [2][26] - 板块毛利率为11.02%，同比下降0.44个百分点；净利率为3.05%，同比提升0.40个百分点 [2][26] - 期间费用率为6.73%，同比下降0.59个百分点 [26] - 邦基科技、百洋股份与播恩集团前三季度营收增速排名前三 [26] 农产品加工 - 前三季度实现营收2594.11亿元，同比下降0.31%；归母净利润51.88亿元，同比增长52.36% [2][30] - 板块毛利率为7.63%，同比提升1.39个百分点；净利率为2.08%，同比提升0.81个百分点 [2][30] - 期间费用率为4.80%，同比上升0.06个百分点 [30] - 一致魔芋、安德利与国投中鲁前三季度营收增速排名前三 [30] 养殖业 - 前三季度实现营收3664.06亿元，同比增长6.97%；归母净利润232.96亿元，同比增长4.52% [2][33] - 板块毛利率为12.87%，同比下降0.16个百分点；净利率为6.54%，同比下降0.20个百分点 [2][33] - 期间费用率为6.07%，同比下降0.75个百分点 [33] - 正邦科技、晓鸣股份与东瑞股份前三季度营收增速排名前三 [33] 动物保健 - 前三季度实现营收146.14亿元，同比增长19.71%；归母净利润15.51亿元，同比增长97.92% [36][37] - 板块毛利率为32.73%，同比下降1.11个百分点；净利率为10.88%，同比提升4.20个百分点 [36][37] - 期间费用率为17.87%，同比下降3.06个百分点 [36] - 贤丰控股、回盛生物与金河生物前三季度营收增速排名前三 [36] 渔业 - 前三季度实现营收99.13亿元，同比下降9.01%；归母净利润-6.92亿元，同比下降986.92% [22][24] - 板块毛利率为11.00%，同比下降2.18个百分点；净利率为-6.45%，同比下降6.23个百分点 [22][24] - 期间费用率为14.66%，同比上升1.50个百分点 [24] 核心观点与投资建议 - 2025年前三季度农林牧渔板块业绩较上半年有所回落，但营收利润仍稳健增长 [3][39] - 饲料、农产品加工及动物保健板块利润均有显著增长，养殖业营收增速放缓 [3][39] - 宠物食品行业集中度较低，本土企业逐渐崛起，仍有较大增长空间 [3][39] - 建议重点关注经营稳健的生猪养殖龙头企业及宠物食品优质国产龙头 [3][39]

股东信息 - 截至2025年10月31日公司股东户数为40355户 [2]

板块整体表现 - 11月7日农产品加工板块整体上涨0.4%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内领涨个股为中粮糖业，收盘价为15.87元，涨幅为2.59% [1] - 板块成交活跃，中粮糖业成交量为35.88万手，成交额达5.71亿元，京粮控股成交额为1.35亿元，全龙鱼成交额为2.27亿元 [1] 个股价格表现 - 中粮糖业涨幅最高，为2.59%，田野股份上涨1.10%，道道全上涨0.65% [1] - 多数个股录得上涨，金健米业上涨0.59%，永顺泰上涨0.58%，中粮科技上涨0.51% [1] - 保龄宝、京粮控股、广农糖业、全龙鱼涨幅较小，分别为0.30%、0.28%、0.25%、0.19% [1] 板块资金流向 - 当日农产品加工板块整体主力资金净流出6622.4万元，但游资资金净流入2410.77万元，散户资金净流入4211.63万元 [2] - 中粮糖业获得主力资金净流入5018.79万元，主力净占比达8.79%，但散户资金净流出5386.06万元 [2] - 金健米业主力资金净流入578.28万元，主力净占比为6.46%，而晨光生物主力净流入327.45万元，主力净占比为4.22% [2] - 部分个股如保龄宝、道道全、嘉华股份遭遇主力资金净流出，分别为23.88万元、66.57万元、75.60万元 [2]

公司参展概况 - 公司于11月5日至10日在上海参加第八届中国国际进口博览会食品及农产品展区 [1] - 公司参展主题为“在华三十载：以源于自然的创新，共筑健康可持续未来” [1] - 公司系统展示了面向中国市场的创新成果与合作实践 [1] 公司战略与合作 - 公司亚太区总裁表示进博会是深化合作、共促发展的契机 [1] - 公司中国区总裁强调将全球研发与本地创新深度结合，以应对健康中国、绿色低碳与产业升级的命题 [1] - 公司在展会期间与伙伴及客户签署一系列合作协议，签约金额超过200亿元人民币 [1] 本地化能力建设 - 公司2024年在上海设立了亚太区首个膳食补充剂创新中心 [1] - 公司同年奠基了其在天津的第二家动物营养工厂，预计于2026年开业投产 [1] - 公司无锡研发中心专注食品领域创新技术开发，平湖香精工厂则强化香精与风味解决方案的创新和生产能力 [1]