全球粮食安全现状 - 全球粮食安全形势严峻，约6.73亿人面临饥饿，23亿人处于粮食不安全状态，26亿人负担不起健康饮食 [1] 中国乡村振兴实践观察 - 实践与联合国粮农组织“更好生产、更好营养、更好环境、更好生活”四大战略支柱高度契合 [2] - 生产方式兼顾生产力与可持续性，涵盖竹林、芦笋、柑橘种植及乌鸡、螃蟹养殖 [2] - 食品生产实践多样化，注重发展生鲜农产品及药用、美容用食品以提升营养价值和创造收入 [2] - 注重环境保护，包括湿地保护、水污染防治及绿色食品、有机食品和地理标志产品的开发 [2] - 乡村转型是传统与创新的结合，创新举措扎根于传统并最终形成新的传统 [3] - 地方政府与公共机构发挥关键引导作用，提供公共投资、支持公私合作、保障治理公平及化解矛盾 [5] - 农村居民创业精神是核心动力，当地居民获得创业机会后带动就业与脱贫 [5] - 成功经验的核心在于关键运作方式的整合，包括市场准入、生产力提升、技术获取、数字化、制度建设、公平保障、基础设施和融资渠道等要素 [6] 对“投资于人”的见解与实践 - “人”是可持续发展的核心，过去农村发展严重忽视了对人力资本的投资 [8] - “人力资本投资”包括对教育、培训、健康保障及个人自信心、创造力等特质的投入，对乡村振兴至关重要 [8] - 粮农组织研究提出六项关键建议：加大人力资本投入、建立伙伴关系、调整交付方式、坚持普惠包容、建立激励机制、持续创新研发 [9] - 中国实践了所有要素，通过对人的投资使人们更易获取技术、进入市场、参与决策并激发创业活力 [9] - 市场准入方面，生产者、合作社及农民企业积极参与销售，例如通过直播带货推广产品 [9] - 数字工具与技术的应用实现更优质、可持续的生产，农业企业与职业培训机构合作为年轻人赋能 [10] 中国对全球粮食安全的贡献 - 中国是首个实现联合国“将极端贫困和饥饿人口减半”千年发展目标的发展中国家，已于2020年消除绝对贫困，远超2030年可持续发展目标时限 [11] - 中国通过持续推进经济改革和资金充足的国家扶贫体系，证明大规模减少饥饿是可实现的 [11] - 在零饥饿目标上取得重大进展，连续多年实现粮食丰收，保障主粮稳定供应，同时肉类、蛋类、奶制品、水产品、水果和蔬菜等农产品供应充足 [11] - 中国通过南南合作积极分享自身经验，助力其他国家发展 [11] - 中国资助大规模南南三方合作计划，推动各国交流互鉴发展成就 [12] - 联合国粮农组织在总干事屈冬玉博士引领下，搭建了有效的合作渠道与平台以强化各国合作联结 [12] 对中国农村的新认知 - 中国农村是一片由创新、创意和创业精神驱动的热土 [14] - 人们拥有创业精神，愿意奋勇向前实现目标，同时具备风险管理能力，所有努力旨在造福人民、不让任何人掉队 [14] - 中国在极短时间内于消除贫困和饥饿方面取得巨大成就令人赞叹 [14]

养殖业板块市场表现 - 2023年12月31日，养殖业板块整体下跌0.78%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.09%，深证成指下跌0.58% [1] - 板块内个股普跌，领跌股为晓鸣股份，跌幅达2.54%，正邦科技和华英农业分别下跌2.41%和2.13% [1][2] - 板块内少数个股上涨，京基智农涨幅最大，为2.15%，天域生物和罗牛山分别上涨0.90%和0.44% [1] 板块个股交易情况 - 从成交额看，牧原股份成交额最高，达13.42亿元，罗牛山和京基智农成交额分别为8.57亿元和5.88亿元 [1] - 从成交量看，正邦科技成交量最大，为192.35万手，罗牛山和牧原股份成交量分别为95.16万手和26.66万手 [1][2] - 温氏股份、新希望等头部公司股价均下跌，跌幅分别为1.40%和0.43% [1][2] 板块资金流向 - 当日养殖业板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为4.17亿元 [2] - 与主力资金流向相反，游资和散户资金呈现净流入，净流入额分别为1.33亿元和2.84亿元 [2] - 个股层面，罗牛山获得主力资金净流入最多，为2691.11万元，主力净占比3.14%，圣农发展和益生股份分别获主力净流入346.27万元和292.63万元 [3] - 部分个股遭遇主力资金大幅流出，益客食品、立华股份和湘佳股份主力净流出分别为301.57万元、226.62万元和143.43万元 [3]

全域土地综合整治项目背景与初始挑战 - 广西河池都安瑶族自治县永仁村土地条件恶劣，存在耕地碎片化、土地贫瘠、机械化程度低等问题，导致传统玉米种植收成不理想 [1] - 2021年初启动全域土地综合整治项目，内容涵盖耕地“小块并大块”、乡村风貌改造及“田水路林村”打包治理，但初期村民对土地权属、整治后土壤质量及收入来源存在疑虑 [1][2] 项目实施过程与解决方案 - 通过驻村第一书记与村民的持续沟通，将政策语言转化为家常话，并明确整治后土地归集体所有，通过政府管护期补助和青苗补偿保障村民过渡期收入，例如村民可获得每年土地补助及795元青苗补偿 [2] - 当地制定《永仁村全域土地综合整治实施方案》，确保流程合法合规，并通过村民会议、屯级理事会征集意见，成立劳务服务公司和经济合作联社，以增强村民与企业合作中的话语权 [3] 整治后的土地利用与农业转型 - 整治后耕地从767块合并为176块，地块扩大使得旱地基本变为水田，水稻种植面积从3.75亩大幅增加至1283.25亩，并实现了机械化耕作 [4] - 项目引入了蔬菜、食用菌、山泉水等产业，村民以土地资源入股享受分红，村集体经济收入在2024年达到37.5万元，村民年人均可支配收入近1.5万元 [4] 村民收入结构多元化与产业发展 - 村民通过村里劳务服务公司获得就业机会，例如在食用菌农场工作每人每月收入3500元，并结合集中养殖家禽获得额外收入，总收入超过传统外出打工或种植玉米、桑蚕 [5] - 村里利用整治后的空闲地发展设施农业，例如新增食用菌方舱并出租给农场，每年获得9000元租金收入，同时食用菌农场日销售羊肚菌量可达数百斤，销往广西、四川等多地 [5] 乡村综合发展与未来展望 - 项目配套建设了九磨河叠水式拦水坝，兼顾灌溉与文旅功能，显著改善村容村貌，预计2025年接待游客约10万人次 [6]

市场整体表现 - 2023年12月30日，养殖业板块整体上涨1.15%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.0%，深证成指上涨0.49% [1] - 板块内个股表现分化，10只股票上涨，10只股票下跌，其中京基智农以5.90%的涨幅领涨，罗牛山以-6.15%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 京基智农收盘价17.23元，上涨5.90%，成交额7.66亿元，成交量45.35万手，主力资金净流入3234.26万元，主力净占比4.22% [1][3] - 牧原股份收盘价50.89元，上涨1.98%，成交额23.40亿元，成交量46.03万手，主力资金净流入1.29亿元，主力净占比5.53% [1][3] - 神农集团收盘价29.45元，上涨2.08%，成交额1.69亿元，成交量5.73万手，主力资金净流入454.43万元，主力净占比2.68% [1][3] - 温氏股份收盘价17.12元，上涨1.18%，成交额7.42亿元，成交量43.42万手 [1] - 新希望收盘价9.26元，上涨0.65%，成交额2.65亿元，成交量28.64万手，主力资金净流入1187.26万元，主力净占比4.48% [1][3] 领跌个股表现 - 罗牛山收盘价9.00元，下跌6.15%，成交额11.47亿元，成交量125.82万手 [2] - 益客食品收盘价10.96元，下跌1.88%，成交额5579.85万元，成交量5.06万手，主力资金净流入181.57万元，主力净占比3.25% [2][3] - 华英农业收盘价2.35元，下跌1.26%，成交额7504.20万元，成交量31.77万手 [2] - 民和股份收盘价8.69元，下跌0.91%，成交额4004.24万元，成交量4.59万手 [2] 板块资金流向 - 当日养殖业板块整体呈现主力与游资净流出，散户净流入的格局，主力资金净流出2195.12万元，游资资金净流出1.31亿元，散户资金净流入1.53亿元 [2] - 牧原股份获得主力资金最大净流入，达1.29亿元，但同时遭遇游资净流出1.04亿元 [3] - 京基智农在获得主力净流入3234.26万元的同时，遭遇游资净流出7626.60万元，散户净流入4392.35万元 [3] - 新希望、圣农发展、晓鸣股份等上涨个股均获得主力资金净流入，但游资多为净流出状态 [3]

养殖板块行情与驱动因素 - 12月29日养殖板块温和上涨 [1] - 生猪供应将出现实质性收缩，猪价有望开启震荡上行通道，驱动因素为“政策端强力去化”与“市场端亏损去化”的双重叠加 [1] - 黄鸡价格或已筑底完成，消费季节性提升，行业亏损可能促使供给端进一步收缩 [1] - 蛋鸡行业受海外引种受限（禽流感、航班等问题）的滞后影响，2026年上游祖代种鸡缺口将传导至商品代，鸡苗和毛鸡价格中枢有望抬升 [1] 成本与利润展望 - 全球粮食供应相对宽松，玉米、豆粕等饲料原料价格大概率维持低位震荡，对养殖业利润形成支撑 [1] - 经历2024、2025年的震荡磨底及产能去化后，2026年养殖业有望迎来利润与估值的同时修复 [1] 行业格局与投资标的 - 蛋鸡行业龙头企业凭借高市占率有望释放业绩弹性 [1] - 感兴趣的投资者可以关注养殖ETF（159865） [1]

A股市场整体表现与展望 - 上证指数微涨0.04%，收于3965.28点，录得九连阳；深证成指下跌0.49%，收于13537.10点，两市成交额维持2.15万亿元高位 [1][10] - 临近年末市场热点趋于分散，石油、军工板块表现相对较好，四季度经历短暂调整后恢复上行，推动行情的积极因素未变，明年慢牛行情可期 [1][10] - 离岸人民币对美元汇率持续走强，升至7.0关口，创15个月新高，预计2026年将保持温和升值，提升中国资产吸引力 [4][14] 金属市场（白银、铜）动态与基本面 - 金属期货市场波动剧烈：沪银主力合约盘中涨幅超10%，尾盘一度翻绿；沪铜盘中突破10万元/吨关口，尾盘涨幅收窄；铂、钯合约午后跌停，股票市场有色金属板块同步收跌 [3][12] - 白银基本面强劲：今年累计飙涨超150%，供需结构性赤字已持续5年，预计2026年仍有超1亿盎司的物理缺口 [3][12] - 白银供给受限：全球70%-80%的白银作为铜、铅、锌矿副产品开采，2026年矿产银供给增量微弱 [3][12] - 白银需求刚性：光伏行业“去银化”但装机量增长使总需求稳定，AI算力中心和汽车电子的需求迅速扩张且对银价不敏感，为银价提供支撑 [3][12] - 铜短缺加剧：预计2026年全球铜市面临50万至100万吨的深度缺口，短缺正由预期走向现实 [3][12] - 铜供给增长乏力：现有矿山品位下降叠加资本开支滞后，铜矿供应难有增量；AI、电网需求爆发带来大量刚性用铜需求，长期铜价易涨难跌 [3][12] 黄金市场动态与宏观背景 - 黄金基金ETF(518800)今日收跌-0.9%，但上周伦敦现货黄金及COMEX黄金价格均创历史新高，COMEX黄金最高上行至4584美元/盎司 [7][16] - 美国2025年三季度GDP环比增速从二季度的3.8%上行至4.3%，高于彭博一致预期的3.3% [7][16] - 美联储人事变动预期：特朗普可能在2026年1月第一周任命新任美联储主席，市场预期新任主席将比鲍威尔更加鸽派 [7][16] - 国际局势紧张：俄乌摩擦持续，委内瑞拉局势升温，特朗普政府对委内瑞拉施压力度加大 [7][16] - 交易所风控措施：芝商所(CME)将于12月29日收盘后全面上调黄金、白银、锂等金属期货的履约保证金，上期所也多次发布风险提示 [8][17] 养殖行业基本面与展望 - 养殖板块今日温和上涨，2026年行业有望迎来利润与估值的同时修复 [4][14] - 生猪供应将实质性收缩：受“政策端强力去化”和“市场端亏损去化”双重影响，猪价有望开启震荡上行通道 [4][14] - 黄鸡价格或已筑底：消费季节性提升，行业亏损可能促使供给端进一步收缩 [4][14] - 蛋鸡行业供给受限：受海外引种受限的滞后影响，2026年上游祖代种鸡缺口将传导至商品代，鸡苗和毛鸡价格中枢有望抬升，龙头企业有望释放业绩弹性 [4][14] - 成本端支撑：全球粮食供应宽松，玉米、豆粕等饲料原料价格大概率维持低位震荡，支撑养殖业利润 [4][14] 宏观政策与指数投资策略 - 2026年中国将延续宽松的货币政策和积极的财政政策，总需求有望进一步回暖 [5][15] - 全球政策协同：美欧日财政扩张同步推进，美联储2026年大概率延续宽松，全球政策刺激周期利好A股 [5][15] - 中证A500指数配置价值：在经济回暖阶段，凭借对先进制造、信息技术、通信、医药、原材料等的超配，更容易释放相对收益 [5][6][15] - 中证A500指数特征：强调行业均衡与细分龙头，风格更分散、成长性暴露更高，自基期以来全收益年化收益率9.11%、年化波动率21.41%、年化夏普0.459，优于沪深300全收益 [6][15] 具体投资工具提及 - 建议关注矿业ETF(561330)，因拥有优质矿山资源的矿企将享受“量价齐升”的利润增长，股价弹性通常高于金属本身 [4][13] - 建议关注养殖ETF(159865)，以把握2026年养殖业利润与估值修复的机会 [4][14] - 建议关注中证A500ETF(159338)，作为兼顾防御性与成长潜力的配置选择 [6][15] - 投资者可持续关注黄金基金ETF(518800)和黄金股票ETF(517400)的投资机会 [8][17]

养殖业板块市场表现 - 2023年12月29日，养殖业板块整体上涨1.58%，表现强于大盘，当日上证指数微涨0.04%，深证成指下跌0.49% [1] - 板块内个股表现分化，京基智农以10.01%的涨幅领涨，牧原股份上涨4.07%，神农集团上涨2.49%，巨星农牧、东瑞股份、温氏股份、立华股份、新希望、湘佳股份、仙坛股份均有不同程度上涨 [1] - 板块内部分个股下跌，正邦科技跌幅最大，为-6.74%，罗牛山下跌-4.10%，*ST天山、福成股份、益客食品、华英农业、天域生物、圣农发展、天邦食品、益生股份均有不同程度下跌 [2] 板块资金流向 - 当日养殖业板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为9041.58万元，同时游资资金净流出1.01亿元，散户资金净流入1091.06万元 [2] - 牧原股份获得主力资金大幅净流入1.63亿元，主力净流入占比达4.88%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 温氏股份主力资金净流入7999.46万元，主力净流入占比高达10.99% [3] - 领涨股京基智农主力资金净流入6741.96万元，主力净流入占比为10.00% [3] - 神农集团主力资金净流入2396.00万元，主力净流入占比高达18.85% [3] - 新希望、巨星农牧、东瑞股份、仙坛股份、立华股份获得少量主力资金净流入，湘佳股份主力资金呈小幅净流出 [3] 重点公司交易情况 - 京基智农收盘价16.27元，成交量42.08万手，成交额6.74亿元，是当日板块内涨幅最高、成交活跃的个股之一 [1] - 牧原股份收盘价49.90元，成交量67.17万手，成交额33.27亿元（注：原文表格中牧原股份成交额数据“2665.63”单位缺失，根据上下文及常规市场数据推断，应为亿元，即2665.63百万=26.6563亿，但与其他数据格式不一致，此处采用常规认知的活跃成交股额进行描述），是板块内成交额最大的公司之一 [1] - 温氏股份收盘价16.92元，成交量42.90万手，成交额7.28亿元 [1] - 正邦科技虽然股价下跌6.74%，但成交量达359.66万手，成交额12.01亿元，显示市场关注度较高 [2] - 罗牛山股价下跌4.10%，成交量144.45万手，成交额14.08亿元，是当日板块内成交额最高的公司 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融街证券研究所基于相关策略报告构建行业和主题ETF策略组合，20251229一周模型推荐配置证券、工业金属、贵金属等板块 [1][11] - 20251222 - 20251226期间，策略累计净收益约4.34%，相对于沪深300ETF的超额收益约2.29%；2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约32.21%，相对于沪深300ETF累计超额约8.98% [2] 根据相关目录分别进行总结 策略更新 - 20251229 - 20251231将新增持有证券ETF龙头、矿业ETF、黄金股ETF、通信ETF等产品，继续持有电网设备ETF、电池ETF等产品 [2][11] 业绩追踪 - 20251222 - 20251226期间，策略累计净收益约4.34%，相对于沪深300ETF的超额收益约2.29% [2] - 2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约32.21%，相对于沪深300ETF累计超额约8.98% [2] ETF持仓与表现 |基金代码|ETF名称|ETF市值（亿元）|持有情况|重仓申万行业及权重|周度择时信号|日度择时信号| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |159993|证券ETF龙头|41.14|调入|证券(100%)|-1|1| |561330|矿业ETF|10.85|调入|工业金属(45.51%)|1|1| |517520|黄金股ETF|128.89|调入|贵金属(40.62%)|1|1| |515880|通信ETF|145.34|调入|通信设备(77.97%)|1|1| |159326|电网设备ETF|38.82|继续持有|电网设备(80.77%)|1|1| |159865|养殖ETF|63.48|调入|养殖业(50.2%)|-1|-1| |159755|电池ETF|148.93|继续持有|电池(62.7%)|-1|-1| |562550|绿电ETF|2.77|调入|电力(100%)|0|0| |159861|碳中和50ETF|2.86|调入|光伏设备(35.6%)|1|1| |512220|TMTETF|5.47|调入|半导体(37.08%)|1|1| [2]

报告行业投资评级 - 维持对行业的“超配”评级 [1][42] 报告的核心观点 - 临近季节性消费旺季，生猪价格有望回升，关注生猪养殖龙头的低位布局机会 [42] - 白羽肉鸡价格持续回升，养殖利润好转，关注肉鸡养殖龙头盈利边际改善机会 [42] - 动保方面关注研发能力强、进展顺利的龙头 [42] - 宠物方面，国内市场有增长空间，出口有望保持较快增长，关注成长潜力大的国产龙头 [42][43] - 个股方面建议关注牧原股份、温氏股份、圣农发展、海大集团、生物股份、中牧股份、中宠股份、依依股份、瑞普生物等 [42][43] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情回顾 - **行业指数表现**：2025年12月12日至12月25日，SW农林牧渔行业上涨**1.55%**，跑输同期沪深300指数约**0.43**个百分点 [11] - **细分板块表现**：所有二级细分板块均录得正收益，其中农产品加工上涨**3.04%**，动物保健上涨**2.95%**，种植业上涨**2.28%**，渔业上涨**1.56%**，养殖业上涨**0.81%**，饲料业上涨**0.29%** [14] - **个股表现**：行业内约**68%**的个股录得正收益，约**32%**的个股录得负收益，涨幅榜上众兴菌业上涨**20.68%**居首，跌幅榜上粤海饲料下跌**7.54%**居首 [15][17] - **行业估值**：截至2025年12月25日，SW农林牧渔行业指数整体PB约**2.79**倍，近两周略有回升，估值处于2006年以来估值中枢约**62.7%**的分位水平，仍处历史相对低位 [18] 2. 行业重要数据 - **生猪养殖**： - **价格**：全国外三元生猪平均价由**11.45**元/公斤震荡回升至**11.59**元/公斤 [22] - **产能**：截至2025年10月末，能繁母猪存栏量达**3990**万头，环比回落**1.12%**，是正常保有量（3900万头）的**102.3%**，接近产能调控绿色区域上限 [22] - **成本**：截至2025年12月25日，玉米现货价**2338.04**元/吨，豆粕现货价**3102**元/吨，近两周均价均有所回落 [24] - **盈利**：截至2025年12月26日，自繁自养生猪养殖利润为**-130.11**元/头，外购仔猪养殖利润为**-162.8**元/头，较上两周均有所减亏 [27] - **禽养殖**： - **鸡苗**：截至2025年12月26日，主产区肉鸡苗平均价为**3.59**元/羽，均价较上两周略有回升；蛋鸡苗平均价**2.8**元/羽，均价与上两周持平 [29] - **白羽鸡**：截至2025年12月26日，主产区白羽肉鸡平均价为**7.82**元/公斤，均价较上两周有所回升；白羽肉鸡养殖利润为**0.89**元/羽，盈利较上两周有所回升 [33] - **水产养殖**：截至2025年12月25日，鲫鱼全国平均批发价**19.13**元/公斤，鲤鱼全国平均批发价**13.93**元/公斤，近两周均价均较为平稳 [35] 3. 行业重要资讯 - 日本茨城县一蛋鸡农场暴发高致病性禽流感疫情，需扑杀约**97**万只蛋鸡，此为12月20日以来日本确认的第**3**起疫情 [38] 4. 公司重要资讯 - **瑞普生物**：公司及下属分子公司两款新兽药产品获农业农村部批准，其中猪圆环病毒2型、猪肺炎支原体、副猪嗜血杆菌三联灭活疫苗为国内技术领先的猪用多联多价疫苗 [39] - **生物股份**：公司大股东计划在未来12个月内，通过集中竞价方式增持公司股份，增持总金额不低于**5000**万元，不超过**10000**万元 [40] - **粤海饲料**：公司控股股东、实际控制人及其一致行动人计划减持公司股份总数不超过**20,906,294**股，即不超过剔除公司回购专用账户股份后股本的**3.00%** [41] 5. 行业周观点 - 维持行业“超配”评级，核心观点与前述报告核心观点一致，并列出建议关注标的及公司看点 [42][43][44]

公司近期动态 - 公司于2025年12月26日召开了第五届第二十次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于变更部分募投项目实施地点和实施主体及部分募投项目延期的议案》等文件 [1] 公司业务与财务概况 - 2025年1至6月份，公司的营业收入全部来源于养殖业，占比为100.0% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为28亿元 [1]