产业援藏 - 江苏第十批援藏累计投入15.36亿元援藏资金，完成165个援藏项目，国家"十四五"援藏考核位列第一等次[1] - 林周县格桑塘现代农牧产业示范园总投资1.5亿元，是西藏首个全产业链综合性农牧示范园，牦牛出栏时间从七八年缩短至5年[2] - 曲水县才纳乡国家现代农业示范园区产值突破3800万元，吸引15家企业入驻，草莓、水果西红柿等"江苏味道"畅销[2][3] - 园区带动50多名西藏高校毕业生、70多名产业工人稳定就业，每年吸纳临时工超1000人，人均增收2万元以上[3] - 江苏打造形成墨竹"一桶油"、林周牦牛产业、达孜林卡经济、曲水现代休闲农业等"一县一业"产业格局[4] - 3年累计落实312个援藏招商引资项目，协议投资额593亿元，实际到位资金337亿元，位列17个援藏省市首位[4][5] 民生援藏 - 泰州市援藏工作组投入资金完成协荣村"美丽乡村·幸福家园"工程，新建道路近3万平方米，铺设污水管网近8000米[6] - 江苏援建50多座"连心桥"、32.3公里"幸福路"、8个"一站式"服务乡镇邻里中心[6] - "十三五"以来江苏累计投入2亿多元支援拉萨医疗卫生行业，墨竹工卡县创成西藏自治区县级首家二级甲等医院[7] - 拉萨江苏实验中学2024年高考本科上线率达94.69%，一本上线率达71.79%、较上年提高19个百分点[8] 文化援藏 - 江苏投入1500万元援藏资金修复林周农场，遵循"修旧如旧"原则[9] - 2024年江苏培训拉萨文旅行业骨干160人，捐赠拉萨市图书馆价值500万元的图书10万册[10][11] - 2023年"圣洁拉萨·茉莉格桑共芬芳"高铁冠名列车从南京南站首发，2024年秦淮灯会首次在拉萨举办[10] - 江苏年均组织近2000人次的拉萨青少年和各界人士赴区外学习交流[11] - 拉萨首部原创音乐剧电影《天·梦》成功首映，以藏族姑娘卓玛的追梦历程为主线[11]

交易结构 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购Riverstone Farm Pte Ltd持有的多家农牧公司及技术咨询公司全部或80%股权 [1] - 交易价格参考评估值协商确定 目前尚未最终确定 [1] - 交易构成关联交易 交易完成后Riverstone Farm Pte Ltd持股比例将超过5% [1] 业务整合 - 标的公司主营生猪养殖及销售业务 采用美国派斯通的现代化养殖经验结合中国国情 [1] - 践行种养结合、安全健康、生态高效的产业链养殖模式 [1] - 交易后公司主营业务从单一猪饲料研发生产销售延伸至下游养殖业 [1] 战略转型 - 公司通过本次收购打造饲料生产加工、生猪养殖与销售垂直一体化产业链 [1] - 实现从饲料供应商向养殖产业链综合服务商的转型升级 [1] - 公司股票将于2025年6月17日开市起复牌 [1]

重大资产重组计划 - 公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式收购Riverstone Farm Pte Ltd持有的多家农牧企业股权，包括山东北溪农牧有限公司、山东瑞东伟力农牧有限公司、山东鑫牧农牧科技有限公司、瑞东农牧（利津）有限公司、瑞东农牧（山东）有限责任公司、瑞东威力牧业（滨州）有限公司的全部100%股权，以及派斯东畜牧技术咨询（上海）有限公司80%的股权 [1] 交易进展与停牌安排 - 公司股票自2025年6月5日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日 [2] - 截至2025年6月12日公告披露日，交易仍处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式协议，具体方案仍在商讨论证中 [2] - 公司正在按照《上市公司重大资产重组管理办法》推进相关工作，并将根据进展履行信息披露义务 [2] 后续程序要求 - 本次交易尚需提交公司董事会、股东大会审议 [2] - 交易需经有权监督管理机构批准后方可正式实施 [2]

利润分配方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.73元（含税），合计分配现金红利85,553,197.82元（含税）[1] - 以2024年12月31日股本总数494,527,155股为基数（扣除库存股）计算分配总额[1] - 如在股权登记日前公司总股本发生变动，将维持分配总额不变，相应调整每股分红比例[1] 差异化分红实施 - 截至2025年6月9日，公司总股本510,070,333股，扣除回购股份17,548,400股后，实际参与分配股本数为492,521,933股[2] - 每股现金红利调整为0.1737元（含税），实际分配总额85,500,000元（含税），与股东大会审议金额差异系四舍五入调整所致[2] - 回购专用证券账户中股份不参与本次利润分配[2] 除权除息计算 - 除权（息）参考价格=（前收盘价格-虚拟分派现金红利0.1677元/股）÷（1+0）[2] - 虚拟分派现金红利=（492,521,933×0.1737）÷510,070,333≈0.1677元/股[2] - 本次仅进行现金红利分配，无送股和转增股本，流通股份变动比例为0[2] 实施时间安排 - A股股权登记日为2025/6/16，除权（息）日和现金红利发放日为2025/6/17[1][4] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发，已办理指定交易的投资者可于发放日领取[4] 股东红利派发细则 - 自然人股东和证券投资基金暂不扣缴所得税，实际派发现金红利为每股0.1737元[5] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股实际派发0.15633元[6] - 香港市场投资者按10%税率代扣企业所得税，税后每股实际派发0.15633元[7] - 其他投资者不代扣代缴所得税，实际派发每股0.1737元[7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上半年中证转债和万得可转债等权指数收益率分别为4.55%和6.62%，结构上小盘、低评级转债占优，主题风格由科技切换至金融地产，虽关税有冲击，但市场情绪较好，大幅下行风险排除 [3][35] - 转债估值已渐入较贵区间，但权益无深调基础维持震荡上行，债券进入“低利率+利利差+高波动”状态，转债估值后续预期震荡上行，下有底上有弹性，弹性依赖权益表现 [3][73] - 银行转债加速转股，底仓转债品种配置有限，需从策略及行业层面寻求较优解，策略上放宽评级及市值限制，低估值风格胜出，新老券估值差或极化；行业上可关注银行、电力设备（光伏）、农林牧渔（猪肉） [3][126] 根据相关目录分别进行总结 上半年转债走势及估值分析 - 市场表现：上半年权益和转债市场表现超预期，正股优于转债、等权优于加权，截至6月5日，中证转债和万得可转债等权指数涨幅分别为4.55%和6.62%，略高于转债基金收益率中位数，4月关税扰动后均明显修复 [6][12] - 风格特征：上半年小盘、低评级转债占优，虽4月关税扰动回撤大但快速收复失地；主题风格活跃且切换快，1 - 2月AI + 机器人占优，3 - 5月金融地产偏强，5 - 6月权益新消费 + 创新药表现好但转债跟涨不明显 [13][18] - 成交情况：2025年小盘成交占比再创新高，情绪佳风格活跃，关税扰动下“4月决断”瞬间完成，后续修复，大盘较小盘超额创2017年新低 [23] - 价格情况：5月以来转债价格中位数站稳120元以上，逼近3月高点，情绪佳；1 - 2月高价券优势明显，关税后无明显优势，因AI + 机器人主题退潮高价券缺失 [26] - 估值情况：百元溢价率2月起上行到30%左右后震荡，上行概率偏高；结构上高价券兜底价值强估值压缩，中价券兜底价值上行估值拉升，低价券纯债和估值均上行，受益于转股价值提升 [29][34] 下半年转债攻守兼备，估值下有底上有弹性 - 估值有底因素：权益无深度回调基础，债市长期低利率区间难改，转债估值底部有支撑 [41] - 供给收缩：今年以来转股、赎回等使转债规模减少约590亿元，年末静态到期规模近634亿元，待发规模约469亿元，中性假设下今年待发约300亿，年末市场规模或降至6000亿左右 [44][45] - 需求情况：固收 + 基金对转债关注度高，但复刻过往不易，一级债基保持增仓趋势 [51] - 风险可控：今年连续2年业绩不佳转债未明显增多，形势好于2024年，评级下调冲击可控 [54] - 不利因素：优质资产和高评级转债占比下降，机构可投数量和规模有限，压制估值提振；时间价值衰减对估值损失显现，部分转债临近加速时点 [60][64] - 估值共振：若平价上升，叠加低利率加深供需矛盾，转债估值有望共振向上 [67] - 增量资金：今年边际增量资金主要来自券商自营和资管、上交所私募基金，不排除负债端稳定资金继续流入 [72] 银行转债加速退出下的底仓配置品种探索 - 银行转债现状：自2023年起银行转债余额和占比双下行，截至2025年6月余额占比回落到20%附近，发行节奏放缓，2022年后无新发，2025年有大额股份行转债到期，城商行转债迎来强赎潮 [77][80][81] - 策略层面：评级AA + 及以上转债估值高增配空间小，需放宽评级及市值限制；中低平价和高平价区低估值风格长期胜出；新老券估值差或极化，临期转债估值提振难，新券估值或进一步极化 [84][97][106] - 行业层面： - 银行：价格在120元及以下可配银行转债仅有兴业、紫银、青农三只，估值已处高位，资产质量无替代下不排除继续提振 [116] - 光伏：光伏转债剩余期限长，时间换空间有转圜余地，历史上勤下修可体现条款优势促转股，银行转债加速转股或有增量资金配置低价光伏转债 [121] - 农牧：农牧转债估值中性，部分尚在低位，猪肉行业板块完整有底仓配置价值，下半年猪价企稳上升有望支撑转债价格及估值共振向上 [125]

公司股价与市值增长 - 2023年4月24日公司股价为17港元一股 至2025年6月10日股价达260港元一股 市值增长超过14倍 [1] - 董事长王宁身家突破1700亿港元 超越牧原股份董事长秦英林成为河南首富 [1] - 王宁持有上市公司48.73%股份 财富增长主要源于公司市值飙升 [1] 公司财务表现 - 2024年公司实现营收130.4亿元人民币 同比增长106.9% [2] - 2024年经调整净利润34.0亿元人民币 同比增长185.9% [2] - 中国内地营收79.7亿元人民币 同比增长52.3% 海外及港澳台业务营收50.7亿元人民币 同比增长375.2% 收入占比达38.9% [2] 商业模式与战略 - 公司构建"IP孵化+情感连接+收藏文化"商业闭环 成功捕捉年轻群体为情感体验与文化认同付费的新趋势 [2] - 以盲盒形式结合自有IP如Molly、DIMOO等 打造潮流文化帝国 [1] - 全球化和集团化战略推动IP全球影响力提升 海外业务增速显著 [2] 行业地位与影响 - 公司成为潮玩行业头部企业 开创商业新赛道 [1] - 董事长王宁获评华商青年领袖 创新模式获资本市场高度认可 [1][2] - 公司崛起标志新消费浪潮颠覆传统财富积累路径 重新定义消费市场格局 [1][2] 行业活动 - 第35届华商创新论坛将于8月16日在上海举办 [5]

公司重大资产重组 - 公司正筹划以发行股份及支付现金相结合的方式收购多家农牧企业股权 [1] - 拟收购RiverstoneFarmPteLtd持有的六家山东农牧企业全部股权 [1] - 涉及山东北溪农牧有限公司、山东瑞东伟力农牧有限公司、山东鑫牧农牧科技有限公司等企业100%股权 [1] - 同时收购瑞东农牧（利津）有限公司、瑞东农牧（山东）有限责任公司、瑞东威力牧业（滨州）有限公司100%股权 [1] - 还包括派斯东畜牧技术咨询（上海）有限公司80%股权 [1] - 已签署《关于发行股份及支付现金购买资产之意向协议》 [1] 公司财务表现 - 2022-2024年归母净利润分别为1.2亿元、0.84亿元和0.5亿元 [1] - 净利润同比分别下降17.41%、30.34%、40.24% [1] - 三年累计跌幅达58% [1] - 毛利率从2022年13.73%降至2024年9.23% [2] - 经营活动净现金流从2022年5907万元转为2024年-1.1亿元 [2] 业务转型与战略布局 - 此次收购被视为从饲料生产商向养殖产业链整合者跃迁的关键布局 [1] - 向主业的下游板块拓展可能是饲料企业穿越周期的破局尝试 [2] - 饲料产品结构向低毛利的配合料倾斜 [2] - 客户转向规模化养殖场后赊销比例激增 [2] 交易进展与审批 - 交易正处于筹划阶段 [1] - 具体方案及相关条款需进一步协商确定 [1] - 尚需提交董事会、股东大会审议 [1] - 需经监管机构批准后方可实施 [1]

公司重大资产重组 - 公司正在筹划以发行股份及支付现金相结合的方式购买Riverstone Farm Pte Ltd持有的多家农牧公司股权，包括山东北溪农牧有限公司、山东瑞东伟力农牧有限公司、山东鑫牧农牧科技有限公司、瑞东农牧（利津）有限公司、瑞东农牧（山东）有限责任公司、瑞东威力牧业（滨州）有限公司全部100%股权以及派斯东畜牧技术咨询（上海）有限公司80%股权 [2] - 公司已与交易对方签署《关于发行股份及支付现金购买资产之意向协议》，但具体方案及相关条款仍需进一步协商并签署正式文件 [2] 证券停复牌情况 - 因筹划上述重大事项，公司股票（证券代码：603151，证券简称：邦基科技）自2025年6月5日开市起停牌 [2] - 公司预计停牌时间不超过10个交易日 [2] 交易进展与后续安排 - 本次交易正处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式协议，具体交易方案仍在商讨论证中 [3] - 交易尚需提交公司董事会、股东大会审议，并经有权监督管理机构批准后方可正式实施 [3] - 停牌期间，公司将根据重大事项进展情况履行信息披露义务，待事项确定后将及时发布公告并申请复牌 [3]

食饮行业 - 白酒行业分化加剧，25Q2产业景气度仍在寻底，头部公司淡季韧性凸显，本轮调整周期呈现U型，调整幅度较小但周期拉长，短期股价已反应悲观预期，有望迎来估值修复[2] - 啤酒饮料板块旺季将至，经营环比改善，饮料处于单品势能释放阶段，结构性增长明显[3] - 大众品板块表现分化，休闲食品结构性红利明显，魔芋制品打开第二成长曲线，调味品和乳制品收入边际改善，竞争格局优化可期[3] 化妆品行业 - 2025年1-4月化妆品社零累计同比+4%，跑输社零大盘0.7pct，需求整体平稳，头部国货表现亮眼，新国货崛起由美妆扩散至个护领域[6] - 行业趋势包括个护老品类新产品创新加速，重组胶原持续景气，情绪价值催化文化需求，平价消费趋势延续[6] - 美护板块成长属性明显，品牌分化加剧，优选产品创新带动高成长标的，关注边际改善企业[7] 批零社服行业 - 高中教育行业仍有7-8年人口红利期，政策支持扩容，从职普分流到职普融合[12] - 情绪与体验消费产业发展加速，黄金品类工艺创新满足年轻消费者需求，茶饮咖啡面临产品、渠道和技术迭代[12] - AI商业化加速，新技术应用于实体设备，传统零售变革动力强，新渠道如零食折扣、城市奥莱等崛起[13] 家电行业 - 内销市场龙头复苏引领行业集中度提升，外销市场品牌出海和产能碎片化布局成为良机[17] - 新消费趋势包括高颜值产品设计提供情绪价值，AI+机器人对家电产品形态迭代，智能短途出行工具景气向上[17] - 投资建议关注家电细分龙头海内外份额提升机会，内需细分市场机会和新消费主线[17] 轻工行业 - 家具板块乘国补东风扭转颓势，营收增速边际改善，存量房市场走强和以旧换新政策支撑需求[20] - 出口链业绩分化，海外布局提速，造纸行业成本端拐点确认，特种纸表现优于大宗纸[20] - 24Q4盈利见底，25Q1浆价见顶，25Q2浆价拐点确认，盈利边际改善[20] 纺服行业 - 国内市场品牌表现分化，基本面稳健高股息龙头估值修复，海外市场高端户外运动龙头及休闲服饰龙头表现较优[24] - 25年行业趋势看好运动赛道尤其高端细分领域，家纺板块受益房地产企稳，电商平台流量向头部品牌倾斜[25] - 纺织制造板块关税不确定性叠加北美宏观环境走弱，看好商业模式具壁垒、下游需求成长性强的优质龙头[25] 农牧行业 - 宠物食品国产品牌市场竞争力提升，外资进口下滑趋势延续，高端国产主粮迎来替代机遇[29] - 养殖产业链生猪下半年出栏量增长，猪价预期同比下降，后周期动保饲料板块有望迎来周期复苏[30] - 种植产业链加征关税导致玉米、大豆进口量调减，粮价上行预计持续，种子行业核心品种值得关注[30] 互联网行业 - 下半年继续看好恒生科技，AI催化+基本面趋势向上为主线，商业模式优、中长期壁垒稳固企业更具潜力[34][35] - 中国资产重估叙事发酵，港股估值仍不算高，国内政策发力驱动基本面修复，资金面持续改善[34] 医药行业 - 2017-2022年CXO、创新药、消费医疗是最大主线，2023年板块估值回落，2024年业绩增速稍有回落但创新国际竞争力增强[38][39][40] - 预计25年医保筹资及销售逐步回暖，创新、并购促进行业供给侧升级，板块处于机构持仓低配，潜力较大[40] 传媒行业 - AI应用发展可长期关注优势赛道与优质产品趋势，部分赛道已有初步成绩，建议关注优秀产品布局和潜力公司[43] - 用户规模方面成熟产品聚集流量，AI助手与图片编辑类靠前，用户粘性方面社交互动产品功能相对完善[43][44] - 重点产品包括综合助手赛道豆包推出视频通话功能，AI视频产品效果优秀，AI陪伴产品用户粘性突出[44] 计算机行业 - 2025年是AI应用落地开花之年，能真正成为业务增长驱动引擎，创造新需求[47] - 科技自立自强刻不容缓，计算机板块机构持仓仅3%左右，景气度边际修复，一季度营收增速不错，继续看好[48] 电子行业 - DeepSeek R1基于算法优化降低算力芯片性能要求，加速适配国产算力，引领国产AI生态闭环[51] - 推理需求带动算力总量扩张，ASIC承接更多推理工作，端侧AI智能升级驱动硬件体验质变[51][52] 通信行业 - 算力新迭代需求供给仍好，技术演进布局卡位，光模块关注硅光、CPO等技术演进机会[55] - 连接大扩展走向空天地一体化，卫星互联网是发展6G通信重要一环，5G-A商业应用启动[56] - 红利稳增长以电信运营商为代表的通信国央企盈利稳健，分红率上行，新业务转型价值重估[56] 机械行业 - 2025年中美人形机器人产业共振，聚焦技术引领和商业化驱动两条主线[63] - 关注抗冲击执行器和灵巧手，触觉传感器和模仿学习是关键，产业进入"1到100"阶段[63][64] 非银金融行业 - 证券行业自营转型是重要命题，固收业务提升策略交易能力，权益业务增配高股息OCI[73] - 财富管理和资产管理业务资管加速变革，公募发展新起点，推荐业务结构均衡的头部综合券商[73] - 保险行业预计25年NBV平稳增长，资产端提升权益配置，财产险盈利稳定特征延续[76] 银行业 - 预计2025年银行业营收承压但净利润保持正增，息差降幅收窄，估值有望回升[79] - 国内政策环境利好稳健经营，监管重视行业息差合理水平，中长期资金入市利好增量资金流入[79][80] - 个股建议关注优质地区城商行和存贷款修复迹象的股份行[81]

公司股价表现 - 邦基科技今日涨停 收报17 12元 涨幅10 03% [1] 重大资产收购事项 - 公司正在筹划以发行股份及支付现金相结合的方式收购Riverstone Farm Pte Ltd持有的多家农牧公司股权 包括山东北溪农牧等6家公司100%股权及派斯东畜牧技术咨询80%股权 [1] - 已签署《关于发行股份及支付现金购买资产之意向协议》 具体方案将由各方另行协商确定 [1] 停牌安排 - 公司股票自2025年6月5日起停牌 预计停牌时间不超过10个交易日 [1] - 停牌原因系保证公平信息披露 避免股价异常波动 [1] 后续信息披露 - 停牌期间将根据重大事项进展履行信息披露义务 [2] - 待事项确定后将及时发布公告并申请复牌 [2]