黄金市场动态 - 黄金价格持续上涨至3500美元/盎司，高盛将2025年底预测从3300美元上调至3700美元，波动区间为3650-3950美元，尾部风险目标价4500美元 [1] - 瑞银同步上调黄金目标价至3500美元，指出中国机构及散户投资需求强劲，存在被压抑需求的释放 [1] - 期权市场出现"末日轮"效应，沪金2505购888合约单日最大涨幅达9800%，行权价856-936的认购合约涨幅均超1000% [3][4] AI芯片与科技行业 - 华为计划下月大规模出货910C AI芯片，该芯片通过双910B封装实现与英伟达H100相当性能，计算能力与内存容量翻倍 [5] - 英伟达拟联手DeepSeek开发中国专属AI芯片，此前美国政府限制其H20芯片对华销售 [5] A股市场表现 - 沪指涨0.25%未能收复3300点，深成指跌0.36%，创业板指跌0.82%，全市场成交额11213亿元放量476亿元 [7] - 跨境电商、港口贸易、物流板块爆发，供销社及农化制品板块受农药价格指数环比上涨1.61%刺激拉升 [7] - 医药板块表现强劲，95家中国药企将携超200项新药研究亮相AACR年会 [7] 塑料行业供应链风险 - 中国塑料工厂面临停产风险，因依赖美国进口乙烷但面临125%关税，每吨加工亏损184美元（无关税时利润超100美元） [9][10] - 中国乙烷年产量仅12万吨，无法填补缺口，且乙烷市场以长期合同为主缺乏现货替代渠道 [10] 热点概念追踪 - 机器人：无锡将举办具身智能机器人运动会，聚焦关键技术瓶颈与应用场景挖掘 [12] - 低空经济：美团第四代无人机获全国首张低空物流全境运营合格证 [13] - IP经济：泡泡玛特Q1收益同比增165%-170%，海外收益同比增475%-480% [14] 资金动向 - 主力资金净流出196.24亿元，计算机行业流出最多，交通运输获净流入37.74亿元居首 [15][16] - 北向资金总成交1348.97亿元，招商银行单日成交7.02亿元 [17] - 龙虎榜显示中油资本获机构净买入2546万元涨停，四方精创遭机构净卖出1.65亿元 [20] 行业估值 - 商贸零售、建筑材料、交通运输领涨，石油石化等板块交易热度提升，非银金融PE处于历史低位 [22]

外卖行业应对极端天气 - 美团向北京区域骑手发布大风天气预警，提醒防风慢行，可免费使用外卖柜并提供恶劣天气补贴 [3] - 饿了么成立"安全生产"专项小组，启动特殊天气应急机制，在确保安全前提下保障民生需求 [3] 零售与电商动态 - 盒马面向外贸企业开放24小时绿色入驻通道，提供物流供应链支持并计划上线"外贸专区" [3] - 淘宝生活服务和游戏娱乐赛道用户规模突破1亿，GMV超千亿，未来将持续加大投入 [6] 互联网与科技 - 微信PC端更新支持发表朋友圈、接收单聊转账等功能 [5] - 商汤科技推出"日日新V6"大模型，支持10分钟中长视频深度解析 [7] - 阿里云发布国内首个云电脑MCP服务"无影AgentBay"，支持云端生成Agent运行环境 [8] - ChatGPT推出记忆功能升级，可调用历史对话内容 [7] 游戏与娱乐 - 字节跳动否认游戏业务独立上市计划 [4][5] - 字节跳动数据平台团队拆分传闻被澄清为假消息 [7] 消费与家电 - 国内品牌金饰价格突破1000元/克，周六福足金999.9零售价达1010元/克 [8] - 美的集团美国市场收入占比很低，2025年将重点突破海外市场 [8] - 海尔卡奥斯生态科技注册资本增至5.5亿元，增幅1000% [9][10] 汽车行业 - 蔚来否认换电站被宁德时代收购传闻 [12] - 蔚来上线一键上报黑公关功能，打击侵权行为 [12] - 理想MEGA两款新车型开启预订，售价52.98万元起 [15] - 上汽与华为合作的"尚界"新车最快年中亮相 [16] - 特斯拉CyberTruck长续航版本在美上市，起售价69990美元 [17] 金融与投资 - 国泰海通完成合并重组并在A股上市 [19] - 摩根士丹利2025年Q1净营收177.39亿美元，净利润43.15亿美元 [21] - 富国银行2025年Q1营收201.49亿美元，净利润48.94亿美元 [22] 医药与健康 - 中国生物首款带状疱疹mRNA疫苗获批临床 [23][24] - 复星医药拟转让上海复健55%股权，持股比例降至45% [25] 新能源与化工 - 隆基绿能HIBC硅电池转换效率达27.81%，创世界纪录 [27] - 宁德时代H股发行申请获香港联交所审阅 [28] - 巴斯夫表示关税政策对其直接影响有限 [18][19] 企业动态 - 宗馥莉接任重庆娃哈哈昌盛饮料公司董事 [11] - 北京宝格丽酒店回应甜品发霉事件，涉事产品已送检 [12] - 长安汽车预计2025年Q1净利润同比增长12.26%-20.89% [16] - 长安汽车董事长表示汽车央企重组方案已基本完成 [17]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：医药行业、医药研发行业、新药研发前端业务、医药科研领域、医药研发外包行业 [2][8][9][10][19] - **公司**：皓元医药（ST 浩源） [2][6][9] 纪要提到的核心观点和论据 医药行业受关税政策影响 - **观点**：美国对等关税政策未来 1 - 2 个季度影响医药行业，扰乱供应链，重塑贸易格局，中国企业或加强与欧美客户合作；若美国对中国主导血制品加征关税，国内供给紧张，价格上升，利好国内生产企业 [2][5] - **论据**：无差别对等关税影响美国与主要贸易伙伴供应链稳定性和成本竞争力；美国挑起关税战以巨大内需市场为筹码，但中国在血制品领域占主导地位 [5] 医药市场波动原因 - **观点**：医药市场波动受海外关税政策和地缘政治影响，未来 1 - 2 个季度或持续波动，目的是为财政增收 [3] - **论据**：上周四至本周一市场下跌，周二至周四反弹；上周末港股发布全球关税措施引发衰退担忧致周一大跌，美股盈利反弹及豁免措施缓解恐慌推动反弹 [3] 皓元医药发展前景 - **观点**：看好皓元医药 2025 - 2027 年收入和利润增速超 15% - 20% [2][6] - **论据**：分子砌块市场规模大且国产替代潜力显著；海外收入占比持续提升，盈利能力改善；从仿制药向创新药转型 [6] 全球及中国医药研发投入趋势 - **观点**：全球医药研发投入持续增加，中国增速高于全球平均水平 [2][8] - **论据**：2017 - 2030 年全球投入增加，2025 年市场规模达 3000 多亿美元，年均增长率约 8%；中国增速约 19%，2025 年预计达 476 亿美元 [2][8] 新药研发前端业务发展空间 - **观点**：新药研发前端业务有较大发展空间 [9] - **论据**：新药研发前端业务占链条费用约 25%，2024 年分子砌块全球市场规模预计达 519 亿美元，2026 年增至 546 亿美元 [9] 国产替代在医药科研领域趋势 - **观点**：看好国产品牌在医药科研领域逐步替代外资品牌 [10] - **论据**：中国本土品牌供货周期短、价格有优势、服务质量好，早期外资主导高端市场局面正在改变 [10] 皓元医药海外业务对盈利能力影响 - **观点**：海外业务布局改善皓元医药利润率，整体盈利能力有望优化 [11] - **论据**：2021 - 2024 年海外毛利率稳定在 60%左右，国内毛利率从 47%降至 36%左右，海外收入占比从 30%提升至 40%；2025 - 2026 年计划拓展分子砌块业务提升收入和利润 [11] 皓元医药创新转型及产能建设 - **观点**：看好皓元医药创新药项目未来放量 [12] - **论据**：公司正向创新药 CDMO 转型，布局 ADC 等前沿领域；仿制药项目约 360 个，创新药项目约 700 个，多处于临床前或一期阶段 [12] 皓元医药未来收入与利润预期 - **观点**：预计皓元医药未来三年整体收入增长 15% - 20%，后端盈利预测有不确定性 [13][14] - **论据**：2027 年前端板块收入增速超 30%，毛利率 60% - 63%，贡献收入 60% - 65%；工具化合物与生化试剂板块增速超 20%，毛利率约 75%；后端仿制药 25 - 27 年增速 13.59%，毛利率不到个位数，创新药增速约 20%，毛利率 25% - 26% [13][14] 皓元医药后端订单承接和产能利用率策略 - **观点**：公司后端订单承接谨慎，若获大订单将改善财务报表，有望 2027 或 2028 年盈亏平衡 [15] - **论据**：公司可能争取大订单绑定海外优质大客户提升产能利用率和利润，正努力提高产能利用率和适配率 [15] 皓元医药 2024 年财务表现 - **观点**：皓元医药 2024 年财务表现满意，给予买入建议 [16] - **论据**：收入增长约 20%，利润达 2 亿元，同比增长 58%，扣非净利润 1.79 亿元，同比增长 62%；得益于高毛利生命科学试剂业务及降本增效等措施 [16] 药品研发业务价格趋势 - **观点**：国内药品研发业务价格趋于稳定，国外整体稳定但美国受关税影响有不确定性 [17] - **论据**：2024 年国内价格战致价格调整，现分子砌块价格触底，企业优化供应链；国外特朗普加征关税影响美国市场，欧、印、亚太地区价格相对稳定 [17] 后端仿制药和创新药业务现状及展望 - **观点**：后端仿制药利润水平不乐观，计划 2027 - 2028 年盈亏平衡；创新药努力提升发展潜力 [18] - **论据**：后端仿制药毛利率约 26%，中间体毛利不高，市场竞争激烈，产能投入多，折旧摊销大 [18] 皓元医药在 AI 领域布局及影响 - **观点**：AI 技术对医药研发效率提升重要，中长期为医药研发外包行业带来积极影响 [19] - **论据**：浩源与 AI 相关公司合作，计划在新模型变革等方面深入合作，AI 可在 CRO 及 CXO 行业降本增效 [19] 其他重要但可能被忽略的内容 - 皓元医药负责荣昌生物维迪西妥单抗 CDMO 项目 [12] - 公司通过质量和服务保障业务毛利率，目前分子砌块价格基本触底，各家公司优化供应链避免同质化竞争 [17]

与阿联酋签署合作协议 晶泰科技机器人自动化实验室出海 【深圳商报讯】（首席记者 彭琰）记者3月21日从晶泰科技了解到，晶泰科技日前与阿联酋王室谢 赫·哈马德办公室在阿布扎比正式签署商业合作协议，双方将在阿联酋共同建设中东地区首个自动传统 药物现代化研发实验室，首期投资3000万美元，开创中东地区传统医药研发新范式。此次合作也是晶泰 科技的自动化实验室首次规模化输出至阿拉伯世界。 该实验室项目计划于2025年4月正式启动首期建设，将服务于阿拉伯世界药物研发传承与创新，构 建全球领先的本土医药成分数据库与医药研发创新平台。同时，该项目还获得阿联酋国家战略新兴产业 转型机构的直接推动，未来晶泰科技将深化与阿联酋卫生部、药物监督管理局的多维度合作，为相关领 域研发创新的管理与审批奠定制度基础。 晶泰科技董事局主席温书豪表示，此次合作是中国自主研发的智能研发体系与质量标准的全球化验 证。晶泰科技正构建横跨欧亚的医药创新走廊，让自动化与数据驱动的研发范式成为传统医学升级的通 用语言。分析人士认为，此次合作是晶泰科技的高精度高柔性科学家机器人集群、高通量数据挖掘分析 平台等技术能力在药物发现领域的一次创新应用探索。晶泰科技 ...

美联储2025年3月议息会议点评 - 美联储维持政策利率不变 符合市场预期 点阵图显示今年目标利率中枢为3 9% 与2024年12月会议持平 [1] - 美联储上调今年通胀预测和失业率预测 下调经济增速预测 提出新口号"Wait for greater clarity" 鲍威尔认为长期通胀预期"well anchored" [1] - 当前"transitory inflation+weaker growth+high uncertainty"组合对应年内2次降息 若三者中任一因素反向变化可能导致降息次数削减 预计年内降息次数小于或等于2次 [1] - 议息会议起到"Fed Put"作用 短期内提振市场情绪 美股或反弹 但需警惕特朗普关税政策变数 [1] 日本经济与货币政策 - 日本破解"涨价涨薪正循环"难题 春斗结果连续三年满意 关键解法在于物价环境 政策监管和劳动力前景改变迫使企业加速活化 [3] - 预计日本实际薪资同比增速中枢在0 7%左右 日本央行有望长期实现通胀目标 [3] - 日本央行3月会议维持政策利率0 5%不变 评估基调谨慎 预计下一次加息可能在今年年中 年底政策利率或达1% [4] - 日元短期存在关税扰动风险 日债性价比不高 日股可关注与涨薪相关的结构性机会 [4] 零售行业渠道变革 - 线上营销竞价机制导致内卷式竞争 品牌被迫提高毛利率挤压产品"质价比" 供应链零售模式崛起 渠道商以品质背书和渠道力实现破局 [5] - 线下渠道迎来分享营销价值机遇 调改浪潮下提升货品质量和服务体验是核心 中长期有望通过打造渠道品牌价值重获估值 [5][6] 央行货币政策与流动性 - 央行2月"对其他存款性公司债权"科目增长约4300亿元 与公开市场操作相差超1万亿元 可能源于再贷款再贴现工具使用或财政存款统计时滞 [7] 绿电与环保行业 - 绿证核发提速导致供需失衡价格回落 拟推动钢铁 有色 建材等高耗能行业强制消费绿证并与能耗考核挂钩 有望改善供需带动绿电价格回升 [9] - 绿证国际化可为出口型企业抵扣碳税提供基础 进一步刺激需求增长 [9] 全球股票市场与私募基金 - 全球股票市场分析聚焦旗舰指数表现 估值水平 交易所结构特征 长期波动趋势及市场规模流动性演变 [10] - 2024年四季度私募证券投资基金规模降至5 2万亿元 量化管理人规模与市占率较年初下降 市场中性 套利策略等低Beta产品占优 [11][12] 人力资源与AI赋能 - 人力资源行业龙头展现增长韧性 春节后招聘需求回暖 AI赋能不仅降本增效 还可能形成增收逻辑 推动板块价值重估 [13] 新材料与科技产业 - 看好GTC 2025 深海科技等主题机会 建议关注存储涨价受益和一季报绩优标的 [14] - 非晶电机产业化加速 广汽昊铂 比亚迪探索应用 非晶带材需求有望增长 [15] 商业航天与创新药 - 长征八号遥六火箭"一箭18星"成功发射 海南商业航天发射场具备全系统发射能力 民营火箭公司有望2025年实现可回收中型火箭首飞 [16] - PD-L1 ADC药物可触及全球超500亿美元免疫治疗市场 辉瑞预计25H2启动2项三期临床 复宏汉霖已启动5项二期临床 [17]

新产品和新技术研发 - 公司及子公司获发明专利证书，发明为拟肽化合物及制备用途[1] - 证书号第7743673号，专利号ZL 2022 1 0353061.0[1] - 专利属1.1类创新药研发技术领域[1] 其他 - 专利获证对公司经营业绩无重大影响[2] - 公告发布于2025年2月21日[4]

多点数智 - 公司于2024年12月6日在港交所主板挂牌上市，股票代码"2586" [3] - 主要业务是为本地零售业提供数字化解决方案，覆盖中国大陆、香港、柬埔寨等9个国家和地区 [3] - 2021-2023年客户数量从236名增长至533名，2024年上半年已服务444名客户 [3] - 按2023年收入计算是中国最大零售数字化解决方案服务商，市场份额6.5%，亚洲第三大服务商，市场份额4.2% [4] - 2021-2023年营收从8.48亿元增长至15.85亿元，2024年上半年营收同比增长22.9%至9.39亿元 [4] - 毛利率从2021年20.4%提升至2024年上半年38.3%，经调整净亏损率从111.0%收窄至6.0% [4] 毛戈平 - 公司计划于2024年12月10日在港交所主板上市，股票代码"1318" [6] - IPO发行70,588,200股H股，引入6名基石投资者累计认购1亿美元，认购倍数或超800倍 [6] - 最终定价每股29.8港元，IPO市值140.24亿港元 [7] - 旗下MAOGEPING品牌是中国第一个高端美妆品牌，2023年在中国高端美妆品牌中排名第十二，市场份额1.8% [7] - 2024年上半年彩妆和护肤品收入占比分别为57.1%和42.9% [7] - 2021-2023年营收复合增长率35.3%至28.86亿元，净利润复合增长率41.6%至6.64亿元 [8] - 2024年上半年营收同比增长41.0%至19.72亿元，净利润同比增长41.0%至4.93亿元 [8] 小菜园 - 公司已通过港交所聆讯，即将在港交所主板上市 [10] - 截至2024年11月26日在中国14个省的146座城市拥有663家直营门店 [10] - 2021-2023年新开门店数量分别为107家、48家和132家，2024年前8个月新开109家 [10] - 按2023年门店收入在中国大众便民中式餐饮市场排名第一 [10] - 2021-2023年营收从26.46亿元增长至45.49亿元，2024年前8个月营收同比增长15.44%至35.44亿元 [10] - 毛利率维持在65%以上，2023年净利润同比增长124.0%至5.32亿元 [10] 越疆科技 - 公司已通过港交所聆讯，将以18C在港交所主板上市 [12][13] - 全球协作机器人行业产品组合最丰富的公司之一，提供4个系列共27个型号的协作机器人 [14] - 2023年全球协作机器人市场份额13.0%，中国排名第一 [14] - 2021-2023年营收复合增长率28.3%至2.87亿元，2024年上半年营收同比增长9.6%至1.21亿元 [14] - 毛利率维持在40%以上 [14] 明略科技 - 公司已向港交所递交招股说明书，采用"同股不同权"制度 [17] - 中国最大的数据智能应用软件供应商，已为135家财富世界500强公司提供服务 [17] - 2021-2023年营收从10.43亿元增长至14.62亿元 [17] - 毛利率维持在50%以上，调整后净亏损从2021年10.67亿元收窄至2024年上半年0.48亿元 [17] 银诺医药 - 公司已向港交所递交招股说明书 [20] - 专注于糖尿病和其他代谢性疾病创新疗法研发 [20] - 核心产品依苏帕格鲁肽α是亚洲首款进入注册审批阶段的国产人源长效GLP-1受体激动剂 [20] - 2024年初完成B+轮融资后估值46.5亿元人民币 [21] 习安健康 - 公司已向SEC递交F-1文件，计划在纳斯达克上市 [23] - 专注于为中老年群体提供健康管理服务 [23] - 截至2024年6月30日财年收入同比增长68.64%至1273.78万美元，毛利率提升至54.52% [24]

安徽万邦医药科技股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市 网下发行初步配售结果公告 保荐人（主承销商）： 特别提示 安徽万邦医药科技股份有限公司（以下简称"万邦医药"、"发行人"或"公 司"）首次公开发行不超过 1,666.6667 万股人民币普通股（A 股）并在创业板上 市（以下简称"本次发行"）的申请已经深圳证券交易所（以下简称"深交所"） 创业板上市审核委员会审议通过，并已获中国证券监督管理委员会证监许可 〔2023〕1254 号文同意注册。 本次发行的保荐人（主承销商）为民生证券股份有限公司（以下简称"民生 证券"或"保荐人（主承销商）"）。发行人的股票简称为"万邦医药"，股票代码 为"301520"。 发行人与保荐人（主承销商）协商确定本次发行股份数量为 1,666.6667 万股， 本次发行价格为人民币 67.88 元/股。 本次发行的发行价格不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加 权平均数以及剔除最高报价后通过公开募集方式设立的证券投资基金（以下简称 "公募基金"）、全国社会保障基金（以下简称"社保基金"）、基本养老保险基金 （以下简称"养老金"）、企业年金基金和职业年金基金（以下简 ...

发行价格与市盈率 - 本次发行价格为67.88元/股，对应2022年扣非后摊薄市盈率为52.60倍，高于行业均值76.21%，高于可比公司均值19.03%[18] - 中证指数发布的“M73研究和试验发展”最近一个月静态平均市盈率为29.85倍（截至2023年9月8日）[15] - 可比上市公司2022年扣非后平均静态市盈率为44.19倍[17] 发行数量与规模 - 本次公开发行新股1666.6667万股，发行股份占发行后公司股份总数的25.00%，发行后总股本为6666.6667万股[23][26] - 募投项目预计使用募集资金48398.00万元，按发行价预计募集资金总额为113133.34万元，扣除预计发行费用后，预计募集资金净额约为102430.09万元[23] 业绩情况 - 2020 - 2022年，公司营业收入分别为13,912.99万元、21,109.20万元和26,078.10万元，复合增长率36.91%；扣非后净利润分别为4,927.17万元、7,253.19万元和8,602.65万元，复合增长率32.13%[18] - 2021年末公司技术人员占比86.84%，超同行业平均水平82.67%；2022年末技术人员285人，占比87.16%[20] 研发投入 - 2020 - 2022年，公司研发投入分别为778.31万元、1,034.74万元和1,596.66万元，复合增长率43.23%[20] 发行安排 - 2023年9月14日网下、网上申购，网下申购时间为9:30 - 15:00，网上申购时间为9:15 - 11:30、13:00 - 15:00[29][31] - 2023年9月18日网下投资者缴纳认购资金，网上投资者中签后确保同日终资金账户有足额认购资金[10][11] - 发行人和保荐人于2023年9月14日根据网上申购情况决定是否启动回拨机制[10] 配售情况 - 本次网下发行提交有效报价投资者299家，管理配售对象7,055个，有效拟申购数量2,890,300万股，有效申购倍数2,425.43倍[21] - 初始战略配售数量为83.3333万股，占发行数量的5.00%，最终不向参与战略配售的投资者定向配售，差额回拨至网下发行[7][8] - 网下发行部分10%股份限售6个月，90%股份无限售期；网上发行股票无流通限制及限售期[9][50] 询价情况 - 2023年9月8日初步询价截止，收到331家网下投资者管理的7,480个配售对象报价，报价区间48.84 - 89.00元/股，拟申购总量3,069,870万股，申购倍数为网下初始发行数量的2,576.11倍[54] - 剔除无效报价和最高报价后，参与询价投资者322家，配售对象7381个，剩余报价申购总量3032880万股，整体申购倍数为2545.07倍[58]

业绩总结 - 2018年营业外收入因业绩补偿金额调整增加13257.32万元[1] - 2020年一次性大规模终止79项合同，冲减收入11463.58万元，补转成本1689.64万元[1] - 华威医药2016 - 2018年承诺净利润合计37000.00万元，实现扣非后归母净利润合计25684.90万元，业绩差额合计11315.10万元[4][5] - 2019年末对239个在研项目累计计提存货跌价准备164.66万元[20] 用户数据 - 2020年华威医药、礼华生物终止业务合同79个，涉及33个客户，临床批件业务合同终止25个，涉及14家客户[10][12] 未来展望 - 按发行人与同行业预期信用损失率孰高重新测算，不影响本次非公开发行的发行条件[32] 合同资产数据 - 2020年末合同资产余额17508.38万元，截至2022年末回款8220.24万元，占比46.95%[21] - 2021年末合同资产余额17999.88万元，截至2022年末回款5030.94万元，占比27.95%[21] - 2022年末合同资产账面余额合计22753.34万元，坏账准备合计4946.32万元，账面价值合计17807.02万元[21] - 按信用风险特征组合计提坏账准备的合同资产2022年末余额20767.59万元，坏账准备3577.73万元[26] - 报告期各期末模拟测算合同资产坏账准备计提金额分别为1982.09万元、2829.31万元和4314.88万元，分别较当前实际计提多317.31万元、542.76万元和737.15万元[34] 其他 - 2020年1月公布《药品注册管理办法》，7月正式实施，明确临床批件有效期[9] - 2020年因研发项目合同履行纠纷，公司产生4起被诉案件[12] - 张孝清于2020年5月离职，致使部分客户和商机流失[12] - 陕药研究院成立于2016年1月5日，有标准化实验室3800余平方米，具备存货减值评估复核业务能力[41] - 公司2020 - 2022年对内部控制有效性进行系统评价，各年度不存在财务报告和非财务报告内部控制重大缺陷[38] - 希格玛会计师事务所审核认定公司2020 - 2022年在所有重大方面保持了与财务报表相关的有效内部控制[39] - 业绩补偿事项应在2018年进行会计处理，2020年4月13日收到仲裁结果，按追溯调整方式作前期重大差错更正处理[49] - 2020年一次性大规模终止合同原因包括医药行业政策变动、创始人离职、减少诉讼损失等[49]