天弘精选混合A（420001）基金经理为贾腾。 从基金十大重仓股角度 数据显示，天弘基金旗下1只基金重仓中国重汽。天弘精选混合A（420001）四季度增持100股，持有股 数200.01万股，占基金净值比例为4.6%，位居第七大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约182.01万元。 连续6天上涨期间浮盈赚取194.01万元。 天弘精选混合A（420001）成立日期2005年10月8日，最新规模5.4亿。今年以来收益8.75%，同类排名 2374/8861；近一年收益34.53%，同类排名3602/8126；成立以来收益344.93%。 1月27日，中国重汽涨5.16%，截至发稿，报18.54元/股，成交4.71亿元，换手率2.22%，总市值217.82亿 元。中国重汽股价已经连续6天上涨，区间累计涨幅5.82%。 资料显示，中国重汽集团济南卡车股份有限公司位于山东省济南市莱芜区莱城大道777号，成立日期 1998年9月28日，上市日期1999年11月25日，公司主营业务涉及重型载重汽车、专用汽车、重型专用车 底盘、客车底盘、汽车配件的制造及销售业务。主营业务收入构成为：整车销售79.34%，配件销售 20.52% ...

卡友聚首，温暖归家。1月26日，"东风天龙哥俱乐部2026年客户盛典"在湖北十堰正式拉开帷幕，东风商用车与来自全国各地的400余位天龙哥客户代 表，共同开启了一场跨越十年的温情聚会。 十年前，首届东风天龙哥大赛启动，并从最初展现卡友技术、倡导安全驾驶的专业赛事，逐步成长为一个扎根一线、服务行业的交流平台。面对行业变 化与客户对综合价值的更高追求，2025年11月，东风商用车将天龙哥大赛升级为东风天龙哥俱乐部，为卡友打造了一个集价值共享、精准服务、生态协同与 情感联结于一体的客户共创平台，让卡友的深厚经验更深融入品牌发展进程，共同开启新征程。 如今，站在十周年的新起点上，东风邀请各位卡友一起"回家"，共同见证十年风雨同舟的深厚情谊，开启了一场意义非凡的"归家之旅"。 穿越岁月长廊，触摸东风厚重历史 活动当日，卡友们一早探访了东风汽车博物馆。这里陈列的不仅是东风发展史，更是中国汽车工业的奋斗记忆。 在车辆工厂，卡友们亲眼见证了一辆东风商用车的诞生。现代化生产车间、高度自动化生产线、严格的质量管控体系……从一个个零部件的严丝合缝， 到整车下线，每一个环节都井然有序、精准高效。生产线上东风人的严谨节奏与专注神情，正是 ...

文章核心观点 - 新能源汽车行业整体利润率低迷，但汽车检测服务商凭借高增长和高盈利性，成为行业困境中的“卖铲人”，其商业利益与作为行业第三方应承担的公正责任之间存在潜在冲突 [3][7][11] 汽车检测行业财务表现强劲 - 中国汽研2025年预计实现归母净利润10.60亿元，同比增长16.78%，营收49.68亿元，同比增长4.98%，利润增速远超营收增速 [3] - 中汽股份2025年前三季度营收4.35亿元，同比增长20.91%，归母净利润1.60亿元，同比增长31.26% [3] - 去年前三季度，中国汽研和中汽股份的销售净利率分别为23.1%和36.8%，显著高于汽车行业4.1%的平均销售利润率 [3][7] - 中国汽研智能网联公司2025年上半年营收2.24亿元，同比增长95.92%，净利润7426万元，同比增长172.53%，净利润率达33% [6] - 中汽股份的场地试验技术服务收入毛利率高达70.21% [7] - 从销售毛利率看，中国汽研和中汽股份分别为46.15%和60.61%，远高于多数车企（多数低于20%） [7] 汽车制造行业盈利承压 - 2025年汽车行业销售利润率为4.1%，处于历史低位 [3] - 头部车企销售净利率普遍偏低：比亚迪4.28%，上汽集团2.6%，长安汽车1.87%，赛力斯5.1% [7] - 部分新势力车企仍处亏损：小鹏汽车前三季度净亏损15.2亿元，蔚来汽车前三季度净亏损157亿元，理想汽车第三季度净亏损6.24亿元 [8] - 招银国际预计四季度小鹏汽车将盈亏平衡，零跑汽车将实现历史最高净利润，蔚来和理想汽车将继续录得净亏损 [9] 检测业务增长动力与市场前景 - 中国汽研营收增长动力主要来自智能网联汽车的检测需求，其装备制造业务收入同比下降39.70% [6] - 2025年是汽车安全监管大年，政策法规带动强检市场扩容及相关研发测试需求增长 [11] - 据第三方报告，中国汽车试验场行业市场规模在20亿至30亿元 [11] - 中国汽研表示将加强创新业务布局，加快技术服务模式革新与业务结构优化 [11] 检测机构的角色与公正性质疑 - 理想汽车新品i8的委托测试视频引发对检测机构公正性的广泛质疑 [11] - 检测机构在商业测试中遵循“一企一策”原则，为付费车企提供“定制化”测试方案 [12] - 有专家指出，检测机构同时承担第三方公共职责和自身盈利任务，在利益冲突下保证公平客观面临挑战 [12] - 行业院所市场化改革在赋予市场活力的同时，也可能侵蚀其独立检测职能的纯粹性 [12] - 专家建议行业公共职责可更多由非营利性组织承担，但实施会面临现实利益冲突的阻力 [13]

消息面上，花旗近期发布研报称，基于强劲的基本面、行业前景、利好政策及现金流展望等因素，将中 国重汽2025至2027财年派息率预测分别上调至60%、70%及70%，并将净利润预测上调1%至2%，分别 至71亿、83亿及91亿元人民币。花旗将中国重汽目标价由26.4港元上调至39.4港元，维持"买入"评级。 数据显示，2025年12月份，我国卡车市场共计销售36.10万辆，环比11月份增长7%，同比增长17%。这 其中，重型卡车市场12月份销售10.27万辆，环比下降9%，同比增长22%。国泰海通证券认为，国内物 流景气度尚可，在2017-21年高置换基数下，预计重卡销量下滑幅度有限。整体看批发销量，该行认为 2026年有望达到116万台，同比+1.5%，出口有望维持增长。 智通财经APP获悉，中国重汽(03808)涨超4%，高见34.16港元创上市新高。截至发稿，涨4.53%，报 34.14港元，成交额1.38亿港元。 ...

合作签约 - 比亚迪汽车工业有限公司与埃克森美孚（中国）投资有限公司于2026年1月26日在深圳比亚迪总部签署长期战略合作备忘录 [2] 合作内容 - 双方将继续探索在混动及相关领域更广泛、深入的合作可能 [2]

美国对韩国关税政策调整及其潜在影响 - 美国总统特朗普宣布，由于韩国国会未批准美韩贸易协议，美国将把对韩国商品的关税税率从15%提高至25% [1] - 此举被视为对包括台湾地区在内的其他“盟友”的“杀鸡儆猴”，以敦促其落实与美国的谈判结果 [3] 对台湾地区的潜在贸易冲击 - 主要担忧在于美国后续可能要求其农产品以低关税全面进入台湾市场，这可能会冲击台湾的精致农业与农民生计 [1][3] - 另一观察重点是美国汽车是否会以零关税全面进入台湾市场 [3] - 尽管美国对台湾实施的“对等关税”已从20%调降至15%，但围绕2500亿美元台企对美投资及等额当局担保金，岛内存在质疑 [3] - 台湾行政团队在回应相关关切时，对农产品及汽车是否走向零关税等关键问题，仍以“签署后再说明”进行搪塞，未能消除公众疑虑 [3] 市场反应与政治动态 - 韩国股市在特朗普宣布加征关税后并未出现大跌，市场对此类“特朗普式”风格已逐渐习惯 [3] - 台湾地区内部政治力量对与美谈判的透明度及内容存在批评，认为行政团队回避了民众最关心的问题 [3]

核心观点 - 报告对计算机和汽车行业进行了分析，核心观点是：国产AI大模型性能提升有望推动AI应用商业化落地；汽车行业在经历“量稳价缓”后，展望26年将呈现“价升量稳”的格局 [3] 计算机行业 - 国产AI大模型性能的提升有望推动AI应用的商业化落地 [3] - 以Cursor、GitHub Copilot为代表的AI辅助编程工具已体现出较好的商业化落地效果 [3] - 在DeepSeek等国产AI大模型持续提升代码生成能力的驱使下，SnapDevelop、EasyDevelop等国产AI辅助编程工具商业化落地也呈现出较好的前景 [3] - 若DeepSeek V4在模型能力提升、算力成本下降方面有较好进展，有望加速包括AI辅助编程工具在内的AI大模型相关应用商业化落地的节奏 [3] 汽车行业 - 11-12月乘用车观望需求约150万辆 [3] - 25年12月乘用车渠道库存小幅去化 [3] - 报告以“走出通缩”作为25年年度策略主题，对行业的判断是“量稳价缓”，此判断总体正确，背后逻辑是“监管思路变化+龙头公司战略调整” [3] - 展望26年，对国内行业的判断是“价升量稳”，这与市场一致预期不同，得出此结论的逻辑是：监管思路变化+26年三种场景预判下的风险收益评估+政策韧性对量的支撑 [3]

欧洲汽车行业整体表现 - 欧洲汽车销量在12月同比增长7.6%，达到117万辆 [1] 主要汽车制造商市场份额 - 特斯拉在欧盟、英国和欧洲自由贸易联盟的市场份额在12月降至3% [1] - 比亚迪在欧盟、英国和欧洲自由贸易联盟的市场份额在12月为2.4% [1]

2026年初中国车市销量断崖式下跌 - 1月前18天乘用车零售量仅67.9万辆，同比下跌28%，环比下降37% [1] - 同期乘用车厂商批发74.0万辆，较去年1月同期下降35%，较上月同期下降30% [1] - 1月1日至18日新能源车零售31.2万辆，较去年1月同期下降16%，较上月同期下降52% [10] - 同期新能源车批发34.8万辆，较去年1月同期下降23%，较上月同期下降46% [10] 市场低迷的核心驱动因素 - 政策调整直接导致购车成本上升：2026年起新能源汽车购置税从全额免征改为减半征收，单车成本增加数千元 [1] - 以旧换新补贴从定额改为按车价比例计算，低价新能源车型补贴力度大幅退坡，例如10万元以下车型补贴金额从固定2万元骤降至约1.2万元 [1] - 经济复苏节奏放缓，消费者收入预期保守，春节前传统购车旺季需求减弱 [2] - 此前三年地方与车企轮番加码的补贴政策过度透支了未来消费潜力，补贴退坡后市场陷入阶段性消费真空期 [2] 行业库存与渠道压力高企 - 2025年12月汽车经销商库存预警指数已升至57.7%，连续两个月位于荣枯线之上 [2] - 南区库存指数更是高达61.2% [2] - 部分主机厂仍制定过高销量目标，通过“压库”向经销商转移压力，加剧渠道矛盾 [2] 车企促销策略转向金融工具 - 特斯拉于1月6日率先推出覆盖Model 3、Model Y等车型的“特悠享”七年超低息方案，年化利率低至0.98% [2] - 以Model 3为例，首付7.99万元起，月供可低至1918元，7年总利息仅5000多元，利率仅为市场普遍水平（4%—8%）的1/4 [2] - 小米、理想、东风奕派、吉利等十余品牌迅速跟进，将超长期贷款作为核心促销手段 [5][7] - 小米针对YU7推出七年超低息方案，最低首付4.99万元，月供低至2593元起 [5] - 理想汽车将七年低息覆盖全系，L6 Pro首付仅3.25万元起，月供低至2578元，高端车型MEGA与i8推出“7免3”方案（前三年免息） [5] - 东风奕派将日供压至53元起，搭配至高5万元置换补贴；吉利针对低端车型推出0首付+七年超长贷，日供低至23元 [7] 促销大战的潜在影响与市场反应 - 七年低息本质是将“价格战”升级为“金融战”，车企与金融机构承担的贴息成本直接侵蚀利润空间 [8] - 七年还款周期将消费者下一次换车时间推迟至2033年以后，可能加剧2028至2032年的行业周期性波动，同时累积金融风险 [8] - 消费者态度两极分化，担忧“车开报废仍在还贷”，认为“不如直接降价实在”，促销转化效果有限 [10] - 技术标准加严导致部分落后车型退出市场，短期内缩小消费者选择范围，进一步压制销量 [10] 对2026年整体市场走势的预判 - 行业预判分歧明显，中汽协预测微增1%，水滴汽车则预判下滑4.5% [10] - 预判均指向市场从规模扩张转向理性调整的趋势 [10]

瑞银警告称，一场关于车企成本的"完美风暴"正在形成。 1月27日，据追风交易台消息，瑞银在最新研报中称，随着2026年初刺激政策的全面退潮和5%购置税的征收，需求端本就疲软。然而，供给端却迎来了 大宗商品（铜、铝、锂）和关键零部件（存储芯片DRAM）价格的剧烈反弹。 据该行测算，一辆典型的中型智能电动车的成本通胀高达人民币4000至7000元。瑞银称，在当前竞争激烈、利润微薄的市场环境下，由于车企很难将这 部分成本转嫁给消费者，这波成本上涨足以将车企的利润完全吞噬（fully erode carmakers' margin）。 金属通胀账单：锂、铜、铝全线反弹 研报称，瑞银基于其过往的拆解数据，建立了一个标准化的中型电动汽车成本模型（假设整车重量1850公斤）。过去三个月内，大宗商品价格的上涨直 接转化为单车物料清单（BOM）的上涨。 具体测算如下： 铝（Aluminum）： 单车用量约200公斤。过去三个月铝价上涨导致单车成本增加约人民币600元。 铜（Copper）： 单车用量约80公斤。铜价上涨导致单车成本增加约人民币1200元。 锂（Lithium）： 这是波动最大的部分。基于每1kWh电池消耗600 ...