日本大型企业对经济前景的看法 - 仅有33%的日本大型企业预期日本经济将出现适度增长，56%预期零增长，11%预期将适度收缩 [1] - 与今年1月调查相比，预期经济增长的企业比例从71%大幅下降至33% [1] - 68%的受访日企对美国加征关税影响表示"担忧"或"有些担忧" [3] 美国加征关税对日本经济的影响 - 日本政府将2025财年实际GDP增长预期从1 2%下调至0 7%，主要归因于美国加征关税 [4] - 丰田、本田等七大汽车制造商本财年营业利润预期合计减少约2 67万亿日元（181亿美元） [5] - 美国对日本征收的关税税率为15% [5] 企业对全球贸易环境的评论 - 日本王子制纸公司批评美国关税政策，认为"拒绝全球化和自由贸易可能导致全球经济步履维艰" [4]

1H25业绩表现 - 公司1H25收入同比下降20.5%至10.19亿美元，归母净利润2600万美元，每股收益3.9港元(同比下降55.6%) [1] - 剔除资产处置收益后，1H25核心盈利为2200万美元(同比下降50%)，低于预期主要因TCE低于预期 [1] - 公司实现运费率虽同比下降但优于行业平均，小型和大型灵便型船TCE分别下降7%和11%至11010美元/天和12230美元/天，仍比市场指数高27%和40% [1] 资本运作与财务状况 - 1H25回购9300万股(占年初股本1.8%)，使用回购预算1.64亿港元，全年回购预算不超过3.12亿港元 [2] - 分红政策稳定，1H25分红比例约50%(剔除货船出售收益) [2] - 截至1H25净现金6600万美元，长期借款较2024年末显著下降，可转债预计在8月14日前完成转股或赎回 [3] 行业供需与竞争格局 - 大型和小型灵便型船订单占现有运力比例分别为11.3%和8.8%，船龄20年以上占比分别为12.1%和14.5%，新船主要用于替换旧船 [4] - 小宗散货需求与全球经济相关性更高，2H25粮食出口旺季可能推高小型船运费率 [5] - 小型船运费率与大型船高度相关，若大型船需求侧催化剂出现(如Simandou项目)，小型船供需可能进一步改善 [5] 公司战略与估值 - 1H25出售5艘旧船并购入3艘平均船龄6年的船舶，持续优化船队结构 [5] - 股票现价对应2025e和2026e市盈率分别为9.8倍和8.8倍，目标价上调14.3%至2.4港元 [6]

钢铁行业 - 我国已完成6亿吨粗钢产能全流程超低排放改造，涉及147家钢铁企业 [9] - 上半年重点统计钢铁企业节能环保投资占比达28.9%，总能耗同比下降1.5% [9] 新能源汽车行业 - 我国电动汽车充电设施总数已超过1600万个 [10] 航运物流行业 - 1-7月长江干线港口完成货物吞吐量23.4亿吨，同比增长4.8% [15] - 同期三峡枢纽货物通过量同比增长15.3%，长江干线游轮客运量增长5.3% [15] 机器人产业 - 2025世界人形机器人运动会吸引16国280支赛队参赛，500多台机器人参与26个赛项 [18] - 2025世界机器人大会汇聚200余家国内外企业参展，展出1500余件产品，含100余件首发新品 [18] 区域经济发展 - 广州南沙重大战略性平台建设取得阶段性成效 [11] 农业经济 - 我国秋粮面积比上年稳中略增，目前大部分地区长势总体正常 [12] 科技产业 - 嫦娥六号月球样品研究揭示月球背面月幔"超还原"状态，成果已发表于国际期刊 [16] - 中国(广西)自由贸易试验区发布数据出境负面清单，涉及4个行业领域 [17] 国际经济 - 德国6月工业产出环比下降1.9%，同比下降3.6%，创2020年5月以来新低 [22] - 英国央行下调基准利率25个基点至4%，为一年内第五次降息 [22][23]

经济数据与市场表现 - 美国上周初请失业金人数升至22.6万 高于预期 [4] - 英国央行降息25个基点 [4] - 日本下调年度经济增长预期 [4] - 2年期美债收益率涨2.04个基点报3.728% 5年期美债收益率涨1.90个基点报3.792% 10年期美债收益率涨2.62个基点报4.252% [4] - 波罗的海干散货指数收报1994.00 涨3.80% [5] - CME比特币期货收报117980.00 涨1.86% [5] - ICE布油收报66.41 跌0.72% [5] - 伦敦金现收报3396.59 涨0.82% [5] - 美元指数收报98.09 跌0.14% [5] - 恒生指数收报25081.63 涨0.69% 恒生中国企业指数收报8981.73 涨0.55% 恒生科技指数收报5546.73 涨0.26% [5] - 上证指数收报3639.67 涨0.16% 深证综指收报2224.63 跌0.05% 创业板指收报2342.86 跌0.68% [5] 行业动态 - OpenAI正式发布GPT-5 [4] - 航运巨头马士基上调盈利前景 无视贸易担忧 [4] - 今年前7个月我国货物贸易进出口同比增长3.5% [4] - 7月挖掘机国内销量同比增长17.2% [4] - 中指研究院：7月房地产行业债券融资总额同比增长90.3% [4] - 全球首个RWA注册登记平台8月7日正式在香港上线 [4] 公司业绩 - 中芯国际Q2营收同比增16.2% 净利同比降19.5% [4]

航运价格上涨驱动因素 - 赫伯罗特自2025年8月16日起对亚洲至非洲航线征收旺季附加费 其中亚洲/大洋洲至西南非洲航线所有集装箱征收600美元/TEU 冷藏箱至喀麦隆港口征收800美元/TEU 亚洲/大洋洲至南非航线所有集装箱征收200美元/TEU 亚洲/大洋洲至几内亚克里港口航线干货/罐式/特种箱征收600美元/TEU 冷藏箱征收800美元/TEU [1] - 马士基自7月15日起上调多条航线运价 中国至南美东海岸上涨1000美元/TEU 远东至西非航线上调50美元/TEU 中东至东非航线上调750美元/TEU 达飞对亚洲至红海航线加收300美元/TEU [1] - 价格上涨本质是供需矛盾 成本压力与战略博弈共同作用的结果 [1] 供需结构性失衡 - 2025年8月传统外贸旺季欧美市场备货推高需求 亚洲至非洲及南美航线货量同比增长12% [2] - 红海危机导致绕行好望角使亚欧航线航程延长30% 船舶周转效率下降加剧运力短缺 [2] - 港口拥堵制约运力释放 南非德班港平均等待时间达7天 船员短缺问题持续存在 [2] - 2025年2月生效的新联盟协议尚未完全缓解区域性运力错配 [2] 成本端压力传导 - 国际油价较2024年同期上涨18% 船舶绕行增加油耗成本 欧线单航次燃油成本增加25万美元 [2] - 赫伯罗特2025年3月对亚欧航线收取燃料回收费 非洲航线附加费包含隐性成本 [2] - 国际海事组织2025年新规要求船舶加装碳捕捉系统 头部企业单船改造成本超200万美元 [2] - 达飞海运6月对西非航线征收800美元/TEU附加费 其中30%涨幅归因于环保技术投入 [2] 行业战略博弈 - THE联盟与2M联盟解体后 赫伯罗特等企业通过航线专营化减少竞争 亚洲至南非航线仅允许特定合作伙伴换舱 [3] - 2025年Q2三大联盟控制全球85%集装箱运力 较2024年提升5个百分点 [3] - 美线运价较峰值下降50% 船公司通过综合费率上涨测试货主承受力 [3] - 实际成交价仅落实公告涨幅的60% 反映船企与货主持续博弈 [3] 贸易环境与政策影响 - 美国总统特朗普宣布对数十个贸易伙伴征收10%至50%关税 可能引发新一轮抢运潮 [3] - 东南亚制造业回流重塑区域航运需求格局 如越南电子产业产能扩张 [3] - 智能集装箱与区块链技术应用降低10%运营损耗 马士基预计2026年无人船队覆盖5%亚非航线 [3] 企业业绩表现 - 马士基第二季度息税折旧及摊销前利润为23亿美元 较去年同期21.4亿美元增长约7% 高于分析师预期的19.7亿美元 [4] - 马士基上调2025年全年财务预期 基本EBITDA预计80亿至95亿美元 高于此前60亿至90亿美元预期 [4] - 德翔海运预期上半年股东应占溢利1.80亿至2亿美元 同比增加220%至255% 主要因运费上涨及租船租金收入增加 [6] - 中远海控2025年Q1营业收入579.6亿元同比增长20.05% 股东净利润116.95亿元同比增长73.12% [6] - 东方海外国际2025年Q2航线收入21.18亿美元同比减少6.5% 总载货量上升4.4% 每个标准箱平均收入减少10.4% [7] 行业投资与扩张 - 海丰国际附属公司以总代价最高1.527亿美元建造4艘集装箱船舶 每艘代价最高3818万美元 用于扩充自有船队 [6] - 中金指出红海和波斯湾航行风险提升 油运船舶或采取防御态度 运价可能出现快速上涨 [4][5] - 伊以冲突加剧中东紧张局面 短期推动航运市场风险溢价上行 中长期集运船东复航红海预期可能延后 [5]

市场表现 - 三十年期美债拍卖表现不佳 长期美债收益率普遍上涨 对美股形成压力 [2] - 纳指微涨0.35% 道指下跌0.51% 标普500下跌0.08% [7] - 苹果股价上涨3% 接近收复4月2日以来全部跌幅 礼来因口服减肥药效果不及预期重挫14% [2][16] - 10年期美债收益率上升2.43个基点至4.25% 两年期美债收益率上升1.42个基点至3.7279% [2][7] - 比特币上涨2% 以太坊上涨5.6% 黄金期货上涨1.12%至3471.70美元/盎司 [2][7] - WTI原油期货下跌0.73%至63.88美元/桶 布伦特原油下跌0.69%至66.43美元/桶 [7] 宏观经济 - 中国7月出口同比增长7.2% 进口增长4.1% 高技术产品前7个月进出口增长8.4% [4][10] - 中国外汇储备环比下降0.76%至32922亿美元 央行连续第9个月增持黄金 [4][10] - 美国续请失业金人数升至197.4万 创2021年11月以来新高 [19] - 英国央行降息25个基点 预计9月通胀峰值将达到4% [5][15] - 美联储理事沃勒被视为下任美联储主席优先人选之一 [11] 科技与人工智能 - OpenAI发布GPT-5模型 免费向用户开放 Pro用户可获得增强版GPT-5 Pro [4][12] - GPT-5在基准测试中准确率达74.9% 健康领域错误信息率降至1.6% [12] - 微软将GPT-5整合到Copilot和Azure AI Foundry平台 [12] - 特斯拉解散Dojo超级计算机团队 [4][10] - 苹果AI团队十余名研究员跳槽至OpenAI和Meta [21] 半导体行业 - 中芯国际Q2销售收入同比增长16.2% 净利润同比下降19% [5][14] - 华虹半导体Q2营收同比增长18.3% 产能利用率创近几个季度新高 [5][15] - 特朗普考虑对半导体征收100%关税 相关企业加紧游说 [14] - 软银二季度净利润4218亿日元 主要受益于英伟达等科技股上涨 [21] 大宗商品与贸易 - 中国7月稀土出口环比下降23% 大豆进口1167万吨创历史新高 [4][12] - 铁矿石进口连续三个月保持在1亿吨上方 煤炭进口同比下降23% [12] - 特朗普对瑞士产品加征39%关税正式生效 [13] - 印度表示不会在农业领域妥协 正寻求通过谈判解决贸易争端 [13] 政策与监管 - 特朗普签署行政令允许401K账户投资加密货币等另类资产 [4][11] - 该政策为加密货币等行业打开约12.5万亿美元退休账户资金 [11] - 七部门发文加强脑机接口技术攻关 目标2027年建立技术产业体系 [17] - 财政部实施免保育教育费政策 预计惠及1200万人减少家庭支出200亿元 [17] 公司业绩 - 礼来Q2营收155.6亿美元同比增长38% 上调全年营收预期至600-620亿美元 [16] - 中国移动上半年营收微降0.5% 净利润增长5% 数字化转型收入达1569亿元 [18] - Uber等四大零工平台二季度合计创造42亿美元自由现金流 Uber以24.75亿美元领跑 [22] - 航运巨头马士基上调全球集装箱市场增长预期至2%-4% [22]

重大事项 - 银诺医药-B(02591)8月7日至12日招股 预计8月15日上市 [1] - 博安生物(06955)拟折让约8.78%配售4800万股 净筹约7.8亿港元 [1] - 德林控股(01709)拟融资6.533亿港元 重点发展区块链、RWA及虚拟资产业务 [1] - 复宏汉霖(02696)注射用HLX43(靶向PD-L1抗体偶联药物)获FDA批准开展用于治疗胸腺癌的1期临床试验 [1] - 中国生物制药(01177)LM-24C5"CEACAM5/4-1BB双抗"II期临床试验申请获NMPA批准 [1] 财报数据 - 中国移动(00941)发布中期业绩 股东应占利润842.35亿元 同比增加5.03% [1] - 宏利金融-S(00945)发布第二季度业绩 核心盈利为17亿加元 [1] - 太古地产(01972)发布中期业绩 股东应占基本溢利44.2亿港元 同比增长15% [1] - 和黄医药(00013)发布中期业绩 股东应占净收益4.55亿美元 同比增加1663.32% [1] - 美高梅中国(02282)公布中期业绩 净利23.83亿港元 同比减少11.25% [1] - 中芯国际(00981)发布第二季度业绩 股东应占利润1.32亿美元 三季度收入指引为环比增长5%到7% [1] - 再鼎医药(09688)上半年总收入同比增长15.35%至约2.16亿美元 [1] - 信达生物(01801)上半年总产品收入超52亿元 同比保持35%以上的强劲增长 [1] - 太平洋航运(02343)公布中期业绩 股东应占溢利2560万美元 同比减少56% [1] - 理文造纸(02314)发布中期业绩 净利润8.11亿港元 同比增长0.7% 中期息每股6.6港仙 [1] - 太古公司上半年股东应占溢利8.15亿港元 同比减少79% [1] - 理文化工(00746)发布中期业绩 盈利上升36.0%至3.27亿港元 中期息每股19.5港仙 [1] - 华虹半导体(01347)发布第二季度业绩 母公司拥有人应占利润795.2万美元 同比增加19.2% [1] - 九龙仓置业(01997)发布中期业绩 股东应占亏损24.06亿港元 同比扩大128.71% 第一次中期股息每股0.66港元 [1] - 德康农牧(02419)发盈喜 预计中期生物资产公允价值调整前利润同比增加至约11亿-14亿元 [1] - MONGOL MINING(00975)发盈警 预期上半年综合净亏损约1500万美元至2500万美元 同比盈转亏 [1] - 东风集团股份(00489)发盈警 预计中期归母净利润下降90%到95% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘冲突叠加关税动荡背景下，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望 [5] - 短期盘面或以反弹为主，风险偏好者可在2510合约1300以下轻仓试多，部分止盈；EC2512合约已建议轻仓试空并止盈，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 套利策略方面，国际局势动荡，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略为各合约冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [5] 各部分内容总结 市场行情 - 大宗市场整体偏暖，但班轮公司小幅下调运价，盘面冲高回落，近期波动较大 [2] - 8月4日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）2297.86点，较上期下跌0.8%；美西航线1130.12点，较上期下跌12.0% [3] - 8月1日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1087.66点，较上期下跌2.06%；欧洲航线1372.67点，较上期下跌3.53%；美西航线1114.45点，较上期下跌0.54% [3] - 8月1日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1550.74点，较上期下跌41.85点；欧线价格2051USD/TEU，较上期下跌1.86%；美西航线2021USD/FEU，较上期下跌2.23% [3] - 8月1日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1232.29点，较上期下跌2.3%；欧洲航线1789.50点，较上期上涨0.1%；美西航线876.57点，较上期下跌0.5% [3] - 8月6日主力合约2510收盘1420.1，涨幅为0.64%，成交量4.86万手，持仓量5.44万手，较上日增手2253手 [5] 宏观经济数据 - 欧元区7月制造业PMI初值为49.8，高于预期的49.7，前值为49.5；服务业PMI初值达51.2，超出预期的50.7，前值是50.5；综合PMI初值为51，高于预期的50.8，前值为50.6；7月SENTIX投资者信心指数跃升至4.5，显著高于6月的0.2和市场预期的1.1，创2022年4月以来最高水平 [3] - 7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [4] - 美国7月标普全球制造业PMI初值为49.5，预期52.7，前值52.9；7月标普全球服务业PMI初值为55.2，预期53，前值52.9；7月Markit综合PMI初值为54.6，创2024年12月以来新高，好于预期的52.8，前值为52.9 [4] 地缘政治与关税情况 - 特朗普继续加征多国关税，以东南亚各国为主，进一步打击转口贸易，特朗普政府暂时将关税谈判日期推迟至8月1日，目前现货市场价格区间已定，有25%小幅涨价试探市场，盘面小幅反弹 [5] 策略建议 - 短期策略：风险偏好者在2510合约1300以下轻仓试多，部分止盈；EC2512合约轻仓试空并止盈，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [5] 合约相关调整 - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5]

美联储政策信号 - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示美国经济增速正在放缓，短期内调整联邦基金利率可能是合适的，他仍预计年底前将降息两次，但若关税引发更持久的通胀效应，决策者可能会减少降息次数 [1] - 旧金山联储主席戴利认为考虑到劳动力市场放缓以及关税对通胀仅构成短期威胁，美联储将很快需要降息，她指出劳动力市场已经疲软，进一步的放缓将令人担忧，政策调整可能在未来几个月内进行 [2] - 美联储理事库克称7月非农就业报告"令人担忧"，7月非农就业人数增加7.3万，此前两个月数据被大幅下修近26万，失业率从4.1%小幅上升至4.2%，这可能是美国经济的拐点典型特征 [2] - 根据CME"美联储观察"，美联储9月维持利率不变的概率为6.4%，降息25个基点的概率为93.6%，10月维持利率不变的概率为2%，累计降息25个基点的概率为33.9%，累计降息50个基点的概率为64% [3] 美国关税政策动态 - 美国总统特朗普表示美国将对芯片和半导体征收约100%的关税，同时称如果在美国制造将不收取任何费用 [4] - 特朗普以印度购买俄罗斯石油为由，对印度输美产品额外征收25%的关税，此举被视为美国对俄施压的一部分 [7] - 特朗普于7月30日签署行政令，从8月6日起对巴西输美产品加征40%从价关税，但豁免飞机、坚果、橙汁和一些金属产品，大部分巴西输美产品关税税率将提高到50% [8] - 巴西总统卢拉表示巴西不会宣布对美国商品征收报复性关税，但未放弃与美国内阁层面的对话 [8] 地缘政治与外交动向 - 特朗普计划最早于下周与俄罗斯总统普京进行面对面会晤，随后还计划与普京和乌克兰总统泽连斯基举行三方会谈，会谈仅限于美俄乌领导人参与 [5] - 特朗普当前对俄罗斯设置的完成俄乌和谈最后期限为8月8日，随着期限临近，美国不断向俄罗斯施压，并预计对俄罗斯的二级制裁仍将于8日实施 [6][7] 欧线集运市场状况 - 欧线集运期货主力合约EC2510盘中一度达到1466.8点，最终收于1420.1点，EC2512收于1751.4点，涨幅为4.12%，市场情绪回暖企稳反弹 [9][10] - 宏观层面出现两大利多，特朗普表示美国非常接近与中国达成贸易协议，国内两融余额重新站上两万亿元，技术层面集运期货周K线进入收敛三角形态势，继续回调空间有限 [10] - 红海复航预期或再被延迟，因以色列讨论重新全面占领加沙地带，造成EC2512合约涨幅最高，同时期货盘面贴水较深，市场出现贴水修复倾向 [10] 现货运价与市场趋势 - 随着8月货量边际转弱，船司揽货压力增加，现货运价进入下行通道，第34周8月下旬报价均值为大柜2970美元，较7月末峰值下降370美元 [11][12] - 8月以来各大班轮公司持续下调报价，马士基下调Week33-34开舱价至2800美元/FEU和2600美元/FEU，赫伯罗特、海洋网联、韩新航运已将最新报价下调到3000美元/FEU以下 [12] - 美国新的关税政策从8月7日起生效，5月以来的抢运表现步入尾声，美线、地中海、南美线等运价自6月中旬以来持续回落，对欧线运价形成拖累 [12] - 今年欧线货量季节性表现和去年大致相同，顶部位置均出现在7月第三周，随后货量边际转弱，船司进入降价揽货周期 [12] 运力供给与未来展望 - 目前市场运力供给较为充沛，8月中下旬周均运力规模预计达到29.8万TEU，9月已确定运力规模为周均29万TEU，另有周均1.6万TEU运力待确定 [14] - 参考历史趋势，欧线运价在8月开始走弱，短周期下行趋势将持续至10月底，其间货量偏弱，运价承压下行，主力合约EC2510对应集装箱航运淡季，将进入偏下行周期 [13][15] - 市场后续关注重点包括"反内卷"政策具体落地措施对商品市场情绪影响、现货端运力调节及装载率动态变化、美国10月起对船舶征收挂靠费影响 [15] - 船司下一个常规宣涨时间点通常在10月中上旬，为11月至12月年末出口旺季和来年长协谈判做准备，同时需重点关注关税和地缘局势进展 [15]

股价表现 - 截至2025年8月6日收盘价8.75元，较前一交易日上涨1.04% [1] - 当日成交额0.87亿元，换手率3.64% [1] - 盘中最高价8.77元，最低价8.58元，振幅2.19% [1] 资金流向 - 8月6日主力资金净流入420.08万元 [1] - 近五个交易日累计净流出1705.08万元 [1] 公司治理 - 8月6日召开2025年第五次临时股东会 [1] - 审议通过《关于公司符合向特定对象发行A股股票条件的议案》等多项议案 [1] 业务概况 - 主营业务为航运及港口相关业务 [1] - 公司注册地位于福建 [1] - 涉及统一大市场、人民币贬值受益等概念 [1]