高盛策略团队分析师表示，随着经济衰退风险加剧，美国股市抛售很可能演变为更持久的周期性熊市。 周期性熊市通常持续两年左右，需要五年时间才能反弹至起点。高盛表示，与一次性事件驱动型冲击不 同，周期性熊市反映的是经济周期本身的变化。另外，贝莱德周一将美股三个月展望从增持下调至中 性，并表示"鉴于全球贸易紧张局势的升级，预计短期内风险资产将面临更大压力"。 ...

市场分析：市场对美联储降息次数的定价过多 金十数据4月8日讯，贝莱德在一份报告中说，货币市场对美联储多次降息的预期过高，忽视了通胀上升 的风险。它表示："我们倾向于美联储今年降息4至5次，各25个基点的市场定价。"贝莱德预计，随着即 将到来的关税推高通胀，全球的借贷成本将高于疫情前。"我们认为，美国新一波关税的计划和其他国 家的反应强化了这一点，即我们将处于一个利率和长期债券收益率仍高于大流行前的世界。"世界上一 些地区的关税和宽松的财政政策可能会推高通胀。 ...

内部的分歧正在加大。 当前特朗普的激进关税政策正引发市场对美国经济衰退的担忧。当地时间4月7日，美国资管巨头贝莱德首 席执行官拉里·芬克表示，许多商界领袖认为，美国经济可能已经陷入严重衰退之中。 美东时间4月7日，《华盛顿邮报》援引两位消息人士的话报道称，全球首富、特斯拉CEO马斯克直接向美 国总统特朗普发出了撤销新关税政策的呼吁。但马斯克的尝试没有成功。 种种迹象表明，马斯克与特朗普内阁的分歧正在加大。美东时间4月7日，特朗普的首席贸易顾问彼得·纳 瓦罗驳斥了马斯克推动美国和欧洲之间"零关税"的努力，称这位特斯拉CEO是一个依赖其他国家零部件 的"汽车组装商"。 此外，据最新消息，特朗普和国防部长赫格塞斯周一承诺，将首次提出1万亿美元的国防预算提案，创下 军方预算最高纪录。 马斯克的呼吁 据央视新闻客户端，美东时间4月7日，《华盛顿邮报》援引两位消息人士的话报道称，美国政府效率部门 负责人、全球首富马斯克直接向美国总统特朗普发出了撤销新关税政策的呼吁。 报道称，马斯克的尝试没有成功。 《华盛顿邮报》称，马斯克与特朗普就政府的一项重要优先事项发生分歧。马斯克还与特朗普联盟的其他 成员在技术移民H1-B签证等问 ...

欧元汇率表现 - 欧元兑美元汇率飙升至六个月最高水平 创下2015年以来最大单日涨幅 [1] - 美元指数暴跌1.7% 创2022年11月以来最差单日表现 [1] - 期权市场对欧元一年期看涨情绪为四年来首次 看涨期权需求自2021年来首次超过看跌期权 [1][4] 市场预期转变 - 交易员预计欧洲央行今年降息三次 美联储降息四次 降息幅度差异支撑欧元 [3] - 投资者从担忧欧元贬值转为关注美国经济受损风险 资金流入美元趋势可能逆转 [3] - 德国增加支出计划及欧盟军事/基建投资计划提振欧元区经济预期 [4] 政策影响分析 - 特朗普关税或拖累美国GDP增长最多2个百分点 推高通胀最多3个百分点 [4] - 美国初请失业金人数达2021年11月以来最高水平 加剧避险情绪 [4] - 欧盟监管负担减轻及财政刺激措施支撑欧元相对表现 [4] 市场信心变化 - 美元被模型估算高估约15% 面临政策可信度质疑 [4][5] - 德意志银行警告美元或面临资本流动配置突变导致的信任危机 [5] - 关税计算方式引发市场对美国政策制定者信任度下降 [5]

中美对立下的全球供应链重构 - 特朗普政府实施对等关税打击东南亚"中国+1"投资模式 越南等国家从受益者转为潜在最大受害者 [1] - 全球企业为分散中国生产基地集中风险 推动"China Plus One"战略 中国企业采用"绕道出口"策略 马来西亚、泰国成首选转移地 [2] - 越南成为战略最大受益者 吸引苹果供应商、三星电子等设立基地 对美贸易顺差2024年突破1000亿美元 达2017年三倍以上 成美国第三大顺差国 [2] 越南经济面临的结构性挑战 - 美国对越南征收46%对等关税 泰国、马来西亚、印尼税率20%-30% 均属全球较高水平 [3] - 越南对美出口占GDP超20% 穆迪预计出口放缓将拖累经济 花旗将越南GDP增速预测从6%-7%下调至5% [3] - 2024年4月越南股市VN指数单日暴跌7%创十年纪录 越南盾汇率跌至1美元兑25800盾 创1994年以来新低 [1] 东南亚投资吸引力变化 - "中国+1"战略吸引力减弱 新加坡Eastspring公司预计越南、泰国、马来西亚FDI将受不利影响 [4] - 中国作为东南亚最大贸易伙伴经济放缓 加剧区域压力 中国企业低价出口引发东南亚工业竞争力担忧 [4] - 东南亚央行面临政策两难：降息空间存在但可能加剧资本外流 瑞穗指出美利率上升将扩大利差 加速亚洲货币贬值 [4] 政府应对与市场反应 - 越南总理紧急成立副总理级工作组 重申2025年GDP增长8%目标 试图稳定市场情绪 [1] - 富达国际2023年曾看好东盟投资潜力 越南股指五年上涨30% 但关税政策逆转资金流向 [2][4]

文章核心观点 长和拟出售港口业务引发争议，原定签约日期已过公司未公开回应，同时李嘉诚露面参与癌症治疗技术相关活动 分组1：长和港口交易情况 - 3月4日长和发布公告拟227.65亿美元将旗下一系列港口业务出售给美国贝莱德集团牵头的买方财团 [7] - 原定4月2日签约，3月28日接近长和高管人士称3月31日 - 4月6日长和与贝莱德不会签署协议 [2][10] - 3月28日中国国家市场监督管理总局表示将依法对长和港口交易进行审查 [2][9] - 长和与中国香港政府联络寻找解决方案，退出交易或付出高昂代价并带来政治影响，继续推进交易将对公司及国家造成损害 [10] - 自3月4日长和公告拟进行港口交易以来，美股贝莱德股价下跌8.16%，3月7日 - 4月3日，长和股价累计下跌14.94% [3] 分组2：交易相关方情况 - 长和成立于1971年，拥有四项核心业务，港口部门在24个国家53个港口拥有共293个营运泊位，2023年处理总吞吐量达8210万个标准货柜 [7] - 贝莱德是世界最大资产管理公司，管理超11.6万亿美元资产，是苹果、微软等公司大股东，在中国市场也持有多家公司股份 [7] - GIP是贝莱德2024年1月收购的基础设施公司，代表客户持有重要基建资产，拥有TiL20%股权 [8] - TiL在全球拥有近70个关键港口，分布在五大洲31个国家 [8] 分组3：李嘉诚相关活动 - 4月3日李嘉诚基金会与新加坡淡马锡旗下信托基金会宣布将Histotripsy肿瘤临床试验引入新加坡，并引入治癌仪器，李嘉诚通过预录短片致辞 [2][4] - 李嘉诚表示捐赠两台治疗癌症机器给新加坡两家医院，分享Histotripsy技术在香港应用情况，已有50名肝癌病人成功接受治疗 [4][5] - 李嘉诚基金会与淡马锡基金会承诺投入1200万新加坡元（约合6530万人民币）进行癌症创新超声波疗法临床试验研究 [5] 分组4：Histotripsy技术情况 - Histotripsy技术利用高强度超声波精确破坏癌细胞，不损害周围健康组织，与HIFU热疗原理不同 [6] - 该技术在香港被称为“高强度超声波治癌”，李嘉诚基金会引入后捐赠给香港大学医学院等，设备转移至港怡医院且只在私立医院使用引发关注 [5][6] - 当地医疗卫生部门解释公营医疗系统应用创新药械有严格既定机制，引进不受个别药械生产商提供或捐助影响 [6] 分组5：相关人士观点 - 中国香港特别行政区立法会商界议员林健锋表示依法审查长和事件不影响中国香港营商环境和投资者信心，交易涉及多方面因素 [10] - 林健锋提到美国加征关税对中国香港制造业和物流业造成压力，工商界和特区政府应合作引入新资金和多元化业务 [11]

投资哲学 - 运气建立在持续准备的基础上，市场机会需要投资者站在正确位置并做好准备才能抓住 [4] - 投资不是寻找绝对确定性，而是在不确定性中做出合理决策，需通过纪律、研究和思维框架构建稳健策略 [4] - 市场不可预测但可为不同可能性做好准备，关键在于构建能应对多种结果的投资组合 [29][30] - 成功投资依赖于对定性因素做出优越判断并预测未来发展方向，而非掌握所有信息 [37][39] 投资策略 - 获得非凡成功的主要方式是做别人不愿意做的事情，逆向投资策略可能带来独特回报 [13][14] - 决定卖出时应重新评估投资逻辑而非仅因股价涨跌，持有决策应基于升值空间而非避免后悔 [18][19] - 市场总是反应过度创造机会，情绪驱动导致价格波动远超基本面，冷静投资者可从中获利 [21][22][23] - 私募股权"银弹"时代已结束，低利率环境带来的杠杆红利不复存在 [32][34][35] 投资能力 - 优秀投资者需具备三种能力：更高水平解读信息、更擅长定性分析、更准确预测未来 [38][39][40] - 智识上的谦逊至关重要，避免使用绝对性词汇，承认不确定性并保持开放心态 [25][26][27] - 找出最重要几件事深入研究比掌握所有事实更重要，成功源于聚焦关键而非信息轰炸 [46][47] 职业发展 - 会计是金融投资的基础语言但非充分条件，需进一步学习如MBA或CFA等 [10] - 职业生涯转折点可能带来意外机遇，如从股票转向债券领域最终发现不良资产投资机会 [11] - 选择职业应基于内心满足感而非社会期待或金钱驱使，找到能带来持久成就感的方向 [50]

日经平均股指在3月31日大跌1500多点。 美国政府将于4月2日公布对等关税的内容。在对汽车和钢铁加征关税之前，美国平均关税税率不 到3%。通过对等关税提高到什么程度将是焦点。如果在10%左右，被认为对全球经济造成打击 的可能性较低…… 股票市场已开始为美国特朗普政府推出的关税政策带来的"停滞"做好准备。在3月31日的东京股 市，日经平均股指较上周末下跌超过1500点，作为单日跌幅创出今年来新高。美国股市也在年初 以来下跌5%。随着曾是风险情境之一的美国经济恶化的概率提高，企业业绩的下滑日趋带有现 实意味。 31日日经平均股指收盘比上周末下跌1502点（4%），收于3万5617点。东证Prime市场呈现96% 以上股票下跌的全面走低。创出遭遇历史最大暴跌（下跌4451点）的2024年8月上旬以来的新 低。 日经平均股指2024年度下跌4751点（12%），按年度计算创出2021年度（下跌1357点，跌幅为 5%）以来的最大跌幅。股价暴跌的背景是，以美国政府的加征关税为契机，投资者已开始感受 到美国经济陷入物价上涨和经济停滞同时出现的"滞胀"的风险。 上周末公布的2月份美国个人消费支出（PCE）物价指数高于市场 ...

昨天，发生了哪些财经大事？ 李嘉诚拟售港口资产将被审查 外交部回应 "我想再次强调，中方一贯坚决反对利用经济胁迫、霸道霸凌侵犯损害他国正当权益的行为。"郭 嘉昆说。 特朗普明天将定最终关税政策 当地时间3月31日，美国总统特朗普表示，可能会在4月1日晚上或者4月2日宣布关税细节。特朗 普还表示，与其他国家相比，美国会表现得"非常友好"，在某些情况下，关税可能会大幅降低。 随后，特朗普谈及了其他议题，然后又跳转回关税议题并补充说："关税计划已经制定"。 3月31日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。 有记者提问，据报道，中国国家市场监督管理总局表示将审查长江和记拟向贝莱德财团出售有关 港口资产事，请问发言人对此有何回应？ 郭嘉昆 资料图。图源：外交部网站 郭嘉昆表示，我们注意到有关报道。国家市场监督管理总局就此表示，注意到此交易，将依法进 行审查，保护市场公平竞争，维护社会公共利益。 华为营收超8000亿元 根据白宫31日早些时候的说明，特朗普预计于4月2日作出抉择并宣布相关关税政策的细节。 美国总统特朗普在3月28日表示，对与其他国家达成关税协议持一定开放态度，但他暗示任何协 议都将在4月2日关税措施生效后达 ...

为倡导"三投资"理念，帮助广大投资者加深对资管行业和管理人的理解，上交所、上海资产管理协会和第 一财经组织首届优秀实践资管机构接受访谈，共同打造了 《秒懂金融·资管行业践行"三投资"理念优秀实 践系列访谈》 专题节目，来自公募基金、银行理财、保险资管、信托公司、券商资管等资管领域优秀实 践展示机构的相关人士将分享"三投资"理念、实践经验以及所思所想。 首期节目邀请 中泰资管董事长黄文卿、中泰资管首席投资官徐志敏、中泰资管副总经理姜诚 分享"三投 资"理念的行业意义与实践价值，以及如何通过践行"三投资"理念在波动市场中实现长期稳健的投资回 报、提升投资者的获得感。 为贯彻中央金融工作会议精神和新"国九条"部署要求，大力推动中长期资金入市，树立理性投资、价值投 资、长期投资的理念，2024年，由中共上海市委金融委员会办公室和上海证券交易所作为指导单位，上海 资产管理协会组织会员单位中的资产管理机构，开展了首届资产管理行业践行"三投资"理念优秀实践展示 活动。 内容来源：上交所投教 本材料不构成投资建议，观点具有时效性。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不 保证基金一定盈利，也不保证最低收益 ...