项目概况 - 张家口市风氢一体化源网荷储综合示范工程项目（一期）制氢部分EPC总承包于9月19日启动招标 [1] - 项目位于张家口市张北县张北镇 [1] - 建设规模包括1.6万Nm³/h制氢系统、0.8万Nm³氢储能系统以及40兆瓦氢燃料电池发电系统 [1] - 该项目是河北省首个大规模风氢融合项目 [1] 项目主体与实施模式 - 项目由亿华通间接持股公司河北国创氢能科技有限公司牵头实施 [1] - 采用可再生能源离网制氢模式 [1] - 依托张家口丰富风能资源，采用"风氢一体化"模式将风电直接用于电解水制氢 [1] - 通过"源网荷储"一体化设计优化能源调度与存储 [1] 技术经济性 - 项目采用离网运行模式，避免并网带来的输配电成本和波动性问题 [1] - 预计显著降低制氢环节用电成本 [1] - 项目达产后绿电制氢成本有望降至18元/kg以内 [2] 产业影响 - 旨在降低绿氢生产成本，推动燃料电池汽车大规模应用 [1] - 针对氢气供应价格偏高这一制约产业规模化发展的关键瓶颈展开探索 [1] - 为燃料电池汽车大规模推广应用提供有力支持 [2] - 为我国氢能产业构建可持续、可复制的经济发展模式 [2] 行业发展现状 - 氢能产业进入快速发展期 [1] - 燃料电池系统成本近年来已显著下降 [1] - 在政策支持下燃料电池整车购置成本逐步接近市场化推广门槛 [1]

张家口风氢一体化项目概况 - 河北国创氢能科技有限公司招标张家口市风氢一体化源网荷储综合示范工程项目一期制氢部分EPC总承包 项目包括1.6万Nm³/h制氢系统 0.8万Nm³氢储能系统及40兆瓦氢燃料电池发电系统[3] - 项目建设地点位于张家口市张北县 与亿华通在张家口构建的氢能产业生态链相吻合[3] - 河北国创氢能科技有限公司为北京亿华通科技股份有限公司的投资企业 亿华通为项目实际实施主体[3] 技术配置与产业影响 - 制氢系统需配置4台3200Nm³/h及2台1600Nm³/h碱性电解槽 项目实施将推动国内制氢技术进步并促进绿氢成本下降[3] - 项目采用0.8万Nm³氢储能系统 为大规模氢储能项目提供可复制的技术选型 规划建设及运营维护经验[4] - 40兆瓦氢燃料电池发电系统将探索绿电与绿氢双轮驱动的绿色经济发展新模式[4] 战略意义与行业地位 - 项目打通可再生能源-绿氢-低碳应用产业链条 为全国绿氢产业发展提供可借鉴的平价化经验[3] - 亿华通通过该项目拓展在张家口的业务领域 进一步巩固其在国内氢能产业的领军企业地位[4] - 项目实施有助于提升亿华通品牌影响力 促进氢能在交通 工业及能源等领域的广泛应用[3][4]

行业核心观点 - 尽管面临项目取消、成本挑战和监管不确定性等短期阻力，全球低碳氢能行业到2030年仍有望实现大幅增长，但增长预期较此前有所下调 [1] - 低碳氢能经济自2021年以来已取得显著进展，项目数量与规模持续扩大，体现了其在气候目标、能源安全和工业竞争力中的重要性 [2] - 长期来看，随着技术成本下降、可再生能源发展及新监管框架落地，低碳制氢与传统制氢的成本差距预计将逐步缩小 [3] 2030年产量与项目储备 - 基于当前项目进展，2030年全球低碳氢能年产量预计为3700万吨，较一年前基于已宣布项目预估的4900万吨有所下降，这是该预期首次出现下滑 [1] - 到2030年，已投产、在建或已完成最终投资决策的低碳氢能项目产能将较2024年增长超5倍，达到400万吨/年以上 [1] - 若能落实有效的需求刺激政策，到2030年还可能额外释放600万吨/年的潜在产能 [1] - 已完成最终投资决策的项目数量同比增长20%，占2030年总项目储备量的9% [1] - 行业组织数据显示，全球已完成最终投资决策的低碳氢能项目产能已突破600万吨/年，超500个项目累计获得1100亿美元资金承诺 [1] - 目前已有100万吨/年的低碳氢能产能投入运营 [1] 当前氢能需求与结构 - 2024年全球氢能需求接近1亿吨，较2023年增长2%，与整体能源需求增长趋势一致 [2] - 2024年全球制氢消耗了2900亿立方米天然气和9000万吨标准煤，绝大多数氢能来自化石能源 [2] - 石油炼制、化肥及化工行业是氢能的最大消费群体，而氢能在新应用场景的需求占比不足1% [2] 成本挑战与差距 - 受天然气价格下跌、通胀推高电解槽成本以及技术部署进度慢于预期影响，传统制氢与低碳制氢的成本差距进一步扩大 [2] - 在德国可再生能源购电协议支持下，通过碱性电解槽技术生产绿氢的成本为10.04欧元/千克，而传统的蒸汽甲烷重整制氢成本仅为2.62欧元/千克 [2] 区域市场动态 - 东南亚正崛起为重要的氢能市场，根据已宣布项目，到2030年该地区低碳氢能潜在产能或达43万吨/年，较当前的3000吨/年实现大幅增长 [3] - 东南亚地区多数项目仍处于早期开发阶段，需加快可再生能源部署、出台针对性政策并积累更多试点项目经验以释放潜力 [3] 基础设施与应用前景 - 航运业需加大投入以推动适配技术落地并建设充足的港口基础设施，以支持氢能基燃料的应用 [3] - 目前全球近80个港口已具备成熟的化学品管理经验，显示出较强的氢能基燃料处理能力，且现有船用加注设施往往靠近低碳氢能生产基地，为后续推广奠定了基础 [3]

行业投资评级 - 电力设备行业评级为增持 [1] 核心观点 - 光伏产业链上游价格上行 海外需求稳健 中欧地区光伏发电量自2019年以来增长近5倍 从5TWh增至2024年的29TWh 欧盟同期从125TWh增至308TWh 增长2.5倍 [3][13] - 风电领域国内海上风电项目密集释放 包括河北唐山304MW 国家电投滨海1.1GW 中广核辽宁500MW项目 [6][17][19][20] - 储能发展前景广阔 十五五期间全国新型储能装机预计达3亿千瓦 2024年1-9月中国企业海外储能签约189份 累计超19.6GW/208.09GWh 中东地区达54.13GWh [6][21][24] - 氢能产业加速发展 八部门推动燃料电池商用车应用 丰田与亿华通成立氢燃料电池公司 全球氢能项目总投资达1100亿美元 中国电解槽运营产能占全球56%达18万吨/年 [4][29][33][36] - 电动车产业链维持高增长 8月全球电池产量198.42GWh 同比增长50.3% 其中储能电池产量54.45GWh 同比增长64.5% [7][39] - 人形机器人行业进入小批量量产阶段 马斯克回购特斯拉股票近10亿美元 彰显发展信心 [7][43] - 电网设备关注液冷技术机会 华为强调AIDC液冷重要性 [7][38] 分行业总结 光伏 - 产业链上游价格上行 硅料价格上涨带动成本端压力抬升 [3] - 海外需求稳健 中欧地区光伏发电量2019年以来增长近5倍 捷克 匈牙利 波兰和斯洛伐克是主要推动力量 [13] - 意大利可再生能源招标收到近12GW项目申请 [15] 风电 - 国内海上风电项目集中释放 河北唐山304MW项目中标 国家电投滨海1.1GW项目公示 中广核辽宁500MW项目招标 [6][17][19][20] - 关注风电板块投资机会 包括低估值标的和受益海风标的 [20] 储能 - 十五五期间全国新型储能装机预计达3亿千瓦 [6][21] - 2024年1-9月中国企业海外储能签约189份 累计超19.6GW/208.09GWh 中东地区54.13GWh 澳洲40.97GWh 欧洲40.29GWh [24] - 比亚迪发布14.5MWh储能系统 搭载2710Ah电芯 系统单元数量降低52% 占地面积节省33% [25] - 成都推出储能运营补贴0.3元/kWh 最高补贴1000万元 [23] 氢能 - 八部门推动中远途 中重型燃料电池商用车规模化应用 [33] - 丰田与亿华通成立氢燃料电池公司 计划2030年外销订单达10万台 [29] - 中能建启动445亿元绿氢一体化项目 计划年产合成甲醇40万吨 合成氨60万吨 氢气13万吨 [32] - 全球氢能项目总投资达1100亿美元 中国电解槽运营产能占全球56%达18万吨/年 [36] 电动车 - 8月全球电池产量198.42GWh 同比增长50.3% 储能电池产量54.45GWh 同比增长64.5% [39] - 工信部提出2025年新能源汽车销量目标1550万辆左右 同比增长约20% [42] 人形机器人 - 行业进入小批量量产阶段 马斯克回购特斯拉股票近10亿美元 [43] - 关注新技术边际变化赛道和主业扎实转型企业 [44] 电网设备 - 华为强调AIDC液冷重要性 关注液冷板块机会 [7][38] - 电力设备作为电网稳增长必备环节 特高压相关标的有望受益 [38]

公司技术进展与规划 - 宝马第三代氢燃料电池系统已启动首批原型产品试制 并将于2028年量产 [1] - 第三代系统将率先搭载于全新一代BMW X5车型 [1] - 第三代氢燃料电池系统由宝马与丰田联合开发 是双方全面合作的一部分 [1] - 公司自主研发了“燃料电池乘用车模块化储氢系统技术” 该高度集成设计增加了储氢容量并提高了车身刚性 [3] - 氢燃料电池系统包含燃料电池本身以及冷却系统、氢气子系统和空气子系统等确保高效运行的全部组件 [3] 行业前景与商业化 - 氢燃料电池汽车是氢能产业发展中的重要一环 其能量密度较高且加氢时间、驾驶舒适性可与燃油车媲美 [2] - 根据世界主要国家发展线路图 到2030年氢燃料电池车保有量将达到近千万辆 市场发展潜力巨大 [2] - 氢能物流重卡已成为氢燃料电池行业实现商业化的主要场景之一 [2] - 氢燃料电池汽车商业化的主要障碍之一是基础设施建设 欧洲等地正大规模建设加氢站 [2] - 未来将更多使用可再生能源大规模制氢 随着技术逐步成型 成本预计将大幅降低 [2] 合作战略与成本效益 - 宝马与丰田合作的目标之一是量产新车型 通过提升规模经济效益来降低成本 [2] - 与丰田合作能够共同分担研发成本 使得整个投资项目有更高的效率 [2] - 双方合作历程包括：2014年丰田提供第一代系统 2023年宝马自研第二代系统采用丰田电芯 第三代则为共同研发 [1] - 第三代系统的核心氢燃料电池技术可同时用于乘用车和商用车 [1]

论坛与城市定位 - 2025全球滨海论坛将于9月24日至25日在江苏盐城召开，主题为“美丽海滨：生态优先 绿色发展” [1] - 盐城拥有全省最长海岸线和最大滩涂湿地，是国家首批碳达峰试点城市和江苏省绿色低碳发展示范区 [1] 科创园总体战略 - 盐城绿色低碳科创园是全市科技创新“一号工程”，目标打造创新“核中之核” [3] - 科创园聚焦风电、光伏、氢能、储能、双碳、海洋经济、现代农业七大领域 [3] - 以江苏沿海可再生能源技术创新中心为核心平台，构建“基础研究-技术攻关-中试检测-产业应用”完整链条 [3] 风电领域进展 - 金风科技在科创园成立前沿技术研究院，聚焦18MW级及以上大容量海上风电机组研发 [5] - 通过算法可将机组年发电量（AEP）提高1%至3% [5] - 成功创建国家风力发电技术创新中心，是江苏第四个领域类国家技术创新中心 [5] 光伏领域进展 - 盐城绿建光电等企业专注于新型N型及钙钛矿电池、高透型彩色光伏玻璃、BIPV等技术研究 [6] - 阳光能源集团与东南大学研发的BIPV组件表层透光率超80% [6] - CQC中认南信新能源产品检测基地落户，提供光伏、储能、充电桩等产品“一站式”检测认证 [6] 氢能领域进展 - 氢能技术研发中心是国内首个覆盖氢能全链条的实证平台，可为产业链90%以上环节提供检测支持 [8] - 该中心获批国家级CMA认证，并与德国莱茵检测成立联合实验室，实现中欧双认证 [8] - 华北电力大学制氢气体扩散层中试基地的新型钛纤维气体扩散层性能达国际先进水平，填补国内产业化空白 [3][8] 其他领域进展 - 储能科创中心的中科检测新型储能研发测试认证中心瞄准锂电池材料、固态电池等技术攻关 [9] - 零碳服务中心已有中国质量认证中心等10余家双碳机构入驻，开展碳交易、碳金融等服务 [9] - 海洋经济科创中心的江苏海洋经济技术研究院聚焦海洋新能源、海洋生物资源利用等技术研发 [9] - 现代农业科创中心从“良种”与“良机”两端发力，形成“品种选育+装备支撑”双核布局 [9]

政策发布 - 国家能源局等四部门于9月22日发布关于推进能源装备高质量发展的指导意见 [1] 氢能装备发展重点 - 加快突破高可靠、长寿命、高效率且适应波动性电源输入的电解水制氢装备，开发规模化离网制氢技术以推动可再生能源电力就地消纳和利用 [2] - 开发大口径抗氢脆高钢级管道材料、高性能碳纤维材料和新型复合材料，加强固态、液态、深冷高压复合、有机液体等储运技术和临氢长输管道连接技术攻关 [2] - 研制高压管束集装箱、高压大排量氢气压缩机、低能耗氢液化膨胀机等储运装备，推动构建高压气态、低温液态、固态储氢协同的多元装备体系 [2] - 研发高温密封及高温抗氢脆材料，攻克长时氢储能和氢电协同等关键技术 [2] - 突破富氢竖炉、掺氢/纯氢燃气轮机和大功率、高稳定性燃料电池等关键装备 [2] - 加强二氧化碳加氢制甲醇、氨燃烧、高效催化剂、柔性合成等关键技术攻关，开发低能耗、短流程合成甲醇、合成氨及生物质气化成套装备 [2] - 支撑氢基燃料在工业、电力、交通等领域多元化应用 [2]

文章核心观点 - 氢能被定位为中国战略性新兴产业和未来产业的重点发展方向，是推动交通、工业等领域绿色低碳转型的重要载体 [1] - 中国氢能交通在“十四五”期间通过示范工程实现了从0到1的突破，预计“十五五”期间将在政策与市场合力驱动下迈向商业化、规模化发展 [1][3] - 当前产业面临成本高、规模小、技术不成熟等挑战，需通过强化顶层统筹、聚焦优势区域、创新支持方式等系统性政策，推动氢能交通实现从1到10的跨越 [5][6][7][8] 基础与现状 - 政策引领产业发展：从国家“863”计划到2021年五部委联合开展燃料电池汽车示范应用，再到2024年能源法将氢能纳入能源体系，已有30多个省市发布氢能规划和政策 [2] - 燃料电池汽车市场规模快速增长：截至2025年7月，中国燃料电池汽车累计销量达到3万辆，较示范启动前增长3倍多 [3] - 自主可控产业链基本形成：氢能产业链企业超过2000家，核心零部件企业超过300家，电堆、膜电极等关键部件国产化率从不到10%提升至超过85% [3] - 氢能供给体系持续完善：加氢站数量从2020年不到120座增长到2025年超过560座，初步建成覆盖制储运加各环节的车用氢能供给体系 [3] 发展趋势 - 车辆应用向优势场景聚焦：在京津冀、广东、河南等重点地区，燃料电池汽车在干线运输、城际重载、冷链物流等场景已形成成熟商业模式，成为“十五五”期间主要增长驱动力 [4] - 应用领域从车端向多领域快速延伸：目前已投运燃料电池轨道机车约20列、船舶约6艘、叉车约500台、两轮车约10000辆，覆盖海陆空的多元氢能交通场景矩阵初步成型 [4] - 产业链上下游联动效应增强：上游可再生能源制氢加速布局，截至8月底已建成运营可再生氢项目超过100个，产能达25.6万吨/年，其中交通领域应用占比18.8%，成为仅次于合成氨的第二大绿氢应用领域 [5] 面临挑战 - 供给端成本高企：跨区域氢能供给体系尚不完善，输氢管道等基础设施建设进度缓慢，导致多数地区车用氢能终端售价仍在30元/公斤以上，缺乏成本竞争力 [6] - 应用端消纳能力不足：氢气作为能源属性的应用终端主要集中在车端，轨道交通、船舶、矿卡等大规模用氢场景缺乏政策支持，推广应用进度较慢 [6] - 产业端技术有待成熟：长距离储运、液氢、固态储氢等技术尚未成熟，氢能交通装备的可靠性和耐久性与传统燃油或电动装备相比仍有待验证 [6]

股价表现与交易情况 - 盘中涨幅近8% 截至发稿时涨幅5.84%至61.65港元 成交额达1.09亿港元 [1] 韩国市场战略合作 - 9月15日与韩国Hylium签署合作协议 共同开发韩国市场氢能产储输系统及解决方案 [1] - 合作标志东亚氢能市场布局关键进展 为深耕韩国及周边业务建立核心框架 [1] - Hylium具备韩国市场产业政策洞察能力 拥有成熟的低温储存/氢液化及氢交通配套技术 [1] 资本运作与资金配置 - 9月17日签订配售协议 以每股50.13港元配售199.48万股 获得净额约9849万港元 [1] - 资金分配比例：72%用于营运资金 20%偿还信贷融资 8%投向海内外氢能项目 [1] - 9月8日刚完成配售募资9099万港元 配股价为每股54.03港元 资金用途为中国及海外氢能项目投资与合作 [1]

股价表现 - 盘中最高涨幅近8% 截至发稿时涨幅5.84%至61.65港元 成交额达1.09亿港元 [1] 战略合作进展 - 9月15日与韩国Hylium签署合作协议 共同开发韩国市场氢能产储输系统及解决方案 [1] - 合作标志着公司在东亚氢能市场布局取得关键突破 为深耕韩国及周边业务建立核心框架 [1] - 合作伙伴Hylium在韩国市场具有多年经验 对产业政策与需求洞察精准 低温储存/氢液化及氢交通配套技术成熟 [1] 资本运作 - 9月17日签订配售协议 以每股50.13港元配售199.48万股 募集资金净额约9849万港元 [1] - 资金分配方案：72%用于营运资金 20%偿还信贷融资 8%投向海内外氢能项目 [1] - 9月8日刚完成配售募资9099万港元 配股价为每股54.03港元 资金拟用于中国及海外氢能项目投资与合作 [1]