公司合规问题 - 旗下德钦门店因超量开药、未核验医保凭证、无处方销售处方药等违规行为被处以追回医保基金1246.65元并处2倍罚款的行政处罚[1] - 2024年5月公司因串换药品、超量开药、代为结算等问题被国家医保局约谈并开展自查退回违规医保基金1070余万元[2] - 2025年施甸、澄江、昆明等多地门店仍因超量开药、违规结算等同类问题接连受罚表明整改效果存疑医保合规风险未得到根本控制[2] 公司经营与管理 - 截至2025年6月30日公司拥有直营连锁门店11372家但门店数量增长未带来管理能力同步提升部分门店为追求销售业绩不惜触碰医保红线[3] - 2023年公司净利润为5.49亿元2024年骤降至1.14亿元同比下滑79.23%[4] - 2025年上半年营业收入同比下降4.20%归母净利润下滑11.44%门店总数较年初净减少126家面临量利齐跌的局面[4][5] 行业政策环境 - 自2025年4月1日起双通道药店强制推行电子处方普通门诊统筹医保处方逐步电子化新规导致操作流程复杂化影响效率和顾客体验[6] - 政策变化导致公司部分区域处方流转受限处方药销售出现下滑[6] - 医保支付范围收窄、毛利率下降、线上线下监管差异等问题进一步加剧了公司的经营压力[7]

核心财务业绩 - 2025年上半年营业收入135.22亿元，同比增长1.33% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7.98亿元，同比增长21.38% [1] - 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润7.88亿元，同比增长19.73% [1] - 每股收益0.7元，派现0.34元 [1] - 公司自上市以来累计分红及回购38.34亿元，超过上市以来募集资金33.94亿元 [1] 行业背景与公司表现 - 2025年上半年全国实体药店零售市场规模（药品+非药）同比下降2.2% [2] - 行业细分市场中保健品下滑18.6%，中药饮片下滑5.4% [2] - 公司在行业整体下行背景下实现逆势增长 [2] - 公司荣获"2024-2025中国药店价值榜 100强"第一名 [2] 增长驱动因素：门店网络与创新模式 - 公司采用"自建+并购+直营式加盟"三轨并行的门店扩张策略 [3] - 截至报告期末门店总数达16,833家，覆盖全国21个省（含自治区、直辖市） [3] - 其中直营门店10,370家，加盟门店6,463家 [3] - 报告期内新开自建门店152家，加盟门店413家，净增门店280家 [3] - 公司于2019年首创"直营式加盟"模式，通过"七统一"标准实现快速扩张与服务品质保障 [3] - 直营式加盟业务已成为公司规模扩张的重要引擎，覆盖21个省市 [3] 增长驱动因素：数字化转型 - 公司持续推进"降本、增效、创收"三大数字化战略 [4] - 实施线上线下新零售举措，包括商品数字化、智慧供应链、营运数智化等十余项公司级数字化项目 [4] - "AI小参"上线为员工、加盟商和合作伙伴提供即时问答、客服回复和智能分析等功能 [4] - 通过精准营销体系实现会员价值的深度挖掘 [4] 未来战略与行业展望 - 公司将继续深化"深耕华南，布局全国"的核心发展战略，聚焦已进入省份的市占率提升 [5] - 随着人口老龄化加深，医药零售行业集中度将进一步提升 [5] - 公司凭借完善的商品供应体系、高效的物流配送网络和创新经营模式，有望在行业整合中扩大市场份额 [5] - 公司将继续推进数字化转型，深化会员精细化运营，优化供应链管理 [5] - 在健康中国战略、分级诊疗和处方外流深化的背景下，零售药店渠道价值不断提升 [5] - 公司凭借规模优势、品牌影响力和精细化管理水平，有望在2025年全年实现业绩持续稳健增长 [5]

股票交易与融资融券情况 - 10月16日公司股价下跌0.63%，成交额为3100.12万元 [1] - 当日融资买入额为134.70万元，融资偿还额为361.38万元，融资净买入额为-226.68万元 [1] - 截至10月16日，融资融券余额合计为6974.50万元，其中融资余额6974.50万元，占流通市值的1.57%，融资余额超过近一年60%分位水平 [1] - 融券方面，当日无融券交易，融券余量为0股，融券余额为0元，但融券余额水平超过近一年80%分位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至6月30日，公司股东户数为1.41万户，较上期增加7.36% [2] - 人均流通股为17259股，较上期减少6.86% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股126.25万股 [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入48.81亿元，同比增长1.30% [2] - 2025年1月至6月，公司实现归母净利润3625.09万元，同比增长49.83% [2] 公司分红与基本信息 - 公司A股上市后累计派发现金红利1.41亿元，近三年累计派现6673.17万元 [2] - 公司成立于1999年1月21日，于2021年7月5日上市，主营业务为医药零售连锁 [1] - 公司主营业务收入构成为：中西成药占比99.03%，其他（补充）占比0.97% [1]

京东健康业务拓展 - 京东健康旗下京东秒送大药房连锁（上海）有限公司首店于今年6月在嘉定区开业，3个多月内已在上海开设超30家直营药店，实现销售收入超1500万元 [1] - 京东健康旗下京东秒送大药房业务和京东医药项目在沪总投资额为2亿元，预计未来3年销售额达到10亿元 [2] - 京东医药项目采用“自营药店+药仓”及“前店后仓”的业务模式开展线上线下药品零售，对场地有特定要求，需居民区沿街商业用房且面积超过3000平方米 [2] 政府支持与企业效率 - 为推进项目，嘉定区成立工作专班，协调多个职能部门召开现场会，围绕营业执照和连锁药店经营许可证办理倒排时间表，在现场会召开45天后助力企业取得营业执照 [2] - 针对企业选址需求，嘉定工业区经济公司提供定制化服务，通过“扫街”模式寻找合适场地，并成功协调原集贸市场经营方将清场搬迁时长从一个多月缩短至一周 [2] - 京东医药项目医保开通工作进展顺利，首次医保检查已通过，政府的服务效率转化为企业发展的信心 [3] 天华学院与人工智能科创园 - 上海师范大学天华学院深化改革创立人工智能学院，并参与竞拍获得上海复华中日医疗健康产业发展有限公司资产，用于筹备上海天华人工智能科创园 [4] - 科创园规划有30栋独栋载体用于研发和生产组装，嘉定高科技园区发展有限公司的招商服务团队协助学院进行基础设施改进，包括道路拓宽、入口改造及加装货梯等 [5] - 园区招商工作积极推进，已有一家从事装备级无人机和自动停机坪研发制造销售的企业确定在园区落地子公司，嘉定工业区与学院形成常态化对接机制并共同外出调研洽谈 [5] 招商策略与产业发展 - 嘉定工业区推动招商队伍向专业化、特色化发展，坚持“链主企业+专业团队+特色园区”的招商服务模式，并利用产业链联盟机制加强上下游互动 [5] - 嘉定高科技园区发展有限公司在园区内设置常驻办公点，为项目招引提供持续支持，旨在通过充分的前期准备确保招商顺利 [5]

业务发展与合作 - 叮当健康旗下药房于10月13日正式上架诺华创新药盐酸阿曲生坦片（商品名：诺锐达），并在北京完成首单服务 [1] - 盐酸阿曲生坦片从国内获批上市到叮当健康药房上架耗时不到两个月 [1] - 公司于9月下旬与亿腾医药达成合作，新上架抗肿瘤1类创新药盐酸来罗西利片，该药于今年5月29日获批上市 [1] - 自2025年以来，公司推出“新特药.生命方舟计划”，已相继上架多款创新药 [1] 供应链与支付体系建设 - 公司已构建华北、华中、华东、华南四大智能仓，并在北京、上海、深圳建立冷链到家服务能力 [1] - 公司在多个城市打通医保在线支付，并积极探索商业保险支付方式 [1] - 未来公司将积极推进智慧中心仓建设，打造医药商品的批零一体化 [2] 财务业绩 - 2025年上半年公司录得收入23.27亿元，同比增长2.6% [2] - 上半年毛利为8.16亿元，毛利率为35% [2] - 期内亏损5202万元，相较于2024年同期亏损收窄42.1% [2] - 经调整后的净利润亏损575.9万元，相较于2024年同期亏损收窄78.2% [2] 未来战略 - 公司未来将基于全域即时零售的业务模式，重点推进用户全生命周期健康管理与全病程管理的战略 [2] - 公司将持续巩固北京、上海、深圳等主要城市的服务优势，不断扩大规模与提升服务密度 [2] - 公司将加强商品力、增强销售力，进一步完善仓配体系与前端服务销售体系 [2]

记者丨闫硕 编辑丨季媛媛 10月11日，国家医疗保障局办公室发布《关于进一步加强对定点零售药店药品"阴阳价格"监 测处置的通知》（简称《通知》），以进一步规范行业经营秩序，守护医保基金安全与参保 人权益。 所谓"阴阳价格"（歧视性价格），即定点零售药店（下称"定点药店"）将完全相同的药品销 售给医保患者的价格高于非参保患者 。 国家医保局首次在医保领域专项文件中明确，定点药店通过向参保患者高价售药牟利行为 涉嫌价格欺诈；同时指出，"阴阳价格"违背了定点药店医保服务协议中"不得对医保参保 人员实行不公平、歧视性价格"的管理要求，应予严肃核查处置。 北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇教授向21世纪经济报道记者表 示，药店"阴阳价格"的情况在部分地区存在，但目前尚无全国性的统计数据表明其普遍程 度。从一些媒体报道来看，如重庆、武汉等地都有消费者遇到过此类问题，说明这种现象并 非个案。药店存在"阴阳价格"的原因主要包括医保结算回款延迟、参保人对医保个人账户资 金敏感度低等。 药赋能CEO邵清向21世纪经济报道记者指出，"阴阳价格"从某种层面上说还是比较普遍 的。"阴阳价格"与药店有一定关系，但关系可 ...

政策发布与核心定义 - 国家医疗保障局于10月11日发布专项通知，旨在治理定点零售药店的药品“阴阳价格”问题 [1] - “阴阳价格”指定点药店销售给医保患者的同种药品价格高于非参保患者，该行为被首次明确涉嫌价格欺诈并违背医保服务协议 [1] “阴阳价格”的成因分析 - 医保结算回款存在周期性延迟，药店需垫付统筹基金报销部分并承担2%～3%的手续费，资金压力大 [3] - 参保人对医保个人账户资金敏感度较低，易接受更高价格，给了药店违规操作空间 [3] - 药企可能在出厂价层面就设定医保和非医保两个价格，定价过程更多是药企行为 [2] - 药品零售市场主体众多，价格变动频繁，监管部门难以实现全方位实时监控 [3] 监管措施与执行 - 各级医保部门需将“阴阳价格”纳入重点监控，组织药店自查自纠，并以结算金额排名靠前或价差大的药品为重点筛查品种 [4] - 对违规药店视情节采取约谈、暂停医保结算、追回医保基金、暂停或解除服务协议等措施 [5] - 加强数据筛查与现场核查，重点关注因结算方式不同实行的歧视性价格或变相降价行为 [5] - 对于金额较大、情节严重者纳入飞行检查范围 [5] 常态化监管机制与工具 - 政策强调对定点药店药品价格落实常态化监测，以推动行业合规 [6] - 持续利用药品比价小程序和医保信息系统实际结算价等信息，方便群众比价 [6] - 将量价比较指数年度监测值作为价格预警线，对未达标药店进行约谈提醒乃至暂停结算 [6] - 加强价格数据上传规范性要求，并在药店醒目处张贴标识提醒参保人核对价格 [7] 市场影响与专家观点 - 通过以“众数价”（市场公允价）为基准进行价格对比，意在倒逼药企或药店降低产品价格，而非单纯抑制高价 [7] - 药品比价小程序目前使用率较低，短期效果可能不理想，需要巨大成本推广 [6] - 中成药方面药企定价话语权更大，未来需依靠数字化方式收集信息，利用大数据分析来解决监管难题 [8] - 整体措施有助于促使药店规范价格，防止套利，并鼓励群众参与监督，形成监管合力 [7]

每经AI快讯，漱玉平民（SZ 301017，收盘价：11.07元）10月10日晚间发布公告称，公司第四届第十一 次董事会会议于2025年10月10日在公司会议室以现场结合通讯表决的方式召开。会议审议了《关于修订 及制定公司相关制度的议案》等文件。 2025年1至6月份，漱玉平民的营业收入构成为：零售占比87.34%，批发收入占比9.4%，促销和陈列与 咨询服务收入占比2.49%，其他业务占比0.77%。 每经头条（nbdtoutiao）——天水麻辣烫、淄博烧烤、荣昌卤鹅⋯⋯"泼天流量"退去后，这些城市怎么 样了？ （记者 曾健辉） 截至发稿，漱玉平民市值为45亿元。 ...

股票交易与融资融券情况 - 10月9日公司股价下跌0.18%，成交额为2857.10万元 [1] - 当日融资买入额为276.20万元，融资偿还额为484.57万元，融资净买入额为-208.37万元 [1] - 截至10月9日，融资融券余额合计7155.49万元，其中融资余额7155.49万元，占流通市值的1.60%，该余额超过近一年70%分位水平 [1] - 融券方面，10月9日无融券交易，融券余量为0.00股，融券余额为0.00元，该水平超过近一年80%分位 [1] 股东结构与经营业绩 - 截至6月30日，公司股东户数为1.41万户，较上期增加7.36% [2] - 同期人均流通股为17259股，较上期减少6.86% [2] - 2025年1月至6月，公司实现营业收入48.81亿元，同比增长1.30% [2] - 同期归母净利润为3625.09万元，同比增长49.83% [2] 公司分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派发现金红利1.41亿元，近三年累计派现6673.17万元 [3] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股126.25万股 [3] 公司基本信息 - 公司全称为漱玉平民大药房连锁股份有限公司，位于山东省济南市历城区 [1] - 公司成立于1999年1月21日，于2021年7月5日上市 [1] - 公司主营业务为医药零售连锁业务，中西成药收入占比达99.03% [1]

股价表现 - 叮当健康股价盘中飙升近25%，截至发稿涨23.71%，报1.2港元，成交额1278.01万港元 [1] 业务发展与合作 - 叮当健康持续加码创新药布局，旗下药房新上架抗肿瘤1类创新药盐酸来罗西利片并完成首单服务 [1] - 公司与先声药业合作，在叮当健康O2O平台首发抗失眠药达利雷生 [1] - 公司于9月上旬与礼来合作，在广州、深圳药房上架替尔泊肽注射液 [1] - 公司于7月与诺和诺德合作，上架体重管理版司美格鲁肽 [1] - 自今年2月起，公司与几十家原研药企合作推出"原研药保供联盟" [1]