黄金价格表现与理财产品收益 - 国际现货黄金价格再创新高，连续多日维持在3700美元/盎司之上 [1][2] - 名称中带有“黄金”的存续产品近1月年化收益率多位于2.00%-4.00%区间内，平均收益表现优于其他固收类产品 [1] - 自7月以来，已有多款挂钩黄金的结构型产品（如目标盈或自动触发类产品）提前止盈 [1][3] 金价上涨的驱动因素 - 宏观货币环境提供支撑：市场普遍预期美联储将开启降息周期，实际利率水平有望回落 [2] - 新兴市场央行持续加大黄金储备配置，形成长期稳定的买盘力量 [2] - 全球地缘政治风险（如局部冲突、大国博弈）推升避险情绪 [2] - 与以往行情相比，本轮上涨叠加了全球“去美元化”趋势带来的战略价值提升，且资金推动逻辑从短期投机性资金转为央行、主权基金等长期资金的战略性配置 [2] 黄金挂钩理财产品的设计与运作 - 产品设计趋于多元，不再局限于单一金价挂钩，探索区间收益、复合结构、自动止盈等模式以增强灵活性和风险缓释能力 [4] - 资产配置范围拓展，除直接挂钩黄金外，还叠加黄金ETF、黄金股ETF、黄金主题类主动管理基金等 [4] - 产品主要分为两类：一类是“固收+黄金”形式，以固收资产为底仓搭配黄金相关资产；另一类是挂钩黄金标的的结构化理财产品，主要投资黄金相关衍生品 [6] - 理财公司面临两大核心挑战：一是黄金价格波动剧烈且难预测，风险管控难度大；二是在产品创新与监管合规之间寻求平衡的挑战较高 [6] 市场趋势与产品表现 - 得益于金价创新高，含“金”理财整体收益表现良好，市场关注度显著上升 [4] - 理财机构普遍加大市场推广力度，运用大数据进行精准营销，并利用社交媒体、线上路演等多渠道提升产品曝光度 [4] - 黄金挂钩理财产品提前止盈的现象，既体现了产品设计中的风险控制机制，也反映出机构对后市波动的审慎判断，该现象具有阶段性特征 [3] 黄金理财产品的配置价值展望 - 美联储9月降息25个基点后金价创历史新高但随后回落，因降息幅度符合预期且美联储表态偏鹰派 [7] - 中长期看，美联储暗示年内可能再度降息两次，叠加地缘政治局势持续及全球央行购金需求，预计金价仍将得到支撑 [7] - 因此，挂钩黄金的固收类理财产品在中长期仍被认为具有一定配置价值 [7]

近几年来，债市呈震荡格局：2023年依托经济结构调整与稳健偏宽松货币政策，市场规模稳步扩张，10 年期国债收益率震荡下行；2024年在经济修复、"资产荒"与宽货币预期交织作用下，走出极致牛陡行 情，长端收益率大幅下探，波动同步加剧；2025年三季度则陷入疲弱震荡，十年国债收益率上行，曲线 呈现"熊陡"特征，信用债表现相对抗跌。 在此低利率与高波动双重背景下，申赎便利、攻守兼备的最短持有期理财产品备受投资者青睐。这类产 品精准破解资金收益性与流动性难兼顾的痛点，持有期满可随时赎回，既规避活期理财收益偏低的局 限，又打破中长期产品资金锁定期较长的桎梏，且严控净值回撤与波动率，成为理财优选。 据南财理财通数据，截至9月17日，理财公司7天投资周期的公募纯固收产品近三年收益榜单中，恒丰理 财"恒仁随心盈最短持有7天A" 以净值增长率9.12%、年化收益率3.04%摘得榜首，凭借近三年持续稳健 的运作表现，成为震荡市场中的"长跑冠军"。 低波动、高灵活、稳收益三重优势凸显 自2022年8月26日成立以来，恒丰理财"恒仁随心盈最短持有7天A"始终保持净值稳步增长。在债市历经 多轮波动的背景下，产品持续画出平滑向上的净值曲 ...

一、整体表现 数据说明： 产品统计范围为理财公司发行的公募现金类产品，统计截止日期为2025年9月18日，统计区间为近6个 月。 榜单排名来自理财通AI全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系助理进一步核实。 从产品收益分布来看，人民币公募现金类产品（各份额分开统计）共有5128只，其中仅有64只产品的近 6个月七日年化收益率均值超过2%，占比仅为1.25%；七日年化收益率均值位于1.5%至2%区间的产品有 1421只，占比近三成。 二、亮点产品分析 榜单第一名和第二名均由苏银理财发行，"启源货币3号G"和"启源现金4号N"在资产配置策略上均以银 行存款、回购、同业存单等低风险资产为主。但稍有不同的是，"苏银理财启源货币3号G"配置了利率 债，"苏银理财启源现金4号N"则选择配置证券公司债。截至2025年9月18日，"启源货币3号G"和"启源 现金4号N"的万份收益分别为0.8129、0.8067。 面对市场利率的持续下行，"苏银理财启源货币3号G"增加债券类资产持仓，并且对利率相对较高的长 期存款类资产进行储备。"苏银理财启源现金4号N"在2025年一季度和二季度初提前锁定收益，并增配 一二级信用债 ...

整体市场表现 - 截至2025年9月18日，理财公司共存续163只公募“固收+期权”理财产品，近6个月平均净值增长率为1.93% [4] - 全量产品近6个月均实现正收益，无负收益产品，但有7只产品净值增长率低于1% [4] - 在收益榜单中，招银理财有5只产品上榜，兴银理财和交银理财各有2只产品上榜，工银理财有1只产品上榜 [4] 领先产品分析 - 工银理财的“恒睿沪深300指数挂钩固定收益类6个月定期开放”产品近6个月净值增长率最高，达4.35% [2][4] - 招银理财的两只产品“招睿全球资产动量两年定开10号A款”和“招睿焦点联动稳进大类资产指数封闭(尊享)1号”紧随其后，净值增长率分别为3.77%和3.06% [2][4] - 榜单中多只产品挂钩钱潮指数，该指数由泰隆银行研发，采用风险平价和动量策略配置全球资产，近3月年化涨幅为6.27% [3][5] 产品结构特点 - 挂钩钱潮指数的产品结构主要为部分资金投资于挂钩钱潮大类资产趋势策略指数的欧式看涨结构期权 [5] - 建信理财于9月23日发行首只结构性理财产品“私行精选福星黄金鲨鱼鳍固收类封闭式产品2025年第1期”，大部分资金投资于低风险固收资产，小部分资金投资于挂钩黄金的期权衍生品 [6] - 黄金鲨鱼鳍结构性理财通过设置障碍价格，根据标的黄金价格与障碍价格的关系来确定收益，收益结构形似鲨鱼鳍 [6] 风险收益指标 - 领先产品如工银理财的“恒睿沪深300指数挂钩”产品最大回撤为1.05%，年化波动率为2.34% [2] - 招银理财的“招睿焦点联动”产品风险控制表现突出，最大回撤仅为0.37%，年化波动率为1.39% [2] - 兴银理财的“丰利兴动多策略全球-钱潮封闭式第21号增强型”产品卡姆比率达13.209，显示其风险调整后收益表现优异 [3]

北京商报讯（记者 岳品瑜 董晗萱）二十余年间，平台经济在中国完成了从"新兴现象"到"核心动能"的 深刻演变。它赋能千行百业，连接着数千万商户、众多灵活就业者与庞大的消费者群体。凭借其广覆 盖、高效率的特点，平台已成为国民经济生活的基础运行方式之一。9月24日，在"2025中国普惠金融国 际论坛"的"主题论坛四：平台经济有助于稳就业、促消费吗？"环节中，中国普惠金融研究院（CAFI） 发布主题为"平台经济与普惠金融"的《中国普惠金融发展报告（2025）》（以下简称《报告》）。 《报告》指出，平台经济的核心价值在于运用数字技术重塑了资源配置效率。通过大幅降低交易成本、 提升匹配效率，平台已将购物、出行、餐饮等大量经济活动线上化，并催生了数字营销、智慧物流等新 兴业态。更重要的是，平台构建了一个连接数亿消费者、千万级商户与灵活就业群体的庞大生态，在赋 能小微商户、带动乡村发展、促进创业就业等方面，发挥了重要作用。 然而，平台经济在释放巨大活力的同时，也带来了新的挑战。对此，《报告》指出，应对挑战的关键在 于告别"零和博弈"思维，转向构建"共赢生态"。平台经济的演进并非颠覆与被颠覆的对决，而是一场深 刻的结构性变革， ...

数据说明： "固收+权益"产品范围为理财公司发行的投资周期在3—6月（含）的公募"固收+权益"产品，且近6月每 个完整的自然月月末均为正收益，统计截止日期为2025年9月18日，统计区间为近6月。 南财理财通数据显示，截至2025年9月18日，理财公司合计存续2476只（未合并产品份额）3—6月期限 的公募"固收+权益"产品。其中，近6月实现月月正收益的产品有1373只（未合并产品份额），占比 55.45%。在月月正收益产品中，民生理财、兴银理财等多家机构产品脱颖而出，占据榜单前十。民生 理财"贵竹固收稳利"、"贵竹固收增强指数轮动"两款产品、兴银理财"丰利逸动"系列产品和交银理 财"稳享灵动"系列产品四款产品近6月净值涨幅超过4%，其中兴银理财"丰利逸动6个月最短持有期日开 04号增强型固收类A"年化波动率和最大回撤相对较低，投资性价比较高。此外，排名第十位的广银理 财"幸福添利6个月持有期固定收益类第8号A"近6月最大回撤为0，年化波动率低至0.8%，近6月净值增 长率为3.55%。 二、市场动态 在固收资产收益持续下行，权益市场回暖的背景下，含权类理财产品快速走俏，不少理财资金流向含权 类产品，理财公司 ...

金融业综合实力 - 截至2025年6月末银行业总资产近470万亿元，位居世界第一 [1] - 银行业保险业总资产超过500万亿元，5年来年均增长9% [2] - 全球最大信贷和第二大保险市场地位更加稳固 [2] - 股票、债券市场规模位居世界第二 [1] - 信托、理财、保险资管机构管理资产近100万亿元，规模较"十三五"末翻了一番 [2] 金融服务实体经济 - "十四五"期间为实体经济提供新增资金170万亿元 [2] - 科研技术贷款、制造业中长期贷款、基础设施贷款年均分别增长27.2%、21.7%、10.1% [2] - 普惠型小微企业贷款余额36万亿元，是"十三五"末的2.3倍，利率下降2个百分点 [2] - 保险业累计赔付9万亿元，较"十三五"时期增长61.7% [2] - 金融监管总局建立城市房地产融资协调机制，"白名单"项目授信超7万亿元，支持近2000万套住房建设交付 [3] 金融风险防控 - 处置不良资产较"十三五"时期增加超过40% [1] - 地方政府融资平台风险水平大幅收敛，截至2025年6月末融资平台数量较2023年初下降超过60%，金融债务规模下降超过50% [3] - 集中整治大股东操纵和内部人控制，清退违法违规股东3600余个 [4] - 人民币汇率在复杂外部环境下保持基本稳定，债券违约率维持低位 [4] 金融改革开放 - 截至今年8月底各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较"十三五"末增长32% [1] - 7月末境外机构和个人持有境内股票、债券、存贷款超10万亿元 [6] - 人民币已成为我国对外收支第一大结算货币、全球前三大贸易融资货币和支付货币 [6] - 我国和32个国家和地区的中央银行或货币当局签订有双边本币互换协议 [6] - 优化沪深港通、债券通、互换通机制，便利更多投资者投资我国金融市场 [6] - "十四五"以来我国外汇储备始终稳定在3万亿美元以上 [6]

核心观点 - 当前结构性市场依然蕴藏投资机会，资产配置对捕捉多元收益和平滑波动的重要性提升 [2] - 低利率环境下，权益资产的持续吸引力成为共识，聚焦具备核心竞争力的企业是获取超额回报的最优解 [2] - 经济结构转型迹象显现，预计经济将步入更健康轨道，存款资金可能从债市流向股市 [5] 低利率时代投资逻辑 - 低利率时代挑战传统投资逻辑，通过投资管理风险并实现长期稳健收益并不容易 [2] - 中国经济韧性体现，有持续获利能力和竞争力的公司逐渐显现 [2] - 以人民币为代表的资产仍有上升空间 [2][6] 权益资产配置观点 - 无风险收益率已非常低，追求更高回报需在组合中添加风险资产 [3] - 权益资产经过过去三年下跌，在风险资产中性价比最好，是去年坚持高仓位运作的底气 [3] - 尽管经过近一年上涨A股吸引力相比去年同期下降，但中期维度看权益市场仍可为 [3] - 从股债性价比角度，股票更具吸引力 [3] - 现阶段成长风格会强一点，但希望行情走慢一点，价值风格阶段性跑输后历史来看一定会回归 [3][4] 资产配置策略与方法 - 大类资产配置研究可通过两种思路助力权益投资：借助宏观变量识别经济周期和系统性风险；在不同经济增长与通胀组合下配置占优资产风格 [5] - 全球处在前所未有的全新周期，打破以美国消费为核心的全球化，各国货币政策节奏与美国不同，供应链重塑导致各国处在新工业化进程 [5] - 投资组合波动受到高度关注，通过控制仓位、使用衍生品工具（如雪球、气囊、配对）和ETF方式来平滑波动 [6] - 中国二级市场中股票、债券、商品、中性策略及不锁汇的跨境投资是五类两两低相关性资产，组合在一起能提升风险调整后收益 [7] 具体资产类别机会 - 美元资产短期存在反弹可能性 [6] - 以人民币为代表的资产仍有上升空间 [6] - 原油大概率在一定范围内波动 [6] - 黄金是对冲资产组合风险的良好工具，核心本质是与美元相关性低，解释了其过去几年表现强劲 [6] - 铜需求端受新能源、AI影响，供给开发时间可能较长，在所有顺周期品种里相对会处在比较靠前的位置 [6] - 当前国内低通胀、流动性宽裕环境下，持续看好股、债、商品，商品里可能黄金配一半的组合方式 [7]

多资产投资机遇展望 - 当前权益市场从中期维度看仍具吸引力，主要因无风险收益率已降至2%以下，股债性价比显示股票更具优势 [3][18] - 市场存在局部过热迹象，特别是以算力为代表的科技板块，部分个股在短期内涨幅达数倍 [3][18] - 中国股票市场波动率高，通过资产配置、行业调整及衍生品工具（如雪球、气囊、配对）可有效降低组合波动 [8][9] 价值与成长风格辨析 - 价值与成长风格并非完全对立，以中证800为例，约有十几只个股同时属于800价值和800成长指数，体现因子融合的可能性 [4][20] - 价值因子涵盖低市盈率、低市净率、高股息率及良好的自由现金流等特征，但其与成长因子在不同阶段会相互转化 [4][20] - 尽管当前成长风格表现强势，但价值风格历史上存在回归特性，长期看价值因子仍具力量 [21] 战略资产配置框架 - 战略资产配置的核心是风险预算，需根据资金属性、投资范围约束和风险偏好来设定风险指标，形成科学配置基础 [11][12] - 在低利率环境下，单一资产压力增大，需转向多元资产配置以提升夏普比率，目标函数包括收益分布均匀性、创新高能力及回撤控制 [12][23] - 低相关性资产配置（如股票、债券、商品）能实现风险裸露均衡，在当前中国低通胀、流动性宽裕环境下，股债金是相关系数最低的三类资产 [4][23] 具体资产类别与工具应用 - 可转债被视为下行风险可控、上行有空间的资产，例如在2024年7-9月市场下跌时，部分个券价格跌至面值的60%-70%，持有到期可获大个位数至小双位数年化回报 [15] - 权益投资多元化需持续衡量不同类别资产的风险收益比，利用衍生品等工具在定价友好时重拳出击，而非作为日常必配 [14][16] - 偏债混合策略（约30%风险资产，15%-20%股票多头）年度胜率较高，预期年化收益约6%-7%，适合高校基金会等长期资金 [24] 高校基金会投资管理特点 - 高校基金会具有投资期限长、风险偏好低、公众属性强等特点，管理此类资金责任重大 [27][30] - 高校基金会可借鉴银行理财"稳健+"的经验，通过全市场策略优选、分散投资于低相关性策略大类并精选优秀管理人来构建组合 [28] - 优质红利类资产（估值低、基本面稳健、现金流良好、股东回报力度大）构成理想底仓，尤其适合在无风险利率长期低位环境下追求绝对收益的资金 [5][6][30]

2025年二季度以来，A股市场呈现探底回升走势，投资者情绪回暖，市场景气度提升，收益表现持续向 好。南财理财通数据显示，近6个月，36只权益类公募产品均实现了正收益，平均净值增长率达到 15.12%，平均最大回撤为10.32%。 本期共有5家理财公司产品上榜。其中，华夏理财上榜5只产品，信银理财上榜2只产品，光大理财、招 银理财、宁银理财各上榜1只产品。 华夏理财"天工日开理财产品8号（贵金属指数）"、光大理财"阳光红新能源主题A"和信银理财"百宝象 股票优选周开1号理财产品"近6个月净值增长率位列前三，依次为44.24%、38.90%、34.44%。 数据说明： 权益类产品范围为理财公司发行的公募权益类产品，统计截止日期为2025年9月18日，统计区间为近6个 月。榜单排名来自理财通AI全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系助理进一步核实。 | 4 | 华夏理财天工日开理财产 华夏理财 22.68% 16.36% 品4号(新型储能指数) 品4号(新型储能指数) | 20.36% | | --- | --- | --- | | ટ | 华夏理财天工日开理财产 华夏理财 21.22% 15.00% 品 ...