春节假期楼市整体表现 - 楼市整体呈现典型的“假期模式” 受节日返乡、出游及网签暂停等因素影响 重点城市新房及二手房网签成交量均处于季节性低位 [1] - 重点21城春节假期新建商品住宅共网签成交10万平方米 相比去年春节假期日均成交量基本持平 [1] - 整体来看 今年春节期间市场较为平稳 假期市场仍处淡季行情 [4] 重点城市新房成交结构 - 21个重点城市中 仅上海、温州、济南三城新房成交量突破1万平方米 成交量分别为1.36万平方米、1.08万平方米、1.01万平方米 [1][3] - 南宁、青岛在低基数影响下同比增幅较高 [1] - 成都新建商品房累计销售0.54万平方米 与去年同期持平 [3] 开发商营销活动与市场反馈 - 春节期间部分房企积极“抢跑” 多地项目“春节不打烊” 推出特惠房源、购房折扣等促销活动 [2] - 西南万科实现来访2351人次 认购210套（含车位） [3] - 招商蛇口成都举办30场社群活动 累计实现成交50套、2.5亿元 [3] - 中铁建成都武侯西派御府实现来访239组、成交金额约2600万元 金牛西派御府到访89组、成交1600万元 [3] - 越秀天悦云萃Ⅲ到访客户超200组 越秀阅今沙销售额突破3800万元、到访超150组 [3] - 温州龙湖云创未来社区项目环比到访量提升约68% 成交量提升约182% 春节返乡期间成交近4000万元 日均到访突破50组 [3] - 2月以来 北京龙湖观萃、成都龙湖光年等典型项目成交量均有增长 [4] 购房者行为与市场情绪 - 由于今年春节假期时间靠后 部分教育刚需购房者开始提前出手 [2] - 假期后半段二手房带看量有所回升 [2] - 目前购房客户的观望情绪浓厚、决策周期长 核心需求是价格的安全性及产品的兑现度 对资产价值保值增值属性尤为关注 [4] - 政策支持如部分城市契税补贴、消费发放等直观降低了置换成本 推动意向客户做出购房决定 尤其是返乡群体希望抓住春节窗口期完成置业 [4] 市场展望与行业动态 - 核心城市楼市有望开启‘小阳春’温和复苏行情 假期积压需求有望逐步释放 [2][4] - 优惠多以限时折扣及返乡置业活动为主 多个项目推出额外1～2个点优惠 部分热门楼盘仍保持较高人流量 预计节后将迎来一波签约潮 [3] - 对于即将到来的“小阳春” 分析预计随着开发商新年业绩任务开启 在“开门红”的倒逼下 3月各大开发商将拿出性价比高的产品 加上地方政府可能推出各种促销政策 预计3月会是一个小高潮 [5] - 2026年1月32家百强房企销售金额同比增长 同比增幅超过100%的企业有10家 其中6家是民营房企 部分企业业绩大幅回暖 [5] - 2026年是房地产止跌回稳的关键之年 [5] 土地市场与行业政策背景 - 2月24日 义乌市汉翔房地产以总价1.16亿元、溢价率22.14%斩获一宗涉宅地块 [5] - 2月10日 成都锦江区一宗涉宅地块出让 最终锦江统建以楼面价20300元/平方米斩获 溢价率23.03% [5] - 随着市场进入“两会时间” 政策关注点短期聚焦“控增量、去库存、优供给”具体举措落地情况 中长期则需关注“十五五”规划纲要全文发布对房地产高质量发展的总体定调 [5]

报告行业投资评级 - 报告未对房地产行业给出明确的整体投资评级 [3] - 子行业评级中，房地产开发与房地产服务均显示为“无评级” [3] 报告核心观点 - 报告通过市场行情、行业新闻与公司公告等信息，呈现了房地产市场的日常动态，包括板块表现、土地市场局部热度以及政策监管动向 [3][4][5][6][8] 市场行情总结 - 2026年2月24日，权益市场多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.87%和1.23%，沪深300和中证500分别上涨1.01%和1.12% [3] - 申万房地产指数当日上涨0.28%，表现弱于主要大盘指数 [3] 个股表现总结 - 房地产板块涨幅前五的个股为凤凰股份(涨9.63%)、京能置业(涨8.37%)、宁波富达(涨6.44%)、合肥城建(涨6.17%)、京投发展(涨5.96%) [4] - 跌幅较大的个股为上实发展(跌-5.07%)、三湘印象(跌-3.75%)、海南机场(跌-3.35%)、格力地产(跌-2.97%)、空港股份(跌-2.90%) [4] 行业新闻总结 - 义乌春节后首场宅地土拍成交火热，一宗小体量地块经过43轮竞价，由义乌市汉翔房地产开发有限公司以总价1.16亿元竞得，溢价率达22.14% [5] - 该地块出让面积4120.58平方米，规划建筑面积10301.45平方米，起始价9485万元，成交楼面价11246元/平方米 [5] - 广州市六部门联合开展为期两个月的房地产自媒体乱象专项整治行动，旨在打击虚假宣传和恶意炒作 [6] - 广州市已组建多部门联合工作组，约谈重点平台及企业，并有200个自媒体账号签署规范执业承诺书 [6][7] 公司公告总结 - 深圳华侨城股份有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券的项目状态更新为“已受理”，品种为私募，申报规模为25亿元 [8]

市场行情 - 2026年2月24日，上证综指上涨0.87%，深证综指上涨1.23%，沪深300指数上涨1.01%，中证500指数上涨1.12%，权益市场各板块多数上涨 [1] - 同日，申万房地产指数上涨0.28% [1] 板块个股表现 - 房地产板块涨幅前五的个股为凤凰股份(涨9.63%)、京能置业(涨8.37%)、宁波富达(涨6.44%)、合肥城建(涨6.17%)、京投发展(涨5.96%) [2] - 房地产板块跌幅前五的个股为上实发展(跌5.07%)、三湘印象(跌3.75%)、海南机场(跌3.35%)、格力地产(跌2.97%)、空港股份(跌2.90%) [2] 土地市场动态 - 义乌市春节后首场宅地土拍于2月24日举行，一宗稠江街道小体量涉宅地成交 [3] - 该地块为城镇住宅用地、商业用地，出让面积4120.58平方米，规划建筑面积10301.45平方米，容积率2.5，起始价9485万元，起始楼面价9207元/平方米 [3] - 经过43轮竞价，义乌市汉翔房地产开发有限公司以总价1.16亿元竞得，成交楼面价11246元/平方米，溢价率达22.14% [3] 行业监管动态 - 广州市住房城乡建设局等6部门自2月24日起，联合开展为期两个月的房地产自媒体乱象专项整治行动，旨在减少虚假宣传、恶意炒作 [4] - 相关部门将采取“培训赋能、正面引导、从严整治”三项举措，违规行为将记入信用档案并可能实施行业禁入等联合惩戒 [4] - 广州市房地产中介协会已成立自媒体专业委员会，构建“行业+平台”协同治理机制，目前已有200个自媒体账号主体签署规范执业承诺书 [4] - 行动中已约谈重点房源信息平台2家、相关企业2家及抖音等平台个人房产自媒体账号12个，并开展了执业规范培训 [4] 公司融资动态 - 深圳华侨城股份有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券的项目状态，于2026年2月14日更新为“已受理” [5] - 该债券品种为私募，申报规模为25亿元 [5]

报告公司投资评级 - 增持/维持 [1][3] 报告的核心观点 - 公司2025年业绩预告显示归母净利润为-100亿元至-52亿元，主要受房地产和家居商场板块的巨额亏损及资产减值拖累，但供应链板块保持稳健盈利 [1][2] - 分析师预计公司将在2026-2027年优化泛地产子公司的管理并降本增效，同时看好海外供应链业务的增长及公司发布的未来五年供应链战略，因此维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件与业绩总览 - 建发股份发布2025年度业绩预告，预计归母净利润为-100亿元至-52亿元，而2024年全年归母净利润为29.5亿元 [1] - 预计2025年度营业收入在6,736亿元到6,936亿元之间 [2] 分板块业绩表现 - **供应链板块**：营收约5,200亿元，利润盈利约+33亿元 [2] - **房地产板块**：营收约1,570亿元，同比下降约-15%，主要因交付项目减少导致结转收入下降；利润约-65亿至-53亿元，原因包括结转项目地价高导致成本高，以及计提的存货跌价准备预计大幅增加 [2] - **家居商场运营板块（美凯龙）**：预计营业收入约66亿元，归母净利润为-225亿元至-150亿元，为建发股份贡献利润约-67亿元至-44亿元；主要因房地产市场低迷导致家居零售需求减弱、租金下降，公司因此调整租金收益预期并计提投资性房地产减值 [2] 未来展望与投资逻辑 - 公司计划在2026-2027年优化泛地产子公司的精细化管理，降本增效 [3] - 预计随着存量房改善性需求释放，家居零售市场可能在2026年底逐渐恢复稳健 [3] - 2025年公司海外供应链业务规模约140亿美元，同比增长约37%，保持稳健盈利 [3] - 公司已发布未来5年的供应链三大战略目标，此举被看好，有望奠定未来业绩增长空间 [3] 财务预测摘要 - **营业收入**：预计2025E为6,903.70亿元（同比-1.56%），2026E为7,125.97亿元（同比+3.22%），2027E为7,429.16亿元（同比+4.25%） [4] - **归母净利润**：预计2025E为-76.24亿元，2026E为15.69亿元，2027E为24.56亿元（同比+56.51%） [4] - **摊薄每股收益**：预计2025E为-2.63元，2026E为0.54元，2027E为0.85元 [4] - **A股市盈率**：预计2026E为17.15倍，2027E为10.96倍 [4] - **毛利率**：预计2025E为2.93%，2026E为3.58%，2027E为3.48% [7] - **净资产收益率**：预计2025E为-10.82%，2026E为2.20%，2027E为3.41% [7]

股东股权变动 - 2025年2月24日，融创中国股东将股票由花旗银行转入德意志银行，此次转仓涉及市值达7.69亿港元，占公司总股份的3.63% [1] 公司资本运作 - 公司于2026年1月27日，根据此前发行的强制可转换债券条款，配发及发行了约8.99亿股新股 [1] - 此次新股发行与2025年12月23日发行的、2026年到期的零票息强制可转换债券相关 [1]

文章核心观点 - 上海市人大代表耿靖建议促进“建筑碳信用机制”发展 以解决建筑领域减排效果缺乏可操作价值实现路径的困境 该机制由绿地金创等机构在贵州绿交所启动 已挂牌产品并产生经济收益 建议从机制认可、方法学开发、产品应用及国际合作四方面推动其发展 [1][2][3][4] 行业现状与挑战 - 中国建筑全过程碳排放约占全国碳排放总量的40% 其中公共建筑运行阶段碳排放占比约为9% [1] - 建筑领域碳排放主体高度分散 难以全面纳入强制配额管理 [1] - 建筑减排数据复杂 难以实时监控和精准计量 因此难以纳入地方碳普惠机制 [1] - 建筑领域单个自愿减排项目减排量相对较小 经济价值有限 难以匹配CCER开发费用高、实施门槛高的特点 [1] 建筑碳信用机制实践与成果 - 2023年 绿地金创联合中建研科技、中冶检测等机构 在贵州绿交所启动“建筑碳信用机制” 对公共建筑自愿减排项目的温室气体减排效果进行量化核证并登记交易 [2] - 从2023年12月至2025年底 贵州绿交所已累计挂牌11只国内建筑碳信用产品 帮助近30000吨公共建筑减碳量转化为可交易的无形资产 [2] - 按2023年54元/吨的成交均价计算 交易为业主创造约150万元的直接经济收益 [2] - 按每个项目减碳量最多21年计入期测算 并考虑碳价上涨可能 业主通过该机制实现的收益还将成倍放大 [2] - 该机制被描述为“上海智慧”自发创新培育出的市场化自愿减排交易机制 [2] 发展建议：认可与推广机制 - 建议上海市将建筑碳信用机制视为上海国资国企助力国家“双碳”战略的实践成果和对现有碳交易机制的有效补充 予以认可 [3] - 建议将宝山区、青浦区、黄浦区、徐汇区等作为试点区域 推广该机制 [3] 发展建议：支持方法学开发 - 建议上海市支持贵州绿交所牵头开发公信度高、认可度广的方法学 并根据方法学开发相应的碳信用产品 [3] - 建议将贵州绿交所作为小型减排场景碳交易机制的孵化器和试验田 [3] - 方法学开发可针对不同建筑类型或建筑全生命周期的不同阶段 也可立足上海特色产业 围绕港口码头岸电供应、龙门吊传统能源替代等场景进行扩容 [3] 发展建议：认可产品与扩大应用 - 建议上海市认可贵州绿交所“五维可信”的高质量碳信用 将其纳入上海市碳市场产品体系 [4] - 建议允许纳入上海市碳市场的主体通过购买贵州绿交所碳信用在一定范围内（不超过2%）完成履约 [4] - 建议允许上海地区的零碳工厂、零碳园区通过购买该碳信用进行抵消 [4] - 鼓励上海地区的大型活动通过购买该碳信用实现碳抵消/碳中和 [4] 发展建议：支持国际合作 - 建议上海市支持绿地金创总结前期经验 通过“方法学合作—方法学互认—产品开发—产品互认”的路径 持续探索建筑、交通等小型节能降碳领域的国际合作 [4] - 建议积累和丰富相应碳信用参与国际碳市场的经验 [4] - 建议借助上海合作组织、沪新全面合作理事会等平台机制 将“上海方案”“上海智慧”放大为“中国方案”“中国智慧” [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年春节数据显示出行与旅游消费“量”延续修复但“价”修复滞后，物流内外分化，酒店景区量增价跌，票房偏弱，地产延续承压；后续基本面从“以价换量”切换至“以量换价”是大概率事件；维持债市震荡观点，短端看央行，套息策略或能延续，长端需关注财政发力与银行承接能力，中期关注通胀主线 [1][7][77] 根据相关目录分别进行总结 出行 - 春节假期探亲、旅游需求释放，整体旅客发送量高位增长，春运前21天同比增长6.0%，铁路/民航/公路/水路累计同比分别增长5.3%、5.5%、6.0%、23.1% [7][10] - 2026年春运全社会跨区域人员流动量创新高，正月初六达38035万人次峰值，较2025/2024/2019年同期分别增长12.3%、20.6%、46.9% [7][10] - 2026年节前错峰出行特征明显，长假期催化居民出行需求释放，相对2019年增长贯穿全周期，节后增速普遍超46.2% [11] - 今年春运出行“自驾主导”，公路非营业性流动量占比达81.6%，较2019年提升11.9个百分点 [18] - 国内航班量、客运量、客座率同比分别增长4.0%、6.5%、1.2%，但国内含油票价同比下降1.5%，“以价换量”格局难扭转 [7][22] 物流 - 2026年临近春节全国物流呈现“外贸韧性强、生产物流前高后低、消费物流提前走弱”格局 [34] - 外贸方面，节前四周集装箱吞吐量同比正增长9.3%-12.2%，但监测港口货物吞吐量增速从节前三周6.3%回落至节前一周3.9% [34] - 生产物流方面，全国高速公路货车通行量同比增速由节前四周4.3%逐步转负至节前一周的 -1.7% [34] - 消费物流方面，邮政快递揽收量同比从9.2%下滑至0.5%，投递量从7.9%降至1.4% [34] - 铁路运输货物同比在 -1.1%至 -0.7%区间波动，民航保障航班同比保持4.8%-6.0%正增长 [34] 旅游消费 - 酒店量价分化，节前一周中国大陆酒店整体样本入住率同比回升11.7个百分点至64.0%，但平均房价同比下降11.5% [40] - 景区景气度复苏，部分省市景区接待游客和营业收入同比增长，如山东重点监测的200家景区当日接待游客和营业收入同比分别增长9.5%和10.3% [42] - 部分热门景区热度回升，如湖南张家界黄龙洞营收同比增长79% [45] - 海南旅游消费量价齐升，海口美兰机场航运人次同比增长，2月15 - 19日海南离岛免税购物金额、人数同比增加19%和24.6%，人均消费降4.5% [45] - 春节档电影市场票房量价表现弱，除夕至初六累计票房50.9亿元，恢复至2019年同期的86%，平均票价同比下降5% [47] 地产 - 新房市场成交规模同比显著下滑，春节前一周30城商品房成交面积110.2万平，同比降36.6%；春节当周8.3万平，同比降20.4% [7][61] - 二手房市场量价齐弱，春节前一周12城二手房成交面积7DMA 24.72万平，同比降15.3%，全国二手房挂牌价指数同比降7.0% [61] - 土地市场低迷，节前一周百城成交土地溢价率2.42%，低于去年同期的9.86% [62] 债市后续如何定价春节假期数据 - 春节期间房地产承压下行，消费“以价换量”，后续基本面大概率从“以价换量”切换至“以量换价” [77] - 维持债市震荡观点，短端看央行，套息策略或延续，长端关注财政发力与银行承接能力，中期关注通胀主线 [77]

公益诉讼检察工作模式与成效 - 创新探索“三聚焦”办案模式，即聚焦履职监督、聚焦协同共治、聚焦民生关切，推动公益诉讼检察工作提档升级 [1] 直饮水安全监管 - 在“食药安全益路行”活动中，对辖区50余个小区的130余台直饮水机进行全面排查 [1] - 抽样检测显示部分直饮水水质不符合《生活饮用水卫生标准》（GB 5749-2022）安全标准 [1] - 检察机关向卫生健康局制发检察建议督促整改，推动建立长效监管机制 [2] - 推动市级制度完善，聊城市卫健委联合6部门印发全链条监管方案，实现从“个案整治”到“全市规范”的治理升级 [2] 国有财产保护与土地出让金追缴 - 利用水资源税等国有财产保护公益诉讼案件监督模型，发现某置业有限公司拖欠土地出让金1940万元及利息、违约金1000余万元 [3] - 欠缴问题导致规划的“助农果蔬项目”停滞，数十名群众面临资产闲置、收益受损 [3] - 检察机关立案调查，明确监管职责并督促资规局追缴欠款 [3] - 资规局督促该公司缴纳1400万元出让金后，因公司无力缴纳剩余款项，依法解除合同并收回土地162.6亩 [4] - 自2023年以来，累计发现线索30余件，督促追缴土地出让金、水土保持补偿费等共计3000余万元 [4] 新能源汽车充电站安全隐患排查 - 依托大数据法律监督模型，对辖区12处新能源汽车公共充电站开展实地排查 [6] - 发现部分充电站未按标准配备灭火器材、未设置安全警示标志，存在消防安全风险 [6] - 检察机关向相关街道办事处制发检察建议要求整改 [6] - 街道办事处对辖区30余处充电站开展拉网式排查整改，包括购置灭火器材、设置警示标志、开展安全培训及健全巡查制度 [6] - 整改后，所有公共充电站均规范配备灭火器材并设置清晰警示标志 [6]

住房与房地产开发 - 2026年力争新增住宅小区业主委员会或物业管理委员会1000个 [2] - 2026年力争落地建设“好房子”项目约50个及旅居地产项目约40个 [2] - 引导房地产开发企业向低负债、低杠杆、合理回报的经营模式转型 [3] - 推动合规房地产开发项目应进尽进“白名单”并确保金融机构应贷尽贷 [3] - 建立房地产开发重点项目库以优化新建商品住房供应结构 [3] - 发展旅居地产并建立项目与企业清单 计划在避暑季开展促销推广 [3] - 推动将缴存住房公积金纳入劳动合同 并将灵活就业人员等群体纳入制度范围以释放住房需求 [3] - 实施“四房联动”并研究收购商品房用作安置房的具体措施 [3] 产业融合发展 - 与工业融合：推广绿色建筑、装配式建筑及磷石膏建材 助推新能源电池及建材产业发展 [4] - 与工业融合：大力发展智能建造 鼓励建筑机器人应用以支持先进装备制造业 [4] - 与工业融合：扩大BIM技术全流程应用试点 并鼓励利用数智产品对地下管网进行检测评估 [4] - 与服务业融合：结合建材规模化应用培育产业链与供应链 助推批发业、金融业及现代物流业发展 [4] - 与服务业融合：融合智慧城市与智能建造需求 促进信息技术服务业及科学研究和技术服务业发展 [4] - 与新兴产业融合：拓展人工智能技术在智慧城市和施工图智能审查等场景的应用 [5] - 与新兴产业融合：在燃气安全、城市治理及物业服务等领域推进行业大模型应用 [5] - 与新兴产业融合：推动在有限空间作业等高危场景进行具身智能应用试点以实现“机器换人” [5]

市场整体表现 - 全市房地产市场在2月实现企稳回升、量价齐升的“开门红” [1] - 商品住房成交量同比增长7.27% [1] - 商品住房成交价格同比增长0.3% [1] - 高品质“好房子”成交面积占比达到28% [1] 政策与市场活动 - 2月9日，当地在全国率先一次性出台稳楼市22条新政，构建全链条政策体系 [1] - 新政围绕优化住房供给、降低购房成本、鼓励“卖旧买新”、盘活存量等方面发力 [1] - 当地紧扣返乡置业、新春置业热点，开展系列春季房地产促销活动 [1] - 通过市区、线上线下、政企协会联动，全市共举办40余场促销活动 [1] 市场需求与趋势 - 春节期间楼盘看房客流明显回升 [1] - 某售楼处春节来访量较去年同期增加近四成 [1] - 返乡置业需求集中释放，不少客户为春节回乡探亲的本地人 [1] - 市民居住需求正从“有房住”向“住好房”加快转变，改善性需求成为主导力量 [2] 行业未来展望 - 2026重庆春季房地产暨家居展示交易会将于3月举办 [2] - 交易会将推出更多优质房源、更优惠的让利政策及更便捷的线上服务平台 [2] - 旨在推动房地产市场平稳健康发展，更好满足市民安居需求 [2]