市场表现 - 7月30日早盘A股三大股指分化，上证指数强势拉升，创业板指窄幅走低 [1] - 创业板新能源ETF华夏（159368）昨日收涨0.79%，今日小幅调整 [1] - 持仓股运达股份因获得发明专利授权推动股价上涨，为板块注入局部活力 [1] 行业数据 - 2024年上半年中国锂离子电池出口总额达341.02亿美元（约2450亿元人民币），同比增长25.14%，创历史同期新高 [1] - 截至2024年底，中国新能源累计装机容量达14.1亿千瓦，同比增长33.9%，占全国总装机容量42%，超越煤电成为第一大电源 [1] - 新能源发电装机已完成从增量主体向存量主体的过渡，未来预计保持高速增长 [1] 产品信息 - 创业板新能源ETF华夏（159368）为全市场首只跟踪创业板新能源指数的ETF基金，覆盖新能源及新能源汽车产业链 [2] - 该指数涵盖电池、光伏、半导体等细分领域，具有高弹性和强成长性，是专精特新企业聚集地 [2] - 产品管理费率0.15%，托管费率0.05%，合计0.2%，为同类最低费率档 [2]

2025年6月全国新增新能源发电项目概况 - 2025年6月全国新增建档立卡新能源发电项目（不含户用光伏）共5236个 [1] - 风电项目新增55个，占比1 05% [1] - 光伏发电项目新增5150个，占比98 36%，其中集中式光伏119个（占比2 27%），工商业分布式光伏5031个（占比96 09%） [1] - 生物质发电项目新增31个，占比0 59% [1] 项目类型细分 - 集中式光伏与风电、生物质发电项目清单以附件形式发布 [1][2] - 工商业分布式光伏项目清单需通过国家可再生能源发电项目信息管理平台查询（网址https://jdlk renewable org cn/card-info-sheet/） [1] 数据来源与发布 - 数据由国家能源局于2025年7月29日官方发布 [2] - 附件详情需通过点击原文链接查看 [2]

评级结论与展望 - 中电建新能源集团股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行可续期公司债券(第一期)跟踪评级获"AAA"评级，主体及债项评级均获维持 [1] - 公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定 [1] 公司核心优势 - 股东背景强且支持力度大 [1] - 装机具备规模优势且区域布局广泛 [1] - 全部为新能源机组 [1] - 项目储备丰富 [1] - 盈利和营运现金流水平表现较好 [1] - 资本实力不断增强 [1] - 融资渠道多元且畅通 [1] 公司面临的挑战 - 平均上网电价呈下降趋势 [1] - 新能源机组利用效率和整体消纳情况有待改善 [1] - 债务规模较大且持续攀升 [1] - 未来存在一定投资压力 [1]

核心观点 - 新能源行业已成为中国电力系统第一大电源 装机容量达14.1亿千瓦 占比42% 超越煤电 [1] - 新能源发电量1.84万亿千瓦时 同比增长25% 占总发电量18% 贡献超60%电量增长 [1] - 特高压输电通道达42条 电力系统调节能力提升 新能源利用率连续7年超95% [2] - 新能源市场化交易电量占比52.3% 绿证交易量达4.46亿个 同比激增364% [3] - 预计2025年新增装机4.3-5亿千瓦 2030年总装机超30亿千瓦 实现规模翻番 [4] 装机规模 - 新能源累计装机14.1亿千瓦 同比增长33.9% 其中风电5.2亿千瓦 太阳能8.9亿千瓦 [1] - 新增装机3.6亿千瓦 为2023年1.2倍 占全国新增电源装机83% [1] - 风电与太阳能装机分别连续15年、10年全球第一 约占全球总量45.8%和46.9% [1] 发电与利用 - 新能源发电量1.84万亿千瓦时 同比增长25% 占全国总发电量18% [1] - 利用率连续7年维持在95%以上 得益于电网优化与调节能力提升 [2] - 通过火电调峰、储能应用及人工智能预测技术提升系统灵活调节能力 [2] 电网建设与市场机制 - 建成42条特高压输电通道 实现跨省跨区资源优化配置 [2] - 新能源市场化交易电量9569亿千瓦时 其中国家电网区域交易量7699亿千瓦时 同比增36.6% [3] - 绿证交易量4.46亿个 同比增364% 其中单独交易2.77亿个 绿电交易配套1.69亿个 [3] 发展前景 - 2025年预计新增装机4.3-5亿千瓦 "十五五"期间年均新增3亿千瓦 [4] - 2030年新能源装机规模预计超30亿千瓦 较当前水平翻番 [4]

能源结构转型 - 福建省构建"水核风光气储"多元供给体系，截至2025年4月底清洁能源装机比重达56.7%，发电量占比53.6% [1][3] - 从单一水电依赖转向多能互补，形成"622"能源结构：火电与核电占60%，水电与抽水蓄能占20%，风电光伏占20% [4] - 水口水电站作为华东最大常规水电站，累计输送清洁电能1700亿千瓦时，占福建水电装机比重9.4% [2] 清洁能源发展 - 海上风电装机容量达381.8万千瓦（占总装机4.25%），利用小时数连续多年位列国家电网系统第一 [4] - "华龙一号"核电机组单台年发电量超100亿千瓦时，漳州核电1号机组已投运，3号、4号机组在建 [3] - 东山杏陈180兆瓦海上光伏项目年发电量约3亿千瓦时，配套18兆瓦/36兆瓦时储能系统 [4] 智慧电网建设 - 构建AI驱动的智能调度系统，新能源功率预测精度达95.8%，实现风电光伏100%消纳 [5] - 建成"四方互联"电力枢纽和特高压环网，通过华东联网、闽粤联网实现省间电力互济 [5] - 水口电站机组增容改造新增21万千瓦装机容量，相当于1座中型水电站 [6] 技术创新与产业升级 - 福建三峡海上风电产业园聚集产业链企业，年产值约60亿元，实现6.7-26兆瓦机组自主研发 [9] - 海上风电检测基地拥有国际领先的传动链试验平台，突破大容量机组技术瓶颈 [9][10] - 首创"风雷冰污涝"五防合一治理模式，城市核心区馈线自动化100%覆盖，故障复电效率提升68.8% [11] 绿电价值转化 - 2024年福建绿电交易量19.49亿千瓦时（同比+154%），绿证交易135万张（同比+495%） [14] - 创新"海上风电+海洋牧场"模式，开展深远海养殖项目 [13] - 分布式光伏项目如云霄县50千瓦屋顶电站年发电6.5万千瓦时，收益2.5万元 [14] 跨区域能源协作 - 2024年从山西、新疆购入绿电6060万千瓦时，2025年从黑龙江购入低谷绿电299.3万千瓦时 [15] - 推出"绿电贷""绿证贷"等绿色金融产品，促进新能源项目融资 [15] - 规划建设闽南、闽东北"海电登陆"通道，打造千万千瓦级能源基地 [16]

公司名称及经营范围变更 - 公司名称由宝塔实业股份有限公司变更为宁夏国运新能源股份有限公司 [1] - 公司英文名称由BAOTA INDUSTRY Co., LTD变更为Ningxia Guoyun New Energy Co., Ltd [1] - 经营范围从轴承加工、钢材销售等传统制造业全面转向风力发电技术服务、太阳能发电技术服务和储能技术服务等新能源领域 [1][3] 公司章程修订 - 公司章程第四条关于公司名称的条款同步更新为宁夏国运新能源股份有限公司及对应英文名称 [3] - 公司章程第十三条经营范围条款全面更新为新能源发电相关技术服务内容 [3] - 除涉及名称和经营范围的条款外，公司章程其他条款保持不变 [3] 资产重组及业务转型 - 公司通过重大资产置换及支付现金购买资产完成业务重组 [1] - 资产置换已完成置入资产交割，实现从轴承业务到新能源发电业务的产业转型 [1] - 本次重组已经公司股东会审议通过 [1] 变更法律依据及程序 - 变更符合《公司法》《证券法》及深交所相关监管规则 [3] - 需向市场监督管理部门办理变更登记与备案手续 [4] - 需办理营业执照、印章、银行账户、税务登记证等各类证照的变更事项 [4] 对外关系处理 - 所有原有合同、协议继续保持法律效力 [4] - 对外投资企业的投资方名称将同步变更 [4] - 知识产权权利人名称将相应变更 [4]

公司融资计划调整 - 公司拟增加2025年度融资计划额度 需提交股东会审议 [1] - 原融资计划总额度不超过人民币30,000万元 已使用25,000万元 剩余未使用额度5,000万元 [1] 融资额度调整背景 - 公司完成重大资产置换及支付现金购买资产暨关联交易事项 实现由轴承业务向新能源发电业务的产业转型 [2] - 增加融资额度为保障新能源项目建设及生产经营活动资金需求 [2] 融资用途及方式 - 融资主要用于置换项目建设前期贷款 新建项目资金投入 补充流动资金及支付重组交易现金对价 [2] - 融资方式包括银行借款 信托借款 委托贷款 可续期贷款 融资租赁 基金 保理 保函 信用证及其他贸易融资和票据融资 [2] - 融资担保方式包括信用 保证 抵押 质押等担保方式 [2] 融资实施主体及授权 - 融资计划适用于公司及纳入合并报表范围内的子公司 [2] - 提请股东会授权董事会及管理层在额度内实施融资计划 包括决定融资方式 资金用途 时间 期限 利率 担保 金融机构选聘及相关文件签署 [2] 融资计划有效期 - 额度有效期自2025年第四次临时股东会审议通过之日起至2026年度融资计划审议通过之日止 额度在有效期内可循环滚动使用 [3]

公司重组与业务转型 - 公司完成重大资产置换及支付现金购买资产暨关联交易事项 已通过股东会审议并完成置入资产交割 [1] - 公司实现从轴承业务到新能源发电业务的产业转型 [1] 公司名称与经营范围变更 - 拟将公司名称变更为宁夏国运新能源股份有限公司 [1] - 拟对公司经营范围进行变更以加强品牌知名度与市场影响力 [1] 战略发展目标 - 变更旨在推动公司在资本市场的持续、稳健和高质量发展 [1]

市场表现 - 7月29日上证指数上涨0.33%至3609.71点 恒生指数下跌0.15%至25524.45点 [1] - 龙源电力A股报16.86元人民币 当日跌幅0.41% H股报7.28港元 下跌0.14% [1] - AH股溢价率达153.33% 位居AH股溢价率第九位 [1] 公司背景 - 龙源电力集团成立于1993年 最初隶属国家能源部 现隶属于国家能源集团 [1] - 2009年在香港主板上市 被誉为中国新能源第一股 2022年正式在A股上市 [1] - 成为首单H股新能源发电央企回归A股案例 同步实施换股吸收合并及资产重组 [1] 行业地位 - 中国最早开发风电的专业化公司 率先开拓海上/低风速/高海拔风电领域 [1] - 自2015年起持续保持世界第一大风电运营商地位 [1] - 率先实现中国风电走出去 持续引领行业发展和技术进步 [1]

报告行业投资评级 - 公用事业行业投资评级为“优于大市·维持” [1][6] 报告的核心观点 - 碳中和背景下推荐新能源产业链与综合能源管理，公用事业方面煤价电价同步下行火电盈利有望合理，推荐华电国际、上海电力；国家支持新能源发展，新能源发电盈利将趋稳健，推荐龙源电力、三峡能源等；核电盈利预计稳定，推荐中国核电、中国广核等；全球降息水电股防御属性凸显，推荐长江电力；燃气推荐华润燃气、九丰能源。环保方面建议关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、中山公用；中国科学仪器国产替代空间大，推荐聚光科技；欧盟政策使国内废弃油脂资源化行业受益，推荐山高环能；煤价下行农林生物质发电成本改善，推荐长青集团 [4][25][26] 根据相关目录分别进行总结 专题研究与核心观点 异动点评 - 本周沪深300指数涨1.69%，公用事业指数跌0.27%，环保指数涨1.66%，周相对收益率分别为 -1.96%和 -0.03%，在申万31个一级行业中涨幅排第29和第22。电力板块子板块中，火电跌0.29%，水电跌1.31%，新能源发电涨1.24%，水务板块涨2.68%，燃气板块涨0.81% [1][15] 重要政策及事件 - 国内首台百万千瓦四代商用快堆CFR1000完成初步设计，装机容量120万千瓦，是核能发展战略重大进展。8月江苏电力集中竞价交易成交电量123.53亿千瓦时，成交价393.8元/兆瓦时。中山市时隔13年拟于8月召开自来水价格调整听证会 [2][16] 专题研究 - 2025年Q2公用事业板块基金重仓持股市值632.80亿元，环比增7.64%，占比2.1%，环比增0.2pct，以水电公司为主，前十为长江电力、国投电力等；水电、燃气板块加仓多，火电减仓多。环保板块基金重仓持股市值73.52亿元，环比降1.1%，占比0.2%与Q1基本持平，以固废治理公司为主，前十为瀚蓝环境、伟明环保等；固废治理板块加仓多 [3][17][21] 核心观点 - 公用事业推荐华电国际、上海电力等；环保推荐光大环境、中山公用等 [4][25][26] 板块表现 板块表现 - 本周沪深300指数涨1.69%，公用事业指数跌0.27%，环保指数涨1.66%，周相对收益率分别为 -1.96%和 -0.03%，在申万31个一级行业中涨幅排第29和第22。电力板块子板块中，火电跌0.29%，水电跌1.31%，新能源发电涨1.24%，水务板块涨2.68%，燃气板块涨0.81%，检测服务板块涨2.49% [15][27][28] 本周个股表现 - 环保行业A股多数上涨，65家公司47家涨、15家跌、3家横盘，涨幅前三为浙富控股、国统股份、ST新动力；港股多数上涨，6家公司5家涨、0家跌、1家横盘，涨幅前三为中国光大绿色环保、海螺创业、绿色动力环保。电力行业A股火电多数上涨，28家公司13家涨、12家跌、3家横盘，涨幅前三为大唐发电、上海电力、浙能电力；水电多数下跌，23家公司7家涨、15家跌、1家横盘，涨幅前三为粤水电、国投电力、南网储能；新能源发电多数上涨，25家公司15家涨、6家跌、4家横盘，涨幅前三为川能动力、龙源电力、节能风电；港股多数上涨，18家公司9家涨、6家跌、3家横盘，涨幅前三为山高新能源、龙源电力、中广核电力。水务行业A股多数上涨，23家公司20家涨、3家跌、0家横盘，涨幅前三为联泰环保、中山公用、华骐环保；港股多数上涨，4家公司4家涨、0家跌、0家横盘，涨幅前三为北控水务集团、中国水务、粤海投资。燃气行业A股多数上涨，26家公司23家涨、3家跌、0家横盘，涨幅前三为ST金鸿、大众公用、新疆火炬；港股多数上涨，13家公司10家涨、2家跌、1家横盘，涨幅前三为大众公用、天伦燃气、北京燃气蓝天。电力服务A股电力工程行业多数上涨，7家公司4家涨、3家跌、0家横盘，涨幅前三为智洋创新、长高电新 [30][32][35] 行业重点数据一览 电力行业 - 发电量：6月规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增1.7%，1 - 6月45371亿千瓦时，同比增0.8%。6月火电、风电增速放缓，水电降幅收窄，核电、太阳能发电增速加快。用电量：6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增5.4%，1 - 6月累计48418亿千瓦时，同比增3.7%。电力交易：6月全国电力市场交易电量5020.2亿千瓦时，同比增2.2%，1 - 6月累计29484.9亿千瓦时，同比增4.8%。发电设备：截至6月底全国发电装机容量36.48亿千瓦，同比增18.7%，1 - 6月发电设备平均利用1504小时，比上年同期降162小时 [49][64][75] 碳交易市场 - 国内碳市场本周最高价73.85元/吨，最低价72.92元/吨，收盘价涨1.21%，总成交量3237257吨，总成交额233431184.85元。2025年1 - 7月25日成交量48320560吨，成交额3608109013.09元，截至7月25日累计成交量678589224吨，累计成交额46640836116.60元。国际碳市场7月21 - 25日欧盟碳排放配额期货成交1.12万吨CO2e，降5.83%，均价55.31欧元/CO2e，降21.05%；7月4 - 18日现货成交16.7万吨CO2e，降31.28%，均价69.43欧元/CO2e，降0.82% [101][108] 煤炭价格 - 本周港口动力煤现货市场价与上周持平，环渤海动力煤7月23日价格664元/吨，郑商所动力煤期货主力合约7月25日报价801.40元/吨 [113] 天然气行业 - 本周国内LNG价格下降，7月25日价格4435元/吨，较上周降20元/吨 [115] 行业动态与公司公告 行业动态 - 电力方面全国单体容量最大独立储能电站并网；2025年上半年全国发电设备生产同比增67.0%；全球首批500MW级全氢冷发电机投运；贵州省发布电力需求响应交易方案；硅料、硅片、电池片价格上涨；我国首台四代百万千瓦商用快堆完成初步设计；国网新源365亿元增资；1 - 6月全国电力市场交易电量同比增4.8%，绿电交易电量同比增49.3%；价格法修正草案征求意见；8月江苏电力集中竞价交易有结果。环保方面国家发改委发布《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》 [119][132] 公司公告 - 环保方面长青集团转让股权。电力方面国电电力、乐山电力、福能股份公布经营数据；中国核电联合投资；中国广核可转债上市；华能国际发行债券；九丰能源期权行权；内蒙华电关联交易；上海电力限售股解禁；兆新股份拍卖股权。燃气方面大众公用权益分配，胜利股份解除质押 [133][139] 板块上市公司定增进展 - 长源电力、清新环境等多家公司有不同进展的定增计划 [141] 大宗交易 - 本周太阳能、浙富控股等公司有大宗交易 [143] 公司盈利预测 - 给出华电国际、金开新能等公司的投资评级、收盘价、EPS、PE、PB等盈利预测及估值数据 [146]