交易概述 - 新大正拟收购嘉信立恒设施管理75.1521%股权 交易方式包括发行股份及支付现金[1][3] - 收购标的股权分属信宸设施管理53.0308% 信润恒12.1213% 及6个合伙企业合计10%[3] - 发行股份价格为8.44元/股 较停牌前收盘价13.08元折价35.47%[3] 标的公司业务 - 嘉信立恒为综合设施管理服务商 旗下含杜斯曼/安锐盟/道威/朗杰/天纳等品牌[3] - 核心业务聚焦驻场综合设施管理 覆盖工商业客户 提供安保/节能等增值服务[3] - 公司通过技术整合与行业定制化服务构建核心竞争力[3] 财务数据 - 2023年营业收入29.04亿元 净利润1.16亿元[4] - 2024年营业收入30.35亿元 净利润1.26亿元[4] - 2025年前八个月营业收入20.75亿元 净利润8484.94万元[4] - 截至2025年8月31日所有者权益13.38亿元[4] 交易背景与影响 - 嘉信立恒由中信资本通过6笔收购整合搭建 张懿宸为中信资本董事长兼首席执行官[6] - 交易完成后信宸设施管理将成为新大正持股5%以上股东 构成关联交易[7] - 信润恒执行事务合伙人为中信资本 有限合伙人含全国社保基金/中国信达/多家险资[7] - 收购将拓展新大正华东/华北/华南/华西业务比重 推动全国化战略落地[7] - 业务领域由物业管理延展至综合设施管理 实现转型升级[7] 市场反应 - 新大正停牌前收获两个涨停板 复牌当日股价下跌7.87%[4]

编辑 杨娟娟 新京报贝壳财经讯 9月28日，新大正发布公告称，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，取得嘉信立 恒75.15%股权，并拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金。此次交易的价格尚未确定。交易 完成后，公司将进一步拓展业务辐射范围，显著提升在华东长三角区域、华北环渤海湾区域、华南大湾 区区域和华西成渝经济带的业务比重。本次交易预计构成重大资产重组。公司证券将于2025年9月29日 （星期一）开市起复牌。 ...

复牌及股价表现 - 公司证券于2025年9月29日开市起复牌[1] - 复牌收报12.05元 跌幅7.87%[2] - 停牌前连续2个交易日（9月11日、12日）涨停[2] 交易方案概述 - 拟通过发行股份及支付现金方式收购嘉信立恒合计75.1521%股权[2] - 交易对方包括TS Capital Facility Management Holding Company Limited、北京信润恒等8个主体[2][3] - 向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金[2] 交易对价支付安排 - 交易对价支付方式为50%股份支付+50%现金支付[3] - 各交易对方具体支付比例和金额尚未确定[3] - 标的公司审计和评估工作尚未完成 交易价格尚未确定[3] 交易影响及性质 - 交易完成后控股股东和实际控制人预计不会发生变更[4] - 交易不构成重组上市[4] - TS Capital预计将成为持有上市公司5%以上股份股东 构成关联交易[4] 配套融资安排 - 募集配套资金总额不超过发行股份购买资产交易价格的100%[4] - 发行股份数量不超过募集配套资金前总股本的30%[4] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%[4] 后续工作安排 - 审计和评估工作尚未完成 暂不召开股东大会审议[5] - 需经深交所审核通过及证监会注册后方可实施[6] - 存在较大不确定性[6]

公司收购计划 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购嘉信立恒75.15%股权 并拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金 涉及重大资产重组及关联交易 但不会导致实际控制人变更或构成重组上市 [1] - 交易完成后将拓展业务辐射范围 显著提升在华东长三角区域 华北环渤海湾区域 华南大湾区区域和华西成渝经济带的业务比重 [1] - 截至公告日 审计评估等相关工作尚未完成 交易价格尚未确定 [1] 市场反应与股价表现 - 收购公告发布后复牌首日股价下跌5.58% 报12.35元 市场对收购持观望态度 [1][6] - 停牌前20个交易日累计涨幅超20% 9月11日及12日连续两个涨停板 股价升至13.08元/股 创2024年5月以来新高 公司否认存在内幕交易 [6] 历史收购表现 - 2021年以9700万元收购四川民兴物业管理100%股权 2023年分别以2775.60万元和4453.90万元收购香格里拉和翔环保科技及瑞丽市缤南环境管理100%股权 [2] - 2022年拟以7.88亿元现金收购云南沧恒投资80%股权 但因项目进度不及预期及业绩承诺延期分歧 于2023年6月终止交易 [2] 财务状况分析 - 2023-2024年营业收入分别为31.27亿元和33.87亿元 但归母净利润下滑13.83%和28.95% 2024年净利润率跌至3.76%历史冰点 [3] - 2025年上半年营业收入15.03亿元同比下降12.88% 归母净利润7117.68万元同比下降12.96% 经营活动净现金流连续三年为负 2025年上半年为-1.44亿元 [3] - 核心基础物业服务占比87.83% 但毛利率仅13.64% 应收账款占营业收入比重达60.2% 应收账款周转率降至1.8次 [3] - 2025年上半年现金及现金等价物净增加额-2.33亿元 现金期末余额3.60亿元 较2024年同期3.11亿元略有增加 [6] 标的公司概况 - 嘉信立恒主要提供驻场综合服务 绿色能源管理及大型活动安防三大IFM服务模块 是国内排名前三的独立IFM服务商 [4] - 服务对象包括SK集团 昆山杜克大学 普洛斯 BMW集团 哔哩哔哩等跨国公司与大型企业 业务覆盖全国32个省市区 [4][5] - 股权结构中TSFM持股53% 上海信阗 北京信润恒 上海信钺分别持股14.83% 12.12%和10% [5] 行业市场空间 - 2024年中国IFM市场空间达7072.20亿元 预计2029年将达到近万亿元 [5] - IFM市场起步较晚 市场渗透度较低 专业服务公司及人员供给不足 为物业服务企业提供良好市场机遇 [5] 战略转型举措 - 公司自2024年以来推行体系重构 退出低质低效项目 加速数字化转型 推动城市合伙人计划 但业务规模收缩与利润承压状况持续 [3] - 本次收购可帮助获得IFM领域顶级资质 成熟团队和庞大客户网络 加速向一线城市和高端业务战略布局 突破区域限制问题 [5]

智光电气收购与停牌 - 智光电气拟以发行股份及支付现金方式收购控股子公司广州智光储能科技有限公司全部或部分少数股权 同时拟发行股份募集配套资金 公司股票自2025年9月29日起停牌 预计停牌不超10个交易日 [1] 广博股份中标 - 广博股份成为国家电网有限公司2025年办公类物资框架竞争性谈判采购项目成交人之一 中标包号包括办公类用品包1-包6和通用工业用品包1 [2] 东莞控股人事变动 - 东莞控股董事长王崇恩因工作变动辞职 辞去董事长 董事及董事会各专门委员会职务 董事林永森暂代董事长及法定代表人职责 [2] *ST天茂退市 - *ST天茂收到深圳证券交易所股票终止上市决定 公司股票于2025年9月30日摘牌 [3][4] 盐湖股份项目进展 - 盐湖股份4万吨/年基础锂盐一体化项目进入投料试车阶段 成功产出合格电池级碳酸锂产品 [5][6] 新大正股份回购与收购 - 新大正拟将回购股份价格上限由13.78元/股调整为16.79元/股 回购资金总额1000万元至2000万元 [7] - 新大正拟通过发行股份及支付现金方式收购嘉信立恒设施管理（上海）有限公司75.15%股权 并拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金 [9] 科力尔股东减持 - 科力尔实际控制人聂鹏举拟通过大宗交易方式减持不超过1487.50万股 占总股本2% [11] 联合精密股东减持 - 联合精密实际控制人何桂景及何俊桦拟通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过320.77万股 占总股本3% [13] 一品红药品注册 - 一品红全资子公司获得左卡尼汀口服溶液药品注册证书 该产品属于化学药品4类 视同通过一致性评价 [15] 天成自控海外投资 - 天成自控拟设立日本全资子公司并投资仓储中心及生产基地 计划投资不超过1000万元 [17] 中泰股份高管减持 - 中泰股份5名董事及高管拟通过集中竞价或大宗交易方式合计减持不超过321.05万股 占总股本0.83% [19] 中自科技政府补助与减持 - 中自科技获得政府补助合计2367万元 其中直接获得补助1909万元（与资产相关1535.76万元 与收益相关373.24万元） 项目成员单位获得458万元 [19] - 中自科技董事李云拟通过集中竞价方式减持不超过5万股 占总股本0.04% [19] 宁波华翔技术许可与人事变动 - 宁波华翔参股合资公司以3000万元获得吉林大学聚醚醚酮（PEEK）材料相关专利及专有技术普通实施许可 许可期限20年 [21] - 宁波华翔解聘副总经理井丽华 其所持2.1万股股份将继续按规定管理 [21] 光明乳业资产出售 - 光明乳业子公司新莱特拟以1.7亿美元向新西兰雅培出售北岛工厂相关资产 包括Pokeno RPD和Jerry Green场地设备及设施 [22][23] 南京医药战略合作 - 南京医药与广药集团签署战略投资协议 广药二期基金拟通过协议转让方式受让公司第二大股东持有的1.44亿股股份 占总股本11.04% [23][24] 国星光电再融资 - 国星光电2025年度向特定对象发行A股股票申请获得深交所受理 [25][26] 海联讯并购进展 - 海联讯换股吸收合并杭汽轮B获中国证监会同意注册批复 [27][28] 中信银行人事变动 - 中信银行风险总监胡罡辞任 继续担任执行董事 副行长职务 金喜年获聘任为风险总监 [29][30]

重大资产重组交易 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购嘉信立恒75.15%股权 交易价格尚未确定[1][4] - 股份发行价格为8.44元/股 支付方式为50%股份及50%现金[5] - 拟向不超过35名特定对象募集配套资金 用于支付现金对价及中介费用[1][5] 业务协同与区域布局 - 交易完成后将显著提升华东长三角 华北环渤海湾 华南大湾区及华西成渝经济带业务比重[1] - 公司主营智慧城市公共空间与建筑设施管理 标的公司主营国际综合设施管理(IFM) 聚焦驻场管理 绿色能源及大型活动安保[6] 财务表现 - 2023年营收31.27亿元 归母净利润1.60亿元 同比下降13.83%[7][9] - 2024年营收33.87亿元 归母净利润1.14亿元 同比下降28.95%[7][9] - 2025年上半年营收15.03亿元 同比下降12.88% 归母净利润7117.68万元 同比下降12.96%[8][9] 历史并购记录 - 2021年以9700万元收购四川民兴物业管理100%股权[10] - 2023年以2775.60万元收购香格里拉和翔环保科技100%股权[10] - 2023年以4453.90万元收购瑞丽市缤南环境管理100%股权[10] - 2022年曾筹划以7.88亿元现金收购云南沧恒投资80%股权 后因业绩承诺分歧于2023年6月终止[10] 股价波动 - 停牌前9月11日及12日连续涨停 股价升至13.08元/股 创2024年5月以来新高[1] - 复牌当日(9月29日)股价一度跌超6% 午间收盘报12.26元/股[1]

股价表现与公司概况 - 9月29日股价下跌7.49%至12.10元/股 成交额2.32亿元 换手率8.10% 总市值27.38亿元 [1] - 公司成立于1998年12月10日 2019年12月3日上市 主营业务为智慧城市公共建筑及设施管理 [1] - 收入构成：基础业务87.79% 城市服务8.22% 创新业务3.86% 其他0.13% [1] 机构持仓变动 - 东证资管旗下东方红远见价值混合A(010714)二季度增持26.41万股 持股达273.36万股 占流通股1.28% [2] - 该基金当日浮亏约267.89万元 [2] 基金产品表现 - 东方红远见价值混合A最新规模12.89亿元 今年以来收益20.6% 同类排名4332/8244 [2] - 近一年收益40.1% 同类排名3286/8080 成立以来收益15.05% [2] - 基金经理周杨任职6年96天 管理规模16.14亿元 最佳回报27.41% 最差回报-15.34% [3]

政策动向 - 广州扩大住房公积金提取使用范围 可用于购买存量商品住房 配售型保障房 共有产权房支付首付款 并可用于住宅老旧电梯更新改造 [1] - 长春市调整住房公积金贷款政策 首次或特定条件下第二次使用公积金贷款购买主城区及开发区新房 首付比例最低降至15% 购买绿色住宅及"好房子"贷款额度最高可上浮30% [1] - 河南省专项债资金加速落地 截至9月28日年内共发行专项债2706.35亿元 主要投向市政和产业园区基础设施 棚户区改造 借新还旧 置换隐债 民生服务 交通基础设施等领域 [1] - 全国范围内稳楼市政策密集出台 截至9月27日约200省市（县）出台政策超470条 政策方向围绕城市更新 激活需求 优化供给 构建房地产发展新模式 预计四季度将继续落实 [1] 投资关注点 - 财务稳健 业绩表现良好的龙头房企被视为投资重点 因其能有效应对当前政策环境下的市场波动 [3] - 物业管理公司有望受益于市场需求回升 迎来业绩和估值的修复 [3]

核心观点 - Agent智能体技术在地产和物业行业实现深度应用，通过多场景数字员工提升决策效率、风险控制和运营自动化水平，重塑行业运营逻辑 [3][5][6] - 公司自2014年起投入超100亿元进行数字化转型，搭建近300个业务系统，为Agent落地奠定数据基础 [7] - 自研数字员工平台结合500多个垂直算法模型，实现多智能体协作，准确率稳定在80%左右，年挽回损失达数千万级 [6][15][23] 业务痛点与Agent解决方案 - 决策时效性问题：区域公司调价审批依赖人工分析需1-2周，错过市场窗口 [7] - 复杂度与风险问题：传统流程无法快速模拟调价对货值、利润率等多维度影响，导致凭经验"盲批" [7] - Agent价值：融合财务、市场、运营数据提供综合建议，持续学习优化，接近"认知复制" [8] 关键落地场景与成效 定调价智能Agent - 自动整合财务数据、历史销售数据、竞品价格和市场风向，模拟不同调价方案影响 [10] - 审批时间从1-2周缩短至1-2天，避免单项目数百万货值损失 [10][11] - 首个重点Agent针对高风险高影响场景，直接给出建议通过/不通过结论 [10] 停车场异常抬杆稽核 - 年处理2亿次抬杆记录，人工审核比例从100%降至17%，稽核效率提升83% [15] - 多模态大模型自动判别合理放行与异常逃费，年避免数千万损失 [15] - 已在400多个项目落地，不合规放行减少近90% [15] 合同审核Agent - 自动识别免租期、押金、违约条款等风险点，提示条款不符合企业规定 [20] - 针对商业地产招商合同复杂条款，避免后续运营风险 [17][20] - 替代人工逐条审核，提升审核效率与准确性 [17] 培训考试Agent - 基于SOP和制度规范自动生成题库、考试及阅卷分析 [16] - 新员工入职或转岗可快速完成学习考核，保证考试一致性和公平性 [16] - 新规章制度颁布后几天内生成多岗位题库，加速全员适应 [16] 技术实施与组织管理 技术门槛与解决方案 - 最大挑战为企业知识准备度，需清晰SOP和规则库支持Agent执行 [21] - 数据质量依赖统一数字化体系，提供统一口径高标准数据 [21] - 通过结构化方式输入制度、规范、合同模板等规则，训练Agent精准识别风险 [22] 多智能体协作 - 新员工入职流程涉及审批Agent、IT部门自动开通账号、人事Agent收集信息等多Agent协作 [24][25] - 通过接口打通实现跨部门自动化，形成虚拟员工团队 [25][26] - 异常时需业务负责人介入，大部分步骤无需人工干预 [25] 自研技术路线 - 大模型采用开源与付费服务结合，AI智能体平台以自研为主 [27] - 自研数字员工平台灵活适应复杂业务场景，避免通用模型个性化不足问题 [27] - 正在进行不动产行业大模型训练，强化业务专属性和精准性 [27] 组织推进策略 - 实行AI产品经理与业务专家"双角色团队"机制，按6:4分担责任 [28] - 通过培训、AI大赛、内部体验活动减少一线员工抵触心理 [29] - 为高管、中层、一线员工分层培训，设立AI战略委员会推动"人人会用AI" [30] 外部输出与未来规划 - 2023年起向外部客户提供Agent解决方案，面临确定性期望与模型不确定性冲突 [31] - 客户数字化基础参差不齐，需先补齐高质量结构化数据等基础条件 [32] - 未来1-2年深化企业内部管理、商业运营、智慧服务领域应用 [33] - 重点开发经营数据分析Agent、客服Agent和跨部门协作Agent，实现端到端任务自动化 [34] 常见实施误区 - 忽视数据和场景基础，将Agent视为万能工具 [35] - 缺乏耐心，期望一上线即100%准确 [36] - 忽视组织与规则建设，将Agent定位为替代而非增强工具 [37]

宏观政策与市场开放 - 中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局联合发布公告 支持各类境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务 [1] - 债券回购是金融机构之间以债券为标的的短期资金融通行为 是国际上应用最广泛的流动性管理工具之一 [1] - 公告将进一步满足境外机构投资者通过债券回购开展流动性管理的需求 促进在岸和离岸金融市场互联互通 [1] - 债券回购开放是中国债券市场高水平开放的重要里程碑 有利于增强人民币债券资产吸引力并巩固香港国际金融中心地位 [1] 行业监管新规 - 市场监管总局发布《餐饮服务连锁企业落实食品安全主体责任监督管理规定》 自2025年12月1日起施行 [2] - 根据门店数量划分监管层级：10000家以上由省级、1000-9999家由市级、999家以下由县级市场监管部门负责 [2] - 要求企业实行贯通式管理 建立总部每月调度、分支机构每周排查、门店每日管控的工作机制 [2] - 明确企业总部在考核评价、人员培训、"互联网+明厨亮灶"、标准化管理等方面的责任义务 [2] 科技创新与产业突破 - 中国科学院合肥物质院等离子体物理研究所研制全超导磁体实现35.1特斯拉中心稳态磁场 创造世界纪录 [3] - 实现关键材料、工艺、制备100%自主可控 突破国际关键技术瓶颈 [3] - 成果可带动高温超导材料产业技术升级 并为核磁共振成像、航天电磁推进、超导磁悬浮等领域提供关键技术支撑 [3] 企业并购与资产重组 - 新大正拟通过发行股份及支付现金方式取得嘉信立恒75.15%股权 并募集配套资金拓展业务辐射范围 [4] - 冠中生态拟收购杭州精算家51%股权 同时控股股东拟变更为深蓝财鲸 [10] - 亿道信息筹划购买朗国科技及成为信息控股权 [8] - 智光电气筹划购买控股子公司智光储能少数股权 [9] 上市公司重大事项 - *ST天茂公司股票将于2025年9月30日摘牌 [5] - 多瑞医药筹划控制权变更事项 29日起停牌 [6] - 中环环保筹划控制权变更事项 29日起停牌 [7] - 光明乳业下属子公司1.7亿美元出售新西兰北岛资产 [11] 业务合作与项目进展 - 博迁新材签订战略合作协议 估算销售镍粉产品43亿至50亿元 [11] - 盐湖股份4万吨/年基础锂盐一体化项目投料试车 [11] - 宁波华翔合资公司获得技术许可 将开展PEEK材料研发与试生产 [11] - 天成自控拟设立日本子公司并投资仓储中心及生产基地 [11] - 南京医药与白云山、广药二期基金签订战略投资协议 [11] - 广博股份中标国家电网办公类物资采购项目 [11] 股东减持动态 - 联合精密两名实控人拟合计减持不超过3%股份 [11] - 科力尔实控人之一、董事长聂鹏举拟减持不超过2%股份 [11] - 电魂网络董事、高管拟合计减持不超过1.63%股份 [11] - 中泰股份董事、高管拟合计减持不超过321.05万股 [11] - 中自科技董事李云拟减持不超过5万股 [11] - 金海通旭诺投资拟减持不超过3%股份 [11] - 井松智能安元投资拟减持不超过2.68%股份 [11] - 长信科技新疆润丰拟减持不超过2.6%股份 [11] - 威腾电气镇江国控、绿洲新城拟合计减持不超过2%股份 [11] - 长江通信武汉金控集团拟减持不超过1%股份 [11] 公司治理异常 - 新光光电董事长、总经理康为民被实施留置措施 [11]