行业活动 - 2025第五届起点两轮车换电大会暨轻型动力电池技术高峰论坛将于7月11日在深圳举办 主题为“换电之城 智慧两轮” [1] - 活动汇聚小哈换电、雅迪科技、台铃集团、新日股份等50余家产业链企业 覆盖换电服务、整车制造、电池材料及设备等领域 [1][2] - 议程聚焦轻型动力电池技术发展 预计吸引500+行业精英参会 [2] 企业合作 - 容百科技与加拿大Rock Tech Lithium达成战略合作 计划在欧洲共建锂电材料供应链 [1] - Rock Tech将向容百欧洲正极材料工厂长期供应电池级氢氧化锂 主要服务当地电动车及储能市场 [1] - 容百可能直接投资并技术支持Rock Tech德国古本锂提炼厂建设 [2] 产能布局 - 德国古本锂提炼厂为欧洲首个商业化电池级氢氧化锂项目 年产能2.4万吨 可满足50万辆电动车需求 [2] - 容百波兰科宁工厂（原强生马特产线）已完成厂房建设 预计2025年完成设备安装 2026年投产 首期年产能2.5万吨 [2] 技术产品 - 容百核心产品包括中高镍三元材料、磷酸锰铁锂(LMFP)、钠离子正极材料及前驱体 应用覆盖电动车与储能系统 [2]

行业活动 - 2025第五届起点两轮车换电大会暨轻型动力电池技术高峰论坛将于7月11日在深圳举办，主题为"换电之城 智慧两轮"，汇聚小哈换电、雅迪、台铃、新日等50+产业链企业 [1][2] 战略合作 - 宁德时代与吉利汽车签署全面电动化深化战略协议，将深化动力电池技术协同、产品平台融合与供应链体系建设，合作覆盖几何系列、银河系列、极氪001麒麟电池等车型 [4] - 富临精工与川发龙蟒签署协议，将合资建设10万吨/年高压密磷酸铁锂项目和10万吨/年磷酸二氢锂前驱体项目，股权比例分别为51:49和49:51 [14] - 亿纬锂能联合杰成新能源等企业发布全球锂电回收网络平台，覆盖30多国回收网络 [26] 产能扩张 - 宁德时代印尼合资电池项目开工，规划产能15GWh，可为25-30万辆车提供动力 [6] - 亿纬锂能沈阳基地投产，规划产能40GWh（分两期），总投资100亿元，首期20GWh储能与动力电池工厂 [8] - 唐山亨旺年产20万吨磷酸铁项目进入试产，系35万吨磷酸铁锂计划组成部分 [13] - 零跑湖州电池包项目8月将全面投产，规划年产38.4万套车载电池和72万套电源 [33][34] 技术进展 - 格林美建成2万吨磷酸锰铁锂中试示范产线，四元NCMA正极已量产供应4680电池 [20] - 华拓科技研制成功首台全固态锂电池电芯直接硬压延设备，实现30层硫化物材料堆叠膜片压延 [23] - 小米公布电池包箱体专利，通过独立气体通道设计防止热失控蔓延 [37][38] 市场动态 - 比亚迪6月电池装机量27.02GWh创新高，1-6月累计134.526GWh [32] - 2024年中国国产锂电池卷绕设备市场规模61亿元（同比降36.5%），预计2027年达111亿元（CAGR22.1%） [22] - 本田取消大型SUV电动车开发转投混动市场，日产计划2026年起从中国出口电动车至东南亚等地 [35][36] 企业动向 - 亿纬锂能向港交所递交H股上市申请 [7] - 珠海冠宇两大锂电池项目环评公示：将新增3C消费类电芯1.318亿只/年产能 [9] - 远东股份中标近9000万元锂电项目，涉及储能系统和欧洲电池订单 [10] - Northvolt波兰6GWh储能工厂被Lyten收购，原工厂已破产 [11]

宏观经济价格水平 - 当前宏观经济首要关切点为持续低迷的价格水平 [1] - 价格偏离趋势值原因包括需求侧结构性问题和供给侧冲击 [1] 供给侧冲击分析 - 供给侧冲击扮演关键且复杂角色 [1] - 中国正经历由技术进步和规模经济驱动的"美好"供给冲击 [1] - 过去十余年中国全员劳动生产率提升近90% [1] - 新能源汽车、锂电池、太阳能电池等"新三样"成本大幅下降 [1] - 新生产模式蕴含在"新三样"行业中 [1]

罗马仕停工停产事件 - 罗马仕于7月6日凌晨宣布自7月7日起停工停产半年 除召回相关员工外 其余人员停工停产 将仅按深圳市最低工资标准的80%（约2016元）发放生活费 [1] - 公司大群690人中预计会有少量白名单员工留下来维持基本运转 停工通知来得突然 [1] - 员工停工停产期间 公司将依照当地最低工资标准缴纳社保公积金 生活费发放至复工或解除劳动关系 [5] - 停工前已有员工签离职赔偿协议 部分员工提前休假但假期作废 [8] 员工待遇与法律依据 - 停工后首月按约定标准支付工资 次月起按不低于当地最低工资标准80%支付生活费（深圳2520元/月的80%为2016元） 扣除社保公积金后到手约1000余元 [3][6] - 法律依据为《广东省工资支付条例》第三十九条 非因劳动者原因停工停产未超一个工资支付周期需正常支付工资 超过周期未安排工作的按最低工资80%支付生活费 [6] - 停工宣布突然 7月3日公司还否认倒闭传言 7月6日凌晨直接宣布停工 员工认为未提前告知 [7] 充电宝事件影响 - 罗马仕所有移动电源3C认证被暂停 官方旗舰店充电宝产品下架 退款受阻 高层动荡 三个月内两次变更法定代表人 [10][11] - 电芯供应商安普瑞斯同样面临考验 工厂放假 停止招聘 无锡市监局调查仍在进行中 [1][11] - 安克创新召回71万余个充电宝 终止与安普瑞斯合作 转投ATL 其他厂商如绿联、倍思也更换供应商至力神、亿纬锂能 [12] 安普瑞斯现状 - 安普瑞斯（无锡）为消费类锂电池头部厂商 2024年销售额10.3亿元 目标2025年破15亿元 [14] - 约70张3C认证资质证书处于撤销或暂停状态 ISO认证被暂停 20余项电池专利被驳回 [14] - 市场传言问题源于电芯外包代工厂违规替换原材料 但公司否认 安克创新表示分析结果更多指向材料变更而非外包代工 [15] 行业反思 - 事件暴露企业在供应商管理、质量监控体系的重大漏洞 以及风险爆发后应急处理不足 [16] - 安克创新开始强化电芯实验室 完善监测能力 行业需从供应链风险失控中吸取教训 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观层面，下半年需求顺周期偏弱，政策“易松难紧” 7月关注政策预期，宏观偏暖；7 - 9月政策未明显转松，美国有流动性风险和“对等关税”威胁，宏观有压力；9月后关注扩财政和通胀传导 [8][28][29] - 中观层面，可关注钢铁、炼油等行业综合整治“内卷式”竞争情况 [9] - 微观层面，海外关注货币主导通胀预期，美联储重启宽松周期时，黄金、原油、有色受益；国内关注供给侧政策，减产明显板块涨幅大、产业利润改善，中下游受益更明显，本轮关注黑色板块、新能源金属等 [10] 根据相关目录分别进行总结 宏观：需求顺周期偏弱，政策“易松难紧” - 需求方面，下半年全球顺周期需求下行，中美库存周期转入去库，本轮去库或延续至2025年底，美国过去三轮平均去库时长14.6个月；设备投资周期仍偏弱，美国制造业回流未体现，中国设备投资回升持续性待考 [14][17] - 政策方面，全球货币“易松难紧”，中美共振扩财政；国内财政、货币双管齐下，“市场底”明确 [20][21] - 关税方面，全球民粹主义风波不断，特朗普发出关税威胁，美与主要贸易伙伴谈判进展不一 [25] - 下半年推演，7月关注政策预期和美联储超预期降息可能；7 - 9月美国有流动性风险和“对等关税”威胁；9月后关注扩财政和通胀传导 [28][29][30] 中观：通胀预期的兑现路径探讨 - 通胀预期方面，美国“大漂亮”法案通过使政策转向“易松难紧”，国内中央财经委会议使市场通胀交易升温，但海外美联储重启宽松不顺畅，国内需等行业压产细节政策确定通胀交易主线 [32] - 内卷式竞争整治方面，可关注钢铁、炼油等行业，涉及节能降碳政策文件和行业自律行动，“内卷式”竞争有多种形成原因和整治思路 [9][35][36] 近两年综合整治“内卷式”竞争的政策思路 - 政策文件方面，有《2024—2025年节能降碳行动方案》《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》等 [35] - 行业自律方面，汽车、光伏玻璃、钢铁、水泥等行业开启限产/减产或行业自律性倡议等行动 [35] 商品：关注超跌板块和供给受限板块 - 资本开支方面，有色放缓，黑色、化工、能源增长，农产品单产和种植面积有瓶颈；原油资本开支增长，2024年全球石油公司资本开支预计达5258亿美元，较2023年增长4%；工业金属资本开支收缩后回升，黑色有分化，有色部分扩张斜率不同，化工整体扩张 [42][43][45] - 类滞胀情境方面，海外宏观情境类似“类滞胀”，历史类滞胀阶段资产分化严重，上涨概率约50%，受阶段分化和驱动因素影响 [54] - 2015年供给侧改革复盘方面，提出“供给侧结构性改革”和“三去一降一补”任务，煤炭、钢铁去产能持续三年左右，供给侧减产明显板块涨幅大，产业利润改善，中下游受益更明显 [61][62]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 光伏行业应关注供给侧改革机会，后续多晶硅料价格有望反弹，关注硅料、玻璃、石英砂及新技术方向相关企业[1][15] - 风电需求持续放量，核准、中标量高增，特高压推进有望加速，关注风电及特高压电网相关企业[2][16] - 全国首条跨省绿氢管道内蒙古段获批，关注氢能龙头、优质设备厂商及氢气压缩机头部标的；储能关注国内外增速确定性高的大储方向相关企业[3][20] - 荣耀发布高负极含硅量折叠机，消费电子电池需求提升将推动新技术发展，关注锂电池固态电池、锂电龙头及产业化复合集流体行业相关企业[4][31] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年6月30日 - 7月4日电力设备新能源板块（中信）上涨2.5%，今年以来累计上涨1.4%[11] - 细分板块中，光伏设备（申万）上涨4.59%，风电设备（申万）上涨0.21%，电池（申万）下跌1.61%，电网设备（申万）上涨1.16%[13] 本周核心观点 新能源发电 - **光伏**：政策推动破除“内卷式”竞争，光伏玻璃厂计划7月减产30%，多晶硅料价格有望反弹，关注供给侧刚性及新技术方向企业[15] - **风电&电网**：风电需求放量，核准、中标量高增，两条特高压核准，关注风电各环节及特高压电网相关企业[16][17] - **氢能&储能**：全国首条跨省绿氢管道内蒙古段获批，关注相关龙头及设备厂商；6月W3储能招标、中标情况公布，关注大储方向企业[20][21] 锂电池 - 荣耀发布高负极含硅量折叠机，推动新技术发展，关注固态电池、锂电龙头及产业化复合集流体行业相关企业[30][31] 光伏产业链价格动态 - 展示了截至2025 - 7 - 2光伏产业链多晶硅、硅片、电池片、组件等产品的现货价格及涨跌幅[33] 一周重要新闻 新闻概览 - **新能源汽车**：涉及宁德时代扩产、江苏英联总部基地落成等行业资讯及中矿资源等公司新闻[34] - **新能源发电**：涵盖光伏、风电、储能等领域的行业资讯及公司新闻[34] 行业资讯 - **新能源汽车**：宁德时代与问界合作扩产，江苏英联总部基地落成，美国Lyten收购工厂，GWh级固态电池产线样件下线[36] - **新能源发电**：光伏方面有Hi - MO 9组件应用、奥特维设备启运等；风电公布利用率等情况；储能有埃及项目投运等资讯[37][39][41] 公司新闻 - **新能源汽车**：中矿资源等公司发布投资、收购等公告[42] - **新能源发电**：光伏、风电、储能相关公司发布合同签订、增资扩股等公告[43][44][45]

核心观点 - 反内卷将成为未来3-5年影响中国经济和社会的关键事件之一，并带来资本市场的投资机会，尤其是商品领域 [2] - 本轮产能过剩与2015-2016年供给侧改革存在显著差异，主要体现在结构性过剩、政策定位和执行方式上 [4][5][9] - 产业利润传导机制不同：2015年上游利润改善挤压中下游，本轮则可能通过下游供给减少带动上游价格下跌，实现利润向下游转移 [7][8][11] 背景与性质差异 - **2015-2016年**：产能过剩集中于中上游（钢铁、水泥、电解铝等），同质化竞争严重，周期性因素主导，通过行政手段快速去产能 [4][5] - **本轮（2025年）**：产能过剩集中在终端消费领域（如光伏、新能源汽车），产品异质性强，叠加内需压力和外需疲软，需通过技术升级和市场淘汰优化供给 [4][5][9] 产业链差异 - **2015-2016年**：上游同质化过剩，下游需求压力较小，行政去产能释放上游利润，改善行业资产负债表 [7][8] - **本轮（2025年）**：下游“内卷”严重（如新能源汽车价格战），上游资源品（有色、煤炭、石油）因下游超量生产维持强势价格，进一步挤压终端利润 [7][8] 政策与执行差异 - **2015-2016年**：行政主导“休克疗法”，强制关停无效产能，短期阵痛换取供需平衡 [9][10] - **本轮（2025年）**：市场化“动态疗法”，通过碳排放管控、绿证交易等法制化手段推动技术升级，地方保护主义增加去产能难度 [9][10] 潜在影响 - 头部企业可能率先走出困境，但利润修复更依赖下游供给收缩而非价格上涨，过程将更缓慢 [11] - 与2015年供给侧改革的“暴风骤雨”相比，本轮反内卷政策更倾向于“润物细无声”的长期结构调整 [11]

罗马仕停工停产事件 - 公司宣布自2025年7月7日起停工停产6个月 除召回少量员工外其余人员停工 按深圳市最低工资标准80%（约2016元）发放生活费 [1][4][5] - 690名员工中仅少量"白名单"员工留岗维持基本运转 停工通知发布突然 员工称此前无正面回应导致内部恐慌 [1][7][8] - 首月按正常工资支付 次月起生活费标准为2016元 扣除社保公积金后实得约1000元 员工难以负担深圳生活成本 [2][5][7] - 公司解释停工为"市场环境变化与业务发展需要" 承诺通过钉钉通知后续安排 社保公积金按最低标准缴纳 [4][5][6] 充电宝行业供应链危机 - 罗马仕因充电宝爆炸事件陷入经营危机 所有移动电源3C认证暂停 旗舰店产品下架 退款受阻 [9] - 电芯供应商安普瑞斯同样面临停产 无锡工厂已放假 市监局调查仍在进行中 客户包括安克创新等品牌 [1][10][12] - 安克创新宣布召回71万余个充电宝 终止与安普瑞斯合作 转投ATL（宁德新能源） 绿联、倍思等厂商也更换供应商至力神、亿纬锂能 [10][11] 企业管理层与资质变动 - 罗马仕三个月内两次变更法定代表人 7月2日雷社杏卸任 由雷杏容接任 公司称正聚焦内部整改与产业链自检 [9] - 安普瑞斯近70张3C认证资质被撤销或暂停 ISO三大管理体系认证于6月21日暂停 20余项电池专利被驳回 [16] - 安普瑞斯（无锡）从美国总部分拆独立 英文名改为Apex 香港子公司已解散 2024年销售额10.3亿元 原计划2025年目标15亿元 [13][16] 行业质量管控反思 - 事件暴露供应商管理与质量监控漏洞 安克创新开始强化电芯实验室建设 行业普遍缺乏拆解电芯分析材料的能力 [17] - 安普瑞斯曾获国家级"小巨人"称号 但市场传言其外包代工厂违规替换电池隔膜原材料 公司否认该说法 [10][16]

会议概况 - 2025高工新能源新材料产业大会主题为"新材料·新动能·新生态"，聚焦新能源与新材料领域 [1] - 会议将于2025年7月8日-9日在四川成都邛崃羊安新城会议中心举行 [1] - 主办单位为高工锂电、高工储能、高工产业研究院(GGII)，总冠名为英联复合集流体 [1] 开幕式及致辞 - 高工锂电董事长张小飞博士、邛崃市领导、璞泰来董事长梁丰、英联复合集流体总经理翁伟嘉将发表致辞 [2] - 成都市和邛崃市领导将进行投资环境及招商推介 [2] 核心议题 电池材料变局 - 高工锂电董事长张小飞博士将探讨"全场景 大空间 新格局" [2] - 英联复合集流体研究院副院长步绍宁将分享"复合集流体产业化应用与规模化破局" [2] - 璞泰来膜事业部极片中心研究院院长张磊博士将讨论"材料、工艺、装备协同锻造综合供应商长板" [2] 新材料应用蓝海 - 高工产业研究院(GGII)将总结2025H1中国锂电池材料市场并展望未来 [4] - 杉杉科技技术总监顾凯博士将介绍新一代量产石墨化技术的进展 [4] - 安徽中基副总经理谢新华将分析电池需求多元共振下铝箔企业的应变策略 [5] - 东阳光氟树脂研发总监程堂剑博士将探讨PVDF替代方案破解锂电粘结剂"卡脖子"问题 [5] - 兰溪致德市场营销与技术支持总监贺劲鑫将分享气相硅碳的量产进展 [5] 固态电池产业化 - 卫蓝新能源研发总经理徐航宇博士将介绍固态电池的产业化进展与未来机遇 [4] - 容百科技中央研究院副院长冯道言博士将探讨全固态电池产业化技术进展 [6] - 锋锂新能源副总经理唐光盛博士将分析高比能固态电池产业化技术和工程问题 [6] - 厦钨新能源技术总监曾雷英将分享全固态电池正极材料及固态电解质研究进展 [6] 新材料创新路径 - 天目先导研发总监诸赓博士将介绍高能量密度锂离子电池硅基负极材料开发进展 [5] - 金汇能集团研究院院长吴云胜将讨论硅基负极材料制备及产业化 [5] - 合肥恒力锂电事业部副总经理李勇将分享装备创新推动新能源新材料发展 [5] 圆桌对话 - 多场景需求分化对新材料技术创新影响 [4] - 新材料规模化降本路径 [4] - 材料、电池、设备厂商生态协同关键点 [4] - 固态电池降本双引擎：材料创新与工艺革新 [5] - AI驱动技术破壁缩短开发周期并优化性能 [5] - 固态电池产业化技术路线选择 [5] - 装备赋能新电池与新材料产业化 [6] - 电池回收技术与零碳生产赋能全生命周期降本 [6] 参会企业 - 主要参会企业包括英联复合集流体、璞泰来、卫蓝新能源、杉杉科技、安徽中基、东阳光氟树脂、兰溪致德、容百科技、锋锂新能源、厦钨新能源、天目先导、金汇能集团等 [2][4][5][6]

宏观&行业 - 汽车、光伏、锂电池等行业存在"内卷式"竞争，企业盲目投入导致利润稀释和产业生态破坏 [1] - 中央财经委员会第六次会议强调治理低价无序竞争，推动落后产能退出，引导企业提升品质 [1] - 工信部召开制造业企业座谈会，重点治理光伏行业低价无序竞争，推动健康可持续发展 [1] - 国家药监局发布十大举措支持高端医疗器械，包括优化审批程序、健全标准体系、强化监管等 [2] - 对国内首创、国际领先的高端医疗器械实施创新特别审查，加快上市进程 [2] - 加强人工智能、生物材料"揭榜挂帅"产品的注册指导，支持脑机接口技术医疗器械 [2] 金融市场 - 兴银理财、工银理财多只挂钩中证1000指数的理财产品因触发敲出条件提前终止 [3] - 中证1000指数近60日上涨2.25%，年内累计涨幅6.46%，7月3日报6342.64点 [3] - 招银理财新成立挂钩中证1000指数产品募集超7167万元，工银理财推出看涨鲨鱼鳍结构产品 [3] - 银行股表现强劲，浦发银行、兴业银行、光大银行、工商银行等刷新历史新高 [5] - 险资举牌次数接近20次，银行股成为重要对象，湘财证券建议从"高股息+区域增长"配置 [5] - 信泰人寿累计增持华菱钢铁3.43亿股，持股比例达5%，未来可能继续增持 [6] 公司动态 - iPhone中国销量同比增长8%，为2023年第二季度以来首次增长 [4] - 华为第二季度销售额同比增长12%，成为中国市场份额最大的公司 [4][5] - 工商银行、邮储银行、平安银行等银行股涨幅超过1%，部分银行股刷新历史新高 [5] 基金表现 - 今年以来136家公司股价涨幅超过100%，联合化学、舒泰神涨幅超400% [7] - 胜宏科技涨幅超220%，78家基金公司持有，包括易方达、广发、南方等头部公司 [8] - 长城医药产业精选A上半年回报率超75%，重仓股包括一品红、益方生物等翻倍股 [8] - 中信建投北交所精选两年定开A、华夏北交所创新中小企业精选两年定开等基金回报率超65% [8] 投资展望 - 民生加银基金关注AI、军工、工业金属、银行及保险等方向 [9][10] - 金鹰基金关注低位科技成长方向和AI产业链内部轮动机会 [10] - 富国基金重点关注科技成长、景气线索和红利资产 [10]