报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月碳酸锂期价先抑后扬整月上涨2420元/吨幅度4.04% ，国内产量维持高位进口量下滑 ，新能源汽车市场产销数据表现良好 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 6月受供需和政策影响期价先抑后扬 ，整月上涨2420元/吨幅度4.04% ，主力合约2509最高价63600元/吨 ，最低价58400元/吨 [3] - 截至6月30日 ，电池级碳酸锂现货均价61300元/吨 ，工业级碳酸锂现货均价59700元/吨 ，期货收于62260元/吨 ，基差扩大至960元/吨 [3] - 期货价格上旬震荡下行 ，下旬受消息和资金影响反弹但仍处弱势 [3] 供需基本面 - 国内产量：6月产量维持高位 ，部分云母提锂企业产量稍有波动 ，盐湖提锂和锂辉石提锂企业基本稳定 ，江西部分云母提锂企业产量环比降5 - 8% ，青海盐湖地区产量环比增3 - 5% ，6月总产量约3.5万吨环比增约2% [4] - 进口情况：6月进口量下滑 ，进口总量约1.96万吨环比降20.3% ，进口均价约12309美元/吨 ，从智利进口约1.57万吨 ，从阿根廷进口约0.34万吨 ，进口量减少缓和供应过剩局面但整体供应仍充足 [4] - 动力电池领域：6月新能源汽车市场产销数据表现良好增速维持一定水平 [4]

锂行业专题报告解读 20250703 摘要 碳酸锂价格短期内或反弹至 6.7 万-7 万元/吨，若国内大型锂云母矿停产， 有望突破 7 万元。中长期看，价格中枢预计在 7 万元上下震荡，需求好 时或达 7-8 万元，需求弱时则为 6-7 万元。 当前碳酸锂价格已接近行业成本曲线的 70 分位线和现金成本曲线的 80 分位线，配置锂矿股性价比高。碳酸锂价格每上涨 1 万元，相关股票预 计平均涨幅约 30%。 澳洲部分锂矿因出口价下跌已停产，但未出现大规模停产信号。澳洲锂 辉石矿成本显著下降，但仍高于中国进口价，短期内难见新的停产迹象， 预计 2026 年可能出现更多产能出清。 南美盐湖开发进展缓慢，成本因海外通胀而显著提高，即使是最低成本 的阿卡塔玛盐湖也约为 4 万元/吨，部分项目成本更高，导致企业面临成 本压力。 非洲锂矿成为中资企业重点开发区域，成本已降至 6-7 万元/吨，现金成 本 5-6 万元/吨。尽管当前价格下多数矿山亏损，但头部厂商财务状况良 好，预计将继续投放产能并优化成本。 Q&A 最近碳酸锂期货主力合约价格出现明显反弹的原因是什么？ 短期内碳酸锂价格可能达到多少？ 短期内，碳酸锂价格可能上 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前锂矿、锂盐和电芯市场库存压力显著，去库存进程缓慢，中长期供需失衡格局未实质性缓解 [3] - 市场存在两个短期逻辑，价格下行时形成“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环，期货反弹时形成“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”链条，但弱需求下终将回归过剩基本面 [3] - 下半年期货市场分两段，三季度初期货价格震荡上扬，四季度震荡下跌 [3] - 策略建议为 LC09 - 11 正套、逢高布局 LC2511 空单、逢高卖看涨期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约震荡区间为 59000 - 62000 元/吨，当前波动率 20.5%，历史百分位（3 年）为 23.3% [2] 碳酸锂企业风险管理策略建议 库存管理 - 产品库存偏高有减值风险时，70%做空 LC2509 碳酸锂期货锁定成品利润，30%卖出看涨期权，买入虚值看跌期权 [2] 采购管理 - 未来有采购计划担心原料上涨，依据采购计划买入远月碳酸锂合约锁定成本，卖出看跌期权，买入虚值看涨期权 [2] 利多解读 - 宏观情绪改善“反内卷”提振市场信心 [6] - 供给端扰动提振市场价格 [6] - 高持仓量和较低仓单数量矛盾被市场交易，提振期货市场价格 [6] 利空解读 - 锂矿未来投产预期多，库存压制矿价，矿价松动拖累碳酸锂成本 [5] - 锂矿与锂盐库存持续累库，未见去库态势 [7] - 产业技术升级迭代，部分高成本技术路线成本下移，产能出清延后 [7] 碳酸锂期货日度变化 |指标|本期值|上期值|日涨跌|日环比|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |碳酸锂主力合约收盘价|64080|63960|120|0.19%|元/吨| |碳酸锂主力合约成交量|420967|540435|-119468|-22.11%|手| |碳酸锂主力合约持仓量|334057|325574|8483|2.61%|手| |LC2511 合约收盘价|63720|63560|160|0.25%|元/吨| |LC2511 合约成交量|36817|46977|-10160|-21.63%|手| |LC2511 合约持仓量|98399|93528|4871|5.21%|手|[9] 碳酸锂月差变化 |指标|本期值|上期值|日涨跌|日环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LC08 - 11|440|500|-60|-12.00%| |LC09 - 11|360|400|-40|-10%| |LC11 - 12|-200|-280|80|-29%|[14] 锂矿石日度平均报价 |指标|规格|最新平均价|日涨跌|日环比|备注| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |锂云母|Li2O：2~2.5%|1315|40|3.14%|元/吨| |锂云母|Li2O：3~4%|2410|55|2.34%|元/吨| |锂云母|Li2O：5~5.5%|4800|110|2.35%|元/吨| |锂辉石|Li2O：6%（巴西 CIF）|660|30|4.76%|美元/吨| |锂辉石|Li2O：6%（澳矿 CIF）|662.5|27.5|4.33%|美元/吨| |锂辉石|Li2O：6%（fastmarkets）|667.5|35|5.53%|美元/吨| |磷锂铝石|Li2O:6~7%|4325|50|1.17%|元/吨| |汇率|美元兑人民币汇率|7.1654|-0.0004|-0.01%|USD/CNY|[18] 碳酸锂/氢氧化锂日度报价 |指标|最新平均价|日涨跌|日涨跌幅|备注| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |工业级碳酸锂|60500|450|0.75%|元/吨| |电池级碳酸锂|62100|450|0.73%|元/吨| |工业级氢氧化锂|52020|-50|-0.1%|元/吨| |电池级氢氧化锂（微粉）|62770|-50|-0.08%|元/吨| |电池级氢氧化锂（CIF 中日韩）|8.1|0|0%|美元/公斤| |电池级氢氧化锂 CIF 中日韩（fastmarkets）|8.20|0|0%|美元/公斤|[21] 锂产业链现货价差集合 |指标|本期值|上期值|日涨跌|日环比|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |电碳 - 工碳价差|1600|1600|0|0.00%|元/吨| |电氢 - 电碳价差|670|1170|-500|-42.74%|元/吨| |电池级氢氧化锂 CIF 日韩 - 国内价差|313.63|282.26|31.37|11.11%|元/吨|[23] 碳酸锂品牌基差报价 |指标|规格|报价合约|最新平均价|日涨跌幅|备注| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |盛新锂能|LI2CO3≥99.8%|LC2507|500|0|电碳| |天齐锂业|LI2CO3≥99.8%|LC2507|600|0|电碳| |赣锋锂业|LI2CO3≥99.8%|LC2507|600|0|电碳| |天宜锂业|LI2CO3≥99.8%|LC2507|600|0|电碳| |江西九岭|LI2CO3≥99.7%|LC2507|400|0|电碳| |永兴材料|LI2CO3≥99.6%|LC2507|500|0|电碳| |中矿资源|LI2CO3≥99.6%|LC2507|500|0|电碳| |瑞福锂业|LI2CO3≥99.5%|LC2507|200|0|电碳| |浙江新时代|LI2CO3≥99.7%|LC2507|100|0|回收料电碳| |蓝科锂业|LI2CO3≥99.6%|LC2507|-200|0|准电| |蓝科锂业|LI2CO3≥99.2%|LC2507|-400|0|工碳| |四料综合基差报价||LC2507|225|0|辉石 + 云母 + 盐湖 + 回收|[25][26] 下游日度报价 |指标|规格|最新平均价|日涨跌|日涨跌幅|备注| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |磷酸铁锂|动力型|30660|110|0.36%|元/吨| |磷酸铁锂|低端储能型|27010|100|0.37%|元/吨| |磷酸铁锂|中高端储能型|29235|110|0.38%|元/吨| |磷酸锰铁锂||42950|100|0.23%|元/吨| |三元材料|523（消费型）|105460|50|0%|元/吨| |三元材料|622（消费型）|110910|70|0.06%|元/吨| |三元材料|811（动力型）|142520|0|0.00%|元/吨| |六氟磷酸锂||51550|0|0.00%|元/吨| |六氟磷酸锂|磷酸铁锂用|17950|0|0%|元/吨| |六氟磷酸锂|铁锂储能用|17050|0|0%|元/吨| |电解液|铁锂动力用|19450|0|0%|元/吨| |电解液|三元动力用|21900|0|0%|元/吨|[33][34] 碳酸锂仓单量 |仓库/分库|昨日仓单量|今日仓单量|每日增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |仓单数量总计|23180|22880|-300| |建发上海|1352|1352|0| |五矿无锡|544|544|0| |象屿速传上海|1943|1943|0| |遂宁天诚|2258|2198|-60| |中储临港|451|451|0| |中远海运镇江|2421|2451|30| |中远海运南昌|4010|3830|-180| |九岭锂业(宜春奉新)|1331|1331|0| |外运龙泉驿|3103|3013|-90| |盛新锂能(遂宁)|1000|1000|0| |九岭锂业(宜春宜丰)|1350|1350|0| |江苏奔牛港务|220|220|0| |宜春银锂|300|300|0| |融捷集团|580|580|0| |上海国储|103|103|0| |厦门建益达(建发上海)|300|300|0| |中远海运临港|1198|1198|0| |厦门国贸(中远海运镇江)|300|300|0| |五矿盐湖|120|120|0|[36]

公司动态 - 藏格矿业全资子公司藏格矿业投资(成都)有限公司参与认购的江苏藏青新能源产业发展基金合伙企业(有限合伙)投资控股的西藏阿里麻米措矿业开发有限公司获得《建筑工程施工许可证》[1] - 建设单位为西藏阿里麻米措矿业开发有限公司 工程名称为西藏自治区改则县麻米错盐湖矿区锂硼矿开采项目[1] - 项目建设地址为改则县麻米乡茶措村 建设规模为10 69万平方米[1] - 合同工期为2025年7月1日至2026年10月28日[1] 项目影响 - 麻米措矿业取得建筑工程施工许可证有利于扩充公司盐湖提锂的产能规模[1] - 该项目将提升公司核心竞争力和行业影响力[1] - 项目符合公司发展战略及全体股东利益[1]

碳酸锂产业日报 2025/7/3 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建 议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发， 需注明出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 免责声明 | 项目类别 | 数据指标 环比 数据指标 | 最新 | | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 主力合约收盘价（日，元/吨） +120.00↑ 前20名净持仓（日，手） | 64,080.00 | | -73,811.00 | -19600.00↓ | | 期货市场 | 主力合约持仓量（日，手） +8483.00↑ 近远月合约价差（日，元/吨） | 334,057.00 | | 500.00 | +220.00↑ | | | 广期所仓单（日，手/吨） +240.00↑ | 23,180.0 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-07-03 受资金情绪及消息面影响，碳酸锂盘面偏强运行 市场分析 2025年7月2日，碳酸锂主力合约2509开于62800元/吨，收于63960元/吨，当日收盘价较昨日结算价收涨3.19%。当 日成交量为540435手，持仓量为325574手，较前一交易日减少1102手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳2310 元/吨。所有合约总持仓589634手，较前一交易日减少2761手。当日合约总成交量较前一交易日增加167850手，成 交量652707，整体投机度为1.11。当日碳酸锂仓单23180手，较上个交易日增加240手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年7月2日电池级碳酸锂报价6.09-6.24万元/吨，较前一交易日上涨0.035万元/吨， 工业级碳酸锂报价5.955-6.055万元/吨，较前一交易日上涨0.035万元/吨。碳酸锂现货成交价格重心呈现震荡上行。 根据SMM调研，当前市场呈现\"上游挺价、下游压价\"的博弈格局：冶炼厂报价维持高位，但下游正极材料厂采购 仍以刚需为主，市场整体成交清淡。不过部分刚性需求订单仍支撑价格小幅上行，现货价格重心有所抬升。供需 ...

公司声明 - 赣锋锂业否认网传财务造假即将爆雷的信息为不实信息 [1] - 公司表示目前经营及财务情况稳定 [1]

2025 年 7 月 3 日 商 品 研 究 碳酸锂：治理内卷式竞争主要影响下游汽车行业需 求，关注宏观情绪扰动放大波动率 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi@gtht.com 刘鸿儒（联系人） 期货从业资格号：F03124172 liuhongru@gtht.com 【基本面跟踪】 碳酸锂基本面数据 | | | | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2507合约（收盘价） | 63,980 | 1,000 | 2,800 | 3,500 | 4,180 | -9,960 | | | | 2507合约（成交量） | 165 | -790 | -28,570 | -35,457 | -429,119 | -13,227 | | | | 2507合约（持仓量） | 7,710 | -3,135 | -40,124 | -91,556 | -253,299 | -48,748 | | | 盘面 | 2509合约（收盘价） | ...

公司股本结构 - 天齐锂业股份有限公司截至2025年6月30日的法定/注册股本总额为1,641,221,583元人民币，其中H股（证券代号09696）法定股本为164,122,200元人民币，A股（证券代号002466）法定股本为1,477,099,383元人民币 [1] - H股和A股的法定/注册股本在报告期内均未发生变动，上月底和本月底结存金额保持一致 [1] 已发行股份情况 - H股（09696）已发行股份总数（不包括库存股份）为164,122,200股，库存股份数为0，报告期内无增减变动 [1] - A股（002466）已发行股份总数（不包括库存股份）为1,477,099,383股，库存股份数为0，报告期内无增减变动 [1] 其他证券相关事项 - 公司未涉及股份期权、权证、可换股票据或其他协议安排导致的股份变动 [2] - 报告期内未发生香港预托证券（HDR）相关的变动事项 [2] 文件提交信息 - 该月报表由董事长兼执行董事蒋安琪于2025年7月2日提交至香港交易及结算所有限公司 [2] - 文件共11页，版本号为v1.1.1，状态显示为"新提交" [1][2][3]

公司动态 - 赣锋锂业旗下马里Goulamina锂辉石项目一期年产能50.6万吨锂精矿已正式投产，产能逐步释放，从马里发往中国的锂矿出口运输线顺利开通 [1] - 公司全资子公司赣锋国际以自有资金3.427亿美元向Leo Lithium收购Mali Lithium剩余40%股权，已完成股权交割工作 [1] - 公司拥有Goulamina锂辉石项目一期产能最高100%的包销权 [2] 项目详情 - Goulamina锂辉石项目位于非洲马里南部地区，矿区面积约100平方公里，是非洲最大的锂矿之一 [2] - 项目已勘探矿石资源总量约2.11亿吨，对应锂资源总量约714万吨LCE，平均氧化锂品位1.37% [2] - 项目一期规划年产能50.6万吨锂精矿，二期计划扩建到100万吨锂精矿 [2] - 项目一期于去年12月15日正式投产，公司正加快推动产能爬坡进度 [2] 行业地位 - 马里Goulamina项目的总资源量在全球主要锂辉石资源中排名第二，仅次于澳大利亚Pilgangoora项目(1187万吨碳酸锂当量) [2]