港股市场整体表现 - 恒生指数微涨0.02%或4.92点，收报25835.57点，全日成交额2451.36亿港元 [1] - 恒生国企指数跌0.08%，恒生科技指数跌0.58% [1] - 市场全天高开低走，尾盘跌幅收窄 [1] 蓝筹股表现 - 领展房产基金跌6.42%至38.8港元，拖累恒指10.77点，中期业绩显示可分派总额同比下降5.6%至32.83亿元，每基金单位分派下降5.9%至126.88仙 [2] - 创科实业涨5.36%至88.5港元，贡献恒指10.38点；李宁涨4%至17.92港元，贡献恒指2.48点 [2] - 携程集团跌3.57%至554港元，拖累恒指8.85点；万洲国际跌2.63%至8.51港元，拖累恒指2.99点 [2] 热门板块动态 - 内房股盘中拉升，融创中国涨6.02%，万科企业涨3.69%，碧桂园涨3.09%，越秀地产涨2.84% [3] - 英伟达概念股活跃，嘉利国际涨4.74%，鸿腾精密涨4.07%，汇聚科技涨3.22% [4] - 锂矿股冲高回落，天齐锂业跌1.83%，赣锋锂业跌1.94%，碳酸锂主力合约一度突破10万元/吨后转跌 [6] - 黄金股走势低迷，集海资源跌3.42%，灵宝黄金跌2.6% [6] 机构观点与宏观事件 - 中信证券判断港股市场在2026年将迎来第二轮估值修复及业绩复苏，建议关注科技、大医疗、资源品、必选消费、造纸及航空板块 [1] - 华源证券指出政策端有望发力推动房地产高质量发展，高品质住宅或迎发展浪潮 [4] - 英伟达三季度营收570亿美元同比增长62%，净利润319亿美元同比增长65%，数据中心业务收入创纪录达512亿美元 [5] - 汇金系券商整合，中金公司拟通过发行A股换股吸收合并东兴证券与信达证券 [5] - 美联储10月会议纪要显示内部对后续降息存在分歧，市场对12月降息预期降温 [7] 热门异动股业绩 - 金山软件跌7.03%，第三季度收益约24.19亿元同比下降17%，净利润约2.13亿元同比减少48%，网络游戏及其他业务收入下降约47% [8] - 宁德时代跌5.66%，约7750万股H股基石投资者锁定股份解禁 [9] - 万国数据涨6.21%，第三季度净收入28.87亿元同比增长10.2%，净利润7.29亿元扭亏为盈 [10] - 金山云涨4.87%，第三季度总收入24.78亿元同比增加31.4%，非公认会计准则净利润2870万元扭亏为盈 [11]

2026年中国经济展望 - 2026年是“十五五”开局之年 中国经济有望呈现“开门红”态势并进入高质量发展新阶段 [5] - 宏观政策将从超常规逆周期调节逐步回归常态 结构上更聚焦科技自立自强与新质生产力培育 [5] - “十五五”时期或将是全面深化改革的攻坚突破期 2026年或将是改革全面加速的开始 [5] - 受益于坚实的商品出口基本盘、外资回流人民币金融资产以及美元中长期走弱 人民币或将进入新一轮升值周期 [5] 2026年A股市场趋势 - 对于2026年市场趋势 有机构观点认为A股将迎来全面行情 有机构认为涨幅将放缓 [3][7] - 2026年春季A股市场可能达到阶段性高点 年中“政策底、市场底、经济底”或依次出现并触发行情全面启动 [8] - 2026年市场升势远未结束 市场高度有望超出共识并挑战十年前高 [8] - 2026年A股将进入景气验证关键期 指数预计保持震荡上行但涨幅或放缓 [8] - A股全球营收敞口企业已足以推动整个A股行情 未来A股基本面需放在全球市场需求视角看待 [8] 市场资金与驱动因素 - 居民是A股市场最重要的资金来源 本轮行情居民资金入市情况类似于2015年 [9] - 高风险偏好资金已迅速入市 未来中风险偏好资金或许是下一阶段重要边际增量 [9] - 盈利周期上行的预期能否逐步兑现将是决定上涨行情持续性的关键 [8] - 继续“赚海外的钱”、制造业产能周期迎来向上拐点等因素有望使A股盈利周期重回上行 [8] 2026年重点投资领域 - 科技、周期、制造业是多家机构建议重点关注的领域 [3][11] - 建议关注三大结构线索：基础化工、工业金属等复苏交易板块；AI产业链、人形机器人、储能、光伏、医药、军工等科技产业趋势板块；化工、工程机械等制造业影响力提升板块 [11] - 科技成长仍是市场焦点 资源品很可能成为科技主线后的新主线方向 看好逻辑包括全球货币宽松、供需缺口、国内补库周期开启 [11] - TMT以及先进制造板块或许将仍是市场主线 目前可能正处于市场行情第二阶段 未来或仍有较大空间 [11] - 向上行情中可能出现季度级别风格切换 周期股与金融股或许是可能切换方向 [11]

根据公告，本次增资协议中，神鸟尚医云设定了明确的经营目标，即需于2025年12月31日前在四川省内 建成18个中心药房，并实现在线签约医生数量突破2500人；于2026年12月31日前新开拓重庆、贵州、安 徽、江苏四个区域市场，在线签约医生再增3000人。神鸟尚医云将通过"AI云开方"和"智慧中心药房"打 造的医疗第三方终端共享平台，为基层医疗机构提供集医生分级诊疗、远程诊疗、智能调剂、药品代煎 （膏、丹、丸、散、水剂）及配送于一体的一站式解决方案。 药易购表示，本次对神鸟尚医云的战略增资，是公司产业布局的重要一环。公司以全局战略业务发展角 度进行投资，可以有效发挥公司在医药供应链、医药物流配送等方面的资源积累，进一步助力和赋能神 鸟尚医云发展，并利用神鸟尚医云链接的诊所、医生、销售推广资源推动公司供应链业务发展。同时， 四川天府数智参与投资，可以有效发挥其链接的高等级医生、专家资源的优势，向神鸟尚医云导入更多 优质的经典名方、院内制剂等供应链资源。通过本次增资，公司在业务及战略发展上进一步围绕医药行 业多元化发展进行纵深布局，为公司战略目标的实现和持续长远的发展发挥积极作用。 中证报中证网讯（王珞）11月1 ...

公司近期动态与荣誉 - 葵花集团旗下葵花健康与葵花酒业携品牌"问东方"参展第91届全国药品交易会暨中国国际健康营养博览会，以"以制药之心酿酒"的跨界创新理念引发行业热议 [3] - 葵花健康在展会期间成功斩获"创新领航・工业企业奖"，成为新零售创新标杆案例 [3] - 葵花酒业总经理林杰近期受邀接受央视"大国品牌"栏目采访，品牌在健康饮酒领域的创新实践获得权威媒体官方认可 [9] 产品核心优势与工艺 - 问东方酒定位为"草本栗香露酒开创者"，主打"与身体为友"的饮用体验，产品涵盖40%vol的"问东方6号"与50%vol的"问东方9号"两款单品，分别适配日常小酌与礼赠场景 [9] - 原料精选自河北迁西百年古树栗果，该产区板栗铁含量是新树的2.1倍，每一颗栗果均经过药品原料级筛选 [9] - 酿造过程融合非遗板栗酒酿造工艺与现代生物萃取技术，坚持每12斤板栗仅酿1斤板栗原浆酒的低出酒率标准以保留天然风味与营养 [9] - 产品依托葵花药业27年中药提取技术经验，并联合中国食品发酵工业研究院进行技术开发 [9] 行业认可与标准制定 - 问东方酒成为首个在中国酒业协会指导下举办露酒发布会的品牌，并通过了宋书玉、高景炎、张五九等多位国家级评委专家团的鉴评认证 [9] - 葵花酒业是中国酒业协会颁发认定的《人参露酒》标准起草单位 [9] 未来发展战略 - 公司未来将持续承袭集团"制药级"基因，深耕健康露酒赛道，结合更多药食同源食材与现代酿造科技打造高品质健康酒饮产品 [10] - 公司计划以现有产品成功经验为基础，持续定义健康饮酒新范式，引领行业创新发展 [10]

国投证券国际视点 - 港股三大指数延续跌势，恒生指数跌0.38%、国企指数跌0.26%、恒生科技指数跌0.69%，大市成交金额约2114亿元，主板总卖空金额约419亿元，占可卖空股票总成交额比率约22.58% [2] - 南向资金净流入金额下降至约66亿元，港股通10大成交活跃股中，北水净买入最多的是小米集团、阿里巴巴、南方恒生科技ETF，净卖出最多的是盈富基金、腾讯控股 [2] - 资源板块逆市走强，黄金价格重回每盎司4100美元水平，带动黄金股与有色金属股反弹，油气股维持上行动能，国际油价在11月中旬呈反弹格局，中国石油化工涨2.9%、中国石油涨2.2%、上海石油化工涨2.3%、中国海洋石油涨1.2% [3] - 消费与科技板块普遍偏弱，新消费概念及新能源汽车股跌势明显，医药产业链表现疲弱，内房、物管及建材水泥等周期类股份受拖累 [4] - 美股科技板块企稳，Alphabet股价上涨约3%再创历史新高，受其下一代AI系统Gemini 3推动，英伟达和Alphabet等科技龙头带动美国股市整体止跌回升 [4] - 联邦公开市场委员会10月议息会议纪要显示官员对降息决定持分歧意见，利率期货市场反映12月不降息概率升至超过67% [5] 威胜控股公司点评 - 公司海外业务网络布局广，并在海外多地设立本地工厂，2024年海外收入达24亿元人民币，比2020年增长5倍，复合年增长率达58%，墨西哥、巴西、坦桑尼亚及匈牙利工厂已投运，南非工厂正在建设中 [7] - ADO业务海外市场收入进入快速增长期，2025年上半年海外市场新增订单4.8亿元人民币，超过2024年全年，公司与万国数据、西门子等核心战略客户展开深度合作，重点开发数据中心能源解决方案业务 [8] - 公司在国网及南网集采招标中持续行业领先，中标金额由2020年的6.2亿元人民币增加至2024年的10.4亿元人民币，复合年增长率达13.8%，2025年累计已中标约7.7亿元人民币，行业第一 [9] - 在国家电网招标中中标份额约3%，南网中标份额约10%，份额稳定且行业领先，预期国内新型电力系统加速建设将带动国网及南网计量设备招标额增加 [9] - 预测2025/26/27年公司净利润分别为9.2/12.1/15.3亿元人民币，对应每股收益为0.93/1.22/1.54元，目前股价对应2026年预测市盈率10.6倍，股息率4.7% [10] - 首予"买入"评级，目标价17.36港元，对应2026年13倍市盈率，认为公司业绩增速在同业中较快，估值有提升空间 [10]

指数及ETF表现 - 截至2025年11月20日10:07，中证500质量成长指数上涨0.15% [1] - 指数成分股中，蓝晓科技上涨3.44%，中材国际上涨2.31%，普洛药业上涨2.16%，湖南黄金上涨2.01%，中信金属上涨1.94% [1] - 跟踪该指数的500质量成长ETF（560500）上涨0.17% [1] - 截至2025年11月19日，500质量成长ETF近1年日均成交额为601.53万元 [1] 外资机构观点与动向 - 多家外资机构发布2026年展望报告，集体看好中国股市中长期配置价值，瑞银、摩根士丹利等机构上调中国市场相关股指目标点位 [1] - 投资范围不同的基金（全球/新兴市场/亚洲）在三季度均小幅提高中国仓位 [1] - 四季度以来，截至11月19日，外资机构调研A股上市公司的总次数超过1300次 [1] 政策与市场环境 - 证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，涉及优化准入管理的两项措施，即QFII资格审批与开户"一件事"和配置型外资"绿色通道"同步落地 [2] - QFII制度持续完善，旨在提升跨境投资便利化水平 [2] - 市场观点认为，相关部门将持续提升跨境投融资便利化水平，完善涉外法治体系和互联互通机制，为外资入市营造稳定、透明、可预期的制度环境 [2] 指数构成与特征 - 中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年10月31日，该指数前十大权重股包括华工科技、恺英网络、东吴证券等，合计权重为21.64% [2] - 指数部分成分股当日涨跌互现，例如华工科技下跌0.53%，恺英网络微涨0.05%，东吴证券上涨0.97% [4]

| 交易日 | 融资净买入(元) | 融资余额(元) | 占流通市值比 | | --- | --- | --- | --- | | 2025-11-19 | 136.84万 | 5.53亿 | | | 2025-11-18 | -455.19万 | 5.51亿 | | | 2025-11-17 | 4544.78万 | 5.56亿 | | | 2025-11-14 | -558.47万 | 5.10亿 | | | 2025-11-13 | -2821.10万 | 5.16亿 | | 融券方面，当日融券卖出41.62万股，融券偿还10.5万股，融券净卖出31.12万股，融券余量2798.09万 股，近3个交易日已连续净卖出累计60.07万股。 证券之星消息，11月19日，医药ETF（512010）融资买入1.56亿元，融资偿还1.55亿元，融资净买入 136.84万元，融资余额5.53亿元。 | 交易日 | 两融余额(元) | 余额变动(元) | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | | 2025-11-19 | 5.64亿 | 146.46万 | 0.26% | | 2025-11 ...

医药ETF融资交易活动 - 11月19日医药ETF融资买入770.46万元，融资偿还650.71万元，融资净买入119.76万元[1] - 融资余额为7749.25万元，较前一日上涨1.57%[1][3] - 近3个交易日融资连续净买入累计达305.88万元[1] 近期融资趋势分析 - 近20个交易日中有14个交易日出现融资净买入，显示融资资金整体呈流入态势[1] - 11月17日至11月19日三个交易日融资净买入额分别为54.95万元、131.17万元和119.76万元，净买入规模有所扩大[2] - 11月14日出现融资净偿还150.31万元，为近期较大规模的资金流出[2][4] 两融余额变动情况 - 11月19日两融余额7749.25万元，较前一日增加119.76万元，变动幅度1.57%[3][4] - 11月18日两融余额7629.49万元，较前一日增加131.17万元，变动幅度1.75%[4] - 11月14日两融余额7443.37万元，较前一日减少150.31万元，变动幅度-1.98%[4]

外资机构看好中国资产 - 多家外资机构发布2026年展望报告，集体看好中国股市中长期配置价值，瑞银、摩根士丹利等纷纷上调中国市场相关股指目标点位 [1] - 外资机构调研与加仓动作不断，以实际行动做多中国资产 [1] - 中国资本市场高水平制度型开放稳步推进，预计合格境外机构投资者（QFII）、跨境资本市场互联互通等制度将持续完善，外资投资中国资产便利性有望进一步提升 [1] 主动权益基金表现强势 - 四季度以来，泰信发展主题等多只主动权益基金强势领涨，表现显著好于被动指数产品 [1] - 11月以来，股票型和混合型基金的上报数量已反超指数产品，知名主动权益基金管理人睿远基金今年首度上报公募产品 [1] - 主动权益基金布局热度回归，在结构性行情中可更灵活捕捉细分赛道机会，创造超越指数的阿尔法收益，同时基金管理人可能为平衡业务而选择发行主动产品 [1] 医药主题基金止跌回稳 - 历经两个多月的调整，医药主题基金正悄然吹响反攻的号角，多只基金业绩止跌回稳，部分基金甚至重拾涨势 [2] - 医保谈判首次引入"商保创新药目录"机制，极大点燃市场热情，相关ETF火爆放量 [2] - 医药板块特别是创新药领域，在支付体系革新与业绩兑现的双轮驱动下，长期投资价值正迎来新一轮释放窗口 [2] 锂电材料与储能板块高景气 - 电池级碳酸锂吨价再涨3500元，均价达97550元/吨，创下年内新高，具备成本优势的盐湖提锂产业有望迎来价值释放 [3] - 锂电、储能及电网设备等电力相关板块受益于海内外需求爆发，成为热点主线，储能赛道已有多只年内"翻倍股" [3] - 储能系统集成龙头海博思创今年以来累计涨幅高达1489.27%，华盛锂电为390.55%，多氟多为221.79%，阳光电源为144.71%，锂电龙头宁德时代为50% [3] - 研究机构普遍认为，国内外储能需求正迎来共振时刻，储能行业维持高景气预期，资源品可能成为新的主线方向 [3] 资金入市热情高涨 - 截至11月17日，今年以来新备案私募证券投资基金数量超过10000只，股票策略是发行市场的绝对主力 [4] - 11月以来，截至11月18日，权益类ETF净申购额合计为484.69亿元，四季度以来，权益类ETF净申购额已达到1436.23亿元 [4] - 在居民资产重新配置、市场结构性行情延续的背景下，增量资金源源入市值得期待 [4] 公募基金行业改革深化 - 证监会优化ETF注册及上市审核流程，取消了ETF注册环节提交证券交易所无异议函的要求，沪深交易所也相应修改自律规则 [5] - 此举旨在进一步降低基金管理人负担、推动ETF高质量发展，意味着公募基金行业改革持续深化，将进一步释放市场活力 [5] 上市公司ESG评级显著提升 - MSCI中国A股指数成份股有36.8%的企业ESG评级提升，全球领先评级的数量占比由去年底的7.2%大幅跃升至14% [7] - 领先评级公司数量由"十三五"末期的2家增长至54家，ESG评级的提升成为上市公司高质量发展丰硕成果的重要体现 [7] - 证监会将坚定不移逐步完善可持续披露制度，坚定不移推动政策落地，坚定不移引导以高质量发展推动高质量披露 [7] 上市公司重大合同与战略合作集中 - 进入第四季度，70余家A股上市公司披露了重大合同签订或战略合作协议，涉及行业广泛 [8] - 机械设备、电力设备两个行业均有超过10家公司获得重要订单，新能源、高端装备等领域的新订单最为集中 [8] - 订单形式从单纯的产品采购，转向技术合作与供应链协同，这有望显著提升相关企业的盈利质量和客户黏性 [8] 证券行业并购整合加速 - 中金公司、东兴证券、信达证券发布公告，筹划由中金公司分别换股吸收合并东兴证券、信达证券 [8] - 若此次交易顺利完成，将成为继国泰君安吸收合并海通证券后，行业又一标志性整合案例，进一步推动证券行业向头部集中、特色分化的新格局演进 [8] 银行业加速布局社交平台 - 银行业与社交平台的融合日益深化，除招商银行、江苏银行等较早布局的机构外，近期浙商银行、大华银行等多家银行机构也相继入驻小红书 [9] - 据不完全统计，目前银行总行、业务部门或分支机构在小红书开设的官方账号已超过65个 [9]

市场表现 - 英伟达财报前科技股走强带动纳指领涨，标普500结束四连跌，纳指涨0.59%至22564.229点，标普500涨0.38%至6642.16点[2][8] - 英伟达业绩公布后盘后一度涨6%，带动纳指100盘后一度涨1%[2] - 谷歌发布最新AI模型后股价一度涨逾6%[2] - 数字货币概念股大跌，比特币盘中再度跌破9万美元，日内跌超2%，以太坊一度跌8%跌破2900美元[2] - 10年期美债收益率涨2.5基点报4.1289%，美元涨穿100日内涨0.67%，美元兑日元大涨超1%重回157[2][10] - 原油一度跌超3%[2]，WTI 12月原油期货收跌1.30美元跌幅2.14%报59.44美元/桶[11] 英伟达业绩与动态 - 英伟达上季营收加速增长62%，本季指引再超预期，三季度总营收和数据中心收入齐创单季新高，数据中心收入同比增66%环比增近25%[4][15] - 四季度营收指引中值同比增65%，毛利率料为75%为六个季度内首次同比提升[15] - 黄仁勋称Blackwell芯片销量远超预期，云GPU售罄，CFO称六年前发货的A100 GPU今年仍满负荷工作[4][15] - 为应对供应紧张，英伟达芯片被曝转用手机式内存，分析预计此举或导致服务器内存明年价格翻番[4][15] 美联储政策与市场预期 - 美联储会议纪要显示多人认为不适合12月降息，一些人担心股市无序下跌[4][16] - 美国10月非农不发布，11月报告意外在美联储12月会后发布，市场预计年内可能没降息了，债券交易员几乎放弃对12月降息的押注[4][17] - 美联储理事米兰呼吁优先重塑银行监管，称减轻金融机构监管负担或让美联储未来再次缩表[17] 人工智能与科技行业 - 沙特与美国签署人工智能战略合作伙伴关系，美国计划批准向沙特出售先进芯片，英伟达和AMD有望向中东供货[4][18][23] - AMD、思科与沙特AI公司Humain建立合资企业，拟5年内建成1吉瓦数据中心，首期100兆瓦项目预计2026年动工[4][23] - 马斯克旗下xAI与沙特合作在沙特建500兆瓦数据中心，英伟达参与，xAI拟融资150亿美元估值或高达2300亿美元[23] - 谷歌Gemini 3模型获市场认可，被分析师认为足以与OpenAI和Anthropic竞品竞争[30] - Meta发布"分割一切"模型SAM 3升级版，处理含上百物体一张图仅需30毫秒，用户对其输出结果的偏好度约为最强基线模型OWLv2的三倍[31] 亚太市场与公司 - A股震荡收涨，沪指涨0.18%报3946.74点，锂矿再度爆发，碳酸锂期货突破10万关口[3][9] - 荷兰高官称已暂停对安世半导体的干预，中国商务部对此表示欢迎但指出距离"撤销行政令"还有差距[4][15] - 日债抛售潮愈演愈烈，10年期收益率创金融危机来新高，日本首相顾问称明年3月前不会加息，政策重点优先通过约20万亿日元财政支出提振内需[4][19] - 段永平Q3持仓调整：大幅增持伯克希尔，英伟达持仓砍掉38%，减持苹果、拼多多、谷歌，建仓阿斯麦[5][19] 中国公司财报与动态 - 快手Q3营收同比增14%，净利润同比增37%，可灵AI收入超3亿，DAU连续三季度创历史新高至416.2百万[7][20] - 百度三季度首次披露AI收入达百亿元同比大增50%，花旗上调目标价至181美元[26] - 金山云Q3经调整净利2870万元首次实现单季盈利，AI账单业务收入同比增长120%[27] - 汇金系推动券商整合，中金公司拟吸收合并东兴证券、信达证券[6][20] 行业与概念热点 - AI服务器与新能源汽车带动MLCC需求激增，单台AI服务器MLCC用量达传统服务器的8倍，纯电动车MLCC单车用量1.8万颗是燃油车的6倍，行业稼动率从年初65%提升至80%以上[36][37] - 闪存晶圆价格全面上涨，最高涨幅38.46%，1Tb TLC涨23.81%至13美元，分析预计到2026年数据中心市场将首次成为NAND闪存最大市场[37] - 中国电动汽车充电基础设施总数达1864.5万个同比增长54.0%，国家行动方案目标到2027年底实现充电服务能力翻倍，预计拉动投资2000亿元以上[38] - 可持续航空燃料价格持续走高，欧洲SAF价格较年初涨幅约58%达2900-2920美元/吨，国内同步升至2450-2650美元/吨涨幅约45%[39] - 3D打印技术产业化拐点临近，2024年中国市场规模突破630亿元较过去十年增长30倍，预计2029年将超1000亿元[34][35] - AI玩具产业受政策鼓励，2024年中国玩具市场零售总额达978.5亿元，预计2025年突破1000亿元，AI玩具成为核心增长引擎之一[35]