欧盟液化天然气进口依赖现状与警示 - 欧盟委员会执行副主席里贝拉警告，欧盟对从美国进口的液化天然气的依赖程度正在显著增加 [1] - 2025年，来自美国的液化天然气预计将占欧盟进口总量的58% [1] 欧盟能源供应多元化战略 - 尽管依赖美国液化天然气有助于减少对俄罗斯天然气的依赖，但欧盟应继续致力于液化天然气进口的多元化 [1] - 欧盟应充分利用成员国内部资源，并发展新能源 [1] - 欧盟能源专员约根森表示，美国对格陵兰岛的安全威胁是一个“警钟”，提醒欧盟应进一步实现液化天然气供应多元化，以避免安全局势变化对能源供应的冲击 [3]

报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性 [6] 报告的核心观点 - 通胀叙事大趋势不改，后续继续提振消费和推进“反内卷”方向不变，物价回升路径需关注供给侧政策方向；内外景气存在分化，中国外贸加速回暖但部分经济指标有不同表现，海外景气度回落；商品投资方面短期关注低估值板块轮动，不同板块有不同关注点，去美元化提速打开黄金上升空间 [2][4][5] 各目录内容总结 市场分析 - 12 月中央经济工作会议强调提振消费、整治“内卷式”竞争，将促进经济增长和物价回升作为货币政策考量；1 月 15 日央行下调各类结构性货币政策工具利率 0.25 个百分点，今年降准降息还有空间，人民币汇率双向浮动；1 月 20 日财政部发布 5 个重要政策文件助力扩大内需与经济高质量发展；伊朗和委内瑞拉地缘局势骤紧，特朗普相关事件加剧全球去美元趋势；英国首相斯塔默将访华；CME 调整部分白银、铂金和钯金期货合约保证金参数 [2] 美联储动态 - 美东时间 1 月 28 日美联储维持联邦基金利率目标区间 3.50% - 3.75% 不变，两人反对倾向降息 25 个基点；美联储主席鲍威尔称通胀风险消退、就业风险趋稳，未回应政治议题；决议公布后美元指数走高，现货黄金站上 5500 美元/盎司；美国财长贝森特称特朗普的美联储主席人选或一周左右出炉 [3] 内外经济情况 - 10 月以来海外景气度回落，中国出口和新订单偏积极，12 月中国外贸加速回暖，出口同比增 6.6%，进口同比增 5.7%；中国 2025 年 GDP 增长目标 5% 达成，12 月社零同比增速放缓至 0.9%、规上工业增加值同比增 5.2%，全年固定资产投资同比降 3.8%、房地产开发投资降 17.2%；中国 12 月官方制造业 PMI 50.1、非制造业 PMI 50.2 重回扩张区间；美国 12 月 ISM 制造业指数降至 47.9 连续 10 个月低于 50，欧洲 1 月制造业 PMI 初值略超预期；日本央行维持利率不变，一位成员支持加息；美国财长贝森特明确美国奉行强美元政策并否认干预汇市 [4] 商品板块 - 有色板块长期供给受限未缓解但短期涨势或转缓；能源方面美国“代销”委内瑞拉石油，特朗普希望油价降至 50 美元/桶，关注伊朗局势，美国能源部长呼吁全球原油产量翻倍，美国冬季风暴致天然气价格飙升；化工板块关注甲醇、PTA 等品种“反内卷”及股商联动空间；农产品关注天气预期和短期生猪疫病情况；黑色关注国内政策预期和低估值修复可能；贵金属去美元化趋势提速打开黄金上升空间 [5] 要闻 - 上海黄金交易所调整白银延期合约保证金水平和涨跌停板比例；特朗普淡化美元贬值风险，欧元兑美元涨破 1.20；伊朗准备对话磋商，但遭施压将捍卫自身利益，特朗普派舰队驶向伊朗并威胁，伊朗最高领袖国防顾问称将对美军事行动全面回应；美联储维持利率不变，鲍威尔建议下届主席与政治“划清界限”，称美国经济稳健、通胀偏高；美国财长贝森特就美联储主席人选、货币政策、汇率、标普 500 指数发表看法 [7]

上市企业：中国石油（601857）,中国石化（600028）,广汇能源（600256）,新天然气（603393）,首华燃 气（300483）,蓝焰控股（000968）,新潮能源（600777） 相关报告：智研咨询发布的《中国天然气市场运行态势及发展潜力研判报告（2026版）》 根据国家统计局数据显示：2025年12月中国天然气产量为230亿立方米，同比增长5.1%；2025年中国天 然气累计产量为2618.9亿立方米，累计增长6.2%。 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 2020-2025年中国天然气产量统计图 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 ...

纪要涉及的行业或公司 * 行业：能源行业，具体涵盖天然气、原油、煤炭及电力市场[1] * 公司：未提及具体上市公司名称，但提及中石油和国家发改委作为国内民用气价的定价方[4] 核心观点与论据 近期美国天然气价格波动原因与展望 * 近期美国天然气价格暴涨主要受寒潮导致需求激增、库存较低以及空头回补两个因素叠加影响[2] * 随着换月结束，价格波动幅度已相对减小[2] * 寒冷天气可能持续至2月初，预计价格仍有波动但幅度有限，需关注寒潮烈度和持续时间[1][2] 全球天然气市场格局与价格传导 * 全球天然气市场区域割裂，定价差异大，例如美国气价在2-4美元/百万英热单位，欧洲和东北亚则在10-13美元/百万英热单位[3] * 海外气价传导至国内需要时间，若涨价持续时间不长则难以传导[1][4] * 天然气具季节性，一、四季度为旺季，二、三季度回落[1][5] * 除非出现全球供需失衡（如2022年俄乌冲突），否则海外涨价难迅速传导至国内[5] * 寒潮影响短暂，天气转暖后需求减少，对国内影响有限[4] 2026年天然气与原油价格展望 * 预计2026年全球天然气供需将比2025年更宽松，全年平均价格预计在10美元/百万英热单位左右，低于2025年的12美元[1][6][12] * 原油价格中枢预计维持在60-65美元/桶[1][6] * 地缘政治溢价约为3-5美元，若局势升级（如伊朗问题恶化）油价可能短期升至75-80美元甚至更高[6] * 基本面看，2026年石油供需比2025年略微宽松，且油价过高会引发美国页岩油增产和OPEC调整减产，使油价在区间内波动[6][7] 美国AI发展对能源需求的影响 * 美国AI发展将显著增加电力需求，需自建燃气发电调峰，预计到2030年前将拉动天然气需求每天增加80至200亿立方英尺[9][13] * 该增量占当前美国天然气需求的10%至20%，占全球天然气需求增量的15%至20%[9][13] * 若预测兑现，美国天然气价格可能因此上涨15%至20%[9] * 美国AI缺电也带动了2025年煤炭消费8%到10%的增长，未来几年趋势可能持续[13] * 此预测存在不确定性，包括电网扩容速度及AI发展的实际进展[10][13] 天然气与煤炭的成本比较与替代关系 * 在发电领域，煤制气成本约为每立方米1.5元以内，而直接使用天然气成本超过2元，煤炭具有显著成本优势[11] * 在化工领域，当前2元每立方米的天然气价格对应800至1,000元每吨左右的煤炭成本，煤炭仍具备更高经济性[11] * 在环保要求高或资源丰富地区（如城市燃气或美国），天然气可能更具竞争力[11] * 两者作为能源品种存在一定替代关系，具体情况需视区域特点及市场条件而定[11] 其他金属与石油价格驱动因素分化 * 当前金、银、铜价上涨驱动因素已从传统基建转向AI等新兴生产力，这些领域需要大量铜、铝等资源[1][8] * 石油需求增速弹性越来越弱，在新一轮周期里，油价未必会像金价和铜价那样大幅上涨[1][8] * 虽然短期内地缘政治因素可能推高油价，但从基本面来看，不具备支撑大涨的前提[8] 其他重要内容 * 国内工业用气根据供需及进口成本定价，而民用管制气价由中石油和国家发改委每年3月确定[4] * 从2026年开始未来两三年全球天然气供给将相对宽松，包括美国出口增加、中东项目放量，将压制全球整体气价[5] * 2026年全球石油需求预计增长3%左右，但供给端如美国出口能力增加及中东放量，将使供需边际趋向宽松[12] * 海外天气因素对国内能源市场传导影响有限，因定价机制不同（海外更市场化，国内需考虑工业端与民用端不同定价机制）[14]

产业带动就业与增收 - 榆阳区通过培育产业化龙头企业、联合体等新型经营主体，推动传统农业向品牌化、现代化转型 [2] - 榆阳区沙盖妹食品科技有限公司通过“订单农业+标准化生产”发展特色食品产业，直接带动260余人就业，辐射千余人增收 [2] - 佳县以榆佳经济技术开发区为核心发展工业，冀东油田（榆林）能源有限公司累计为地方创造就业岗位3000余个，带动65家本地企业发展 [2] - 冀东油田（榆林）能源有限公司通过校招吸纳本地职业技术学院毕业生，其中150多名员工为校友，解决了就业难题 [2] - 榆佳经济技术开发区计划继续引进高就业、高附加值项目，为县域发展提供支撑 [2] 基础设施与城市建设 - “十四五”以来，横山区优化城市路网，科学谋划重大城建项目60余个，累计完成投资6.41亿元 [3] - 横山区通过实施城市更新、完善住房保障等措施，提升基础设施完备度、公共服务便利度和人居环境舒适度 [3] 公共服务与城市治理 - 榆阳区举办第三届大漠冰雪旅游消费季，以“冰雪+本土文化”提供冬季休闲娱乐 [4] - 横山区推行老年护理院与永康医院“两院一体”医养结合模式，为560余位居家老人提供远程支持与上门服务，并重点关爱高龄、独居、失能等困难群体500多人 [4] - 佳县深入践行新时代“枫桥经验”，构建“党委引领、政法推动、四调联动、五长防控、六级调解”的全域覆盖治理体系 [4]

经济困境引发各地抗议，逐步升级为伊朗全国大规模骚乱，伤亡人数是过往动荡之最。去年11月开始， 伊朗多地因物价上涨、货币贬值等问题发生抗议，随后扩散至全境并出现暴力骚乱和大规模伤亡，期间 全面断网8天。1月下旬局势趋于缓和。1月21日伊朗官方称近期骚乱事件导致3117人死亡。 地缘冲突风险仍存。1月22日特朗普表示美国"大型舰队"正驶向伊朗周边。 从经济地理位置看，伊朗对霍尔木兹海峡具有强大控制力。霍尔木兹海峡是全球能源贸易的咽喉要道， 流经该海峡的石油和其他液体燃料贸易量约占全球消费量约20%，占全球海运贸易量约27%，流经该海 峡的LNG贸易量约占全球LNG贸易量的20%，约占全球天然气贸易量的9%。 二、伊朗的主要自然资源 1、石油：全球探明原油储量第三，目前日产量约320万桶/日，出口量约180万桶/日。伊朗探明原油储 量约2000亿桶，仅次于委内瑞拉和沙特。2025年下半年，伊朗原油日产量约占全球的3.2%，出口量约 占全球总出口的4.1%。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 一瑜中的 文：华创证券首席经济学家 张瑜 报告摘要 伊朗骚乱似有平息，但"灰犀牛"的地 ...

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | |原油|空头反弹★ [1]| |LPG|空头反弹★ [1]| |L|空头反弹★ [1]| |PP|空头反弹★ [1]| |PVC|空头盘整★ [1]| |PX/PTA|超跌买入★ [3]| |乙二醇|谨慎追涨★ [3]| |甲醇|谨慎追涨★ [5]| |尿素|谨慎追涨★ [6]| |天然气|谨慎看空★ [8]| |沥青|谨慎看多★ [8]| |玻璃|空头盘整★ [8]| |纯碱|空头盘整★ [8]| 报告的核心观点 - 原油受地缘和库存影响，短期反弹但中长期承压 [11][13] - LPG走势锚定成本端油价，中长期中枢或下移 [16][17] - L跟随成本偏强震荡，但基本面供强需弱 [21] - PP受成本波动影响，基本面供需双弱 [25] - PVC高库存与低利润博弈，短期区间震荡 [29] - PTA装置检修且需求季节性走弱，1 - 2月累库但预期向好 [31] - 乙二醇供应端改善，需求季节性走弱，估值有所修复 [34] - 甲醇供需略显宽松，地缘和天气因素短期利多 [5] - 尿素供需双强，但下游需求进入节日淡季支撑或走弱 [42][44] - 天然气寒潮影响减弱，气价回落且上行空间受限 [47][48] - 沥青原料端偏紧价格维稳，裂解价差有压缩空间 [52][53] - 玻璃供需双弱，需供给缩量消化库存 [57] - 纯碱供给承压，需求支撑不足，偏空对待 [61] 根据相关目录分别总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹，WTI涨2.90%，Brent涨2.81%，内盘SC降2.03% [9][10] - 基本逻辑：短期因北半球降温及中东地缘溢价上升反弹，核心是淡季供给过剩库存累库致油价下行压力大 [11] - 基本面：供给上中东地缘不确定，美国寒潮或使供给下降，印度柴油出口创新高；需求上印度12月原油进口量环比增1.6%；库存上美国原油及成品油库存均上升 [12] - 策略推荐：中长期OPEC + 扩产压价，关注非OPEC + 产量；短线反弹中长期承压，关注中东地缘，SC关注【445 - 460】 [13] LPG - 行情回顾：1月23日，PG主力合约收于4151元/吨，环比增0.75%，现货端山东、华东、华南有不同变化 [15] - 基本逻辑：走势锚定成本端油价，中长期承压；供需面商品量平稳，下游需求转弱库存累库，基本面偏空 [16] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，价格有压缩空间；成本端短期不确定中长期承压，基本面偏空，PG关注【4250 - 4350】 [17] L - 行情回顾：L05收盘价6899元/吨等，相关持仓、成交量、仓单量等有变动 [19] - 基本逻辑：乙烷涨价，盘面随成本偏强震荡，关注寒潮和地缘；两油石化库存无压力，上游出厂价强；线性排产回升，农膜需求淡季，基本面供强需弱有累库预期 [21] - 策略推荐：谨慎追涨，L关注【6800 - 7000】 [21] PP - 行情回顾：PP05收盘价6709元/吨等，相关持仓、成交量、仓单量等有变动 [23] - 基本逻辑：北美寒潮和地缘冲突使成本端丙烯、原油偏强，盘面随成本波动；基本面供需双弱，终端工厂放假，下游补库动力不足，停车比例20%，PDH利润低位加剧检修预期 [25] - 策略推荐：PP关注【6650 - 6850】 [25] PVC - 行情回顾：V05收盘价4911元/吨等，相关持仓、成交量、仓单量等有变动 [27] - 基本逻辑：高库存与低利润博弈，短期区间震荡；液碱价格跌，山东综合毛利压缩，边际装置成本支撑好转；短期有抢出口现象，但远期供需转弱，库存难扭转，基本面供强需弱 [29] - 策略推荐：V关注【4800 - 5000】 [29] PTA - 行情回顾：TA05收盘5448元/吨等，相关现货价格、基差、价差等有变动 [30] - 基本逻辑：估值上TA05处近3个月73.0%分位水平，基差、价差、加工费有变化；驱动上供应端装置按计划检修，需求端下游需求季节性走弱，库存端1 - 2月季节性累库压力不大，成本端PX震荡调整 [31] - 策略推荐：短期驱动有限，关注05逢回调买入机会，TA05关注【5210 - 5350】 [32] 乙二醇 - 行情回顾：EG05收盘价3614元/吨等，相关现货价格、基差、价差等有变动 [33] - 基本逻辑：估值整体偏低，主力收盘价处近半年12.3%分位水平，基差、月差、加权毛利有变化；驱动上供应端国内负荷上升，装置有变动，海外装置有检修；需求端下游需求季节性走弱，库存端社会库存小幅累库，成本端原油和煤价有不同表现 [34] - 策略推荐：关注反弹布空机会，EG05关注【3910 - 4000】 [35] 甲醇 - 行情回顾：欧美甲醇市场价格反弹，国内太仓甲醇价格上涨 [39] - 基本逻辑：绝对估值不低，综合利润和基差有变化；供应端国内装置开工负荷高位下滑，海外装置略有提负，1月到港量预计超100万吨；需求端烯烃需求走弱，传统下游开工季节性低位；成本支撑弱稳，地缘和天气因素短期利多 [5][38] - 策略推荐：1月到港量略超预期，国内开工高位，港口去化趋缓，供应压力大，需求弱，MA05关注【2270 - 2330】 [40] 尿素 - 行情回顾：相关期货、现货价格有变动，基差、价差等有变化 [41] - 基本逻辑：绝对估值不低，山东小颗粒尿素现货偏强，基差有变化；综合利润较好，开工负荷提升；需求端复合肥、三聚氰胺开工率提升，出口较好，但下游进入节日淡季；库存去化但仍处高位；成本端支撑弱稳 [42][43] - 策略推荐：供需双强，但下游需求进入节日淡季支撑预期走弱，谨慎追涨，UR05关注【1770 - 1800】 [44] 天然气 - 行情回顾：1月26日，NG主力合约收于3.853美元/百万英热，环比升5.76%，相关现货价格有变动 [46] - 基本逻辑：核心是寒潮影响减退气价回落；成本利润上国内LNG零售利润环比降2元/吨；供给上规上工业天然气产量同比增6.2%，美国天然气钻机数量下降；需求上日本LNG进口量同比降1.4%；库存上美国天然气库存总量减少但同比增加 [47] - 策略推荐：北半球冬季需求支撑气价，但供给充足，气价上行空间受限，NG关注【3.655 - 4.080】 [48] 沥青 - 行情回顾：1月27日，BU主力合约收于3279元/吨，与上期持平，现货市场价有变动 [51] - 基本逻辑：核心是委内原油出口折扣下降原料端利好，短期中东地缘使油价反弹；成本利润上沥青综合利润环比上升；供给上2月国内沥青地炼排产量环比和同比均下降；需求上2025年沥青进出口量同比双增；库存上样本企业库存上升 [52] - 策略推荐：估值回归正常但裂解价差有压缩空间，供给端不确定性上升，关注中东地缘风险，BU关注【3300 - 3400】 [53] 玻璃 - 行情回顾：FG05收盘价1066元/吨等，相关持仓、成交量、仓单量等有变动 [55] - 基本逻辑：华北现货持稳，基差走强；基本面供需双弱，库存高位；需求进入淡季，日熔量提升，需供给缩量消化库存，冷修未兑现前谨慎追多 [57] - 策略推荐：FG关注【1040 - 1090】 [57] 纯碱 - 行情回顾：SA05收盘价1194元/吨等，相关持仓、成交量、仓单量等有变动 [59] - 基本逻辑：仓单增加，基差走弱；地产需求弱，重碱需求支撑不足；远兴二期装置投产，产能利用率回升，供给承压，厂内库存高位缓降，检修未加剧前偏空对待 [61] - 策略推荐：SA关注【1170 - 1220】 [61]

文章核心观点 - 伊朗近期因经济困境引发大规模骚乱，虽已缓和，但地缘冲突风险犹存，特别是其控制霍尔木兹海峡的能力对全球能源贸易构成潜在威胁 [2][3][4] - 伊朗拥有丰富的自然资源，尤其在石油、天然气及多种矿产资源方面储量或产量位居全球前列，是其经济与地缘影响力的基础 [5][6] - 基于资源禀赋，伊朗在甲醇、聚乙烯等化工产业具有全球性优势，且是中国相关产品的重要进口来源国 [7] - 伊朗的地缘政治动荡，特别是涉及霍尔木兹海峡的冲突，会对全球原油和甲醇等商品价格产生显著的短期冲击 [9] 一、伊朗近期发生了什么？ - 2025年11月起，伊朗多地因物价上涨、货币贬值爆发抗议，后升级为全国性暴力骚乱，期间全国断网8天，1月下旬局势趋于缓和 [3][12] - 1月21日伊朗官方称骚乱导致3117人死亡，伤亡规模为过去二十余年之最 [3][12] - 地缘冲突风险持续，1月22日美国表示“大型舰队”驶向伊朗周边，伊朗方面则警告将对任何侵犯进行猛烈反击 [4][13] 二、伊朗的主要自然资源 - **石油**：探明原油储量约2000亿桶，全球第三；2025年下半年日产量约320万桶，占全球3.2%；日出口量约180万桶，占全球总出口4.1% [5][16] - **天然气**：探明储量全球第二，占全球约17.1%；2024年产量2629亿立方米，占全球6.4%；因缺乏LNG设施，出口量不足产量5%，仅占全球出口0.7% [5][18] - **铜**：储量约1亿吨，全球占比约10%，排名第四；2025年前10个月产量约32万吨，占全球1.7% [5][20] - **其他矿产资源**：产量方面，是全球第二大直接还原铁（占25.8%）、开采石膏（占10.6%）和锶（占32.3%）生产国；储量方面，是重晶石和长石的全球第一大储量国 [6][22] 三、伊朗的优势化工产业 - **甲醇**：2025年产能约1716万吨，占全球总产能9.2%，为全球第二大生产国；伊朗出口的甲醇占中国总进口量约55%，占中国表观消费量7.5% [7][24] - **聚乙烯**：2025年产能约450万吨，占全球2.8%；伊朗占中国聚乙烯进口的9%，占中国高压聚乙烯进口的14% [7][27] 四、伊朗的出口结构 - **主要出口目的地**：2023年总出口额约132亿美元，对中国、土耳其和印度的出口占比分别约为35%、16%和8% [8][28] - **主要出口商品**：聚乙烯出口占比约12.8%，铁精矿约9.8%，甲醇约4.2%，铝和铜均约4%，LNG约3.4%，锌约2.5% [8][28] 五、与伊朗相关的地缘冲突，哪些价格受影响最大？ - 短期价格冲击最直接的是原油，其次是甲醇 [9] - 以2025年6月伊以冲突为例，冲突期间油价最大涨幅近20%，甲醇价格涨幅超10%；冲突平息后，油价在三个交易日内下跌约15%，甲醇下跌约6% [30] - 2025年1月以来，因伊朗内部骚乱及美国军事干预威胁，原油价格上涨约8.4%，甲醇价格上涨约1.7% [30]

1月28日，胜通能源跌5.23%，截至发稿，报54.15元/股，成交2.57亿元，换手率2.74%，总市值152.83亿 元。 截至发稿，王喆累计任职时间7年76天，现任基金资产总规模34.58亿元，任职期间最佳基金回报 106.32%， 任职期间最差基金回报-9.24%。 陈薪羽累计任职时间6年183天，现任基金资产总规模15.79亿元，任职期间最佳基金回报89.98%， 任职 期间最差基金回报-19.21%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但 不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内 容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 责任编辑：小浪快报 资料显示，胜通能源股份有限公司位于山东省烟台市龙口市经济开发区和平路5000号，成立日期2012年 11月13日，上市日期2022年9月8日，公司主营业务涉及LNG的采购、运输、销 ...

每经AI快讯，1月28日，天然气指数盘中涨2%，成分股中，通源石油大涨15%，石化油服涨停，潜能恒 信涨9%，中曼石油、中油工程涨超8%。 （文章来源：每日经济新闻） ...