新能源车消费趋势 - 消费者购买新能源车时不再单纯关注价格，而是综合考虑设计感、个性化、高性能和强售后等因素 [1] - 驾驶感成为重要考量因素，消费者关注百公里加速时间和高速动力输出水平 [1] - 智能化辅助功能和未来感交互界面吸引偏好酷炫风的消费者 [1] - 部分消费者更注重车辆颜值，包括内饰线条、轮毂造型以及车漆与牌照颜色的搭配 [1] 车企竞争策略 - 单纯依靠低价策略可能导致车企陷入"越造越赔"和"增收不增利"的困境 [1] - 消费观念转变和偏好调整要求车企在产品设计、性能和售后服务等方面进行差异化竞争 [1]

与其"跟风"，不如"造风"。在未来，新能源车行业更需要一种"长期主义"的格局，在价值创造的过程 中，找到擅长的方向和赛道，跑得更远更稳更好 这段时间有朋友准备入手新能源车，去4S店试驾新车，一直在考虑到底买哪款。没过几天，待选的几 款车型全部降价。朋友一方面感慨"省钱了"，一方面又更加不敢出手，"怕买贵"。汽车论坛里，不少老 车主吐槽遭遇"价格背刺"：提车两个月，降价两万元，新款上市直接变"绝版车"。在新能源车消费市 场，"买得越早，亏得越狠"的尴尬为何挥之不去？ 在"日日有新款"的今天，设计感、个性化、高性能、强售后，也是消费者购置新车时必须考量的因素。 看中驾驶感的消费者在意的是百公里加速时间、高速动力输出水平；喜欢酷炫风的消费者则关心智能化 的辅助功能、未来感的交互界面；还有不少消费者更乐意为"颜值"买单，他们研究内饰的线条、轮毂的 造型，就连车漆与牌照颜色能不能搭配得和谐，都得纠结大半天……面对消费观念的转变、消费偏好的 调整，单靠"低价输出"，只会让车企陷入"越造越赔""增收不增利"的困境。 不久前，中国汽车工业协会发布《关于维护公平竞争秩序促进行业健康发展的倡议》，引导车企比 拼"价值"不卷"价格 ...

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 光伏产业链价格进入回调周期但盈利修复逻辑稳固，需求端有韧性，头部企业构建穿越周期能力，风电产业链国产化率高、出口向好，新能源汽车链快速增长、产能去化，建议关注相关企业 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2025.06.01 - 06.06） - 2025年06月01日至06月06日，上证综指上涨1.13%，深证成指上涨1.42%，创业板指上涨2.32%，申万电力设备上涨1.38%，较沪深300跑赢0.5pct，申万光伏设备/风电设备/电池/电网设备分别上涨1.10%/1.50%/1.05%/1.80% [2][12] 一周个股涨跌幅 - A股电力设备相关个股中，优优绿能周涨幅最大（+76.05%），长城电工周跌幅最大（-18.17%） [16] 行业重要周度新闻（2025.06.01 - 06.06） - 宁德时代与东风日产签署战略合作协议，应用前沿技术，2026年多款搭载联合开发电池系统车型入市 [18] - 巴斯夫位于德国的Black Mass工厂正式投入商业运营，年处理能力达1.5万吨报废锂离子电池和生产废料 [18] - 玻利维亚地方法院裁定暂停两项逾20亿美元锂矿工业化合作协议 [19] - 6月4日，特斯拉宣布在美国构建全链条电池生产体系，摆脱对中国供应链依赖 [3][20] - 鑫椤锂电发布6月锂电预排产数据，总体排产环比微增 [20] - 中国能建与阿塞拜疆签署能源合作协议，涵盖多个可再生能源项目 [21] 周度重要公司公告（2025.06.01 - 06.06） - 风范股份中标国家电网项目，中标金额约2.28亿元，占2024年度营收7.08% [21] - 龙源技术拟在南非设立分公司，初始运营资金10万美元 [22] - 友讯达完成香港和新加坡子公司注册登记，后续推进印尼子公司设立 [23] - 华通线缆发布2025年限制性股票激励计划草案，向109名对象授予600万股 [24] - 中核钛白终止50万吨磷酸铁项目，剩余资金补充流动资金 [25] - 龙蟠科技签订15.2万吨磷酸铁锂协议订单，合同金额超50亿元 [26] - 爱旭股份拟投资7.5亿元建设临邑112.5MW风电项目，2027年建成并网 [28] 光伏产业链价格数据 - 展示硅料、硅片、电池片、组件价格走势 [30][32] 投资建议 光伏 - 关注协鑫科技、钧达股份、晶科能源、阳光电源 [4] 风电 - 整机关注金风科技、明阳智能，海缆关注东方电缆、中天科技，管桩关注大金重工 [4] 新能源车 - 优先关注宁德时代、亿纬锂能、豪鹏科技及科达利、震裕科技，其次关注湖南裕能等公司 [5]

港股市场消费板块表现 - 6月11日港股市场低开高走，传媒、汽车、文旅、电商等大消费方向涨势居前 [1] - 港股消费指数成分股中，阅文集团、中升控股涨超2%，比亚迪股份、同程旅行、小米集团-W、美高梅中国、中国儒意、海尔智家涨超1% [1] - 港股消费ETF（159735）现涨0.84%，实时换手率突破4%，实时成交额超3000万元排名同指数第一 [1] 新消费趋势与市场特征 - 社交媒体时代下，独特的消费体验成为用户展示自我、构建社交关系的核心，企业通过情感共鸣、文化认同与体验升级构建与年轻一代的深度连接 [1] - 港股消费ETF（159735）跟踪的港股消费指数以电商、消费电子、新能源车、餐饮、旅游、文娱传媒、国潮服装等新型消费为主，服务消费和大众消费占比更高 [1] - 新消费成功的关键在于契合现代消费者对"质价比"和"情价比"的双重需求，产品品质、情绪价值和性价比是购物决策前三要素 [2] 消费行为与市场数据 - 潮玩、"谷子经济"和现制茶的市场规模过去两年复合增长率达23%-30% [2] - 2025年麦肯锡调查显示Z世代对消费前景乐观程度达78%，为所有年龄段最高 [2] - 2023年~2024年线上高消费能力用户中90后占比达33.4% [2]

车企供应链承诺 - 中国一汽、东风汽车、广汽集团、赛力斯、比亚迪五家车企承诺支付供应商账期不超过60天 以响应反"内卷式"竞争监管呼吁 [1] 新能源车市场表现 - 新能源车ETF(159806)盘中涨幅超2% 受行业利好催化 [2] - 5月新能源乘用车零售销量102 1万辆 同比增28 2% 环比增12 1% 渗透率达52 9% [2] - 机构预测2025年5月新能源乘用车批发销量124万辆 同比增38% 环比增9% 政策拉动效应显著 [2] 行业驱动因素 - 电动车智能化与生态升级成为当前核心增长动力 [2] - 新能源与AI技术融合有望持续推动产业升级 [2] 指数构成 - 新能源车ETF跟踪CS新能车指数(399976) 覆盖新能源汽车制造、电池材料、电机电控等全产业链A股公司 [2]

出口回落的 3 个因素与关税微观影响的 4 条线索 20250610 摘要 美国关税对中国出口产生滞后影响，尤其对美出口大幅下降约 35%，但 中美会谈后影响减弱，机电产品单价有所改善，盈利有望修复。 中国集成电路出口逆势高增，表现优于越南、韩国等电子贸易经济体， 反映电子链条强劲的抢出口需求，需关注后续节奏扰动。 中国对美国消费品出口敏感度较高，中间品因前期经验和政策扶持具备 韧性。新优势产业如锂电池、新能源车对美出口逆势上涨。 5 月中国商品结构变化受机电品类、跨境电商品类及仿制鞋包影响，跨 境电商受需求走弱影响，新优势产业如船舶、集成电路及汽车链条外需 走强。 中国集成电路及电子产品在全球市场表现出逆势高增长，反映全球技术 革命驱动下电子业投资及贸易冲击较低，需关注未来可能出现的节奏扰 动。 5 月中国进口受能源及矿产相关资本品需求走弱拖累，东盟、非洲等经 济体下行明显，机电品类，特别是中国台湾的集成电路需求是主要支撑。 关税缓和信号和全球制造业 PMI 企稳缓解外需收缩压力，中美经贸会谈 推进有望进一步缓解关税紧张局势，但贸易形势仍具不确定性。 Q&A 5 月份中国进出口数据表现如何？有哪些主要因素影 ...

港股市场表现 - 龙蟠科技早盘涨超10%，固态电池被确认为下一代动力电池核心方向，政策、资金、产业链形成三位一体的推进局面 [1] - 五矿资源早盘涨近3%，批准并推进Khoemacau矿区扩建项目，包括建设1200人住宿营地 [1] - 德康农牧早盘涨超8%，5个月销售生猪429.71万头(商品肉猪405.17万头)，销售收入84.57亿元 [1] - 华新手袋国际控股盈喜后升20%，预计年度纯利6300万至6700万港元，去年同期2900万港元 [1] - 新城发展早盘涨超7%，正在推进美元发行工作，预计额度2.5亿至3亿美元 [1] - 中海物业涨近3%，在埃及签署新行政首都中央商务区城市运营执行协议 [2] - 泡泡玛特涨超3%，预计2025年收入和净利润分别达250亿和70亿元人民币，较市场预期高15% [2] - 赤子城科技再涨超7%，宣布在香港设立全球总部，落户科学园 [2] - 石四药集团涨近3%，取得0.3ml马来酸噻吗洛尔滴眼液药品生产注册批件 [2] - 狮腾控股再涨超10%，拟收购潜在目标公司最少80%股权 [2] - 东阳光长江药业早盘涨超5%，母公司拟以换股方式将其吸收合并并在联交所主板上市 [3] - 九毛九高开逾3%，计划以最高2亿港元回购股份 [3] - 晶泰控股涨超13%，与中国药科大学合作开放AI药物研发技术平台，PatSight软件已上线 [3] - 知行集团控股盘中涨超9%，旗下子公司发布全球首款获碳信用资格认证的ESG灯 [4] - 瑞浦兰钧涨超3%，与印尼Bakrie & Brothers集团签署商用车电池系统战略合作备忘录 [4] - 丽珠医药再涨超4%，1类创新药YJH-012临床试验申请获国家药监局受理 [4] - 三生制药再涨超7%，将PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707全球权利授予辉瑞 [4] - 信达生物再涨超5%，高盛认为其股价被低估，目标价上调至74.95港元 [4] 美股市场表现 - 纳斯达克金龙指数涨超2%，热门中概股普涨，金山云涨超9%，腾讯音乐涨超3%，万国数据、哔哩哔哩、百度涨超3%，拼多多涨近1%，网易涨超2% [5] - 法拉第未来涨逾20%，FX的B2B销售战略取得重大进展 [5] - 芯片板块走高，费城半导体指数涨超1.9%，AMD涨超4%，美光科技涨超2%，台积电涨近0.8%，英伟达涨近0.6% [5] - Circle再度涨逾7%，USDC在稳定币市场占据约27%份额 [5] - 挚文集团涨超6%，第一季度净营收25.2亿元，超出预期的24.3亿元 [5] - Robinhood股价跌超1.9%，未能加入标普500指数 [6] - 新能源车股涨跌不一，特斯拉涨超4%，蔚来跌超0.6%，小鹏汽车涨超3%，理想汽车涨超2%，Rivian涨超2% [6] - 百济神州涨近4%，ASCO全球肿瘤学会议召开 [6] - 金山云涨超9%，瑞银称其持续增加AI相关业务布局 [6] - 波音微涨0.03%，新建737 Max客机抵达中国 [6]

港股市场表现 - A+H股普涨 恒生科技指数突破布林线上轨 这是5月12日以来第二次触及上轨 [1] - 恒生指数年内涨幅达21% 港股科技指数表现更优 年内涨幅27% 跑赢恒生科技6个百分点 [3] - 自2024年9月24日以来 港股科技指数累计涨幅达53% 跑赢恒生科技指数7个百分点 [4] 南向资金流向 - 截至5月底 南向资金年内净买入额超6500亿港币 达2024年全年净买入额8079亿港币的80% [3] 指数成分差异 - 港股科技指数表现优于恒生科技指数 主要因前者行业分布多10%医药板块 [4] - 港股科技指数覆盖医药、新能源车、半导体、消费、AI等多个行业 风险相对分散 [6] - 港股科技指数是目前唯一覆盖"中国科技十雄"的指数 具有稀缺性 [6] 创新药板块表现 - 2025年港股通创新药指数年内涨幅超60% 但风险同步增加 [6] 国际机构观点 - 德意志银行、摩根士丹利等上调中国2025年经济增速预期 预计人民币长期走强 [6] - 野村将中国Q2 GDP同比增速预测从3.7%上调至4.8% 全年预测上调0.5个百分点 [6] - 摩根士丹利指出全球投资者对中国股票配置偏低 未来6-12个月港股和中概股ADR将成资金流入主战场 [6] 估值与ETF资金流向 - 港股科技指数最新市盈率22.04 处于5.36%历史分位 比95%时间更便宜 [8] - 跟踪港股科技指数的ETF(159750)年内规模增长5倍 [8] - 恒生港股通高股息低波动指数最新股息率7.91% 扣除红利税仍高于A股红利指数 [11] - 跟踪该指数的ETF(520550)自4月8日以来上涨15% 年内28次创新高 [11] 投资策略建议 - 建议采用"哑铃策略" 同时配置港股科技50ETF(159750)和港股红利低波ETF(520550) 平衡进攻与防御 [13] - 今年以来ETF基金规模增加2.5亿 实行月月评估分红机制 [13]

市场整体表现 - A股三大指数高开高走 沪指涨0 43%收3399 77点 深成指涨0 65% 创业板指涨1 07% 全市场成交额13126亿元 较上日放量1355亿元 超4100只个股上涨 [1] - 生物医药板块领涨两市 汽车板块关注度高但表现平淡 [1] 生物医药行业 - 生物医药板块指数放量大涨逾4%创历史新高 星昊医药冲击30%涨停 海辰药业 睿智医药等多股触及20cm涨停板 近20只个股涨停或涨超10% [4] - 常山药业两个月股价涨幅超200% 较2023年8月低点涨超十倍 主要受减肥药预期推动 其GLP-1RA药物艾本那肽处于研发阶段 [4][6] - 2025 ASCO会议中国73项研究入选创新高 5月国内至少6家药企达成BD交易 年初至今创新药出海交易总金额达455亿美元 首付款22亿美元 [6] - 银河证券认为医药板块估值处于低位 公募持仓低配 2025年支付端有望改善 创新药械将受益 [7] 汽车行业 - 比亚迪收跌3 28%但登顶雪球热股榜 赛力斯 长城汽车等小幅上涨 [9][10] - 车圈大佬口水战升级 吉利杨学良批评行业过度内卷 支持长城举报比亚迪油箱问题 比亚迪李云飞回应称"懒得回应" [11] - 分析人士指出行业竞争是燃油车利润体系与电动化规模战的碰撞 新能源汽车赛道将呈现赢家通吃格局 [12] 稀土行业 - 港股中国稀土一度涨超50% A股相关个股活跃 因商务部批准部分稀土出口许可并承诺加强审批效率 [14] - 中国4月实施的中重稀土出口管制(占全球80%供应)叠加缅甸地震影响 部分品种价格单月涨幅超200% 机构认为国内稀土价格处于大周期底部 [16]

美国债市 - 美国5月非农就业人数增加13.9万人，高于市场预期 [3] - 特朗普敦促美联储主席鲍威尔将利率下调一个百分点 [3] - 美联储哈克称今年晚些时候仍有可能降息 [3] - 日本央行考虑放缓削减购债规模的步伐 [3] - 俄央行下调基准利率至20% [3] - 印度央行降息50个基点，为今年连续第三次降息 [3] - 2年期美债收益率涨11.02个基点报4.0345%，5年期美债收益率涨12.79个基点报4.1225%，10年期美债收益率涨11.11个基点报4.5056% [3] 其他热点 - 哈佛报告称中国生物技术有望超美 [3] - 中国2024年海洋生产总值首次突破10万亿元 [3] - 崔东树称5月新能源车促销降到11%的中高位 [3] - 雷军称小米su7ultra即将入驻《Gran Turismo 7》 [3] 经济数据 重要指数 - 波罗的海干散货收市价1633.00，涨0.43% [4] - CME比特币期货收市价105060.00，涨2.78% [4] - ICE布油收市价66.65，涨2.00% [4] - 伦敦金现收市价3309.47，跌1.27% [4] - 美元兑人民币(CFETS)收市价7.18，涨0.01% [4] 海外市场重要指数 - 纳斯达克指数收市价19529.95，涨1.20% [4] - 道琼斯工业指数收市价42762.87，涨1.05% [4] - 美元指数收市价99.20，涨0.46% [4] - 标普500收市价6000.36，涨1.03% [4] - 日经225收市价37741.61，涨0.50% [4] 香港重要指数 - 恒生指数收市价23792.54，跌0.48% [4] - 恒生中国企业指数收市价8629.75，跌0.63% [4] - 恒生科技收市价5286.52，跌0.63% [4] - 恒生期货收市价30588.89，跌0.31% [4] 内地重要指数 - 上证指数收市价3385.36，涨0.04% [4] - 深证综指收市价2007.69，跌0.12% [4] - 沪深300收市价3873.98，跌0.09% [4] - 创业板指收市价2039.44，跌0.45% [4]