跨界巨头纷纷入局，机器人赛道迎来"百团大战" 如果我们预测一下未来5-10年，互联网最大的"瓜"，最多的"瓜"，就要出在AI机器人领域了！ 2025年，我们看到了雷军、何小鹏、贾跃亭、张一鸣……，还有许多的大佬都在跨界布局机器人。 最近20年，互联网的升级迭代，让吃瓜群众从来没有消停过。 过去10年，我们经历了移动互联网、大数据、网络视频、团购、外卖、共享……各种模式的喧嚣，甚至是各种势力近几年智能电视、手机的"殊死搏斗"。 最近5年，各种新势力造车，搅动了新能源汽车的"一江春水"！以蔚来的李斌、小鹏汽车的何小鹏、理想汽车的李想、鸿蒙智行的带头大哥"余承东"、小 米汽车的雷军……一干喜欢热闹的大佬带动下，汽车行业也进入了"遥遥领先"于"友商"'的疯狂时代。 小米集团正将目光投向机器人领域，通过"技术+资本+人才"的三维驱动模式，悄然构建覆盖硬件、核心软件、整机研发的全产业链生态。最近，雷军的小 米不仅公布了两项与机械手及机器人相关的专利，还投资具身智能科技公司小雨智造。截至目前，小米已通过旗下投资平台，在机器人及相关领域投入约 150亿元。其中就包括宇树科技这样的行业明星企业。 雷军的布局逻辑清晰：通过汽车业 ...

理想研发体系，在硅谷拓疆。 36氪从多处获悉，理想汽车正式筹建硅谷的AI研发中心，将负责智能化技术研发，已在数月前开启人 员招聘。 知情人士告诉36氪，此前理想北美便拥有一个小型研发团队，支持芯片研发以及其他智能化相关工 作，"这次是要把硅谷团队升级为一个真正的研发中心"。 据36氪了解，理想硅谷研发中心此次扩建主要面向辅助驾驶领域，希望招募具备智能化前沿背景的高端 算法人才。 今年10月起，理想汽车陆续完成埃及、哈萨克斯坦等四个重要国际市场的渠道搭建与产品落地。在理想 汽车对外公布的出海战略中，全球化研发布局同样关键，已在德国、美国分别建立研发中心。 至此，理想全球将共拥有4座研发中心。 除硅谷AI研发中心外，理想首座海外研发中心位于德国慕尼黑，已于今年1月开业。该研发中心负责前 瞻造型设计、功率半导体、智能底盘和电力驱动的下一代技术预研。国内两座研发中心则分别位于北 京、上海，主要负责核心技术突破及整车研发。 硅谷是全球AI技术的人才高地，特斯拉、Waymo、OpenAI、英伟达等AI行业头部企业均落户于此。在 这里，中国企业有机会直接接触前沿技术和高端人才。 中国新势力车企中，蔚来和小鹏布局更早，201 ...

进入12月，新势力车企陆续公布11月销量数据。"现金王者"理想交付新车33181辆，在低调中刚刚止住下跌势头；"坚决不降价"的蔚来在乐道、萤火 虫等车型带动下交付36275辆，实现76.3%的同比增长；小鹏高举AI大旗，业务稳定增长，但36728辆的成绩较上月的4万+也有所回落。昔日新势力三巨头 因月销同处3万+区间而再度引发行业关注和讨论。 "蔚小理"三家企业均成立于2014-2015年间，几乎同一时间起步，携手渡过创业、拓展的艰难时刻，可以说是中国新势力车企的"鼻祖"。此起彼伏 间，新势力排名腾挪转移，大约10年过去，在激烈的市场竞争中再度站到同一起跑线，三家企业已然驶向截然不同的航道，迎来了各自的关键转折点。 01 "乐道""萤火虫"开路，蔚来驶入增长快车道 当蔚来公布76.3%的同比增长数据时，市场的目光立刻聚焦于其多品牌战略的成效。根据最新销量数据，蔚来11月交付新车36275辆，其中定位主流 家庭市场的乐道品牌贡献了11794辆，萤火虫品牌交付6088辆，蔚来主品牌则为18393辆。这一布局标志着蔚来从高端市场向主流市场的战略下探已初见规 模，公司整体交付量已连续四个月稳定在3万辆以上。 强劲的销 ...

粤港澳大湾区人工智能与机器人产业大会 - 2025年粤港澳大湾区人工智能与机器人产业大会（XAIR大会）于12月12日至14日在广州举办，汇聚超600家代表性企业，并设置人工智能训练师和智能机器人应用两大赛项 [1] 广东AIR产业规模与地位 - 2024年广东省人工智能核心产业规模达2200亿元 [1] - 2024年前10个月，广东人工智能核心产业规模已超2300亿元，超过去年全年 [4] - 广东工业机器人产量占全国比重超四成，服务机器人产量占全国比重超八成，产量连续5年位居全国第一 [1] - 2024年前10个月，广东工业机器人、服务机器人产量分别为26.02万套、1283.88万套，规模均稳居全国第一 [4] - 全国约八成人工智能产业应用层企业集中在广东 [3] - 《AIR珠江指数报告》指出，广东人工智能与机器人产业综合实力稳居全国首位 [3] 产业生态与竞争优势 - 广东正通过完善政策矩阵、搭建平台体系、促进成果转化、扩容应用场景等“组合拳”推动AIR产业生态进化 [2] - 广东优势在于“引力强”，吸引阿里巴巴旗下动悦信息、汉和大族机器人、宇树科技、银河通用机器人、第四范式等企业总部或研发中心落户 [5] - 广东优势在于“拿大单”，例如优必选连续斩获9051.15万元和2.5亿元订单，刷新全球人形机器人最大单一合同纪录；华为昇腾384超节点累计达成100套意向订单，金额约8亿美元 [6] - 位于广州的琶洲人工智能大模型应用示范区，超过100家大模型企业实现盈利 [6] - 广东建设“1+1+N”具身智能训练场体系，作为推动机器人向“通用智能体”跃迁的核心基础设施 [7][8] - 广东发布制造、教育、医疗等13个领域78类场景“人工智能+”应用场景清单，以及11个领域的48个“机器人+”典型案例，推动产业与千行百业结合 [8] - 广东企业聚焦于工厂车间等实际应用场景和垂类赛道，实现技术落地与盈利 [9] 企业动态与产品发布 - 小鹏、普渡、众擎、越疆、逐际动力等广东AIR产业头部企业携新品在XAIR大会同场竞技 [1] - 拓斯达于2024年9月12日发布国内首个基于AI技术、面向工业场景的具身智能机器人——拓星纪系列人形机器人 [4] - 越疆科技与绿源集团达成战略合作，寻求推动规模达5000台机器狗应用于智慧门店升级计划 [4] - 小鹏汽车于2024年11月发布全新一代IRON人形机器人 [6] 政策与制度支持 - 广东设立省人工智能与机器人产业创新发展工作领导小组，整合省级资源并强化省市协同，已有6个重点地市成立相应机构 [11] - 深圳市龙岗区在全国率先设立政府直属机构“人工智能（机器人）署” [11] - 2024年以来，广东出台《广东省推动人工智能与机器人产业创新发展若干政策措施》等一系列政策，形成覆盖全面的AIR政策体系 [11] - 广东在省产业发展投资基金下，优先布局总规模达100亿元的人工智能与机器人领域子基金 [12] - 广东组建省人工智能与机器人产业联盟，推动产业链协同与产学研融合 [12] 平台与基础设施建设 - “消费领域移动终端方向”国家人工智能应用中试基地，以及“医疗领域传染病防治方向”、“能源领域电力方向”共3个国家人工智能应用中试基地先后落地广东 [12] - 美的库卡高端工业机器人制造中试平台、电子五所机器人质量提升技术中试平台、河套具身智能矿山机器人中试平台入围首批工信部重点培育中试平台名单 [12]

文章核心观点 - 人形机器人行业当前存在“技术概念”与“估值”错配的泡沫，企业估值在资本助推下快速攀升，但核心技术突破与商业化应用进程相对滞后 [1] - 行业正经历“寒武纪大爆发”式的快速发展，资本、人才、政策资源快速聚集，但热潮之下隐忧浮现，包括同质化竞争、技术成熟度不足、订单真实性存疑等问题 [2][4][5] - 行业要走向高质量发展，关键在于持续的技术突破和形成可持续的商业闭环，投机者将退场，扎根技术、场景与数据的公司才能穿越周期 [9][10] 行业现状与资本热度 - 国内人形机器人相关企业已超过150家，其中初创与跨界企业占比超过半数 [1][2] - 截至12月6日，今年国内人形机器人行业投资事件达175次，投资金额超过450亿元 [2] - 多家公司估值翻倍，宇树科技、乐聚机器人等企业相继启动IPO计划，宇树科技已完成IPO辅导，有望成为“A股人形机器人第一股” [2] - 行业共识认为具身智能机器人可能成为手机、汽车之外的第三大终端，推动资源向赛道聚集 [2] 跨界入局与产业推动力 - 汽车、消费电子、互联网领域的头部玩家跨界涌入，搅动了竞争格局 [2] - 汽车行业贡献了成熟的供应链与工程化能力，消费电子跨界者提升了产品定义，互联网公司加速了软件迭代和用户体验 [3] - 人才从自动驾驶、传统机器人、互联网等领域加速流向具身智能 [3] - 北京、上海、深圳等地地方政府通过建设创新中心、政策扶持、场景开放等方式培育本地企业，形成产业集聚效应 [3] 行业存在的风险与问题 - 存在“劣币驱逐良币”风险，包括为拉升股价而跨界、依赖代工贴牌的上市公司，以及地方政府扶持下可能导致的重复建设与地方保护主义项目 [4] - 部分企业只有模型能力而无硬件载体，或只有硬件却缺乏泛化能力，商业落地预期的泡沫正在被挤破 [5] - 技术成熟度不足是商业化闭环的最大障碍，硬件稳定性差，产品多停留在演示阶段，复杂环境或长时间运行易出问题，“大脑”与“小脑”协同存在壁垒 [5] - 订单真实性与“伪需求”并存，部分企业公布的订单数量与实际交付存在巨大差距，订单数据成为营销工具，一些量产由示范性验证小需求驱动，难以持续复购 [6] 商业化探索与落地案例 - 市场衡量标准转向“技术与商业的双轮闭环”，看重商业落地情况及团队的工程化交付能力 [5] - 多家公司宣布获得订单并落地：智元机器人开启与均胜电子过亿元采购合同的首批交付，将部署于汽车零部件产线；智平方计划三年内在惠科全球生产基地部署超1000台机器人；银河通用已获得100家无人值守药店门店订单，计划年底前全国投用 [6] - 部分初创企业选择垂直细分场景突破，例如灵宝CASBOT聚焦矿山爆破装药环节的机器人解决方案，原型机正在测试，预计明年正式推出 [7] 投资策略与评估标准变化 - 投资人更关注商业落地情况，如订单、复购、单位经济模型以及团队的工程化与交付能力 [8] - 投资策略分化，整机投资门槛高，需算法、制造和商业化三者兼备；投资人当前更关注两类标的：定义品类的整机厂，以及解决卡脖子问题的核心部件（如芯片、传感器、关节） [8] - 对头部企业更看重其通往AGI的通用泛化能力和平台潜力；对腰部及初创企业更看重在细分场景的数据壁垒和正向现金流能力 [9] 行业未来发展与政策引导 - 国家发改委正会同有关部门系统谋划，围绕强化政策牵引、加快技术攻关、推动成果应用开展工作，并将在“十五五”相关专项规划中推动产业健康规范发展 [9] - 具体措施包括：加速构建行业标准与评价体系，建立健全行业准入和退出机制；加快关键核心技术攻关，如“大小脑”模型协同、算力适配、数据融合等；推动训练与中试平台等基础设施建设，促进资源整合和开放共享 [10] - 行业要走出同质化，关键在于持续的技术突破和将成果转化为可持续的商业闭环 [10] - 初创企业需具备核心技术储备、快速切换能力、可持续造血和商业化落地能力，坚持不盲目跟风，才能在本轮竞争中生存 [10]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [2][3][53] 报告核心观点 - 伴随三季报完成披露，市场风险偏好有望提升，建议兼顾科技成长与顺周期，配置具备业绩支撑的板块及个股 [3][53] - 科技成长方向关注：人形机器人、PCB设备、半导体设备等 [3][53] - 顺周期方向关注：工程机械、通用设备复苏等 [3][53] 周市场表现 - 上周（2025.12.01-2025.12.05）机械设备行业上涨2.9%，在31个一级行业中排名第2位 [3][14][53] - 子板块周涨跌幅：工程机械（+6%）、专用设备（+3.45%）、自动化设备（+2.43%）、通用设备（+2.19%）、轨交设备（-0.82%） [3][14][53] - 重点覆盖个股中，涨幅前五的公司为杰瑞股份（+26.4%）、冰山冷热（+22.93%）、昊志机电（+17.85%）、耐普矿机（+15.19%）、日发精机（+12.01%），主要与燃气轮机、冰雪经济及机器人相关 [14] 行业关键数据 - **宏观与制造业数据**：截至2025年11月，制造业PMI为49.2%，环比+0.2pct；新订单PMI为49.2%，环比+0.4pct；生产PMI为50.0%，环比+0.3pct [16][19] - **投资数据**：截至2025年10月，固定资产投资完成额累计同比下降1.7%，其中制造业投资同比增加2.7%，基建投资同比增加1.51%，房地产投资同比下降14.9% [19] - **库存与价格**：截至2025年10月，工业企业产成品存货68200亿元，同比增加3.7%；全部工业品PPI同比下降2.1%，环比+0.1% [19] - **机床产量**：2025年10月，金属切削机床产量6.9万台，同比增加6.2%，连续十六个月正增长；金属成形机床产量1.4万台，同比持平 [23] - **工业机器人产量**：2025年10月，我国工业机器人产量57858台，同比增加17.9% [28] - **叉车销量**：2025年10月，我国叉车销量114250台，同比增加15.89% [28] - **智能手机出货**：2025年9月，我国智能手机出货2561.7万部，同比增长8%；2025年第三季度全球智能手机出货319.3百万部，同比增加2.6%，连续九个季度同比正增长 [30] - **挖掘机产销量**：2025年10月，我国共生产挖掘机30880台，同比增长13% [33]；2025年11月，共销售挖掘机20027台，同比增长13.9% [33][44] - **挖掘机出口**：2025年11月，我国挖机出口10185台，同比增长18.8% [36][44] - **房地产与地方债**：2025年10月，我国房地产新开工面积累计49061万平方米，同比下降19.8% [37]；2025年9月地方政府专项债当月发行6359亿元，1-9月累计发行64900亿元，同比增长29.27% [37] 行业要闻与投资机会 半导体设备 - 全球算力竞争激烈，国内GPU企业摩尔线程、沐曦密集推进上市融资，国际巨头亚马逊发布3nm自研AI芯片Trainium3，计算性能最高提升4.4倍 [3][43] - 竞争核心是高尖端制造产能，催生对光刻、刻蚀、薄膜沉积等核心半导体制造设备的持续高强度需求 [3][54] - 外部技术限制加码（如荷兰光刻机出口新规延伸至DUV设备），使半导体产业链自主可控从可选变为必选，中国半导体设备行业迎来历史性发展窗口 [3][54] - 建议关注新莱应材、至纯科技、路维光电、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科等 [3][54] 人形机器人 - 特斯拉Optimus实现“跑步”突破，展示了运动控制算法、实时感知与决策等核心系统能力 [3][50][55] - 特斯拉明确Optimus V3版本将于2026年量产，并规划了分阶段提升至1亿台/年的产能路线 [48][49] - 国内智元机器人、银河通用机器人相继完成股份制改造，银河通用累计融资超24亿元，产业成熟度提升，资本周期启动 [3][49][50] - 小鹏汽车发布人形机器人IRON，计划于2026年底量产 [49] - 优必选人形机器人再获1.43亿元订单，2025年全年订单总金额已达13亿元 [50] - 机器人板块近期异动频率增加，预计2025年12月至2026年一季度有望迎来新一轮上涨行情 [3][55] - 建议围绕“确定性”进行交易，关注恒立液压、中大力德、华锐精密等 [3][55] 工程机械 - 2025年11月销售各类挖掘机20027台，同比增长13.9%，其中国内销量9842台（+9.11%），出口10185台（+18.8%） [4][44] - 2025年1-11月，共销售挖掘机212162台，同比增长16.7%，其中国内108187台（+18.6%），出口103975台（+14.9%） [4][44] - 内需受益于新一轮集中换新周期、雅下水电站等大型项目开工以及以工代赈政策 [4][56] - 海外“一带一路”沿线国家基础设施建设需求持续增长，带动出口，龙头企业凭借“技术升级+全球化布局”海外市占率持续提升 [4][56] - 建议关注徐工机械、三一重工、中联重科 [4][56] 通用设备（机床/工业母机） - 政策强力驱动：“十五五”规划将工业母机列为需超常规攻关的重点领域，工信部强调布局建设中试平台 [45][46][57] - 全球需求复苏信号：日本机床10月订单同比增长12.1%，实现连续17个月增长，且主要由出口驱动（同比+20.2%） [46][57] - 政策与全球需求共振，有望加速国产机床（特别是五轴联动、车铣复合等高端产品）的技术突破与产业化应用 [57] - 建议关注在核心部件具备自研能力、产品覆盖高端的龙头企业，如纽威数控、大族数控、海天精工 [57] 工业机器人 - 2025年10月，我国工业机器人产量57858台，同比增加17.9% [5][28] - 增长主要受国家“以旧换新”政策释放设备更新需求及设备更新贷款贴息政策降低企业成本驱动 [5][58] - 工业机器人企业下游影响减弱，结构调整结束，且部分企业发力人形机器人业务，行业或存在困境反转的投资机会 [5][58] - 建议关注减速器、伺服系统等高技术壁垒环节及系统集成商，个股如埃斯顿、拓斯达、绿的谐波、欧科亿 [5][58] 叉车行业 - 2025年10月28日至31日，亚洲国际物流技术与运输系统展览会召开，聚焦智能装备升级与低碳技术落地，预计对叉车板块形成有利刺激 [5][59] - 叉车行业销量数据亮眼，9月内外销同比大增，受益于2024年下半年低基数效应，预计增速具备持续性 [5][59] - 行业正迎来智能化与无人化升级，无人叉车单价高但更具经济性，渗透率提升有望增厚行业盈利 [5][59] - 行业目前整体估值不高，具备安全边际 [5][59] - 建议关注安徽合力、杭叉集团、诺力股份 [5][59] 重点上市公司信息摘要 - **巨星科技**：董事仇建平于2025年12月1日至4日累计增持股份40万股 [51] - **日发精机**：公司及子公司拟出售位于浙江新昌的工业用地使用权及房屋建筑物，交易对价合计154,935,744元 [51] - **拓荆科技**：拟与关联方共同投资芯丰精密，公司拟以不超过270,000,001元受让部分股权 [52]

文章核心观点 - 在较长时间横盘震荡后，中国股市将进入跨年攻势，指数有望迈上新台阶 [3][44] - 12月至2月是中国政策、流动性、基本面向上共振的窗口期 [4][45] - 看好科技、券商、消费三大方向 [3][7][44][48] 1. 重振旗鼓：中国股市将向上迈出新台阶 - 市场于11月24日上证指数跌至3800点后企稳反弹，12月5日券商/保险拉升激活市场人气 [4][9][45][50] - 推动市场上行的三大因素：1) 经济工作会议临近，2026年是十五五开局之年，预计广义赤字有望扩张，经济政策更加积极 [4][9][45][50]；2) 若美联储12月降息，人民币稳定升值为2026年初中国宽松货币提供有利条件 [4][9][45][50]；3) 国家金融监管总局下调保险公司权益入市风险因子，证监会表态适度拓宽资本空间与杠杆上限，改革提振市场风险偏好 [4][9][45][50] - 12-2月是政策、流动性、基本面向上共振的窗口期，股市上升空间很大 [4][9][45][50] 2. 无风险收益下沉：2025年只是开始，2026年是固收走向固收+的大年 - 社会出现两个“刚兑”意识打破：传统地产基建经营预期下降导致固定资产投资意愿降低，以及高收益无风险金融资产消减 [5][11][46][52] - 传统固投下降与高收益无风险资产消减共同推动社会资产管理需求进入井喷期 [5][11][46][52] - 2026年是从固收转向固收+的关键年份，两大驱动因素：1) 2026年是3年期存单到期高峰年，存单收益率仅1.5-1.7%，远低于2023年的3.5-4.0%，社会资本再配置需求大 [5][11][46][52]；2) 未上市保险公司将在2026年执行新会计准则，可通过OCI账户买股票，叠加权益风险因子下调，预计2026年保险入市增量有望达到万亿级别 [5][11][46][52] 3. 资本市场进入新历史阶段：中国社会与经济发展的连接和纽带 - 经济转型期，新技术趋势和制造业全球扩张更多体现为知识密集与资本密集型产业，个人难以通过简单固投或劳动参与生产力提高，股权成为分享和参与经济发展的新纽带 [6][16][47][57] - A股市值结构变化反映新经济主导：制造业(27%) > TMT(21%) > 金融(17%) > 消费链(12%) > 地产链(9%)，股市上升可由新增长驱动而不必依赖地产 [7][16][47][57] - 传统增长拖累减小、新技术行业进入扩张周期、制造业全球扩张，经济社会发展不确定性降低，预计2026年全A非金融业绩增长有望达到10.6% [7][16][47][57] 4. 步出先手棋后，进入跨年攻势：看好科技、券商与消费 - **科技成长**：AI模型与应用进展加快，国内算力基础设施短缺，推荐港股互联网、传媒、计算机、算力，以及制造业出海相关的电力设备、机械设备 [7][20][48][61] - **大金融**：资本市场改革纵深有望重振风险偏好，银行中期分红提前，12月风格或攻守易势，推荐券商、保险 [7][20][48][61] - **顺周期**：板块调整三年后估值与持仓处于低位，宏观尾部风险降低与潜在增量政策下结构性机会出现，推荐低股价、低库存、动销好转的消费股如食品饮料、农林牧渔、酒店、旅游服务，周期看好有色、化工 [7][20][48][61] 5. 主题推荐 - **商业航天**：我国首款大型重复使用运载火箭入轨成功，后续多款可重复使用火箭计划发射，预计2030年年卫星发射需求较2024年增长10余倍，看好火箭制造/发射场新基建、卫星通信/遥感新场景、可回收/液体火箭新技术 [32][73] - **AI应用**：2025年11月阿里千问APP月活增速高达149.03%，谷歌Gemini 3模型表现领先，政策推动AI大规模示范应用，看好受益应用落地的港股互联网及金融/办公/游戏/政务场景，以及全球智算中心基建相关的数据中心电力设备、国产算力 [33][74] - **机器人**：产业股权融资与新品发布加速，进入规模化应用阶段，看好受益技术升级的灵巧手、丝杠、传感器、轻量化材料等关键环节，以及特斯拉、宇树、乐聚等核心本体厂商的供应链 [34][35][75][76] - **内需消费**：政策推动与新场景兴起，服务消费成为新动能，“苏超”已带动江苏全域消费超380亿元，2024-2025冰雪季消费规模超1875亿元同比增长25%，看好冰雪运动设施/赛事运营、旅游/免税/酒店、游戏/潮玩/动销改善的大众品 [35][36][76][77]

人形机器人技术进展 - Figure公司创始人展示F03人形机器人跑步姿态 其控制器由板载神经网络运行[2] - 特斯拉Optimus 25版本实现首次真正意义奔跑 速度达25-3米秒接近人类慢跑水平 步态呈现重心转移顺畅 关节弹性弯曲等特征[8][10] - 众擎机器人发布全尺寸通用人形机器人T800 搭载29个全栈一体化关节模组 综合体能超越90%成年男性[12] - 小鹏汽车发布新一代人形机器人IRON 采用仿人脊椎 仿生肌肉与全包覆柔性皮肤设计[12] 行业政策与市场动态 - 美国商务部长与机器人行业CEO会面 政府考虑明年发布机器人行政命令 交通部拟年底前成立机器人工作组[10] - 方正证券认为机器人是AI物理表现 企业希望获得税收激励或联邦资金以加快部署[10] - 国家发展改革委表示人形机器人产业规模以超50%增速发展 2030年市场规模预计达千亿元[11] - 中国已有超150家人形机器人企业 半数以上为初创或跨行入局[14] 资本市场反应 - A股机器人产业链多股涨停 包括海昌新材涨1999% 华伍股份涨1996% 巨轮智能涨1001%[10] - 固高科技涨1851% 德马科技涨1365% 三花智控涨792% 成交额达135亿元[11] - 恒而达涨2001% 天在股份涨1996% 三协电机涨1852%[11]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一，上证指数跌0.06%，深证成指涨0.4%，创业板指缩量反弹涨超1% [1] - 人形机器人板块全线高开，成为创业板上涨核心驱动力，多只概念股涨停，机器人ETF易方达(159530)当日涨3.06%，年内涨幅达24.29% [3] - 人形机器人概念股表现强势，恒而达涨20.01%，海昌新材涨19.99%，类保设涨19.96%，多只股票涨幅超10% [4] 政策与行业动态 - 特朗普政府考虑明年发布关于机器人的行政命令，美国商务部长与机器人行业CEO会面，交通部准备成立机器人工作组 [4] - 美国对机器人的重视程度上升至政府层面，核心逻辑在于制造业回流，机器人赛道被赋予军备竞赛属性 [5] - 四季度以来人形机器人产业更新频繁，小鹏、越疆、智元机器人等企业展示多项技术突破与应用场景 [8] 企业进展与订单情况 - 特斯拉人形机器人Optimus展示奔跑能力，运动控制能力取得关键进展，本月开启审厂为2026年量产做准备 [5] - 中国具身智能机器人厂商订单总额超20亿元，62%受访者可能在未来三年内采用人形机器人 [14] - 宇树科技投资12.4亿元建厂，优必选一周内签订两笔亿元订单，2025年订单总金额超13亿元，立讯精密预计今年出货3000台人形机器人 [14] 产业链与成本趋势 - 人形机器人产业链覆盖核心零部件、整机制造、系统集成，上游核心零部件技术升级空间最大 [20] - 减速器占机器人总成本36%，伺服系统影响控制精度，控制器成本占12% [23] - 贝恩预测人形机器人物料清单成本将从当前4万至5万美元降至2035年1万至2万美元，降幅60%至70% [18] - 到2035年全球人形机器人年销量有望达600万台，市场规模突破1200亿美元 [18] 投资机会与市场焦点 - 行业从技术验证迈向规模量产，2026年成为量产起点，产业链增长路径明确 [18] - 机器人ETF易方达(159530)近10日资金流入2.9亿元，年内净流入123.5亿元，流动性好 [19] - 产业链进入去伪存真阶段，上游核心模块供应商价值集中，聚焦细分领域龙头公司如双环传动、绿的谐波、拓普集团 [24]

特斯拉擎天柱机器人进展 - 12月3日擎天柱机器人展示快速奔跑能力 从缓慢步行进展至稳健奔跑[1][4] - 团队称这是两年半时间发生的变化[4] - 擎天柱是公司现有人工智能 硬件及制造技术的重新整合[4] 特斯拉生产规划与目标 - 试生产产线已在弗里蒙特工厂运行 规模更大的第三代生产线预计2026年投产[4] - 目标是在规模化生产后将每台机器人成本控制在2万美元以内[4] - 筹备扩建得克萨斯超级工厂以实现年产能1000万台的目标[4] 行业前景与市场预测 - 公司认为人形机器人在全球的最终部署规模有望达到数百亿台[4] - 市场调研机构预测人形机器人产业规模正以超50%的增速发展 2030年将达到千亿元市场规模[6] - 国家发展改革委表示需防范重复度高的产品"扎堆"上市等风险[6] 量产时间表与供应链 - 分析认为擎天柱V3将在2026年第一季度发布 2026年年底前开启量产[5] - 国产供应链在解决大规模制造与降本难题中扮演重要角色[5] - 行业有望在明年进入量产阶段[6] 竞争对手动态 - 小鹏汽车发布新一代IRON人形机器人 展示拟人步态[6] - 小鹏汽车计划到2026年底实现高阶人形机器人规模量产 预计年产能突破5万台[6]