公司业务战略调整 - 公司敏捷端业务名称已调整为战略新兴产业 目前正有序推动相关产业布局 [1] 钙钛矿光伏业务进展 - 公司控股设立中核光电科技（上海）有限公司 专注于钙钛矿光伏组件的研发和制造 [1] - 目前已建成刚性1600×1200mm²全自动量产线 是行业内首条全国产化产线 [1] - 产品技术指标处于行业领先水平 [1] 医用同位素业务进展 - 公司已在秦山核电建成同位素生产基地 [1] - 目前已实现碳-14、钇-90、镥-177、锶-90等医用同位素商业化生产 [1] - 打破源头进口依赖 [1] - 公司未来将继续进行新型堆照同位素的开发 继续建设开发第二套同位素在线辐照生产装置 [1]

公司股份回购情况 - 截至2026年1月31日，中国核电累计回购股份数量约为4490万股 [1] - 回购股份数量占公司目前总股本的比例为0.22% [1] - 回购购买的最高价为9.65元/股，最低价为8.4元/股 [1] - 回购已支付的总金额约为4.05亿元 [1]

公司股份回购执行情况 - 截至2026年1月31日，公司累计回购股份数量为44,901,657股，占公司目前总股本的比例为0.22% [1] - 本次回购购买的最高价为9.65元/股，购买的最低价为8.40元/股 [1] - 公司已支付的总金额为404,811,133.49元（不含佣金等交易费用） [1]

公司股份回购计划 - 2025年4月29日董事长卢铁忠提议公司开展股份回购，预计金额为3至5亿元人民币，回购股份将用于员工持股计划或股权激励，回购实施期限至2026年4月27日 [1] - 2026年1月公司回购344.65万股，支付金额为2999.84万元人民币 [1] - 截至2026年1月31日，公司已累计回购股份4490.17万股，占总股本的0.22%，累计支付金额为4.05亿元人民币，回购价格区间为每股8.4元至9.65元人民币 [1]

铀价近期走势与驱动因素 - 截至2026年1月28日，铀期货价格上涨至98美元/磅，相较于2025年12月24日上涨29% [1] - 近期铀价上涨主要系铀需求向好，驱动因素包括：实物天然铀信托SPUT提交初步简式招股书，拟于25个月内不定期发行最多20亿美元的信托份额；日本东京电力公司重启其最大的柏崎刈羽核电站6号机组 [2] 全球铀资源与生产格局 - 全球铀资源储量分布集中，前三大资源国（澳大利亚28%、哈萨克斯坦13%、加拿大10%）资源量占比超50% [3] - 全球铀产量高度集中，2022年前三大生产国为哈萨克斯坦（21,227吨铀，占比43.01%）、加拿大（7,351吨铀，占比14.89%）和纳米比亚（5,613吨铀，占比11.37%），合计占全球产量近70% [3] - 哈萨克斯坦以全球13%的资源储量供应了43%的产量，其国有公司哈原工计划在2026年将铀产量削减约10%，加剧供给紧张 [1][4] 全球铀需求现状与结构 - 2024年全球反应堆天然铀需求量共计6.75万吨铀，较2021年的6.25万吨铀上升8.00% [5] - 美国与中国是全球前两大铀需求国，2024年需求量分别为1.81万吨铀（占全球26.86%）和1.31万吨铀（占全球19.45%） [5] - 但中美两国铀产量占全球比例极低，2024年分别为0.4%和2.7%，供需缺口显著 [5] 未来核电需求增长前景 - 根据IEA高值情境预测，到2050年全球核电运行装机容量将达到2024年水平的2.6倍 [6] - 中国是未来全球主要的核电增长来源，预计到2030年前在运核电装机规模将跃居世界第一，到2035年核电在电力结构中的占比将达到10% [1][6] 政策动向对市场的影响 - 美国能源部长在2025年9月表示应考虑扩大战略铀储备，以减少对俄罗斯供应的依赖，该计划此前已获两届政府支持，2020年曾寻求拨款1.5亿美元采购铀 [7] 投资建议关注标的 - 建议关注中国铀业(001280.SZ)和中广核矿业(01164) [1]

公司运营与财务表现 - 2025年全年实现上网电量491.5亿千瓦时，创历史新高[1] - 6台机组累计实现上网电量3808.69亿千瓦时[1] - 公司总装机容量为671万千瓦，总投资900亿元[2] 安全生产与运营管理 - 2025年全年6台机组全程受控，核安全状态良好，未发生非计划停机停堆事件[2] - 达成安全生产“两个杜绝”和“六个零”的年度目标[2] 环保与社会效益 - 累计上网电量等效减少标煤消耗约1.15亿吨，减少二氧化碳排放约3.52亿吨[5] - 环保效益相当于在辽沈大地织就85.7万公顷林海[5] - 核能供暖示范项目已累计投运4个供暖季，供热效果良好[5] 项目发展里程碑 - 公司是我国东北地区第一座核电站、区域最大电力能源基地[2] - 一期和二期工程6台机组于2022年6月全面建成投产[2] - 东北地区首个核能供暖项目于2022年11月正式投运，规划供热面积24.24万平方米，替代原有12个燃煤锅炉房[5]

公司运营与财务表现 - 2025年全年实现上网电量491.5亿千瓦时，创历史新高[1] - 截至2025年12月31日，公司累计上网电量达3808.69亿千瓦时[1] - 2025年全年6台机组全程受控，安全质量状态可控，顺利完成3轮大修，未发生非计划停机停堆事件[1] 项目规模与投资 - 红沿河核电站一期和二期工程6台机组已于2022年6月全面建成投产[1] - 项目总装机容量为671万千瓦，总投资达900亿元人民币[1] 环境与社会效益 - 与同等规模燃煤电厂相比，累计等效减少标煤消耗约1.15亿吨，减少二氧化碳排放约3.52亿吨[1] - 减排效果相当于在辽沈大地织就85.7万公顷林海[1] - 核能供暖示范项目已累计投运4个供暖季，为红沿河镇近2万名居民提供清洁供暖[2]

行业核心数据 - 2025年12月中国核能发电量产量为446亿千瓦时，同比增长3.1% [1] - 2025年1-12月中国核能发电量累计产量为4811.8亿千瓦时，累计增长7.7% [1] - 行业增长态势明确，2025年全年累计增速显著高于单月增速 [1] 相关上市公司 - 新闻中提及的核电行业主要上市公司包括：中国广核（003816）、中国核电（601985）、中核科技（000777）等 [1] - 涉及核电业务的电力上市公司包括：申能股份（600642）、浙能电力（600023）、湖北能源（000883）、华能国际（600011）、大唐发电（601991）、江苏国信（002608）、福能股份（600483） [1] 行业研究参考 - 相关行业分析参考智研咨询发布的《2026-2032年中国核电行业市场发展规模及投资机会分析报告》 [1]

市场整体态势与核心逻辑 - A股市场本周整体维持弱势震荡态势，周五贵金属价格大幅波动一度令市场承压 [1] - 支撑春季行情的核心逻辑并未发生变化，核心驱动在于国内向好的基本面、政策“开门红”与充裕的流动性 [1][4] - 对A股而言，前期上涨虽然受益于全球流动性宽松的贝塔，但核心驱动仍在于国内带来的阿尔法 [4] 机构后市配置观点 - 建议重视本轮行情中涨幅较低且具备较强逻辑支撑的板块，包括AI硬件、新能源、涨价链、非银等 [1][4] - 配置上关注两条线索：一是景气业绩线索，包括AI上游算力硬件（存储芯片、算力通信）、下游应用（工业软件、医疗服务）、具身智能、AI端侧，以及新能源板块的储能、锂电产业链、风电 [1][5]；二是“十五五”规划建议重点提及的产业，包括商业航天、6G、核电、氢能、量子通信、脑机接口等 [1][5] - 2月份可提升对AI应用领域的关注度 [4] - 考虑到海内外市场流动性依然较为充裕，叠加产业主题催化，看好A股市场上行动力，可关注产业趋势加持下的科技成长板块 [8] - 多数行业资金拥挤度仍处于温和水平，行业间分化程度处于低位 [8] 贵金属板块观点 - 贵金属板块预计短期将进入宽幅震荡阶段，但板块基本面并未出现反转 [1] - 当前贵金属板块经过前期的快速拉升，处于高位拥挤状态 [6] - 中期来看，由于供需缺口未弥合，大宗商品板块企稳后仍将上行，中期上行趋势仍具持续性 [6] - 尽管短期波动加剧，但在全球避险需求、资产配置逻辑转变等因素支撑下，黄金等品种依然具有一定的中长期配置价值 [2] - 2026年以来，贵金属市场延续去年强势行情，但近期波动加剧，多家银行发布风险提示 [2] 其他行业与板块观点 - 储能和电力设备板块的投资机会值得关注，AI产业对电力需求的拉动作用显著，市场对于电力的需求具备确定性 [6] - 预计本轮创新药引领的医药产业升级趋势还没有结束，长期看好具有全球创新实力的药品和器械，以及国内具有全球比较优势的CXO行业 [7] - 1月份，货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65%，市场活跃度较高 [1] 政策与市场事件 - 证监会拟扩大上市公司战略投资者类型，明确全国社保基金、基本养老保险基金、企业（职业）年金基金、商业保险资金、公募基金、银行理财等机构投资者可以作为战略投资者 [3] - 国家统计局数据显示，1月份非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点 [1]

文章核心观点 中国核电行业正进入新一轮黄金发展期 自2022年起连续四年每年核准10台以上核电机组 带动全产业链需求爆发 从上游核电厂址储备竞争 到中游设备制造产能饱和、交付紧张 再到下游材料供应及人才需求激增 行业呈现全面繁荣态势 以“华龙一号”为代表的自主三代核电技术成为建设主导 国产化率高 产业链完整 同时 行业积极开拓海外市场 并吸引民营资本入场 预计这一高景气趋势将长期持续 [1][2][6][14][16][19] 核电厂址储备与竞争 - 核电厂址成为战略资源 自2022年起多家核电企业争抢同一优质厂址的情况明显增多 [2] - 一个核电厂址可建设6台核电机组 年发电量达500亿千瓦时 年上缴利税近100亿元 经济价值高 [2] - 核电选址条件严苛 优质厂址愈发稀缺 预计我国东部省份沿海厂址将在2030年前处于较为紧缺状态 [2] - 核电企业通过加大投入、提高效率 将厂址普选到完成前期准备的时间从过去至少半年缩短至最快3个月 [3] - 中国核电在2024年年报及2025年半年报中明确提出全力推动核能厂址开发 积极在浙江、广东、福建、广西、海南等沿海省份储备优良厂址 [4] 设备制造产能与订单 - 核电设备制造资源自2022年开始趋于紧张 关键设备如阀门、汽轮发电机、锻件等处于“一货难求”状态 厂商“人停机不停” 24小时运转赶订单 [6] - 大高阀门作为核级阀门核心供应商 订单排产至2028年 现有产能利用率接近饱和 扩产需求迫切 [1][6] - 2024年核准11台核电机组 带动核级阀门年市场规模超50亿元 单台核电机组阀门需求达8亿元至12亿元 [6] - 大高阀门2025年一季度营业收入完成年度目标的31.5% 同比增长20.9% 新承接合同完成年度目标的37.9% 同比增长33.5% [7] - 上海电气“十四五”期间核能业务超200亿元订单的目标已提前至少一年完成 [7] - 为应对交付挑战 厂商通过智能化改造与模块化生产 将单台机组阀门供货周期从18个月缩短至12个月 [6] 产业链材料供应 - 核电建设热潮带动材料市场 核电用钢供应量实现跨越式增长 [8] - 三宝集团核电用钢年供应量从转型初期的万吨级 增至2020年的20多万吨 如今进一步增至30万至40万吨 较2020年实现翻倍 [8] - 供货核电站数量从初期的1至2个增加到如今的10多个 [8] 行业人才状况 - 核电项目增多导致员工缺口明显 人手紧张成为普遍问题 [10] - 员工出差频繁 年均出差超200天 年均飞行里程达十几万公里 [11] - 核电岗位专业性和资质要求高 新人培养周期长 [11] - 企业间展开激烈人才角逐 高薪挖人、全球引才成为行业常态 [12][13] - 为吸引人才 企业提供有竞争力的薪酬 如数控车工月薪6000元至9000元 焊工月薪7000元至1.4万元 均超过行业平均水平 [13] 技术路线与政策导向 - 自2022年以来连续四年每年核准10台以上核电机组 且以我国自主三代核电技术“华龙一号”为主 [14] - “华龙一号”每台机组有超过6.3万台套设备 产业链涉及近6000家企业 自主三代核电综合国产化率达90%以上 [16] - 政策层面明确导向 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》及多省地方规划均提及积极发展核电 [14] - 2026年全国能源工作会议提出要“积极安全有序发展核电” [14] 市场前景与预测 - 行业进入黄金发展期 可能是一个持续十年以上的长期趋势 [16] - 为实现2030年核电装机达到1.2亿千瓦至1.5亿千瓦的预期目标 每年需新开工建设至少6至8台百万千瓦级机组 [16] - 大高阀门预计未来年均订单增速有望维持在15%至25% 到2030年公司在全球市场份额或升至10% [17][18] - 短期增长受益于三代核电技术改造需求释放 长期受四代核电商业化、智能化产品渗透及出口潜力驱动 订单规模有望翻倍 [18] 海外市场与资本动态 - 国内企业积极布局海外市场 大高阀门以“华龙一号”海外项目为依托 深耕阿根廷、巴基斯坦等重点区域 目标抢占全球核电阀门市场25%以上份额 [17] - 上海电气已深度参与巴基斯坦核电站等多个海外项目 [18] - 民间资本正在加速入场 多个新核准核电项目中出现了民营资本的身影 [19]