投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 公司业绩拐点已现 新签合同翻倍增长为后续收入利润增长打下长期基础 [1][2][3] - 核心技术在各细分场景成功落地 驱动各项业务稳定增长 [3] - 预测2025-2027年实现营收184亿元 207亿元 227亿元 归母净利润2.31亿元 4.42亿元 5.11亿元 [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入78.65亿元 同比增长12% 毛利10.33亿元 同比增长8% 归母净利润1521万元 同比增长41% [1] - 预计2025年营业收入183.76亿元 同比增长10.3% 归母净利润2.31亿元 同比增长191.0% [1] - 预计2026年营业收入206.81亿元 同比增长12.5% 归母净利润4.42亿元 同比增长91.2% [1] - 预计2027年营业收入226.64亿元 同比增长9.6% 归母净利润5.11亿元 同比增长15.7% [1] - 毛利率从2024年13.76%提升至2027年19.00% 净利率从2024年-3.38%改善至2027年3.08% [10] - ROE从2024年-4.35%回升至2027年7.35% [1][10] 业务进展 - 新签订单额94.76亿元 同比增长98% 已签未销合同104.41亿元 同比增长27% [2] - 智慧供应链场景落地全栈数据智能解决方案 实现"AI for Process"深度渗透 [2] - 构建供应链算法与"KingKoo智链"物流垂类大模型 大幅解决通用大模型幻觉问题 [2] - 智能体套件中运营 决策和客户的AI Agent已实现落地并取得较好效果 [2] - 酒店数据智能解决方案业务不断拓展 签约多家高端连锁酒店超300个门店数字化服务项目 [2] - 联合头部厂商积极推进海外业务开展 将国内成功经验向国际延伸 [2] 技术能力 - 以AI Infra AI-ready Data及Agentic AI三大平台能力构建"燕云Infinity"行业级通用数据智能引擎 [3] - 形成从"Data for AI" "AI for Decision"到"AI for Process"的技术能力闭环 [3] - 聚焦核心价值场景 高效构建与部署融合行业运营经验的垂类智能应用 [3] 估值指标 - 当前股价3.220港元 总市值53.89亿港元 [5] - 预计2025年PE 23.4倍 2026年PE 12.2倍 2027年PE 10.6倍 [1] - 当前P/B为0.9倍 预计2027年P/B降至0.8倍 [1][10]

行业投资评级 - 领先大市-A(维持) [1] 核心观点 - "人工智能+"意见正式发布 助推山西AI产业发展再次提速 [1][4] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 明确三阶段总体目标 [4] - 到2027年实现AI与6大重点领域深度融合 新一代智能终端和智能体应用普及率超70% [4] - 到2030年应用普及率超90% 智能经济成为重要增长极 [4] - 到2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段 [4] - 意见提出加快实施6大重点行动 涉及科学技术、产业发展、消费提质等领域 [6] - 明确提出强化8项基础支撑能力 包括模型基础能力、数据供给能力和智能算力统筹等 [6] 政策内容分析 - 重点强调AI应用场景化落地 同时兼顾模型、数据、算力等环节 [6] - 在"人工智能+"产业发展领域 专门针对工业和农业场景智能化转型提供政策指导 [6] - 包括发展智能制造装备、推进工业供应链智能协同、发展智能农机等智能装备 [6] - 在"人工智能+"民生福祉领域 聚焦AI在教育全过程、辅助诊疗、健康管理等场景应用 [6] 山西省产业现状 - 已形成以算力为主导 应用场景多点开花的产业格局 [7] - 算力资源全国领先 综合算力指数位居全国第八 [7] - 截至2025年6月底 山西智算规模达32 EFLOPS [7] - 已建成51.4万标准机架 算力中心平均电能利用效率(PUE)低至1.2 [7] - 算力产业形成以大同为核心的算力集群 吸引抖音、百度等企业入驻 [7] - 构建"通算+智算+超算"多元协同体系 成为京津冀算力外溢重要承载地 [7] - AI应用与省内优势产业深度结合 煤矿领域建成10座国家级智能化示范煤矿和289座智能煤矿 [7] - 晋能控股塔山煤矿通过AI视频反"三违"系统实现井下安全主动预警 [7] - 制造业方面 晋钢集团打造全流程智能工厂 生产率提升5% 吨钢能耗降低10kg标准煤 [7] 政策支持措施 - 山西省2024年印发《山西省促进先进算力与人工智能融合发展的若干措施》 [8] - 算力基建支持：对智算中心(FP16算力规模≥100PFlops)按投资额15%补贴(最高5000万元) [8][9] - 对绿色数据中心(PUE≤1.18)按照每个物理机架最高1000元 每户企业最高500万元一次性补贴 [9] - 应用创新激励：每年评选10个优秀算力应用示范场景 奖励最高100万元 [9] - 每年发放总额不超过5000万元的"算力券"补贴企业用算成本 [9] - 大模型研发扶持：千亿参数且典型应用场景不少于5个的大模型研发补贴最高1000万元 [9] - 商用解决方案奖励100万元 [9] 政策影响预期 - 意见出台将驱动山西省AI产业发展提速 [8] - 在顶层设计上明确AI产业整体发展目标 [9] - 未来有望推出配套政策及财政补贴方案 [9] - 带动AI应用在政务、金融、能源、工业制造等行业加速渗透 [9] - 大幅提升政企AI相关预算 [9] - 推动山西省在全国人工智能发展格局中占据独特而重要的位置 [9]

股价表现 - 9月2日欧陆通股价下跌5.16%至242.39元/股 成交额8.33亿元 换手率3.05% 总市值265.37亿元 [1] 公司基本情况 - 深圳欧陆通电子股份有限公司成立于1996年5月29日 2020年8月24日上市 [1] - 公司位于广东省深圳市宝安区 主营业务为开关电源产品的研发、生产与销售 [1] - 收入构成中计算机、通信和其他电子设备制造业占比99.57% 其他业务占比0.43% [1] 基金持仓情况 - 博时新能源汽车主题混合A(011938)二季度持有欧陆通2.33万股 占基金净值比例1.83% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金成立于2021年6月2日 最新规模7060.37万元 [2] - 基金经理唐晟博累计任职3年269天 管理资产总规模1.61亿元 [2] 基金业绩表现 - 博时新能源汽车主题混合A今年以来收益率27.88% 同类排名2857/8184 [2] - 近一年收益率46.03% 同类排名2934/7971 [2] - 成立以来亏损13.67% 任职期间最佳回报-30.15% 最差回报-31.7% [2] 当日投资影响 - 根据测算 博时新能源汽车主题混合A当日浮亏约30.73万元 [2]

申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您的财富保驾护航。 以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者李金玲 申万宏源证券上海分公司 . 建筑材料、钢铁、通信、传媒、商贸零售、电子、计算机和房地产的行业PE估值（TTM）分别处于近十年历史80.90%、83.04%、 83.20%、84.23%、89.30%、95.04%、99.09%和99.79%分位水平，应注意投资风险。 数据速看： 1、巴菲特指标： 当前A股巴菲特指标为87.14%，处于相对较高区间，高于安全区间。 2、估值历史百分位水平： 宽基指数方面： 目前市场主要宽基指数PE估值（TTM）均高于20%。沪深300、上证50、上证指数、北证50、科创50和中证A100的PE估值（TTM）分 别处于上市85.84%、91.44%、96.91%、99.75%、99.93%和99.96%的分位水平，估值分位相对较高，应注意风险。 行业方面： 当前申万一级行业指数中食品饮料和农林牧渔的PE估值（TTM）低于近十年20%分位水平，PE（TTM）估值分别处于近十年11.67%和 12.72%的分位水平，可作为重点 ...

此外，据创新南山公众号，近日，国内量子计算领军企业——北京玻色量子科技有限公司自建的"专用 光量子计算机制造工厂"正式落地深圳南山区，同时在南山智城注册成立两家子公司。此次玻色量子自 建的国内首个规模化专用光量子计算机制造工厂，建成后预计年产光量子计算机可达数十台/套，可形 成专用光量子计算机的批量生产产能。 国金证券指出，在低基数和新技术落地加快背景下，预计计算机板块下半年总体经营强度会好于上半 年。预计大的主线预计还是集中在AI产业链相关方向，宏观背景上，有人工智能+行动鼓励AI与科学技 术、产业、社会治理等结合落地，中观角度，三季度进入国内外头部大模型厂商密集更新迭代周期， AI落地应用进展持续，微观角度，今年半年度相关上市公司AI落地陆续披露相关进展，进展喜人，下 半年预计环比有积极增长，明后年预期收入占比进一步提高，有望提供更多的业绩和估值弹性。看好三 个方向，第一是AI+软硬结合落地；第二是软件端，AI在C端和出海方向落地；第三是AI在B端与企业 服务软件、制造业信息化等环节的结合和Agent落地。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） ...

两融余额创新高 - A股两融余额达2.3万亿元 突破2015年6月18日历史峰值2.27万亿元 [2] - 截至9月1日 两融余额具体为22969.91亿元 其中沪市11717.68亿元 深市11178.9亿元 北交所73.33亿元 [3] - 融资余额占比99.3%达22808.29亿元 融券余额仅161.63亿元 [3] 两融交易结构 - 单日两融交易总额3238.99亿元 融资买入额3230.41亿元 融券卖出额仅8.57亿元 [3] - 自6月以来两融余额持续攀升 8月中旬突破2万亿元关口 [3] 行业与个股融资动向 - 电子、通信、计算机、机械设备行业8月融资净买入额领先 [4] - 8月22日以来24只个股融资净买入超10亿元 胜宏科技(56.68亿元)、寒武纪-U(46.48亿元)、新易盛(41.4亿元)位列前三 [4]

创历史新高！ "今年以来一个重要增量资金 正反馈机制仍然是融资融券，在突破了扭亏阻力位之后，融资余额呈现流 入规模持续扩大的态势，成为推动市场上行的另外一个重要力量。"招商证券张夏认为。 9月2日早上的数据显示，A股两融余额已经达到了22969.91亿元，超过了2015年的峰值2.27万亿元，创 了历史新高。 浙商证券分析师廖静池称，2014—2015年"流动性牛市"增量资金流入速度更快。2014—2015年"流动性 牛市"中，2014年6月、2014年12月和2015年6月，两融余额和保证金余额合计值占全A流通市值的比例 分别为4.3%、6.0%和9.3%，边际变化分别为1.7个百分点和3.3个百分点。本轮市场行情中，2024年6 月、2024年12月和2025年6月，该项指标为4.4%、5.2%和5.0%，边际变化仅为0.8个百分点和-0.2个百分 点，表明流入速度较慢。 此前的8月6日，A股两融余额超过2万亿元，是时隔十年之久重新站上2万亿元的关口。而两融余额的最 高点出现在2015年的6月18日，当时的两融余额是22728亿元。彼时正值股市的一轮上涨时间。 国金证券的报告显示，8月18日到22日两融活 ...

市场整体表现 - A股9月1日迎来开门红 创业板指涨幅超过2% 行业板块多数收涨 贵金属板块爆发 珠宝首饰 生物制品 能源金属 医疗服务 化学制药板块涨幅居前 保险 航天航空板块跌幅居前 [1] - 沪深两市全天主力资金净流出364.22亿元 [1] 行业资金流向 - 8个行业主力资金净流入 通信行业净流入15.33亿元 医药生物行业净流入11.12亿元 房地产 石油石化 纺织服饰行业净流入均超1亿元 [1] - 23个行业主力资金净流出 计算机行业净流出68.18亿元居首 电力设备 汽车 电子行业净流出均超40亿元 非银金融 国防军工行业净流出均超30亿元 [1] 个股资金流入 - 96股主力资金净流入超1亿元 14股净流入超4亿元 [2] - 利欧股份净流入18.51亿元居首 上半年营收96.35亿元同比下降9.62% 归母净利润4.78亿元同比增长164.28% 公司通过AI技术深度融合数字营销与机械制造业务 [2] - 恒宝股份净流入13.86亿元 数字货币概念股走强 高伟达 恒宝股份 智度股份涨停 [2] - 中兴通讯净流入11.93亿元 东山精密净流入7.88亿元 山子高科净流入7.66亿元 合力泰净流入7.53亿元 万通发展净流入7.48亿元 [3] 个股资金流出 - 173股主力资金净流出超1亿元 17股净流出超5亿元 [4] - 东方财富净流出21.69亿元居首 比亚迪净流出17.23亿元 中国稀土净流出14.12亿元 金力永磁净流出11.15亿元 通富微电净流出10.83亿元 [4][5] - 顺丰控股净流出9.80亿元 格力电器净流出9.41亿元 先导智能净流出8.59亿元 同花顺净流出8.26亿元 [5] 尾盘资金流向 - 尾盘沪深两市主力资金净流出41.39亿元 轻工制造 传媒 美容护理 社会服务等行业尾盘获主力资金抢筹 [6] - 宁德时代尾盘净流入1.55亿元居首 据报道将出售芬兰汽车公司20.6%股份 创新医疗尾盘净流入1.41亿元 三维通信尾盘净流入1.12亿元 [6][7] - 尾盘主力资金净流出方面 金力永磁净流出2.31亿元 立讯精密净流出2.25亿元 格力电器净流出1.99亿元 新易盛净流出1.76亿元 润泽科技净流出1.32亿元 [8][9]

维持推荐小盘成长，风格连续择优正确 摘要 中金公司 9 月仍看好小盘成长风格，尽管 9 月整体指标略有回落，但市 场状态、情绪端和宏观环境维度均支持小盘成长在未来一个月继续占优 的判断。 资产配置方面，中金公司当前对国内股票资产相对看好，对商品资产持 中性态度，对债券资产较为谨慎。宏观预期差和阻力支撑维度均显示股 票偏向乐观或存在底部支撑信号。 9 月行业轮动模型推荐综合金融、传媒、计算机、银行、基础化工和房 地产，这些行业是基于价量信息为主的因子组合筛选得出，8 月推荐的 行业组合取得了 2.4%的涨幅。 8 月份"成长趋势共振"策略表现最佳，收益率达到 18.1%，明显跑赢 偏股混合型基金指数，并连续 6 个月持续跑赢该指数，但小盘策略因市 场风格极端化表现不如预期。 今年以来，中金公司的多种策略表现优异，YTD 收益率达到 43%，累 计跑赢天股行经营指数 15 个百分点。XG Boost 成长优选策略 YTD 收 益率达到 47.1%。 Q&A 9 月份 A 股市场的风格轮动情况如何？ 根据中金公司的四象限风格轮动模型，9 月份依然推荐小盘成长风格。7 月和 8 月的模型推荐也都是小盘成长，并且在这两 ...

行业与公司 * 计算机行业[1][2][5] * 人工智能（AI）相关行业[1][6][9] 核心观点与论据 行业表现与业绩 * 2025年计算机行业涨幅达37.42%，表现优于多数行业，但略逊于通信（71.26%）和电子（38.66%）[2] * 计算机板块399家公司总收入1.04万亿元，同比增长18.32%[1][5] * 归母净利润284.13亿元，同比增长28.13%[1][5] * 216家公司归母净利润增速为正，占比54.14%[5] * 头部公司增速更快，马太效应显著[1][5] AI技术渗透与应用 * 87.69%的计算机公司半年报提及AI（348家/399家）[1][6][10] * AI+金融呈现上半年投入、下半年落地、2026年放量趋势[1][6] * AI技术在降低成本、提高生产力和人均产值方面发挥重要作用[6] * 国务院发布人工智能加行动意见，规划2027年AI应用普及率超70%，2030年超90%[1][9][13] 公司具体表现 * 海光、浪潮等大市值公司表现突出，跑赢指数[1][3] * 金山办公发布WPS AI 3.0，上半年个人业务收入16亿元，同比增长9.54%，付费用户达4,179万[1][10] * 科大讯飞研发投入23.92亿元，占营业收入比例21.92%，星火大模型对标国内一流水平[1][11] * 海康威视通过AI推动数字化产品创新[10][11] 其他重要内容 细分赛道龙头公司 * 办公软件：金山办公[4][12] * 网络安全：深信服[4][12] * 企业管理软件：用友网络、金蝶国际[4][12] * 视频监控设备：海康威视[4][12] * 人机交互技术：科大讯飞[4][12] * 其他重要企业：华大九天、达梦数据、中望、中控技术等[4][13] 投资建议与展望 * 当前是AI应用底部状态，强烈看好应用端机会[7] * 建议关注细分赛道龙头企业，尤其是大市值公司[3][7][13] * 政策为AI发展提供明确指引，推动企业技术创新和市场应用[9][13]