央行公开市场操作 - 12月5日，中国人民银行开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作，由于当月有10000亿元3月期买断式逆回购到期，意味着当月3月期买断式逆回购等量续做 [1] 港股指数调整 - 12月5日港股收市后，恒生指数系列第三季度检讨结果正式实施，恒生指数成分股数量由88只提升至89只，信达生物被纳入，没有成分股被剔除 [1] 工业互联网与人工智能发展 - 工业和信息化部会议强调，要在自动化、信息化基础上，推动工业互联网与人工智能、5G、大数据、云计算等技术互促发展，并与制造业数字化转型、智能制造等工作有机结合 [2] - 截至9月底，全国已建设高质量数据集总体量超500PB，7个数据标注基地引进和培育标注企业362家，标注从业人员达8.5万人，带动数据标注相关产值163亿元 [2] - 截至9月底，我国日均Token消耗量已突破40万亿，和2024年初相比增长了约400倍 [2] 外卖行业规范 - 市场监管总局发布实施推荐性国家标准《外卖平台服务管理基本要求》，提出“四个聚焦、四个强化”，聚焦平台内商户管理、平台收费与促销行为、平台用工管理、平台内争议处理 [2][3] 公司重大资产重组 - 电投产融重大资产置换及发行股份购买国电投核能有限公司100%股权并募集配套资金获得深圳证券交易所并购重组审核委员会审核通过 [4][5] 公司澄清与异常波动公告 - 国投智能澄清控股股东未投资设立中创云科控股（湖北）有限公司，相关传闻与事实不符 [5] - 骏亚科技股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%，公司PCB产品可用于人形机器人，但相关产品占营业收入比重低于0.05% [6] - ST先河股票于12月5日停牌一天，12月8日起复牌并撤销其他风险警示，证券简称变更为“先河环保” [6] - 中威电子控股股东正在筹划公司控制权变更事宜，可能导致公司实际控制人发生变更，股票自12月5日起停牌不超过2个交易日 [7] - 博纳影业股票连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，公司控股子公司享有《阿凡达3》的投资收益权比例较低，对公司短期业绩无重大影响 [7] - 飞沃科技股票连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达30%以上，异常波动期间控股股东控制的企业增持公司股票2.63万股（占总股本0.04%），增持后累计持股2424.89万股，占比32.37% [8] - 航天机电发布股票交易异常波动公告，公司主营业务为汽车热系统产业和光伏产业，不涉及商业航天 [8] - 寒武纪澄清当日媒体及网络传播的关于公司产品、客户、供应及产能预测等相关信息均为不实信息 [9] 行业研究观点 - 中信证券研报预计存储行业供不应求至少持续至2026年底，更贴近存储原厂的公司在上行周期受益程度更大、盈利持续性更强 [11] - 中金公司研报认为可控核聚变产业链技术成熟度持续提升，为商业化奠定基础，建议重点关注超导线缆、激光器、传感监测与控制系统等上下游产业链投资机会 [11]

新国标出台背景与核心目标 - 国家市场监管总局于12月2日发布并实施《外卖平台服务管理基本要求》[1] - 标准旨在解决外卖平台在运行中引发的公众舆论关注问题 包括入网商家资质审核 骑手权益保护及商家公平交易权平衡等[3][4] - 标准通过细化规定 弥补了过往相关规范不明确的缺陷 对完善外卖平台服务管理具体规范具有重要推动意义[4] 平台主体责任与协同治理机制 - 标准以平台为关键主体 从多方面强调平台需落实主体责任[5] - 市场治理需社会各方协同 不能简单将责任推给平台[5] - 监管部门需积极履行职责 抓好标准规定落实 对落实好坏平台分别予以指出业绩或提醒促进[5] 对平台技术与管理的前瞻性要求 - 标准提出较高要求 如推行“互联网+明厨亮灶”[6][8] - 要求平台利用大数据 人工智能等技术建立风险识别模型 运用智能化技术进行治理 指引餐饮外卖平台未来发展方向[8] - 标准实施后积累的成熟做法 未来可上升为法律法规强制性要求 实现平台治理规则体系的动态完善[8] 对外卖骑手权益的保障措施 - 标准全方位针对骑手权益保障短板给予针对性回应[10] - 明确规定对于超时情况 原则上不能采取罚款作为管理手段[10] - 对骑手劳动收入保障 休息时间保障 安全保障（如避免因赶时间闯红灯）做出全面系统回应[10] 对平台内中小商家权益的保障措施 - 标准对中小餐饮商家权益保障问题做出大量回应[11] - 明确禁止平台利用技术能力强迫或变相强迫中小商家掏钱参与补贴大战以挤压其利润空间[11] - 要求平台收费行为公开透明 需向商家明确解释说明并进行公示 以平衡双方不对等力量[11]

国家发布外卖平台管理新国标核心要点 - 市场监管总局发布并实施《外卖平台服务管理基本要求》国家标准 旨在规范商户入驻审核、加强动态监管、压实平台主体责任、筑牢食品安全防线[1] 针对“幽灵外卖”等食品安全问题的监管规定 - 平台需对商户信息进行抽查和监测 每月抽查比例不少于5% 以加强日常运营动态审核[1][2] - 平台应设置专门团队审核商户信息 除证照外还需审核实际经营环境 符合条件的商户需标注“堂食”字样 不符合条件者不得上线经营[1] - 平台需公示商户有效经营资质 加强食品安全风险识别 对客诉集中、经营地址与登记不一致等情况需核实并采取措施[2] - 鼓励推进“互联网+明厨亮灶” 商户应配合公开食品加工关键过程 平台应提供相应支持[2] 规范平台收费与促销行为以保障商户权益 - 标准明确商户是否开展价格促销活动应由其自主决定 平台不得以承诺流量倾斜、优先配送等方式强制或变相强制商户参与[2] - 平台发起的价格促销活动成本应由平台自身承担 不得要求商户分摊或通过捆绑推广工具、临时上调服务费等方式变相转嫁[3] - 平台面向商户的收费项目主要限定在技术服务费、配送服务费和推广服务费三大类 不应随意新设收费项目[3] - 平台自身发起的促销活动应坚持合理限度原则 不应扰乱正常市场价格秩序[3] 保障外卖配送员权益的相关要求 - 平台应优化配送调度规则 综合考虑路况、天气、配送难度等因素 科学规划配送路线[4] - 平台及用工合作企业应科学确定配送员劳动时间和强度 合理设置接单时长 建立疲劳提示机制[4] - 不得通过冲单奖励等方式强制或变相强制配送员超时劳动 设置全勤奖需保障配送员平均每周至少休息1天[4] - 因商户出餐超时 平台应对该订单及受其影响的其他订单进行“补时”[4]

新国标政策对行业的影响 - 新国标《电动自行车安全技术规范》（GB 17761-2024）于12月1日过渡期结束，旧国标电动车全面禁售，引发二轮电动车市场震动[1][17] - 新国标被描述为“史上最严”，车速被严格限制在25公里/小时，并引入“超速断电”机制和北斗定位，彻底杜绝非法改速可能[6][22] - 政策导致上海不少电动车行关门，市面上新款车型稀少，同时已上牌的老国标二手车因稀缺而涨价[1][13][17][28] 骑手运营效率与收入冲击 - 骑手实测显示，以25公里/小时时速送餐，在午高峰接5单有3单险些超时，效率远低于以往一次接十几单的正常水平[3][19] - 若按更严格的15公里/小时时速测试，接3单配送约3-4公里距离，最终导致1单超时，用时约1小时仅赚12元[4][20] - 使用新国标车将迫使骑手一次只能接1-2单，时薪预计降至10来元，在大城市难以覆盖生活开销[6][22] - 新骑手若使用新国标车，预计月收入仅约3000元，远低于使用老国标车时在上海约5000元的月收入[9][24] 新国标车辆设计与成本问题 - 新国标电动车车型纤细、空间窄小，为单座设计，脚踏部分无法容纳40升外卖箱，且无后座和后视镜，被骑手认为“根本没法送外卖”[1][8][17][23] - 车辆因材料要求（如使用铝镁合金替代部分铁件）和限重要求导致造价上升，最便宜的新国标车售价也要3000多元，高于老国标车2000-4000元的价位[8][23] - 车辆设计存在安全隐患，例如缺少后视镜，转弯时观察后方情况困难[8][23] 外卖平台算法与配送规则矛盾 - 外卖平台配送单价持续下降，上海地区最低单价约3元，平均约4元一单，同时配送时限不断缩短，许多订单仅给20来分钟[7][22] - 平台在10月份进一步缩短了上海地区的配送时限，多个平台平均缩减约5分钟[12][27] - 骑手面临平台要求准时送达与国标强制限速之间的根本矛盾，陷入“夹缝中求生”的困境[6][7][22] - 市场监管总局发布新规，要求平台优化算法，计算配送时间时参考不超过15公里/小时的速度[12][27] 行业从业人员规模与替代方案困境 - 截至2025年7月，快递外卖行业从业人员规模已达约2000万[1][17] - 骑手普遍排斥新国标车，有骑手表示“99.9%的骑手都不会考虑购买新国标车”[1][17] - 替代方案如购买电摩需考驾照、上摩托牌，但许多城市禁摩限摩，且摩托牌价格高昂，有的城市一个牌照需几十万元[15][30] - 行业吸引力下降，有资深骑手因单价下降、时限缩短及管理趋严，已从全职转为兼职[15][30]

文章核心观点 市场监管总局发布外卖平台服务管理首项国家标准《外卖平台服务管理基本要求》，旨在通过标准化手段解决行业存在的“幽灵外卖”、非理性竞争、配送员权益保障不足等突出问题，引导外卖平台规范服务管理行为，提升服务质量，推动行业从“流量驱动”转向“服务驱动”的健康生态 [1][3][9] 平台内商户管理 - 加强商户入驻审核，平台需设置专门团队审核商户证照及实际经营环境，符合条件者标注“堂食”，不符合条件者不能上线经营 [4] - 强化日常运营管理，平台需公示商户有效经营资质，并每月对商户信息进行抽查监测，抽查比例不少于5% [4] - 推进“互联网+明厨亮灶”，鼓励商户通过视频监控联网公开食品加工关键过程，并鼓励平台提供相应支持 [1][5] 平台收费与促销行为 - 明确区分“平台价格促销”与“商户价格促销”，平台价格促销成本应由平台自身承担，不得变相转嫁给商户或配送员 [6] - 保障商户经营自主权，平台不得强制或变相强制商户参与促销，不得干预参与活动商户的自主定价权，不得对未参与促销商户采取降低搜索排序、限制流量等措施 [6] - 引导平台理性竞争，规范竞争行为，不得将商户补贴宣传为平台补贴，不得使用隐藏费用、夸张标签、过度重复推送等手段，不得扰乱市场价格秩序 [6] 平台用工管理 - 优化平台调度算法，需综合考虑路况、天气等因素，因商户出餐慢导致超时的订单，平台需进行“补时” [7] - 保障配送员劳动收入，完善与任务、强度匹配的报酬分配机制，在法定节假日、恶劣天气等情形下需发放补贴或补助，原则上不应将扣款作为超时处罚方式 [7] - 保障配送员休息权，科学确定劳动时间和强度，合理设置接单时长并建立疲劳提示机制，不得通过冲单奖励等方式强制或变相强制超时劳动 [7][8] - 加强用工合作企业管理，其在劳动报酬分配、社会保障等方面应承担责任，涉及配送员重大利益的规则变化需充分听取平台、工会及配送员代表意见 [7] 平台内争议处理 - 引导平台建立完善消费者权益保护体系，完善消费者、商户、配送员等多元主体投诉机制 [2] - 畅通投诉举报与异议反馈渠道，主动接受社会监督 [2] 标准实施与影响 - 标准是全国平台经济治理标准化技术委员会研制的首项国家标准，三家主要外卖平台将分别发布执行标准要求的自我声明 [1][3] - 北京市日均外卖订单量约350万，市场监管部门将推动标准融入常态化监管，将其核心内容纳入对平台企业的合规评价体系 [9][11] - 北京市市场监管部门将组织面向主要外卖平台的系列培训，并总结落地经验为全国治理提供“北京样本” [11]

行业监管动态 - 市场监管总局发布推荐性国家标准《外卖平台服务管理基本要求》以推动行业整改，该标准聚焦平台内商户管理、平台收费与促销行为、平台用工管理、平台内争议处理等4个方面 [1] - 该标准作为推荐性国家标准，虽不具有强制约束力，但为外卖平台合规运营提供了系统性指引，是推动平台主动合规、接受社会监督的重要一步 [1] - 我国外卖平台服务市场已发展17年，诸多痛点亟待规范，此次是市场监管总局和国家标准化管理委员会首次以推荐性国家标准形式对外卖平台合规提出系统性指导 [1] 标准内容与影响 - 标准回应了社会长期关注的劳动者合法权益保障不足问题，以及外卖骑手因担心超时扣费违反交通规则可能增加事故风险的问题 [2] - 标准对市场监管总局今年夏天以来多次约谈的“补贴大战”等恶性竞争形式在不同程度上进行了规范 [2] - 标准与现行《电子商务法》《反不正当竞争法》《价格法》《劳动法》等法律法规精神一致，为消费者、商户、骑手等相关方监督平台行为提供了明确依据 [2] 标准的执行与监督机制 - 作为非强制性推荐标准，其本身未设统一合规期限与外部监督机制，但法律基础扎实 [2] - 消费者、商户、骑手乃至同业竞争者均可参照该标准，向执法部门举报平台涉嫌违法行为，监管部门亦可据此开展针对性排查 [2] - 针对部分头部平台曾因垄断行为受罚的情况，平台在规则设置、收费管理、促销补贴等方面仍需严格遵循《反垄断法》及相关规定，受影响方可依法提起反垄断诉讼 [2] 行业发展建议 - 行业可持续健康发展，除依靠监管部门提升治理能力外，更需平台企业主动提高合规标准、自觉接受社会监督 [3] - 平台企业应参照《外卖平台服务管理基本要求》开展自查与整改，推动行业走向“优质优价”、公平有序的新发展阶段 [3]

市场监管总局发布外卖平台服务管理国家标准 - 市场监管总局发布并实施推荐性国家标准《外卖平台服务管理基本要求》，旨在解决行业存在的“幽灵外卖”、非理性竞争及配送员权益保障不足等问题 [1] - 该标准坚持“需求牵引、问题导向”，提出“四个聚焦、四个强化”，以推动引导外卖平台同步深化整改 [1] - 标准遵循科学性、规范性、实用性、前瞻性原则，在调研实践经验基础上对现有法规和监管要求进行细化和补充，旨在帮助平台优化管理、提升服务、实现多方共赢 [2] 聚焦平台内商户管理 - 标准聚焦平台内商户管理，强化平台主体责任落实，通过规范商户入驻审核、日常运营管理等环节，引导平台履行对商户的服务与管理责任 [1] - 支持鼓励商户积极响应“互联网+明厨亮灶”要求，以严守食品安全底线，守护消费者“舌尖上的安全” [1] 聚焦平台收费与促销行为 - 标准聚焦平台收费与促销行为，强化竞争秩序规范，明确平台收费规则及促销活动管理要求 [1] - 督促引导外卖平台简化收费项目、规范促销行为，推动各类收费信息透明化、促销规则合理化，以营造公平有序的市场竞争环境 [1] 聚焦平台用工管理 - 标准聚焦平台用工管理，强化配送员权益保障，围绕劳动强度、职业关怀和社会保障等方面提出要求 [1] - 具体要求包括合理确定劳动时间、完善职业培训体系、探索多元保障方式等内容，以助力健全配送员权益保障机制 [1] 聚焦平台内争议处理 - 标准聚焦平台内争议处理，强化协商机制建设，督促平台建立完善消费者权益保护体系 [2] - 要求完善消费者、商户、配送员等多元主体投诉、申诉及处置机制建设，确保平台管理程序透明，畅通投诉举报与异议反馈渠道，主动接受社会监督 [2]

政策动态 - 市场监管总局启动修订《国家食品安全事故应急预案（征求意见稿）》，提出鼓励食品生产经营者参加食品安全责任保险，并建立健全食安险体系 [1] - 政策修订旨在通过保险方式化解实际中产生的食品安全事件，发挥保险的社会管理功能 [3][4] 行业现状与驱动因素 - 食安险是以食品生产经营企业为保险对象，为其因食品缺陷造成消费者损害时提供民事赔偿责任的保险产品 [3] - 在互联网与数字经济推动下，外卖服务行业迅速崛起，目前市场上的食安险产品种类和数量相对较少，且以外卖平台与保险公司合作推出的相关产品居多 [3] - 预制菜行业供应链长，食品安全风险相对突出，食安险的引入可为该行业企业提供经济保障，降低事故损失，并通过保险监督机制倒逼企业提升管理水平 [4] - 相较于发达国家，中国食安险起步较晚，发展历程经历了政策探索期、强制推广期和鼓励推广期三个阶段 [5] 市场发展挑战 - 食安险保障的风险对企业而言有限，其发展依赖于法律健全完善及可能的赔偿责任较高，才能激发更多投保需求 [5] - 食安险相关的责任事件事故认定及赔偿金额在实践中存在较多纠纷，消费者索赔面临举证难、成本高、周期长等障碍 [6] - 当前食安险存在产品保障范围狭窄、风险覆盖不足、外卖平台方、商户与消费者间信息不对称、理赔流程复杂以及保险定价机制单一等问题 [6] - 若仅鼓励投保，企业很难主动投保；若强制投保，则容易出现类似安责险垄断的市场乱象 [6] 发展建议与前景 - 从保险公司视角，可优化产品设计与服务流程，开发覆盖人身伤害的“基础险”与涵盖财产损失、品牌声誉等的“附加险”组合 [6] - 建议引入浮动费率机制，根据企业食品安全评级动态调整保费 [6] - 食安险的推广不仅是风险管理工具，更是食品安全治理现代化的体现，通过政策引导、产品创新和服务优化，有望成为连接政府、企业和消费者的“安全纽带” [6]

文章核心观点 - 过去六个月，美团、京东与阿里在外卖/即时零售领域展开激烈竞争，投入巨额补贴，导致三家公司的利润出现严重下滑，合计打没了近千亿利润[2][6] - 这场竞争以天量投入换来了有限的业务增长与公司的巨额亏损，市场竞争格局出现松动，但并未有真正的赢家[6][11][27] - 对于阿里和京东而言，进入外卖市场的主要战略目的是“围魏救赵”，试图通过这一高频业务为其增长放缓的核心电商业务导流，但协同效应目前更多体现在流量层面，对核心电商交易的带动作用有限[8][11] - 美团作为市场领导者，在竞争中付出了惨痛代价，但其凭借丰富的“战斗”经验，守住了关键的业务指标，并且单均亏损低于新入局的竞争对手[13][16][18] - 目前，激烈的价格战已被证明不可持续，各大平台已开始释放调整信号，竞争强度有望在后续季度减弱[20][22] 竞争态势与财务影响 - **竞争激烈程度**：外卖大战堪称中国互联网史上最烧钱的一仗，平台补贴激进，“满城尽是零元购与免单券”，商户与用户均深度参与[2] - **利润损失规模**：阿里、京东、美团因参与竞争，息税前利润大幅减少。阿里三季度减少约240亿元，京东两个季度减少175亿元，美团两个季度减少448亿元[6] - **公司财务表现**：三季度，美团录得上市以来单季最大亏损；阿里中国电商业务经营利润同比下降85%；京东整体经营利润同比下跌108%[2] - **营销开支暴涨**：为支持竞争，阿里与京东的营销开支分别同比大增106%和110%，美团也同比增加了91%[6] - **实际亏损超预期**：高盛曾预测大战将导致三大平台合计减少250亿元的息税前利润，但实际损失远超该预测[6] 市场竞争格局变化 - **美团市占率下滑**：外卖市场多年的寡头格局开始松动，2024年美团外卖市占率在65%左右，今年下滑近两成[6] - **订单量激增**：在竞争刺激下，美团的外卖单量从2024年底的9000万单突破到了1.5亿单[16] - **品类贡献突出**：茶饮咖啡成为冲单利器，立秋三天大促中，两大外卖平台6亿订单里过半是茶饮咖啡[16] - **商户业绩分化**：上半年，古茗、茶百道等茶饮上市公司录得双位数增长，但在“零元购”白热化的七月，古茗同店GMV增长可达20%以上，每笔订单到手收益仅四到五块钱[16] 各公司战略动机与业务表现 - **阿里与京东的战略动机**：两大平台下场做外卖，核心是“围魏救赵”，企图用外卖这一高频入口，为增长放缓的电商业务输血导流[8] - **京东外卖业务表现**：京东外卖GMV实现三位数增长，外卖新用户转化率接近50%，带动季度活跃用户数和购物频次同比增长40%以上[9] - **阿里闪购业务表现**：淘宝闪购在八月前三周带动淘宝APP月活同比增长25%，三季度带动盒马和天猫超市闪购订单环比上涨30%[9] - **美团用户增长**：竞争也带动了美团APP日活用户数同比增长超过20%[9] - **协同效应有限**：据中信证券测算，闪购带来的新用户在双11期间的电商订单数，占同期电商总GMV的比重在1%左右，协同效应更多体现在流量层，而非成交层[11] 美团的具体状况与策略 - **业务亏损加剧**：美团外卖从单均赚1块钱变为亏2块6，闪购单均亏1块1[13] - **关键指标坚守**：美团在竞争中守住了单量和客单价两个关键指标，并强调客单价15元以上的订单GTV占比超三分之二，30元以上订单占比约70%，意在表明守住了高利润的正餐订单[16][18] - **单均亏损对比**：同样是亏钱送外卖，美团的单均亏损远低于阿里与京东[18] - **战略态度转变**：半年前美团创始人王兴的说法是“不惜代价赢得这场竞争”，半年后变为呼吁“外卖价格战没有为行业创造价值，不可持续”[20] - **未来投入预期**：美团预计四季度闪购亏损环比还要扩大，号称不惜以“更高投入效率维持领导地位”[11] 行业趋势与未来展望 - **竞争不可持续性成为共识**：激烈的价格战已被证明不可持续，未能为行业创造价值[20] - **平台策略出现调整信号**：京东外卖提出要改善单位经济成本（UE），阿里表示将在下一季度“显著收窄”闪购投入[22] - **行业进入下行周期**：增量时代确已远去，下行周期也已开启，但平台陷入“补贴游戏”难以主动彻底停下[25] - **市场格局未定**：这场竞争没有产生明确的赢家，且同样不会是最后一个没有赢家的战场[27]

文章核心观点 - 市场监管总局发布并实施推荐性国家标准《外卖平台服务管理基本要求》 旨在通过“四个聚焦、四个强化” 解决外卖行业存在的“幽灵外卖”、非理性竞争及配送员权益保障不足等问题 推动行业深化整改与良性发展 [1][2] 聚焦平台内商户管理 - 规范商户入驻审核与日常运营管理环节 引导外卖平台履行对商户的服务与管理责任 [1] - 支持鼓励商户响应“互联网+明厨亮灶”要求 以严守食品安全底线 [1] 聚焦平台收费与促销行为 - 明确平台收费规则及促销活动管理要求 推动收费信息透明化与促销规则合理化 [1] - 督促引导外卖平台简化收费项目、规范促销行为 以营造公平有序的市场竞争环境 [1] 聚焦平台用工管理 - 围绕劳动强度、职业关怀和社会保障等方面 提出合理确定劳动时间、完善职业培训体系、探索多元保障方式等内容 [1] - 旨在助力健全外卖配送员的权益保障机制 [1] 聚焦平台内争议处理 - 督促平台建立完善消费者权益保护体系 并完善消费者、商户、配送员等多元主体的投诉、申诉及处置机制 [2] - 确保平台管理程序透明 畅通投诉举报与异议反馈渠道 主动接受社会监督 [2] 标准制定原则与预期影响 - 《基本要求》遵循科学性、规范性、实用性、前瞻性原则 在充分调研行业实践经验基础上 对现有法规和监管要求进行细化和补充 [2] - 标准广泛采纳了商户、配送员、消费者等多元主体的意见建议 [2] - 旨在帮助外卖平台优化管理方式、提升服务质量、实现多方共赢 推动行业在良性竞争中创新发展 [2]