报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 山东地区液碱供应处于高位，液氯价格近期大幅波动，原盐价格下移使山东氯碱企业无主动减产动力；下游氧化铝企业开工下滑后有望产量恢复，液碱需求或环比走强但效果待察，山东某氧化铝工厂因成本开工下滑且大型工厂液碱库存充足，短期内收货价格有望平稳；非铝下游粘胶及印染行业夏季需求有望启动，外需一般，纸制品行业暂无开工波动；期货市场SH09合约升水现货，包含氯碱工厂检修、液氯价格走低、氧化铝新增产能灌线预期，烧碱期货未来较长时间有望维持震荡局面 [7] 根据相关目录分别进行总结 氯碱综述 - 供应产量：上周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率83.9%，环比+1.8%，西北、华中、华东、华南、西南新增重启装置带动负荷提升，华北有装置减产致负荷下滑，山东产能利用率上升0.1%至91.1%，预计本周产能利用率涨至85%左右，周产量82万吨左右 [7] - 氧化铝：山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自4月13日起价格下调15元/吨后维持725元/吨，中国氧化铝行业开工稍有提升，后期仍有部分产能复产，叠加北方新产能产出，整体供应将有增量 [7] - 粘胶短纤开工需求：上周国内部分工厂常规检修结束，产能利用率提升，但终端需求弱势，纱企放假迹象增加，粘胶短纤实物库存上涨 [7] - 印染开工：上周江浙地区综合开机率60.06%，环比持平，染厂订单刚需，新单有窄幅回温但较往年同期仍有差距，需求端增长动力不足，行业回升向好势头需巩固 [7] - 出口：3月份液碱出口量24.54万吨，片碱出口量4.51万吨 [7] - 库存：上周全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存41.58万吨，环比上涨1.79%，同比上涨6.75%，山东低度碱下游刚需拿货，区域内碱厂低度碱去库累库并存，高度碱前期拉高后多数企业订单少，个别企业库存上升 [7] - 利润：上周三山东液碱价格稳定，液氯价格稳定，原盐价格下跌，氯碱利润上行至436元/吨 [7] - 6 - 9价差：SH6 - 9价差维持在 - 99— - 63区间，期货SH09价格相对较强 [7] - 估值基差：当前烧碱期货关注氯碱综合利润，SH09期货预期相对乐观 [7] 氯碱价格 - 山东氯碱现货价格：展示了2022 - 2025年山东32%碱最低出厂折百价、50%碱最低出厂折百价、50%碱 - 32%碱价差、液氯价格走势 [10][11] - 片碱价格、出口碱价格：展示了2021 - 2025年山东片碱价格、内蒙片碱价格、50%液碱华北FOB价格、99%片碱华北FOB价格走势 [13][14] - 液碱期货价格、价差、基差：展示了2023 - 2025年山东地区32碱主力合约基差、50碱主力合约基差、烧碱主力合约价格走势，以及2024 - 2025年SH09 - SH01合约价差 [16][17] - 原盐、煤炭价格：展示了2021 - 2025年山东海盐价格、海盐一级品印度工业盐CIF、秦皇岛动力煤平仓价格5000K走势 [19][20] 烧碱供应 - 烧碱供应、库存、利润：展示了2021 - 2025年烧碱产量、液碱库存、山东氯碱企业利润走势 [24][25] - 烧碱检修：列出上周检修和后市计划检修的氯碱装置，涉及多个区域和企业，包括检修产能、检修情况及预计时长 [27] 氯碱需求 - 烧碱下游：氧化铝：展示了2021 - 2025年山东氧化铝价格、利润走势，以及2024 - 2025年中国氧化铝产量 [31][32] - 烧碱下游：粘胶短纤、印染：展示了2021 - 2025年粘胶短纤周度产量、工厂库存、华东印染开机率、华东粘胶短纤(1.2D*38mm)价格走势 [34][35] - 烧碱下游：纸浆造纸：展示了2022 - 2025年纸制品产量、上游工厂纸制品库存可用天数走势 [37][38] - 烧碱消费：出口：展示了2021 - 2025年中国液碱、片碱当月出口量、烧碱出口量当月值及累计值走势 [40][41] - 液氯下游:环氧丙烷：展示了2021 - 2025年山东环氧丙烷价格、利润、产量、开工率走势 [43][44]

五一出行与消费 - 2025年五一假期前三日全社会日均客运量3.05亿人，增速5.4%，剔除私家车后日均客运量6039万人，增速7.6%，营业性客运中水路、民航、铁路显著提升[6] - 出境国际航班数量同比增长19.6%，高于国内大陆和港澳台航班增速，入境游订单量同比增长173%[6] - 五一假期前三天日均电影票房1.7亿元，为2019年同期39%，人均观影人次435万人，为2019年同期43%，票房回落或因缺叫座电影，观影价格有一定修复[14] - 北京环球影城和上海迪斯尼客流量回升，显示服务消费意愿仍强[16] 周度高频数据 - 4月生产同步指标4.34%，出口同步指标0.69%，消费同步指标3.81%[20] - 消费上服务好于商品格局延续，商品消费中汽车量价回暖，服务消费中旅游、游乐消费同比回升[27] - 投资上基建表现较强，截至5月4日新增专项债累计发行12721亿元，地产新房成交面积同比、环比回升，二手房和土地市场略有降温[32][33] - 进出口港口数据环比回升，海外韩国进出口回落，运价或受运量带动同比回升[36][38] - 生产多数指标回落，发电耗煤边际降低，钢铁、石化、氯碱等整体或多数同比回落[40][41] - 库存整体持续补库，煤炭、水泥、钢材、沥青库存同比回升，物价上消费品价格整体回落，内需工业品价格有所回暖，流动性上美元指数回升[43][45][50] 风险提示 - 关税影响传导至内需，国内经济表现超预期[3][52]

烧碱期货市场表现 - 截至2025年4月30日当周，烧碱期货主力合约收于2479元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周减持31192手 [1] - 本周烧碱期货开盘报2425元/吨，最高触及2481元/吨，最低下探至2403元/吨，周度上涨1.64% [1] - 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.9%，较上周环比+1.8% [1] 区域产能变化 - 西北、华中、华东、华南、西南新增重启装置，带动负荷不同程度提升 [1] - 周内华北有装置减产导致负荷下滑 [1] 相关产品价格变动 - 4月30日山东液氯价格部分地区降100-150元，鲁西槽车出厂正价100-200元不变 [1] - 江苏富强液氯价格降150元，出厂补贴300元 [1] - 山西省主流氧化铝厂5月份烧碱采购价格较4月持平，50%离子膜液碱执行送到价格约为2840-2940元/吨 [1] 行业供需分析 - 当前烧碱开工同比高位，氯碱综合利润尚可，厂家检修意愿不足 [1] - 烧碱现货依旧承压，盘面逢高沽空为主，鉴于价格跌至低位，假期前空单建议逢低止盈离场暂时观望 [1] - 综合利润中性略低，液氯波动大，液碱现货开启降价，盘面震荡偏弱 [1] - 氧化铝减产较多，纺织印染需求偏差，其他需求恢复仍慢 [1] - 关税对烧碱直接影响不大，终端需求存减弱预期 [1]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司代码：601678 公司简称：滨化股份 第一节 重要提示 1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投 资者应当到www.sse.com.cn网站仔细阅读年度报告全文。 2、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 3、公司全体董事出席董事会会议。 4、天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 5、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 2024年度利润分配预案为：以实施权益分派股权登记日登记的总股本，扣除公司回购专用账户所持股份 为基数分配利润，向全体股东每10股派发现金红利0.30元（含税）。实际派发现金红利总额将根据股权 登记日可参与利润分配的股份数量确定。如在董事会审议通过本次利润分配方案之日起至实施权益分派 股权登记日期间，因可转债转股/回购股份/股权激励授予股份回购注销/重大资产重组股份回购注销等致 使公司总股本发生变动的，公司拟维 ...

报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 聚烯烃（PE、PP） - LL五月检修增加进口减少但乙烷进口豁免或削弱供应减少预期 供需双弱库存压力大 长期格局弱存下行可能 [4] - PP二季度检修旺季供应压力略缓但产量仍高 需求有底部支撑却渐弱 长期格局弱存下行风险 [4] 苯乙烯 - 纯苯市场价格下跌 供应回归且下游需求一般 市场信心不足 苯乙烯市场疲软震荡 供应充裕 中期关税影响终端压力将显现 库存高位利润有压缩预期 策略上高空参与为主 上方一线阻力看7300 [11] 聚酯产业链 - 对二甲苯短期交投或偏强 价差操作上PX-石脑油价差低位做扩大为主 [16] - PTA 5月检修计划多 下游聚酯库存压力缓解 供需延续偏紧 价格支撑偏强 策略上节前单边观望 TA9 - 1短期正套 中期偏反套对待 PTA在产业链中偏多配 [16] - 乙二醇5月检修与重启并存 国内供应逐步提升 进口量预期下调 但宏观及需求拖累 预计震荡运行 策略上EG09预计在4050 - 4300震荡 [16] - 短纤预计反弹空间受限 节前震荡调整为主 策略上PF单边同PTA 关注PFO6加工费低位做扩机会 [16] - 瓶片产量高位运行 下游软饮料行业开工预计提升 价格跟随原料波动 加工费有支撑 策略上PR单边同PTA PR主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动 [16] PVC、烧碱 - 烧碱检修集中阶段性开工回落 库存季节性去库 整体供需边际好转 但远端09合约有产能投放 需求端关税或影响下游 氧化铝驱动不足 供需预期偏弱 节前建议观望 09中期仍是高空为主 [24] - PVC开工小幅回升 社会库存延续季节性去库 国内需求一般 出口受印度反倾销裁定和季节因素影响 供需矛盾在检修集中期暂不突出 但大方向过剩问题难改善 短期谨慎操作 中长线维持高空参与为主 [24] 尿素 - 高供应背景下需求衔接不畅 供应端压力增加 需求端呈现结构性分化 盘面主力合约2509重心下移后或有小幅反弹修复机会 临近节假日建议观望 节后若反弹且基本面无明显改善 宜逢高做空 主力合约波动调整到[1720,1850]附近 期权端建议跨式或宽跨式期权 短期买入做扩为主 [30][31] 原油 - 隔夜油价偏弱运行 受宏观压力增强以及供应端宽松预期压制 市场悲观情绪源于美国消费者信心指数下滑和中美关税谈判僵局 期货曲线呈现远期贴水结构 OPEC+加速增产概率上升 地缘风险溢价消退 其它短期扰动因素也影响市场 若5月消费端未能接力补库 盘面下行通道或打开 临近节假日建议观望 WTI波动区间[59,69] 布伦特[62,72] SC[460,520] 期权端建议做多波动率为主 [49] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃（PE、PP） 价格及价差 - PE、PP期货及现货价格多数下跌 如L2505收盘价7122元/吨 较前一日跌0.59% 华东PP拉丝现货7230元/吨 较前一日跌0.28% [1] 开工率 - PE装置开工率83.8% 较前值微跌0.07% 下游加权开工率40.2% 较前值微涨0.02% [2] - PP粉料开工率32.8% 较前值跌14.8% 装置开工率75.5% 较前值跌3.3% 下游加权开工率50.1% 较前值跌0.4% [3] 库存 - PE企业库存49.7万吨 较前值涨3.41% 社会库存60.1万吨 较前值跌2.52% [2] - PP企业库存60.4万吨 较前值跌2.37% 贸易商库存13.9万吨 较前值跌3.69% [3] 苯乙烯 上游价格 - Brent原油（6月）64.3美元/桶 较前一日跌2.4% CFR日本石脑油572.0美元/吨 较前一日跌1.0%等 [8] 现货&期货价格 - 苯乙烯华东现货价7250.0元/吨 较前一日跌0.2% EB2505收盘价7072.0元/吨 较前一日跌0.1%等 [9] 海外报价&进口利润 - 苯乙烯CFR中国881.0美元/吨 较前一日持平 进口利润 - 243.0元/吨 [10] 产业链开工率&利润 - 国内纯苯综合开工率71.1% 较前值涨1.1% 苯乙烯开工率67.9% 较前值涨1.7%等 苯乙烯一体化利润 - 238.7元/吨 较前值跌1110.3% [11] 库存 - 纯苯港口库存12.1万吨 较前值跌14.8% 苯乙烯港口库存11.3万吨 较前值跌7.0%等 [11] 聚酯产业链 价格及现金流 - 聚酯产品价格有涨有跌 如POY150/48价格6420元/吨 较前一日跌2.4% 聚酯瓶片价格5742元/吨 较前一日跌0.8%等 现金流方面POY150/48现金流 - 173元/吨 较前一日跌35.6% [16] 开工率 - 亚洲PX开工率68.6% 较前值跌0.7% 中国PX开工率73.2% 较前值跌0.2% PTA开工率82.4% 较前值涨7.0%等 [16] PVC、烧碱 现货&期货价格 - 山东32%液碱折百价2437.5元/吨 较前一日持平 华东电石法PVC市场价5050.0元/吨 较前一日持平等 [20] 海外报价&出口利润 - 烧碱FOB华东港口400.0美元/吨 较前值跌7.0% 出口利润 - 36.1元/吨 较前值跌125.8% PVC出口利润77.6元/吨 较前值涨90.5% [20][21] 供给（开工率&行业利润） - 烧碱行业开工率87.0% 较前值涨0.5% PVC总开工率75.7% 较前值涨1.4% 外采电石法PVC利润 - 972.0元/吨 较前一日持平 西北一体化利润547.0元/吨 较前值跌6.8% [22] 需求（下游开工率） - 氧化铝行业开工率77.7% 较前值跌1.5% 粘胶短纤行业开工率77.2% 较前值跌1.3% 印染行业开机率60.1% 较前值跌3.0% 隆众样本管材开工率49.1% 较前值涨1.3%等 [23][24] 库存 - 液碱华东厂库库存18.3万吨 较前值跌1.1% 液碱山东库存6.7万吨 较前值涨0.5% PVC上游厂库库存42.0万吨 较前值涨2.2% PVC总社会库存42.1万吨 较前值跌4.7% [24] 尿素 期货价格及价差 - 01合约1712元/吨 较前一日跌1.72% 05合约1776元/吨 较前一日跌0.67% 09合约1735元/吨 较前一日跌2.58%等 [26] 主力持仓 - 多头前20持仓128504 较前一日涨2.57% 空头前20持仓128904 较前一日跌0.90% 多空比1.00 较前一日涨3.51% [26] 上游原料价格 - 无烟煤小块（晋城）1000元/吨 较前一日持平 动力煤坑口（伊金霍洛旗）440元/吨 较前一日持平 合成氨（山东）2265元/吨 较前一日跌3.21% [26] 现货市场价 - 山东（小颗粒）1800元/吨 较前一日涨0.56% 山西（小颗粒）1700元/吨 较前一日持平 河南（小颗粒）1820元/吨 较前一日涨1.11%等 [26] 下游产品价格 - 三聚氰胺（山东）5400元/吨 较前一日持平 复合肥45%S（河南）2950元/吨 较前一日持平 复合肥45%CL（河南）2580元/吨 较前一日持平 [28] 化肥市场价格 - 硫酸铵（山东）1065元/吨 较前一日跌0.47% 硫磺（镇江）2440元/吨 较前一日涨0.83% 氯化钾（青海）2720元/吨 较前一日持平 [29] 供需面 - 国内尿素日度产量19.35万吨 较前一日持平 煤制尿素日产量15.67万吨 较前一日持平 气制尿素日产量3.69万吨 较前一日持平 国内尿素厂内库存（周）106.50万吨 较前值持平 港口库存（周）11.80万吨 较前值涨0.85% [30] 原油 价格及价差 - Brent 64.25美元/桶 较前一日跌2.44% WTI 60.27美元/桶 较前一日跌0.25% SC 478.00元/桶 较前一日跌2.07% Brent - WTI 3.98美元/桶 较前一日涨3.92%等 [49] 成品油价格及价差 - NYM RBOB 206.54美分/加仑 较前一日跌0.28% NYM ULSD 212.04美分/加仑 较前一日持平 ICE Gasoil 615.00美元/吨 较前一日跌1.24% [49] 成品油裂解价差 - 美国汽油26.48美元/桶 较前一日跌0.35% 欧洲汽油14.57美元/桶 较前一日持平 新加坡汽油10.14美元/桶 较前一日涨110.70% [49]

聚酯产业链日报 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 张晓珍 Z0003135 | 下游聚酯产品价格及现金流 | 上游价格 | 品种 | 4月28日 | 涨跌 | 单位 | 品种 | 4月25日 | 涨跌 | 4月25日 | 涨跌幅 | 4月28日 | 涨跌幅 | 单位 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | -1.01 | -1.5% | POY150/48价格 | 布伦特原油(6月) | 66.87 | 6395 | 6265 | 130 | 2.1% | 65.86 | 美元/桶 | -1.5% | WTI原油(6月) | 63.02 | -0.97 | FDY150/96价格 | 130 | 2.0% | 62.05 | 6580 | 6450 | | | -0.7% | DTY150/48价格 | 85 | CFR日本石脑 ...

氯碱日报 | 2025-04-29 供需驱动不足，烧碱延续弱势整理 氯碱观点 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4989元/吨（+28）；华东基差-159元/吨（-8）;华南基差-139元/吨（-28）。 现货价格：华东电石法报价4830元/吨（+20）；华南电石法报价4850元/吨（+0）。 上游生产利润：兰炭价格605元/吨（+0）；电石价格2980元/吨（+0）；电石利润206元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-533元/吨（+27）；PVC乙烯法生产毛利-584元/吨（-18）；PVC出口利润13.7美元/吨（+0.0）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存42.0万吨（+0.9）；PVC社会库存42.1万吨（-2.1）；PVC电石法开工率77.22%（-0.78%）； PVC乙烯法开工率71.67%（+4.67%）；PVC开工率75.67%（+0.67%）。 下游订单情况：生产企业预售量60.2万吨（+3.4）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2441元/吨（+2）；山东32%液碱基差-4元/吨（-96）。 现货价格：山东32%液碱报价780元/吨（+0）；山东 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱价格受下游需求疲弱影响持续下行，后续新产能预期投放且氧化铝减产检修现象仍存，价格仍有走弱预期；液氯价格预期触底反弹，波动区间在 -300 到 200 元/吨之间 [7][10][21] 根据相关目录分别进行总结 上游装置检修及减产情况 - 上游生产企业一般 2 - 3 年进行一次常规性大规模检修，每年进行一次小规模产线轮检，今年一季度因烧碱综合利润高，企业检修降负意愿不强，多数维持高开工 [4][10] 成本盈利情况 - 烧碱成本主要为原盐及电价，年后原盐价格小幅下降，调研企业原盐价格在 280 - 300 元/吨；自备电厂企业电价核算成本低，外采网电成本略高，当前煤价下降，自备电厂企业生产成本或下移，亏损性减产预期难发生 [4][10] 下游需求情况 - 下游终端需求弱于去年同期，需求疲弱使烧碱价格下行，下游企业及贸易商提货谨慎，以刚需采购为主，非铝终端库存低，买涨不买跌心态凸显 [4][10] - 近期氧化铝价格低位，部分企业因成本问题检修减产，拖累烧碱刚性需求，且氧化铝厂烧碱原料库存高、新投产线完成灌槽，短期内囤货需求偏弱 [4][10] 调研企业具体情况 烧碱企业 A - 设计产能 15 万吨，实际产能 20 万吨，配套耗氯下游为氯乙酸，液氯部分外销 [11] - 外采工业用电，生产电价 6 毛多，原料海盐送到价 300 元/吨，综合生产成本约 2400 元/吨 [11] - 目前直销比例 60% - 70%，目标直销比例 80% [12] 烧碱企业 B - 产能 20 万吨，配套 CPE 等耗氯下游，液氯少量外销 [13] - 库容 1.5 万吨，正常库位 5 千吨，调研期间库存 2 - 3 千吨 [14] - 外采用电，生产用海盐送到价 250 - 260 元/吨，烧碱完全生产成本在 2300 - 2400 元之间 [14] - 液氯预期触底反弹，最低 -350 元，部分厂家降负荷使供应减少，耗氯下游开工尚可，厂家有硬涨心态 [16] - 此前液碱价格低位已到厂家生产盈亏线，魏桥再降采购价也不跟随降价 [16] - 4 月出口接单少，5 月出口预期不乐观 [16] 企业 C（片碱贸易商） - 片碱二级贸易企业，货源主要来自内蒙古和陕西熔盐法片碱 [18] - 调研期间山东地区片碱社会库存低，贸易商对行情悲观，不敢囤货 [18] - 内蒙到山东运费不含税 240 - 260 元/吨，新疆至山东运费 480 元/吨，山东片碱多来自内蒙 [18] - 短期对市场行情看空，调研期间内蒙片碱价格 3250 元/吨，仍有下跌预期 [18] 企业 D（液氯贸易商） - 液氯贸易商，因液氯特性，贸易门槛高 [19] - 销售半径一般 300 公里内，无库存储罐，多数当天接货当天或隔日发货，不囤货 [19] - 预期液氯短期内不跌太深，触底反弹后可能涨至 1 - 100 元/吨，波动区间 -300 到 200 元/吨 [21] - 山东液氯大部分自用，与江苏市场分化 [21] - 夏季 6 - 8 月及国庆春节等长假期，耗氯下游开工下降，是小型耗氯企业的相对淡季 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下周渤化30万吨产能复产，本周重启装置影响扩大，预计带动产能利用率环比上升；国内氧化铝企业减产或计划性弹性生产，氧化铝耗碱量预计持续下滑；非铝下游补库收尾、高价抵触，节日期间部分下游休假停工，液碱库存面临累库压力，部分企业或节前降价出货；检修预期下烧碱供应预期小幅收紧，下游需求阶段性补货但持续性仍需观察，且后续新装置投产，烧碱上行仍有压力，需继续关注下游采购节奏及装置检修兑现情况 [10] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 4月25日，烧碱主力合约（SH2505）收盘报2439元/吨，较前一交易日下跌1.26%；山东32%液碱折百价在2531元/吨附近 [6] 供给 - 本周全国氯碱装置检修、提负并存，产能利用率环比-0.2%至82.1%，较上周变化不大；烧碱产量79.20万吨，环比-1.71万吨 [7] 需求 - 国内氧化铝开工率持续回落；粘胶短纤开工率环比-1.05%至77.17%，印染开工率环比-1.89%至60.06% [8] 库存 - 本周液碱工厂库存环比-3.02%至40.85万吨，仍处于同期偏高水平 [9] 利润 - 截至4月18日，山东氯碱综合利润（1吨烧碱 + 0.8吨液氯）361.0元/吨，山东氯碱综合利润（1吨烧碱 + 1吨PVC）-221.0元/吨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上国内重要会议释放政策利多信号，美国关税利空减弱，市场避险情绪降温，但需关注谈判情况；供需方面本周前期检修装置有恢复预期，市场月底结算价逐步出台，需求补库放缓，五一小长假来临高价下游接货抵触，部分企业走货优惠；整体上氧化铝价格偏弱运行对烧碱负反馈延续，下方关注成本端支撑，烧碱本周或低位偏弱整理；策略建议是烧碱2509合约上方参考压力位2550元/吨一线，下方支撑位2350元/吨一线 [4] 各目录总结 行情回顾 - 现货市场山东液碱价格再度走弱，32%液碱基差波动平稳；期货市场展示了烧碱与纯碱、氧化铝、PVC等期货收盘价走势及仓单数量情况；4月18 - 24日山东市场部分化工品价格有变动，液碱32%离子膜碱跌10元（-1.22%），50%离子膜碱跌40元（-2.74%），氧化铝涨10元（0.35%），其他部分产品价格持平 [9][12][18] 市场分析 供应端 - 20250418 - 0424中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.1%，环比 - 0.2%，西北等新增检修装置影响负荷下滑，华北等装置检修结束负荷提升，山东产能利用率 + 4.0%至91%；预计本周烧碱产能利用率涨至84%左右，周产量80.95万吨左右 [20] 下游（氧化铝） - 当周氧化铝市场增减产均有，开工产能明显增多，部分企业结束检修恢复生产，部分因产品质量不稳定开始焙烧炉检修；截至4月24日，中国氧化铝建成产能10740万吨，开工产能8540万吨，开工率81.97%（+0.23%） [25] 库存端 - 截至20250424，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.85万吨(湿吨)，环比下跌3.02%，同比下调3.77%，全国液碱样本企业库容比24.38%，环比下调1%；华北区域山东液碱库存先降后部分企业轻微累库，华东区域库存下滑 [29] 液氯 - 20250418 - 0424山东地区液氯均价 - 143元/吨，环比 - 25%，周初供应稳定但下游需求大幅缩减，价格下调；江苏地区下游亏损，液氯价格随山东下调，主流价格 - 250元/吨左右，安徽地区主流价格 - 50元/吨；国内PVC市场弱势运行，供需矛盾仍存，成本底部支撑坚挺，预计现货市场可跌空间有限 [32] 氯碱成本利润 - 20250418 - 20250424山东氯碱企业周平均毛利347元/吨，环比 + 46.41%，周内山东液碱价格上行，液氯价格略有下行，整体氯碱利润上行 [35]