公司上市动态 - 用友网络向港交所主板递交上市申请，招银国际、中信证券为联席保荐人 [1] 行业地位与战略 - 公司是全球领先的企业软件与智能服务提供商，以2024年收入计是中国企业软件及服务市场最大参与者 [4] - 战略重点是通过开发AI智能体集群引领行业创新，完成从会计电算化到数智化的三次战略跃迁 [4] - 1.0阶段成为中国第1的财务软件提供商，2.0阶段跃居亚太第1（全球前10）的ERP软件提供商 [4] - 3.0阶段构建用友BIP平台，助力企业实现全面数智化能力进阶 [4] 产品与服务 - 提供云服务及软件产品矩阵，覆盖小微企业到大型综合企业的数智化转型需求 [5] - 核心平台用友BIP提供数字化转型与智能化运营的全方位支持，包含面向大型企业的YonBIP和面向中型企业的YonSuite [7] - 用友BIP解决了传统企业软件的应用孤岛、数据割裂、AI能力脱节等痛点 [7] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为88.90亿元、94.43亿元、88.17亿元人民币 [7] - 同期年内溢利分别为2.25亿元、-9.33亿元、-20.70亿元人民币 [7] - 2024年毛利率为46.0%，较2022年的55.0%下降9个百分点 [8] - 研发成本占比从2022年的19.7%上升至2024年的24.1% [8] - 销售及营销开支占比从2022年的25.1%增至2024年的29.7% [8] - 2024年税前亏损达20.76亿元，亏损率扩大至23.5% [8]

Jiahui Yu（余家辉）：OpenAI感知技术研究负责人，本科毕业于中国科学技术大学。 Hongyu Ren（任泓宇）：OpenAI研究科学家，OpenAI o3-mini和o1-mini的创造者，本科毕业于北京大学。 Shengjia Zhao（赵晟佳）：OpenAI研究科学家，曾参与OpenAI o1、o3-mini、GPT-4o等项目的研究，本科毕业于清华大学。 昨日，据媒体The Information爆料，扎克伯格在硅谷AI圈的抢人大战又有了新动向：Meta已经成功挖走4名OpenAI的顶尖华人研究员。 这四位研究员都在中国完成本科教育： Shuchao Bi（毕树超）：OpenAI多模态后训练研究负责人，本科毕业于浙江大学。 OpenAI的一名华人员工似乎已经在X平台上确认了这一消息。他称自己对OpenAI的领导层感到十分失望，这四位人才被挖角对OpenAI而言是 巨大的损失。 上述人才变动可能仅仅是冰山一角。另据《华尔街日报》报道，一份神秘的清单成为了硅谷坊间的热门话题。扎克伯格耗时数月整理出了AI 领域最有才华的工程师和研究人员，并且正在亲自向这些人才抛出橄榄枝。 这些人才大多数为二三十岁 ...

一位远在欧洲的消费者，只需通过手机输入他的需求：墨绿色玻璃门体、母婴保鲜模块、60cm嵌入式尺寸，点击"确认"的瞬 间，需求数据就会经5G网络直达我国制造企业工业互联网平台，端到端延时小于20毫秒。 央视网消息：信息互联，是供应链"提质升级"的关键引擎。目前，我国已建成全球技术领先、规模最大的信息通信网络，工业 互联网实现41个工业大类全覆盖。人工智能、大模型技术持续突破，让中国制造向"数据驱动""智能决策"不断迈进。 制造效率跃升背后，离不开以算力为核心的数字基础设施支撑。2022年，我国正式启动"东数西算"工程，在京津冀、长三角、 贵州、甘肃等地布局八大枢纽节点，规划十个国家数据中心集群。截至2025年一季度，"东数西算"八大枢纽节点算力总规模达每秒 215.5百亿亿次浮点运算，其中智能算力占比80.8%。 以448.6万个5G基站为信息动脉，1亿台接入工业设备为感知末梢，让不同精度的算力可以"适配"多样化的应用场景。目前我国 已建成3万余家基础级智能工厂、1200余家先进级智能工厂、230余家卓越级智能工厂，覆盖超过80%的制造业行业大类。 算力织网，数实融合。"信息链"加速度，上下游高效互通，提质升级 ...

南方区域电力市场启动连续结算试运行 全国统一电力市场建设取得重大标志性成果 6月28日，南方电网公司、国家能源局南方监管局组织召开南方区域电力市场连续结算试运行启动会。 南方区域电力市场是我国首个连续运行的区域电力市场，交易范围覆盖广东、广西、云南、贵州、海南 五省区，注册主体数量超过22万个，包括煤电、核电、气电、新能源、水电等各类发电电源和售电公 司、电力用户等主体；南方区域电力市场是全球规模最大的统一出清电力现货市场，日交易电量规模达 38亿千瓦时，超过英国、法国、德国用电量规模总和。自2022年启动首次试运行以来，南方区域电力市 场持续优化市场机制设计，设立"联席会+管委会"管理模式，构建了"1+N+5X"规则体系，通过4轮次的 调电试运行和8轮次结算试运行，市场规则机制、运营管理、技术支持系统得到全方位验证。 ...

近期金融市场的动态，特别是美国国债期货的走势，揭示了一个引人深思的现象： 市场的定价逻辑似乎已超越了传统的经济数据分析，转而高度关注政治因素，尤其是美国联邦储备系统 的领导层更迭。这不仅是对现任主席鲍威尔任期结束的预期，更是对下一任主席可能采取更为鸽派政策 的预先押注。 这种"领先"行为，以及其背后所反映的中央银行独立性受侵蚀的趋势，值得我们进行深入的专业分析。 交易员们似乎正在为一个"后鲍威尔时代的转向派对"定价，预计到 2026 年底将有显著的降息。这种预 期并非主要基于通胀已完全受控或经济增长面临严重下行风险，而是源于鲍威尔所面临的日益增长的政 治压力。 特朗普公开将鲍威尔标签为"太晚先生"，并毫不掩饰地表达对未来美联储主席人选的偏好——即那些愿 意迅速转向宽松政策的候选人。这种公开的政治干预，即使尚未转化为直接的政策指令，也已深刻影响 了市场心理和预期。 市场对这种政治信号的敏感度极高。 美联储内部一些成员（如 Waller 和 Bowman）近期发出的偏鸽派言论，被市场解读为向华盛顿发出 的"信号弹"，而非纯粹基于经济模型的判断。这种解读本身就反映了市场对美联储独立性现状的怀疑。 当货币政策的预期开 ...

公司声明 - 中国稀土集团针对旗下上市公司"中国稀土"(000831 SZ)部分董事高管职务变动的不实信息发布声明 [1] - 职务调整系根据工作需要 旨在优化公司治理结构提升管理效能 [1] - 调整程序合规透明 相关人员调整后仍在中国稀土集团其他岗位任职 [1] - 当前各项工作未因相关人员变动受到影响 [1] - 公司保留追究传播不实信息扰乱市场秩序行为的法律责任 [1] 市场影响 - 公司呼吁抵制谣言 共同维护清朗网络空间和良好市场秩序 [1]

人民网曼谷7月28日电 （记者孙广勇）6月27日，"广西之夜"2025中国广西文化旅游推介会在泰国曼谷举行。中国广西壮族自治区人民政府副主席胡 帆、泰国旅游与体育部副部长贾卡蓬·当素提坦出席推介会并致辞。来自中泰两国的文化、旅游、航空、媒体等各界嘉宾共110人参加了本次活动。 胡帆在致辞中表示，广西是中国面向东盟开放合作的前沿和窗口，不仅拥有得天独厚的区位优势，更蕴藏着令人叹为观止的自然人文瑰宝。泰国是广西 旅游重要客源地，长期以来双方在文化旅游领域保持密切合作，2024年，泰国赴桂游客人数同比增长154%，呈现出爆发式增长的势头。2025年是广西旅游 年，全年将推出超过800场文化旅游活动，诚邀泰国游客前往广西，亲身感受广西的独特魅力。 泰国旅游与体育部副部长贾卡蓬·当素提坦出席推介会并致辞。中国广西壮族自治区人民政府供图 中国广西旅游协会与泰国出境旅游协会合作签约仪式。中国广西壮族自治区人民政府供图 来自广西民族乐团的演员们为现场观众带来了精彩表演。广西文化旅游推广大使银悦西献上充满八桂风情的女声独唱《广西尼的呀》，将广西的秀美风 光化作动人音符流淌进观众心田；用二胡、琵琶等民族乐器演绎的民乐合奏《美丽的 ...

人民网曼谷6月28日电 （记者杨一）万象消息：截至6月28日，今年中老铁路老挝段累计货物发送 量300万吨，较去年同期增长8.8%，顺利实现时间过半、任务完成过半的目标。 自开通运营以来，中老铁路货运量持续攀升，运输品类不断丰富。今年上半年，老挝段不仅在货运 量上取得突破，在运输种类上也进一步拓展，涵盖农产品、矿产品、工业制成品等多个领域，货物品类 从最初的100多种增加到3000余种，为老挝及周边国家经济发展注入了强劲动力。 随着铁路运输管理的进一步完善及服务水平的持续提升，预计下半年货运量将继续保持良好增长态 势，有望超额完成全年货运任务。 中老铁路万象南货运口岸站货运作业。老中铁路有限公司供图 为保障农产品运输的时效性和稳定性，老中铁路有限公司还根据农产品生产周期和运输需求，及时 调整月度、周、日货运计划，并调集适配的集装箱型；各货运车站工作人员加班加点，力争抢运多运， 为农副产品输华开辟保运保畅通绿色通道，迅速响应货主需求，及时装车发运，保证货到必发。 同时，通过优化运输组织模式，增加运输效能。老中铁路有限公司运输生产部负责人马兆胤介绍， 公司将货物列车牵引定数从2500吨提升到2800吨，提高运能保 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周（6月23日 - 6月29日）机器人指数跑赢大盘，中证机器人指数上涨4.9%，跑赢上证指数3.0个百分点，跑赢沪深300指数2.9个百分点，跑输创业板指0.8个百分点 [5][12] - 领益智造举办机器人战略发布会，16家合作伙伴亮相，百台意向订单达成；银河通用完成11亿元融资，宁德时代领投；Grok 4将于7月4日后发布；斯坦德机器人赴港IPO；灵宝CASBOT完成近亿元天使 + 轮融资；非夕科技完成C轮亿级美元融资 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周机器人指数跑赢大盘，中证机器人指数涨4.9%，跑赢上证指数3.0个百分点、沪深300指数2.9个百分点，跑输创业板指0.8个百分点 [5][12] - 展示了机器人各细分板块行情回顾，包括减速器、电机、丝杠、传感器、本体、灵巧手、执行器总成等环节相关公司的市值、本周收盘价、本周涨跌幅、25E归母净利润及25E对应PE等数据 [14][15] 产业动态 - 领益智造举办机器人战略发布会，展示“三位一体”战略布局等成果，16家产业链伙伴参与 [16] - 银河通用完成11亿元融资，宁德时代领投，两年累计融资超24亿元，为具身智能大模型应用推广打开战略协同空间 [18] - 根据马斯克发文，Grok 4将于7月4日后发布，此前Grok 3及其mini版在多方面性能表现出色 [18] - 斯坦德机器人赴港IPO，计划通过“18C章程”在港交所主板挂牌上市，募集资金用于研发、扩展销售服务网络等 [20] - 灵宝CASBOT完成近亿元天使 + 轮融资，助力“技术、产品、场景”闭环融合 [21] - 非夕科技完成C轮亿级美元融资，资金用于扩产、研发及生态拓展 [23] 相关标的 - 人形机器人硬件端核心环节相关标的：丝杠及设备有贝斯特、五洲新春等；减速器有绿的谐波、双环传动等；传感器有安培龙、汉威科技等；电机有鸣志电器、伟创电气等；执行器总成有拓普集团、三花智控等；灵巧手有征和工业、江苏雷利等；机器人本体有博实股份、优必选 [6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“持有”评级 [4][52] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司客户和产品结构性改善，收入端规模化放量，研发费用及资本开支下行，收入规模提高是盈利拐点的关键，后续增长点主要有车身域、智驾域，前瞻性投入逐步进入兑现期，业绩有望迎来拐点 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 经纬恒润：国内优质 Tier1 厂商 - 发展历程：2003 年成立，深耕汽车电子领域二十余载，从专注汽车软件研发服务到布局 ADAS 等产品，2021 年至今获得多个港口项目 [14] - 股权结构：实控人为吉英存，股权架构稳健，核心高管学历高且具备相关经验，前十大股东持股比例合计 59.34% [17] - 客户结构：积累多家头部 OEM 与 Tier1 客户，新势力客户增多，客户结构不断优化，截至 2024 年前五大客户合计收入占比 50.02% [21] - 财务分析：收入端保持稳健增长，汽车电子为主要贡献方；毛利率下滑因产品结构变化，预计随优质产品量产恢复；研发投入大致净利润短期承压；25Q1 研发费用率与资本开支下行，费用逐渐改善，收入规模化是利润拐点关键 [22][26][27][29] 传统控制模块升级至车身域控，ASP 增加提振收入空间 - 主机厂车身控制器从传统分布式控制模块升级为车身区域控制器，单车 ZCU 配置数量 2 - 4 个，ZCU 单车价值量更高；报告研究的具体公司凭借自研方案切入头部车企供应链，成为国内头部 Tier1 厂商得益于量产经验、多域融合能力、软硬结合能力 [35][36][37] 高阶智驾乘/商用场景均实现突破 - 乘用车：前期基于 Mobileye 方案抢占 ADAS 智驾市场，25Q1 市占率超 10%成国内本土 Tier1 第一，已在乘用车高阶智驾领域实现突破拿到江铃定点 [3][41] - 商用车：在港口场景获多个商业化项目，基于港口商用场景积累向 Robovan 领域拓展，与白犀牛合作有望成新增长点 [44][47] 盈利预测与投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司实现收入 69.97、87.26、106.97 亿元，同比增长 26.27%、24.71%、22.59%，毛利率为 21.85%、22.45%、22.30%；选择德赛西威等三家公司作为可比公司，2025 年行业可比平均估值 PS 为 1.1 倍，首次覆盖给予“持有”评级 [50][52]