来源：环球时报 新加坡亚洲新闻台1月26日文章，原题：皱纹、健身与智慧：中国"银发博主"重新定义年老的意义 从健 身房举重到练习瑜伽，一名女博主经常在网上记录她的日常健身活动。这名来自上海的博主还分享健康 食谱和每日穿搭建议。一般来说，这类内容往往出自更年轻的创作者，但64岁的她坦然接受了自己的年 龄，"64岁只是一个数字，我的皱纹和白发是我的荣誉勋章"。 这名老年博主并非个例。在中国，越来越多的60岁及以上老年人正从观看社交媒体内容转向内容创作。 分析人士表示，与志同道合者分享的乐趣和使用中国社交媒体应用的便利性，是更多中国老年人选择这 样做的原因。 分析人士表示，年长创作者的内容往往被认为比年轻创作者的内容更接地气。与年轻网红博主不同，年 长创作者通常更专注于传统技能、生活反思和如何优雅地老去等话题。对于许多年长用户来说，转向内 容创作是他们上网习惯的自然延伸。如今，大部分中国老年人已经成为"数字移民"，智能手机"几乎无 处不在"。中国互联网络信息中心发布的《中国互联网络发展状况统计报告》显示：截至2025年6月，中 国60岁以上网民规模已达1.61亿人，互联网普及率为52%。（作者莱基莎·利奥，王会聪译 ...

监管动态 - 欧盟委员会于26日宣布，依据《数字服务法案》对美国企业家马斯克旗下社交媒体平台X启动一项新的正式调查 [1] - 调查的重点是评估其内置的人工智能聊天机器人“格罗克”可能引发的风险 [1]

欧盟对X公司启动调查 - 欧盟委员会宣布对埃隆·马斯克旗下的社交媒体X展开调查 调查原因是担忧X未能阻止其Grok AI聊天机器人生成并传播深度伪造图像 这些图像可能构成儿童性虐待内容 [1] - 调查将评估X是否恰当评估了Grok在欧盟27国上线的相关风险并采取了缓解措施 此次调查可能再次引发白宫方面的批评 [1] - 欧盟科技事务委员表示 未经同意针对女性和儿童的性深度伪造内容是一种暴力且不可接受的贬损形式 该案适用于欧盟的网络内容监管法律《数字服务法》[1] X公司的回应与法律风险 - X公司援引声明称 该平台会删除包括儿童性虐待内容在内的非法内容 暂停相关账号 并在必要时与执法部门合作 [1] - X公司表示致力于将X打造成一个对所有人都安全的平台 并对任何形式的儿童性剥削、未经同意的裸露内容以及不受欢迎的性内容采取零容忍态度 [1] - 根据《数字服务法》 如果在线平台未能有效打击非法内容和虚假信息 或未遵守透明度相关规定 欧盟可对其处以最高相当于其全球年收入6%的罚款 [2] 行业背景与事件影响 - 全球对Grok的谴责持续升级 来自多个国家的用户称 该AI聊天机器人能生成性化图像并在X上传播 这引发了监管机构和儿童安全倡导者的迅速谴责 [2] - 该事件涉及欧盟《数字服务法》 该法律对网络上的有害和非法内容进行了严格约束 [1]

欧盟对X平台启动新一轮正式调查 - 欧盟委员会依据《数字服务法案》对社交媒体平台X启动新的正式调查 调查焦点是其内置人工智能聊天机器人Grok未能有效阻止生成深度伪造内容 特别是针对女性和儿童的非自愿性深伪内容 [1] - 调查重点评估X平台是否对Grok在欧盟27国部署所引发的风险进行了充分评估并采取了有效缓解措施 [1] - 根据《数字服务法案》 若在线平台未能有效处理非法内容与虚假信息 或违反透明度义务 欧盟最高可处以相当于其全球年营业额6%的罚款 [1] 全球监管机构对Grok的密集行动 - Grok因在X平台上生成并传播深度伪造色情图像 遭到全球多国用户举报 引发监管机构与儿童安全组织强烈谴责 [2] - 英国通信管理局已正式就X是否违反该国《在线安全法》展开调查 法国和印度相关部门也相继发声 指控Grok非法制作他人色情内容 [2] - 据彭博社报道 Grok曾在X平台上每小时生成数以千计的裸露图像 这一现象已引起多国监管机构关注并推动其迅速采取行动 [2] X平台的历史监管处罚与回应 - 这是欧盟在《数字服务法案》框架下对X平台发起的第二次重大调查 [3] - 此前在去年12月 欧盟已因X平台的付费蓝色认证系统误导用户、限制研究人员访问数据以及未建立合规的广告资料库等问题 对其处以1.2亿欧元（约合1.42亿美元）罚款 [3] - X平台回应称 公司会主动删除包括儿童性虐待材料在内的非法内容 对违规账户进行封禁 并视情况与执法部门协作 强调对儿童剥削、非自愿裸露及未经允许的色情内容持"零容忍"立场 [2] 事件引发的国际政治反应 - 欧盟此举可能引发美国方面新的批评 特朗普政府此前已将欧盟对X的监管行动视为对其言论自由的攻击 [1] - 去年12月欧盟开出罚单前 美国副总统JD·万斯就曾在X上发文 指责欧盟应支持言论自由 而非以不当理由攻击美国企业 [1] 《数字服务法案》的监管框架 - 《数字服务法案》于2023年正式生效 为网络有害及非法内容设立了严格的防护机制 [3] - 该法案要求大型在线平台对其服务可能引发的系统性风险 包括非法内容传播、对未成年人的潜在危害以及虚假信息扩散等进行评估并采取相应缓解措施 [3]

德意志银行对Meta的财务预测与评级 - 德意志银行预计Meta第四季度营收将达到590亿美元，同比增长22%，高于此前预计的585亿美元 [1] - 预计Meta第四季度总支出为344亿美元，这将使全年总支出处于公司给出的1160-1180亿美元预测区间的中点 [1] - 对于2026年第一季度，德意志银行预计营收将同比增长23%至519亿美元，高于市场共识预期的512亿美元 [1] - 预计2026年第一季度总支出将同比增长32%至326亿美元，低于市场共识预期的331亿美元 [1] - 德意志银行予Meta“买入”评级，目标价为880美元，这一目标价较该股上周五收盘价有约34%的上涨空间 [1]

核心观点 - 德意志银行看好Meta Platforms的长期前景，认为其在人工智能领域的持续投资将巩固其市场地位，并上调了对其2025年第四季度及2026年第一季度的财务预测，予“买入”评级，目标价880美元 [1][3] - 公司2025年第四季度业绩表现强劲，营收、广告收入及运营利润均超出市场预期，主要得益于AI驱动的广告技术栈改进带来的广告支出回报率提升和用户参与度增长 [2][4][5][6] - 市场关注焦点在于公司即将公布的2026年总支出与资本支出指引，预计将大幅增长以支持AI基础设施投资，这可能引发投资者对短期盈利能力和财务灵活性的担忧 [2][3][9] 财务业绩与预测 - **2025年第四季度实际业绩**：总营收为590.15亿美元，同比增长22.0%，环比增长15.2%，高于德银预测的585.06亿美元和市场共识的583.45亿美元 [2] - **2025年第四季度分部业绩**：应用家族营收583.35亿美元，同比增长23.3%；广告收入575.05亿美元，同比增长22.9%；Reality Labs营收6.8亿美元，同比下降37.2% [2] - **2025年第四季度盈利能力**：运营利润245.89亿美元，运营利润率为41.7%；净利润217.50亿美元，净利润率为36.9%；摊薄后每股收益为8.45美元 [2] - **2025年第四季度现金流**：自由现金流为132.02亿美元，自由现金流利润率为22.4% [2] - **2025年全年支出**：总成本与费用为344.27亿美元，使全年总支出处于公司1160-1180亿美元指引区间的中点 [1][2] - **2026年第一季度预测**：德银预计营收同比增长23%至519亿美元，高于市场共识的512亿美元；预计总支出同比增长32%至326亿美元，略低于市场共识的331亿美元 [1] - **2026年支出指引预期**：德银与买方机构沟通显示，预计Meta 2026年总支出为1500-1600亿美元，资本支出为1200-1300亿美元 [2] 广告业务与市场趋势 - **行业增长加速**：渠道核查显示，2025年第四季度数字广告支出同比增长超过9%，增速高于第三季度的8.3%和第二季度的7%，主要由Meta和谷歌基于AI的投资回报率改善推动 [4] - **AI提升投资回报率**：AI在改进数据分析和自动化创意生成方面带来切实益处，导致更好的广告定向投放，2025年第四季度Meta平台的投资回报率同比提升9%，显著高于历史平均的2%年提升水平 [4] - **关键绩效指标健康**：广告展示次数同比增长11.1%，单次展示价格同比增长10.6%，两者均以健康的双位数速率增长 [2][6] - **市场份额保持强劲**：得益于AI驱动的广告技术改进，公司市场份额保持强劲，转化增速快于展示次数增速 [7] 人工智能投资与产品驱动 - **AI赋能广告系统**：Advantage+自动化营销解决方案、Andromeda广告检索引擎、GEM生成式广告模型以及Lattice广告排名架构等AI增强功能，正持续改善广告支出回报率，并被视为公司未来持久的增长来源 [6][7] - **用户参与度提升**：Sensor Tower数据显示，Facebook和Instagram的总使用时长持续加速增长，反映了推荐系统在内容个性化方面的持续改善 [5] - **模型推出预期**：随着公司即将推出一系列AI模型，尤其是超级智能实验室团队构建的模型展现出潜力，投资者的期待正在增加 [3] 各业务部门表现与展望 - **应用家族**：2025年第四季度运营利润305.65亿美元，运营利润率达52.4%，表现强劲 [2] - **Reality Labs**：2025年第四季度运营亏损59.77亿美元，亏损率高达878.8%，营收同比下降主要因缺乏新头显发布及部分收入提前至第三季度 [2][8] - **未来增长动力**：中短期内，公司将受益于其广告和推荐基础设施的性能改进，德银认为市场可能会将2026年广告收入增速预估从当前的18%向上修正 [8] 成本、支出与投资重点 - **支出增长驱动因素**：2026年支出增长预计将略快于此前预测，主要驱动因素包括更高的基础设施支出（公共云、能源成本、折旧与摊销）以及对生成式AI和超级智能实验室投资带来的人员相关成本 [9] - **表外承诺增加**：公司表外承诺在2025年第三季度增至约1400亿美元，反映出其为AI进行前期投资的专注，预计2026年报告的租赁成本和负债将显著增加 [9] - **长期成本趋势**：长期来看，随着更多自建数据中心投入使用，折旧与摊销的增速可能会加快 [9] 潜在风险与监管关注 - **欧盟监管影响**：对Meta应用程序在欧盟地区可能推出非个性化广告版本（根据《数字市场法案》强制要求）潜在影响的担忧仍然存在，结果尚不明确 [8]

核心观点 - Meta Platforms 将于2026年1月28日公布2025年第四季度业绩 公司此前给出的营收指引为560亿至590亿美元 市场普遍预期为565.9亿美元 意味着同比增长约21% 每股收益预期为8.21美元 [1] - 公司2025年第三季度业绩表现强劲 营收和调整后每股收益均超预期 但受一次性巨额非现金税项支出影响 按公认会计准则计算的每股收益大幅下降 同时 公司上调了全年资本支出指引 并预计2026年费用增长将更快 这导致其股价在财报发布次日暴跌 [1][2][7] - 投资者在关注第四季度财报时 将重点审视广告业务的持续增长 用户参与度指标 人工智能的融合与货币化进展 激增的费用与资本支出 以及持续亏损的Reality Labs部门的业绩表现和战略调整线索 [9][10][11][12][13][14][15] 财务业绩与指引 - **2025年第三季度业绩**：营收达512.4亿美元 超出市场预期的494.1亿美元 同比增长26% 调整后每股收益为7.25美元 高于预期的6.67美元 但受159.3亿美元的非经常性税项支出影响 按公认会计准则计算的每股收益降至1.05美元 [1][2] - **2025年第四季度指引**：预计营收在560亿至590亿美元之间 伦敦证券交易所集团的普遍预测为565.9亿美元 这意味着同比增长约21% 预计每股收益为8.21美元 [1] - **2025年全年支出指引**：预计总支出在1160亿至1180亿美元之间 较此前1140亿至1180亿美元的预期区间上限有所上调 同比增长22%至24% 其中资本支出指引上调至700亿至720亿美元 高于此前预计的660亿至720亿美元 [1][13] - **2026年支出展望**：管理层已指出 为支持持续的人工智能投资 2026年的费用增长速度将更快 美元增长幅度将“显著更大” [7][13] 运营亮点与业务表现 - **广告业务**：第三季度应用家族的广告收入同比增长26% 达到约501亿美元 广告展示量同比增长14% 每条广告平均价格同比增长10% [2][10] - **用户指标**：2025年9月家庭日活跃用户平均值达35.4亿 同比增长8% 用户使用时长的增长 尤其在美国市场Facebook和Instagram的两位数增长 得益于视频业务（如Reels）的强劲表现和非视频业务的稳健增长 [2][11] - **人工智能进展**：Meta超级智能实验室开局良好 重点放在下一代模型 计算基础设施以及多模态能力上 人工智能已用于提升广告定位 排名和转化 以及驱动用户参与度 [4][12] - **Reality Labs部门**：第三季度该部门营收为4.7亿美元 同比增长74% 但运营亏损达44.3亿美元 自2021年以来累计亏损已超700亿美元 管理层预计第四季度营收将同比下降 主要因去年同期有Quest 3S发布而2025年无新VR头戴设备推出 [8][14] 市场反应与股价表现 - **第三季度财报后市场反应**：尽管基础业绩稳健 但因一次性税收冲击扭曲公认会计准则数据 以及上调资本支出指引并预示2026年更快费用增长 财报发布次日股价暴跌11.33% 收于666.47美元 [7] - **2025年全年股价表现**：截至2025年收盘 股价全年上涨12.74% 报收于660.09美元 表现略逊于纳斯达克100指数21%的总回报率 股价在2025年4月跌至479.80美元低点后 于8月反弹至796.25美元的历史新高 随后面临持续压力回调 [17] - **关键技术位分析**：股价关键长期上升趋势支撑区域在595美元至580美元附近 若维持在此支撑位之上 则可能为反弹至历史高点796.25美元打开大门 若决定性跌破 则可能引发更深回调 目标指向479.80美元低点及约415美元的200周移动平均线 [17]

黄金市场行情与技术分析 - 黄金T+D在亚盘时段交投于1141.45元附近，截至发稿暂报1138.93元/克，日内涨幅为3.08%，最高触及1141.45元/克，最低下探1100.25元/克，短线走势偏向看涨 [1] - 黄金T+D技术面呈现强劲多头格局，最新报价约1115.5元/克，日内涨幅约0.99%，均线系统呈多头排列，价格沿布林带上轨运行，上涨通道保持完好，表明上涨动能充足 [3] 美联储政策与市场预期 - 市场普遍预期本周FOMC会议将维持利率不变，概率高达97%，在经历2024年下半年连续降息后，美联储正处于观望期，短期内进一步宽松的紧迫性较低 [2] - 交易员已定价美联储在6月降息的可能性为59.4%，市场普遍预期一旦新主席上台，美联储可能在夏季转向更鸽派的立场 [2] - 尽管面临政治压力，但在当前经济数据稳定的背景下，美联储政策独立性面临挑战，投资者的注意力已从单一货币政策转向更广泛的盈利增长和经济韧性 [2] 美股市场结构与驱动力 - 美股市场结构正在发生深刻变化，市场的健康度将取决于微软、Meta、特斯拉及苹果等巨头之外的其余495只股票的跟随力度 [2] - 去年美股的涨幅主要集中在财报季，证明基本面而非利率才是市场的核心驱动力 [2] - 本周将是检验趋势的关键节点，数家科技巨头将陆续公布财报 [2]

TikTok美国新业务领导层任命 - TikTok任命内部人士亚当·普雷瑟领导新成立的美国数据安全合资企业[1][6] - 普雷瑟是TikTok全球领导人周受资的长期得力助手，此前直接向周受资汇报，而周受资向字节跳动CEO梁汝波汇报[3][8] - 普雷瑟被广泛认为是TikTok在美国最具影响力的领导人，内部人士视其为常驻新加坡的周受资在美国的延伸[3][8] 新任领导者的背景与资历 - 普雷瑟拥有深厚的娱乐行业背景，曾在华纳媒体工作五年多，最终晋升为公司国际业务（包括中国业务）的执行副总裁[3][8] - 他拥有在中国的工作经验，曾就读于耶鲁大学，主修中国语言文学和东亚研究，并在哈佛商学院和哈佛法学院深造[3][8] - 普雷瑟于2022年加入TikTok，担任幕僚长，2023年被任命为运营主管，2024年3月被赋予信任与安全职责[5][9] 新实体的职责与战略重要性 - 新实体名为TikTok美国数据安全合资企业，负责保护美国用户数据、审核内容，并确保从字节跳动租赁的内容推荐算法的安全[6][12] - 该算法最终将基于美国TikTok用户的数据进行重新训练[6][12] - 普雷瑟还将负责推动TikTok及字节跳动旗下其他应用在美国的增长，包括AI编辑平台CapCut和社交平台Lemon8[6][12] 公司治理与业务结构 - 周受资将继续担任TikTok除美国合资企业以外的全球其他业务的首席执行官[6][12] - 字节跳动将继续掌控其美国业务中最赚钱的部分，包括TikTok的广告和在线购物业务[6][12] - 此次任命背景是美国国会通过国家安全法案，要求TikTok与字节跳动在美国市场断绝关系，否则将面临禁令[5][9] 平台规模与政治关联 - 普雷瑟将掌管一个价值至少140亿美元的社交媒体平台，该平台在美国拥有超过半数的用户[3][8] - 美国前总统特朗普是该应用的拥趸，曾表示TikTok帮助他赢得了2024年大选，并称“很高兴能帮助拯救TikTok”[3][5][12] - 普雷瑟的新职位很可能让他与特朗普建立密切联系，尽管他本人并无政治背景[5][12] 新任领导者的既往表现 - 普雷瑟多年来积极参与处理TikTok的内容审核问题[5][11] - 2023年，他曾带头回应知名网红和名人对打击反犹太主义的诉求，并表示“我们可以做得更好”[5][11][12] - 在美国国会法案通过后，普雷瑟接任TikTok USDS总经理一职，这预示了他将出任新合资企业CEO[5][10]

中国—中亚贸易与外贸新动能 - 2025年中国—中亚货物贸易进出口总值首次突破1000亿美元大关，达到1063亿美元，同比增长12%，增速较上年提高6个百分点，中国首次跃居中亚各国第一大贸易伙伴 [2] - 商务部将加快培育外贸新动能，包括指导跨境电商综试区发展、支持海外仓智能化改造、研究制定绿色低碳产品进出口统计目录，以及推动人工智能赋能外贸发展 [3] - 2025年中国跨境电商进出口额达2.75万亿元，较2020年增长69.7%，过去五年贸易规模增长超10倍，企业数量超12万家 [4] - 2025年深圳跨境电商线上交易额突破1万亿元，汇聚了全国约一半的卖家及配套服务商 [4] - 海关总署启动进出口货物多式联运业务模式试点，旨在创新监管模式、提升物流效率并降低企业成本 [5] 跨境电商与物流平台动态 - TikTok Shop东南亚跨境电商2025年GMV相比2024年实现翻倍以上增长，日均GMV同比提升90%，年末单日交易峰值达2024年底的近两倍 [6] - TikTok Shop东南亚市场核心类目增速均超120%，其中电脑办公设备增长近5倍，美容电器、母婴、保健品等类目增速达3倍或以上 [6] - 菜鸟全球海外仓2025年处理订单量同比增长32%，其全球供应链在18个国家和地区运营超40个海外仓，并计划在2026年扩大关键市场的仓网覆盖和自动化升级 [11] - SHEIN参与推出免费就业帮扶技能培训项目，开放缝纫工、服装制版师两个工种的“零基础”技能培训 [12] 自动驾驶与出行服务进展 - 曹操出行计划到2030年累计投放10万辆完全定制Robotaxi，开启全球商业化运营，该车型由曹操出行与吉利共同开发，将于2025年亮相 [9] - 百度萝卜快跑与阿联酋AutoGo合作，在阿布扎比亚斯岛正式启动面向公众的全无人驾驶商业化运营，这是其首次在海外推出此类服务 [10] 企业海外拓展与市场动态 - 比亚迪计划2026年向中国以外市场销售130万辆汽车，较2025年105万辆的海外交付量目标提高近25% [13] - TikTok已成立TikTok美国数据安全合资公司，负责美国市场的数据保护、算法安全等内容，其中字节跳动保留19.9%的股份，为最大单一股东 [5] - 亚马逊CEO安迪·贾西表示，美国政府关税政策的影响已开始体现在部分商品价格上，企业正面临将成本转嫁给消费者的压力 [7][8]