北交所融资融券数据 - 截至6月26日北交所融资融券余额合计57.67亿元较前一交易日增加1.81亿元其中融资余额57.66亿元较前一交易日增加1.81亿元为连续4个交易日增加融券余额为73.63万元较前一交易日减少20.85万元 [1] - 融资余额居前的股票为锦波生物2.73亿元艾融软件1.72亿元贝特瑞1.47亿元融资余额占流通市值比例算术平均值为1.12%占比居前的有胜业电气4.56%天罡股份3.42%宏海科技2.99% [1] - 6月26日共有168只股获融资净买入净买入金额在500万元以上的有15只联迪信息净买入1418.43万元华岭股份1100.04万元星辰科技973.61万元融资净卖出金额居前的为五新隧装1334.93万元纳科诺尔1095.23万元曙光数创671.15万元 [1] 行业分布与市场表现 - 获融资净买入超500万元的股票中机械设备4只计算机3只电子2只行业最为集中 [2] - 6月26日获融资净买入超500万元个股平均上涨31.99%涨幅居前的有广信科技500.00%克莱特6.49%国航远洋3.82%下跌的有9只跌幅居前的有联迪信息-12.01%艾融软件-5.82%星辰科技-5.08% [2] - 获融资净买入超500万元个股加权平均换手率为16.24%换手率居前的有广信科技75.11%星辰科技38.07%晟楠科技33.17%北交所股票日均换手率为7.03% [2] 融资余额增加居前的股票 - 联迪信息融资余额5090.89万元较上一日增加1418.43万元占流通市值比例1.64%所属计算机行业当日涨跌幅-12.01% [2] - 华岭股份融资余额7838.00万元较上一日增加1100.04万元占流通市值比例1.14%所属电子行业当日涨跌幅-2.56% [2] - 星辰科技融资余额2864.73万元较上一日增加973.61万元占流通市值比例1.42%所属机械设备行业当日涨跌幅-5.08% [2] - 广信科技融资余额901.76万元较上一日增加901.76万元占流通市值比例0.51%所属电力设备行业当日涨跌幅500.00% [2] - 骑士乳业融资余额3263.65万元较上一日增加756.85万元占流通市值比例1.96%所属食品饮料行业当日涨跌幅3.44% [2]

海洋经济发展概况 - 全球海洋经济产值突破2.5万亿美元，预计2030年达3万亿美元，相当于全球第七大经济体规模 [3] - 中国海洋经济2024年生产总值首次突破10万亿元，10年间增长75.9% [3] - 海洋新兴产业增加值同比增长7.2%，海洋制造业增加值3.2万亿元，占海洋生产总值比重超30% [3] - 山东、浙江、广东三省海洋生产总值占全国比重47.5%，较"十三五"期末提升0.6个百分点 [3] 区域海洋经济规划 - 广东海洋生产总值突破2万亿元，占全国1/5，重点布局深海矿产、可燃冰开发、海水制氢等未来产业 [1] - 上海规划到2030年船舶与海工装备产业增加值超450亿元，大型LNG运输船本土化率提升至85%以上 [1] - 福建计划2025年建设10个国家级深远海养殖示范区，带动产业链投资超500亿元 [1] 上市公司表现 - A股海洋经济概念共36家上市公司，机械设备占比25.0%，农林牧渔22.2%，国防军工19.4% [5] - 浙江上市公司数量占比19.4%，广东、上海各占16.7% [6] - 今年以来股价涨幅超10%的15家公司包括海兰信(116.22%)、巨力索具(96.59%)、神开股份(72.42%)等 [6] 重点企业动态 - 巨力索具开发深海系泊系统产品，技术指标国际领先，应用于深海油气平台、浮式风电设施 [7] - 巨力索具2025年Q1营业收入4.88亿元(同比+12.44%)，净利润598.61万元(同比+63.30%) [8] 行业发展趋势 - 科技创新成为海洋产业转型升级根本动力 [4] - 绿色低碳高质量推进，海洋生态文明建设重要性提升 [4] - 数字技术驱动数字经济与海洋经济高质量融合发展 [4] - 国际海洋合作为行业发展创造新空间 [4]

宏观 核心观点 美国消费与就业市场降温、企业信心偏弱、通胀压力仍在传导，7月9日关税暂缓结束临近或扰动贸易量；稳定币发展和监管引发广泛关注[2][4] 具体内容 - 6月以来美国进口前低后高、韩国出口增速改善，或因7月9日对等关税豁免到期前美国抢进口、非美抢出口；5月中美缓和后中国对美“抢出口”6月中旬后降温，中国出口整体维持韧性；6月关税对进口商品价格传导持续；6月部分地方联储调查显示企业资本开支意愿边际走弱[2] - 2009年比特币诞生后加密货币快速发展催生稳定币，近期美国和中国香港陆续推进对稳定币的立法[4] 固定收益 核心观点 今年全球资金流向有新变化，近日市场表现印证宏观大年、事件驱动、情绪博弈、多元配置等判断，权益资产短期可能偏顺风，原油、黄金或有回调压力[3] 具体内容 - 今年全球资金整体流出美元资产回流本土市场，美元流动性外溢使非美市场普遍跑赢美国资产；中东局势降温后资金暂时回流风险资产；基本面软着陆前景+AI叙事回潮或支撑美股表现；港币触及弱方保证，香港金管局回收港币流动性或对港股有阶段性压力[3] 银行/证券 核心观点 政策预期向好，有望促进经济回暖、提振实体信贷需求，给出银行和券商个股关注建议[3] 具体内容 - 6月24日六部门联合印发《意见》提出19项举措支持消费，明确支持消费产业链上优质企业发行上市，鼓励发行消费ETF等特色投资产品，有望引入增量资金[3] - 个股关注银行优质区域行如南京/杭州/重庆H/渝农H，主动权益欠配标的如招行、兴业，港股股息优势大行如工行H；券商优质头部券商如中信AH/银河H/国泰海通H/广发H/中金H[3] 机械设备 核心观点 25Q1机械设备行业整体盈利能力承压，下半年应关注技术创新与产业升级带来的结构性机遇[5] 具体内容 - 1 - 5月国内制造业周期向被动去库存过渡，海外特朗普关税政策多变致2 - 5月PMI进出口分项收缩，综合影响下25Q1机械设备行业整体盈利能力承压[5] - 下半年关注AI赋能、工程机械全球化、光伏锂电新技术和出海等领域机会[5] 交通运输 核心观点 2025年下半年推荐航空、核心资产和港股红利、航运三条投资主线[5] 具体内容 - 航空板块集齐油/汇/供/需四因素，推荐三大航AH及华夏航空[5] - 核心资产和港股红利有望估值修复，核心资产优选顺丰控股A/H、春秋航空、海丰国际、极兔速递，港股红利推荐浙江沪杭甬、港铁公司、招商局港口、深圳国际[5] - 结合关税及地缘扰动，关注航运机会，推荐中远海能A/H、招商轮船[5] 医药健康 核心观点 2025年ASCO年会国产创新药参与度提升，多款国产新药数据靓丽，给出推荐公司和相关行业公司[7] 具体内容 - 2025年ASCO会议约67项国产创新药研究入选口头汇报，较2024年增长约35%，占全部临床结果口头汇报内容的20%左右；9项国产创新药临床研究入选LBA，较2024年显著增长[7] - IBI363、MRG003等多款国产新药更新靓丽数据，有望革新治疗方案或填补治疗空缺；推荐石药集团、科伦博泰、和黄医药，行业相关公司包括三生制药[7] 重点公司 核心观点 吉比特新品表现亮眼有望贡献流水增量，华润三九业务有韧性收购或推动发展[8] 具体内容 - 吉比特自研产品《杖剑传说》5月29日公测，榜单排名优秀、下载量与预估流水可观，后续将上线海外版；代理产品《九牧之野》有望25Q4公测，新品上线将为公司贡献流水增量[8] - 华润三九以CHC为核心，CHC业务有经营韧性，处方药业务消化集采影响后有望企稳回升，收购昆药集团与天士力有望推动公司跨越式发展[8] 评级变动 - 三一重能688349首次评级买入，目标价30.18元，2025 - 2027EPS分别为1.65、2.15、2.67元[9] - 运达股份300772首次评级增持，目标价13.05元，2025 - 2027EPS分别为0.87、1.29、1.69元[9] - 亚翔集成603929首次评级买入，目标价38.40元，2025 - 2027EPS分别为2.56、3.48、3.66元[9] - 长江基建集团1038首次评级买入，目标价64.73元，2025 - 2027EPS分别为3.31、3.44、3.56元[9] - 领展房产基金823首次评级买入，目标价50.59元，2025 - 2027EPS分别为 - 3.43、0.97、3.82元[9]

市场整体表现 - 6月25日沪指上涨1 04% 市场两融余额为18292 33亿元 较前一交易日增加72 27亿元 [1] - 沪市两融余额9252 48亿元 较前一交易日增加23 96亿元 深市两融余额8983 99亿元 较前一交易日增加47 17亿元 北交所两融余额55 86亿元 较前一交易日增加1 14亿元 [1] 行业融资变动 - 融资余额增加的行业有16个 非银金融行业增加39 95亿元 计算机行业增加22 77亿元 电子行业增加6 90亿元 [1] 个股融资增幅 - 融资余额增长的股票有1865只 占比50 68% 其中368股融资余额增幅超过5% [1] - 天罡股份融资余额增幅最大 达96 70% 最新融资余额1175 72万元 联迪信息融资余额增幅72 77% 三友科技融资余额增幅67 93% [1] - 融资余额增幅前20只个股平均上涨6 23% C华之杰涨幅57 84% 联迪信息涨幅29 99% 泰凌微涨幅20 01% [2][3] 个股融资降幅 - 1815股融资余额下降 其中220只降幅超过5% [4] - 慧为智能融资余额降幅最大 达30 07% 最新融资余额847 01万元 柏诚股份融资余额降幅22 90% 矩阵股份融资余额降幅22 62% [4][5]

外资机构调研动向 - 外资机构密集调研A股上市公司，6月以来共有76家A股公司接待外资机构调研，其中30家接待不少于3家外资机构 [2] - 3家A股公司在近期调研活动中接待超过50家外资机构 [2] - 最受外资关注的上市公司是汇川技术（300124.SZ），6月以来接待外资机构超过100家，包括摩根士丹利、瑞银等 [2] - 怡合达（301029.SZ）接待60余家外资机构，包括摩根士丹利、Point72等 [3] - 乐鑫科技（688018.SH）接待高盛（亚洲）、杰富瑞等60多家外资机构 [3] 外资机构关注行业分布 - 外资机构扎堆调研的行业集中在电子、机械设备、计算机、汽车、银行、医药生物等 [4] - 电子行业公司"出镜率"最高，包括乐鑫科技、沪电股份（002463.SZ）、思特威-W（688213.SH）、奥比中光-UW（688322.SH）、中科蓝讯（688332.SH）等 [4] - 机械设备行业受关注的公司包括汇川技术、怡合达、江苏神通（002438.SZ）、康力电梯（002367.SZ）等 [4] - 计算机板块关注度较高的公司包括中科创达（300496.SZ）、经纬恒润-W（688326.SH）等 [4] - 银行板块中宁波银行（002142.SZ）、苏州银行（002966.SZ）获多家外资机构集体调研 [4] 公司调研反馈 - 汇川技术表示国家设备更新计划刺激家电、汽车等行业需求，公司将拓展央国企客户，挖掘绿色化、低碳化和国产化趋势 [2] - 怡合达表示下游应用广泛，涉及3C、新能源锂电、汽车、半导体、光伏等，今年重点拓宽半导体等行业客户需求 [3] - 乐鑫科技已完成Wi-Fi 6E产品落地，推进Wi-Fi 7研发，看好工业、能源、医疗等领域数字化带来的连接需求 [3] 外资机构市场观点 - 外资机构对中国股市中长期表现普遍乐观，但短期或呈震荡态势 [5] - 瑞银预计2025年沪深300指数每股盈利同比增长6%，A股盈利将逐季温和回升 [5] - 摩根士丹利认为未来一两个月中国股市波动性可能上升，建议配置科技/成长股和高分红股票 [6] - 野村东方国际证券认为中国权益资产下半年将跑赢海外市场，看好红利股和细分科技成长（军工、新能源+新消费） [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 年初制定的三大战略正逐步落地见效，有望打开全新收入空间，第二曲线有望进入落地阶段，上调盈利预测，预计25 - 26年收入预测值7.17/8.85亿元（原预测值7.05/8.49亿元），25 - 26年归母净利润预测值1.63/2.08亿元（原预测值1.50/1.94亿元），新增27年收入/归母净利润预测值10.96/2.70亿元 [7] 相关目录总结 市场数据（2025年06月25日） - 收盘价42.03元，一年内最高/最低59.59/18.74元，市净率3.5，股息率1.02%，流通A股市值36.44亿元，上证指数/深证成指3,455.97/10,393.72 [1] 基础数据（2025年03月31日） - 每股净资产11.98元，资产负债率14.25%，总股本/流通A股87/87百万股，流通B股/H股无 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|584|84|717|885|1,096| |同比增长率（%）|17.2|37.5|22.9|23.3|23.8| |归母净利润（百万元）|108|-6|163|208|270| |同比增长率（%）|71.5|-|51.3|27.7|30.0| |每股收益（元/股）|1.31|-0.07|1.86|2.38|3.09| |毛利率（%）|63.6|65.6|63.6|63.5|63.5| |ROE（%）|10.2|-0.6|13.4|15.0|16.7| |市盈率|34||23|18|14| [5] 公司发展情况 - 三大战略深化布局，核心下游景气度回暖：伙伴战略从渠道辅助转向渠道为主，2025年全面推广；服务战略重视口碑建设与变现，冶金行业订阅模式提升客户渗透率；聚焦高质量客户与项目；风电行业景气上行创造增量需求 [7] - 核心管理层归位，降本增效成果显著：2024年11月董事长重新担任总经理，管理扁平化，2025Q1期间费用占营收比重下降，经营性现金流净额同比转正 [7] - AI驱动的工业服务公司，开启巡检新模式：打造诊断领域大模型PHMGPT并融入产品服务，积累超3万个设备故障案例数据；推出皮带机巡检解决方案，应用场景扩大，产生有效预警120余起，实现非计划停机0发生 [7] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|498|584|717|885|1,096| |净利润（百万元）|63|108|163|208|270| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|63|108|163|208|270| [9]

股东户数变动情况 - 548家公司公布了截至6月20日最新股东户数，104股股东户数连续减少3期以上，筹码呈持续集中趋势 [1] - 中建环能最新股东户数为22849户，已连续减少15期，累计降幅为20.86% [1] - 康欣新材股东户数连降11期，最新户数为41737户，累计降幅30.67% [1] - 东山精密、中欣氟材、恒勃股份最新股东户数分别下降17.59%、16.57%、12.31% [1] 市场表现 - 股东户数连降股中，57只股价上涨，46只下跌 [2] - 湘潭电化、涛涛车业、恒勃股份累计涨幅分别为65.62%、53.16%、36.73% [2] - 43只个股跑赢大盘，占比41.35%，超额收益率较高的有湘潭电化、涛涛车业、恒勃股份，相对沪指收益率分别为63.38%、50.93%、34.50% [2] 行业分布 - 股东户数连降股中，机械设备、汽车、基础化工行业最为集中，分别有13只、11只、10只个股上榜 [2] - 主板有64只，创业板有38只，科创板有2只 [2] 机构动向 - 近一个月获机构调研的有20只，机构调研次数较为频繁的有博实结、汇绿生态、万通智控，分别获机构调研8次、5次、3次 [2] - 肇民科技、涛涛车业、西麦食品分别有281家、99家、52家机构参与调研 [2] 重点个股表现 - 东山精密最新股东户数65788户，较上期减少17.59%，连续下降4期，筹码集中以来上涨34.98%，相对沪指收益率31.57% [2] - 中欣氟材最新股东户数38558户，较上期减少16.57%，连续下降4期，筹码集中以来下跌18.31%，相对沪指收益率-21.72% [2] - 恒勃股份最新股东户数6715户，较上期减少12.31%，连续下降3期，筹码集中以来上涨36.73%，相对沪指收益率34.50% [2]

行情复盘 - 6月24日北证A股成交金额337.9亿元，较上一交易日上涨93.2亿元，指数收涨3.6%，换手率6.1%，位于各版块第一[3][13] - 北证50 PE TTM为64.69倍，位于历史较高水平[19] - 当日北交所267家公司中241家上涨，0家平盘，26家下跌[3][22] 个股表现 - 涨幅前五个股为三友科技（30.0%）、易实精密（18.2%）、灵鸽科技（14.5%）、骏创科技（13.8%）、联迪信息（12.8%）[3][22] - 跌幅前五个股为科力股份（-19.8%）、国航远洋（-13.9%）、花溪科技（-13.5%）、凯添燃气（-11.4%）、七丰精工（-10.7%）[3][22] 重要新闻 - 六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措[4][26] 重点公司公告 - 盖世食品以总股本140,515,814股为基数，每10股派1.00元[5][27] - 天润科技以总股本74,253,018股为基数，每10股转增2股[5][27] - 美登科技使用闲置自有资金购买理财产品金额为1000万元，未到期余额7630万元，占2024年经审计净资产的18.55%[5][30] - 博迅医疗使用闲置自有资金购买理财产品金额为2000万元，未到期余额5606.04万元，占最近一期经审计净资产的28.94%[5][30] 风险提示 - 存在政策监管、北交所政策不及预期、行业竞争加剧、行业景气度不及预期、宏观经济发展不及预期等风险[7][31][32]

外资机构调研动向 - 外资机构近期密集调研A股上市公司，6月以来共有76家A股公司接待外资调研，其中30家接待不少于3家外资机构，3家公司接待外资机构数量超过50家 [2][3] - 外资调研重点行业包括电子、机械设备、计算机、汽车、银行、医药生物等，其中电子行业出镜率最高 [5] 重点调研公司及行业 汇川技术（300124.SZ） - 工业自动化龙头企业，6月以来接待超100家外资机构调研，包括摩根士丹利、瑞银等 [3] - 公司表示国家设备更新计划刺激家电、汽车等行业需求，高污染、高能耗行业央国企客户落地较多，将积极拓展绿色化、低碳化、国产化市场 [3] 怡合达（301029.SZ） - 接待摩根士丹利、Point72等60余家外资机构调研 [4] - 下游应用广泛，涉及3C、新能源锂电、汽车、半导体、光伏等行业，今年重点拓宽半导体等行业客户服务 [4] 乐鑫科技（688018.SH） - 电子行业公司，6月中旬接待高盛、杰富瑞等60多家外资机构调研 [4] - 已完成Wi-Fi 6E产品研发，推进Wi-Fi 7技术，工业、能源、医疗等领域数字化带来连接需求增长 [4] 其他关注度较高公司 - 电子行业：沪电股份（30家外资调研）、思特威-W、奥比中光-UW、中科蓝讯 [5] - 机械设备：江苏神通、康力电梯 [5] - 计算机：中科创达、经纬恒润-W [5] - 银行：宁波银行、苏州银行 [5] 外资机构策略观点 - 外资普遍认为中国股市短期或震荡，中长期保持乐观 [6] - 瑞银预计2025年沪深300指数每股盈利同比增长6%，估值重构催化剂包括增量政策、中长期资金入市、结构性改革等 [7] - 摩根士丹利建议7-8月配置科技/成长股和高分红股票平衡策略，长期结构性增长趋势不变 [8] - 野村东方国际证券认为中国权益资产下半年将跑赢海外市场，看好红利股和细分科技成长（军工、新能源+新消费） [9]

盾构衬砌管片模具行业概述 - 盾构衬砌管片模具是用于生产隧道衬砌管片的专用设备，采用高强度钢材制造，具备耐磨性和耐腐蚀性，能承受高压混凝土浇筑的机械压力 [1] - 近年来市场需求显著增长，主要驱动因素包括地下基础设施项目增加、城市化进程加快以及模具技术创新 [2] - 全球市场规模预计2031年达到217.52百万美元，未来几年年复合增长率为2.87% [11] 市场发展现状 - 模具技术持续进步，重点提升效率、耐用性和成本效益，自动化、机器人技术和3D建模/CAD的应用提高了生产精度和定制化程度 [3] - 高强度钢合金和先进复合材料等创新材料被纳入模具设计，延长使用寿命并提高耐磨性 [3] - 主要挑战包括高额初始投资和复杂的建筑安全标准监管环境 [3] 未来发展趋势 - 亚太等新兴市场将成为增长重点，大规模城市化和交通项目推动需求 [4] - 先进材料如复合合金和耐热钢将更广泛应用，提高模具耐用性和抗恶劣条件能力 [4] - 定制化和模块化解决方案成为趋势，模具设计将更灵活以适应不同项目需求 [4] 市场竞争格局 - 全球前三大生产商(CBE Group、青岛环球重工科技、Herrenknecht)合计占据67.62%市场份额 [16] - 按产品直径细分，10m以下规格占据主导地位，市场份额达70.88% [18] - 按应用领域细分，地铁隧道是最大需求来源，占比61.49% [21] 行业SWOT分析 - 优势：基础设施项目需求旺盛、模具耐用可靠、使用预制管片可节省时间和成本 [5][6] - 劣势：维护成本高、新兴市场渗透有限、监管标准复杂 [7] - 机会：新兴市场扩张、定制化解决方案需求增长、战略合作潜力 [8][9] - 威胁：竞争加剧、技术快速更新、原材料价格波动、经济不确定性影响需求 [10][11]