品牌价值表现 - 特斯拉2025年品牌价值大幅缩水154亿美元，跌幅达36%，至276.1亿美元，创下连续三年下滑纪录，其品牌价值较2023年峰值已腰斩超六成 [1] - 特斯拉的竞争对手表现亮眼，中国品牌比亚迪2025年品牌价值增长23%，达172.9亿美元，成为汽车行业新晋亮点 [3] - 丰田、奔驰等五大车企品牌价值均超越特斯拉，其中丰田以627亿美元稳居行业首位 [3] 品牌价值下滑原因 - 特斯拉缺乏创新新车型，产品定价相较竞品偏高，核心产品竞争力有所减弱 [3] - CEO埃隆・马斯克持续深度涉足地缘政治，被指“过度越界”，对汽车业务的关注度不足，成为品牌价值受损的重要诱因 [3] - 马斯克的政治举动对特斯拉的负面影响持续发酵，引发了消费者的强烈反弹 [4] - 美国电动汽车联邦税收抵免的取消更是让特斯拉雪上加霜 [4] 消费者与市场反馈 - 从消费者调研数据来看，特斯拉在声誉、推荐度、信任度等核心维度评分大幅下滑，欧洲、加拿大市场表现尤为惨淡 [3] - 美国市场推荐评分跌至4.0分（满分10分），较2023年8.2分的高点接近腰斩，消费者推荐意愿显著降低 [3] - 特斯拉在美国的用户忠诚度小幅提升至92%，品牌认知度也随全球布局有所提高 [3] 公司应对措施与效果 - 特斯拉去年下半年推出网约车应用、试点无人驾驶出租车 [4] - 马斯克增持10亿美元公司股票推动股价回升11%，但仍难挽品牌价值颓势 [4]

公司战略：坚持内燃机与混合动力技术 - 公司会长丰田章男在2025年6月的内燃机誓师大会上明确表示“发动机依然有它的作用”，并承诺到2030年内会一直维持内燃机的总数量 [2][6] - 公司于2025年12月发布三款超豪华跑车，其中计划在2027年前后上市的“GR GT”将作为市售车首次配备4升V8发动机，并以混合动力形式应对环保法规 [2][4][6] - 公司认为在电动车和自动驾驶时代，汽车产品正走向同质化，优劣将由电池与AI性能决定，作为“发动机制造商”的公司对此有强烈的危机感 [6] 北美市场：加大投资与本地化生产 - 公司于2025年11月在美国北卡罗来纳州举行电池工厂开业仪式，并宣布未来5年内在美国最高投资100亿美元，用于增产混合动力车等，第一阶段投资计划为9.12亿美元 [8] - 公司将在全美5座工厂增产新一代混合动力车的发动机及零部件，将原本从日本进口的核心零部件改为自制，以提高当地采购比例 [8] - 公司决定增加混合动力车投资源于旺盛需求，2025年7月至9月美国新车销量中混合动力车占比约为13%，在电动车中位居第一，同时此举也可能减轻潜在关税带来的冲击 [10] 中国市场：调整策略应对激烈竞争 - 公司在中国市场面临挑战，2024年新车销量为177万辆，连续3年低于上年，主要因比亚迪等本土电动车企开启降价抢夺市场份额 [11] - 公司调整在华战略，不再开发全球车型，而是集中力量开发中国专用车，并强调如果日本总部配合不足，当地高管将亲自沟通 [12] - 公司通过合资企业广汽丰田于2025年3月发售与中国合作伙伴共同开发的电动SUV“bZ3X”，采用磷酸铁锂电池实现10.98万元起的低价，11月销量超过1万辆，并计划于2026年春季推出电动轿车“bZ7” [14] 行业地位与研发投入 - 根据2024年全球汽车销量排行榜，丰田汽车集团以1015万辆的销量位居第一 [15] - 公司2024财年（截至2025年3月）的研发费用为1.3万亿日元，作为对比，以EV为中心的比亚迪2024年投入了542亿元，美国特斯拉投入了45亿美元 [16] - 为应对技术变革，公司在AI和通信基础设施开发方面与NTT合作，在自动驾驶领域与美国Waymo合作，显示出其自研主义开始发生改变 [16]

金龙汽车于2026年1月27日发布2025年年度业绩预告，预计2025年年度归属于上市公司股东的净利润约为46326万元，较上年同期的15774万元大幅增长 约193.68%。预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润约为18738万元，上年同期亏损15,793 万元。 公告说明，本期业绩预增主要得益于两方面原因： 2、非经常性损益的影响：报告期内，公司非经常性损益同比下降，主要是由于本期信用减值损失转回减少、政府补助下降以及非流动资产处置收益变 动所致。 1、主营业务影响：报告期内，公司海外市场实现稳步增长，出口业务收入及占比提高，带动业绩增加。 ...

人才吸引力 - 广东成为年轻人“读好书”与“谋好业”的双重选择，广州是“全国大学生第一城” [1] - 提供才华“变现”舞台，如“大湾区创业挑战赛”和汇聚600多所高校的科交会 [3] - 以真金白银吸引人才，“百万英才汇南粤”活动中，70%以上岗位来自人工智能、半导体等前沿领域，秋季招聘中年薪50万元以上岗位多达2.7万个 [3] 产业生态与集群 - 广东拥有制造业全部31个大类，即将迎来第10个万亿级产业集群 [5] - 产业生态完整，拥有2000多万经营主体、900多万户企业，供应链、合作伙伴、投资人几乎都在“一小时效率圈”内 [5][7] - 2025年广东独角兽企业总估值突破3.5万亿元，吸引如科大讯飞、智元机器人等科技独角兽落户 [8] - 比亚迪一家企业就聚集了12万工程师，形成强大的内部创新力量 [8] 生活与区域活力 - 广东已连续6年成为全国唯一出生人口超百万的省份，全国每九个新生儿就有一个在广东出生 [8] - 文旅消费活跃，广州地铁跨年夜总客运量突破1400万人次，刷新全国地铁单日客流纪录 [8] - 生活兼具烟火气与国际范，是全国唯一拥有四个千万级机场的省份，交通便利 [11]

第 807 期 2026-01-28 焦点事件 深夜突发！美元大跳水，跌至近4年新低 1月27日晚间，美元指数大跳水，一度跌至95.5542，创2022年2月以来最低。消息面上，特朗普表示对美元下跌不感到担心。当被问及是否希望看到美元进 一步贬值时，特朗普表示美元可能像"溜溜球"一样上下摆动。在特朗普发表上述言论后，美元指数下跌逾1％。这也是美元指数连续第四日下跌。 61岁女富豪被留置！手握三家上市公司 1月27日，东材科技、毅昌科技、高盟新材接连披露公告称，公司实际控制人熊海涛已被四川省监察委员会立案调查并实施留置。熊海涛出生于1964年，曾 在深圳康佳、金发科技等单位有过工作经历，旗下核心资产高金技术产业集团同时系前述三家上市公司控股股东。 两大半导体龙头宣布涨价 1月27日，中微半导发布涨价通知函，决定对MCU、Nor flash 等产品进行价格调整，涨价幅度15%~50%。 另一家半导体公司国科微也对客户发出涨价函，国科微宣布自1月起对合封512Mb的KGD（已知合格芯片）产品涨价40%，对合封1Gb的KGD产品涨价 60%，对合封2Gb的KGD涨价80%，对外挂DDR的产品价格另行通知。 宏观要闻 ...

来源：燕梳师院 1月14日，宝能集团董事长、观致汽车实控人姚振华发布了一段实名举报视频。视频中，他面向最高人 民法院、江苏省高级人民法院公开举报，直指常熟市相关部门在观致汽车2.7亿元执行案件中存在违法 操作，核心诉求是阻止企业核心资产被低价拍卖。 图源："中国宝能"官微 这一举动瞬间打破了资本市场的平静，引发广泛关注与热议。 举报风波 事件源头可追溯至多年前的金融借款合同纠纷。中国进出口银行与宝能投资集团、观致汽车的借贷争 议，于2022年开庭审理，2025年6月进入执行阶段，标的金额约2.7亿元。 随着债权转移至苏州本地资产管理公司，常熟法院启动资产拍卖程序，而争议的核心迅速聚焦于资产估 值的巨大差异。 姚振华方面出具的第三方评估报告显示，观致汽车常熟生产基地的土地、厂房、设备等核心资产价值约 80亿元，但法院委托苏州市天元土地房地产评估有限公司给出的估值仅为15.35亿元，其中房地产估值 11.59亿元，设备设施及零配件估值3.76亿元。 产生巨大差异的主要原因在于评估前提不同。姚振华方的评估假设企业持续经营，而法院委托的评估则 基于观致汽车已停产多年的现实，指出设备缺乏维护、价值已严重折损。 姚振华指 ...

文章核心观点 - 2025年重庆以278.8万辆的汽车产量，同比增长9.7%，时隔9年重登“中国汽车第一城”宝座，标志着中国汽车产业格局在新能源转型驱动下经历了深刻的范式转移与版图重构 [1][4] - “汽车第一城”头衔在过去五年高频轮换，竞争逻辑已从依赖传统合资产能和低价策略，转变为由新能源渗透率、智能化水平及头部“链主”企业表现所驱动 [1][4][5] - 中国汽车产业正经历新能源渗透率跃升、自主品牌崛起、行业利润承压以及出口跨越式增长等多重结构性变化，共同塑造了全新的产业周期 [6][14][18][21] 城市竞争格局演变 - **历史格局稳定期**：本世纪初，汽车产业布局围绕“四大三小”牌照企业，上海、长春等传统重镇在合资驱动下长期主导 [2] - **格局洗牌加速期**：2014-2016年重庆首次登顶，2016年产量达316万辆高峰，但主要依靠微型车和中低端SUV [3] - **广州长期霸榜期**：2017-2023年，广州凭借广汽合资体系（本田/丰田）连续七年位居第一，产量连续超300万辆 [4] - **新能源时代更迭期**：2024年深圳因比亚迪在新能源赛道爆发而登顶；2025年重庆重夺第一，得益于统计口径调整为“生产地”以及长安汽车与赛力斯（问界系列）的双轮驱动 [4] - **基本盘未颠覆**：产业仍由江浙沪、珠三角、京津冀、成渝、皖豫等几大集群主导，新兴城市如深圳、合肥、西安并未完全取代传统重镇 [5] 新能源转型的核心驱动 - **渗透率十倍跃迁**：中国新能源汽车渗透率从2020年的5.4%跃升至2025年的54%，产量从137万辆增至超1600万辆 [6] - **关键转折点**：2021年渗透率首次突破10%；2022年达25.6%，提前三年完成国家2025年目标；2024年单月渗透率首次跨越50%；2025年全年渗透率首次突破50% [9] - **决定城市排名**：城市间新能源转型速度差异直接决定其竞争地位，例如广州2023年新能源占比（20.5%）落后于全国水平（31.6%）及重庆（21.6%）、上海（59.7%） [10][11] - **“新能源汽车第一城”角逐**：2021年上海（约63.2万辆）领先；2022年西安（约101.52万辆）登顶；2023-2024年深圳蝉联；2025年因统计口径变化，重庆新能源汽车产量达129.6万辆，合肥亦有竞争力 [12] - **多元化布局韧性**：合肥通过引入蔚来、比亚迪、大众安徽等多类玩家，展现了全面布局的竞争优势 [13] 车企排名与市场结构变化 - **自主品牌全面崛起**：2025年中国乘用车销冠为比亚迪（年产量455.8万辆），自主品牌市场份额已突破65%（中汽协口径达69.5%），而2015年销冠为上海大众（180.6万辆） [15] - **头部集团座次洗牌**：2025年车企前十中，比亚迪、吉利、长安等自主品牌位居前列，而上汽、一汽、东风因合资品牌销量下滑排名下降，广汽跌至第九 [15][16] - **新能源渗透率分化**：2025年12月，自主品牌新能源车渗透率达80.9%，而合资品牌仅8.2% [15] - **价值爬升与价格倒挂**：自主品牌完成价值爬坡，比亚迪2025年上半年单车均价超14.1万元，高于上汽大众的12.22万元，并涌现问界M9、仰望U8等高客单价车型 [17] 行业盈利与竞争态势 - **规模向上，毛利向下**：行业呈现产量规模增长但利润率受压的局面，进入低利润增量竞争阶段 [18] - **转型成本高昂**：新能源转型初期电池等原材料成本高，智能化研发投入巨大，如华为年投入约10亿美元，比亚迪宣布在智能化领域投入1000亿元 [20] - **激烈竞争压价**：技术转轨期企业为抢占市场份额进行价格竞争，难以通过规模效应摊薄成本 [20] - **未来利润展望**：随着电池成本下降、智能化盈利和出口高端化，头部企业利润或企稳回升，但行业整体低利润率或成“新常态” [20] 出口成为关键增长极 - **出口规模跨越式增长**：中国汽车出口量从十年前的约70万辆增长至2025年的709.8万至832万辆，并在2023年超越日本成为全球第一大汽车出口国 [21] - **新能源占比提升**：2025年汽车出口中新能源车占比近半，插混车型增速突出 [21] - **拉动区域与车企排名**：奇瑞2025年出口超134万辆，支撑其跻身车企前六，并拉动安徽省成为全国首个汽车年出口突破百万辆的省份（122.8万辆） [21] - **海外市场利润更高**：中国汽车出口单价持续上行，从2021年约1.6万美元逼近2025年2万美元，海外车型定价普遍高于国内15%～20% [22] - **海外业务毛利率突出**：比亚迪2025年上半年海外汽车业务毛利率达19.8%，剔除比亚迪电子影响后汽车业务海外毛利率达27.9%，高于总体水平，高盛预测其海外利润占比将从2024年21%升至2028年60% [22]

在充满挑战的2025年，一汽-大众实现全年销量158.7万辆，连续7年蝉联中国合资车企销量第一和燃油车市场销量第一，并成为国内首家累计产销突破 3000万辆的乘用车企业，彰显了央企合资企业在产业转型期的强大韧性与体系实力。 2026年，一汽-大众将提速智能电动转型，全面推进新一轮电动化规划落地，明确到2030年新能源销量占比约60%的目标，从2026年下半年起，新能源 商品将进入密集投放阶段。 全新速腾S精准满足新时代客户日益多元的用车需求 一汽-大众将在新能源领域发起一场覆盖全品牌、多个细分市场的系统性攻势，加速抢占新能源赛道主动权。其中，大众品牌将推出迈腾PHEV、探岳L PHEV、速腾L HEV车型，满足主流市场对新能源的迫切需求，并带来ID.AURA全新新能源序列的两款纯电车型；奥迪品牌将带来基于PPE豪华纯电平台的 A6L e-tron，树立电动时代的豪华科技标杆；捷达品牌的首款新能源车型J01也将在年内上市，首发搭载自主研发的SOA电子电气架构等核心技术。这一轮密 集投放实现了从主流到豪华、从混动到纯电的全覆盖，为一汽-大众新能源销量跃升提供坚实支撑。 在行业竞争进入拼创新、拼智能的新阶段，一汽- ...

【国金汽车】再推中国重汽H：自卸车领军，受益于大宗涨价全球矿山 CAPEX 供给紧缺+美联储降息预期，金属大宗价格持续走高，全球矿山相关资本品迎来新一轮景气周期，中国重汽将显著 受益： 1、亚非拉新车扩容底线可按GDP增速拍CAGR，叠加中国新车替代欧美二手车（不统计在新车销量里），以及中 南美提份额，2030年亚非拉市场容量看百万辆以上，若市占率50%对应50-60万辆。 2、考虑欧洲，单车盈利数倍于亚非拉，1欧油≈3亚非拉油，1欧电≈10亚非拉油，假设2030年对欧出口2-3万辆电 车，2万辆油车，相当于26-36万辆亚非拉等效出口。 今日股价继续历史新高，对应2026年估值PE仍仅10X，股息率超6%，千亿重汽，持续坚定推荐。 1、自卸车与矿山强相关，是重汽最强势车型：①内需端，北斗口径2025年公司自卸车市占率超19%，位列行业第 一，也是公司自身市占率最高的车型；②出海端：2025年公司重卡出口中自卸车占比约35%，主要面向非洲、东 南亚区域。 非洲50-60%重卡需求来自于矿业投资，30-40%为基建，70%为自卸车；东南亚50-60%为自卸车。 2、重汽集团通过公司进出口公司出口矿卡：2025年 ...

美国总统特朗普执政期间，频频挥舞关税大棒，极大地影响了国际贸易格局。特朗普对印度和欧盟采取了各种贸易限制措施，加剧了全球经济的不确定性。 在这样的背景下，印度和欧盟不得不重新评估彼此的贸易关系，以期通过加强合作来减少对中美两国的依赖。 这项自贸协议主要内容是降低消费品和工业品的贸易关税。然而，深入分析协议的具体条款，我们能发现其中暗藏的玄机。例如，印度同意将对欧盟进口汽 车的关税从110%降至40%，但值得注意的是，电动汽车却被特意排除在外。这无疑反映了印度在保护本土产业方面的谨慎态度，尤其是考虑到塔塔等本土 汽车制造商的利益。 而另一方面，欧盟则希望借助这一协议，将印度打造成其供应链"去中国化"的跳板。然而，受制于复杂的内政环境和政策的不确定性，印度的营商环境依然 堪忧。外资企业在印度的发展历程并不光彩，许多曾希望在这里扎根的企业因高税收和繁琐的行政手续而纷纷退场。即使自贸协议签署，是否能真正改善这 种现状仍需时间检验。 尽管印欧双方达成了协议，但双方在某些关键问题上的分歧依然明显。比如，印度对欧盟的碳边界调节机制表示反对，认为这是另一种形式的贸易保护。而 欧盟也对印度在农产品领域的封锁表示不满。双方虽然暂 ...