报告行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [5][7][29] 报告的核心观点 - 本周（2025.07.21 - 2025.07.25），商贸零售、社会服务、美容护理分别上涨2.65%、2.30%、5.42%，在31个一级行业中排名第14、17、6，同期上证综指涨1.67%，深证成指涨2.33%，沪深300涨1.69% [2][14] - 细分子板块普涨，个护用品、旅游及景区、化妆品涨幅居前，分别上涨7.74%、3.93%、3.39% [2][16] - 维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块，推荐上美股份、巨子生物等标的 [5][29] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 本周（2025.07.21 - 2025.07.25），商贸零售、社会服务、美容护理分别上涨2.65%、2.30%、5.42%，在31个一级行业中排名第14、17、6，同期上证综指涨1.67%，深证成指涨2.33%，沪深300涨1.69% [2][14] - 细分子板块普涨，个护用品、旅游及景区、化妆品涨幅居前，分别上涨7.74%、3.93%、3.39% [2][16] - A股商贸零售行业中，大连友谊、狮头股份等涨幅居前，南京商旅、国光连锁等跌幅居前；社会服务行业中，西藏旅游、中钢天源等表现较好；美容护理行业中，润本股份、拉芳家化等涨幅居前，青岛金王、锦波生物等跌幅居前；港股名创优品涨幅达7.40% [19][20] 重点行业数据及资讯 - 海南自贸港封关定于2025年12月18日正式启动，“一线”进口的“零关税”商品税目比例将由21%提高至74% [23] - 国常会部署逐步推行免费学前教育有关举措 [23] - 美护方面，锦波生物发布“新生针”，环球新材国际收购计划获通过，珀莱雅与华西医院合作 [23] - 出行链方面，2025年第29周全国民航执行客运航班量近11.7万架次，日均16826架次，环比降0.4%，同比2024年升1.2%，同比2019年升10.2% [4][23] - IP衍生品方面，电影《浪浪山小妖怪》定档8月2日，泡泡玛特新款LABUBU或十月推出 [4][26] - 零售方面，京东首家自营外卖门店开业，茶百道进驻新加坡市场 [24][26] 本周重点公司公告 - 爱美客子公司解除达透公司独家经销权 [27] - 江苏吴中控股孙公司收到《解约函》，预计医美板块下半年度营收及利润大幅减少 [27] - 洁雅股份发布限制性股票激励计划草案，考核目标为2025 - 2027年营业收入增长率分别不低于25%、50%、100% [28] - 中国中免2025H1预计营收281.51亿元，同比降9.96%，净利润26亿元，同比减20.81% [4][28] - 老铺黄金预计2025H1销售业绩138 - 143亿元，同比增240% - 252%，净利润22.3 - 22.8亿元，同比增279% - 288% [4][28] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块，推荐上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、布鲁可、福瑞达等标的 [5][29]

报告核心观点 - 市场情绪持续上升，成交活跃度强，模型提示小盘成长风格占优，部分行业短期趋势向好 [4] 情绪模型观点：市场情绪得分有所上升 - 构建市场情绪结构指标细分指标有行业间交易波动率、行业交易拥挤度等，采用打分方式合成指标，情绪结构指标为求和后分数的20日均线，近5年A股市场情绪波动大 [9] - 截至7月25日，市场情绪指标数值1.8，较上周五0.65上升，代表市场情绪上升，本周分项指标分数之和呈上升趋势 [10] 从分项指标出发：行业间交易波动率发出正向信号，融资比率数据相对有所降低 - 本周情绪指标分数整体回暖，行业间交易波动率上升代表资金活跃度回暖，价量一致性、行业交易拥挤度维持看多，融资余额占比指标由零转负，市场情绪维持修复状态 [14] - 本周价量一致性得分较上周小幅回落但仍高于布林带上界，市场价量匹配程度维持一定水平，资金活跃度和参与度高 [15] - 本周全A成交额上涨，周内小幅波动且处近期高点，周三日成交额19286.45亿人民币，日成交量1518.21亿股 [18] - 科创50相对万得全A成交占比较上周变化不大，行业间交易波动率发出正向信号，资金活跃度回升，市场情绪向上修复 [20][23] - 本期和上期涨幅靠前行业有基础化工、有色金属等，靠后行业有公共事业、传媒等，本周价格趋势较强行业有钢铁、房地产等 [26] 其他择时模型观点：小盘占优，成长风格增强 煤炭趋势上升显著，风格方面小盘成长占优 - 均线排列模型中，通过对N条均线打分求平均得到指数长趋势得分，计算长/短趋势得分的100/20日均线判断多空信号 [32] - 截至2025/7/25，煤炭、食品饮料等行业短期趋势得分上升显著，煤炭上升幅度达109.09%，短期趋势最强的前五个行业为环保、基础化工等 [32] - RSI指标通过特定时期内股价变动计算市场买卖力量对比，将其用于相对风格指数，设置不同计算窗口，当前模型提示小盘风格占优，RSI模型提示成长风格占优且信号强烈 [34][36]

市场表现 - 沪指上午收盘下跌0.17%，A股总成交量841.35亿股，成交金额11387.30亿元，较前一交易日增加1.39% [1] - 2162只个股上涨（45只涨停），3060只个股下跌（9只跌停） [1] 行业涨跌幅 - 涨幅前三行业：非银金融（+1.11%）、国防军工（+1.04%）、医药生物（+0.88%） [1] - 领涨个股：中银证券（非银金融+6.61%）、新光光电（国防军工+13.27%）、尔康制药（医药生物+14.89%） [1] - 跌幅前三行业：煤炭（-2.46%）、钢铁（-1.84%）、美容护理（-1.59%） [1][2] - 领跌个股：山西焦煤（煤炭-6.18%）、柳钢股份（钢铁-8.58%）、百亚股份（美容护理-7.94%） [2] 行业成交额 - 成交额最高行业：电子（1460.52亿元，同比+46.59%），领涨股方邦股份（+19.83%） [1] - 成交额增幅最大行业：国防军工（496.34亿元，同比+57.68%） [1] - 成交额降幅最大行业：建筑装饰（245.61亿元，同比-37.23%） [1] 个股表现 - 最大单日涨幅：方邦股份（电子+19.83%） [1] - 最大单日跌幅：微创光电（计算机-14.20%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周（7/21 - 7/25）大消费板块全线收涨，各细分板块有不同涨幅和领涨、领跌个股[4] - 电动自行车新国标 9 月 1 日起实施，利好头部企业，将刺激市场需求、提升行业集中度[4] - 海南自贸港 2025 年 12 月 18 日全岛封关启动，免税、旅游等板块有望受益[4] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 申万一级行业周度涨跌幅中，大消费板块全线收涨，美容护理、商贸零售等周涨跌幅分别为 +5.42%、+2.65%等[4] - 消费二级子行业周度涨跌幅展示了各子行业的涨跌情况[12] - 消费各行业周度涨幅前五个股中，食品饮料、家电等行业都有涨幅居前的个股，如 ST 西发（+9.89%）、彩虹集团（+37.81%）等[13] - 消费各行业周度跌幅前五个股中，食品饮料、家电等行业也有跌幅居前的个股，如皇氏集团（-9.67%）、华翔股份（-6.80%）等[14] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 爱美客将配合打击假冒医美产品行动[15][16] - 中度以上失能老年人养老服务消费补贴项目将试点开展[16] - 海南自由贸易港全岛封关货物税收政策明确[16][17] - 7 月全国高温，家用空调 8 月排产同比减少[17] - 《家用和类似用途电器的安全使用年限和再生利用通则》将于 2026 年 1 月 1 日实施[17] - 2025 年 1 - 6 月全国网上零售额增长 8.5%[17] - 北京暑期至国庆将发放 1000 万元观影补贴[18] - 国家和上海市场监管部门约谈外卖平台，平台已执行三项整改[18] 公司公告 - 贝泰妮股东拟减持不超过 2%股份[19] - 安琪酵母拟 5.06 亿元收购呼伦贝尔晟通糖业科技有限公司 55%股权[19] - 可靠股份特定股东拟减持不超 2.63%公司股份[19] - 萃华珠宝为控股孙公司提供连带责任担保[19] - 大连圣亚筹划向特定对象发行股票，股票停牌[19] - 大连圣亚部分股份被司法冻结续冻[19] - 劲仔食品拟 5000 万元 - 1 亿元回购股份[19] - 贵州茅台拟与茅台集团共同出资 10 亿元成立研究院公司[20] - 安孚科技 2025 年上半年营收和净利润同比增长[21] - 燕京啤酒 2024 年度利润分配方案公布[21] - 良品铺子控股股东股份转让纠纷涉诉[21] - 口子窖股东刘安省拟减持不超过 1000 万股[21] - 跨境通第一大股东部分股份司法拍卖成交[21]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周大消费板块全线收涨，各细分板块有不同涨幅和领涨领跌个股 [8] - 电动自行车新国标 9 月 1 日起在生产环节实施，12 月 1 日起在销售环节实施，利好头部企业 [8] - 2025 年 12 月 18 日海南全岛封关启动，免税、旅游等板块有望受益 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 上周大消费板块全线收涨，美容护理、商贸零售等板块周涨跌幅分别为 +5.42%、+2.65%等 [8] - 各板块有领涨和领跌个股，如食品饮料领涨个股 ST 西发（+9.89%），领跌个股皇氏集团（-9.67%） [8] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 爱美客将配合整治行动打击假冒医美产品 [19][20] - 多省份将实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目 [20] - 明确海南自由贸易港全岛封关时的货物税收政策，“零关税”商品范围扩大 [20][21] - 7 月全国高温，非传统热销区域空调销额同比暴涨 378.4%，但 8 月家用空调排产同比减少 [22] - 修订发布《家用和类似用途电器的安全使用年限和再生利用通则》，2026 年 1 月 1 日实施 [21] - 2025 年 1 - 6 月全国网上零售额增长 8.5%，部分品类增长较快 [21] - 北京暑期至国庆将发放 1000 万元观影补贴 [22] - 市场监管部门约谈外卖平台，平台已执行三项整改 [22] 公司公告 - 贝泰妮股东拟减持不超过 2%股份 [23] - 安琪酵母拟 5.06 亿元收购呼伦贝尔晟通糖业科技有限公司 55%股权 [23] - 可靠股份特定股东拟合计减持不超 2.63%公司股份 [23] - 萃华珠宝为控股孙公司提供连带责任担保 [23] - 大连圣亚筹划发行股票可能变更控制权，股票停牌 [23] - 大连圣亚部分股份被司法冻结续冻 [23] - 劲仔食品拟 5000 万元 - 1 亿元回购股份 [23] - 贵州茅台与茅台集团拟共同出资 10 亿元成立研究院公司 [24] - 安孚科技 2025 年上半年营收和净利润同比增长 [25] - 燕京啤酒 2024 年度利润分配，拟分配现金股利 5.36 亿元 [25] - 良品铺子控股股东涉及股份转让纠纷诉讼 [25] - 口子窖股东拟减持不超过 1000 万股 [25] - 跨境通第一大股东部分股份司法拍卖成交 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内“反内卷”政策持续推进，相关题材热度不减，当日市场低开高走完成洗盘，沪指收复3600点 [1][3] - 市场对“牛市”预期的共识逐步增强，两融资金与股票型基金作为重要增量来源，为市场注入活力，推动赚钱效应扩散 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 国内国家发改委、市场监管总局就价格法修正草案公开征求意见，完善低价倾销等认定标准，规范市场价格秩序 [1] - 美国7月标普全球制造业PMI初值降至49.5，创2024年12月以来新低，但服务业PMI初值为55.2，综合PMI初值为54.6，均创2024年12月以来新高；上周初请失业金人数为21.7万，连续六周下降，为4月中旬以来最低水平，低于市场预期 [1] 现货市场跟踪图表 - A股三大指数低开高走，上证指数涨0.65%收于3605.73点，创业板指涨1.50%；行业板块指数涨多跌少，美容护理等行业领涨，银行等行业收跌；沪深两市成交金额回落至1.84万亿元 [2] - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.7%，纳指涨0.18%报21057.96点 [2] 股指期货跟踪图表 - 基差方面，股指期货基差修复 [2] - 成交持仓方面，期指成交量下降，持仓量增加；如IF成交量为114133，较前值减少16976，持仓量为271368，较前值增加2311 [2][16]

核心观点 - 周四沪指收于3600点上方，市场赚钱效应好，短期技术面或维持强势格局，惯性上行概率仍存，但需注意上方抛压加剧市场波动；中长期在政策等因素推动下，中国资产吸引力上升，估值有望重塑，上行趋势未改；配置上短期关注中报业绩优的板块，中长期关注内需、科技及红利等主线 [4][5] 市场表现 - 上证指数收盘3605.73点，涨0.65%；深证成指收盘11193.06点，涨1.21%；沪深300收盘4149.04点，涨0.71%；创业板收盘2345.37点，涨1.50%；科创50收盘1032.84点，涨1.17%；北证50收盘1451.47点，涨1.10% [2] 板块排名 - 申万行业表现前五：美容护理涨3.10%、有色金属涨2.78%、钢铁涨2.68%、商贸零售涨2.61%、非银金融涨2.06%；后五：银行跌1.42%、通信跌0.15%、公用事业跌0.09%、石油石化涨0.01%、家用电器涨0.06% [3] - 概念板块表现前五：海南自贸区涨9.11%、赛马概念涨4.67%、免税店涨4.46%、稀土永磁涨4.03%、钴涨3.93%；后五：民爆概念跌0.56%、F5G概念跌0.55%、共封装光学（CPO）跌0.11%、可控核聚变涨0.09%、光热发电涨0.10% [3] 消息方面 - 国内：国务院副总理7月27 - 30日赴瑞典与美方举行经贸会谈；国家发改委等强调完善低价倾销认定标准；国家医保局启动第十一批药品集采 [4][5] - 海外：日美关税谈判达成协议，美方关税从25%降至15%，日本增加美大米进口、投资5500亿美元、购买80亿美元美商品，美日投资协议关注半导体等领域 [5]

市场整体表现 - 沪指7月24日上涨0 65% 申万所属28个行业上涨 涨幅居前为美容护理 有色金属 分别涨3 10% 2 78% 基础化工行业涨0 90% 银行 通信 公用事业跌幅居前 分别跌1 42% 0 15% 0 09% [1] - 两市主力资金全天净流入89 13亿元 16个行业主力资金净流入 有色金属行业净流入规模居首 达77 36亿元 非银金融行业净流入56 44亿元 建筑装饰行业净流出规模最大 达34 17亿元 机械设备行业净流出27 37亿元 [1] 基础化工行业资金流向 - 基础化工行业主力资金净流出27 13亿元 行业401只个股中306只上涨 6只涨停 160只个股资金净流入 7只净流入超5000万元 横河精密净流入9929 88万元居首 恒天海龙 多氟多分别净流入9344 90万元 9182 20万元 [2] - 基础化工行业7只个股资金净流出超亿元 高争民爆净流出12 30亿元 雅化集团 北化股份分别净流出3 82亿元 1 86亿元 [2][3] 个股资金流动明细 - 基础化工行业资金流入榜显示 横河精密涨19 98% 换手率17 66% 主力资金流入9929 88万元 恒天海龙涨7 61% 换手率11 24% 资金流入9344 90万元 多氟多涨3 94% 换手率4 99% 资金流入9182 20万元 [2] - 资金流出榜中 高争民爆涨10 01% 换手率21 74% 主力资金流出12 30亿元 雅化集团跌4 58% 换手率27 42% 资金流出3 82亿元 北化股份跌9 23% 换手率22 36% 资金流出1 86亿元 [3]

市场整体表现 - A股主要指数全线收涨，创业板指表现最为亮眼，上涨1.5%，深证成指、科创50指数分别上涨1.21%、1.17%，上证指数上涨0.65%至3605.73点，为2022年1月以来首次站上3600点整数关口 [1] - 全市场超4300只个股飘红，成交金额达1.84万亿元，增量资金入场迹象显著 [1] - 港股市场呈现分化特征，恒生指数震荡收涨0.51%实现五连涨，恒生中国企业指数上涨0.18%，恒生科技指数微跌0.05%，大市成交2948.11亿港元，南向资金净买入37.19亿港元 [1] 行业板块表现 - A股领涨板块呈现政策催化与资金轮动双重驱动特征，海南自贸区概念在全岛封关运作政策刺激下掀起涨停潮，"一线"进口"零关税"商品税目比例提升至74%的政策力度超预期 [2] - 稀土永磁、锂矿等有色板块延续强势，全球稀土产业格局重构背景下，我国科研团队发现的"钕黄河矿"获得国际认证，为资源价值重估提供新逻辑 [2] - 美容护理行业以3.1%的涨幅位居行业榜首，反映消费升级需求与"填洼"策略共同作用下，超跌消费细分领域迎来估值修复 [2] - 医药低位方向午后爆发，疫苗、医美等板块获大资金集中流入，成为市场"消灭低估值"策略的新突破口 [2] - 通信、公用事业板块逆势调整，CPO概念因短线获利盘兑现呈现高开低走，银行板块则受资金向高弹性领域分流影响持续承压 [2] - 港股市场中，医疗保健设备和服务板块领涨，涨幅达5.88%，金属矿物板块同步大涨5.81%，金融股稳步抬升贡献指数动能，半导体产业链获资金关注 [2] - 港股银行、传媒板块表现较弱，分别下跌1.49%和0.92%，反映市场对高股息防御品种的配置需求阶段性下降 [2] 市场趋势 - 当前市场处于增量资金推动下的结构性行情深化阶段，板块轮动呈现"政策催化-资金涌入-估值修复"的清晰路径 [3]

市场整体表现 - 沪指7月24日上涨0.65% [1] - 申万28个行业上涨，美容护理和有色金属涨幅居前，分别上涨3.10%和2.78% [1] - 银行、通信、公用事业跌幅居前，分别下跌1.42%、0.15%、0.09% [1] 资金流向 - 两市主力资金全天净流入89.13亿元 [1] - 16个行业主力资金净流入，有色金属和非银金融净流入规模最大，分别为77.36亿元和56.44亿元 [1] - 15个行业主力资金净流出，建筑装饰、机械设备、基础化工净流出规模居前，分别为34.17亿元、27.37亿元 [1] 美容护理行业表现 - 美容护理行业上涨3.10%，主力资金净流入3.19亿元 [2] - 行业31只个股中24只上涨，1只涨停，7只下跌 [2] - 14只个股资金净流入，爱美客、拉芳家化、珀莱雅净流入居前，分别为1.37亿元、8470.57万元、8385.03万元 [2] - 6只个股资金净流出超千万元，润本股份、青岛金王、嘉亨家化净流出居前，分别为6264.62万元、3251.12万元、2771.45万元 [2][3] 美容护理个股资金流向 - 爱美客涨幅6.45%，主力资金净流入13655.56万元 [2] - 拉芳家化涨停，主力资金净流入8470.57万元 [2] - 珀莱雅涨幅3.15%，主力资金净流入8385.03万元 [2] - 华熙生物涨幅5.65%，主力资金净流入8336.93万元 [2] - 上海家化涨幅3.90%，主力资金净流入6486.65万元 [2]