PresentationKatharine McShaneMD & Retail Analyst Okay. Good afternoon, everyone. It's my pleasure to introduce National Vision to this afternoon session. Today, we have with us Alex Wilkes, Chief Executive Officer, newly minted Chief Executive Officer, it's so nice for you to be here, and Chris Laden, Chief Financial Officer. And we'll kick it off with maybe just a lay of the land with the health of the consumer. I mean you guys have a lot going on with your business and new strategies, and so we'll definit ...

这是2020年以来美国关键消费季数据首次出现显著下降，而且有超过8成的美国消费者预期会在未来6个月内削减开支，背后原因涵盖新关税、物价上涨和 生活成本增高等。 每经编辑｜金冥羽 图片来源：普华永道 基于对4000名美国消费者的调研，普华永道的《2025假期展望》调查显示，美国消费者预期其假日季支出将较2024年同期平均下降5%。 这种注重体验的消费趋势，也被称为"犒赏经济"。它可以被视作"口红经济"的升级版。口红经济带有一定的消费降级色彩，即当经济形势不好、收入普遍 下降时，人们会倾向于减少大额支出，转而购买一些类似口红这样价格不算很贵但可以提供一定情绪价值的商品。相较而言，犒赏经济有着更强的消费分 化色彩，对情绪价值的追求度也更高。 普华永道的这份报告还凸显出一个格外引人关注的趋势：相较其他年龄群体，美国Z世代（27岁及以下年轻人）今年预期消费下降的幅度格外明显。 与2024年同比暴增37%截然相反，美国年轻人表示计划比去年减少23%的支出，凸显出消费模式如何迅速随经济现实变化而波动。当下更严峻的就业市 场、生活重大变故带来的固定支出上升，以及年轻人本身储蓄有限，都有可能是美国年轻人缩减开支背后的原因。 据 ...

黄金价格持续飙涨。 今日（9月3日）晚间，现货黄金价格首次站上3550美元/盎司，日内最高报3565.7美元/盎司，再度创出 历史新高。受此刺激，美股黄金板块全线大涨，哈莫尼黄金大涨超8%。 瑞银则重申了到2026年6月金价将升至3700美元/盎司的预测，并指出"在地缘政治或经济状况恶化的风 险情况下，不排除金价升至4000美元的可能性"。 受黄金价格持续走强刺激，美股黄金股全线大涨，哈莫尼黄金大涨超8%，盎格鲁黄金大涨超3%，科尔 黛伦矿业、金田涨超2%，金罗斯黄金涨超1%。 现货黄金价格直线飙升，首次站上3550美元/盎司，截至22:30，日内涨0.86%，报3562.77美元/盎司，今 年迄今累计涨幅超35%。 据美国劳工统计局9月3日公布报告，美国7月JOLTs职位空缺718.1万人，不及预期的737.8万人，降至10 个月低点，前值由743.7万人修正为735.7万人。 这表明在政策不确定性加剧的背景下，美国企业对劳动力的需求正在逐步减弱。除空缺数据外，招聘速 度已放缓，许多失业者更长时间才能找到新工作。 受此影响，美元指数直线跳水，截至北京时间22:30，跌0.26%，报98.0684。摩根士丹利 ...

与此同时，美股大型科技股集体走强，谷歌股价一度大涨超8%，盘中创出历史新高，总市值突破2.76万亿美元。消息面 上，美法院裁定，谷歌无需剥离旗下Chrome浏览器，无需分拆安卓操作系统，也未被禁止向苹果支付费用。华尔街机构 认为，这对谷歌和苹果而言是一场"重大胜利"。 黄金股大涨 黄金价格持续飙涨。 今日 （ 9月3日） 晚 间，现货黄金价格首次站上3550美元/盎司，日内最高报3565.7美元/盎司，再度创出历史新高。受此 刺激，美股黄金板块全线大涨，哈莫尼黄金大涨超8%。 消息面上，美国劳工统计局最新公布报告显示，美国7月JOLTS职位空缺718.1万人，不及预期，显示美国企业招聘需求 逐步减弱。数据公布后，美元指数直线跳水。有分析指出，美元指数延续贬值趋势，直接利好以美元计价的黄金等贵金 属。 北京时间9月3日晚间，美股开盘后，三大指数震荡分化，截至22:30，道指跌0.21%，纳指涨1.05%，标普500指数涨 0.42%。 这表明在政策不确定性加剧的背景下，美国企业对劳动力的需求正在逐步减弱。除空缺数据外，招聘速度已放缓，许多 失业者更长时间才能找到新工作。 受此影响，美元指数直线跳水，截至北京时间 ...

白酒行业即时零售布局 - 茅台酱香酒与美团启动深度合作 首批超900家体验中心和终端门店上线美团闪购平台[1][3] - 五粮液和国窖等白酒品牌跟进即时零售 高价值商品平均配送时效缩短至28分钟[1][5] - 白酒品牌通过即时零售平台提升销售效率 618期间配送表现突出[5] 乳饮行业即时零售成效 - 一鸣真鲜奶吧通过即时配送吸引订单 月售数据增长明显 上半年营收14.01亿元同比增长2.12%[3][8] - 古茗净利润增速高达119.8% 在茶饮品牌中增长最快[8] - 香飘飘即饮业务营收9.73亿元同比增长8% 占总收入比例提升至30%[14] 快消品即时零售拓展 - 纳爱斯推出家庭清洁套装1小时达服务 清洁类用品在即时零售渠道占比提升超10%[1][14] - 食品饮料类产品成为平台战重点板块 生鲜产品通过即时达不断扩容[6] - 明康汇布局近500家生鲜菜市便利店 构建15分钟便民生活圈[17] 企业渠道战略转型 - 香飘飘开设快闪店试水现制茶饮 寻求从冲泡奶茶向现制茶饮转型[10][14] - 公牛集团采用"农村包围城市"策略 通过五金店店招布局村镇渠道[17] - 即时零售平台以算力为底座重塑渠道格局 企业营销体系面临重构[15][17]

股东减持情况 - 持股5%以上股东五龙贸易有限公司于2025年8月27日至9月3日期间通过集中竞价和大宗交易方式累计减持公司股份1267.98万股，占公司总股本比例1.0848% [1] - 其中通过集中竞价方式减持403.88万股（占比0.3455%），通过大宗交易方式减持864.10万股（占比0.7393%）[1] - 本次减持后，五龙公司持股数量从11688.4953万股降至10420.5153万股，持股比例从10%降至8.9152% [1] 减持计划执行情况 - 五龙公司于2025年5月29日预披露减持计划，拟在2025年6月23日起3个月内减持不超过3506.5432万股（占总股本比例3%）[1] - 本次减持属于原定减持计划范围内，未超过计划约定减持数量 [1] - 减持原因为股东自身资金需求，不会导致公司控制权发生变化 [1] 股东基本信息 - 五龙贸易有限公司注册地址为香港九龙旺角道33号凯途发展大厦16楼1601室 [1] - 该股东非公司第一大股东或实际控制人，且不存在一致行动人关系 [1] - 本次权益变动不涉及违反《证券法》《上市公司收购管理办法》等法律法规的情形 [1][2]

股东减持情况 - 股东五龙贸易有限公司在2025年8月27日至9月3日期间通过集中竞价和大宗交易方式累计减持公司股份1267.98万股 [1] - 减持股份占公司总股本比例为1.0848% [1]

股东情况 - 截至2025年8月29日公司股东数量约为2万户 [2]

股东结构 - 截至2025年8月底公司股东户数为35586户 [1]

此外，这应有助于 2026 年的储蓄前DCF 增长率达到 +4.6%，高于 2025 年的 +3.8%。不过，高盛指出， 这仍低于新冠疫情前(即 2009 年至 2019 年)的平均 +5.4%的增长水平。此外，高盛的经济学家预计储蓄 率约为 4.9%(占收入的百分比)，这也有助于为 2026 年支出增长的可能加速提供支持，正如高盛在经储 蓄调整后的DCF预测中所显示的那样，即 +4.1%，高于 2025 年的 +3.8%。 高盛发布研报，对2026 年美国消费支出进行展望，尽管在消费行为方面仍存在担忧，但高盛对于 2026 年仍持谨慎乐观态度。高盛建议投资者在不断变化的消费者动态中把握增长机遇，该行给予"买入"评级 的美股包括麦当劳(MCD.US)、百事可乐(PEP.US)、家得宝(HD.US)以及Ulta美容(ULTA.US)等更受可自 由支配支出影响的美股。同时，该行给予卡骆驰(CROX.US)、高乐氏(CLX.US)、康尼格拉(CAG.US) 等"卖出"评级，因为这些公司的营收增长可能会受到压力。 当地时间9月3日至4日，高盛将邀请约 85 家消费企业参加其第 32 届年度全球零售大会。在此次大会 上 ...