春节消费市场表现 - 昌吉市2026年春节期间社会消费品零售总额达到1.6亿元，同比增长3.3% [5] - 昌吉州在春节期间推出81场特色活动、75项优惠政策及49项促消费举措以激发市场消费活力 [3] - 通过发放300万元文旅消费券及自治区冰雪旅游消费券，有效撬动了淡季旅游市场 [3] 文旅与休闲消费 - 昌吉州春节期间举办覆盖全州7个县市的元宵社火展演、非遗年俗展、村晚、花灯展、戏曲周等系列文旅活动 [3] - 昌吉市努尔加滑雪场在春节期间日均客流量达600人左右，消费体验人数较平日翻倍，夜场客流大幅增长 [4] - 滑雪场景区假期销售额同比增长近30%，大部分游客在滑雪时也会体验美食 [4] 零售与餐饮消费 - 小吃街上的宇凡杂粮店在春节假期生意火爆，每天收入比平常翻几番 [5] - 西域臻果坊在旅游淡季依靠口碑，每月营业额仍能达到8万多元，消费券发放期间营业额增长超两成 [3] - 西域臻果坊产品种类丰富，拥有超过8000种新疆特产，日常展示2000多种 [2] 企业经营与供应链 - 西域臻果坊店主为确保产品品质，花费4个月时间走遍新疆每个城市，亲自到工厂实地探访和鉴别产品 [2] - 公司通过口碑积累，外地客人及远程订单已成为收入的重要组成部分 [2] - 为保障春节消费需求，西域臻果坊提前两个月开始备货，并四处“淘货”以丰富商品选择 [2] 娱乐与购物中心消费 - 汇嘉时代昌吉购物中心103电影公园在春节期间人潮涌动，购票取票排起长龙 [4] - 消费者使用文旅消费券购票观影优惠力度最大，带动许多家庭在假期观影 [4] - 春节档多种类型的影片为观众提供了丰富的选择 [4]

春节文旅市场表现 - 2025年春节假期，河南接待旅游人次6281万，旅游收入376.3亿元，较2025年同期分别增长9.1%和9.6% [1] 融入全国统一大市场的战略背景与意义 - 河南连续两年将“新春第一会”主题定为“大市场”，释放出纵深推进融入服务全国统一大市场的强烈信号 [2][3] - 建设全国统一大市场是应对“内卷式”竞争、供需失衡，发挥14亿人口超大规模市场优势，并在国际竞争中赢得战略主动的关键 [3][4] - 对于河南，融入服务全国统一大市场是重要任务，也是发挥其人口、制造业、交通等独特优势，将比较优势转化为发展胜势的机遇 [4][7] 河南融入统一大市场的现有基础与进展 - 2025年，河南清理妨碍市场统一的政策文件160份，规上工业增加值和工业投资双双领跑，全年进出口总值创历史新高 [5] - 物流网络完善：郑州国际物流枢纽加速推进，周口港中心作业区开港，综合交通网达29.5万公里 [5] - 要素配置优化：郑州入选全国要素市场化配置综合改革试点，2025年全省技术合同成交额同比增长45% [6] - 开放合作深化：郑州国际陆港核心区投用，中欧班列开行量增长近四成，铁海联运集装箱量突破60万标箱 [6] 2025年具体工作方向与举措 - 推进地方立法：对接国家统一大市场建设条例，修订民营经济、招投标、政府采购等领域法规，为企业提供统一规则保障 [8] - 明确建设路径：聚焦加快建设物流通道、消费商贸、要素配置、产业链接“四枢纽”，以及共建“一带一路”、对外贸易、国际投资合作“三支点” [8][9] - 建立监测体系：研究构建包含85项量化指标的“融入服务全国统一大市场指数”，用于定期评估成效和发现问题 [9] 代表性企业案例 - 河南本土企业如胖东来、蜜雪冰城、泡泡玛特，其成功得益于全国统一市场下的要素自由流通 [4] - 以蜜雪冰城为例，其产品原料（如四川柠檬、广西糖浆）与包装（河南本地杯子）来自全国，并通过覆盖全国90%以上县城的冷链网络配送，体现了全国产业链的协同 [4]

文章核心观点 - 中国县域消费市场正在经历深刻的“消费平权”进程，一二线城市的品牌、业态与消费潮流正加速下沉至县城，县域经济展现出巨大的增长潜力和独特的商业生态 [8][14][28][35] 下沉市场的品牌渗透与扩张 - 肯德基通过“乡镇店”模式快速下沉，单店投资成本最低可压缩至50万元，远低于一二线城市的500万元以上，2025年全国门店净新增1349家，进入400多个空白城市，其在三线以下城市门店数达3600家，县城渗透率超60% [9][11] - 瑞幸咖啡已进驻1550个县城和县级市，覆盖全国超80%的县域，县域门店数突破7400家 [12] - 星巴克在进入中国22年后，于2021年一年内新进入58个县级市场 [22] - 盒马在2025年新进入40个城市，主要以三线以下城市与县级市为主 [18] - Lululemon在中国大陆的直营门店中，二三线城市门店占比超30%，2025年计划在三线城市新增约30家门店，重点瞄准长三角、珠三角的经济强县 [17] - 泡泡玛特、西西弗书店、萨洛蒙等品牌也在向二三线及以下城市扩张 [19][22] 县域消费市场的规模与增长 - 麦肯锡报告预测，到2030年中国个人消费规模将达到65.3万亿元，其中超66%的增长将来自包括三线及以下城市、县乡市场在内的下沉市场 [29] - 2025年上半年全国电影票房达292.3亿元，同比增长22.9%，其中三四线城市票房占比高达56%，其IMAX厅票房同比增长107% [24] - 2025年前三季度，全国45.6%的拼盘演唱会在三线及以下城市落地 [25] - 根据贝壳财经数据，在306个已公布社零总额的非一线城市中，超六成增速高于全国，其中72.1%的三线城市社零增速超过全国平均 [28] - 2025年一季度，主流新能源车企超半数的销量来自小城市场 [13] - 截至2025年3月，智能汽车APP新增用户中，三线以下城市占比达到46.6% [13] 县域消费的结构性变化与驱动力 - 消费主力军为两大群体：20-35岁的大城回流/返乡青年，以及36-40岁的体制内/本地生意开创型群体（如县城贵妇、老钱）[30] - 返乡青年是推动消费平权的关键角色，他们追求品质生活，旨在追平与一线城市的消费信息差 [30] - 告老还乡的60后、70后群体因乡土情结和资本技术回流，可能成为下一个消费潜力群体 [30] - 县域市场经营成本较低，例如土地租金廉价，且常有免租政策吸引品牌入驻 [31] - 县域商业生态独特，像一个“大客厅”，融合了生活、社交与社区互动，夫妻老婆店密集 [31][33] 下沉市场的商业模式与特色 - 品牌通过“翻牌整改夫妻老婆店”的形式在县城扎根，保留人情服务的同时补足品牌商品结构、视觉系统和运营效率 [33] - 餐饮等行业通过“社区卫星小店”模式渗透下沉，截至2025年8月全国已布局超5500家卫星小店，以小型门店和简化SKU为特征 [33] - 在高线城市定位中低端的连锁快餐（如曼玲粥铺、尊宝披萨、曹氏鸭脖），在县城则开出宽敞明亮的堂食店，实现升级 [14] - “山姆代购店”（如山姆甄选、山姆优选）在未正式入驻的县城遍地开花，地图导航显示全市范围内超过十家 [22] - 新能源汽车在县城普及，国产新势力和特斯拉在春节“街边车展”中占据半壁江山 [13] 县域精神文化消费的兴起 - 演唱会、脱口秀、村超等大型赛演活动在县城流行，本地中产、返乡青年、周边游客构成核心客群 [25] - 村BA在2024年实现全网曝光超800亿次，单场吸引2万余名现场观众 [26] - 湖南怀化的56场村歌会，参赛者覆盖教师、快递员等职业，全网浏览量突破3亿，带动当地文旅消费超3000万元 [26] - 丽水、佛山、威海等二三线城市出现了脱口秀俱乐部，开放麦及商演票常售罄 [25] 消费平权的加速与趋势 - 一二线城市与县城之间的品牌布局时间差大幅缩小，例如成都与上海的品牌时间差从近10年缩短到1.5个月 [22] - 县域消费力的崛起，使得一二线城市与县城之间正上演一场“消费平权”竞赛，涵盖餐饮、潮流等多个领域 [14] - “时光机理论”在中国内需市场得到验证，即在一二线城市验证过的商业模式，在县城和乡镇同样大有可为，并能长出新的形态 [34][35]

消费升级与需求变化 - 春节消费呈现新趋势，年货品类从传统干果炒货扩展至进口水果、果汁、巧克力等[1] - 服务消费需求增长，宠物寄养服务和即时配送平台春节不打烊成为新亮点[1] - 消费需求呈现个性化与品质化，老人、成人、小孩各有侧重，品质化、个性化、体验感成为主要追求[2] 消费增长的动力源泉 - 居民收入持续增长是消费意愿增强的基础，“十四五”时期居民人均可支配收入年均实际增长5.4%，与经济增长基本同步[2] - 个性化、具体的消费期盼是消费理念升级的体现，释放了对高品质生活的需求[2] - 持续完善促消费政策举措，能为市场打开更广阔的增长空间[2] 供给侧的响应与创新 - 新消费需求持续增长的关键在于供给端的响应能力[3] - 生产端需敏锐捕捉需求并灵活调整，例如浙江义乌工厂将“哭哭马”从瑕疵品改造为畅销品[3] - 数字技术赋能，线上平台的评价和分享数据可支撑生产计划调整[3] - 完备的产业链和供应链支撑快速产品迭代，例如深圳华强北可实现“上午设计、下午打样、次日量产”[3] - 无人机、智能穿戴设备等产品通过与市场密切互动实现快速迭代和技术性能提升[3] - 促进消费是创造需求的过程，需推动供给及时响应、精准适配、持续升级[3] 市场环境与未来发展 - 国内统一大市场建设纵深推进促进消费，快递进村、直播带货使新潮衣物、特色文创、科技产品及特色农产品流通更畅[4] - 国际消费双向流动增强，马年春节既有进口年货“走进来”，也有国潮年货如江苏扬州包子、山东曹县汉服“走出去”[4] - 消费的“一进一出”释放了消费潜力，增强了消费新动能[4] - 坚持在开放发展中分享机遇、实现共赢，以及做强国内大循环、畅通国内国际双循环，是促进消费和扩大内需的未来方向[4]

总体消费表现 - 春节假期（2月15日至22日）上海线上线下消费总额达603.5亿元，同比增长12.8% [1] - 其中线下消费365.5亿元，同比增长15.4%；线上消费238.0亿元，同比增长8.9% [1] - 春节假日9天，上海共接待游客2167.21万人次，同比增长8.36% [1] - 全要素旅游消费交易总金额为256.14亿元，同比增长20.90% [1] - 宾旅馆平均客房出租率为50.60%，同比提升3.10个百分点 [1] 商圈消费亮点 - 19个市级商圈消费金额47.8亿元，同比增长12.0%；日均客流319万人次，同比增长15.8% [3] - 多个核心商圈销售额实现高增长：南京东路商圈宏伊广场等同比增长30%；豫园商圈同比增长22.1%；淮海中路商圈同比增长23.7%；南京西路商圈同比增长28.1%；陆家嘴商圈同比增长27.8%；中山公园商圈同比增长28.4%；北外滩商圈同比增长36.0% [3] - 青浦奥莱假期销售额同比增长20% [3] 餐饮与商品消费 - 春节9天，上海全市到店餐饮消费同比增长15.2% [4] - “环球美食汇”活动中，八成商户营业额同比增长 [4] - 参与线上美食地图活动的1194家商户堂食消费额同比增长36.7%，订单量同比增长47.4% [4] - 黄浦区重聚开街的老字号餐饮品牌日均营收39.4万元，日均接待1万人次 [4] - 2月15日至22日，家电、数码产品“以旧换新”补贴带动销售2.99亿元，参与企业815家 [4] - 汽车“以旧换新”活动已有1.3万人报名，部分区域单车最高补贴金额达3000元至20000元 [4] 消费券政策效果 - 1月以来，上海各区已发放消费券超1.1亿元，带动零售、餐饮类消费总额超5亿元，核销率超80%，拉动比约1:5 [5] - 各区消费券活动效果显著：黄浦区带动销售1.25亿元；浦东新区发放2000万元带动销售8600万元；静安区撬动比达5.3，核销率超90%；杨浦区撬动比超10倍；普陀区参与商户营业额同比增长15%；虹口区发放500万元带动销售超1500万元 [5] 客源结构与入境消费 - 春节期间外地来沪消费金额173.9亿元，同比增长5.4%，主要客源地为江苏（占比22.6%）、安徽（11.6%）和浙江（9.6%） [7] - “反向过年”成为新潮流，长三角地区人群选择来沪团聚 [6][7] - 春节期间上海离境退税销售额8000余万元，同比增长1.5倍，港澳台、俄罗斯、韩国、美国游客退税金额靠前 [7] - 入境游市场火爆，部分旅行社入境游人次实现倍增，希腊、斯洛文尼亚、墨西哥等小众客源地游客增加 [7] - 春节假期前五天，入境游客通过支付宝的消费金额同比增长超80% [7] - 外国游客使用“支付宝碰一下”便捷支付，相关消费金额同比增长4倍 [8] - 韩国、巴基斯坦、哈萨克斯坦等地游客使用本国电子钱包在华消费交易笔数同比最高增幅达4.6倍 [8] - 上海浦东机场“支付宝碰一下”消费笔数同比增长25倍，位居全国商圈首位 [8] AI文旅与科技融合 - 上海豫园灯会引入机器人参与送福、巡游和点灯等互动环节，成为AI文旅热门打卡点 [9] - 机器人表演为游客，包括大批海外入境人士，提供了独特的年俗体验 [9] - 科技元素的融入重构了传统年俗，例如机器狗组成“福气小马”巡游小队 [9]

文章核心观点 - 以湖北阳新县雅斯超市的春节消费场景为样本，揭示中国县域经济正经历结构性转变，其核心驱动力在于消费升级、供应链改革及产业与人口的良性循环 [2][3][8] 县域消费市场升级 - 县域消费习惯从“囤年货”转向“尝新鲜”，生鲜区净菜、半成品菜、熟食制品销售额增速远高于传统整鱼整肉 [2] - 健康悦己型消费崛起，春节期间低糖低脂零食和本地农特产品礼盒销量同比翻倍以上增长 [3] - 全国农村居民人均消费支出2025年达20259元，实际增长5.3%，增速高于城镇居民的3.7%，城乡消费差距持续收窄 [4] - 县域居民收入增长为消费升级提供支撑，2025年农村居民人均可支配收入24456元，实际增长6.0%，增速高于城镇居民的4.2% [4] 零售企业供应链与商业模式变革 - 雅斯超市启动供应链改革，直采比例已达80%以上，将中间环节利润让渡给消费者，自身毛利率保持稳定 [6] - 雅斯超市发力自有品牌，累计开发200多支单品，自有品牌销售额占比超10%，食品板块部分门店占比高达40% [6] - 行业层面，2025年全国商超企业自有品牌销售额突破3800亿元，同比增长17%，占整体零售规模9.2% [6] - 头部企业如永辉、红旗连锁自有品牌渗透率超40%，盒马、奥乐齐等企业自有品牌销售占比提升至30%以上 [6] - 自有品牌崛起推动零售企业从“渠道商”向“产品经理”转型，提升性价比与用户黏性 [7] 县域经济与产业结构跃升 - 阳新县2025年地区生产总值预计达570亿元，规上工业总产值首次突破700亿元，高新技术制造业产值占比达84% [8] - 五年间，阳新县从国家级贫困县跨越为中部百强县，规上工业总产值增长4.6倍 [2][8] - 营商环境大幅改善，排名从2020年湖北省内第63位跃升至2025年第21位，上升42个位次 [2][8] - 过去五年吸引约6.8万人到县城安家就业，城镇化率提升6.5个百分点 [8] - 建成省级返乡创业园区2家、市级示范园7家，扶持返乡农民工创办经营主体1800余个，开展就业创业培训4.57万人次 [8] 产业聚人与消费生态重塑 - 阳新县形成“一区四园”发展格局，新材料、生命健康等四大主导产业产值占规上工业总产值比重达96.4% [9] - 产业发展带动就业，五年间城镇新增就业超4.3万人，实现“以产聚人、以业留人” [9] - 新增城镇人口与返乡人群带回的一二线城市消费观念叠加，共同重塑当地商业生态 [9]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度调整后EBITDA** 同比增长16%至6570万美元，上年同期为5680万美元 [5][20] - **第四季度净利润** 为190万美元，扭转了上年同期净亏损230万美元的局面 [19] - **2025年全年调整后EBITDA** 为2.487亿美元，与2024年的2.489亿美元基本持平 [23] - **2025年全年净利润** 为2270万美元，高于2024年的2080万美元 [24] - **第四季度零售燃料毛利率（每加仑）** 提高至约0.445美元 [21] - **第四季度零售站点运营费用** 减少2950万美元，同比下降15.7%，主要因关闭或转为经销商门店减少了3110万美元费用 [21] - **2025年同店运营费用** 基本持平，微增0.6% [21][24] - **2025年零售业务商品销售毛利率** 为33.7%，同比提升90个基点 [24] - **2025年同店商品销售额** 下降4.1% [20][24] - **2025年零售燃料同店加仑销量** 下降5.4% [21][24] - **公司2025年末现金余额** 为3.05亿美元 [25] - **ARKO Petroleum Corp. (APC) IPO** 净筹资约1.84亿美元，用于减少债务 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **零售业务** - **第四季度商品销售毛利率** 为34.4%，同比提升140个基点 [5][20] - **第四季度同店商品销售额（不含香烟）** 下降1.8%，全年下降2.7% [20] - **第四季度同店燃料加仑销量** 下降4.1% [21] - **忠诚度会员** 在第四季度消费额比非会员高出48%，到店次数高出51% [11] - **批发业务** - **第四季度燃料贡献** 为2400万美元，同比增长8% [22] - **第四季度批发加仑销量** 为2.49亿加仑，同比增长4% [22] - **第四季度燃料毛利率** 约为每加仑9.7美分 [22] - **2025年全年燃料贡献** 为9450万美元，同比增长5% [22] - **2025年全年批发加仑销量** 为9.89亿加仑，同比增长4% [22] - **车队加油业务** - **第四季度燃料贡献** 为1590万美元，上年同期为1630万美元 [22] - **第四季度加仑销量** 为3490万加仑，上年同期为3610万加仑 [22] - **第四季度燃料毛利率** 为每加仑0.456美元 [23] - **2025年全年燃料贡献** 为6570万美元，加仑销量为1.428亿加仑，毛利率为每加仑0.460美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - **中西部市场** 持续面临压力，但全国其他地区随着燃油价格下降（低于2.5美元/加仑），客流量和销量有所改善 [45][47] - **2025年品类表现** - **其他烟草制品** 销售额同比增长4% [15][31] - **能量饮料** 销售额同比增长8% [15][31] - **公司在所有尼古丁品类均获得市场份额** [15][31] - **2026年初趋势** 1月和2月（受冬季风暴影响前），同店商品销售额实现中个位数增长，同店燃料加仑销量实现正增长 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **公司转型与结构重组** 完成子公司ARKO Petroleum Corp. (APC)的IPO，发行约1110万股A类股，每股18美元，公司持有3500万股B类股，占APC 75.9%的经济利益，将批发、车队加油和GPMP业务整合至APC下，旨在提升透明度、明确经济价值并释放股东价值 [6][7][8] - **经销商化战略** 截至2025年底已完成409处站点转换，另有约120处已承诺或签约，预计2026年底前完成更多转换，该策略降低了固定成本、维护性资本支出，改善了现金流，第四季度为营业利润带来超过500万美元的收益 [10][11] - **门店改造与新建** - **改造计划** 早期改造门店（如Ashland和Mechanicsville）在改造后销售额和加仑销量实现双位数增长，公司计划进行约25处以快餐级食品饮料为特色的改造，并计划在非改造门店增加食品饮料服务 [12][13] - **全新门店** 2025年开设2家全新零售门店和1家Dunkin'门店，2026年计划再开1家全新零售门店和3家Dunkin'门店，目标实现双位数回报率 [14] - **忠诚度计划** fas REWARDS平台和“Fueling America's Future”活动是核心，2025年平均每日注册量增长38%，2026年计划加速注册并推出增强个性化功能的新版应用 [11][12] - **资本配置重点** 2026年将优先投资于高回报改造、选择性扩张全新零售门店，以及在车队加油业务中投资新建卡锁站点，计划2026年建设20个新卡锁站点，每个成本约100-200万美元，目标回报率为中高双位数 [14][25][56] - **行业竞争与机会** 消费者仍注重价值，公司通过促销、便利性和忠诚度计划赢得客流量和市场份额 [5][15]，APC所在的批发燃料分销和车队加油行业高度分散，APC年分销超20亿加仑，但市场份额仅约1%，增长空间巨大 [9][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境** 消费者仍然谨慎并注重价值，购买行为具有目的性，客流量和销售额通过相关性、促销和便利性赢得 [5][15] - **未来前景与指引** - **2026年调整后EBITDA指引** 预计在2.45亿至2.65亿美元之间 [26] - **2026年零售燃料毛利率指引** 预计平均在每加仑41.5-43.5美分之间 [26] - **2026年同店零售销售额** 预计相对持平，但将比2025年改善数百个基点 [26] - **2026年零售商品销售毛利率指引** 预计在35.5%至36.5%之间，高于2025年 [26] - **APC业务2026年调整后EBITDA** 预计约为1.56亿美元 [26] - **敏感性分析** 零售同店每加仑毛利每变化1美分，预计影响调整后EBITDA约800-900万美元 [26] - **领导层更新** 2025年12月任命Galagher Jeff为新任首席财务官，其拥有丰富的零售和便利店燃料行业经验 [16] 其他重要信息 - **燃料价格影响** 管理层观察到，当燃油价格跌破2.5美元/加仑时，客户到店频率、加仑销量和交易额均有所增加 [34][47] - **促销活动** 公司推出的价值餐促销（如3、4、5、6美元套餐）得到了供应商的完全支持，未损害毛利率，旨在吸引客流并带动高毛利核心品类销售 [49] - **成本控制** 公司致力于成为低成本运营商，将继续严格管理门店和办公室的所有可控成本 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年零售商品销售额预期改善的驱动因素 [30] - **回答** 改善主要来自营销活动和忠诚度计划的执行，特别是“Fueling America”活动推动了忠诚度交易和注册量增长，带动了高毛利品类（如OTP增长4%，能量饮料增长8%）的销售和市场份额提升，食品服务、门店改造和新建门店的成功也贡献了业绩，此外，公司将燃油促销从每加仑优惠2美元提高至2.5美元，进一步吸引了客户 [31][32][33] 问题: 关于门店改造的成本和机会 [35] - **回答** 首批全面改造（包括外观和内部）的单店成本约为100万美元（90-110万美元区间），对于仅增加“fas craves”食品服务的轻度改造，成本可降至约50万美元左右（40-70万美元区间），公司正在对计划的25处改造进行成本优化 [36][37] - **回答** 关于需要改造的留存门店比例，管理层未给出具体数字，但强调重点是通过增加食品服务（如fas craves）等元素来提升门店表现，而非进行资本密集型全面改造，许多留存门店历史上已进行过投资，公司将在有空间的店面优先增加食品服务 [39][40][41] 问题: 关于不同区域市场的消费压力情况 [45] - **回答** 中西部市场压力持续，但全国其他地区随着燃油价格下降（低于2.5美元/加仑）有所缓解，公司未观察到区域压力模式有根本性改变，业绩改善主要归因于公司的各项促销和营销活动吸引了客户 [47][48] 问题: 关于价值餐促销对毛利率的影响 [49] - **回答** 这些促销活动完全由供应商支持，因此不会压缩公司毛利率，其目的是吸引客流，并带动其他高毛利核心品类（如OTP、糖果、能量饮料）的销售，从而提升整体业绩 [49] 问题: 关于APC业务分拆后的并购机会 [54] - **回答** APC所在的燃料分销和车队加油行业规模巨大（约1950亿加仑），APC目前销量20亿加仑，仅占1%份额，行业高度分散，APC拥有超过6.35亿美元的低成本资金可用于收购，且公司有成功的收购记录，此外，公司计划在2026年新建20个卡锁站点，每个成本100-200万美元，目标回报率中高双位数，APC分拆后将为增值收购提供更大机会 [55][56][57] 问题: 关于2026年公司整体与APC的调整后EBITDA指引关系 [58] - **回答** 由于存在内部销售抵消（如批发业务向零售门店销售燃料），公司整体EBITDA指引不能简单与APC的EBITDA指引相加得出零售业务EBITDA，公司将在财报中分业务板块披露，并在APC分拆后提供更透明的单独信息 [58]

消费新趋势与驱动力 - 消费意愿持续增强，源于居民收入稳步提升 “十四五”时期居民人均可支配收入年均实际增长5.4%[2] - 消费需求呈现品质化、个性化与体验感升级趋势 老人、成人、小孩等不同群体均有其具体需求[2] 供给端创新与响应 - 生产端通过敏锐捕捉与灵活调整满足新需求 例如浙江义乌工厂将“哭哭马”从瑕疵品变为畅销品[3] - 数字技术赋能生产 线上平台的评价与分享成为调整生产计划的数据支撑[3] - 强大产业链支撑产品快速迭代 如深圳华强北可实现“上午设计、下午打样、次日量产”[3] 市场环境与流通体系 - 全国统一大市场建设纵深推进促进消费 如快递进村、直播间销售特色农产品丰富了乡村消费[4] - 持续破除流通障碍、促进市场公平 有助于市场之“通”促进消费之“新”[4] 开放发展与内外循环 - 消费国际化趋势明显 既有进口年货“走进来”，也有“国潮”年货如扬州包子、曹县汉服“走出去”[4] - 坚持开放发展与双循环 是扩大内需和增强消费新动能的未来方向[4]

春节消费市场总体表现 - 春节假期云南省商品和服务总销售额同比增长8.2% 其中商品销售额同比增长5.7% 服务销售额同比增长9.5% [1] 政策刺激效果显著 - “以旧换新+彩云消费券+有奖发票”政策组合协同发力 撬动多方让利 [2] - 截至2月23日 全省汽车 家电 数码等以旧换新补贴申请单数同比增长53.7% 直接带动消费金额同比增长84.4% [2] - 其中数码智能产品补贴申请单数和直接带动消费金额同比分别增长68.7%和68.6% [2] - 全省发放系列消费券超70万张 带动消费超亿元 [2] - 有奖发票活动参与抽奖用户超6万人 发票数量29万张 中奖金额740万元 [2] 文旅商体融合消费活跃 - 全省举办促消费活动超1000场 [1] - 非遗展演 文创IP 民俗体验 特色节庆活动推动融合消费 [3] - 春节期间云南重点商圈日均客流较平日增长31.5% [3] - 全省夜间消费同比增长22.7% [3] - 居住服务销售额同比增长6.6% [3] 餐饮消费表现强劲 - 省商务厅举办印度洋海鲜节并发放专项消费券 推出“云南菜美食地图”及“外宾同款套餐” [4] - 联动线上平台上线“州市美食地图” 各地举办多项美食促销活动 [4] - 春节期间云南餐饮服务销售额同比增长7.5% [4] 商品供应与市场秩序 - 节日期间全省生活必需品货足价稳 市场平稳有序 [4] - 十二大类生活必需品价格较节前一周呈“4涨3平5降”态势 [4] - 鸡蛋 蔬菜 奶制品 肉类价格较节前一周分别上涨1.5% 0.5% 0.4% 0.2% [4] - 食盐 瓶装饮用水 水产品价格与节前一周持平 [4]

春节假期消费市场表现 - 2026年春节假期全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年春节假期增长5.7% 增速较上年同期加快1.6个百分点 [1] - 商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量与营业额较去年春节假期分别增长6.7%和7.5% [1] 消费品以旧换新政策成效 - 截至2月23日 2026年消费品以旧换新政策已惠及3112.7万人次 带动销售额达2070.3亿元 [1] 智能与绿色产品消费趋势 - 春节假期重点平台智能眼镜销售额较去年春节假期增长47.3% 具身智能机器人销售额增长32.7% [1] - 春节假期重点平台节水卫浴器具销售额较去年春节假期增长23.2% 有机食品销售额增长26.5% [1]