日本经济产业省：3月成品油销售总额同比下降4.3%，汽油销售同比下降1.9%，煤油销售同比下降 16.9%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯成本坍塌加工费扩张，建议多PX空SC，短期反弹中期有压力，6月新装置预计投产加工费有望扩张 [1][6] - PTA月差反套，成本坍塌单边震荡市，基差月差不建议追多，建议节前逐步止盈 [1][7] - MEG多PTA空MEG，节前注意仓位控制，月差不追高，交割月或有正套行情，长期关注9 - 1反套 [1][8][9] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2025年4月29日，PX主力收盘6206，日度变化 - 1.4%；PTA主力收盘4440，日度变化 - 0.9%；MEG主力收盘4187，日度变化 - 0.1%；PF主力收盘6184，日度变化0.1%；SC主力收盘3456，日度变化 - 2.1% [2] - 2025年4月29日，PX（5 - 9）月差0，日度变化8；PTA（5 - 9）月差96，日度变化30；MEG（5 - 9）月差35，日度变化 - 1；PF(5 - 6)月差 - 42，日度变化8；PX - EB05价差 - 1019，日度变化 - 89 [2] - 2025年4月29日，PTA05 - 0.65PX05价差471，日度变化42；PTA05 - MEG05价差314，日度变化 - 6；PTA05 - PF05价差 - 1606，日度变化 - 26；PF05盘面加工费849，日度变化26；PTA05 - LU05价差804，日度变化58 [2] - 2025年4月29日，PX基差70，日度变化70；PTA基差90，日度变化 - 50；MEG基差31，日度变化13；PF基差 - 4，日度变化 - 8；PX - 石脑油价差184，日度变化4 [2] - 2025年4月29日，PTA仓单数105442，日度变化 - 4336；乙二醇仓单数1650；短纤仓单数2593；PX仓单数1064；SC仓单数4644000 [2] 市场概览 - 4月29日PX价格下跌，估价756美元/吨，较28日跌2美元，地缘政治紧张局势缓解或提振供应打压情绪，马来西亚55万吨/年PX工厂检修后将低开工率运行，8 - 9月再检修 [4] - 4月29日亚洲午后原油期货下跌，俄乌和平谈判及美伊核谈判进展影响，印尼担忧中国产品涌入 [5] - 4月29日PTA现货价格跌至4540元/吨，主流基差09 + 93，月均价格4433元/吨，月结价格4562.5元/吨 [5] - 4月28日张家港某主流库区MEG发货约7200吨，太仓两主流库区发货约3900吨，4月28日 - 5月5日主港计划到货约12.2万吨 [5][6] - 4月29日直纺涤短工厂销售好于28日，平均产销89%，江浙涤丝29日产销清淡，平均产销3 - 4成 [6] 行情观点 - PX短期反弹中期有压力，海外装置检修增加，亚洲开工率降至68.6%，5月去库，6月新装置投产加工费有望扩张 [6] - PTA成本坍塌单边震荡，终端需求预期修复，聚酯产销好转，PTA现货供需偏紧，基差月差处高位，不建议追多 [7] - MEG节前注意仓位控制，月差不追高，仓单量少交割月或有正套行情，远月需求差关注9 - 1反套 [8][9] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度0，PTA趋势强度0，MEG趋势强度0 [9]

财务表现 - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额达到79.77亿元 同比增长93.19% [1] - 2024年经营活动产生的现金净流量创历史新高 达346.09亿元 同比增长23.26% [1] - 过去五年累计经营活动现金净流入超过1300亿元 体现经营质量显著提升 [1] 股东回报 - 连续15年实施现金分红 近三年现金分红占归母净利润比例达64.93% [2] - 2024年度拟每10股派发现金红利1.00元 总计分配9.57亿元 [2] - 2024年实施3.67亿元股份回购 分红与回购总额占归母净利润182.85% [2] - 控股股东累计增持16.93亿元 2025年宣布新20亿元增持计划 [2] 资本运作 - 拟注销1.36亿股回购股份 对应回购金额19.98亿元 [3] - 股份注销将提升每股净资产等权益指标 [3] - 已发布2026-2028年三年股东回报规划 强化投资者长期预期 [3]

行业劳模表彰 - 石油和化工行业在"五一"期间表彰了一批"全国劳动模范"，这些个人在行业中做出了卓越贡献 [1] - 劳模精神在行业内被倡导发扬，旨在激励全行业劳动者奋发向上、勇创佳绩 [1] - 展示劳模在不同领域和岗位的风采，推动全行业向劳模学习，为建设石化强国贡献力量 [1] 劳模工作场景 - 中国石油集团宝石管业有限公司彭建军在讲解液压阀门结构原理 [3] - 云南云天化红磷化工有限公司夏洁进行日常分析工作 [4] - 湖北三宁化工股份有限公司杨文华研究化工仪表实训装置升级改造 [4] - 昊华宇航化工有限责任公司崔二梅查看生产系统运行数据 [6] - 大庆炼化公司王东华检查催化裂化装置特阀油温 [8] - 辽河油田建设有限公司张亮调试焊接设备 [10] - 中国石油新疆油田分公司陈其亮讲解油井参数调节技巧 [12] - 中国石化扬子石油化工有限公司欧光文检查设备运行情况 [14] - 吉林奇峰化纤股份有限公司苏雷验收汽轮机技改方案 [15] - 唐山中润煤化工有限公司邓晶研究检修方案 [15] - 福建联合石油化工有限公司吴良江进行装置现场巡检 [17] - 中国石油化工股份有限公司茂名分公司岑静芸进行科研攻关 [19] - 海洋石油富岛有限公司侯中文讲解离心式压缩机结构原理 [20]

核心观点 报告对多个行业和公司进行研究分析，涉及固定收益、科技、电力设备与新能源、传媒、银行、电子、食品饮料、建筑建材、交运、可选消费、有色金属、钢铁、保险、房地产、通信、医药、汽车、军工等行业，对各公司业绩表现、发展前景进行评估并给出投资评级 [2][4][5]。 固定收益行业 - 短期美债 6 月到期冲击或被高估，中长期美债到期与发行压力不大，供给对美债利率影响有限，关注三季度债务上限上调后的供给冲击 [2] - 中期美国基本面有下行压力，若经济衰退美债或为高胜率品种，长期美债海外需求或下滑，欧债、日债和黄金可能成替代品种 [2] - 近两周关税尾部风险下降，市场进入“关税疲劳期”，全球风险偏好修复，后续关注实际经济数据和关税谈判进展，四月 PMI 数据大概率走弱 [2] 科技行业 - 印度对美出口智能手机具备相对关税成本优势，苹果理论上有从印度出口美国所需手机的产能规划，但首发能力欠缺，量产初期产品仍需从中国出口 [4] - 印度零部件国产化刚起步，声学、光学、面板等主要零部件需依赖亚洲其它国家供应链，涉及印度本地和中国相关公司 [4] 电力设备与新能源行业 - 5 月锂电产业链样本企业总体排产环比稍降，主要受国内强制配储政策取消和美国加征关税冲击影响，长期看好锂电产业链供需改善 [5] - 葡西法大范围停电或强化欧洲电网升级投资需求，看好我国电力设备出海企业投资机会，直流电网故障阻隔优势或提升 [6] 传媒行业 - 凤凰传媒 25Q1 营收下降但净利高增长，主因所得税优惠政策延续，主业稳健，维持“买入”评级 [7] 银行与证券行业 - 交通银行 25Q1 归母净利润等增速有变化，关注点包括资产扩张提速等，收入多元、经营稳健，维持 A/H 股增持/买入评级 [9] - 工商银行 25Q1 归母净利润等同比下降，但信贷投放稳健，资产质量平稳，龙头地位稳固，A/H 股维持买入评级 [13] - 中国银河 25Q1 营收和归母净利增长，投资同比增长亮眼，轻资本业务持续增长，A/H 分别维持增持/买入 [49] - 招商银行 25Q1 业绩波动，主因投资类收益下滑等，零售战略有护城河效应，维持 A/H 股买入/增持评级 [54] - 中信证券 25Q1 营收和归母净利增长，投资、经纪业务是驱动力，资产负债表扩张，龙头地位巩固，A/H 股均维持买入评级 [62] - 东方证券 1Q25 收入和归母净利润增长，投资类和经纪净收入驱动，预计全年业绩稳健增长，A/H 股均维持买入评级 [63] 电子行业 - 水晶光电 2024 及 1Q25 归母净利同比增长亮眼，得益于多元化战略和产品结构优化，看好其光学创新与 AR 共驱成长，维持买入评级 [11] - 石基信息 24 年业绩低于预期，受下游需求和减值影响，但 SaaS 化等基础完备，看好海外市场开拓，维持“买入” [25] - 华海清科 2024 及 25Q1 营收和归母净利润增长，CMP 新签订单中先进制程占比大，看好平台化发展战略，维持“买入”评级 [43] - 广和通 1Q25 业绩下滑系出售业务所致，看好物联网模组市场复苏和公司发展前景，维持“买入”评级 [44] - 浪潮信息 25Q1 营收加速，主因算力市场需求旺盛，25 年或迎来营收高增长，维持“买入”评级 [47] - 经纬恒润 24 年亏损扩大，1Q25 亏损收窄，营收高增长主因域控产品出货量提升，看好汽车电子业务平台优势，维持“买入”评级 [54] 食品饮料行业 - 贵州茅台 25Q1 总营收和归母净利稳健增长，产品和渠道端表现良好，领先优势助力经营势能向上，维持“买入” [12] - 重庆啤酒 25Q1 业绩超预期，规模效应带动成本下降和费效提升，全年成本红利释放，期待利润增长，维持“买入”评级 [32] - 中炬高新 25Q1 经营承压，主因库存去化和费用控制，营销体制改革有望改善经营，维持“买入” [52] - 山西汾酒 24 年和 25Q1 营收和归母净利增长，25 年定调“稳健”，产品、渠道和市场端经营向上趋势不改，维持“买入” [57] 建筑建材行业 - 鸿路钢构 25Q1 营收增长，归母净利下降但扣非净利增长，智能化改造后盈利能力改善，维持“买入”评级 [14] - 隧道股份 25Q1 营收和归母净利下降，主要系春节后经营恢复慢，预计 Q2 改善，全年目标彰显信心，维持“买入” [55] - 福莱特玻璃 25Q1 收入和归母净利下降，但光伏玻璃价格企稳回升，盈利能力环比有望改善，A/H 均维持“增持” [48] 交运行业 - 大秦铁路 24 年和 25 年 1Q 营收和归母净利下降，执行高分红政策，股息率有吸引力，维持“增持”评级 [15] 可选消费行业 - 海尔智家 1Q25 营收和归母净利润增长，得益于内销、海外市场和数字化改革，维持“买入”评级 [16] - 丸美生物 24 年和 25Q1 营收和归母净利增长，连续 9 个季度营收快增，毛利率提升，有望继续增长，维持增持评级 [18] - 万辰集团 2025 年 Q1 营收和归母净利大幅增长，量贩业务净利率优化，上调投资评级至“买入” [20] - 安克创新 2024 年和 1Q25 营收和归母净利润增长，得益于产品结构优化和汇兑收益，看好长期趋势，维持“买入” [28] - 同庆楼 2024 年和 1Q25 营收和归母净利有变化，开店高峰期已过，“双春年”有望撬动利润弹性，维持“买入”评级 [29] - 比音勒芬 2024 年和 1Q25 营收增长但归母净利润下降，盈利短期承压，营收稳健，维持“买入”评级 [46] - 莱克电气 一季度营收增长但归母净利润下降，核心零部件业务放量，海外产能释放和厨电制冷新产品线有望贡献增量，维持“买入” [61] 有色金属与钢铁行业 - 永兴材料 2025 年 Q1 营收和归母净利下降，锂价下行拖累业绩，但公司推进产能扩张，维持增持评级 [24] - 嘉元科技 2024 年业绩承压，25Q1 环比修复，维持增持评级 [38] - 盛和资源 2025 Q1 营收和归母净利增长，业绩或受益于稀土价格走强，维持“买入”评级 [41] - 贵研铂业 2024 年和 2025Q1 营收和归母净利增长，业绩有望受益于贵金属价格上行，维持“增持”评级 [41] - 北方稀土 2024 年营收和归母净利下降，2025 年 Q1 改善，稀土行业或至景气拐点，维持增持评级 [44] - 常宝股份 2025 年 Q1 营收和归母净利下降，新产线将建成且开拓新兴领域，维持增持评级 [63] - 斯瑞新材 2024 年营收和归母净利增长，拓宽铜合金产品应用领域，业绩稳健，维持“增持”评级 [64] 保险行业 - 中国财险 1Q25 净利润增长，受承保表现改善和投资收益提升驱动，维持“买入”评级 [26] 房地产行业 - 华发股份 25Q1 增收不增利，但全口径销售亮眼，积极优化库存结构，维持“增持”评级 [35] - 滨江集团 25Q1 营收和归母净利润增长，处于交付高峰，深耕杭州优势显著，维持“买入”评级 [47] - 城投控股 2025Q1 营业总收入和归母净利润增长，结算规模提升，市值管理积极，维持“买入” [26] 通信行业 - 亨通光电 2024 年和 2025 年 Q1 营收和归母净利增长，海外业务收入突破百亿，看好业务发展前景，维持“买入”评级 [51] 医药行业 - 南微医学 2024 年和 1Q25 收入和归母净利润增长，看好集采影响消化后业绩增长，维持买入评级 [37] - 春立医疗 1Q25 收入和归母净利润增长，海外收入增长带动业绩稳健，看好海外收入持续增长，维持买入评级 [48] - 微电生理 1Q25 收入和归母净利增长，毛利率和净利率提升，现金流改善，看好 25 年收入增长，维持“买入” [50] - 迈瑞医疗 24 年和 1Q25 收入和归母净利有变化，国内业务边际改善，看好 25 年稳健发展，维持“买入” [56] 汽车行业 - 星宇股份 2025 年 Q1 营收和归母净利增长，符合预期，新项目和海外拓展有望推动增长，维持“买入”评级 [57] - 汇川技术 24 年业绩低于预测，25Q1 超预期，看好巩固工控与新能源汽车领域地位，维持买入 [59] - 新泉股份 24 年和 25Q1 营收增长但归母净利略低于预期，品类扩张和海外项目有望放量，维持买入 [60] 石油与化工行业 - 中国海油 Q1 营业收入和归母净利润有变化，稳油增气、提质降本效果好，维持 A/H“买入”评级 [20] - 桐昆股份 25 年一季报营收和归母净利润有变化，行业产能增速放缓后供给格局优化，维持“增持”评级 [31] - 中国石油股份 Q1 营业收入和归母净利有变化，天然气产销量增加，维持“增持”评级 [34] 军工行业 - 京东方 A 2024 年和 1Q25 营收和归母净利增长，LCD 面板供需改善，盈利能力提升，维持“买入”评级 [35]

江西省纯碱(碳酸钠)产量数据 - 2025年3月江西省规模以上工业企业纯碱(碳酸钠)产量达6.8万吨 同比增长4.0% 增速较上一年同期低0.5个百分点 [1] - 2025年3月江西省纯碱产量增速较同期全国低3.8个百分点 占全国比重为1.9% [1] - 2025年1-3月江西省纯碱累计产量达19.5万吨 同比增长4.0% 增速较上一年同期高1.6个百分点 [1] - 2025年1-3月江西省纯碱产量增速较同期全国低0.2个百分点 占全国比重为2.0% [1] 规模以上工业企业统计标准 - 我国规模以上工业企业起点标准自2011年起由年主营业务收入500万元提高至2000万元 [3] 相关行业研究领域 - 石油化工行业最新动态 石油市场现状及前景分析 化工市场调研与发展前景 [4] - 日化发展现状及前景预测 润滑油市场调研及发展趋势 汽油行业监测及发展趋势 [4] - 柴油未来发展趋势预测 橡胶现状及发展前景 塑料发展前景趋势分析 [4] - 化妆品的现状和发展趋势 清洁护肤行业现状与发展趋势 [4]

文章核心观点 - 上海石油化工股份今年以来多次进行股份回购，4月24日至29日连续回购期间股价下跌 [2][3] 回购情况 - 4月29日公司以每股1.150 - 1.160港元价格回购282.00万股，回购金额324.61万港元，当日收盘价1.150港元，下跌0.86%，全天成交额1115.77万港元 [2] - 4月24日以来公司连续4日回购，合计回购1036.80万股，累计回购金额1198.98万港元，其间该股累计下跌4.96% [2] - 今年以来公司累计进行26次回购，合计回购5134.40万股，累计回购金额6009.45万港元 [3] 回购明细 - 2025年1月2日至4月29日期间，公司各交易日有不同数量、价格区间的股份回购，如2月13日以每股1.230港元回购88.40万股，金额108.73万港元等 [3][4]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2024年4月30日 [2] 行情回顾与操作建议 - 期货行情：BU2506开盘3449元/吨，收盘3430元/吨，最高3462元/吨，最低3414元/吨，涨跌幅0.53%，成交量22.05万手；BU2507开盘3420元/吨，收盘3419元/吨，最高3446元/吨，最低3405元/吨，涨跌幅0.47%，成交量4.67万手 [6] - 现货行情：截止今日午盘，华北、山东以及华南地区沥青现货价格上涨，其余地区大体企稳；临近月底，部分品牌合同执行接近尾声，市场流通量减少，山东补货需求提振周边价格，国内沥青均价上涨 [6] - 操作建议：供应方面，江苏新海计划转产，山东炼厂稳定生产，但金陵石化有停产计划，预计开工负荷率小幅回落；需求方面，华东、华中及北方降雨少，终端正常施工，刚需稳定，需求季节性复苏，投机需求有望入场；操作上考虑多裂解价差 [7] 行业要闻 - 山东市场：70A级沥青主流成交价格3460 - 3670元/吨，较前一工作日涨30元/吨，月底资源流通量减少，齐鲁石化价格上涨，下游补货需求带动价格上涨 [8] - 华东市场：70A级沥青主流成交价格3500 - 3570元/吨，较前一工作日稳定，节前部分终端备货，需求略有改善但不及山东，中石化华东炼厂仅小幅上调船运价格，汽运出厂价平稳，科元贸易商厂提报价不变，社会库报价随盘面及山东价格小涨 [8]

山东科达集团有限公司 - 研发新型耐温抗盐聚合物、聚表剂改性聚丙烯酰胺等产品，在多个油田实现规模化应用，并成功开拓东南亚市场，为亚太及全球化布局奠定基础 [1] - 连续18年入选"中国企业500强"，是山东省唯一具有公路工程施工总承包特级资质的民营企业 [3] - 在高速公路、大桥等项目中发挥多板块协同优势，通过新材料、新技术应用和精细化管理提升工程品质和利润率，例如文莱高速公路项目 [3] - 针对新能源等新兴业务领域，建立"业绩回报+成长赋能+收益共享"激励机制，配套定制技术培训体系，并自2000年起每年奖励职工子女考取大学，奖补200余户职工福利分房 [3] 中孚信息股份有限公司 - 国内最早从事保密安全产品研发的民营企业，也是保密领域首家A股上市公司，业务覆盖保密安全和数据安全两大主线 [3] - 针对网络安全需求场景化、多样化、实战化趋势，推动产品与解决方案转型升级，把握"云化、移动化、数字化、智能化"技术趋势 [4] - 通过健全现代企业制度、优化业务流程、加大研发投入等措施，将治理结构优化与业务战略深度融合 [5] 海利尔药业集团股份有限公司 - 拥有世界级规模的烟碱类、甲氧基丙烯酸酯类农药生产基地，是吡虫啉、呋虫胺、唑虫酰胺等产品的全球最大供应商 [5] - 在巴西、阿根廷等10多个国家设海外机构，业务覆盖全球100余个国家和地区 [5] - 年研发投入超4.5%，聚焦绿色原药、环保制剂、纳米给药等领域，研发出增产30%的新农药，并布局纳米农药、生物农药等100%符合无人机飞防标准的产品 [5] 山东省政策环境 - 近年来出台"民营经济38条""稳经济一揽子政策"，通过简化审批流程、优化营商环境、政策引导和融资支持等措施促进民营经济发展 [6]

报告行业投资评级 - 原油：三颗星代表更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油：三颗星代表更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 低硫燃料油：三颗星代表更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 沥青：三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 液化石油气：三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 油价经历贸易战悬跌和修复式反弹后步入稳态，后期关注供需超预期变化，需求端利多演绎空间受限，供应端风险弱化有演绎空间，继续持有低成本偏空期权组合对冲油价下行风险 [2] - 高硫燃料油供需边际转弱，FU裂解高位强势松动，低硫燃料油受汽油裂解走强提振，LU仓库仓单增加后5月合约重回跌势 [3] - 月底山东部分炼厂停产沥青，货源紧张，节前下游备货需求增加，库存下滑，BU受支撑震荡偏强运行，裂解价差明显走强 [4] - 化工需求支撑海外PG市场，关注月末cp出台情况，国内PDH开工率下滑，进口气阶段性过剩，国内市场承压，原油转弱，盘面维持震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 亚盘时段国际油价回落，SC2506合约日内跌2.14% [2] - 需求端汽柴油裂解走强带动海外炼厂利润修复，但需求利多演绎空间受限 [2] - 供应端OPEC+增量释放，供应扰动风险弱化有演绎空间，上周总体石油库存进一步累增 [2] 燃料油 - 俄罗斯上周燃料油发运量回升，新加坡燃料油库存持续增加，今日FU仓单增加4950吨 [3] - 高硫燃料油供需边际转弱，FU裂解到达高位后强势有所松动 [3] - 尼日利亚炼厂检修，汽油裂解走强提振低硫燃料油裂解，LU仓库仓单增加31000吨后5月合约重回跌势 [3] 沥青 - 月底山东地区部分炼厂停产沥青，货源紧张 [4] - 节前下游备货需求增加，周度沥青出货量为44.2万吨，环比上升7.5万吨，同比上升17.3万吨 [4] - 54家样本炼厂与104家贸易商库存均下滑，BU受到支撑震荡偏强运行，裂解价差明显走强 [4] 液化石油气 - 化工需求使得海外PG市场仍有支撑，关注月末cp出台情况 [5] - 国内PDH陆续进入停工，后续开工率仍有下滑趋势，码头下旬集中到岸，进口气阶段性过剩，国内市场相对承压 [5] - 原油近期有所转弱，盘面上行动力有限，维持震荡 [5]