大公司业绩与战略动向 - 科大讯飞预计2025年归母净利润为7.85亿元至9.5亿元，同比增长40%至70%，扣非净利润同比增长30%至60% [1] - 科大讯飞2025年销售回款总额超过270亿元，同比增长超过40亿元，经营活动产生的现金流量净额超过30亿元，两项均创历史新高 [1] - SK海力士公布全年营业利润47.2万亿韩元，全年销售额97.1万亿韩元，第四季度营业利润为19.17万亿韩元，销售额32.83万亿韩元 [2] - SK海力士表示正持续评估提升公司价值的方案，包括可能在美国上市 [2] - 阿斯麦宣布将精简技术和IT部门，计划净裁减1700个工作岗位，主要集中在荷兰，部分职位在美国 [2] 资本市场与投融资 - 高盛预计2026年将有3.6万亿元人民币规模的增量资金流入中国股市，其中个人投资者约2万亿元，机构投资者约1.6万亿元 [2] - SpaceX考虑于2025年6月中旬进行IPO，寻求以约1.5万亿美元的估值募资500亿美元 [8] - 软银集团正洽谈向OpenAI追加至多300亿美元投资，OpenAI正寻求募集至多1000亿美元新资金，估值最高可达8300亿美元 [8] - AI原生知识内容平台ThetaWave AI宣布完成数百万美元融资，投资方包括高瓴创投、BAI Capital、MBA Fund，老股东奇绩创坛持续加投 [6][7] - 好想你参股公司鸣鸣很忙于2026年1月28日在香港联交所挂牌上市，好想你及子公司合计持有其1,257.62万股，占发行后总股份的5.8355% [3] 科技行业新产品发布 - 国产GPU厂商曦望发布新一代推理芯片S3，支持从FP16到FP4精度切换，采用LPDDR6显存方案，显存容量较上一代提升4倍 [9] - 曦望S3芯片在DeepSeek等主流大模型上，单位Token推理成本较上一代降低约90% [9] - 黑芝麻智能发布面向全场景通识辅助驾驶的准量产级开放平台FAD2.0，包括A2000高算力计算平台及配套软件，将于2026年第一季度推出 [10] - 黑芝麻智能A2000即将支持Open VLA，并将持续支持行业前沿模型架构 [10] 企业扩张与战略投资 - 字节跳动旗下北京量子跃动科技有限公司入股弋途（深圳）科技有限公司，该公司经营范围包括汽车零部件及配件制造、智能车载设备制造等 [4] - 零跑汽车在金华成立电子公司，注册资本1.2亿元人民币，经营范围包括电子元器件制造、智能机器人研发、智能车载设备制造等 [5] - 数字基础设施公司Digital Edge计划投资45亿美元在印尼建设超大规模AI就绪型数据中心园区，全面建成后将提供500兆瓦IT容量，未来可扩展至1吉瓦 [8] 行业趋势与政策动态 - 加密货币公司泰达正成为全球黄金市场最大参与者之一，每周有超过一吨黄金运入其金库，公司计划继续将巨额利润投入黄金市场 [11] - 广州市将出台人工智能发展促进条例、低空经济发展条例等法规，并规划在广州塔、白云山等标志性区域设立eVTOL垂直起降点，推出“空中看广州”产品 [12] - 英国首相斯塔默访华，随行包括50余家英国大企业高管和机构代表，涵盖金融、医药、制造业等优势领域 [12]

黄金价格近期表现与驱动因素 - 2026年开年至今，国际黄金现货价格从4300美元区间突破5000美元仅用时三周，涨幅约15%，提前达成华尔街全年目标 [5] - 过去一周，华尔街投行纷纷上调黄金目标价：高盛将2026年12月金价预测上调至5400美元/盎司，摩根士丹利将牛市情景目标价上调至5700美元，瑞银维持目标价5000美元但指出上行风险可至5400美元 [6] - 金价突破重要里程碑的速度不断加快：从1000美元到2000美元花了12年，2000美元到3000美元用了5年，3000美元到4000美元仅半年，4000美元到5000美元不到4个月 [9] 支撑金价上行的四大关键因素 - **经济扩张与风险**：美国就业市场大幅放缓、政策不确定性激增、地缘局势（如委内瑞拉、伊朗、格陵兰岛危机）扑朔迷离，提升了风险和不确定性 [9] - **机会成本（利率）**：市场预计美联储2026年至少还将降息2次共50BP，持有非生息资产黄金的机会成本降低；若降息源于经济增长乏力，则“经济弱+通胀存”环境会强化黄金的抗通胀与避险属性 [10] - **市场动能**：机构投资者对黄金态度更为积极，例如桥水基金创始人达利欧建议投资者将黄金持仓提高至投资组合的15%，显著高于多数投资者5%-10%的持仓比例 [10] 黄金需求的结构性转变 - **央行持续购金**：全球央行是最大最长线买家，高盛预计2026年新兴市场央行平均每月净买入约60吨黄金，为金价贡献约14个百分点涨幅 [11] - 央行购金行为呈现结构性：自2022年俄乌冲突后，各国央行年度购金量翻倍至1000吨以上并保持高位；世界黄金协会2025年6月调查显示，43%受访央行计划未来12个月增加黄金储备，无央行计划减持 [12] - **私人部门投资者重返**：2025年全球黄金ETF持仓增加800吨，结束了连续四年的资金净流出，显示资产配置的战略性调整 [12] - 截至2025年三季度末，黄金需求构成：ETF投资需求约占43%，珠宝/首饰需求约占33%，央行与机构储备需求约占17%，工业需求约占7% [13] 宏观背景：债务与避险资产选择 - 全球公共债务总规模在2025年突破100万亿美元，其中美国占38万亿美元，债务负担如不定时炸弹 [15] - 美国、日本及欧洲等主要国家国债遭遇抛售导致收益率飙升（如日本10年期国债收益率突破4%），美债和日债从避风港转变为风险本身，促使资金转向黄金 [17] - 有观点认为，相比于全球货币供应量（货币超发），当前黄金和白银价格尚未达到极端水平 [19] 白银市场表现与特性 - 白银在2025年上涨148%，2026年开年不到一个月又累计上涨近40%，金银比降至52，创12年新低且远低于过去50年平均水平 [21] - 白银供应缺口长期存在，价格飙升受库存结构性失衡和避险资产属性凸显刺激，长期走势被看好；当金价大幅上升时，投资者会转向价格更便宜、价格弹性往往更大的白银 [21] - 政策层面，美国地质勘探局将银列入关键矿产清单，中国也有类似动作，使其易受贸易政策影响并成为战略资源，可能放大短期市场波动 [21] - 相比于拥有储备资产地位的黄金，白银投机属性更强，价格波动更剧烈，交易风险更高 [23]

（文章来源：第一财经） 1月28日，国家金融监督管理总局党委书记、局长李云泽会见高盛集团董事长兼首席执行官苏德巍 （David Solomon）一行。双方就国际经济金融形势、中国金融市场发展以及高盛集团在华发展等议题 进行交流。 ...

对技术投资者而言，高盛将当前的金价水平视为一个"不确定"进场点。若局势缓解可能促使金价暂时回 落，但若风险进一步升级，则可能支撑金价整盘或再次推高价格。长远而言，预计金价保持涨势，因来 自新兴市场央行强劲买盘，及美联储放宽政策时激发了投资者需求。 高盛基本预测仍认为，金价将在今年12月前达到每盎司5,400美元；银价年内累升51%，高盛预计白银 极端的价格波动(无论上行或下行)将持续，建议对波动性忍耐力较低的投资者保持谨慎。 （原标题：高盛：视当前金价水平为"不确定"进场点 预计年底达每盎司5,400美元 银价预计续波动） 智通财经APP获悉，高盛发布研报称，因上周地缘政治紧张局势、日本国债殖利率于周末前急升，可能 推动避险需求激增，令金价飙升至每盎司5,000美元以上。有关担忧仍在演变中，而日本的政策不确定 性或持续至2月8日大选，使避险需求维持高涨。 ...

纪要涉及的行业或公司 * 人工智能行业 [1][2] * 高盛 [1][2] 纪要提到的核心观点和论据 * 全球经济处于软着陆边沿 [1][2] * 人工智能领域的巨额资本投入将成为全球经济增长的重要引擎 [1][2] * 今年全球投向人工智能的资金规模将超过5000亿美元 [1][2] * 今年全球的挑战在于地缘政治 贸易方面有休战但非实际解决冲突 [2] * 目前亦有热战在发生 所以今年全球地缘政治是硬着陆状态 [2] 其他重要但是可能被忽略的内容 * 观点由高盛亚太区(日本除外)总裁Kevin Sneader在亚洲金融论坛的讨论环节上提出 [1][2]

高盛集团策略师指出，尽管地缘政治局势存在不确定性，但市场对经济前景的乐观情绪占据主导，当前 投资者风险偏好已升至2021年以来最高水平。 作者：观察君 基于当前利好的宏观经济环境，高盛策略师表示，该行对股票资产仍维持超配评级。 市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 本文源自：市场资讯 高盛在报告中提到，该行编制的风险偏好指标上周升至1.09，创下2021年以来的最高纪录。回溯至1991 年的指标数据显示，这一数值处于98%分位数的高位区间。高盛团队表示："如此高企的风险偏好水平 实属罕见。"该团队指出，历史上指标超过1.0的情况仅出现过六次。不过，这并不一定意味着市场即将 转入熊市，在利好的宏观经济背景支撑下，股市的上涨势头有望持续。 高盛风险偏好指数的多数分项指标均呈现出积极的风险偏好信号，凸显出自去年以来股市上涨覆盖面不 断拓宽的趋势。市场看涨情绪高涨的主要表现为：投资者更青睐小盘股而非大盘股，更青睐新兴市场股 票而非发达市场股票。 黄金价格的持续上涨是为数不多的体现市场谨慎情绪的指标之一。若将黄金剔除出该指数的统计范畴， 指数数值或将进一步走高。过去两年间 ...

市场风险偏好水平 - 高盛集团编制的风险偏好指标上周升至1.09，创下2021年以来的最高纪录，显示当前投资者风险偏好已升至五年来最高水平 [1][3] - 回溯至1991年的数据显示，该数值处于98%分位数的高位区间，如此高企的风险偏好水平实属罕见 [1][3] - 历史上该指标超过1.0的情况仅出现过六次，但这并不一定意味着市场即将转入熊市 [1][3] 市场情绪驱动因素 - 高盛风险偏好指数的多数分项指标均呈现积极信号，凸显自去年以来股市上涨的覆盖面正不断拓宽 [1][3] - 推动市场看涨情绪的主要因素包括投资者更青睐小盘股而非大盘股，以及更青睐新兴市场股票而非发达市场股票 [1][3] - 黄金价格的持续上涨是为数不多体现市场谨慎情绪的指标之一，若将黄金剔除出统计范畴，指数数值或将进一步走高 [1][4] 资产价格表现 - 过去两年间，受投资者规避政治风险、寻求货币与债券替代品的需求推动，国际金价已累计上涨逾一倍 [1][4] - 基于当前利好的宏观经济环境，高盛对股票资产仍维持超配评级 [2][5]

格隆汇1月27日｜高盛集团策略师表示，随着对经济的乐观情绪抵消地缘政治的不确定性，投资者的风 险偏好情绪创五年来新高。高盛策略师在报告中写道，其风险偏好指标上周触及1.09，为2021年以来最 高，是1991年有数据以来的第98百分位。"如此高企的风险偏好水平属罕见，"高盛团队表示，历史上只 有另外六次高于1.0的情况。不过，这未必意味着应转向看空。他们称，宏观环境具有支持性可维系股 票回报。 ...

文章核心观点 - 黄金价格逼近5000美元并持续走强的核心逻辑是全球货币秩序的重构，而非单纯的避险情绪驱动，黄金正脱离传统资产属性，回归超主权价值标尺[1][4] - 美国在北极格陵兰岛的布局，其深层目的是争夺稀土、黄金等硬资源的主导权，为面临压力的美元信用寻找实物背书[1][3] - 全球央行连续多年大规模净购金以及机构投资者转向实物黄金，表明资产配置风向正从追求短期收益转向国家金融安全与财富购买力的保全[7][11] 地缘战略与资源争夺 - 美国与北约在北极的闭门磋商，媒体多解读为地缘博弈，实则是围绕全球货币秩序重构和硬资源主导权的深层博弈[1] - 格陵兰岛蕴藏全球重要的未开发稀土矿藏与可观黄金矿脉，美国谋求该地的军事进入权与资源开发权限，旨在为美元信用寻找实物背书以对冲其超发风险[3] - 美国债务规模已达38万亿美元，其美元霸权面临压力，急需稀土、黄金、石油等硬资产来对冲贬值风险[3] 黄金价格驱动逻辑与市场观点 - 黄金价格上涨的核心逻辑是全球资本跟随主导货币体系力量加大硬资产配置，是货币价值的重新锚定[4] - 美元涨黄金跌的传统规律逐渐失效，黄金在美元反弹、美股上涨时仍保持强势，已回归超主权价值定位[4] - 高盛将2026年金价目标上调至5400美元，花旗则看好金价突破5000美元以上，机构动作顺应全球货币逻辑变化[4] - 黄金价格走强是全球法币面临通胀与信用波动双重压力，购买力持续被稀释的体现[4] 全球央行与机构配置动向 - 波兰央行2025年以来持续增持黄金，将储备从百余吨提升至近200吨，以提高黄金在外汇储备占比并优化储备结构[7] - 全球央行已连续15年净购金，2023至2025年每年净购金量均超800吨，接近全球矿山年产量的三分之一[7] - 央行购金逻辑基于国家金融安全与资产多元化需求，释放出单一货币资产风险上升的信号[7] - 伦敦、苏黎世等核心市场对公斤金条、标准金币等投资类实物黄金的现货需求持续攀升，部分精炼厂出现提货排队现象，显示机构与投资者倾向于获取实物资产所有权[11] 宏观经济与政策环境 - 市场普遍预期美联储2026年开启降息周期以缓解巨额债务的利息支出压力，利率维持在4%左右时，美国一年利息支出超1.5万亿美元[7] - 美联储降息可能导致美元走弱并推升输入性通胀，形成政策平衡难题，黄金成为对冲货币信用波动和通胀风险的重要资产[7] - 红海危机导致航运成本飙升，全球供应链扰动加剧了输入性通胀压力，滞胀风险上升，提升了黄金的抗通胀、抗风险属性[8][9] 行业趋势与投资逻辑 - 当前黄金行情是全球货币秩序转型节点的体现，地缘格局分化、资源争夺与货币体系调整叠加，推动黄金持续走强[11] - 金店首饰因高额工艺溢价并非核心投资品，投资焦点集中于标准化的投资类实物黄金[11] - 资产配置风向已明确转向多元化与财富购买力保全，需摒弃短期投机思维，把握全球央行调整资产结构的趋势[11]

黄金ETF持仓与价格动态 - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust截至1月26日持仓量为1086.53吨，较前一交易日维持不变 [5] - 现货黄金价格于1月26日历史性突破5000美元/盎司，盘中最高狂飙至5110.43美元/盎司，收于5008.35美元/盎司，单日上涨25.44美元，涨幅0.51% [5] - 高盛将2026年底黄金目标价从4900美元/盎司上调至5400美元/盎司，杰富瑞集团给出6600美元/盎司的目标价 [7] 驱动金价上涨的核心因素 - 地缘政治紧张局势持续，特朗普政策高度不确定性，引发市场“信用贬值”交易升温，投资者大举涌入黄金避险 [5] - 美国政府攻击美联储独立性、威胁吞并格陵兰岛、考虑军事干预委内瑞拉等举动，极大地惊扰市场，加剧了投资者从货币和国债转向实物资产的趋势 [5] - 美国国内政治事件（如联邦特工枪击案）成为预算谈判的“黑天鹅”，市场预测美国政府1月31日前再次关门的概率飙升至75%，打击了市场对美国财政稳定性的信心 [6] - “抛售美国”情绪获得动能，投资者对“信用资产”投下不信任票，黄金被视为对意外通胀、市场下跌及地缘政治风险的对冲工具 [7] 白银市场表现与驱动因素 - 现货白银价格盘中一度狂飙超6%，最高触及117.68美元/盎司，继续创下历史高位，收于103.86美元/盎司 [8] - 白银价格历史性突破100美元/盎司关口，2026年迄今累计涨幅超50% [8] - 白银上涨除受地缘政治因素驱动外，工业需求也是重要支撑动力 [8] - 分析指出，白银价格已较200日均线高出超过100%，价格趋势极不稳定且带有亢奋情绪，投资者与交易员正在降低敞口 [9] 技术分析与短期前景展望 - 黄金在突破三角旗形整理形态后，当前看涨走势似乎已接近完成 [9] - 日线图显示MACD柱状图开始收缩，表明上涨动能有所降温；4小时图技术指标进入超买区间，短线可能出现整固 [9] - 金价短期阻力位在5100美元附近，然后是5150美元，更进一步目标指向5200美元；若维持在5000美元上方，可能为涨向5500美元打开空间 [9] - 下行方面，金价初步支撑在5000美元，更强劲支撑位在4900美元附近 [9] - 市场关注即将到来的美联储决议，预期将维持利率不变；市场定价显示2026年将降息两次，美联储的政策前景和降息路径线索将影响美元和金价走势 [7]