国泰海通主要观点如下： 事件 1月7日，工业和信息化部、中央网信办、国家发展改革委、教育部、商务部、国务院国资委、市场监管 总局、国家数据局8部门联合印发《"人工智能+制造"专项行动实施意见》。一端抓技术供给，推动"智 能产业化"，一端抓赋能应用，加快"产业智能化"，促进人工智能科技创新与产业创新深度融合、人工 智能技术与制造业应用"双向赋能"，加快制造业智能化、绿色化、融合化发展，有力支撑制造强国、网 络强国和数字中国建设。 到2027年目标实现产业规模和赋能水平稳居世界前列 智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，1月7日八部门印发《"人工智能+制造"专项行动实施意 见》，重视技术供给与产业应用，并提出强化政策支持保障，加快推动"智能产业化"与"产业智能化"。 该行认为，八部门强化全方面政策支持保障，推动"智能产业化"与"产业智能化"两端发展，制造业AI有 望迎来发展加速期，建议积极关注：智能制造等AI应用、国产算力。 文件要求加快重点行业应用赋能，包括原材料、装备制造、消费品、电子信息、软件和信息技术服务等 制造业相关重点行业，加快标杆解决方案和经验推广应用;加速全流程转型升级，深化智能工厂梯度培 育， ...

2026年开年之际，昌发展集团捷报频传，先后获得母基金研究中心2025最佳政府引导基金（地市及区县 级）TOP60第十名、钛媒体创投家先锋榜大健康领域Top20、投中信息2025年度投中榜-2025年度最佳国 资投资机构TOP100三项奖项，充分体现在市场、媒体等对于昌发展集团以科技金融为重要抓手，在推 动科技创新、赋能区域经济高质量发展等方面所取得成效的高度肯定。 近年来，昌平区全面推进"两谷一园"建设，作为医药健康产业核心引擎，正加速建设具有全球领先水平 的"生命谷"。同时，聚焦科创金融示范区建设，在全市率先建立了政府性投资基金管理体系，成立"未 来科创金融智库"和"昌平未来创投联盟（CFIA）"，政府性投资母基金群已经达到560亿元，科技产业 基金群规模超过1500亿元，实现了主导产业和特色产业全覆盖，构建起全周期、多层次的资本支持体 系。 昌发展集团作为昌平区政府全资设立的产业生态投资运营平台，通过政府引导、企业主体、市场运作的 方式服务于区域高精尖产业引入及升级。自2016年起，昌发展集团围绕昌平区高新科技产业及投资基金 业务规划和部署。截至目前，已合作君联资本、道远资本、华盖资本、水木创投等市场化 ...

公司上市进程 - 上海翌耀科技股份有限公司已于2024年1月7日在上海证监局办理首次公开发行股票并上市的辅导备案登记 [1] - 辅导机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司，双方于2024年1月5日签订辅导协议 [1][4] - 辅导工作明确分为前期、中期和后期三个阶段，内容包括尽职调查、问题整改及验收准备等 [3][4] 公司股权与背景 - 公司无控股股东，但官网显示其为复星国际旗下的智能科技集团 [1] - 公司重要股东宁波梅山保税港区复联投资合伙企业（有限合伙）、上海惟剑投资管理中心（有限合伙）等均为复星系旗下公司 [8] - 公司成立于2018年7月31日，注册资本为6.25亿元人民币 [6] - 公司于2021年11月15日完成股份制改造，企业类型由有限责任公司变更为股份有限公司 [5][6][7] 公司业务与客户 - 公司为奔驰、宝马、大众等一线汽车制造商提供柔性自动化生产线交钥匙工程、个性化定制的工程设计及各类智慧工厂解决方案 [1] - 业务版图横跨中国、德国、美国、墨西哥等多个国家和地区 [10] - 服务领域涵盖汽车焊装、总装、新能源、一般工业、食品饮料自动化及数字化等多个智能制造领域 [10] 公司历史变更 - 2021年11月25日，公司名称由“上海翌耀科技有限公司”变更为“上海翌耀科技股份有限公司” [7] - 2021年11月25日，公司注册资本由约5.773亿元人民币增加至约5.813亿元人民币，增幅为0.69664% [7] - 2021年12月27日，公司注册资本由约5.813亿元人民币增加至6亿元人民币，增幅为3.21145% [7] - 2021年11月25日，公司董事及监事成员发生变更，新增董事丙明杰、胡卫明，以及新增监事房让青、陈丽丽 [7]

公司上市进程 - 上海翌耀科技股份有限公司于1月7日在上海证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市 [2] - 辅导券商为申万宏源证券承销保荐有限责任公司 [2] - 辅导工作分为三个阶段：前期进行深入尽职调查与培训，中期制定并落实问题整改方案，后期组织考试、完善材料并协助IPO准备工作 [4][5] 公司背景与股权结构 - 公司官网显示其为复星国际旗下的智能科技集团 [2] - 公司无控股股东，但重要股东宁波梅山保税港区复联投资合伙企业（有限合伙）、上海惟剑投资管理中心（有限合伙）等均为复星系旗下公司 [2][9] - 公司成立于2018年7月31日，注册资本为6.25亿元人民币 [7] - 公司于2021年11月15日完成股份制改造，名称由上海翌耀科技有限公司变更为上海翌耀科技股份有限公司 [6][7] - 2021年12月27日，公司注册资本由58133.0842万人民币变更为60000.0000万人民币，增加约3.21% [8] 业务与市场 - 公司为奔驰、宝马、大众等一线车厂提供柔性自动化生产线交钥匙工程、个性化定制的工程设计及各类智慧工厂解决方案 [2] - 业务版图横跨中国、德国、美国、墨西哥等国家和地区 [11] - 服务领域涵盖汽车焊装、总装、新能源、一般工业、食品饮料自动化及数字化等多个智能制造领域 [11]

公司战略与定位 - 联想集团提出企业智能化转型已从传统的“+AI”升级为“AI+” [1] - “+AI”仅是在现有工作环境中添加AI元素，而“AI+”依托AI原生组织，是企业转型在思想与方法上的重大迭代，将带来业务模式的创新 [3] - 公司具备从业务咨询到交付实施的全面优势，旨在为客户实现运营降本增效，并助力创新业务模式、挖掘增长机会 [1] 业务模式与解决方案 - 公司通过帮助客户使用AI重构全价值链以实现降本增效，例如帮助伊利实现原奶调配单吨运输成本显著下降，24小时到厂及时率稳达98% [3] - 公司指出数据是智能化转型的基础，但大部分企业90%的数据可能都无法真正使用 [3] - 公司通过大量端侧设备帮助客户有效采集数据，同时提供知识库解决方案与知识图谱，助力企业完成数据治理 [3] - 智能制造是公司未来聚焦的一大重点行业，公司将依托自身智能制造经验，以内生外化模式为客户提供全生命周期服务，区别于咨询公司“卖药方”的模式 [3] 市场展望与合作 - 在“十五五”开局之际，公司期待与更多客户合作，把AI潜力真正转化为企业的竞争力与增长力 [3]

公司上市进程 - 上海翌耀科技股份有限公司已在上海证监局办理辅导备案登记 拟首次公开发行股票并上市 [1] - 辅导券商为申万宏源证券承销保荐有限责任公司 [1] 公司背景与业务 - 公司成立于2018年 [1] - 公司是复星国际旗下的智能科技集团 [1] - 公司致力于为客户提供高科技解决方案 [1] - 公司服务领域涵盖汽车焊装 总装 新能源 一般工业 食品饮料自动化及数字化等多个智能制造领域 [1]

项目概况 - 位于西湖区云栖小镇核心区的商业航天智能制造基地正式开工 由西湖云创集团建设 [1] - 基地由两宗工业地块组成 12号地块总建筑面积约2.84万平方米 13号地块总建筑面积约2.73万平方米 [1] - 主要规划建设丙类生产厂房、车库及仓储用房等 层高约5米至16米不等 以满足航天产品多样化生产与试验需求 [1] - 两地块采用完全开放的空间布局 旨在构建资源共享、高效协同的一体化运营模式 [1] 设计理念与外观 - 基地以“航天科技互联智造”为核心设计理念 [1] - 整体建筑造型通过体块分割、退台局部体量、变化材质等手法 塑造立面丰富肌理与流畅形态 [1] - 外立面采用灰色金属板、玻璃幕墙、银灰色铝板三段外观材质变化 塑造航天工业科技感 呼应产业特质 [1] 区位与产业生态 - 基地区位优势突出 周边商业航天资源高度集聚 [2] - 北邻乾元实验室、国科大杭州高等研究院及西湖大学(云栖校区) [2] - 南面是中国空间技术研究院杭州中心 [2] - 西面是杭州奥盛仪器有限公司、空天信息产业用地及前期打造的航天产业基地 [2] - 东面是阿里巴巴飞天园区 [2] 产业发展规划 - 西湖区以云栖小镇为主平台 加速布局商业航天 打响二次“飞天”品牌 形成从技术研发到产业应用的优良生态 [1] - 基地建成投产后 将布局商业航天、集成电路、智能制造等战略方向 [2] - 重点聚焦卫星研发设计、卫星部组件制造、激光通信、集成制造等产业 培育具有协同效应的产业集群 [2]

罗江区工商联服务举措与成效 - 罗江区工商联通过“工商联+”模式为民营企业提供优质法律服务 助力构筑法治化营商环境 [1] - 依托新材料、食品行业及女企业家商会 联合法院、检察院、司法局设立12个法律服务站点 [1] - 开展送法进企业活动28场 为200余家民营企业提供法律咨询300余人次 解决问题诉求12件 [1] - 深入企业开展法律宣传20余场 增强企业依法诚信经营和法律风险防范意识 [1] 与司法机关的协同机制 - 与区人民检察院联合推出保障企业发展、优化营商环境的政策 明确服务民企、拓宽诉求渠道、推动合规经营及法治宣传等措施 [1] - 会同区检察院建立检察官联系企业机制 为22家重点会员企业提供“一对一”或“一对多”个性化法律咨询服务 [1] - 与区人民法院联手推进民营经济领域纠纷多元化解 在直属行业商会均成立商会调解组织 [2] - 协调解决德阳温州商会会员企业员工欠薪问题 成功调解1起买卖纠纷 挽回经济损失120万元 区法院向3个直属商会出具3份司法建议书 [2] 法律培训与宣传活动 - 聚焦民营企业共性法律问题 举办法律讲座12期 内容涵盖民营经济促进法、法律风险防范、社保新规、税务政策等 参与企业代表400余人次 [2] - 结合商会轮值会长主题活动及商会课堂 邀请知名律师举办主题讲座培训8期 主题包括“企业合同纠纷常见案例分析和风险规避”、“规范企业用工助力健康发展”等 参与企业代表400余人次 [2] 跨区域交流与学习 - 组织总商会及直属商会会员企业代表赴成都、重庆、广州、深圳等城市的商会及相关智能制造企业学习 助力探索发展新机遇并搭建跨区域交流平台 [2] - 通过学习当地工商联、商会在商会调解、法律服务等方面的创新举措 增强企业依法办企意识 推动将所学转化为创新发展的新动能 [2]

访问背景与高层表态 - 韩国总统李在明于1月4日至7日访华 这是其就任后首次访华 也是韩国总统时隔8年多首次访华[1] - 李在明表示希望让中韩一度受损的合作关系重回正轨 并强调合作才是两国关系的未来图景[1] - 中国国家主席习近平在会谈中表示 要加强发展战略对接和政策协调 做大共同利益蛋糕[1] 经贸关系现状与代表团构成 - 中国是韩国最大贸易伙伴、最大出口市场和最大进口来源国 韩国是中国第三大贸易伙伴国[2] - 2024年中韩贸易额为3280.8亿美元 同比增加5.6%[2] - 2025年1-8月 中韩贸易额2122.6亿美元 同比下降0.1%[2] - 随行经贸代表团包含韩国四大财团掌门人 三星电子、现代汽车集团、LG集团、SK集团的会长[1] 签署的合作文件与论坛成果 - 两国元首共同见证签署科技创新、生态环境、交通运输、经贸合作等领域15份合作文件[2] - 中韩商务论坛期间 两国企业签署了9份谅解备忘录 涉及消费品、内容产业和供应链领域[2] - 近300名来自中韩两国智能制造、新材料、人工智能、医疗健康、文化创意与消费服务等领域的企业代表出席论坛[1] 重点合作领域与方向 - 高层提及的合作领域包括人工智能、绿色产业、银发经济等新兴领域[1] - 李在明在论坛致辞中透露的合作方向包括制造业创新和深化文化交流[2] - 有分析指出韩方期待通过供应链合作、数字经济等领域的突破来缓解经济压力[2] 文化交流与人员往来 - 双方同意有序开展健康有益的文化交流[3] - 2024年11月中国对韩国试行单方面免签 2025年9月起韩国对中国团体游客实施阶段性免签至2026年6月30日[3] - 韩国有24家孔子学院和4家孔子课堂[3] 外交立场与区域影响 - 李在明明确表示韩国始终尊重一个中国原则 并强调这是韩中建交以来的核心准则[3] - 有分析认为此次访华是全面修复中韩关系的关键一步[2] - 韩国主张通过与中国合作来追求平衡的国家利益[4]

文章核心观点 - 2026年全球经济预计呈现温和修复态势，宏观叙事将从估值修复转向盈利支撑，产业升级与消费升级可能成为核心投资主线 [1][30] - 市场逻辑正从估值抬升转向盈利兑现，2026年温和复苏与产业升级共振的新机遇值得重点把握 [1][28] - 全球流动性环境整体宽松，为权益资产表现提供支撑，市场资金面有望维持净流入格局 [1][30] 海外宏观：修复延续，分化收窄 - **经济与就业**：全球经济将持续修复，K型经济特征延续但分叉收窄，2026年劳动力市场可能维持低增长中枢下的弱平衡 [2][30] - 主要经济体GDP增速预测：美国增长2.4%，欧元区1.0%，日本0.8%，新兴市场整体增长4.2% [2][30] - 全球GDP增长预测：2024年3.2%，2025年3.4%，2026年3.3%，2027年3.4% [3][31] - **通胀与利率**：全球通胀呈趋势性回落，流动性宽松成共识 [3][31] - 市场预期美联储2026年可能降息2-3次，短期利率下降 [3][31] - 欧洲央行维持利率水平，日本逐步加息 [3][31] - **关键产业**：AI资本开支仍是重要增长点，预计规模处于5000-6000亿区间，年增速或有回落，对2026-2027年GDP或有一定贡献 [5][33] - 标普500指数资本开支占运营现金流比例仍有上行空间，支撑企业投资韧性 [5][33] 国内宏观：温和修复，前低后高 - **政策与经济走势**：财政前置发力，货币政策协同配合，形成“基建托底、制造业修复、地产降幅收窄”的投资格局 [8][35] - 2026年经济可能温和修复呈“前低后高”，地产销售与投资降幅可能收窄，中游制造固投增速回升 [8][35] - 出口增速或放缓，东盟、非洲等新兴经济体或为主要增长区域，新能源车等消费品出口表现可能相较突出 [8][35] - 消费“服务先行”，服务消费占比有望抬升，实际利率下降与政策红利推动消费有望维持韧性 [8][35] - **价格与盈利**：PPI全年均值节奏可能先升后平，CPI或温和回升 [9][35] - 盈利周期逐步修复，A股非金融企业ROE企稳，销售利润率或提振 [9][35] - 中游材料、中游制造、TMT等行业环比改善可能显著 [9][35] - 上市公司库存周期或由被动补库转向主动补库，产能扩张指标有望回升 [9][35] 流动性环境：整体宽松，资金充裕 - **宏观流动性**：全球流动性宽松基调明确，美联储降息引领海外流动性改善 [12][38] - 国内货币政策以配合财政为主，全年或降息，一季度降准降息可能性大 [12][38] - **微观流动性**：资金供给可能以保险资金等机构资金为主，私募基金或带动高净值人群回归权益配置，主动权益基金发行或有起色 [14][38] - 资金需求端，南向资金或以放量为主要流出项，产业资本净减持边际上升但仍可能处低位，IPO与再融资节奏或较稳定 [14][38] - 2026年资金净流入或可维持万亿以上，居民存款搬家空间充足，12万亿可搬家存款、8万亿到期超储及到期中长期理财或将形成资金供给支撑 [14][38] 策略配置方向 - **核心逻辑**：2024-2025年A股连续两年估值提升，历史上无连续三年估值上行先例，2026年市场或将转向盈利驱动 [17][41] - 中国资产估值仍有修复空间，中证A500与标普500估值比低于历史中枢，恒生指数估值已回升至中枢水平 [17][41] - **四大配置方向**： 1. **产业周期红利**：聚焦科技与先进制造、传统出口链、海外收入占比提升行业，把握收入利润企稳、产能利用率抬升的行业机会 [18][42] 2. **外需周期或企稳**：全球财政货币双宽下，工业金属、海外建筑链有望受益于PMI扩张；风电整机、轮胎、变压器等海外市占率快速提升的行业，以及创新药板块值得关注 [20][45] 3. **十五五产业主题**：关注未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康六大领域 [22][47] 4. **服务消费升级**：基础型服务受益于提质扩容与金融工具支持；改善型服务依托场景创新与业态融合激活增量；AI赋能的新型服务渗透率与付费意愿有望提升 [24][48]