消息人士：马里计划出售来自巴里克黄金拥有的Loulo-Gounkoto的1公吨黄金，为采矿业务提供资金 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [8] 报告的核心观点 - 各行业呈现不同发展态势和投资机会，黄金珠宝关注终端店效高增及门店拓展空间大品牌；文旅关注补贴和主题带动；潮玩短期受政策支撑，长期看好出海；医美关注精细化运营和模式创新；美护板块上市热潮起，关注高确定性和成长性标的；教育关注职业技能和高考培训；人力资源关注灵活用工和人服巨头；体育户外关注乐欣户外；美妆个护关注林清轩等 [2][3][4][5][6] 各行业总结 教育 - 高考适龄人口预计到2034年前后维持高位，竞争压力短期难降，2025年高考报名人数1335万人同比略降 [13] - 2025届高校毕业生规模预计达1222万人，就业关注度提升，职业技能提升教育、公考培训教育有望受益 [15] - 投资建议关注职业技能培训&公考标的中国东方教育，个性化教培龙头学大教育 [16] 人力资源 - 1 - 5月全国城镇调查失业率平均值为5.2%，5月为5.0%比上月降0.1个百分点，就业形势总体稳定 [20] - 投资建议关注灵活用工龙头科锐国际、国资人服巨头北京人力 [23] 黄金珠宝 - 截至2025年6月27日沪金收盘价为763.30元/g，2025年5月我国限额以上单位金银珠宝类零售额达300亿元，同比+21.80% [24] - 投资建议关注终端店效高增及门店拓展空间大品牌潮宏基、莱绅通灵、老铺黄金；传统黄金批发品牌老凤祥、周大福、周大生；北京区域龙头菜百股份 [3][31] 体育户外板块（乐欣户外） - 乐欣户外是全球最大钓鱼装备制造商，2024年全球市场份额23.1%，中国市场份额28.4% [32] - 核心业务OEM/ODM模式收入贡献占比超92%，为全球知名户外品牌提供一站式服务 [36] - 2024年欧洲/中国内地/北美/其他地区收入分别为420.44/87.45/49.96/15.62百万元，占比73.3%/15.2%/8.7%/2.8% [39] - 产品涵盖超9000个SKU钓鱼装备，床椅及其他配件、包袋及帐篷为主要收入来源 [40][43] - 2022 - 2024年收入先降后升，毛利率自2022年的23.2%升至2023年的26.6%，2023 - 2025年稳定在约27%左右 [52][55] - 户外行业2019 - 2024年复合年增长率为4.3%，2024年起为6.3%；钓鱼用具行业2019 - 2024年复合年增长率为3.2%，2024 - 2029年为6.6%，公司有望受益行业增长 [58] 潮玩 - 行业监管风险、二手市场价格波动等致估值回调，短期看好政策刺激和行业自律利好合规龙头，长期看好出海 [65] - 国际市场美国止跌回稳，欧洲跌幅收窄，亚洲稳中有升 [66] - 2024年我国玩具（不含游戏）出口额398.63亿美元，同比下滑1.68%，传统成熟市场是主要出口地，新兴市场墨西哥表现突出，多家潮玩公司海外销售额占比上升 [70][71] - 国内玩具产能广东集群协同效应显著，东莞是全球潮玩制造中心，汕头澄海是传统玩具出口基地 [81] - 全球市场北美主导、亚太领涨、细分赛道创新，中国品牌有影响力但集中度低，潮玩呈一超多强格局 [86][91][92] - 中国玩具出海供给端产业链分工优化，战略端文化及品牌出海，需求端全球人口红利，渠道端跨境电商成核心增长点 [95][96][100] 医美 - Q2医美需求延续复苏，以价换量提升消费渗透率，机构精细化管理龙头抢占份额，供给端批证陆续释放 [106] - 新氧互联网业务下滑，探索供应链布局切入光电与水光器械，发布新氧青春诊所品牌，轻医美连锁业务收入增长 [107][108] - 投资建议关注锦波生物、四环医药、爱美客 [109][110][111] 美妆个护 - 林清轩2011年成立，聚焦抗皱紧致护肤品，2024年在中国高端国货护肤市场零售额排名第一 [112] - 股权结构高度集中，孙来春合计持股约70% [114] - 2022 - 2024年营收分别为6.9/8.1/12.1亿元，CAGR为32.3%，2024年同比增长50.3%，精华油为核心增长引擎 [118] - 以核心科研构筑产品功效和高端定位强壁垒，全产业链整合实现核心成分自给自足和端到端控制 [129][130] - 利用“山茶花”元素建立差异化认知，线上线下全渠道布局 [135][136] - 投资建议关注颖通控股、林清轩、谷雨、植物医生等，美妆板块关注毛戈平、上美股份、水羊股份，个护板块关注润本股份、若羽臣 [6][141]

行业动态 - 加纳政府批准300家公司从小型矿场购买黄金 [1]

中金黄金股价表现 - 中金黄金连续5个交易日下跌，区间累计跌幅-2.08% [1] - 今年以来收益率2.07%，同类排名1957(总3426) [1] - 近1周涨幅0.80%，近1月涨幅3.12%，近3月涨幅11.69%，近6月涨幅5.79% [2] - 阶段涨幅表现低于同类平均(近3月11.69% vs 13.24%，近6月5.79% vs 8.93%) [2] 股东结构变化 - 华泰柏瑞沪深300ETF为中金黄金前十大股东，今年一季度减持 [1] 华泰柏瑞基金及基金经理 - 华泰柏瑞沪深300ETF基金经理为柳军，累计任职时间16年又38天 [3][4] - 柳军现任华泰柏瑞基金管理有限公司副总经理，在管基金总规模4232.91亿元 [4] - 柳军管理产品包括华泰柏瑞沪深300ETF、上证科创板50ETF等20余只指数基金 [3][4] - 华泰柏瑞基金成立于2004年11月，股东为PINEBRIDGE INVESTMENT LLC(49%)、华泰证券(49%)、苏州高新(2%) [4] 基金产品表现 - 华泰柏瑞沪深300ETF联接Y自2024年12月任职回报1.91% [4] - 华泰柏瑞上证科创板50ETF联接Y同期任职回报-1.19% [4] - 华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y同期任职回报9.45% [4]

公司基本信息 - 2025年7月8日下午14:30 - 16:30，招商证券等多家机构对中润资源投资股份有限公司进行特定对象调研 [1] - 接待人员包括董事长翁占斌、董事兼总经理汤磊等 [1] 瓦图科拉金矿情况 技改与产能产量 - 整体技改方案规划中，着力解决排水和通风系统，预计投入5 - 6亿，今年年底基本理顺，明年年底完成 [1][2] - 采矿实际能力平均每天750吨左右，选矿回收率80%左右，入选品位约2 - 4g/t，尾矿品位约1.3 - 1.4g/t，回收率约40% [2] - 设计产能：采矿2000吨/天，选厂1000吨/日处理量，尾矿处理能力1500吨/天 [2] - 今年产量预计较去年提升，具体数量依设备和品位情况确定 [2] 资源前景与增储 - 截至2024年10月31日，采矿权地下开采部分资源总量103.77t，其中探明资源量1.43Mt，品位6.90g/t，金属量9.89t（318KOz）；控制资源量4.78Mt，品位7.04g/t，金属量33.65t（1082KOz）；推断资源量9.47Mt，品位6.36g/t，金属量60.23t（1936KOz） [2] - 现有采矿权范围有探矿、增储潜力，斐济北岛卡西山探矿权面积59,526公顷（595.26平方公里）是重点勘察增储目标，正在制订勘探计划，现有采矿权外围两个特别勘探许可有找矿前景 [2] 品位差异原因 - 24年平均开采品位4克/吨，资源地质品位7克/吨，因瓦矿属火山岩成矿，矿石贫富差异大，采矿存在品位贫化，机械开采允许贫化率和损失率，公司正改善采矿方法减少贫化 [2] 成本与措施 - 瓦矿全成本核算模式，未来披露单位成本，将通过提高产量、入选品位和回收率降低成本 [4] 公司相关关系与股权 合作关系 - 紫金矿业是招金矿业第二大股东，二者战略合作，在多方面有协同效应，公司第十一届董事会有一位董事任职于紫金矿业，招金和紫金从多方面为公司提供支持 [3] 股权比例 - 招金瑞宁持有公司20%股份，股东如有增持计划，公司将及时披露 [3][4] 公司规划与风险 资金来源 - 公司与金融机构重建合作，恢复授信额度获取融资，控股股东提供借款支持，转让控股子公司股权产生资金流入 [4] 风险情况 - 主要风险为黄金价格风险，斐济地缘政治风险低，气候条件可能影响技改进度 [4] 西藏中金情况 - 西藏中金拥有铜铁矿探矿权，需先进行地质勘查，再安排后续工作 [4]

金十图示：2025年07月08日（周二）上海黄金交易所市场行情 | 川×千×201 | 0 | 成文重 | | 加权平均价 | 768.99 | 成父重 | 285.62 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 成交金额 | | 市场持仓 | | 成交金额 | 219640770 | 市场持仓 | | | 交收方向 | | 交收量 | | 交收方向 | | 交收量 | | | Au(T+D) | | | | Au(T+N1) | | | | | 开盘价 | 766.10 | 最高价 | 772.79 | 开盘价 | 1 | 最高价 | | | 最低价 | 764.55 | 收盘价 | 771.51 | 最低价 | | 收盘价 | | | 涨跌(元) | 1 3.96 | 涨跌幅 | 1 0.52% | 涨跌(元) | | 涨跌幅 | = 0 | | 加权平均价 | 770.87 | 成交量 | 28986 | 加权平均价 | 0 | 成交量 | 342 | | 成交金额 | 22344446980 | 市场特色 | 224980 | 成交金额 ...

国内黄金市场价格动态 - 国内品牌金店金价稳中有升 周生生领涨8元/克至1007元/克 重夺最高价宝座 [1] - 上海中国黄金维持969元/克的最低价位 最高与最低价差扩大至38元/克 [1] - 老庙黄金价格上涨1元/克至1000元/克 老凤祥上涨3元/克至1004元/克 [1][3] - 六福、周大福、金至尊、潮宏基、周大生等品牌价格持平 维持在1005元/克左右 [1][3] - 菜百黄金价格978元/克 周六福985元/克 均无变动 [1][3] 黄金回收价格 - 黄金回收价上涨4.3元/克 各品牌回收价差异显著 [4] - 老凤祥回收价最高达775元/克 周大福769.5元/克 周生生766.1元/克 菜百767.4元/克 [4] 国际黄金市场 - 现货黄金呈V型走势 最低跌至3296.09美元/盎司后回升 收报3336.35美元/盎司 涨幅0.04% [6] - 当前金价震荡 暂报3334.39美元/盎司 跌幅0.06% [6] - 市场波动主因：美国非农数据超预期削弱降息预期 特朗普对14国加征25%-40%关税引发避险情绪 [6] - 我国央行6月末黄金储备增加7万盎司(2.18吨)至7390万盎司(2298.55吨) 连续第8个月增持 [6] 地缘政治影响 - 加沙停火谈判失败 胡塞武装再次袭击红海商船 中东局势紧张推升避险情绪 [6] - 市场持续观望美国关税政策及中东局势发展 预计现货黄金维持震荡 [6]

黄金价格 - 2025年07月08日（周二）上海金午盘价为772.23元/克 [1] - 国际金价为769.74元/克 [1] - 上海金较国际金价高2.49元/克 [1]

市场行情回顾 - 本周上证指数上涨1.40%，报3472.32点，沪深300指数上涨1.54%，报3982.2点，SW有色金属行业指数上涨1.03%，报5147.33点 [1][2] - 有色金属行业二级子行业中，工业金属上涨1.46%，贵金属上涨0.96%，小金属下跌0.18%，能源金属上涨1.00%，金属新材料上涨0.41% [1][2] 重点金属价格数据 - 上期所铜价微跌0.01%至79,730元/吨，铝价上涨0.29%至20,635元/吨，锌价微跌0.07%至22,410元/吨，铅价上涨0.58%至17,295元/吨，镍价上涨1.36%至122,270元/吨，锡价下跌0.92%至267,250元/吨 [3] - 上期所黄金上涨0.90%至777.06元/克，白银上涨1.24%至8,919元/千克，COMEX黄金大涨4.20%至3,426美元/盎司，白银上涨1.11%至36.78美元/盎司 [3] - 稀土产品中氧化镨钕上涨0.22%至44.6万元/吨，氧化铽上涨0.49%至712.5万元/吨，氧化镝大涨2.17%至165万元/吨，烧结钕铁硼N35毛坯价格持平 [3] - 锂产品中电池级碳酸锂上涨2.05%至62,250元/吨，工业级碳酸锂上涨2.08%至61,250元/吨，电池级氢氧化锂下跌0.74%至60,100元/吨，澳洲锂精矿大涨6.88%至582.5美元/吨 [3] - 钴产品中国内电解钴上涨0.40%至24.8万元/吨，0.998MB电解钴上涨0.79%至19.25美元/磅，硫酸钴上涨1.00%至5.05万元/吨，四氧化三钴价格持平 [3] 投资建议 - 美国"大美丽法案"通过后10年内赤字预计增加4万亿美元，长期或扩张5.5万亿美元，推动全球央行增持黄金，利好金价长期走势，建议关注山东黄金、中金黄金等黄金企业 [4] - 秘鲁铜矿运输受阻导致Las Bambas和Constancia铜矿发运中断，Antofagasta与中国冶炼厂敲定0美元/干吨TC，矿冶矛盾凸显 [4] - 美国232关税预期导致COMEX与LME铜价差走阔超1300美元/吨，LME铜价涨至10,010美元/吨阶段性高点，建议关注紫金矿业、洛阳钼业等铜企 [4][5]

此前连续上涨9日的有色龙头ETF（159876），休整两日后，今日（7月8日）再度冲锋，场内价格盘中涨超1.5%，现涨1.18%。 消息面上，重点关注黄金、稀土、锂等方向： 1、黄金方面，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元，升幅为0.98%。这是2024年9 月以来我国外储首次站上3.3万亿美元大关，也是连续19个月保持在3.2万亿美元以上。黄金储备方面，中国6月末黄金储备报7390万盎司（约2298.55吨）， 环比增加7万盎司（约2.18吨），为连续第8个月增持黄金。 2、稀土方面，截至7月7日中午，氧化镨钕报价上调至45.2万，近一阶段首次涨价。该事件或标志着稀土内盘涨价开启，随着国内需求旺季的来临，之前预 期的涨价开始实质性落地。 3、锂方面，光伏反内卷力度加大，锂电龙头旺季提前。值得关注的是，安徽安瓦新能源科技有限公司宣布，其自主研发的全球首条GWh级新型固态电池生 产线首批工程样件成功下线，宁德时代等头部企业布局中试线并推进样品验证。分析人士指出，半固态电池年内量产进度与全固态技术路线突破，为投资者 提供梯度布局机会，建议 ...