期货热点追踪 印尼考虑放宽阿曼铜精矿出口禁令，市场预期和供需格局将如何变化？ 相关链接 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大宗及贵金属中铜景气度稳健向上、铝景气度底部企稳、贵金属景气度加速向上；小金属及稀土板块中稀土板块景气度加速向上、小金属板景气度高景气维持；能源金属中钴金属景气度拐点向上、锂金属景气度下行趋缓 [15][35][71] - 各金属价格走势受供应、需求、库存、政策、国际局势等多因素影响，部分金属如稀土、锑、钼等后续价格有上调预期，部分金属如锂短期或维持震荡 [3][35][71] 根据相关目录分别进行总结 大宗及贵金属行情综述 - 铜：本周 LME 铜价 -0.27% 到 9852.00 美元/吨，沪铜 -0.24% 到 7.97 万元/吨；供应端进口铜精矿加工费周度指数涨至 -44.25 美元/吨，全国主流地区铜库存增加；消费端精铜杆、线揽、漆包线行业开工率下降，市场表现低迷 [1][15] - 铝：本周 LME 铝价 +0.01% 到 2597.50 美元/吨，沪铝 +0.27% 到 2.06 万元/吨；供应端电解铝锭和再生铝合金锭库存增加，成本端氧化铝开工率下降、铝土矿库存减少，需求端铝加工行业开工率下降 [2][16] - 金：本周 COMEX 金价 +0.95% 至 3346.50 美元/盎司，SPDR 黄金持仓减少；受国际复杂局势影响，短期避险吸引力增强 [3][17] 大宗及贵金属基本面更新 - 铜：展示了铜价走势、海外铜库存、铜 TC&硫酸价格、铜期限结构等图表 [19][22] - 铝：展示了铝价走势、吨铝利润、海外铝库存、铝期限结构等图表 [25][28] - 贵金属：展示了金价&实际利率、黄金库存、金银比、黄金 ETF 持仓等图表 [32][34] 小金属及稀土行情综述 - 稀土：板块景气度加速向上，本周内盘价格持稳，海外价格维持高位；产业内供应端有收紧预期，需求端稳中增加，预计近期价格有上调预期；建议关注广晟有色等标的 [3][35][36] - 小金属：板块景气度高景气维持，锡、钼价格上涨，锑价格下调；战略金属库存低位、供给增长缓慢且多伴随供应扰动，下游需求景气度高增，价格持续看涨 [35] 小金属及稀土基本面更新 - 稀土：展示了氧化镨钕、氧化铽、氧化镧、氧化铈等价格走势，稀土月度出口量、稀土永磁月度出口量等图表 [41][44] - 钨：钨精矿本周价格 17.25 万元/吨，环比持平；仲钨酸铵本周价格 25.14 万元/吨，环比下降 0.20%；库存下降，国内钨矿开采总量控制指标下调，供应预期收紧，价格上涨，建议关注中钨高新等标的 [39][46] - 钼：钼精矿本周价格为 3810 元/吨，环比下降 1.30%；钼铁本周价格 23.60 万元/吨，环比下降 2.88%；库存回升；6 月至今钢招量反应需求良好，后市钼价上涨通道进一步明确，推荐金钼股份等标的 [38][53] - 锑：本周锑锭价格为 18.59 万元/吨，环比下降 1.10%；锑精矿价格为 16.10 万元/吨，环比持平；价格继续下跌系市场反映出口较弱预期，但产业内出口预期有所修复，锑价有望见底，全球锑价上行趋势不改，建议关注华锡有色等标的 [37][49] - 锡：锡锭本周价格为 27.02 万元/吨，环比上涨 2.71%；库存下降；缅甸佤邦矿区复产进度停滞等致进口量下滑，库存对价格有支撑，中长期供需格局向好，建议关注锡业股份等标的 [39][56] - 镁：镁锭价格平稳，硅铁价格下降，金属镁和镁合金库存下降 [58][62] - 钒：五氧化二钒和钒铁价格平稳 [65] - 锗：金属锗与二氧化锗价格下降，库存增加 [66] - 锆：海绵锆价格平稳，锆英砂价格下行 [67] 能源金属行情综述 - 锂：本周 SMM 碳酸锂均价 +2.27% 至 6.17 万元/吨，氢氧化锂均价 -1.02% 至 6.28 万元/吨；产量环比上升，库存整体上升；现货价格企稳回升，但市场仍处博弈中，过剩格局未改，短期或维持震荡，未来需关注相关动向 [70][71] - 钴：本周长江金属钴价 +0.6% 至 25.08 万元/吨，钴中间品 CIF 价 +0.4% 至 12.25 美元/磅等；钴中间品继续上涨，因 IXM 不可抗力及刚果（金）政策，未来价格存在上涨动力 [72] - 镍：本周 LME 镍价 +0.5% 至 1.53 万美元/吨，上期所镍价 +1.5% 至 12.22 万元/吨；LME 镍库存减少，港口镍矿库存增加；镍价反弹向上，受国内和印尼政策支撑，后续需关注相关情况 [73] 能源金属基本面更新 - 锂：展示了锂价走势、国内各环节碳酸锂库存、国内碳酸锂产量、开工率、锂辉石及锂云母精矿均价等图表 [75][83] - 钴：展示了钴价走势、钴中间品价格及系数、钴盐产品均价、利润测算等图表 [86][89] - 镍：展示了国内外镍价、LME 镍库存、镍矿港口库存等图表 [90]

报告行业投资评级 维持“推荐”评级 [7] 报告的核心观点 本周上证综指、沪深 300 指数、SW 有色指数均上涨，工业金属价格有涨有跌，库存变动不一；能源金属中钴价有望上涨，锂盐价格震荡；贵金属受美国政策影响，金价被看好；稀土价格整体持稳 [1][2][3][4][135] 根据相关目录分别进行总结 行业及个股表现 本周（06/30 - 07/04）上证综指上涨 1.40%，沪深 300 指数上涨 1.54%，SW 有色指数上涨 1.03% [1] 基本金属 价格和库存变化 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动 +0.79%、+0.56%、 -1.16%、+1.20%、+1.35%、 -0.01%，库存分别变动 +5.96%、+1.34%、 -5.99%、 -2.69%、 -0.29%、+2.36%；国内金属价格和库存也有相应变动 [1][11] 价格和股票相关性复盘 展示了黄金价格与山东黄金股价、阴极铜价格与江西铜业股价、华友钴业股价与硫酸钴价格、天齐锂业股价与碳酸锂价格的走势梳理 [14][16] 工业金属 - **铝**：宏观上国内经济数据良好但海外博弈不确定，基本面铸锭量增多、消费淡季、铝价高抑制开工，库存累库，预计短期铝价高位承压，SMM 预计下周沪铝主力 2508 合约运行于 20300 - 21000 元/吨，伦铝运行于 2550 - 2660 美元/吨 [18][22] - **铜**：宏观上美联储政策和美元指数影响市场，国内制造业 PMI 有复苏迹象但需求不足；基本面铜价上涨惜售、库存回涨、现货冷清、下游采购意愿低，预计下周伦铜和沪铜维持弱势震荡 [40] - **锌**：伦锌和沪锌本周均震荡运行，受关税、就业数据、PMI 等因素影响，截至本周四 15：00，伦锌录得 2746.5 美元/吨，跌幅 1.15%，沪锌录得 22325 元/吨，跌幅 0.38% [49][50] 铅、锡、镍 - **铅**：本周伦铅和沪铅均上涨，伦铅终收于 2058.5 美元/吨，涨幅 0.83%，沪铅终收于 17295 元/吨，涨幅 0.99% [60] - **锡**：沪锡主力合约震荡上行，波动区间在 26 万至 27.5 万元/吨之间，现货市场成交冷清，需求疲软 [60] - **镍**：7 月原料系数预计稳定，镍盐生产成本有下行空间，需求未实质回暖，预计 7 月镍盐价格有下行空间 [61] 贵金属、小金属 贵金属 本周金银价格涨跌互现，美国就业数据和特朗普减税议案影响市场，当前市场等待美国非农就业数据指引，COMEX 金银主力分别运行在 3350 - 3400 和 36.5 - 37.0 美元/盎司之间，沪银在 8950 - 9000 元/千克区间内窄幅震荡，沪金主力在 782 元/克附近徘徊 [75] 能源金属 - **钴**：电解钴价格震荡，钴盐及四钴成交少，三元材料 5 系价格上涨、6 系和 8 系回调，7 月产量预计小幅回升 [91] - **锂**：碳酸锂价格企稳回升但市场处于博弈状态，氢氧化锂价格跌势趋缓，磷酸铁锂价格上涨，钴酸锂价格受原料影响上调 [101] 其他小金属 展示了钼精矿、钨精矿、电解镁等小金属价格走势 [13] 稀土价格 本周稀土价格整体持稳，市场交投活跃度低，上下游博弈僵持导致价格波动不大 [135]

党建工作创新 - 公司创新"理响德铜"宣讲模式，以小分队形式下班组、进机台，将政策理论与员工利益结合，今年以来已下到班组10多次 [1] - 公司构建立体化党建工作格局，持续擦亮"党委稽核、支部特色、全员创新"三大载体，首创"党员八小时以外教育管理基地" [1] - 通过"项目+人才""揭榜挂帅"等举措，打破论资排辈，为实干者拓宽成长通道，让能工巧匠在科技攻关中勇挑重担 [2] 数字化转型 - 公司达到省级制造业企业数字化发展水平L9级，获"2024年度IDC中国未来数字工业领航者"称号 [1] - 党员攻关小队将一线经验融入"磨浮专家系统"算法，成功助推选铜回收率实现突破 [1] - 转型初期员工存在畏难情绪，通过智能运维APP等工具逐步推进数字化进程 [1] 绿色发展实践 - 党员突击队攻克核心复垦技术，让超800公顷废弃地变身"碳汇"森林 [2] - 各级党组织以"物尽其用、变废为宝"为目标，发展循环经济，拓展"绿水青山"与"金山银山"转化通道 [2] - 实施废水提铜、尾矿"淘"铜、余热发电等环保措施 [2]

竞拍情况概述 - 公司全资子公司二一五地质队于2025年4月24日参与广西河池市金城江区寨平铅锌矿勘查探矿权网上挂牌出让竞拍，并以人民币12,573万元竞得[1] - 该交易旨在提高公司资源掌控力、核心竞争力和可持续发展能力[1] 交易进展情况 - 探矿权区块范围与黔桂铁路增建二线工程设计路线范围重叠且无法调整，公司竞拍时不知悉该情况[1] - 该重叠情况将对公司后续勘查及相关工作造成重大不利影响[1] - 二一五地质队决定不再签订《探矿权出让合同》，自愿放弃探矿权及竞得人资格，并申请退回前期缴纳的竞买保证金人民币100万元[1] - 截至公告披露日，二一五地质队尚未与广西自然资源厅签署《探矿权出让合同》，也尚未缴纳矿权价款[2] 后续处理 - 广西自然资源厅对公司放弃探矿权的函件处理意见尚在研究，最终结果以官方复函或公告为准[2] - 公司将持续关注后续进展并及时履行信息披露义务[2]

山东黄金股票表现 - 7月3日山东黄金股票收盘大跌2.17% [1] - 公司成立于2000年，位于济南市，主营业务为有色金属矿采选业 [1] - 公司注册资本447342.9525万人民币，法定代表人为李航 [1] 中欧基金持仓情况 - 中欧价值智选混合A进入山东黄金前十大股东，为今年一季度新进 [1] - 该基金今年以来收益率9.66%，同类排名469(总2301) [1] 基金经理信息 - 中欧价值智选混合A基金经理为袁维德 [3] - 袁维德为中欧中生代基金经理，研究范围覆盖金融工程、TMT、新能源、科技、大消费等多个行业 [3][4] - 累计任职时间8年又189天，现任基金资产总规模102.67亿元，任期回报113.34% [4] 中欧基金公司概况 - 中欧基金管理有限公司成立于2006年7月 [4] - 公司董事长为窦玉明，总经理为刘建平 [4] - 公司共有25名股东，最大股东为WP Asia Pacific Asset Management LLC（华平亚太资产管理有限公司）持股23.30% [4]

铜价预测调整 - 瑞银全球矿业团队将2025年铜价预测上调7%至每磅4.24美元 [1] - 2026年铜价预测上调4%至每磅4.68美元 [1] - 此次调整逆转了此前较谨慎的需求展望 [1] 铜价乐观因素 - 供应端有利动态支撑铜价乐观看法 [1] - 长期需求驱动因素对铜价形成支撑 [1] - 关税不确定性的最大影响已消退 [1] 公司目标价调整 - 紫金矿业目标价上调7%至25.3港元 [1] - 洛阳钼业目标价上调12.5%至9.9港元 [1] - 两家公司均被重申"买入"评级 [1]

工业生产者价格同比变动情况 - 5月工业生产者出厂价格同比下降3.3%，1-5月平均同比下降2.6% [1] - 生产资料价格下降4%，其中采掘工业下降11.9%，原材料工业下降5.4%，加工工业下降2.8% [1] - 生活资料价格下降1.4%，其中食品下降1.4%，衣着持平，一般日用品上涨0.6%，耐用消费品下降3.3% [1] - 工业生产者购进价格同比下降3.6%，燃料动力类下降9.8%，黑色金属材料类下降7.3%，化工原料类下降5.4% [1] - 有色金属材料及电线类购进价格上涨4.6% [1] 工业生产者价格环比变动情况 - 5月工业生产者出厂价格环比下降0.4%，生产资料价格下降0.6%，生活资料价格持平 [1] - 生产资料中采掘工业价格环比下降2.5%，原材料工业下降0.9%，加工工业下降0.3% [1] - 生活资料中食品价格环比下降0.1%，衣着上涨0.2%，一般日用品和耐用消费品均上涨0.1% [1] - 工业生产者购进价格环比下降0.6%，燃料动力类下降2.1%，化工原料类下降1.2%，黑色金属材料类下降0.6% [2] 主要行业价格变动 - 煤炭开采和洗选业出厂价格同比下降18.2%，环比下降3% [3] - 石油和天然气开采业同比下降17.3%，环比下降5.6% [3] - 有色金属矿采选业同比上涨14.8%，环比上涨0.8% [3] - 石油、煤炭及其他燃料加工业同比下降14.7%，环比下降3.1% [3] - 化学原料和化学制品制造业同比下降5.3%，环比下降1.2% [3] - 有色金属冶炼和压延加工业同比上涨2.3%，环比下降0.1% [3] - 汽车制造业同比下降3.1%，环比持平 [3] - 电力、热力生产和供应业同比下降1.5%，环比上涨0.5% [3]

紫金矿业股价表现 - 公司股价一度上涨1 44%至20 46元/股 [1] - 公司总市值突破5437 77亿元 [1] - 成交额达5359 44万元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力期价在 8.05 万上方震荡运行，持仓量持续上升，宏观推动铜价上行，预计维持强势运行，关注 5 日均线支撑 [5] - 沪铝主力期价在 2.06 万上方窄幅震荡，7 - 8 月差走阔，铝主力期价逼近 6 月中旬高点，注意技术压力 [6] - 沪镍震荡上行，主力期价站上 12.1 万关口，短期矿端强势给予镍价支撑，中长期镍元素过剩限制镍价上行空间，关注 5 日均线支撑 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：7 月 2 日盛达资源表示鸿林矿业菜园子铜金矿预计 2025 年 7 - 9 月开始试生产；7 月 1 日金川集团铜贵股份有限公司首票有色金属加工贸易深加工结转业务成功落地 [9] - 铝：7 月 2 日几内亚政府宣布创建铝土矿国家指数“GBX”确保铝土矿定价的透明度 [10] - 镍：7 月 2 日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2508 合约，金川电解主流升贴水 +2500 元/吨，价格 123450 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水 +600 元/吨，价格 121550 元/吨；挪威镍主流升贴水 +2750 元/吨，价格 123700 元/吨；镍豆主流升贴水 -900 元/吨，价格 120050 元/吨 [11] 相关图表 - 铜：包含铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [12][17][14] - 铝：包含铝基差、电解铝国内社库、氧化铝走势、氧化铝库存、电解铝海外交易所库存等图表 [26][28][30] - 镍：包含镍基差、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [38][42][44]