报告行业投资评级 - 塑料（PP&PE）行业投资评级为震荡 [3][5] 报告的核心观点 - 短期塑料（PP&PE）盘面暂无明显驱动，预计震荡为主 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 PE基本面变动 - **供给**：本周我国聚乙烯产量总计68.48万吨，较上周增加2.17%；产能利用率84.11%，较上周期增加0.06个百分点；周内独山子石化两套全密度装置检修，但部分存量装置重启，产能利用率环比窄幅增加 [3] - **需求**：中国LLDPE/LDPE和聚乙烯下游制品平均开工率均下降；10月我国聚乙烯进口量同比降16.23%、环比降1.07%，其中HDPE进口量环比降10.50%，LDPE进口量环比增1.51%，LLDPE进口量环比增10.07% [3] - **库存**：中国聚乙烯生产企业样本库存量47.06万吨，较上期上涨1.80万吨，环比上涨3.98%，库存趋势由跌转涨；社会样本仓库库存下跌 [3] - **基差**：当前主力合约基差在357附近，盘面深度贴水 [3] - **利润**：甲醇制成本上调101元/吨，油制、煤制、乙烯制、乙烷制成本分别下调60、174、36、125元/吨；本周国际油价下跌 [3] - **估值**：现货价格和盘面绝对价格中性，近月合约深度贴水 [3] - **宏观政策**：周五国资委发文抵制内卷，盘面回暖 [3] PP基本面变动 - **供给**：本周国内聚丙烯产量80.13万吨，相较上周减少0.55万吨，跌幅0.68%，相较去年同期增加12.48万吨，涨幅18.45%；平均产能利用率78.25%，环比上升0.64%，中石化产能利用率77.37%，环比下降2.14% [5] - **需求**：聚丙烯平均开工上涨0.06个百分点至53.96%；双十二临近，PP制品需求结构性分化，下游电商行业小批量刚需补单，BOPP薄膜需求得到支撑，行业开工稳中上行 [5] - **库存**：中国聚丙烯商业库存总量81.26万吨，较上期下降3.04万吨，环比下降3.60%；港口样本库存量较上期涨0.34万吨，环比涨5.25%；生产企业库存量53.71万吨，较上期下降2.81万吨，环比下降4.97% [5] - **基差**：当前主力合约基差在91附近，盘面贴水 [5] - **利润**：本周油制、煤制、甲醇制、PDH制、外采丙烯制PP利润均下滑；中国聚丙烯进口样本周均利润为 -307.93元/吨，较上周降52.19元/吨，环比降20.41% [5] - **估值**：现货价格和盘面绝对价格中性，近月合约贴水 [5] - **宏观政策**：周五国资委发文抵制内卷，盘面回暖 [5] 主要周度数据变动回顾 - **价格**：PP期货价格6129元/吨，较上周降2.51%；PE期货价格6486元/吨，较上周降2.82%；PP现货价格6220元/吨，较上周降2.35%；LLDPE现货价格6650元/吨，较上周降4.32% [7] - **产量**：PP产量较上周增2.71%；PE产量较上周增0.07%；HDPE产量较上周降1.09% [7] - **开工率**：PP开工率39.5%，较上周降2.31%；PE开工率84.11%，较上周增0.07% [7] - **库存**：PP厂库39385万吨，较上周降2.52%；PE社库59.46万吨，较上周增1.17%；HDPE社库16.25吨，较上周降2.52% [7] - **基差**：PP基差91元/吨，较上周涨9.64%；PE基差357元/吨，较上周降7.75% [7] - **月差**：PE和PP各月差均有不同程度变化 [7] - **下游开工**：农膜、包装膜、注塑开工率等均有下降，PP管材开工率持平 [7] - **成本利润**：PP - PL较上周降1.52%；PP加权利润 -971.127元/吨，较上周降10.33%；PE加权利润 -314.96元/吨，较上周降3.97% [7]

2025年1-8月宁夏回族自治区初级形态塑料产量数据分析 - 2025年8月，宁夏规模以上工业企业初级形态的塑料产量为50.1万吨，同比增长13.6%，增速较上年同期高10.6个百分点 [1] - 2025年1-8月累计，宁夏初级形态的塑料产量为402.2万吨，同比增长5.5%，增速较上年同期低21.9个百分点 [3] 宁夏产量与全国对比及市场份额 - 2025年8月，宁夏产量增速较同期全国水平高0.8个百分点，当月产量约占全国总产量1265.70537万吨的4.0% [1] - 2025年1-8月累计，宁夏产量增速较同期全国水平低6.1个百分点，累计产量约占全国总产量9707.30625万吨的4.1% [3] 数据统计相关说明 - 初级形态的塑料在2004年及以前的名称为塑料树脂及共聚物 [4] - 自2011年起，中国规模以上工业企业的统计起点标准由年主营业务收入500万元提高至2000万元 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA、橡胶、合成橡胶、沥青、甲醇、尿素、苯乙烯、LPG、丙烯、燃料油、低硫燃料油、集运指数（欧线）、胶版印刷纸、纯苯等品种短期震荡运行；MEG下方短期有支撑；LLDPE单边下跌，基差走强有限；PP上游抛压，粉粒料价差倒挂；烧碱短期反弹，后期仍有压力；玻璃原片价格平稳；短纤、瓶片中期有压力；PVC低位震荡 [2][10][11][12][15][19][54][60][63][71][72][83][85][94][95][102] 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯需求季节性转弱，供应仍偏紧，处于高位震荡市，建议6550 - 7000区间操作，5 - 9正套离场，多PX空PTA/BZ止盈离场 [2][10] - PTA成本端PX供需偏紧，但聚酯累库、亏损，上方空间有限，建议4500 - 4800区间操作，5 - 9正套离场，多PX空PTA/BZ止盈离场 [2][11] - MEG计划外降负荷改善累库压力，下方短期有支撑，01合约不追空 [2][11] 橡胶 - 橡胶震荡运行，期货市场价格有变动，仓单数量增加，前20名会员净空持仓减少；现货市场部分价格有变动 [12] 合成橡胶 - 合成橡胶震荡中枢上移，顺丁橡胶开工率上升，利润下降；丁二烯基本面边际改善，顺丁橡胶基本面有压力，但估值有支撑 [15][18] 沥青 - 沥青委内局势再升温，期货价格有变动，仓单增加，基差、跨期价差有变动；炼厂开工率和库存率下降 [19][30] LLDPE - LLDPE单边下跌，基差走强有限，期货盘面承压下行，现货随盘面负反馈下行，基差承压；供应端关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [33][34] PP - PP上游抛压，粉粒料价差倒挂，期货盘面承压下跌，基差承压；成本端支撑有限，需求偏弱，预计延续弱势，关注PDH装置边际变化 [37][38] 烧碱 - 烧碱短期反弹，后期仍有压力，受宏观反内卷情绪和氧化铝反弹带动期货价格反弹，但基本面是高产量、高库存格局，需求难有支撑，供应压力大 [40][41] 纸浆 - 纸浆宽幅震荡，期货市场价格有变动，成交量大幅减少，仓单数量增加；现货市场部分价格有变动 [44][46] 玻璃 - 玻璃原片价格平稳，期货价格下跌，基差、跨期价差有变动；现货市场价格涨跌互现，多数区域交投氛围一般 [52] 甲醇 - 甲醇震荡反弹，港口库存连续去库，基本面有所改善；MTO基本面较弱，上方有压力位，下方有成本支撑 [54][57][58] 尿素 - 尿素短期震荡运行，企业库存下降，现货成交转弱，期货价格震荡承压；基本面驱动偏中性，01合约上方有压力位，下方有支撑位 [60][61][62] 苯乙烯 - 苯乙烯短期震荡，纯苯市场短期震荡，12月现实端压力大，1月后转好；苯乙烯下游3S高开工、高库存、中性利润格局，整体供应压力不大，港口库存平衡微去 [63][64] 纯碱 - 纯碱现货市场变化不大，期货价格下跌，基差、跨期价差有变动；企业装置运行稳定，产量高位徘徊，下游需求平稳，采购积极性不佳 [67][68] LPG、丙烯 - LPG短期震荡，趋势承压；丙烯短期窄幅调整，期货价格有变动，价差有变动；产业链数据显示PDH、MTBE、烷基化开工率有变动 [71][72] PVC - PVC低位震荡，期货价格受宏观反内卷情绪和焦煤反弹带动反弹，但市场高产量、高库存结构短期难改变，考虑烧碱利润下滑，明年或可期待供应端减产 [80][81] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘反弹，暂时摆脱弱势；低硫燃料油弱于高硫，外盘现货高低硫价差小幅反弹，期货价格有变动，价差有变动 [83] 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）短期情绪偏乐观，中期震荡市，期货价格有变动，运价指数有涨幅，即期运价有不同价格 [85] 短纤、瓶片 - 短纤、瓶片中期有压力，建议多TA空PF、多TA空PR持有，期货价格有变动，基差、月差有变动；现货市场短纤工厂报价维稳，瓶片工厂报价局部下调 [94][95] 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸观望为主，现货市场价格稳定，成本利润有变动，期货价格有变动，基差有变动 [97] 纯苯 - 纯苯短期震荡为主，期货价格有变动，价差有变动；港口库存累库，苯乙烯华东港口库存下降 [102][103]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周聚烯烃盘面快速下跌，源于市场情绪悲观，上游降价未激发下游补库意愿，现货供应压力累积，导致盘面下跌、基差走弱 [1] - PE呈现供增需减格局，供应端年底检修少、开工率高且有装置投产，需求端农膜旺季结束，刚需支撑转弱，供需压力大 [1] - 短期聚烯烃下跌由现货端带动，PP基本面预期好于PE，短期支持L - P价差收窄；中长期明年PE装置投产多，LLDPE供需压力或缓解，但非标产品供应压力可能压制其价格 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 聚烯烃盘面下跌因市场情绪悲观，现货供应压力累积，PE供增需减，盘面企稳需现货或供需情况改善 [1] 交易型策略建议 - 行情定位：短期或反弹，中长期偏空；L2605价格区间6400 - 6700；策略为短期观望，中长期逢高空 [10] 产业客户操作建议 - 基差策略：暂无 - 月差策略：暂无 - 对冲套利策略：短期关注L - P价差收窄 - 库存管理：产成品库存高，可做空L2605期货锁定利润、卖出L2602C6800看涨期权降低成本 [12][13] - 采购管理：采购库存低，可买入L2605期货锁定成本、卖出L2602P6300看跌期权降低成本 [13] 本周重要信息及下周关注事件 本周重要信息 - 利多信息：国家发改委表示明年管控高耗能、高排放项目 [14] - 利空信息：巴斯夫50万吨全密度装置预计年底出料 [15] 下周重要事件关注 - 国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会 [16] 盘面解读 价量及资金解读 - 单边走势：PE盘面延续下跌，跌幅增加；资金动向：01合约持仓下滑，05合约持仓上升，龙虎榜持仓无明显变化，得利席位前五净空头小幅增仓，市场看空情绪强 [20] 基差结构 - 产业情绪悲观，现货带动盘面下跌，基差走弱，截至周五华北基差 - 36元/吨，华东74元/吨，华南24元/吨 [25] 月差结构 - 01合约估值低且临近交割，空头移仓，短期正套行情 [28] 估值和利润分析 - PE价格偏弱，各线路生产利润受压缩 [31] 供需及库存推演 供需平衡表推演 - 年底PE供给端计划检修少、开工率回升、装置投产，进口或增量；需求端农膜旺季结束，需求刚性支撑转弱，供强需弱格局加剧 [40] 供应端及推演 - 本期PE开工率84.11%（+0.06%），变化不大，年底计划检修有限，开工率预计维持高位；浙江石化等装置有投产计划 [48] 进出口端及推演 - 进口：美国市场PE价格回升，报盘减少，年底至明年年初进口或小幅增量，长期将被国内供应替代；出口：企业拓宽渠道积极性高，淡季仍增量 [57] 需求端及推演 - 本期PE下游平均开工率44.3%（-0.76%），综合开工率下滑，农膜开工率下滑明显，后续需求增长空间有限，供强需弱加剧 [65]

机构调研热度分析 - 近一个月（11月23日至12月14日）有11家上市公司机构来访接待量超过90家，其中杰瑞股份接待频率最高达6次，接待机构数量最多达377家 [1] - 算力领域公司备受关注，海光信息与中科曙光机构来访接待量并列第二，均为341家 [1] - 具有“机器人”概念的伟创电气、福莱新材、长安汽车机构来访接待量分别为141家、135家和125家 [2] 海光信息与中科曙光重组终止及后续合作 - 海光信息与中科曙光已终止千亿合并计划，但双方表示将保持独立市场化运作，分别聚焦算力基础设施集成和高端芯片设计核心赛道 [1] - 双方计划在系统级产品应用上建立更紧密合作，结合中科曙光在超节点算力、科学大模型开发平台、集群系统等技术优势，在智能计算、算力调度、数据中心解决方案等领域开展全栈布局 [1] - 中科曙光表示，海光聚焦CPU、DCU芯片，已确立国内核心芯片领导地位；曙光深耕互联、网络、调度、软件、算力服务及存储、液冷领域，处于国内领先水平，双方将共同构建完整算力产业链 [2] 中科曙光产品与技术进展 - 中科曙光就市场关注的超节点640产品订单、适配H200及与英伟达合作等问题作出回应 [2] - 曙光scaleX640产品依托先进的硬件架构、冷却、供电等技术，集约化程度全球领先，超节点综合性能国内领先，预计随着大模型参数规模增大和高通量推理集群化部署，其优势将更加突出 [2] - 曙光scaleX640超节点采用AI计算开放架构，支持市场上主流的国产和国际AI加速卡，用户可按需选择加速芯片，实现“软硬协同、生态兼容”的AI计算解决方案 [2] 伟创电气机器人领域布局 - 伟创电气全面布局具身智能全产业链，近期发布新品包括12mm-21mm微型无框电机、6-16mm空心杯电机、轴向磁通电机、轮毂电机、超高功率密度驱动器等 [3] - 公司携手行业优秀企业推出了6DOF腱绳仿生驱动灵巧手、超短款谐波关节模组、行星关节模组、摆线关节模组、轴向磁通关节模组等具身智能核心部件 [3] - 作为移动机器人核心零部件供应商，公司产品精准适配AGV/AMR、服务机器人等多种应用场景 [3] 福莱新材机器人电子皮肤技术 - 福莱新材第三代产品重新定义TPU架构，首创芯感一体设计，将算力下沉到每一寸电子皮肤，不仅是传感器，更是机器人的末端神经中枢 [3] - 公司拥有压电式、压阻式、电容式、磁电式等多技术储备，在机器人电子皮肤领域主要采用压阻式实现识别力、温度、材质的模态，也会根据客户要求采用电容式融合路线实现接近觉 [3][4] - 公司的触觉智能需与机器人本体（如通智科技所做的具身智能大脑）进行交互合作 [4] 长安汽车机器人业务战略 - 长安汽车机器人业务围绕核心场景，以“1+N+X”战略布局智能汽车机器人技术和业务 [4] - “1”即以人形机器人为主线，产品形态分为全尺寸（生产制造场景）、中型尺寸（门店场景）和小型（家庭场景）等，实现多应用场景覆盖 [4] - “N”包括车载组件机器人、智能出行生态机器人、特种服务机器人等业务形态；“X”代表公司将发挥链主效应，整合机器人行业上下游，涵盖零部件、软件服务、基础设施建设、运营商等多方面 [4] - 公司以人形机器人技术研发及高端应用为落脚点，基于工厂、门店、家庭和特种应用场景，按近-中-远期三步走，做面向商业+技术闭环的整合商，打造多款具身智能机器人产品 [4]

2025年1-8月浙江省初级形态塑料产量总体表现 - 2025年前8个月，浙江省规模以上工业企业初级形态的塑料累计产量为1326.5万吨，同比增长12.8% [1] - 该累计同比增速较2024年同期放缓1.2个百分点，但比同期全国增速高1.2个百分点 [1] - 浙江省累计产量占同期全国总产量9707.30625万吨的13.7% [1] 2025年8月浙江省初级形态塑料产量单月表现 - 2025年8月，浙江省规模以上工业企业初级形态的塑料当月产量为176.2万吨，同比增长20.0% [2] - 该单月同比增速较2024年同期大幅提升16.6个百分点，且比同期全国增速高7.2个百分点 [2] - 浙江省8月产量占同期全国当月总产量1265.70537万吨的13.9% [2] 数据统计与行业背景说明 - 初级形态的塑料在2004年及以前的名称为“塑料树脂及共聚物” [6] - 自2011年起，中国规模以上工业企业的统计起点标准由年主营业务收入500万元提高至2000万元 [6] - 相关行业动态覆盖石油化工、塑料、橡胶等多个细分市场领域 [6]

公司产品定位与技术特点 - 公司投资的BOPP膜材定位为超薄型的电工级膜材，产品包括电容膜和电芯膜 [2] - 该新能源膜材具有自愈性强、绝缘阻抗高、介质损耗小、介电强度高、耐压耐高温耐击穿、使用寿命长等优点 [2] - 技术上需满足高精度厚度控制与严格的电气性能指标 [2] 产品下游应用领域 - 产品下游应用领域为基膜用于薄膜电容器和电池电极复合集流体的生产制造 [2] 与普通产品的差异化对比 - 普通BOPP包材为包装级通用膜材，厚度通常在20微米左右，侧重基础包装防护与外观展示 [2] - 普通产品核心特性包括机械强度适中、透明度好、印刷适应性强，主要应用于食品、日用品、印刷品等日常包装场景 [2] - 普通产品技术上更注重加工适应性与成本控制 [2] - 两者在产品定位、核心特性、下游应用及技术要求上存在显著差异 [2]

市场表现 - 12月12日塑料板块整体下跌0.09%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.41%，深证成指上涨0.84% [1] - 板块内个股普跌，永悦科技领跌 [1] 资金流向 - 当日塑料板块主力资金呈现净流出状态，净流出额为5.06亿元 [2] - 游资资金净流入1899.89万元，散户资金净流入4.87亿元 [2]

2025年8月海南省初级形态塑料产量数据总结 - 2025年8月，海南省规模以上工业企业初级形态的塑料产量为11.5万吨，同比增长13.1% [1] - 该月产量增速较上一年同期高25.1个百分点，且较同期全国增速高0.3个百分点 [1] - 2025年1-8月累计，海南省初级形态的塑料产量为88.5万吨，同比增长10.8% [1] - 1-8月累计产量增速较上一年同期低3.1个百分点，增速放缓，且较同期全国增速低0.8个百分点 [1] 海南省产量在全国市场中的占比 - 2025年8月当月，海南省产量约占同期全国规模以上企业总产量1265.70537万吨的0.9% [1] - 2025年1-8月累计，海南省产量约占同期全国总产量9707.30625万吨的0.9% [1] 数据统计相关背景说明 - 初级形态的塑料在2004年及以前的名称为塑料树脂及共聚物，简称塑料 [3] - 自2011年起，中国规模以上工业企业的统计起点标准由年主营业务收入500万元提高至2000万元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PE市场供应压力持续，下游需求转淡，基本面呈供增需弱格局，LLDPE谨慎偏空 [1][2][4] - PP市场供需弱现实持续，库存累积，需求跟进不足，PP观望，短期偏弱震荡为主，关注成本端和供应端变动，L - PP价差逢高做缩 [3][4] 各目录总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为6534元/吨（-27），PP主力合约收盘价为6177元/吨（+15），LL华北现货为6530元/吨（+0），LL华东现货为6700元/吨（+0），PP华东现货为6230元/吨（+0），LL华北基差为 - 4元/吨（+27），LL华东基差为166元/吨（+27），PP华东基差为53元/吨（-15） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为84.1%（+0.1%），PP开工率为78.3%（+0.7%） [1] - PE油制生产利润为214.7元/吨（-70.5），PP油制生产利润为 - 495.3元/吨（-70.5），PDH制PP生产利润为 - 803.6元/吨（-136.0） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及具体数据总结 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 0.5元/吨（-7.5），PP进口利润为 - 300.5元/吨（-80.0），PP出口利润为 - 13.4美元/吨（+5.0） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为46.4%（-1.7%），PE下游包装膜开工率为49.6%（-0.6%），PP下游塑编开工率为44.1%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率为62.9%（+0.3%） [1] - 未提及下游利润具体数据 六、聚烯烃库存 未提及具体数据总结