行业地位与荣誉 - 公司连续23年蝉联“中国建筑装饰行业综合数据统计”装饰类第1名，并同时荣获设计类第1名 [1] - 该评选由中国建筑装饰协会组织，具有极高的行业权威性和公信力，是对公司综合实力和未来发展潜力的认可 [1] 城市更新业务表现 - 公司近年来在城市更新领域表现突出，已累计实施项目超过150亿元，且业务量每年增幅高达10%左右 [5] - 在城市更新项目中，公司运用科技赋能、数字化技术及创新理念，采取“留、改、拆、加”和“微更新”等手法，注重历史文脉传承与现代功能融合 [3][4] - 具体项目案例包括：南京颐和路历史文化街区（荣获联合国教科文组织文化遗产保护奖）、景德镇陶阳里历史文化街区（涉及168栋老旧建筑，总面积达2.5万平方米）、青岛四方路历史文化街区潍县路19号里院 [3][4] - 公司已形成覆盖前期策划设计、中期施工建设到后期运营的全过程服务能力，打造了业内领先的专业团队 [5] 海外市场拓展 - 公司正加速全球布局，紧密围绕国家“一带一路”发展战略，业务已覆盖东南亚、中东等地区，并在柬埔寨、越南、迪拜、菲律宾、马来西亚等地展开属地化运营 [6] - 近期成功承接的海外高端酒店项目包括：柬埔寨西哈努克环海铂莱国际酒店（按五星级标准建设，建筑高度154.7米，总建筑面积18.92万平方米）和菲律宾马尼拉西城综合体项目（涵盖五星级酒店及娱乐场，预计2025年完工） [6] - 海外拓展得益于公司丰富的经验、创新积累、对当地市场的深刻理解，以及依托HBA设计公司的国际化布局经验和国内大客户出海协同 [6][7] - 公司通过实施本地化管理策略和运营模式，以全球化标准服务客户，未来将继续以国内领先优势和优质品牌进一步拓展海外市场 [7]

上海机场免税店经营权变更 - 上海机场及控股子公司虹桥机场与杜福睿（上海）商业有限公司、中国免税品（集团）有限责任公司签订三项免税店项目经营权转让合同 [1] - 合同的履行对当年度经营业绩无影响，预计将对2026年度至2033年度营业收入产生积极影响 [1] - 原运营商日上上海未获得续签 [1] 中国中车签订重大合同 - 公司及下属企业近期签订若干项重大合同，合计金额约533.1亿元 [2] - 合同主要包括风电及储能设备销售合同约166.5亿元、动车组高级修合同约120.4亿元、城轨车辆及维保合同约111.6亿元、机车销售及维保合同约99.5亿元等 [2] - 上述合同总金额约占公司2024年营业收入的21.6% [2] 中金公司筹划吸收合并 - 中金公司正在筹划通过换股方式吸收合并东兴证券与信达证券 [3] - 公司A股股票自2025年12月18日开市起复牌 [3] - 交易方案尚需再次召开董事会、股东会审议批准，并取得相关监管批准后方可实施 [3] 协创数据投资光模块项目 - 公司与广州开发区管委会签署《光芯片、光模块研发和生产建设项目合作协议书》 [4] - 项目将投资光芯片、光模块研发和生产，主要研发超低功耗光模块，适配AI算力中心、超算中心等高端场景 [4] - 预计项目顺利实施后将对公司未来经营业绩产生积极影响 [4] 美克家居筹划收购 - 公司正在筹划通过发行股份及支付现金方式收购深圳万德溙光电科技有限公司控制权，并募集配套资金 [5] - 公司股票自2025年12月18日起停牌，预计停牌不超过10个交易日 [5] - 万德溙经营范围包括线缆组件、连接器、光电产品及通信测试设备等 [5] 博纳影业项目储备 - 公司业务涵盖电影、剧集及短剧等全内容矩阵 [6] - 公司储备了多部电影和剧集项目，包括主旋律大片《四渡》《克什米尔公主号》及《她杀》《村超》等多元类型电影 [6] - 公司同时积极参投了贺岁档和春节档期的多部作品 [6] 同仁堂澄清股权关系 - 公司澄清未直接或间接持有北京同仁堂（四川）健康药业有限公司任何股权及投资权益，该公司不属于公司下属子企业 [7] - 四川健康药业为公司控股股东同仁堂集团下属同仁堂健康的控股子公司 [7] - 公司所有药品均为自主生产，不存在委托外部第三方生产的情况 [7][8] 重要并购与重组事项 - 凤形股份拟购买白银华鑫75%股权，预计构成重大资产重组 [9] - 航天智装公开挂牌转让全资子公司杭州轩宇100%股权 [9] - 锋龙股份筹划控制权变更事项，股票停牌 [14] 再融资计划 - 深城交拟定增募资不超过18亿元，用于低空、自动驾驶等具身智能交通设备研发与规模化应用等项目 [9] - 昇兴股份拟定增募资不超过11.57亿元 [9] 项目中标与投资合作 - 浦东建设子公司近日合计中标16.49亿元项目 [11] - 中国中免全资子公司中标上海机场免税店项目并签署合同 [11] - 普邦股份联合中标香蜜湖公园项目工程施工项目 [11] - 回天新材控股子公司拟约9768万元投资锂电负极用丁苯乳液粘合剂项目 [11] - 三七互娱拟向帝奥微湖杉基金投资不超过5000万元 [11] - 平治信息子公司与内蒙古联通签订3825万元算力服务合同 [14] 医药研发进展 - 亚虹医药APL—2401临床试验申请获批 [12] - 万泰生物重组呼吸道合胞病毒疫苗（CHO细胞）临床试验申请获得受理 [12] - 智飞生物改良型安卡拉痘苗病毒（MVA）猴痘减毒活疫苗临床试验申请获受理 [12] - 海翔药业参投公司创新药NWRD08注射液完成Ⅱ期临床首例受试者入组 [12] - 康泰生物重组乙型肝炎疫苗（60μg）新增适用人群获得临床试验批准 [12] - 九典制药撤回吲哚美辛凝胶贴膏药品注册申请 [12] - 步长制药全资子公司撤回恩格列净片药品上市许可注册申请 [14] 其他经营与资产事项 - 阿科力子公司特种高耐热树脂项目进入试生产 [10] - 格科微全资子公司收到6000万元政府补助 [10] - 实朴检测高管计划增持800万元—1200万元公司股份 [13] - 中国中冶拟回购10亿元—20亿元A股股份 [14] - 华凯易佰拟回购1500万元—3000万元公司股份 [14] - 白云山子公司广州医药拟5.005亿元收购浙江医工100%股权 [14] - 万科A为全资子公司深圳泊寓贷款提供担保延期 [14] 澄清与风险相关公告 - 4连板胜通能源公告七腾机器人不存在未来36个月内通过上市公司借壳上市的计划或安排 [14] - 华胜天成收到仲裁裁决书，需向常州高新区管委会退还奖励资金3500万元并按LPR利率的150%支付利息 [14] - 超讯通信表示已加强对应收账款和其他应收款的催收力度 [14]

公司荣誉与行业地位 - 公司于2024年度中国建筑装饰协会行业综合数据统计中 再次同时荣获装饰类第一名和设计类第一名 [1] - 此次获奖是对公司优秀的设计 施工 管理和服务能力的最大认可 [1] - 此次获奖充分体现了公司卓越的品牌影响力 优秀的专业实力以及完善的全产业链配套服务能力 [1]

公司荣誉与行业地位 - 公司在中国建筑装饰协会组织的"2024年度中国建筑装饰协会行业综合数据统计"中，再次同时荣获装饰类第一名和设计类第一名 [1] - 此次获奖是对公司优秀的设计、施工、管理和服务能力的最大认可 [1] - 此次获奖充分体现了公司卓越的品牌影响力、优秀的专业实力以及完善的全产业链配套服务能力 [1]

公司荣誉与行业地位 - 公司在中国建筑装饰协会“2024年度行业综合数据统计”中，再次同时荣获装饰类第一名和设计类第一名 [1] - 此次获奖是对公司优秀的设计、施工、管理和服务能力的最大认可 [1] - 此次获奖充分体现了公司卓越的品牌影响力、优秀的专业实力以及完善的全产业链配套服务能力 [1] 行业认可与数据统计 - 奖项由中国建筑装饰协会组织开展，其“行业综合数据统计”结果在近日正式揭晓 [1]

宏观经济与政策展望 - 中央经济工作会议强调继续实施适度宽松的货币政策 [1] - 预计明年将适度增加一般国债、超长期特别国债及地方政府专项债发行，以支持基建投资 [1] 洁净室行业动态 - 洁净室板块呈现较高景气度 [1] - AI带动芯片需求增长，推动洁净室配套工程需求提升 [1] - 亚翔集成2025年上半年在手未完工合同达61.05亿元，新签大订单持续落地 [1] - 圣晖集成在手订单同比增长21.21% [1] - IC半导体行业订单增长显著 [1] 建筑与基建行业分析 - 建筑板块中，部分区域基建存在回暖预期 [1] - 中西部地区如四川、新疆等地基建景气度较高 [1] - 战略腹地建设需求有望带动相关投资 [1] - 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数（930608） [1] - 中证基建指数从沪深市场中选取涉及基础设施建设、专业工程及工程机械等领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数涵盖建筑装饰和机械设备等行业，以反映中国基建行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数具有较高的行业集中度与代表性 [1]

核心观点 - 报告认为，2026年中央经济工作会议的核心精神是树立正确“政绩观”和“因地制宜”发展，旨在纠正地方“形象工程”、“同质化”竞争和无效投资，引导地方政府基于自身资源禀赋发展特色产业，实现高质量、可持续增长 [1][2][17] - 在此政策导向下，投资策略应聚焦于债务化解进展良好、能获得专项债等资金支持的区域，并依据不同地区的经济基本面、债务状况和产业潜力，采取差异化的久期策略进行城投债和产业债投资 [3][34][36] 1 怎么看经济工作会议对地方经济的指导 - **政策总基调**：2026年经济工作坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，发挥存量与增量政策的集成效应 [1][13][19] - **核心指导原则**：“政绩观”与“因地制宜”成为焦点，要求地方政府追求实实在在、没有水分的增长，杜绝“形象工程”、“数字注水”和盲目追风口（如新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”的“一哄而上”），应基于本地资源、人才和地理特点发展特色产业，发挥比较优势 [2][13][16][17] - **重点任务与投资方向**： - **扩大有效投资**：推动投资“止跌回稳”，预计将适当增加中央预算内投资规模，优化地方政府专项债券用途，继续发挥新型政策性金融工具作用，以激励民间投资 [19][24][25] - **具体工具与规模**：2025年中央预算内投资支出预算为7350亿元；2025年10月，规模5000亿元的新型政策性金融工具已投放完毕，预计可拉动项目总投资超7万亿元 [25][26] - **建设全国统一大市场**：将制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争，并出台地方政府招商引资鼓励和禁止事项清单，规范地方招商行为，禁止以税收、财政补贴、土地优惠等作为核心招商条件 [9][20][21][23] - **地方政府债务化解**：要求积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务，并优化债务重组和置换办法，多措并举化解融资平台经营性债务风险，化债手段可能包括与金融机构合作进行降息、展期、本金打折等 [19][27][28][29] - **宏观数据参考**：2025年1-11月，全国固定资产投资（不含农户）为465,839亿元，同比增长3.3%；其中基础设施投资同比增长4.2%，制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下降10.4% [24] 2 投资策略 - **第一类策略（经济基本面强劲地区）**：可重点关注发展动能与债务管控皆较好的“经济大省”，如广东、江苏、浙江、福建、安徽、上海与北京等，其省级、地市级与区县级平台相对稳健，可基于经济基本面适当拉长久期至5年 [34][36] - **第二类策略（化债政策利好地区）**：可重点关注化解债务有重大利好政策或资金实质落地的区域，以化债政策为核心，久期控制在3年以内，例如重庆、天津、广西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、甘肃、贵州及云南等省市，关注其省本级、省会级、省域副中心的城投平台 [3][36] - **政策背景**：全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，使2024年末地方政府专项债务限额由29.52万亿元增加到35.52万亿元，相关省市正密集发行专项债进行债务置换 [36] - **第三类策略（产业基础雄厚地区）**：可重点关注拥有较强产业基础与金融支持的省市级重点发展区域，以省级战略支持与产业实力为核心，选择期限为3-5年，但不宜久期过长以防范估值波动风险 [37] - **具体区域案例**： - **湖南**：以“湘江新区”及“长沙市域国土空间发展格局”为核心，涵盖岳麓区、长沙高新区、宁乡高新区、益阳高新区、湘潭九华片区等，园区进驻率及产业集群较好 [38] - **湖北**：以“汉十发展走廊”及武汉“湖泊-大学-产业”生态链为核心，涵盖十堰、襄阳、孝感、武汉经开区（“车谷”）等，是汽车产业集群和新质生产力发展的代表 [40] - **河南**：以“郑州都市圈产业链”为核心，辐射新乡、焦作、开封、许昌、南阳等周边城市 [41] - **四川**：发展脉络包括以成都平原经济区为核心的“南北纵贯线”、以宜宾为核心的川南沿江发展带、以及“成渝中线区域” [42] - **其他重点区域**：还包括重庆（两江新区、高新区等）、陕西（“关中先进制造业走廊”）、广西（“平陆运河物流枢纽及产业链城市”）、山西（“晋中盆地”）、江西（“赣江区域产业集群”）等 [44][45][46] 3 一级市场跟踪 & 4 二级市场观察 - **一级市场**：报告包含本周（20251208-20251214）信用债发行情况、金融债发行情况、城投债和产业债认购及发行成本情况、以及信用债交易所和协会审核注册情况的图表数据 [48][50][55][56][58] - **二级市场成交量**：报告包含本周信用债整体成交规模和数量、分省份城投债交易规模、分行业产业债交易规模、以及分隐含评级成交规模的图表数据 [61][63][66] - **二级市场成交久期**： - **城投债**：列出了近三个月（2025年9月12日至12月12日）各省份城投债加权成交久期（年）数据，近期（12月12日）全国平均期限为2.47年 [70] - **产业债**：列出了同期各省份产业债加权成交久期（年）数据，近期（12月12日）全国平均期限为4.15年 [71] - **二级市场成交价格（收益率）**： - **城投债收益率**：列出了本周分期限、分隐含评级、分省份的城投债收益率（%）情况，对甘肃、广西、贵州等重点省份及安徽、江苏等非重点省份均有详细数据 [72] - **产业债收益率**：列出了本周分期限、分评级、分行业的产业债收益率（%）情况，涵盖房地产、建筑装饰、煤炭、钢铁等重点行业的国企和民企数据 [73][74]

公司设立与基本信息 - 上海海淼鑫材料科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为秦安平 [1] - 公司注册资本为100万元人民币 [1] 经营范围与业务方向 - 公司主营业务围绕技术服务与新材料技术推广 包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广以及新材料技术推广服务 [1] - 公司经营涉及广泛的建筑材料销售 包括建筑材料、建筑装饰材料、轻质建筑材料、金属结构、表面功能材料、建筑防水卷材产品以及涂料（不含危险化学品）的销售 [1] - 公司业务延伸至品牌管理与广告服务 涵盖品牌管理、信息咨询服务、广告设计、代理、制作与发布 [1] - 公司业务还包括组织文化艺术交流活动、计算机软硬件及辅助设备的零售与批发 [1] - 公司获得一项许可经营项目为住宅室内装饰装修 需经相关部门批准后方可开展 [1]

公司财务造假事实 - 弘高创意子公司北京弘高建筑装饰设计工程有限公司通过虚构工程项目合同、未如实核算项目、未及时进行结算会计处理等方式虚增收入和利润 [2][6] - 上述行为导致公司2015年至2022年共八年的年度报告存在虚假记载 [2][6] 历年财务数据造假详情 - 2015年：虚增收入10，389.97万元，占当期披露营业收入的3.16%；虚增利润2，628.53万元，占当期披露利润总额的7.18% [2][6] - 2016年：虚增收入21，683.13万元，占当期披露营业收入的5.77%；虚增利润2，811.79万元，占当期披露利润总额的8.64% [2][6] - 2017年：虚增收入6，199.41万元，占当期披露营业收入的3.5%；虚减利润2，330.80万元，占当期披露利润总额绝对值的12.60% [2][6] - 2018年：虚增收入8，619.77万元，占当期披露营业收入的5.97%；虚增利润7，780.95万元，占当期披露利润总额的355.66% [2][6] - 2019年：虚增收入3，807.51万元，占当期披露营业收入的4.59%；虚增利润1，453.50万元，占当期披露利润总额的4.13% [3][7] - 2020年：虚增收入6，279.66万元，占当期披露营业收入的13.95%；虚增利润1，427.93万元，占当期披露利润总额的27.80% [3][7] - 2021年：虚增收入4，832.66万元，占当期披露营业收入的27.99%；虚增利润248.08万元，占当期披露利润总额的0.74% [3][7] - 2022年：虚减利润11，056.65万元，占当期披露利润总额绝对值的23.97% [4][8] 投资者索赔进展 - 2025年12月16日，律师代理的投资者索赔案再次向北京金融法院提交一批立案 [1][5] - 此前已有投资者获得胜诉判决，并通过法院强制执行获赔到位 [1][5] - 律师团队仍在继续推进后续案件的立案工作并接受委托，但诉讼时效仅剩二十天左右 [1][5] 可索赔投资者范围 - 根据前期胜诉判决，在2016年4月19日至2023年1月6日期间买入弘高创意股票，并在2023年1月6日后卖出或继续持有的投资者，目前仍可发起索赔 [4][8]

行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业维持“强于大市”评级 [3] 核心观点 - 中央经济会议定调“双宽松”宏观政策，预计2026年将推出促进基建、地产需求的增量政策，“两重”、“两新”等战略性重点工程有望加速推进 [1][6][12] - 专项债发行进度超前，资金支持有力，截至12月13日专项债累计新发行4.54万亿元，已完成全年发行进度的103%，特别国债累计净融资12,250亿元，资金快速投放 [6][13] - 报告推荐建筑行业三条投资主线：受益国家重点工程建设的稳健低估值建筑央企及地方国企、重大战略工程高景气细分方向、以及AI/机器人等新质生产力赋能转型方向 [6][16][17] 行业观点与投资建议 - **政策与宏观环境**：中央经济会议强调“更加积极的财政政策”及“适度宽松的货币政策”，并聚焦“内需主导”，判断西部水利水电、重点铁路枢纽、运河等重点工程有望加速 [6][12] - **资金面情况**：截至12月13日，专项债累计净融资3.88万亿元，净融资额高于2022、2023、2024年同期水平，城投债累计净融资为-1,159亿元 [6][13] - **投资主线一（稳健央国企）**：推荐受益于国家重点工程建设的低估值建筑央企，包括中国铁建、中国中铁、中国化学、中国能建、中国交建、中国建筑，并关注中国电建、中国中冶，同时推荐地方国企四川路桥、隧道股份，关注安徽建工，国际工程企业推荐中工国际、中钢国际、中材国际、北方国际 [6][16] - **投资主线二（高景气细分）**：推荐重大战略工程带来的高景气细分方向，如西部开发及水利水电项目产业链，推荐高争民爆、铁建重工、中铁工业、易普力、中岩大地，关注西藏天路、五新隧装 [6][17] - **投资主线三（新质生产力转型）**：推荐向AI、机器人、半导体等新质生产力方向转型的建筑企业，推荐罗曼股份、宏润建设、志特新材、鸿路钢构、地铁设计，建议关注青鸟消防 [6][17] 本期行情回顾 - **板块表现**：本期（2025年12月8日至12月12日）SW建筑装饰指数下跌1.59%，全部A股指数下跌0.34% [23] - **子板块涨跌**：细分子板块中，园林工程上涨1.74%，基建市政工程上涨0.20%，装修装饰上涨0.05%，房屋建设下跌2.99%，钢结构下跌3.43%，国际工程下跌4.36% [23] - **个股表现**：本期涨幅前五个股为亚翔集成（+25.2%）、禾信仪器（+13.4%）、苏文电能（+11.2%）、四川路桥（+10.8%）、上海港湾（+10.2%），跌幅靠后个股包括中国中冶（-13.3%）、北新路桥（-10.9%）、广东宏大（-8.1%） [23][25][28] 行业估值现状 - 截至2025年12月12日，建筑各子板块PE（TTM）估值分别为：房屋建设6.25倍、装修装饰-21.94倍、基础市政工程建设7.89倍、园林工程-10.91倍、钢结构29.88倍、化学工程10.56倍、国际工程12.02倍、其他专业工程52.37倍、工程咨询服务48.10倍 [31]