【图】2024年11月湖北省液化石油气产量数据 摘要：【图】2024年11月湖北省液化石油气产量数据 2024年1-11月液化石油气产量分析： 据国家统计局数据，在2024年的前11个月，湖北省规模以上工业企业液化石油气产量累计达到了 94.5万吨，与2023年同期的数据相比，增长了42.9%，增速较2023年同期高36.0个百分点，继续保持增 长，增速较同期全国高37.9个百分点，约占同期全国规模以上企业液化石油气产量4953万吨的比重为 1.9%。 图表：湖北省液化石油气产量分月（累计值）统计 2024年11月液化石油气产量分析： 单独看2024年11月份，湖北省规模以上工业企业液化石油气产量达到了7.2万吨，与2023年同期的 数据相比，11月份的产量增长了25.1%，增速较2023年同期低53.3个百分点，增速放缓，增速较同期全 国高18.7个百分点，约占同期全国规模以上企业液化石油气产量441.9万吨的比重为1.6%。 图表：湖北省液化石油气产量分月（当月值）统计 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动态 石油行业现状与发展趋势 化工市场现状及前景分析 日化市场调研与发展前景润滑油发展现状及前景 ...

文章核心观点 - 2024年中国石化因汽柴油消费疲软、化工毛利缩窄等因素净利润同比跌近17%，各事业部表现不一，2025年有相应资本支出计划及业务发展规划 [1][2] 2024年公司整体经营表现 - 营业收入同比降低4.3%至3.07万亿元，归母净利润同比下降16.8%至503.13亿元，主营业务收入同比降低4.2%至30152亿元 [2] - 国际原油价格震荡下行，国内交通行业新能源替代加速，化工市场新增产能持续释放，毛利大幅收窄，成品油等产品量价齐跌 [2] 各事业部经营情况 炼油事业部和营销及分销事业部 - 经营收入分别同比下滑3.2%、5.7%，降至1.48万亿元和1.71万亿元，经营收益显著下滑67.4%、28.1%，至67.14亿元和186.46亿元 [3] - 营销及分销事业部主力产品汽、柴油销售收入分别降低2.1%、10.1%至8138亿元、5628亿元；炼油事业部中的柴油销售收入下降10.8%至3787亿元 [3] 化工事业部 - 亏损幅度进一步扩大，2024年经营收益亏损99.97亿元，比2023年多亏近40亿元 [3] - 经营收入同比增长1.7%至5239亿元，但经营费用同比增长2.4%至5338.59亿元，受国内新增产能释放、化工毛利缩窄及部分化工原料采购价格上升影响 [3] 勘探及开发事业部 - 逆势增长，2024年实现经营收益563.85亿元，同比增长25.4% [4] - 经营收入同比微降0.9%至2972亿元，因进口液化天然气采购成本、油气现金操作成本、勘探费用下降，且公司推进油气增储上产降本增效 [4] 2025年公司规划 - 计划资本支出1643亿元，767亿元投向勘探及开发板块，用于原油、天然气产能及储运设施建设；449亿元用于化工板块项目建设 [4] - 加大新产品、高附加值产品开发力度，全年计划生产乙烯1559万吨，同比增长15.7% [5] - 预计2025年境内乙烯当量消费量同比增长4.6%，但化工毛利因新增产能集中释放继续承压 [5]

业绩表现 - 2024年营业收入同比降低4.3%至3.07万亿元 归母净利润同比下降16.8%至503.13亿元 [1] - 成品油销售板块息税前利润同比下降23.9%至223亿元 [1] - 炼油事业部经营收益显著下滑67.4%至67.14亿元 营销及分销事业部经营收益下降28.1%至186.46亿元 [2] - 化工事业部经营收益亏损99.97亿元 较2023年扩大近40亿元亏损 [2] - 勘探及开发事业部经营收益同比增长25.4%至563.85亿元 [3] 业务板块分析 - 炼油事业部经营收入同比下滑3.2%至1.48万亿元 柴油销售收入下降10.8%至3787亿元 [2] - 营销及分销事业部经营收入同比下降5.7%至1.71万亿元 汽油销售收入降低2.1%至8138亿元 柴油销售收入下降10.1%至5628亿元 [2] - 化工事业部经营收入同比增长1.7%至5239亿元 但经营费用同比增长2.4%至5338.59亿元 [2] - 勘探及开发事业部经营收入微降0.9%至2972亿元 [3] 影响因素 - 国际原油价格震荡下行 国内新能源替代加速 化工新增产能持续释放导致毛利大幅收窄 [1] - 化工毛利缩窄主因新增产能释放及部分原料采购价格上升 [2] - 勘探板块收益增长得益于LNG采购成本下降 油气操作成本降低及降本增效措施 [3] 资本支出计划 - 2025年计划资本支出1643亿元 其中767亿元投向勘探开发板块 449亿元用于化工板块 [3] - 勘探投资重点用于济阳 塔河原油产能建设和川西等天然气产能建设 [3] - 化工投资聚焦乙烯 芳烃及高端材料项目 [3] 行业展望 - 2025年境内乙烯当量消费量预计同比增长4.6% [3] - 新能源 航空航天领域将拉动高端聚烯烃等新材料消费增长 [3] - 化工新增产能持续集中释放将使行业毛利继续承压 [3] - 公司计划生产乙烯1559万吨 同比增长15.7% 重点开发高附加值产品 [3]

【图】2024年11月河南省石脑油产量数据分析 摘要：【图】2024年11月河南省石脑油产量数据分析 2024年11月石脑油产量统计： 石脑油产量：5.5 万吨 同比增长：61.2% 增速较上一年同期变化：高45.8个百分点 据统计，2024年11月河南省规模以上工业企业石脑油产量与上年同期相比增长了61.2%，达5.5万 吨，增速较上一年同期高45.8个百分点，继续保持增长，增速较同期全国高63.7个百分点，约占同期全 国规模以上企业石脑油产量687.9万吨的比重为0.8%。 详见下图： 图1：河南省石脑油产量分月（当月值）统计图 2024年1-11月石脑油产量统计： 石脑油产量：56.1 万吨 同比增长：43.3% 增速较上一年同期变化：高16.4个百分点 石油化工行业最新动态 石油市场调研及发展趋势 化工行业监测及发展趋势 日化未来发展趋势预测 润滑油现状及发展前景 汽油发展前景趋势分析 柴油的现状和发展趋势 橡胶行业现状与发展趋势 塑料市场现状及前景分析 化妆品市场调研与发展前景清洁护肤发展现状及前景预测 产业调研网为您提供更多 图2：河南省石脑油产量分月（累计值）统计图 据统计，2024年1－11月 ...

核心财务业绩 - 2024年公司实现营业收入人民币3.07万亿元，股东应占利润为人民币489.4亿元，每股盈利人民币0.404元 [1] - 预计全年派发现金股利每股人民币0.286元（含税），与回购金额合并计算后年度利润分派比例达到75% [2] - 2021年至2024年公司回购股份金额累计人民币86.35亿元 [2] 油气勘探与生产 - 全年油气当量产量515.35百万桶，同比增长2.2%，其中境内原油产量254.00百万桶，同比增长0.9% [2] - 天然气产量14004亿立方英尺，同比增长4.7%，全产业链盈利创历史新高，境内油气储量替代率达144% [2] - 四川盆地超深层页岩气、渤海湾盆地页岩油勘探取得重大突破，新增1.8亿吨页岩油探明地质储量 [2] 炼油业务 - 全年加工原油2.52亿吨，生产成品油1.53亿吨，汽油产量同比增长2.6%，煤油产量同比增长8.6% [3] - 推进低成本"油转化"和高价值"油转特"，增产高端碳材料及特种油品等适销产品 [3] 化工业务 - 乙烯产量1347万吨，化工产品经营总量8345万吨，其中出口量同比增长13.1% [3] - PX产量创历史新高，持续推进原料多元化和高附加值产品比例提升 [3] 绿色低碳发展 - 累计建成加气站超千座、充换电站超万座，推进氢能交通发展，船加油经营量居世界第二 [4] - 二氧化碳捕集量同比增长20.1%，甲烷回收量同比增长9.4%，万元产值综合能耗同比下降4.9% [4] - 建成11个氢燃料电池供氢中心，成功探索"京沪氢能交通走廊" [4] 科技创新与战略方向 - 深层页岩气勘探技术、特种油品应用及智能乙烯工厂取得突破 [4] - 公司锚定高端化、智能化、绿色化发展方向，全方位推进高质量发展 [5]

3月2 3日，中国石化发布了2 0 2 4年的业绩报告，公司营收、净利润均出现下滑。 中国石化A股股价近6个月累计下滑1 6 . 5 2%，最新报5 . 8 1元/股，总市值6 5 9 3亿元。港股最新 报4 . 2 5港元/股，总市值为7 1 3 9亿港元。 分红派息比例达7 5% 石油股作为市场红利股的代表，中国石化的分红情况备受关注。 | 科目\年度 | 2024-12-31 | 2024-09-30 | 2024-06-30 | 2024-03-31 | 2023-12-31 | 2023-09-30 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 成长能力指标 | | | | | | | | 净利润(元) | 60.66V | 85.447. | 173.87 亿 | 183.16亿 | 74.974 | 178.554 | | 净利润同比增长率 | -19.09% | -52.15% | 15.84% | -8.88% | -23.79% | 34.00% | | 扣非净利润(元) | 40.90亿 | 83.85亿 | 173.96亿 | 181. ...

洋河股份与中国石化投资回报对比 - 2017年9月末洋河股份市值1530亿元 对应23 08倍市盈率 基于66 27亿元净利润[1] - 同期中国石化A股市值7145亿元 对应14倍市盈率 基于511亿元净利润[2] - 持有7 5年后洋河股份总回报率-1% 股价77 63元加累计股息22 9元/股[1] - 中国石化同期总回报率41 7% 股价5 86元加累计股息2 50元/股[2] 成长预期与实际表现差异 - 洋河股份净利润从2017年66亿元增长至2023年100亿元峰值 但2024年前三季度同比下降15 92%[3] - 中国石化虽被市场视为低增长 但高股息率贡献显著收益[2] - 消费赛道公司高毛利率 高现金流特性未转化为投资回报优势[2] 估值与投资策略启示 - 高估值成长股(如53 9PE买入洋河)面临业绩不及预期风险[3] - 低估值高股息策略在增长有限环境中表现突出[2][4] - 所有现金收益具有等价性 需避免对特定行业盈利质量存在偏见[4] 对比案例延伸 - 2020年中国神华H 中海油H 陕西煤业等低估值高现金流公司提供更优投资选择[3][4] - 行业竞争力与财务质量(净现金/毛利率)比单纯成长标签更具投资价值[4]

养殖板块 - 牧原股份2024年营业收入1379.47亿元同比增长24.43%创上市新高归母净利润178.81亿元同比扭亏为盈为上市次新高[4] - 汇添富中证主要消费ETF加仓牧原股份至2416.07万股富国中证农业主题ETF加仓至650.53万股工银深证红利ETF新进403.91万股[4] - 安迪苏2024年营收155.34亿元同比增长17.83%净利润12.04亿元同比增长2208.66%年末33只基金新进持仓其中国泰中证畜牧养殖ETF新进555.59万股富国500增强LOF买入725.64万股[4][5] 高分红绩优股 - 福耀玻璃牧原股份宝丰能源中兴通讯药明康德中信特钢东方雨虹等预计现金分红超过20亿元[7] - 全国社保基金四零三组合加仓东方雨虹500万股全国社保基金一零七组合新进持股1631.93万股嘉实基金4只产品合计加仓517.10万股[7] - 宝丰能源获阿布扎比投资局和泰康人寿投连险账户新进持股均超2700万股景顺长城基金5只产品加仓[8] 化工能源板块 - 川金诺鲁北化工上海石化等石油化工企业业绩表现优异[8] - 上海石化获国泰中证1000增强策略ETF和国泰沪深300指数增强A合计新进65.54万股[9] - 部分行业如光伏水泥有色化工等有望迎来供给侧出清政策支持供需关系逆转可能带来投资机会[9]

文章核心观点 地缘政治和供需前景不确定，页岩油边际成本支撑油价，“三桶油”H股估值低估、配置价值凸显且在油价下行期业绩韧性突出、长期投资价值优异 [2][3][4] 油价情况 - 截至2025年3月14日，布伦特、WTI原油期货价格分别报收70.65、67.19美元/桶，较上周收盘分别下跌0.28%、0.21% [2] - 本周IEA下调全球原油需求预期、俄乌原则上同意短期停火，地缘政治和供需前景仍存不确定性 [2] - 美国页岩油边际成本约为64美元/桶，参与原油市场边际成本定价，和OPEC+共同对原油市场形成支撑 [2] - 25 - 26年原油需求稳定增长、OPEC和美国页岩油的边际成本定价将奠定油价中长期维持高景气的基础 [2] “三桶油”估值情况 - 截至2025年3月13日，“三桶油”A股25年预测PB均值为1.05倍，H股25年预测PB均值为0.78倍，而北美E&P公司、综合能源巨头25年预测PB均值分别为1.48倍、1.83倍 [3] - “三桶油”A股、H股25年预测PE均值分别为9.2倍、6.5倍，低于海外公司平均水平 [3] - “三桶油”A、H股估值水平相较海外巨头均被低估，H股低估程度尤为显著，H股配置价值凸显 [3] “三桶油”业绩及投资价值情况 - 在油价70美元/桶的情景下，中国石油、中国石化、中国海油25年归母净利润分别为1620、668、1387亿元，“三桶油”在油价下行期业绩韧性突出 [4] - 中国石油上游加强“增储上产”，炼化业务发挥自有资源优势，天然气产业链量效齐升，一体化优势凸显 [4] - 中国石化加强降本增效工作，推动炼化转型升级，加速“一基两翼三新”布局 [4] - 中国海油增量降本工作成效显著，油气产量快速增长有望提升公司长期盈利中枢，“三桶油”长期具备优异投资价值 [4]

钢铁行业 - 工信部修订《钢铁行业规范条件》，实施"规范企业"和"引领型规范企业"两级评价，推动供给侧改革 [3] - 钢铁板块盈利有望修复至历史均值水平，PB估值随之修复 [3] 石油化工行业 - OPEC+如期增产引发原油供给担忧，油价先跌后震荡，布伦特、WTI原油期货价格分别下跌3.6%、4.1%至70.45、67.05美元/桶 [4] - 地缘政治不确定性导致油价剧烈波动 [4] 农林牧渔行业 - 生猪价格持平于14.50元/kg，仔猪价格微跌0.76%至32.76元/kg [5] - 商品猪出栏均重周环比增加0.54kg至127.06kg，屠宰场冻品库容率上升0.50pct至13.32% [5] 煤炭开采行业 - 煤炭协会发布倡议书控制产量，强化长协机制支撑煤价止跌企稳 [6][7] 电新公用环保行业 - 锂电旺季排产高峰带动高压实磷酸铁锂、铜箔、快充负极涨价预期 [8] - 电网特高压及一带一路出口标的估值偏低，陆风装机表现良好，海风待远海政策 [8] - 光伏短期涨价但反弹有限，需观察25年一季报供给侧表现 [8] 汽车行业 - 两会强调发展智能网联新能源汽车，智能化转型为政策重点 [9] - 新车密集发布或刺激消费需求，关注中美关税对零部件出海影响 [9] 电子行业 - 政府工作报告提及商业航天、低空经济、量子科技等科技关键词 [10]