核心观点 恒生指数短期上升动能不足，预计受制于2025年11月高位27,188点[1] 市场对美联储2026年进一步减息及中国“十五五”开局之年的政策发力抱有预期，但港股面临全球流动性变化敏感、外资流入放缓及内地市场降杠杆带来的短期回调压力[1] 市场回顾与展望 - 港股市场：恒指周四收报26,923点，下跌0.3%[5] 大市成交额为2,905亿元，北向资金净流出15亿元[5] 恒指短期阻力参考27,188点[1] - 外围市场：美股三大指数上涨0.3%至0.6%[5] 欧洲股市个别发展[5] 纽约期油价格急跌4.6%[5] - 全球指数表现：截至报告期，恒生指数年初至今上涨5.05%，恒生科技指数上涨5.66%[4] 道琼斯指数年初至今上涨2.87%，纳斯达克指数上涨1.24%[4] 宏观与政策焦点 - 中国货币政策：中国人民银行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点[7] 例如，一年期再贷款利率从1.5%下调至1.25%[7] 同时，增加支农支小再贷款额度5,000亿元，并单设民营企业再贷款额度1万亿元[7] 央行官员表示，降准降息仍有空间[7] - 中国金融数据：2025年12月新增人民币贷款9,100亿元，社会融资规模增量为2.21万亿元，均超过市场预期[7] 2025年全年新增贷款16.27万亿元[7] 12月末广义货币(M2)余额同比增长8.5%[7] - 中国产业政策：国资委强调将培育科技领军企业，推进国有经济布局优化和结构调整[7] “十五五”期间，国家电网固定资产投资将达到4万亿元人民币，较“十四五”期间大幅增长40%[7] - 美国货币政策：美联储于2025年12月减息0.25%，符合预期[3] 点阵图显示预测2026年及2027年分别减息1次[3] 美联储上调2026年GDP预测0.5个百分点至2.3%，下调2026年通胀预测0.2个百分点至2.4%[3] - 地缘与贸易：美国与台湾达成贸易协议，台湾芯片公司将在美国投资至少2,500亿美元用于芯片生产[8] 美国对台关税将从20%下调至15%[8] 行业与板块动态 - 科技与人工智能：阿里巴巴AI助手“千问”全面接入淘宝、支付宝等生态，实现AI购物功能，其C端月活跃用户数已突破1亿[9] 谷歌公布面向AI代理商务的新开放标准“通用商业协议”[9] - 生物医药：2025年内地创新药对外授权交易额创历史新高，需求预计持续[6] - 消费与零售：李宁2025年第四季度零售流水按年录得低单位数下降[9] 六福集团第三季度同店销售增长15%[10] - 高息股：近期市场风险偏好降低，资金可能流入防守性板块[6] - 人形机器人：2025年全球人形机器人装置量约为1.6万台，其中中国市场占比超过80%[8] 预计到2027年累计安装量将超过10万台[8] - 新能源汽车：蔚来预计2025年第四季度交付四万辆全新ES8，并有望实现当季盈利目标[9] 小米汽车推出YU7全系7年低息购车政策[9] - 物流地产：周大福创建收购华东3项物流物业，可出租总面积约172万平方呎[10] 重点公司消息 - **长和**：市场传闻其寻求分拆屈臣氏集团在香港和伦敦双重上市，目标估值约300亿美元[9] - **东鹏饮料**：拟在香港进行二次上市，集资金额可能超过10亿美元（约78亿港元），最快本月开始认购[9] - **药明生物**：主要股东拟以每股38.52港元配售1.5亿股，较市价折让3.75%，套现近58亿港元，配售后将不再为主要股东[9] - **药明康德**：披露已与全球前20大制药企业全部建立了长期合作伙伴关系[10] - **快手**：发行总额约156亿港元的优先票据，所得款项净额主要用于一般企业用途[9] - **台积电**：2025年第四季度净利润按年增长35%至5,057亿元新台币，高于市场预期[11] 季度收入按年增长20.5%[11] - **万科企业**：公布“22万科MTN004”和“22万科MTN005”两期境内债的展期新方案，拟将宽限期延长至90个交易日[11] - **洛陽鉬業**：预计2025年股东应占净利润为200亿至208亿元人民币，按年增长47.8%至53.71%[10] - **金隅集团**：预计2025年股东应占净亏损介乎9亿至12亿元人民币，2024年亏损约5.55亿元[10]

港股市场表现 - 恒生指数上涨376点或1.4%，收于26,608点，全日成交额3,062.23亿元[1] - 恒生科技指数上涨176点或3.1%，收于5,863点[1] - 国企指数上涨171点或1.9%，收于9,220点[1] A股市场表现 - 上证综指上涨44点或1%，收于4,165点，成交额1.45万亿元[2] - 深证成指上涨246点或1.8%，收于14,366点，成交额2.16万亿元[2] - 创业板指数上涨60点或1.8%，收于3,388点，成交额1.09万亿元[2] - 沪深两市成交额合计约3.6万亿元，创历史新高[2] 美股及中概股表现 - 标普500指数上涨10点或0.2%，收于6,977点创历史新高[3] - 纳斯达克中国金龙指数上涨328点或4.3%，收于8,023点[3] - 阿里巴巴股价上涨10.2%[3] 公司动态与宏观 - 药明康德预计年度营业收入约454.56亿元人民币，同比增长约15.84%[5] - 药明康德预计年度纯利约191.51亿元人民币，同比增长约102.65%[5] - 人民币兑美元中间价报7.0108，创2024年9月30日以来新高[2]

恒生指数 (HSI) - 1月9日收盘价约为26,231点，与前一交易日相比变化不大，成交量进一步萎缩 [1] - 市场观点分化，看多投资者预期下周可能上涨至26,400点，看空投资者则认为可能下跌至25,800点 [1] - 技术分析显示支撑位在25,769点，阻力位在26,500点至26,593点附近，当前技术信号总结为“中立”，无明确方向 [2] - 衍生品市场回顾中，中银熊证(60163)录得24%涨幅，另一中银熊证(54438)录得23%涨幅，瑞银认沽证(24040)录得8%涨幅 [7] 汇丰控股 (00005.HK) - 1月9日股价从近期高位129.5港元回落，收盘于124.8港元左右 [10] - 技术信号总结为“中立”，支撑位在119.6港元，若跌破可能进一步下探至114.8港元 [10] - 有投资者询问股价跌至120港元是否适合加仓，衍生品市场有投资者持有收回价104.8港元的牛证 [9] - 衍生品市场回顾中，瑞银牛证(58939)录得20%涨幅，摩通牛证(57888)录得10%涨幅，中银认购证(23691)录得8%涨幅 [15] 京东集团-SW (09618.HK) - 1月9日股价上涨约2%，盘中一度突破保利加通道顶部 [16] - 技术信号总结偏向“买入”，阻力位在118.6港元，突破后可能上看122.7港元 [16] - 有投资者关注股价是否见底及能否突破118港元，并有投资者持有收回价105港元的牛证 [16] - 衍生品市场回顾中，瑞银熊证(56284)录得31%涨幅，摩通熊证(20185)录得28%涨幅，中银认沽证(54827)录得26%涨幅 [19] 招金矿业 (01818.HK) - 1月9日股价表现强势，最高达35.9港元，收盘于35.58港元，创出新高 [20] - 技术信号总结以“卖出”为主，阻力位在37.1港元，突破后可能挑战39.9港元 [20] - 有投资者询问突破后的上升空间，并有投资者持有行使价41.83港元的认购证 [20] - 衍生品市场回顾中，中银认购证(23618)录得22%涨幅 [25] 快手-W (01024.HK) - 1月9日股价上涨3.89%，收盘于74.7港元，接近保利加通道顶部 [26] - 技术信号总结以“卖出”为主，阻力位在78港元，突破后可能挑战83.6港元 [26] - 有投资者询问股价是否站稳及技术上能否挑战80港元，并有投资者持有认购期权(Call) [26] - 衍生品市场回顾中，法兴熊证(56227)录得34%涨幅，瑞信认沽证(18971)录得30%涨幅，中银认沽证(19035)录得23%涨幅 [29] 洛阳钼业 (03993.HK) - 1月9日股价走势稳健，盘中高位接近22港元，收盘于21.66港元 [31] - 技术信号总结以“卖出”为主，阻力位在22.5港元，需突破此位方有可能达到23港元 [31] - 有投资者在周期股趋势中关注其走势，询问是否会突破23港元，窝轮市场有投资者持有行使价23港元的认购证 [30]

核心市场观点 - 恒生指数短期预计在26,000点附近波动 主要基于港股企业盈利短期内难有明显改善 以及美联储降息路径尚不明确 [2] - 美国联邦储备局于2025年12月宣布降息0.25厘 联邦基金利率目标区间降至3.5厘至3.75厘 符合市场预期 为年内连续第三次降息 [5] - 美联储点阵图显示2026年及2027年分别降息1次 与9月预测一致 同时美联储上调2026年GDP预测0.5个百分点至2.3% 下调2026年通胀预测0.2个百分点至2.4% [5] 宏观经济与政策 - 中国2025年12月居民消费价格指数按年上升0.8% 符合预期 且回升至2023年3月以来最高 其中食品价格上涨1.1% 非食品价格上涨0.8% [10] - 中国2025年12月工业生产者出厂价格指数按年下跌1.9% 跌幅小于预期 且较11月收窄0.3个百分点 [10] - 中国商务部在“十五五”开局之年部署八方面工作 包括深入实施提振消费专项行动 优化消费品以旧换新政策 推动商品消费扩容升级 [10] - 国务院部署实施财政金融协同促内需一揽子政策 将加强财政与金融政策配合联动 引导社会资本参与促消费、扩投资 [10] - 中国证监会副主席表示 将推动各类中长期资金进一步提高入市规模比例 截至2025年底 各类中长期资金合计持有A股流通市值约23万亿元人民币 较年初增长36% [10] - 美国2025年12月非农业职位增加5万个 低于市场预期的6万个 失业率为4.4% 低于预期的4.5% [11] 行业动态与趋势 - 中国光伏行业协会表示 自2026年4月起取消光伏等产品增值税出口退税 旨在推动海外市场价格理性回归 [10] - 中国物流与采购联合会数据显示 2025年12月电商物流指数为113.6点 按月上升0.5点 主要由供给端带动 [10] - 乘联分会预计2026年总体车市销量将与2025年国内零售量持平 2025年12月新能源乘用车国内零售销量达133.7万辆 按年增长2.6% 全年累计零售1,280.9万辆 增长17.6% [10] - 市场调研机构Omdia数据显示 2025年全球人形机器人出货量约1.3万台 中国厂商贡献其中绝大多数 远超特斯拉等美国公司 [11] - 国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室决定对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查及评估 [10] 重点公司消息 - **舜宇光学科技** 2025年12月手机镜头出货量9559.2万件 按年下跌8.9% 主要因客户年底库存管控 车载镜头出货量747.7万件 按年上升17.7% [12] - **蓝思科技** 作为脑机接口公司强脑科技的战略投资者 独家承接了其核心硬件模组的量产 [12] - **药明生物** 2025年新增209个项目 项目总数达945个 新签研究合同潜在里程碑付款超过40亿美元 [13] - **小鹏汽车** 旗下P7车型第10万辆整车下线 成为首个突破10万量产的新势力纯电车型 [12] - **小米集团** 旗下小米汽车YU7自2024年9月上市以来 已连续四个月夺得中大型SUV细分品类销量冠军 [12] - **吉利控股集团** 2025年全年销量达411.63万辆 按年增长26% 首次突破400万辆大关 其中新能源车年销量229.31万辆 按年增长58% [12] - **比亚迪股份** 推出全新汽车品牌“领汇” 据报产品定位与配置均围绕公务车采购标准设计 [12] - **万科企业** 据报正在官方指导下制定整体债务重组计划 [13] - **旭辉控股集团** 2025年12月合同销售额约10亿元人民币 按年跌58.3% 全年累计合同销售额161亿元 按年跌52.2% [13] - **中国金茂** 2025年全年累计取得签约销售金额共计1135亿元人民币 [13] - **亚太资源** 发盈喜 预计截至2025年12月底止6个月股东应占溢利约14亿至19亿元 去年同期为亏损约3.1亿元 [13] - **361度** 2025年第四季度主品牌及童装品牌产品零售额均按年录得约10%的正增长 [13] 资本市场与融资活动 - 印尼上市的Merdeka Gold Resources正考虑最早于2026年在香港进行第二上市 计划筹资2亿至3亿美元 [12] - 中国工业机器人制造商汇川技术正考虑赴香港二次上市 [12] - 先声药业建议分拆旗下肿瘤创新药企业先声再明医药在联交所主板上市 [12] - 内地智能眼镜制造商XREAL完成新一轮1亿美元融资 估值已超过10亿美元 [13]

恒生指数 - 1月8日恒生指数收于26149点，整体继续下跌，盘中曾出现较大跌幅，尾盘略有回升 [1] - 技术信号总结显示有8个卖出信号和6个买入信号，整体偏向“卖出”信号 [2] - 当前支持位参考为25600点，下一个支持位在25100点，距离收盘价约1000点 [2] - 当前短线阻力位参考为26628点，再往上阻力位为27100点 [3] - 市场上25100点附近的牛证产品选择较多，杠杆可达20多倍，例如24或25倍 [3] 美团-W (03690.HK) - 1月8日股价下跌，成交量较过去约10个交易日放大，收盘价报101港元 [8] - 技术信号总结为“中立”，买卖信号数量相近，无明显趋势 [8] - 短线支持位参考为97.1港元，若跌破则可能下探92.9港元 [8] - 有投资者关注股价是否会跌至96港元，并考虑在该位置买入 [8] - 有继续看好的投资者持有收回价为91港元的牛证 [8] 哔哩哔哩-W (09626.HK) - 1月8日股价逆市上涨，收于216.6港元，站上保利加通道顶线 [13] - 成交量在大市下跌情况下有所萎缩 [13] - 技术信号总结偏向“卖出”，有9个卖出信号和4个买入信号 [13] - 短线支持位参考为202港元，若跌破则可能下探197港元 [13] 舜宇光学科技 (02382.HK) - 1月8日股价随大市下跌，收于63.85港元，接近保利加通道底部，下跌时成交量增加至接近月内较高水平 [16] - 技术信号总结偏向“买入”，有10个买入信号和3个卖出信号 [16] - 当前阻力位参考为67港元，下一步阻力位为70.4港元 [16] - 对于考虑买入认购证搏反弹的投资者，建议关注行使价在68至69港元附近、价外幅度在10%以内的产品 [16] - 市场上有约五六只行使价在68至69港元的产品，杠杆约5倍多（如5.6或5.7倍），引伸波幅约50多点，溢价相对较低 [17] 中芯国际 (00981.HK) - 1月8日股价微涨，盘中曾接近保利加通道顶部，随后回落，收盘价无明显波动 [22] - 技术信号总结为“中立”，无明显方向，建议观望 [22] - 支持位参考为70港元，阻力位参考为79.5港元 [22] - 当前收盘价约74.95港元，考虑认购证时建议选择稍贴价的产品，如行使价在80港元左右，避免选择行使价过高（如90港元以上）或年期过短的产品 [22] - 市场上有约11只行使价在80港元附近的认购证产品 [23] 比亚迪股份 (01211.HK) - 1月8日股价继续下跌，但成交量较前一日（7日）有所缩减 [31] - 短期波动区间参考：窄区间为91.5港元至97.8港元，宽区间为88.2港元至101.1港元 [31] - 市场上有投资者持有行使价为81.83港元的认沽证并实现盈利 [31] - 市场上贴价的认沽证选择不多，行使价在80港元以上的产品约有10只，价外幅度约13%到14% [32] - 这些产品条款有差异，杠杆在4.3倍至4.6倍之间，引伸波幅有的低于40，有的高于40，其中有一两只产品具备杠杆相对较高、引伸波幅较低、溢价较低的特点 [32]

核心观点 - 报告对2026年港股市场持偏正面看法，但认为将是波动大的市场，适合在调整时分段吸纳 [9] - 配置策略上，美国进入减息周期、环球通胀温和、人民币偏稳、中美关系未明显再恶化，这些因素均有利于港股估值重估及资金流入 [9] - 2026年的投资主题与板块关注科技与AI、高息股与国企股，建议采用“核心仓+卫星仓”策略，核心配置指数ETF（恒指、科指）及部分高息蓝筹，卫星仓分散投资于AI科技、新质生产力概念 [9] 市场表现与动态 - **港股市场**：2026年首个交易日在科网股带动下恒指飙升逾700点，收报26,338.47点，全周四个交易日累计上涨362点（2.01%）[13][15] - **美股市场**：2026年首个交易日表现反复，道指收涨319.10点（0.66%），标普500指数涨0.19%，纳指微跌0.03% [9][11][15] - **中概股表现**：金龙中国指数大幅上扬4.38%，百度ADR飙涨15% [11] - **板块与个股**：恒生科技指数上涨4.00% [15]，百度集团在港股市场抽高20.33%，冠绝蓝筹 [13] - **大宗商品**：现货金一度升2.13%至每盎司4402.62美元，现货银曾弹4.04% [11] - **加密货币**：比特币价格一度扬升2.9%至90,804美元 [11] 行业与公司新闻 - **科技与AI**： - OpenAI据报计划推出首款AI硬件产品，一款整合手写、语音及ChatGPT功能的笔式设备，预计将独家委托富士康在美国或越南生产 [11] - 三星电子在高频宽内存芯片HBM4展现差异化竞争力，市场憧憬其将与英伟达达成供应协议，刺激其股价急升7.2%创纪录新高 [11] - 中国国家超算互联网平台注册用户规模已突破100万 [13] - 多家中资企业如中移动、蚂蚁集团和茅台等均投资AI半导体领域 [13] - **汽车制造**： - 小米汽车2025年交付量超过41万辆，2026年交付量目标提升至55万辆 [13] - **金融业**： - 汇控建议斥资千亿元私有化恒生银行，相关会议将于1月8日举行 [13] - **企业动态**： - 宇树科技A股上市的“绿色通道”被叫停传闻遭投行人士否认，称其一直按正常流程推进 [13] - 比特币库藏公司Strategy第四季业绩或因比特币价格下跌24%而录得数十亿美元账面亏损 [11] 重点公司分析 - **网易**： - 2025年第三季业绩稳健，净收入约人民币284亿元，同比增长8.2% [21] - 游戏及相关增值服务收入约233亿元，按年增长近12% [21] - 毛利率约64%，非公认会计准则股东净利润约95亿元，按年增长约27% [21] - 公司将最多50亿美元回购计划延长至2029年初 [21] - **美的集团**： - 2025年前三季营收约3,630亿元人民币，按年增约13.8% [22] - 归母净利润约378.8亿元，按年增约19.5% [22] - 财务上现金流稳健，资本开支聚焦于智能制造与海外产能布局 [22] - **新东方**： - 2026财年第一季净收入约15.23亿美元，按年增长6.1% [22] - 营业利润约3.11亿美元，增长6%，非GAAP营业利润增长约11.3% [22] - 营业利润率约20.4%，非GAAP利润率达22% [22] - **British American Tobacco**： - 无烟新类型产品收入持续中至高个位数增长，毛利贡献率显著改善 [24] - 2025年回购规模增至约11亿英镑，并宣布2026年再启动约13亿英镑回购 [24] - **HDFC Bank**： - 2026财年第二季净利润约1,864亿卢比，按年增长约11% [25] - 净利息收入按年增约4.8%至3,155亿卢比，受益于贷款增长约9% [25] 投资产品与策略 - **ETF产品**：Franklin FTSE South Korea ETF追踪韩国大中型企业指数，主要成分股包括SK hynix、Samsung Electronics、KB Financial Group等 [26] - **权证关注**：针对美的集团，可关注相关认购证，代码19850 [22] 经济数据 - **美国**：12月制造业PMI终值为51.8，与预期及前值一致 [11]；12月ISM制造业指数为48.4 [19] - **瑞士**：12月制造业采购经理人指数为49.6 [19] - **新加坡**：11月零售销售年率为4.90% [19]

恒生指数 - 市场表现分化，看好投资者认为26300点能守住并持有收回价25000点的牛证，看淡投资者则长期看淡至25000点并持有收回价27000点的熊证 [1] - 1月5日恒指小幅上涨但涨幅不大，成交量较过往增多，市场表现牛皮 [2] - 技术信号显示短期有9个卖出信号和4个买入信号，卖出信号偏多，当前指数位于日线图保利加通道顶部附近 [3] - 短期支持位在25800点，若跌破则下看25500点，阻力位在26400点，若升穿则可能上涨至27100点 [3] - 市场上有收回价在25000点或25100点左右的牛证，杠杆比例接近20倍，而熊证方面，有收回价在27200点或27300点左右的产品，杠杆比例约23-24倍 [4] 快手-W (01024.HK) - 1月5日股价表现亮丽，收报73.6元，成交量对比过去三个月有重大突破 [8] - 股价已偏离保利加通道顶部，RSI指标达82，技术信号显示有8个卖出信号和5个买入信号，卖出信号占多 [9] - 短期阻力位在81.4元，窝轮市场投资者较为冷静，部分选择等待股价回调至60元再考虑，目前全仓部署认沽证 [9] - 在正股急升后，窝轮市场投资者常见反向操作，利用小部分资金和产品杠杆特性在高位部署看跌产品 [10] 药明康德 (02359.HK) - 1月5日走势破顶，收报104.2元，成交量对比过往几天较高，股价冲高至保利加通道顶部后回落 [13] - 若继续上涨，下一阻力位在108.2元，升穿后可能上看112.3元 [13] - 技术信号总结目前呈中立，买入与卖出信号无明确方向 [13] 友邦保险 (01299.HK) - 1月5日股价收报89.9元，较上周五上涨，成交额增加，走势相对平稳 [17] - 技术信号显示有8个卖出信号和6个买入信号，卖出信号稍占优 [17] - 股价能否突破90元取决于能否先突破85元阻力位，若突破则可能上看90.4元 [17] - 窝轮市场有投资者继续看好，持有行使价91元的认购证 [17] 小米集团-W (01810.HK) - 1月5日股价收报39.3元，表现令投资者失望，股价下跌但成交量增加，40元阻力位较大 [20] - 短期支持位在38.4元，若跌破则下看35.8元 [20] - 技术信号显示有10个买入信号和5个卖出信号，买入信号稍占优 [20] - 有投资者看淡股价至35-38元，并持有收回价45元的熊证 [20] 腾讯控股 (00700.HK) - 1月5日股价小幅上涨，成交量配合上升，但RSI指标偏高至71 [25] - 短期阻力位在629元，若升穿则可能上涨至657元 [25] - 技术信号总结呈中立，无明确方向 [25] - 窝轮市场有投资者认为圆顶已见，反手做空，持有收回价640元的熊证 [23]

核心观点 - 恒生指数短期预计在26,000点附近波动，主要因港股企业盈利难有明显改善，且美联储降息路径未明 [1] - 美国联邦储备局已于2025年12月完成年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间降至3.5%至3.75%，符合市场预期，点阵图显示2026年及2027年分别还有一次降息 [3] - 中国政策重点在于提效和针对性，短期加码刺激的诱因不大，后续需关注地方两会及全国两会 [1] 市场回顾与展望 - **港股市场**：恒生指数1月5日收于26,347点，微升0.03%，大市全日成交2,835亿港元 [4][5] - **美股市场**：1月5日美股造好，道琼斯指数大涨1.23%，纳斯达克指数涨0.69%，标普500指数涨0.64% [4][5] - **商品市场**：铜价大涨4.19%，现货黄金涨2.70%，纽约期油涨1.74%至每桶58.32美元 [4] - **外匯市场**：美元指数微跌0.16%至98.27，美元兑离岸人民币(CNH)报6.9835 [4] - **利率市场**：3个月期香港银行同业拆息(Hibor)下降4.11%至2.812%，十年期美国国债收益率下降0.70%至4.161% [4] 宏观政策与焦点 - **中国政策方向**：国家发改委推动量子科技、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能及第六代移动通信等成为新的经济增长点，并综合整治“内卷式”竞争 [2][7] - **服务业数据**：中国2025年12月RatingDog服务业PMI降至52.0，创6个月新低，但仍处于扩张区间，新订单整体增速为6个月来最弱 [2][7] - **金融监管**：中国证监会强调继续完善制度保障，推动相关法律法规出台，增强行政、刑事、民事协同，打击财务造假 [7] - **行业数据**：中国2025年铁路运输总收入首次突破1万亿元，达10,204亿元，同比增长3.1% [7] - **地缘政治**：中国金融监管机构要求银行汇报对委内瑞拉的贷款风险敞口，以评估潜在风险 [2][7] - **国际合作**：中韩企业签署9份谅解备忘录，涉及消费品、内容产业和供应链等领域，签约方包括阿里巴巴国际和联想等 [7] 行业动态与板块 - **生物医药**：内地2025年创新药对外授权交易额创历史新高，预计需求将持续 [6] - **芯片/半导体**：国产GPU企业登陆港股，三星与SK海力士计划在2026年第一季度将服务器DRAM价格较2025年第四季度提升60%至70% [6][8] - **内险股**：A股强劲表现带动保险企业投资收益向好 [6] - **人工智能**：AI需求火热，推动存储芯片价格上涨；阿里巴巴旗下高德已布局世界模型并计划开源；稀宇科技计划以每股上限165港元定价，集资最多41.89亿港元 [8][9] - **新能源汽车**：赛力斯2025年新能源汽车累计销量达47.22万辆，同比增长10.6%；比亚迪董事长王传福表示将继续投入资金推进智能化 [9] - **香港楼市**：香港2025年12月楼宇买卖合约共8,999份，环比上升26.4%，同比上升63.3%；“美联楼价指数”报134.82点，续创19个月新高 [8] - **香港IPO市场**：罗兵咸永道预计2026年香港有约150宗新股上市，集资额达3,200亿至3,500亿港元，全球排名有望打入三甲 [7] 公司消息 - **阿里巴巴**：将视觉AI技术应用于餐饮领域，帮助餐厅生成3D空间模型以降低营销成本，与美团争夺市场份额 [3][9] - **舜宇光学**：正考虑分拆其车载相关光学业务，并在香港联交所主板独立上市 [3][9] - **中国国航**：以每股12.22港元（较市价折让6.65%）减持1.08亿股国泰航空股份，套现约13.21亿港元 [3][10] - **赤峰黄金**：预计2025年度净利润为30亿至32亿元人民币，同比增长70%到81% [9] - **中国建材附属中材科技**：预计2025年度净利润介乎15.5亿至19.5亿元人民币，按年增长73.8%-118.6% [9] - **龙湖集团**：已于12月初提前偿清一笔总规模为92.27亿港元的银团贷款，意味着已偿清2025年全部公开市场债务 [10] - **融创中国**：境外债务重组已于2025年12月23日完成，香港高等法院已于1月5日颁令驳回清盘呈请 [10] - **辉达**：在CES上开源其首个用于无人驾驶的推理VLA模型Alpamayo 1，采用100亿参数架构，旨在通过类人思维方式处理复杂驾驶场景 [10] - **Neuralink**：马斯克宣布其脑机接口公司将于2026年开始对植入设备进行“大规模生产” [10]

市场回顾与短期展望 - 港股市场表现反复，恒生指数于2025年12月23日高开74点后转跌，全日收报25,774点，下跌27点，成交额降至1,571亿元 [1] - 美股市场延续涨势，三大股指连续四日收涨，标普500指数上涨0.5%创历史新高，纳指上涨0.6%，道指上涨0.2% [1] - 美联储12月如期减息0.25厘，市场预期2026年主席换届后货币政策立场转鸽，预测减息2次，高于美联储预测 [2] - 美国延续减息，为内地放宽货币政策提供更大空间，但报告认为若经济形势未急剧转变，内地短期政策加码诱因不大，预计政策重点为提效和针对性 [2] - 港股年内至今累积升幅较大，年底获利诱因增加，大市交投缩减，北水动能放缓，恒指短期支持参考25,000点关口 [2] 宏观经济与政策焦点 - 美国第三季度实际GDP年化季率初值为4.3%，高于市场预期的3.3%，创两年来最快增速，消费支出为主要推动力 [3][10] - 美国第三季度核心个人消费支出(PCE)价格指数年化季率初值为2.9%，高于前值2.6%，仍高于美联储2%目标 [10] - 中国2025年发行1.3万亿元人民币超长期特别国债，新增发行特别国债5000亿元，2026年国债发行总规模预计仍将保持高水平 [9] - 中央经济工作会议谈及国内供强需弱矛盾突出，并要推动投资止跌回稳，相比政治局会议，在风险评估及经济形势的判断上，轻微增强稳增长信号 [2] - 全国住房城乡建设工作会议部署2026年重点任务，将着力稳定房地产市场，推动收购存量商品房，并加快构建房地产发展新模式，包括推进现楼销售制度 [9] - 交通部预计2025年内地完成交通固定资产投资超过3.6万亿元人民币，新增高速铁路超过2,000公里、高速公路约8,000公里 [9] - 日本央行将政策利率从0.5%左右上调至0.75%左右，为1995年9月以来30年高位，10年期国债收益率一度飙升至2.1%，达到1999年2月以来高位 [10] 行业动态与趋势 - 智能驾驶领域，工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 [7] - 中国游戏市场2025年实际销售收入预计达3,507.89亿元人民币，按年增长7.68%，用户规模增至6.83亿，均创历史新高 [9] - 新能源汽车基础设施加速建设，2026年内地将在全国高速公路服务区建设1万个以上充电枪，其中高功率充电枪不少于25% [9] - 锂业分会表示，市场对锂价未来预期乐观，新能源车在补贴退坡前抢销量，储能表现亮眼 [9] - 2026年以旧换新政策覆盖产品维持节能及智能两大方向不变，深圳、杭州等地已启动2026年家电数码以旧换新经营主体申报 [9] - 美国拟在2027年6月23日对中国半导体产品加征额外关税，初始关税水平为0% [3][10] - 美国联邦通信委员会将包括大疆公司在内的所有非美国制造的无人机列入“受管制清单” [9] 重点公司消息 - **壁仞科技 (6082)**：正在招股，截止日为12月29日，报告称其为国产GPU“四小龙”之一，有望受益于高端产业的国产替代浪潮，首席技术官曾在华为美国研究中心担任首席架构师，基石投资者阵容雄厚并已锁定逾半发售股份 [1][6] - **中芯国际 (0981)**：已经对部分产能实施涨价，涨幅约为10%，主要由于手机应用和AI需求持续增长带动套片需求，以及原材料涨价等因素，公司产能利用率已接近或超过满载 [8][11] - **阿里巴巴 (9988)**：旗下速卖通发布主题海报，被业内解读为向亚马逊下战书 [11]；旗下通义大模型发布新一代端到端语音交互模型Fun-Audio-Chat并开源 [11]；旗下钉钉发布全球首个工作智能操作系统Agent OS [11] - **京東集團 (9618)**：旗下位于法国巴黎的仓库遭遇盗抢，据报损失总值约3700万欧元（折合3.4亿港元） [11]；旗下京東產發收购位于英国李斯特的物流资产组合，包括总面积超过23.1万平方呎的仓库及可开发绿地 [11] - **字節跳動**：据报计划2026年斥资约1600亿元人民币发展人工智能业务，较2025年约1500亿元增长约6.67%，其中约一半预算用于采购先进芯片 [8] - **中國金茂 (0817)**：作价22.65亿元人民币出售金茂(三亞)旅業100%股权 [8][11] - **融創中國 (1918)**：完成全面境外债务重组，约96亿美元的现有债务已获全面解除及免除 [11] - **萬科 (2202)**：13亿美元债券面临违约风险增加，因债权人拒绝将本金偿还期限延长12个月 [11] - **中國海油 (0883)**：在渤海海域发现秦皇岛29-6油田，为渤海油田自2019年来连续发现的第7个亿吨级油田 [12] - **上海復旦 (1385)**：控股股东向国盛投资转让公司12.99%持股，对价51.44亿元人民币，交易完成后国盛投资将成为公司第一大股东 [12] 金融市场数据 - 主要股指表现：恒生指数年初至今上涨28.49%，恒生科技指数上涨22.85%，上证综合指数上涨16.95%，上海科创板指数上涨35.50% [5] - 美股表现：标普500指数年初至今上涨17.48%，纳斯达克指数上涨22.01%，道琼斯指数上涨13.86% [5] - 商品市场：黄金价格年初至今上涨72.12%，铜价上涨37.55%，纽约期油价格下跌18.34% [5] - 外汇市场：美元指数年初至今下跌9.72%，欧元兑美元上涨13.91%，美元兑离岸人民币(CNH)报7.0193，年初至今上涨4.57% [5] - 利率市场：三个月香港银行同业拆息(Hibor)为3.015%，年初至今下跌30.69%；十年期美国国债收益率为4.163% [5]

市场表现与趋势 - 恒生指数收报25,690.53点，日涨0.75%，年初至今累计上涨28.07%[4] - 科技指数表现强劲，日涨1.12%，年初至今累计上涨22.63%[4] - 港股成交额因富时指数调整大幅增加36.2%，达到2,211.86亿港元[5] - 美国通胀数据好于预期，10年期国债收益率下降，市场风险偏好回升，利好科技股[12] 行业与公司动态 - 6家AI企业计划上市，拟募集资金总额374亿港元[2] - 神华集团进行重组，以1,336亿港元收购大股东资产[2] - 内地互联网平台定价受到新规限制，禁止低价倾销等行为[2] - 智能驾驶概念股因L3级自动驾驶测试获批而走强，佑驾创新单日大涨31.2%[5] - 宝龙地产债务重组获超过85.48%的持有人支持，法院聆讯定于明年3月19日[7] 投资策略与个股 - 报告推荐2026年上半年重点选股，包括腾讯、阿里巴巴、新华保险等8只股票，并列出具体买入价与目标价[13] - 恒隆地产被列为焦点股，看好其受益于中港消费复苏，建议买入价8.9港元，目标价9.5港元[15] - 近期有多只新股上市，其中Xizang Zhihui Mining上市后股价较招股价上涨90.7%[22] 宏观经济与商品 - 世行指出预防式储蓄导致中国内需疲弱[2] - 纽约期金年初至今价格大幅上涨66.42%[4] - 纽约期银年初至今价格飙升132.0%[24]