两融数据显示，该股最新融资余额为145.50亿元，近5日减少7.46亿元，降幅为4.88%。（数据宝） 12月12日寒武纪-U大宗交易一览 | 成交量 （万股） | 成交金额 （万元） | 成交价格 （元） | 相对当日 收盘折溢价 | 买方营业部 | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | （%） | | | | 0.85 | 1142.40 | 1344.00 | 0.00 | 国泰海通证券股份有限公司总部 | 机构专用 | | | | | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 | | | 进一步统计，近3个月内该股累计发生12笔大宗交易，合计成交金额为2.03亿元。 证券时报•数据宝统计显示，寒武纪-U今日收盘价为1344.00元，下跌2.75%，日换手率为2.19%，成交额 为125.03亿元，全天主力资金净流出20.96亿元，近5日该股累计下跌0.81%，近5日资金合计净流出30.04 亿元。 （原标题：寒武纪-U大宗交易成交0.85万股 成交额1142.40万元） 寒武纪-U12月12日大宗交易平台出现一笔 ...

公司公告核心内容 - 公司计划使用最高不超过人民币750,000.00万元的闲置募集资金进行现金管理，使用期限为董事会审议通过之日起12个月内，资金可循环滚动使用 [1] - 该事项已经公司第一届董事会审计委员会第八次会议及第一届董事会第十四次会议审议通过，保荐机构中信证券出具了核查意见，无需提交股东大会审议 [4] 募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股（A股）7,000.00万股，发行价格为114.28元/股，募集资金总额为人民币799,960.00万元 [1] - 扣除发行费用后，公司实际募集资金净额为人民币757,605.23万元，募集资金已于2025年11月28日全部到位 [1] - 中国证监会于2025年10月30日同意了公司的首次公开发行股票注册 [1] 现金管理具体安排 - 拟投资的品种包括但不限于协定存款、通知存款、定期存款、结构性存款、大额存单、收益凭证等安全性高、流动性好的保本型产品 [2][4] - 进行现金管理的前提是不影响募集资金投资项目的建设实施、募集资金使用计划，并保证募集资金安全 [1]

无论是"国产替代"还是"AI+"，资产重估的核心在于打破预期。而当下A股的预期差，早已不是白酒的 品牌护城河，而是可以改变产业竞争格局的创新。 8月29日，是今年A股的历史性时刻。 国产AI芯片龙头寒武纪的股价超越贵州茅台，成为新的"股王"。 公司股价暴涨，逻辑并不复杂。当前中国和全球处于历史性的AI大浪潮下，而中国的人工智能芯片国 产化是大势所趋。 股王"喜芯厌酒"背后，代表了基于新的技术、新的叙事、新的预期，资本去挖掘那些被传统估值体系所 低估的、隐藏的价值，并重新定价。 和年初DeepSeek一鸣惊人类似，来自国产芯片、具身智能、创新药等领域的诸多公司，成为这场价值 重估的受益者。 它们股价攀升、密集融资、火速上市，成为引爆资本市场的"科技牛"。 尽管DeepSeek不是一款完美的产品，寒武纪也不是一家完美的公司，但它们重新为中国资产注入想象 力，从而提升整个新质生产力板块的价值权重。 资本市场通过对关键要素和资产定价，可以激发企业家精神和人才创新创造活力，带动人才、技术、数 据等生产要素有机融合。 资本市场同样需要向科技张开双臂。科创板时隔两年重启亏损企业上市，港股推出科企专线，A、H两 市争抢硬科技 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注AI上游供给变动，近期各行业呈现不同态势，包括外交动态、政策动向以及上中下游行业的价格、开工率和销售等情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：12月9日外交部回应彭博社关于特朗普批准向中国出售英伟达H200芯片的提问，中方主张中美合作实现互利共赢 [1] - 服务行业：12月9日国务院总理李强会见相关国际组织负责人，表示将坚持扩大内需，促进消费和投资等良性互动 [1] 行业总览 - 上游：有色方面铜价持续回升；能源方面液化天然气价格持续回落；化工方面化工品价格近期集体小幅震荡 [1] - 中游：化工领域PX、PTA、聚酯开工率下行，尿素开工持稳且处三年期高位；能源领域电厂耗煤量提高；基建领域沥青开工处于淡季 [1] - 下游：地产方面一、二、三线城市商品房销售近期持续回暖；服务方面国内、国际航班班次回落 [1] 重点行业价格指标跟踪 - 农业：12月9日玉米现货价2237.1元/吨，同比涨0.51%；鸡蛋现货价6.5元/公斤，同比降0.46%；棕榈油现货价8628元/吨，同比降1.98%；棉花现货价15022.5元/吨，同比涨0.06%；猪肉平均批发价17.6元/公斤，同比降0.96% [40] - 有色金属：12月9日铜现货价92270元/吨，同比涨3.98%；锌现货价23154元/吨，同比涨1.91%；铝现货价21933.3元/吨，同比涨0.97%；镍现货价120600元/吨，同比涨0.14%；铝另一现货价17231.3元/吨，同比涨0.25% [40] - 黑色金属：12月9日螺纹钢现货价3199.7元/吨，同比降0.99%；铁矿石现货价802.8元/吨，同比降1.24%；线材现货价3395元/吨，同比涨0.07% [40] - 非金属：12月9日玻璃现货价13.7元/平方米，同比降0.51%；天然橡胶现货价14858.3元/吨，同比降0.5%；中国塑料城价格指数765.3，同比降0.1% [40] - 能源：12月9日WTI原油现货价58.9美元/桶，同比降0.74%；Brent原油现货价62.5美元/桶，同比降1.08%；液化天然气现货价3862元/吨，同比降4.74%；煤炭价格808元/吨，同比降0.86% [40] - 化工：12月9日PTA现货价4682.9元/吨，同比降0.55%；聚乙烯现货价6803.3元/吨，同比降1.66%；尿素现货价1717.5元/吨，同比涨0.88%；纯碱现货价1205.7元/吨，同比降0.3% [40] - 地产：12月9日水泥价格指数全国为135.4，同比涨0.01%；建材综合指数115点，同比降0.79%；混凝土价格指数全国指数90.4点，同比持平 [40]

金融赋能新质生产力的核心定位转变 - 金融的核心定位应从资金供给者跃升为价值共创的生态构建者，不再局限于信贷支持与资本撮合，而是深度参与产业创新链条的孵化与整合 [1][3][4] - 关键差异在于服务逻辑的根本转变，传统模式聚焦抵押物评估与财务指标审核以规避风险，而新金融需深度融入创新链条，基于技术演进与产业趋势进行前瞻性价值判断 [3][4] - 新金融通过场景化金融产品设计和开放型生态平台，整合科研机构、产业链与风险资本，实现资本与知识、数据、技术等新型要素的精准耦合，形成创新要素高效流通网络 [3][4] 当前金融体系面临的结构性困境 - 科技企业普遍具备“高研发、低固定资产、无抵押物”特征，传统信贷评估体系难以衡量其真实价值，且过度依赖有形资产，对专利、数据等无形资产缺乏科学定价机制 [4] - 案例：一家AI芯片初创企业拥有12项核心专利和年营收1.2亿元，但固定资产不足500万元，传统银行因无抵押物拒绝其5000万元贷款申请 [5] - 资本市场短期逐利与硬科技长周期研发需求存在落差，导致金融资源错配和创新链条断裂，特别是在早期研发和产业化衔接阶段 [4][5] - 案例：一家第三代半导体材料研发企业，2022年B轮融资估值达35亿元，2024年C轮因产品未量产、无稳定现金流，融资额从原定8亿元缩减至3亿元，研发进度被迫延后18个月 [5] 中美上市公司市值结构差异及原因 - 美国上市公司市值前十以科技巨头为主导，依托全球市场定价与长期资本支持形成高估值闭环；中国则集中在金融、消费与能源领域，反映传统经济支柱地位及资本市场对稳定性的偏好 [7] - 差异背后原因在于美国资本市场对长周期、高风险投入容忍度更高，更鼓励颠覆性创新；中国仍处于产业升级转型期，硬科技企业成长需时间验证 [7] - 中国金融体系以间接融资为主，股权市场培育不足，加之注册制改革滞后、新兴领域定价机制不成熟、长期资金入市不足等，制约了科技企业的资本形成能力 [7] 金融系统改革方向与措施 - 改革需推动金融供给侧结构性改革，强化功能导向而非机构导向的监管框架，提高金融资源配置效率 [9] - 优化信贷结构与融资成本，深化利率市场化改革，确保资金精准滴灌至科技创新等重点领域，并扩大知识产权质押、数据资产增信等新型融资模式应用 [9] - 加快多层次资本市场建设，推动科创板、北交所精准对接专精特新企业融资需求，完善“募投管退”全链条机制 [9] - 建立与创新周期匹配的中长期考核体系，引导保险、养老金等长期资金加大权益类资产配置 [9] - 强化金融科技应用，提升风险识别与定价能力，促进金融资源向技术含量高、成长性强的领域倾斜 [9] 破解结构性困境的金融工具与模式 - 依赖于金融资产投资公司、政府引导基金、长期耐心资本的崛起，通过“投贷联动”、“股债结合”等创新工具弥补传统信贷风险容忍度不足的短板 [5] - 借助政府引导基金的杠杆效应，吸引社会资本共同参与早期投资以分散风险 [5][6] - 依托耐心资本长期性、包容性的特点，匹配硬科技从实验室到产业化所需的全周期资金支持 [6] 政府投资基金的风险平衡与管理 - 明确政府投资基金功能定位，对投资项目实行“负面清单+尽职调查”，设置回报预期与亏损容忍度，坚持市场化运作与专业化管理，避免行政干预 [10] - 创新财政资金投入模式，采用“母基金+子基金”架构，形成“财政资金引导、社会资本主导”模式，推行“阶段参股+循环使用”机制，退出超额收益按比例提取风险补偿准备金 [10] - 聚焦产业链集群化投资，降低单一项目失败影响，提升抗风险能力与收益率 [10] - 强化投后管理与市场化退出，嵌入“投后赋能”增值服务，建立多元化退出渠道，推动股权市场互联互通、探索ABS模式、通过“以投代招”吸引企业落地 [10] - 完善配套政策支持，构建“投贷担”联动融资体系，推动基金投资与银行信贷、融资担保政策衔接，地方政府为担保机构提供风险补偿以提升金融机构参与积极性 [10] 资本市场改革与生态构建路径 - 加快注册制配套制度改革，引导养老金、保险资金等长期资本参与科技创新投资，同时完善知识产权保护与股权激励机制 [7] - 需兼顾市场规律与国家战略导向，通过优化国有资本风险容忍度、完善容错机制，为前沿领域投资松绑 [8] - 借鉴美国纳斯达克经验，强化科创板硬科技定位，提升信息披露透明度与公司治理水平，吸引全球投资者 [8] - 通过制度创新与市场机制协同发力，推动资本向科技创新集聚，打造具有全球竞争力的创新资本生态 [8]

公司发展历程与愿景 - 公司成立于2015年7月14日，与NASA“新视野号”飞掠冥王星同日，寓意向人工智能算力高峰攀登 [2] - 公司创始人余凯在2012年参与竞购Geoff Hinton团队，后因思考为深度学习专门设计芯片而创立公司 [1] - 公司站在从“数字智能”向“物理智能”跨越的拐点，致力于为物理AI世界构建底层生态 [4] 芯片架构演进与发布 - 公司BPU架构迭代基于对AI本质的数学理解，认为AI在物理世界的任务是“逼近真理” [6] - 架构演进路径：伯努利架构面向感知计算，应用于征程2、3芯片 [10]；贝叶斯架构面向预测计算，应用于征程5芯片 [10]；纳什架构面向博弈决策，应用于征程6系列 [10] - 全新BPU“黎曼”架构面向通用机器人和L4/L5级自动驾驶，其设计灵感源于现实世界隐藏的低维流形结构 [7] - 相比上一代架构，“黎曼”关键算子性能提升10倍，高精度算子支持数量增加10倍，面向LLM能效提升5倍，并全面支持浮点计算 [7] - 搭载“黎曼”架构的征程7系列芯片正在酝酿中，目标直接对标特斯拉下一代AI5芯片 [7] 编译器技术突破 - 公司发布第四代编译器“天工开物 OpenExplorer 4.0”，引入AI驱动的优化策略，包括强化学习和蒙特卡洛树搜索，以解决传统编译器处理离散优化问题的瓶颈 [8][9] - 新版编译器将编译速度从“小时级”缩短至“分钟级”，并通过优化使模型性能提升20% [12] - 在HSD量产实践中，编译器将端到端延迟从通常的300ms优化至160ms [12] 全场景智驾与商业模式创新 - 公司在2025技术生态大会上交出了全场景智驾的量产答卷 [4] - 针对行业面临模型训练成本动辄数十亿、AI人才稀缺、算法迭代慢的挑战，公司推出HSD Together全栈算法服务模式 [13] - HSD Together模式将公司已验证的全场景智驾系统作为“样板间”向合作伙伴开放，提供白盒或黑盒授权，甚至包括核心基座模型 [13][14] - 该模式旨在帮助合作伙伴聚焦集成和差异化，预计可将其人力、算力和时间成本降低90% [14] - 公司正从“卖铲子的人”转变为“施工队队长”，亲自下场扶车企上马 [14] 极致性价比智驾方案 - 公司提出让10万级国民车型拥有好用的城区辅助驾驶，方案基于单颗征程6M芯片 [16] - 基于单颗J6M的方案在复杂路段实现了无保护左转、窄道博弈和施工绕行，其杀手锏在于极致性价比与被动散热（风冷） [18] - 该方案不仅适用于新能源车，也能让庞大的燃油车市场搭载高阶智驾 [18] - 目前博世、卓驭、轻舟智航等Tier 1已基于此方案与公司合作，目标直指千万级量产 [19] 开源具身智能与机器人生态 - 公司认为智能驾驶大模型是物理AI基座模型的开端，其本质是处理“Video in, Control out”的高维序列 [21] - 公司开源具身智能模型，包括专注于运动智能的“小脑”HoloMotion，一个模型支持多种形态，在S100芯片上可实现50Hz高帧率运行 [22] - 同时开源专注于操作智能的“大脑”HoloBrain，基于VLA架构，赋予机器人理解指令和细腻操作的能力 [25] - HoloMotion已在GitHub开源，并获得斯坦福、清华等机构使用 [27] - 公司短期目标是优化VLA和动作建模，长期目标是构建包含摩擦力、重力等物理属性的真实世界模型 [27]

胜宏科技 300476 已收盘 12-09 15:31:06 北京 15.69万人加自选 __ _ 318.05 +31.04 +10.81% CN 融 通 L1 总市值 2768.15亿 量 69.20万手 高 318.08 开 289.97 低 288.71 换 8.09% 额 213.19亿 市盈TTM 76.16 五日 日K 目K 生K 分钟 · 分时 围K 室K 均价:308.09 最新:318.05 +31.04 +10.81% 9 10.83% 318.08 解锁高级行情 > 卖5 318.09 42 卖4 318.08 52 卖3 318.07 13 卖2 1700 318.06 卖1 318.05 693 0.00% 287.01 买1 318.04 3 买2 318.03 25 买3 318.02 72 买4 318.01 198 1127 买5 318.00 明细 ▲ -10.83% 15:22 255.94 318.05 2 成交量 69.2万手 盘后: 42手 15:24 318.05 1 19566 15:24 318.05 1 15:25 318.05 1 15:29 318.0 ...

市场表现 - 12月9日上午A股主要指数表现分化，上证指数跌0.13%报3918.83点，深证成指涨0.09%，创业板指涨1.07%，北证50跌1.1%，科创50跌0.04%，中证A500跌0.18% [1] - A股半日成交额达1.26万亿元 [1] - 创业板指上午收盘报3272.56点，上涨34.12点，涨幅1.07%，成交额3559.30亿元，成交量127.62亿股 [2] - 创业板指52周最高为3331.86点，最低为1756.64点 [2] 资金面 - 央行12月9日开展1173亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，中标量1173亿元 [2] - 当日有1563亿元逆回购到期，据此计算单日净回笼资金390亿元 [2] 消息面 - 美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片，但每颗芯片收取25%的费用，此安排同样适用于超微半导体公司、英特尔等其他人工智能芯片公司 [3] - 《福建省电动船舶产业发展行动计划（2026-2028年）（征求意见稿）》提出，支持在厦门湾、宁德等地推进沿海电动观光船、渡船、游艇及电动高速客船的建造投运，并探索电动渔业辅助船规模化应用 [3] - 《厦门市促进集成电路产业发展的若干措施（征求意见稿）》提出，对从事核心设备研制的企业按研发费用的30%给予年度最高1000万元补助，对从事关键材料研制的企业按研发费用的30%给予年度最高500万元补助 [3] 板块表现 - 电信运营板块领涨，均涨幅3.82%，煤炭板块领跌，均跌幅-1.87% [5] - 涨幅居前板块包括船舶（涨1.16%）、元器件（涨0.98%）、文教休闲（涨0.52%）、仓储物流（涨0.46%）、通信设备（涨0.45%） [5] - 跌幅居前板块包括有色（跌-1.72%）、酒店餐饮（跌-1.37%）、房地产（跌-1.32%）、保险（跌-1.27%）、证券（跌-1.15%） [5] - CPO概念再度走强，陕西华达、德科立领涨，福晶科技、中际旭创再创历史新高 [4] - 福建本地股反复活跃，安记食品、龙洲股份、舒华体育等短期涨幅较大 [4] 行业与公司 - 福建省计划加大对绿色智能船舶产业的金融支持力度，推动金融机构提供绿色信贷、设备租赁、融资租赁等多元化金融服务 [5] - 中国船厂在绿色节能船、高端油气运输船等领域的竞争优势有望随着港口费及贸易壁垒风险下降而进一步巩固 [5] - 中国动力（600482）的低速机产品为远洋船舶必需品，有望受益于造船业景气度改善 [7][8] - 中国船舶（600150）是目前全球规模最大、业务最完备的上市造船巨头，有利于抓住全球造船业景气度上行期的关键机遇 [7][8] - 中国海防（600764）是水声防务装备龙头公司，在无人化景气上行的背景下看好其后续业务拓展 [7][8] - 中船防务（600685）的海洋工程平台、风电安装船等产品或将显著受益于国家“深海经济”战略推进及政策红利持续释放 [7][9]

算力板块与CPO概念市场表现 - 12月9日早盘，算力板块再度大爆发，CPO概念股大涨近2.5% [3] - CPO概念在早盘头半个小时成交近500亿元 [2][3] - 中际旭创、新易盛、胜宏科技、德科立、跃岭股份等相关个股大幅拉升或飙涨 [2][3] 英伟达H200芯片对华销售政策 - 美国总统特朗普于12月8日宣布，美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片 [2][3] - 美方将对每颗芯片收取一定费用，并从相关芯片出口中收取25%的分成 [3] - 英伟达回应称，向商业客户供应H200是一种值得肯定的举措 [2] - 此安排同样将适用于超微半导体公司、英特尔等其他人工智能芯片公司 [3] - 《纽约时报》称H200芯片为英伟达“性能第二强”的芯片 [3] 行业影响与机构观点 - 国盛证券认为，上述事件对国内资本支出是好事，全行业支出有望进一步提升 [2][3] - 所有科技进展仍然指向算力，服务器链、AIDC链、算力服务链是明确利好 [3] - 更多的算力可能带来更多创新惊喜，国内厂商在有限算力下已颇有亮点 [4] - 自主国产是大浪潮，国产顶尖厂商进步迅速，相信会快速逼近H200水平 [4] - 自主国产是保证持续供应链稳定的基础，是产业和政策方的重点考虑因素 [4] 全球国债市场与利率环境 - 美国10年期国债收益率升至4.17%，30年期收益率逼近4.82%，均创9月以来新高 [5] - 日本20年期国债收益率上行1.5BP至2.935%，30年期收益率自11月以来上涨34个基点至3.39% [5] - 澳大利亚、加拿大等国长债收益率自11月以来大幅攀升，投资者要求的风险溢价显著上升 [5] - 市场预计美联储12月会议降息25个基点的概率约为90%，但决议可能伴随鹰派基调 [6] - 掉期市场显示的终端利率已从不到3%跳升至3.2%，为7月以来最高水平 [6] - 美联储“影子主席”哈塞特的发言不够鸽派，强调决策需以经济数据为依据，打压了明年宽松预期 [6] 亚太股市表现 - 12月9日早盘，亚太股市普遍偏弱 [6] - 港股三大指数集体调整，恒生科技指数日内跌幅扩大至1% [6] - 百度跌超3%，哔哩哔哩跌近3%，华虹半导体、中芯国际、小米等跌超2% [6] - 韩国KOSPI指数跌0.45%，日经指数亦走势偏弱 [6]

行业与公司 * **行业**：国产AI芯片行业[1] * **涉及公司**：寒武纪、随园、平头哥（阿里巴巴）、昆仑芯、沐曦、天树、华为、海光、中兴、天禄之星、木兮、摩尔等[1][2][3][4][5][6][9][12][13][14][15][19][22] * **下游客户/应用方**：字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度等互联网公司；政府智算中心；金融、运营商、能源等信创领域[1][2][5][7][8][10] 核心观点与论据 * **需求驱动**：英伟达高端产品（如H20系列）对华销售限制，促使国内互联网企业（字节跳动、腾讯、阿里巴巴）加速转向国产AI芯片，以满足大规模训练和国产化要求[1][5] * 字节跳动2025年90%-95%的寒武纪产能用于满足其需求[5] * 腾讯因投资随园而增加采购[5] * 阿里巴巴更多使用自家TPU和平头哥产品[5] * **性能对标**：国产AI芯片性能逐步提升，目前主要对标英伟达A100/A800系列，下一代产品预计达到H200系列60%-80%的性能水平[1][3] * 推理性能已基本与H20系列持平[1][3] * 新一代产品将采用HBM 3E或HBM 3，配备128GB或144GB HBM以保证带宽和容量[3] * **性价比优势**：国产芯片在单卡成本和总体拥有成本（TCO）方面更具竞争力[1][3] * **技术路径分化**： * **专有化GPU路线**（如寒武纪、华为）：早期采用，性能目前处于前列（如华为910C、寒武纪690系列），但面临生态瓶颈[4][6][19] * **通用GPU路线**（如沐曦、天树）：走CUDA兼容路线，在生态建设上更具优势，但需不断更新迭代以跟上最新扩展版本[4][6] * **超节点发展**：国内厂商加速追赶英伟达NV272/NVR 72方案，预计2026年底多家厂商将推出超节点解决方案[2][9] * **主要用途**：支持大规模模型训练，应对不断增大的参数规模[20] * **方案差异**：昆仑芯采用以太网交换机；寒武纪使用字节跳动自有协议；沐曦和天树依赖P3E等成熟方案；平头哥基于阿里方案并加入UALink联盟[1][9] * **市场趋势**：政府智算中心建设（除上海、合肥、杭州、深圳、北京五大核心区域外）放缓，芯片厂商更加注重行业落地应用和互联网需求[2][10] * 更强调智算中心的闭环管理和实际使用效果[2][11] * 信创领域（金融、运营商、能源等）因国产化需求，将优先部署国产化算力[7][8] * **供应链与产能挑战**： * **制程瓶颈**：大部分国产AI芯片集中在7纳米制程，更高制程（如5纳米）尚未普及，需通过多片互联提升单卡性能[1][4] * **功耗管理**：为弥补与英伟达的差距，风冷模组功耗需提升至800-1,000瓦，液冷模组功耗需提升至1,200-1,500瓦[1][4] * **先进制程分配**：新兴企业面临台积电、中芯国际先进制程产能有限的问题，需通过争取产能、双线生产等策略确保供应[16] * **竞争格局演变**： * **华为**：910C芯片（两个910B拼接）对标英伟达H100系列，目前具有一定优势[19] * **海光**：新一代BW1,000系列在腾讯测试中表现优异，领先其他玩家20%-30%，但因推出较晚，优势可能随时间减弱[15] * **昆仑芯**：主要客户为百度，2025年预计销售额达二三十亿元人民币，在国内市场仅次于华为[14] * **平头哥（阿里巴巴）**：性能相对较低（约100 TFLOPS），但兼容性好，在阿里内部采购占比逐渐增加，并直接面向安全与安防等行业客户[12] * **天禄之星**：天罡150系列与竞品存在约10%性能差距，但因其迭代至第二代，在产业应用及生态系统方面更完善，具有性价比优势[22] * **应对策略**：部分国内互联网大厂（阿里、腾讯、字节跳动）采用“PD分离架构”，即在海外（如东南亚）设立计算中心，使用H20、H100/H800等芯片训练模型，再将训练好的模型拿回国内进行微调和推理，以应对国内先进训练卡获取限制[2][16][17] * 若2026年超节点技术稳定性提高，可能逐步将更多训练任务迁回国内[17] 其他重要信息 * **出货预期**： * 预计2025年字节跳动卡数规模约为20万卡，2026年将翻倍至50万卡[2] * 整个市场超节点出货预期在50-80万卡之间[2] * **阿里巴巴采购情况**：内部采购来源多样，包括H20、H100、A100、A800以及寒武纪和华为产品，但平头哥占比逐渐增加[2][12] * 平头哥主要依赖台积电工艺，中芯国际产能有限且良品率较低[12] * 2025年上半年平头哥已供应几万颗芯片（具体数目不详）[18] * **互联网大厂库存**：腾讯、字节跳动、阿里巴巴等公司手中仍有大量英伟达芯片，以H20、A100/A800及H100为主，总体数量达几十万张卡[21] * 受工信部约谈影响，开始转向国产化测试[21] * **H200放开可能性**：尚不确定，若放开可能增加通用GPU赛道灵活性，使客户可混训，但也可能制约国产芯片厂商市场份额[14] * **交换机与网络**：中兴交换机在国内市场优势显著，支持400G以太网接口，与必认、天树等厂商合作密切，并自研网卡[13] * **下一代产品展望**：包括沐曦、寒武纪、华为等厂商将在2026年陆续发布新一代通用GPU，支持更高精度（如IP8）并提升互联带宽，预计将改变现有竞争格局[3][19]