过去几年，随着存款利率走低，为锁定收益，居民存款定期化 趋势明显。如今到期潮来临，多家银行已经下架5年期大额存 单，3年期产品利率也降至1.5%—1.75%区间。如何配置这 笔资金，牵动着整个财富管理市场的神经。 作者：姜鑫 封图：图虫创意 2026年2月，朱女士有一笔30万元的定期存款（下称"定存"）将要到期。 她发现，近期银行理财经理的联系变得频繁。微信那头，推荐的重点不再是续存，而是各种名 为"财富规划"的保险产品方案。 原本对保险不甚了解的朱女士，看着计划书上高于5年期定存的演示收益，开始有些心动。朱女士 的困惑与选择，是当下亿万中国家庭的一个缩影。近期，多家券商发布研报称，2026年，将有超 50万亿元企业和居民中长期存款到期，其中超六成集中在1季度。 一场史无前例的居民资产"大迁徙"，正在低利率背景下悄然启动。一份关于银行理财经理的调研 显示，存款到期的客群年龄整体偏高，预计风险偏好整体偏低，银行理财产品、保险产品分别位居 居民到期存款再配置的第一和第二选择梯队。 在资金迁徙渠道上，银保渠道（由保险公司和银行共同搭建起来的合作渠道）销售的保险产品增速 明显。 存款"堰塞湖"开闸 40岁的朱女士就职 ...

投资评级与核心观点 - 报告给予中国太平（00966.HK）“推荐”评级，并维持该评级 [2] - 报告设定目标价为29.6港元，相较于当前价23.00港元，存在约28.7%的潜在上涨空间 [2][4] - 报告核心观点：公司2025年业绩预增两倍以上，主要驱动因素为投资业绩提升与新的企业所得税税收政策的一次性影响 [2][8] 2025年业绩预增详情 - 公司预计2025年度股东应占溢利（归母净利润）同比增加215%至225% [2] - 对应2025年全年归母净利润预计为266亿港元至274亿港元 [8] - 2025年上半年归母净利润为68亿港元，同比增长12%；据此推算，2025年下半年归母净利润预计为198亿港元至206亿港元，同比预增723%至758% [8] 业绩增长驱动因素分析 - **投资业绩提升**：2025年下半年上证指数涨幅达15.23%，同比2024年下半年的12.95%增幅有所提升，权益市场活跃赋予公司业绩弹性 [8] - **税收政策一次性影响**：保险行业新的企业所得税政策导致2023-2025年实际申报税额与按新准则应缴税额的差额，集中在2025年体现，对业绩产生一次性正面影响 [8] - **权益资产配置**：截至2025年上半年，公司股票投资占比8.3%，其中以公允价值计量且其变动计入当期损益（FVTPL）类占比65.1%，基金占比4.3%，FVTPL类权益资产合计占比9.7% [8] 财务预测与估值 - **归母净利润预测**：报告预测2025年归母净利润为268.28亿港元（同比+218.2%），2026年降至165.38亿港元（同比-38.4%），2027年回升至179.34亿港元（同比+8.4%）[4] - **每股盈利（EPS）预测**：2025年EPS为7.46港元，2026年为4.60港元，2027年为4.99港元 [4] - **市盈率（P/E）预测**：基于当前股价，对应2025年预测市盈率为3.1倍，2026年为5.0倍，2027年为4.6倍 [4] - **内含价值与估值**：报告给予2025-2027年预测每股内含价值（EVPS）分别为56.9港元、65.8港元、75.6港元，并基于2026年0.45倍PEV得出目标价 [9] 主要财务指标与公司数据 - **保险服务业绩**：预计从2024年的220.24亿港元增长至2025年的233.69亿港元（同比+6.1%），2026年进一步增长至242.63亿港元（同比+3.8%）[4] - **净投资业绩**：预测从2024年的58.31亿港元大幅增长至2025年的101.24亿港元，2026年预计回落至18.13亿港元 [10] - **公司基本数据**：总股本为35.94亿股，总市值826.62亿港元，每股净资产18.84元，资产负债率92.72% [5] - **股价表现**：近12个月内最高价23.80港元，最低价9.97港元 [5] 行业与政策背景 - 报告提及财政部发布的《关于保险合同准则转换有关企业所得税处理事项的公告》，该政策对企业执行新保险合同准则产生的税务影响进行了规定，是影响公司2025年业绩的重要外部因素 [2][8]

投资评级与核心观点 - 报告给予中国太平（00966.HK）“推荐”评级，并维持该评级 [2] - 报告设定的目标价为29.6港元，以2026年1月22日收盘价23.00港元计算，潜在上涨空间约为28.7% [2][4] - 报告核心观点：公司2025年业绩预增两倍以上，主要驱动因素为投资业绩提升和新的企业所得税政策带来的一次性影响，业绩增长超出预期 [2][8] 2025年业绩预增详情 - 公司预计2025年度股东应占溢利（归母净利润）同比增加215%至225% [2] - 对应2025年全年归母净利润预计为266亿港元至274亿港元 [8] - 2025年上半年归母净利润为68亿港元，同比增长12%；据此推算，2025年下半年归母净利润预计为198亿港元至206亿港元，同比预增723%至758% [8] 业绩增长驱动因素分析 - **投资业绩提升**：增长部分源于净投资业绩同比有所提升 [8] - **权益市场弹性**：截至2025年上半年，公司股票投资占比8.3%，其中以公允价值计量且其变动计入当期损益（FVTPL）类占比65.1%，基金占比4.3%，FVTPL类权益资产合计占比9.7% [8] - **市场表现**：2025年下半年上证指数涨幅达到15.23%，高于2024年下半年的12.95%，权益市场活跃赋予公司业绩弹性 [8] - **税收政策一次性影响**：保险行业新企业所得税税收政策带来一次性正面影响，预计主要来自2023-2025年实际申报税额和按照新保险合同准则应缴税额之间的差额，集中在2025年体现 [8] 新保险合同准则的税务处理 - 对于新保险合同准则执行年度为2025年及之前的企业，自2026年起以新准则为基础进行纳税调整 [2] - 首次执行新准则产生的留存收益累积影响数，可按税前金额一次性计入2026年应纳税所得额，或分五个年度均匀计入 [2] - 2026年及以后为首个执行年度的企业，自首次执行年度起即以新准则为基础进行纳税调整 [2] 财务预测与估值 - **归母净利润预测**：报告预测2025年归母净利润为268.28亿港元（同比+218.2%），2026年为165.38亿港元（同比-38.4%），2027年为179.34亿港元（同比+8.4%）[4] - **每股盈利（EPS）预测**：2025年EPS为7.46港元，2026年为4.60港元，2027年为4.99港元 [4] - **市盈率（P/E）预测**：基于预测EPS，2025年市盈率为3.1倍，2026年为5.0倍，2027年为4.6倍 [4] - **内含价值**：报告给予2025-2027年预测每股内含价值（EVPS）分别为56.9港元、65.8港元、75.6港元 [9] - **估值方法**：采用市盈率估值法（PEV），给予2026年0.45倍PEV，从而得出目标价29.6港元 [9] 公司基本数据与市场表现 - **总市值**：截至报告日期，公司总市值为826.62亿港元 [5] - **股价表现**：近12个月内最高价为23.80港元，最低价为9.97港元 [5] - **市场对比**：在2025年1月22日至2026年1月22日期间，中国太平股价表现显著跑赢恒生指数 [6][7]

中国经济网北京1月24日讯 国家金融监督管理总局23日发布江西监管局行政处罚信息公开表。中 华联合财产保险股份有限公司江西分公司及相关责任人存在以下违法违规事实：员工虚假理赔。 国家金融监督管理总局江西监管局决定对中华联合财产保险股份有限公司江西分公司罚款10万 元；对廖家平禁止3年进入保险业；对徐宇星给予警告并罚款2万元。 (责任编辑：徐自立) | 序号 | 当事人名称 | 主要违法违规行为 | 行政处罚内容 | 作出决定机关 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 中华联合财 产保险股份 | | 对中华联合财产 保险股份有限公 款10万元;对廖 家平禁止3年进 | | | | | | 司江西分公司罚 | | | 1 | 有限公司江 | 员工虚假理赔 | | | | | 西分公司及 | | | | | | 相关责任人 | | 入保险业;对徐 | | | | | | 宇星给予警告并 | | | | | | 罚款2万元 | | | 2 | 江西安义农 村商业银行 股份有限公 | 员工行为管理不到 | 对江西安义农村 商业银行股份有 对刘小武禁止终 | | | | | | 限公 ...

基金业绩表现 - 2025年第四季度基金利润为6.6亿元，加权平均基金份额本期利润为0.1483元，当季基金净值增长率为6.68% [2] - 截至1月22日，基金近三个月复权单位净值增长率为9.05%，在1286只同类可比基金中排名607位；近半年增长率为22.06%，排名625位；近一年增长率为54.66%，排名264位；近三年增长率为68.17%，排名92位 [3] - 截至12月31日，基金近三年夏普比率为1.2202，在1275只同类可比基金中排名37位 [8] - 截至1月21日，基金近三年最大回撤为19.38%，在1264只同类可比基金中排名265位，其单季度最大回撤出现在2020年一季度，为19.96% [10] 基金规模与仓位 - 截至2025年四季度末，基金规模为99.38亿元 [2][15] - 据近三年定期报告数据统计，该基金平均股票仓位为90.5%，显著高于同类平均的72.57%，其最高仓位出现在2022年一季度末，为93.74%，最低仓位出现在2021年上半年末，为79.19% [13] 投资组合与持仓 - 截至2025年四季度末，基金前十大重仓股依次为中国平安、中国人寿、新华保险、紫金矿业、徐工机械、中国重汽、三一重工、中国海洋石油、宁波银行、中国黄金国际 [18] 行业观点与配置方向 - 基金管理人表示，重点关注保险、银行、有色金属、工程机械、石油与基础化工、餐饮旅游、交通运输、纺织服装、钢铁、建材、汽车、煤炭等行业的机会 [2] - 对于利率债市场，管理人认为长端利率上行风险更大，但由于近期债券市场波动较大，交易上选择困难，需观察经济和通胀基本面后再做判断 [2] 基金基本信息 - 该基金为灵活配置型基金，截至1月22日单位净值为2.325元 [2] - 基金经理为蓝小康，目前管理5只基金，其中截至1月22日，中欧价值回报混合A近一年复权单位净值增长率最高，达57.83%，中欧融恒平衡混合A最低，为38.89% [2]

空军军医大学唐都医院主任药师刘琳娜说，由于商保目录内只 有19款药品，医生们了解起来很容易，但对于商保目录具体如 何落地还普遍迷茫。她呼吁有关部门发布商保目录实施细则， 让企业、保司、医院、患者各方都更了解政策走向，加快让政 策真正落地。 作者：张铃 封图：图虫创意 1月20日，江西省普惠性商业保险"赣惠保2026"上线，引发保险从业者普遍关注——2种阿尔茨 海默症药品、4种CAR-T药品被纳入保障范围，这种设计参考了 国家首版商保创新药目录（下 称"商保目录"）。 商保目录由国家医保局于2025年12月发布，2026年1月1日起正式执行。目录涵盖19种药品，既 有CAR-T细胞治疗药，也有神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病药物，还有社会关注度较高的阿尔茨 海默症药物。这些药品如果纳入基本医保，会对医保基金造成冲击；如果不纳入，很多患者用不起 药，商保目录正是为解决这一矛盾而诞生的。 商保目录最主要的应用场景是惠民保，但多数省市的惠民保产品已在2025年9月—12月完成销 售，保障期为下一个自然年度。赣惠保是少数在年初上线的惠民保，多数惠民保真正对接利用商保 目录要到一年以后。 经济观察报注意到，商保目录开始执行后 ...

一周新闻速览 监管动态 九部门：支持保险机构开发适配药品零售场景的商业健康保险产品，鼓励保险机构开发无人 机药械配送责任险 两部门：全面向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴 财政部：2025年中央财政下达基本养老保险补助资金约1.2万亿 财政部：2026年将出台推进加快农业保险高质量发展的指导性文件 财政部：农险2025年保费规模突破1550亿，近八成来源于财政补贴 人社部：将进一步扩大社会保险覆盖面，支持灵活就业人员、新就业形态人员参加职工养老 保险 央行：5年期和1年期LPR均维持不变 统计局：2025年GDP同比增长5%，规模以上工业增加值增长5.9% 统计局：2025年全国居民人均可支配收入43377元 中保协：在京召开健康保险高质量发展工作座谈会 中保协：人身险预定利率研究值为1.89% 上海金融监管局：印发《上海银行业保险业养老金融高质量发展行动方案》 深圳：大力发展科技保险，鼓励保险机构在人形机器人、量子科技、商业航天、脑机工程等 前沿科技方向开展研究 深圳：鼓励保险机构加快设立人工智能保险创新中心 深圳：力争到2028年底，科技保险保费收入年均增速超10% 公司动态 中国人寿：拟出资40亿 ...

保险业中高层都关注的公众号 DF 3 品 版 CHINA INSURANCE 险 财 产 保 UT 保险守护未来, 专业成就价值。 中华财险以稳健之姿、创新之志, 持续流耕中国保险市场。 现面向社会广频贤才, 邀请您与我们共同把握行业脉搏, 书写专业新篇! 美哥中华财险 实力国企,值得托付 中华联合财产保险股份有限公司(简称"中华财 险")始创于1986年,前身是新疆生产建设兵团 农牧业生产保险公司,作为新中国成立后第二 家国有控股保险公司,2002年经国务院批复冠 名"中华",成为全国唯一以"中华"冠名的国有 控股保险公司。2025年,公司随控股股东划归 中央汇金投资有限责任公司,国企背景更添坚 实保障。 载 Can P File Fir 公司注册资本金达 综合偿付能力充足率 227.2% 146.4亿元 2024年实现保费收入 保费规模位居行业 681.5亿元 策性农险 务规模行业 建康险| 务行业 馆项留年获得 w 亚洲品牌500强 2 中国500最具价值品牌 1 年度最佳农险服务财险公司 等多项荣誉 中华财险产品数量1万余个,覆盖政府、企业、 个人全场景保险需求。全国32家省级分公司、 3000多个分 ...

监管批复与机构撤销 - 国家金融监督管理总局韶关监管分局于2026年1月21日发布批复，同意撤销新华人寿保险股份有限公司韶关中心支公司武江营销服务部 [1] - 该批复是针对新华人寿韶关中心支公司提交的《关于撤销新华人寿保险股份有限公司韶关中心支公司武江营销服务部的请示》(新保韶支字〔2026〕3号)所作出的正式回复 [1] 撤销后续工作要求 - 根据批复要求，武江营销服务部需立即停止一切经营活动 [1] - 该营销服务部需在15个工作日内向国家金融监督管理总局韶关监管分局缴回其经营许可证 [1] - 公司需按照有关法律法规要求办理相关撤销手续 [1] - 公司需妥善处理客户服务等相关事宜，以维护市场稳定和消费者合法权益 [1]

英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数23日报收于10143.44点，较前一交易日下跌6.61点， 跌幅为0.07%。欧洲三大股指当天涨跌不一。 当天伦敦股市成分股中位于跌幅前五位的个股分别为：英国奢侈品集团博柏利股价下跌6.20%，车险企 业埃德米拉尔股价下跌5.76%，英杰华保险集团股价下跌5.17%，易捷航空公司股价下跌2.98%，国际联 合航空集团股价下跌2.79%。 当天伦敦股市成分股中位于涨幅前五位的个股分别为：比兹利保险公司股价上涨3.23%，嘉能可公司股 价上涨2.21%，奋进矿业公司股价上涨2.15%，贝宜系统公司股价上涨2.12%，贵金属生产商弗雷斯尼洛 公司股价上涨2.06%。 （文章来源：新华财经） 欧洲其他两大主要股指方面，法国巴黎股市CAC40指数报收于8143.05点，较前一交易日下跌5.84点， 跌幅为0.07%；德国法兰克福股市DAX指数报收于24900.71点，较前一交易日上涨44.24点，涨幅为 0.18%。 ...