股价与市值表现 - 截至2026年2月6日收盘，公司股价报收于17.84元，较上周的17.6元上涨1.36% [1] - 本周（截至2026年2月6日当周）盘中最高价为17.99元（2月2日），最低价为17.1元（2月2日）[1] - 公司当前最新总市值为91.0亿元，在养殖业板块市值排名第10（共23家公司），在两市A股市值排名第2188（共5186家公司）[1] 股东减持情况 - 股东四川和邦投资集团有限公司于2026年1月31日至2月4日期间合计减持72.65万股，占总股本的0.1424%，期间股价上涨0.06% [1] - 该股东在2025年11月17日至2026年2月4日期间，通过集中竞价和大宗交易方式累计减持10,201,400股，占总股本的2%，减持计划已实施完毕 [1][2] - 减持价格区间为16.71元/股至18.14元/股，减持总金额为175,946,411.42元 [1][2] - 减持后，和邦集团持股比例由14.34%降至12.34% [1][2] - 和邦集团与贺正刚为一致行动人，合计持股比例由18.50%降至16.64% [1][2] 再融资进展 - 2026年2月4日，公司收到上海证券交易所出具的审核意见，认为公司向特定对象发行股票的申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [1][4] - 上交所将把申请提交中国证监会履行注册程序，本次发行尚需获得中国证监会同意注册 [1][4] - 公司拟向特定对象发行股票，募集资金总额不超过22,706.60万元（约2.27亿元）[5] - 募集资金计划用于公猪站建设、养殖技术研究基地、数字智能化建设及补充流动资金 [5] - 发行对象包括控股股东巨星集团，构成关联交易，但本次发行不会导致公司控制权发生变更 [5] 可转债相关决议 - 截至2026年2月5日，公司股价在连续三十个交易日内至少有十五个交易日收盘价低于当期转股价格的80%，触发了“巨星转债”转股价格向下修正条款 [3][4] - 公司第五届董事会第五次会议审议通过，决定本次不向下修正“巨星转债”的转股价格 [3][4] - 董事会同时决定，在未来三个月内（2026年2月6日至2026年5月5日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案 [3][4] - 自2026年5月6日起，若再次触发相关条件，董事会将重新审议是否修正转股价格 [3][4] - “巨星转债”的转股期为2022年10月31日至2028年4月24日 [4]

文章核心观点 - 华南农业大学农村科技特派员团队赴河源市开展调研帮扶活动，旨在通过“科技+文化”双轮驱动，为当地农业现代化和产业高质量发展提供智力支持 [1][3][4][5] 传统养殖业调研与帮扶 - 团队深入大湖镇景顺养鸭场调研，该场自2020年起探索“家庭农户+公司”合作模式，与广西企业建立肉鸭养殖合作 [7][8] - 针对农户扩大生产规模的资金需求，专家建议在保障养殖规范化的基础上，积极争取惠农金融政策支持，并探索数字化管理以降低风险 [9][10][11] - 团队考察大湖镇洪升种养专业合作社，就养鸡产业的疾病防控、饲养标准化及提升肉鸡品质等关键技术环节进行面对面指导 [13][14][15] 全产业链打造与“药食同源”产业 - 团队考察河源市德鑫膳品食品有限公司及河源市宜鑫农业五禾村牛大力基地，该公司是集牛大力种植、深加工、销售于一体的综合性企业，在挖掘“药食同源”经济价值方面已初具规模 [18][19][20][21] - 针对企业销售渠道单一的痛点，团队建议深入对接创客小镇直播基地资源，构建“种植+加工+电商”的全产业链闭环模式，以拓宽销售半径并通过品牌化提升产品附加值 [22][24][25][26] 文旅融合与多点产业布局 - 在河源乡村创客小镇，团队与连平县委副书记张志勇会晤，双方围绕盘活现有资源、鼓励科技型企业及返乡青年入驻、共同打造“乡村创客小镇IP”达成广泛共识 [28][29][30][31] - 团队高度重视非物质文化遗产传承与保护，走访忠信花灯上寮屋制作基地及忠信花灯博物馆，并拜访非遗传承人赖秀山先生，探讨非遗文化与乡村旅游的融合发展 [34][35] - 团队在农业种植领域相继考察了金穗湾农业发展有限公司、连平县天岌山酿酒有限公司、上坪镇十八园合作社、上坪镇新庙桃园及上坪镇星星红农场，为当地特色农业提质增效提供建议 [33][36][37]

文章核心观点 海盐县通过深化城乡融合体制机制改革 推动城乡要素双向流动与资源优化配置 在运营革新 产业融合 改革提质等方面取得显著成效 成功将乡村闲置资源转化为富民资产 带动了农村经济增长和居民收入提升[1][2][4][6][7] 运营革新与资源盘活 - 突破“先建后营”传统模式 采用“运营前置 多元运营 统筹推广”举措 将乡村闲置资源转化为可持续的富民资产[2] - 在秦山和美乡村示范片区推行“前置招商”和“拎包入住”轻资产运营模式 成功招引社会经营主体96个[2] - 构建“运营公司—村集体—村民”利益联结机制 推行阶梯式分红 股权合作等模式 全县20家强村公司年营收近1亿元 村集体分红突破1100万元 带动农户就业626户[3] 产业融合与经济发展 - 以“土特产富”为抓手推动一二三产深度融合 2025年共招引千万元以上农业项目22个 总投资10.21亿元[4] - “海盐大头菜”列入省级名优“土特产”榜单 “天工墨玉”葡萄列入省级“土特产”新品清单 有效带动农户亩均增收超120元[4] - 2025年全县接待游客817万人次 实现旅游收入7.2亿元 24个行政村开展乡村运营 总业态数超350个[4][5] - 2025年海盐县实现农林牧渔业增加值增速3.7% 农村居民人均可支配收入增速4.9% 低收入农户人均可支配收入增速8.8%[1] 基础设施与公共服务改革 - “十四五”期间累计投入186.7亿元推进城乡基础设施均衡化[1] - 2025年度新建农村天然气管道8公里 累计敷设核电供热管网26公里 供热面积达72.68万平方米[6] - 在全省率先实现“多田套合率”100% 新增农业标准地8735亩 争取高标田中央补助资金2971.5万元 位列全省第二[6] - 通过“名校+乡村学校”结对 教师轮岗交流提升乡村教育 通过深化县域医共体建设 建立双向转诊 远程会诊体系实现“小病不出镇 大病不出县”[6] 要素流动与集成改革 - 以全域土地综合整治为抓手 通过农户集中居住 农田连片耕作 将分散宅基地转化为产业用地[7] - 积极探索金融支农体制 引导资本要素向乡村聚集 成立县级乡村运营工作组 推行“一人一项目”联系制 制定和美乡村运营政策 组建运营联盟[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆周期性底部已现后续回落空间受限，预计延续震荡走势；玉米节前宽幅震荡，若大幅回落可考虑逢低买入；鸡蛋产能去化是2026年供应端核心，短期无明显驱动，不过存栏量较去年下半年略有改善，不宜过度看空；春节前后生猪价格至暗之时正在兑现，后续需关注可繁殖母猪调控构建远月供需平衡表 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 大豆 - 东北产区低蛋白大豆报价持稳，基层库存不多挺价心理强，高蛋白大豆供应偏紧优质优价，部分39%蛋白含量商品豆价格2.2元/斤附近 [1] - 2月2日轮出60608吨2022年产储备大豆全部成交，成交均价4297.6元/吨，最高溢价310元/吨，但未带动市场氛围回暖，高价接受度疲软 [1] - 多数贸易商消化库存、执行前期合同，豆一周期性底部已现，后续回落空间受限，预计延续震荡走势 [1] 玉米 - 年关将至，玉米现货市场进入购销尾声，下游企业备货结束，深加工企业停机检修进入假期模式 [2] - 本年度东北地区玉米需求强劲，售粮进度同比偏快，余粮量减少，但近期气温回升粮源保管压力增大，基层售粮积极性提升，近日上市量增加价格回落 [2] - 建议节前宽幅震荡看待，若大幅回落可考虑逢低买入 [2] 鸡蛋 - 产能去化是2026年供应端核心，根据鸡苗销量传导周期推算，二季度在产蛋鸡存栏量将同比由增转降，年中有望降至13亿羽以下 [2] - 春节备货尾声盘面下跌，需关注春节前供应端去化表现，短期无明显驱动，因目前存栏量较去年下半年略有改善，不宜过度看空 [2] 生猪 - 2025年末能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%，为正常保有量的101.6%；2025年10月母猪存栏3990万头 [3] - 2025年全国生猪出栏71973万头，比上年增加1716万头，增长2.4%；2025年末全国生猪存栏42967万头，比上年末增加224万头，增长0.5% [3] - 1月底至2月初，年前出栏窗口收窄，集中出栏或使猪价进一步走弱，养殖户抗跌情绪和天气扰动难扭转趋势 [3] - 春节前后生猪价格至暗之时正在兑现，后续需关注可繁殖母猪调控构建远月供需平衡表 [4]

公司销售情况 - 2026年1月公司销售商品猪700.9万头，同比增长2.73% [1] - 其中向关联方牧原肉食品有限公司及其子公司销售商品猪311.6万头 [1] - 商品猪销售收入为105.66亿元，同比下降11.93% [1] 商品猪价格表现 - 2026年1月商品猪销售均价为12.57元/公斤，同比下降16.92% [1]

发行方案概述 - 公司拟向不超过35名特定对象发行A股股票 发行对象包括控股股东巨星集团 构成关联交易[2] - 巨星集团承诺以现金认购不低于本次实际发行数量的5% 且发行后其与一致行动人合计持股不超过公司总股本的30%[2] - 所有发行对象均以现金方式、同一价格认购本次发行的股票[2] 发行定价与规模 - 本次发行定价基准日为发行期首日 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[3] - 发行股票为每股面值1.00元的人民币普通股（A股） 在上海证券交易所上市[3] - 募集资金总额不超过22,706.60万元 且发行数量不超过发行前公司总股本的30%[3] - 根据测算 本次发行数量上限为153,021,099股[4] 募集资金用途 - 募集资金在扣除发行费用后 将用于四个项目：公猪站建设、养殖技术研究基地建设、数字智能化建设以及补充相关流动资金[3] - 具体项目投资总额为31,570.04万元 拟使用募集资金22,706.60万元[4] - 数字智能化建设项目拟使用募集资金金额最高 为17,000.00万元[4] - 公猪站建设项目拟使用募集资金1,983.71万元[4] - 养殖技术研究基地建设项目拟使用募集资金2,936.54万元[4] - 补充流动资金项目拟使用募集资金786.35万元[4] 股权结构与控制权 - 截至2025年6月30日 控股股东巨星集团持股29.60% 其与一致行动人合计持股29.61%[4] - 公司实际控制人为唐光跃 通过巨星集团间接控制公司29.61%的股份[4] - 假设按上限发行且巨星集团认购5% 发行后巨星集团及其一致行动人合计持股比例将降至23.93%[4] - 公司将通过控制单一投资者认购上限等方式 确保发行后巨星集团仍为控股股东 唐光跃仍为实际控制人 控制权不会发生变化[4] 发行相关机构 - 本次发行的保荐机构为世纪证券有限责任公司[5] - 保荐代表人为张汉璞和马涛[5]

2026年中央一号文件政策导向 - 2026年中央一号文件是党的十八大以来连续出台的第14个指导“三农”工作的一号文件，文件坚持立足当前和着眼长远相结合，既部署2026年必须完成的任务，又明确“十五五”乃至更长时期的战略性要求，是推动乡村全面振兴和农业农村现代化的关键指引 [1] “蓝色粮仓”与深远海养殖 - 文件提出坚持农林牧渔并举，推动构建多元化食物供给体系，并强调要“推进深远海养殖和现代化远洋捕捞”，以建设“蓝色粮仓” [2] - 海南农垦深远海养殖基地作为“深远海养殖+海洋牧场”双轮驱动项目，在首次起捕中预计捕捞54万斤金鲳鱼，有望实现销售收入约800万元，产品销往国内沿海省份及马来西亚、新加坡、菲律宾等国 [3] - 中信银行海口分行为深海养殖项目创新定制贷款，于2025年6月完成2700万元固定资产贷款授信批复，并于同年11月实现首笔贷款投放，支持了项目建设与船舶采购 [4] 县域富民产业与金融支持 - 文件提出培育壮大县域富民产业，支持各地依托本地特色资源发展县域经济，推动兴业、强县、富民一体发展 [5] - 交通银行将金融支持乡村特色产业发展作为服务“三农”的重中之重，精准对接地方资源禀赋，支持构建“一县一业”“一乡一品”的特色产业格局 [5] - 以四川德康农牧为例，该公司是西南地区最大的养殖企业之一，在全国拥有138座养猪场，交通银行四川省分行以其为核心，依托大数据为生猪养殖户定制场景综合融资服务方案，促进了当地一二三产业融合 [6] 金融服务下沉与农村信用体系 - 文件提出创新乡村振兴投融资机制，内容包括推动金融机构加大农业农村资金投放、加大贷款展期续贷支持力度、推动农村信用体系建设等 [7] - 农业银行依托“惠农服务站”打通金融服务“最后一公里”，例如在新疆与供销社合作建成80个“惠农服务站”，将服务延伸至边远地区 [7] - 以新疆伊犁坎乡的“惠农服务站”为例，该站点于2025年6月运营，今年以来已为农牧民新发放贷款2791万元，该行同时推进信用工程建设，为当地两个行政村共161户农牧民建立信用档案，坎乡常住人口1.37万人，此前辖内无一家银行 [8]

2026年中央一号文件核心政策要点 - 文件明确将2026年粮食产量稳定在1.4万亿斤左右，并加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，为种植产业链提供持续刚性需求 [2][27] - “农业新质生产力”首次成为核心，农业发展底层逻辑从资源投入转向技术驱动 [2][27] - 生猪政策从“监测调控”升级为“强化生猪产能综合调控”，旨在促进供求平衡；奶业政策提出巩固纾困成果并促进乳制品消费 [2][28] - 提出健全财政金融协同支农机制，用足用好专项债、超长期特别国债，引导资金加大投入，降低涉农企业融资成本 [2][28] - 文件展现农业四大自信：科技自信（攻坚种业振兴、生物育种）、贸易自信（推进农产品进口多元化）、主体自信（保农民种粮积极性）、战略自信（筑牢粮食安全） [5][30] 农牧渔ETF（159275）与政策关联分析 - 该ETF被动跟踪中证全指农牧渔指数，前十大重仓股全面覆盖文件重点领域 [6][30] - 种业与种植领域（如隆平高科、大北农）直接受益于粮食安全战略和生物育种产业化，是政策最明朗的赛道 [7][31] - 养殖领域（如牧原股份、温氏股份、正邦科技、新希望）受益于“强化产能调控”政策，有望加速行业过剩产能出清 [8][32] - 配套产业（如海大集团、生物股份）受益于行业集中度提升与规模化养殖趋势，利好龙头饲料和动保企业 [9][33] - 指数行业分布中，养殖业占比48.28%、种植业占比16.16%，为前两大行业 [15][36] 行业基本面与周期位置 - 截至2025年12月末，能繁母猪存栏为3961万头，仍略高于正常保有量，去化仍有空间 [8][32] - 生猪产能去化已在进行中，例如牧原股份能繁母猪已降至323万头，节后养殖亏损延续预计将推动产能进一步去化 [12][34] - 生物育种商业化进入关键推广期，龙头公司有望迎来业绩与估值的戴维斯双击 [12][34] - 多家成分公司预计2026年净利润同比高增，例如立华股份（145.62%）、生物股份（127.85%）、巨星农牧（121.93%）、新希望（113.91%）、隆平高科（111.54%） [13][36] 估值、资金与市场表现 - 截至最新，标的指数（中证全指农牧渔指数）市净率为2.52，处于近5年来30.98%的分位点，估值处于相对低位 [17][39] - 截至2025年第四季度，农业板块基金持仓占比处于近五年低位，机构配置比例低，具备较大的增配空间 [17][39] - 文件发布后市场已有反应，2月4日农牧渔ETF价格上涨1.12%，连续两日收红 [19][40] - ETF部分重仓股表现强劲，例如海大集团价格上涨4.15%、牧原股份价格上涨2.58%，表明资金关注度在提升 [19][42] 投资展望与逻辑 - 短期看政策利好与春季行情可能驱动脉冲式上涨 [23][45] - 中期表现关键取决于猪价回升与产能去化进度，该ETF是全市场“含猪量”较高的品种 [23][45] - 长期逻辑在于农业现代化国家战略下，行业集中度提升为龙头企业带来的红利 [23][45] - 总结来看，农牧渔ETF正站在政策强力催化、行业周期筑底、估值历史低位的三重节点上 [23][45]

养殖业板块市场表现 - 2月4日养殖业板块整体上涨1.65%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.85%，深证成指上涨0.21% [1] - 板块内领涨个股为牧原股份，收盘价46.86元，涨幅2.58%，成交额达25.04亿元 [1] - 板块内多数个股上涨，涨幅居前的包括天域生物(2.36%)、圣农发展(2.01%)、立华股份(1.95%)和温氏股份(1.78%) [1] - 板块内部分个股下跌，跌幅最大的为鹏鸣股份，下跌4.92%，福成股份下跌1.88% [2] 板块资金流向 - 当日养殖业板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为2.08亿元 [2] - 游资资金和散户资金均呈现净流出，净流出额分别为7930.1万元和1.29亿元 [2] - 牧原股份获得主力资金净流入1.88亿元，净占比7.51%，是板块内主力资金流入最多的个股 [3] - 温氏股份获得主力资金净流入1.18亿元，净占比10.97%，是板块内主力净流入占比最高的个股之一 [3] - 京基智农主力资金净流入1020.55万元，净占比5.21% [3] - 部分个股主力资金为净流出，例如民和股份主力净流出21.01万元 [3] 重点公司交易情况 - 牧原股份成交量53.84万手，成交额25.04亿元，是板块内成交最活跃的个股 [1] - 温氏股份成交量67.41万手，成交额10.73亿元，是板块内成交量最大的个股 [1] - 正邦科技成交量129.29万手，成交额4.16亿元，成交量居前但股价仅上涨1.25% [1] - 巨星农牧、益生股份、仙坛股份等个股股价小幅上涨，涨幅在0.40%至0.62%之间 [2]

行业投资评级 - 领先大市-A，维持评级 [5] 核心观点 - 报告认为，节前消费与供给同步增加，短期内生猪价格或将窄幅震荡 [1][23][24] - 家禽养殖方面，节前备货启动推动白羽肉鸡产业链价格全线冲高，预计市场将维持高位震荡，但价格上行空间可能受限 [1][26] - 水产价格整体持稳，部分品种同比有显著变化，报告建议关注水产板块投资机会 [2][41] - 种植产品价格稳中微涨，但糖价出现小幅下跌 [36] 本周行情回顾 - 最新交易周（2026年1月24日-1月30日），农林牧渔行业指数上涨1.82%，在申万一级行业中排名第5 [13][14] - 同期沪深300指数上涨0.08%，深证成指下跌1.62%，上证指数下跌0.44% [13][14] - 农业细分子板块全部上涨，其中种植业板块涨幅最大，达+9.44%，其次是饲料（+1.76%）、渔业（+1.26%）、农产品加工（+0.94%）、动保（+0.56%）和养殖业（+0.52%）[15] - 个股方面，周涨幅靠前的有农发种业（+30.24%）、神农科技（+26.06%）、敦煌种业（+16.13%）、登海种业（+14.16%）和晓鸣股份（+13.89%）[15][18] 行业数据跟踪：生猪养殖 - 价格端：本周生猪均价为12.84元/公斤，周环比下跌1.68%，两周环比上涨0.59%；仔猪价格为471元/头，周环比上涨3.29%，两周环比上涨5.27%；猪肉批发价格为18.61元/公斤，周环比微涨0.10% [1][22][23] - 供给端：本周生猪日均屠宰量为18.79万头，周环比下降14.71% [1][23] - 其他指标：商品猪出栏均重为127.86公斤，周环比下降0.80%；冻品库存率为15.05%，周环比下降4.20%；猪粮比价为5.56，周环比下降1.42% [22] 行业数据跟踪：家禽养殖 - 价格端：本周白羽肉鸡均价为7.74元/公斤，周环比上涨3.20%，两周环比上涨0.98%；肉鸡苗价格为2.31元/羽，周环比上涨5.00%，但两周环比下降8.18% [22][26] - 产业链价格全线上涨，种蛋、毛鸡及分割品价格均呈上行趋势，毛鸡价格因疫病扰乱出栏节奏导致供应阶段性紧张而表现最为强势 [1][26] - 市场展望：预计下周将维持高位震荡，毛鸡高价格和高盈利支撑补栏意愿，但出栏量预计小幅恢复及养殖疫病将抑制价格上行空间 [1][26] 行业数据跟踪：种植板块 - 玉米：本周国内现货均价为2377.26元/吨，周环比上涨0.33% [22][36] - 小麦：本周国内现货均价为2529.67元/吨，周环比上涨0.18% [22][36] - 大豆：本周国产大豆现货均价为4072.11元/吨，周环比持平 [22][36] - 糖价：本周国内食糖现货均价为5228.00元/吨，周环比下跌0.44% [22][36] 行业数据跟踪：水产板块 - 主要水产品价格周环比均持平，但同比变化显著 [2][41] - 同比变化：鲤鱼+11.11%、鲫鱼+7.14%、鲈鱼-14.29%、草鱼+10.00%、梭子蟹+8.33%、对虾-11.11%、人工甲鱼0.00% [2][41] 本周行业事件 - 2025年中国玉米进口量大幅下降，累计进口264.87万吨，同比下降80.58%，处于十一年低位，主要因国内产量创历史新高，自给率增强 [51] - 牧原股份启动港股招股，拟全球发售约2.74亿股H股，最高发行价每股39港元，预计募资超百亿港元，募集资金将主要用于挖掘海外机遇和推动技术创新 [51][53] - 正大食品拟以约62亿泰铢（约13.7亿元人民币）入股牧原股份，看好其业务潜力 [52] - 多家上市猪企发布2025年业绩预告，新希望六和预亏15至18亿元，天邦食品预亏11.1至13.1亿元，新五丰预亏7.0至9.6亿元 [52][53] - 温氏股份的中华土鸡高效养殖节粮案例入选农业农村部推介案例 [51][52] 投资建议 - 生猪养殖板块：建议关注牧原股份、温氏股份、神农集团 [3] - 白羽鸡板块：建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份 [3] - 后周期饲料板块：建议关注海外饲料持续放量、量利齐升的龙头海大集团 [3] - 后周期动保板块：需重视宠物动保市场增量空间，建议关注瑞普生物、科前生物、中牧股份、生物股份、普莱柯、金河生物 [3]