水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗 火中取栗 盘面消息 A股今日迎来九月开门红，截止收盘，沪指涨0.46%，收报3875.53点；深证成指涨 1.05%，收报12828.95点；创业板指涨2.29%，收报2956.37点。 沪深两市成交额达到 27500亿，较上一交易日缩量483亿。 小水看盘 9 月开门红，三大指数今 天 继续 "飞舞" 。 开盘均为高开，虽临近中午出现一波跳水，但午后仍被顽强拉起。收盘时，上证指数上涨 0.46% ，深成指上涨 1.06% ，创业板指上涨 2.23% ；成交量达 2.74 万亿元，较上个交 易日缩减约 600 亿元。 上证指数未能创出新高，深成指与创业板指则均再度创出新高。 上海市场表现偏弱，核心原因在于大金融板块。今 天 银行板块下跌 0.75% ，证券板块下跌 0.85% ，保险板块跌幅更大，达 2.28% ， 主力资金在这三大板块呈大幅流出态势。 深圳市场表现强势，核心动力来自半导体板块。被称为 " 易中天 " （ 新易盛、中际旭创、天 孚通信 ）的标的持续 高歌猛进 ，这三家公司的上涨对深成指贡献达 57.44 点，而深成指全 天共上涨 132 点。 不过，半导 ...

板块整体表现 - 医疗服务板块当日上涨3.84%，显著跑赢上证指数（涨0.46%）和深证成指（涨1.05%）[1] - 板块内10只个股涨幅超5%，其中盈康生命（涨12.78%）、百花医药（涨10.06%）和创新医疗（涨10.00%）领涨[1] - 板块主力资金净流入16.99亿元，游资净流出5.66亿元，散户净流出11.34亿元，显示机构资金主导上涨行情[2] 领涨个股表现 - 盈康生命收盘12.00元，涨幅12.78%，成交54.46万手，成交额6.39亿元，主力净流入3849.09万元（占比6.02%）[1][3] - 创新医疗收盘25.19元，涨停10.00%，成交127.17万手，成交额30.71亿元，主力净流入4.05亿元（占比13.20%）[1][3] - 药明康德收盘111.58元，涨幅8.02%，成交101.25万手，成交额109.30亿元，主力净流入10.87亿元（占比9.95%）[1][3] 资金流向特征 - 药明康德获主力资金净流入10.87亿元，为板块最高，但游资净流出4.27亿元，散户净流出6.60亿元[3] - 创新医疗主力净流入4.05亿元（净占比13.20%），游资净流出1.66亿元，散户净流出2.40亿元[3] - 三博脑科主力净流入1.52亿元（占比8.45%），成都先导主力净流入1.05亿元（占比9.08%）[3] 下跌个股表现 - 数字人跌幅3.19%领跌，收盘16.98元，成交9.81万手，成交额1.65亿元[2] - 南模生物跌3.14%至60.14元，*ST生物跌3.03%至9.27元，海特生物跌2.67%至47.42元[2] - 美年健康成交172.76万手为下跌股最高，收盘5.61元（跌2.26%），但成交额仅2668.6万元（数据疑似单位遗漏）[2]

今天，A股三大股指齐涨，迎来9月"开门红"。截至收盘，上证指数上涨0.46%，深证成指上涨1.05%，创业板指上涨2.29%。 盘面上，科技股继续上涨，有色金属板块大涨，医药、消费等板块上涨。具体看，科技股方面，光模块板块中，腾景科技、中际旭创（300308）等个股大 涨。半导体产业链上涨，存储芯片领涨，华虹公司、兆易创新（603986）等龙头股大涨。 对于科技主线，广发证券最新观点表示，已经持有相关个股的投资者，在当前估值分化程度并不算高的位置上，参与"高低切换"的必要性不强。 有色金属板块中，贵金属板块领涨，湖南黄金（002155）、西部黄金（601069）等多股涨停，工业金属、小金属等板块上涨。紫金矿业（601899）、洛阳钼 业（603993）等龙头股上涨。 现货黄金今天延续涨势，盘中再创阶段新高。分析人士表示，黄金价格持续走高，主要有三方面因素催化：一是美联储9月降息预期升温，二是美联储独立 性存疑，三是全球央行购金潮提供结构性支撑。 医药股涨幅明显，CRO、创新药、医疗服务等板块上涨，百利天恒、百济神州、药明康德（603259）等龙头股上涨。 对于创新药及其产业链，华福证券表示，建议关注三个方向： ...

每经AI快讯：北京时间9月1日15:00，上证指数收盘上涨17.6点，涨幅为0.46%，报收3875.53点，成交额12083.48亿元；深证成指 收盘上涨132.8点，涨幅为1.05%，报收12828.95点，成交额15416.13亿元；创业板指收盘上涨66.24点，涨幅为2.29%，报收 2956.37点，成交额7327.25亿元；沪深300收盘上涨26.95点，涨幅为0.6%，报收4523.71点，成交额7703.78亿元。黄金、CPO概 念股集体大涨。 涨幅前五的行业分别是贵金属8.82%、珠宝首饰3.37%、能源金属3.05%、生物制品3.01%、医疗服务2.67%。 跌幅前五的行业分别是保险-2.58%、航天航空-1.09%、证券-0.85%、航空机场-0.83%、银行-0.75%。 （记者 谭玉涵） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 | 指数 | 最新 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3875.53 | 0.46% | | 深证成指 | 12828.95 | 1.05% | | 创业板指 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 2025H1营收115.07亿元（+9.12% YoY），归母净利润20.51亿元（+0.05% YoY），扣非归母净利润20.40亿元（+14.3% YoY）[8] - 25Q2营收54.81亿元（+2.47% YoY），归母净利润10.01亿元（-12.97% YoY），扣非归母净利润9.80亿元（+4.03% YoY）[8] - 屈光业务客单价同比上升，扭转价格战倾向；老花手术布局为潜在增长点；白内障业务受政策影响单价下降但靠手术量拉动增长[8] - 组织架构调整推动专业化、年轻化团队建设，提升整体经营效率[8] - 预测2025-2027年归母净利润40.98/46.80/53.50亿元，对应PE 30/26/23倍[1][8] 财务数据与预测 - 2025E营业总收入23,579百万元（+12.37% YoY），2026E 26,302百万元（+11.55% YoY），2027E 29,124百万元（+10.73% YoY）[1][9] - 2025E归母净利润4,098百万元（+15.25% YoY），2026E 4,680百万元（+14.19% YoY），2027E 5,350百万元（+14.32% YoY）[1][9] - 2025E毛利率49.06%，2026E 49.29%，2027E 49.51%；归母净利率2025E 17.38%，2026E 17.79%，2027E 18.37%[9] - 2025E每股收益0.44元，2026E 0.50元，2027E 0.57元[1][9] 经营数据与业务表现 - 2025H1门诊量924.8万人次（+16.47% YoY），手术量87.9万例（+7.63% YoY）[8] - 屈光收入同比+11.14%，视光+14.73%，白内障+2.64%，眼前段+13.06%，眼后段+9.02%[8] - 毛利率下降：屈光-1.07pct，视光-1.74pct，白内障-1.16pct，眼前段-0.96pct，眼后段-0.59pct[8] - 经营活动现金流净额34亿元（+20% YoY），销售费用率同比下降1.47pct[8] - 全面加快AI+眼科应用布局，整合28个高质量眼科专病数据集[8] 市场与估值数据 - 当前股价13.40元，市净率5.77倍，总市值124,960.32百万元[5] - 每股净资产2.32元，资产负债率34.69%，流通A股市值106,274.85百万元[5][6]

9月1日尾盘，医疗再度发力，A股最大医疗ETF（512170）最高涨幅升至2．58%报0．397元，突破去 年9·24行情高点0．396元，创2023年12月15日以来新高！ 风险提示：医疗 ETF 及其联接基金被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为 2004.12.31 ，发布于 2014.10.31 。药 ETF 及其联接基金被动跟踪中证制药指数，该指数基日为 2011.12.30 ，发布日期为 2013.7.15 。 中 证 医 疗 指 数 2020 年 至 2024 年 的 分 年 度 业 绩 分 别 为 79.67% 、 -14.71% 、 -25.1% 、 -24.25% 、 -17.16% ，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回 测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也 不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的医疗 ETF 、药 ETF 的风险等级为 R3- 中风险，适宜平衡型（ C3 ）及以上投资者，医疗 ETF 联接基金的风险等级是 R4- 中高风险，适宜积极 型（ C4 ）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构 ...

医疗板块市场表现 - 9月1日午后医疗板块持续上涨 CXO巨头药明康德大涨超7% 联影医疗大涨超6% 惠泰医疗和三博脑科等跟涨 [1] - A股最大医疗ETF（512170）午后涨超2% 场内价格上探0.396元 刷新年内新高并触及去年9月24日行情高点 [1] - 医疗ETF（512170）成交额超10.4亿元 已超过上日全天成交额 [1] 医疗板块投资机会 - 中证医疗指数年初至今涨幅超20% 但较2021年历史高点仍有近60%差距 存在巨大补涨空间 [3] - 中证医疗指数最新PE估值约36倍 低于近10年逾60%时间区间 配置性价比突出 [3] - 估值合理的低位赛道有望迎来补涨机会 医疗板块值得重点关注 [4][6] 医疗ETF产品特征 - 医疗ETF（512170）及其联接基金（012323）聚焦医疗器械（52%）和医疗服务（40%） 与AI医疗高度相关 [6] - 医疗ETF覆盖6只CXO龙头股 包括药明康德等代表性企业 [6] - 药ETF（562050）及其联接基金（024986）聚焦A股50大龙头药企 重仓创新药（60%）同时涵盖高壁垒仿制药和中药 [7]

复星国际生态企业IPO潜力 - 复星国际旗下拥有数十家生态企业具备IPO潜力 [2] 核心子公司业绩表现 - Fidelidade葡萄牙保险2025年上半年保费收入32.7亿欧元（约272.39亿元人民币），净利润1.33亿欧元（约11.08亿元人民币） [4] - 复星联合健康保险2025年上半年保费收入36.4亿元人民币，净利润0.33亿元人民币 [5][6] - 鼎睿再保险2025年上半年保费收入10.6亿美元（约75.79亿元人民币），净利润0.89亿美元（约6.36亿元人民币） [6] - 复星健康2025年上半年收入35.89亿元人民币，去年同期29.6亿元人民币 [7][8] - 三亚亚特兰蒂斯2025年上半年收入7.6亿元人民币，去年同期8.66亿元人民币 [10][11] - 豫园珠宝时尚2025年上半年收入128亿元人民币，去年同期204.7亿元人民币 [12] - 复星体育2025年上半年收入10.2亿元人民币，净利润5000万元人民币，去年同期收入9.8亿元人民币 [13] - 葡萄牙光明医疗集团2025年上半年收入3.99亿欧元（约33.24亿元人民币），净利润0.24亿欧元（约1.9992亿元人民币） [14][15][16] - 地中海俱乐部2025年上半年收入92.53亿元人民币，同比增长3.8%，经营利润12.74亿元人民币，同比增长11.0% [17] - 百合佳缘2025年上半年收入2.6亿元人民币，亏损幅度收窄72%，去年同期收入3.25亿元人民币 [18] - 复星康养2025年上半年收入4.01亿元人民币，去年同期2.9亿元人民币 [19][20] 业务规模与市场地位 - Fidelidade葡萄牙保险业务遍及欧洲、非洲、拉丁美洲及澳门，葡萄牙市场占有率保持第一 [4] - 复星健康控股19家医疗机构，核定床位6600张，形成综合与专科医院相结合、线上线下一体化医疗服务平台 [7] - 葡萄牙光明医疗集团在葡萄牙拥有27间医院及诊所、1100张床位，约占当地私立医院25%市场份额 [15] - 地中海俱乐部在全球六大洲运营68家度假村，为家庭及情侣提供一价全包高端假期服务 [17] - 百合佳缘旗下百合网、世纪佳缘总注册用户近4.5亿，2025年上半年月活用户超360万 [18] - 复星康养在近十个城市运营养老及护理机构，已锁定床位超1.1万张 [19] 业务调整与范围变更 - 翌耀科技2025年不再纳入复星国际报表合并范围 [9]

核心财务表现 - 总收入人民币9.25亿元，期内利润人民币2.04亿元，毛利人民币4.00亿元 [1][2] - 医养服务业务收入人民币4965.6万元，占总收入比重从0.7%跃升至5.4% [2] - 学历高等教育收入约人民币7.80亿元，教育科技与服务收入约人民币9540万元 [2] 业务板块运营数据 - 睿康心血管病医院门诊与急诊接待量超2.8万人次，住院与手术量超5800人次，同比增长34% [3] - 睿康口腔医院门诊接待量突破1万人次 [3] - 睿康之家颐养院入住率超88%，80岁以上老人占比达92% [3] - 三所高校在校生合计5.8万人，较去年同期增长1.8% [4] - 教育资源输出业务向22所院校交付99个平台软件与实训室产品 [2] - 终身教育平台"东软教育在线"注册用户达232.8万人 [2] 战略转型与生态构建 - "教医养"新生态战略于2024年全面启动，2025年5月31日完成对东软健康医疗的收购 [1][2] - 通过整合教育、医疗、康养、科技资源构建全生命周期服务体系 [4] - 医疗和康养机构成为高校实训基地和科研平台，形成产教融合闭环 [4][5] - 东软凤凰学院以"LIFECARES"模式服务老年群体，共享大学师资与设施 [5] 银发经济布局与科技平台 - 中国60岁及以上人口突破3.1亿（截至2024年底） [6] - 打造"城市级智慧养老平台"，沈阳"盛情康养"平台已上线，汇聚超780家商家 [7] - 目标2025年内推广至10个城市，服务2000家养老机构和1200万老年人口 [7] - 强化"医康养护"四位一体体系，重点发展失能老人专业照护服务 [6]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨1.77%或442点至25520点 恒生科技指数同步上涨1.77% [1] - 早盘成交额达2350亿港元 [1] 科技与互联网板块 - 阿里巴巴股价大涨超17% 首财季云业务增速及资本开支超预期 [1] - 亚信科技上涨超6% 与阿里云达成长期战略合作 预计全年利润优于上年 [3] 生物科技与医疗健康板块 - 恒生生物科技指数大幅上涨4% [1] - 方舟健客涨11% 微创医疗涨10% 信达生物涨9% [1] - 华检医疗再涨超13% 拟斥资31亿港元收购国富量子20.31%股份 推动RWA生态落地 [3] - 北海康成-B涨超15% 上半年扭亏为盈 与百洋医药达成战略合作 [3] - 加科思-B涨超20% 戈来雷塞获批上市 中期收入增至4570万元 [3] 金融与资源板块 - 中银香港涨超6% 中期股东应占溢利达221.2亿港元 净交易性收益按年上升 [1] - 集海资源涨超13% 上半年纯利同比增长近10% 为山东第三大黄金开采商 [2] 消费与服务板块 - 海伦司涨超12% 上半年净利润率提升至17.8% 总门店数量增至583家 [3] 业绩下滑企业表现 - 朝聚眼科下跌13% 上半年纯利同比减少16.72%至1.14亿元 [4] - 恒大物业早盘跌4.4% 上半年纯利同比下滑5.6% 从恒大集团获得经济利益不乐观 [4] - 长飞光纤光缆跌超4% 上半年增收不增利 二季度纯利同比腰斩 [4]