论坛概况 - 2025夏季达沃斯论坛将于6月24日至26日在天津举行，主题为"新时代企业家精神"，聚焦中国经济高质量发展与高水平对外开放[1] - 注册参会嘉宾约1800人，创近年新高，反映年会影响力与中国市场吸引力[1] - 论坛将举办近200场分论坛及"天津文化之夜"等配套活动，促进全球嘉宾交流合作[1] 活动特色 - 设计6条科技文化旅游路线，涵盖前沿科技、智能制造等主题，结合非遗展示、文艺演出等活动展示天津城市特色[2] - 主会场采用循环材料家具和再生资源涂料，应用光伏发电、海绵城市等技术减少碳排放[4] - 安排数百辆新能源汽车服务嘉宾出行，提升绿色低碳水平[4] 议题设置 - 围绕五大方向展开讨论：解读全球经济、中国展望、剧变中的产业、投资人类与地球、新能源与材料[3] - 设置人工智能、区块链、新材料等领域分论坛，包括"城市新引擎—新型创新区""理解中国的AI策略"等前沿话题[3] - 重点议题涵盖新质生产力、人机协作、智慧城市、气候变化应对及新能源治沙等创新领域[3] 商业合作 - 举办民营企业沙龙、"投资中国"、人工智能论坛等经贸活动，搭建工商界合作平台[5] - 亚洲贡献全球60%经济增长，其中中国占一半并在创新与技术转型中处于前沿地位[5] - 天津同期举办海河国际消费论坛等配套活动，吸引外资并提升消费能级[6] 企业参与 - 中国新消费品牌如参半口腔护理积极寻求全球化合作机会，计划通过论坛拓展研发与渠道资源[6] - 一汽奥迪等品牌提供新能源汽车服务，展示绿色技术应用[4]

电动牙刷市场分析 - 扫振电动牙刷市场份额从2023年2%飙升至2024年16%，呈现爆发式增长 [1][3] - 2024年电动牙刷零售额64亿元，预计2028年突破百亿元，年复合增长率12.6% [2][15] - 行业经历2019-2020高速扩张后，2021-2023年进入调整期，2023年零售额较2020年下降32% [2][15] - 口腔疾病患病率超90%，81.5%居民口腔问题源于"刷牙太少或不到位" [28][34] - 电动牙刷渗透率从2016年1.6%提升至2024年13.3%，仍低于发达国家50%水平 [38][86] 扫振技术突破 - 扫振技术突破传统限位器结构，采用"伺服电机+无限位+计算振动"方案 [1][66] - 精准模拟巴氏刷牙法的水平颤动与拂刷动作，实现60°超大摆幅 [57][72] - 伺服电机方案振动频率达26000-66000次/分，扭矩440gf.cm，摆幅误差小于0.1° [76] - 传统电机遇阻动力衰减30-50%，扫振技术通过PID动态补偿算法解决该痛点 [74] - 徕芬自研伺服系统实现300%动力增长，输出功率6.1W突破行业2W标准 [75] 产品价值分析 - 扫振技术牙菌斑清除率达92.3%，机械刺激指数0.5远低于行业1.5水平 [60][76] - 64.5%用户最关注清洁力，61.2%关注省力，46.2%关注省时 [54] - 传统电动牙刷54.65%用户不满刷头价格高，33.14%抱怨充电麻烦 [90] - 徕芬采用"硬件微利+耗材普惠"策略，刷头价格降至59元/6支 [93] - 无铜植毛工艺设备成本从180万元降至数万元，提升安全性同时控制成本 [93][94] 市场竞争格局 - 国际品牌(飞利浦/欧乐B)与本土品牌(usmile/舒客)同台竞技，新兴品牌快速崛起 [43] - 徕芬以扫振技术实现弯道超车，2024年市场份额达11%，预计2026年达15% [8][96] - 2024年1-6月徕芬线上市占率达16%，标称扫振产品增至160余款 [47][99] - 伺服电机方案与传统电机方案形成技术代际差，推动行业建立新规范 [47][72] - 预计2025年扫振产品电商渗透率26%，2026年达35% [104][105] 产业链与渠道 - 上游核心为伺服电机/传感器，中游品牌商整合技术，下游线上线下渠道协同 [78][80] - 徕芬自建供应链实现伺服电机研发到整机制造全闭环，打破OEM同质化困局 [82][83] - 2024年线上渠道占比超80%，抖音平台徕芬互动量达3893万 [99] - 线下渠道通过体验店/口腔诊所布局，未来OTC药店/商超将成为新增长点 [99] - 全渠道策略整合数据驱动运营、社交裂变传播和库存协同提效 [110]

纪要涉及的公司 高露洁棕榄公司（Colgate - Palmolive Company） 纪要提到的核心观点和论据 公司发展战略转变 - **增长思维转变**：从关注市场份额转向驱动品类增长，2019年CEO更替后，聚焦核心业务转型、拓展快速增长的相邻业务、渠道和市场，如投资核心业务、推动电商和药店渠道发展等[3][4][5] - **广告投入增加**：将广告销售比从9.1%提升至13.5%，以驱动品牌健康和渗透，实现强劲有机销售增长和美元计价的每股收益增长[6] - **创新能力提升**：资源向突破性、变革性创新转移，引入外部人才，建立激励机制，利用全球平台推动创新，如Guitarra项目[20][21][24] 应对2025年挑战策略 - **灵活运用损益表杠杆**：虽预计2025年增长困难，但通过投资驱动营收增长、应对通胀、管理现金流、降低税率等方式，确保美元计价的每股收益增长，同时维持广告投入并提高其效率[12][13][14] - **提升广告效果**：利用分析工具衡量广告投资回报率，优化营销组合，提高营收增长管理能力[16] 拉丁美洲市场情况 - **市场地位与业务结构**：是公司最大的部门，在巴西、墨西哥等国家有强大业务，口腔护理、家庭和个人护理业务约各占一半，家庭和个人护理是增长业务，拥有全球和区域品牌，可在多价格层级和细分市场竞争[33][36][37] - **希尔宠物食品业务**：在拉丁美洲有一定市场，墨西哥是良好的增长市场，公司为其提供支持和人才[40][41][42] - **消费者情况**：墨西哥和巴西消费者在疫情和选举期间表现良好，但近期受通胀、消费者情绪和经济消息影响增长放缓，目前情况有所改善，预计长期将恢复到疫情前水平[44][45][46] - **高露洁全效牙膏重新推出**：是重要的产品线，重新推出带来新技术、新概念和新广告，价格高于基础业务，市场份额从15%提升至16.1%，竞争反应较小[49][51][52] - **销售渠道变化**：在所有零售环境中表现出色，电商业务虽小但增长迅速，药店渠道从传统向现代转变，公司通过引入欧洲品牌和利用自有产品组合提高市场份额[55][57][58] - **应对货币波动**：公司有经验丰富的团队，通过及时调整价格来抵消货币交易的名义影响，利用规模优势和高毛利率有效定价，管理货币波动[62][63][64] 未来展望 - **增长目标**：希望在中长期实现3 - 5%增长区间的高端水平，通过平衡销量和价格、提高生产力、推动产品高端化、高效管理成本和投资，实现良好增长和盈利能力提升[70][71][72] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在拉丁美洲有悠久历史，如在墨西哥庆祝成立100周年，在巴西和阿根廷超过90年，在哥伦比亚和中美洲超过60年[34] - 巴西人均牙膏和皮肤清洁用品消费高，可从中获取提高人均消费的关键洞察和激励因素[68][69]

股东会审议通过的利润分配方案 - 公司2024年度利润分配方案为以总股本172,173,800股为基数，向全体股东每10股派发现金红利7.50元（含税），共计派发129,130,350.00元人民币，不送红股且不进行资本公积转增股本 [1] - 自利润分配方案披露至实施期间，公司股本总额未发生变化 [2] - 本次实施方案与股东会审议通过的方案及调整原则一致 [3] - 利润分配实施距离股东会审议通过时间未超过两个月 [4] 权益分派实施方案 - 以现有总股本172,173,800股为基数，每10股派7.500000元人民币现金（含税），针对不同股东类型（如深股通香港投资者、QFII/RQFII、个人及基金）设置差异化税率 [5] - 个人股东股息红利税实行差别化税率征收，持股1个月内每10股补税1.500000元，持股1个月至1年补税0.750000元，持股超1年免税 [5] - 若股权登记日前股本变动，将按分配总额不变原则调整比例 [5] 股权登记与除权除息安排 - 股权登记日为2025年6月12日，除权除息日为2025年6月13日 [6] 权益分派对象与方法 - 分派对象为截至2025年6月12日深交所收市后登记在册的全体股东 [7] - A股股东现金红利由中登深圳分公司于2025年6月13日划转至资金账户，部分股东由公司自行派发 [9] 控股股东减持价格调整 - 控股股东及高管承诺锁定期满后两年内减持价格不低于发行价，本次权益分派后最低减持价格从19.43元/股调整为18.68元/股 [9]

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入12.99亿元，同比增长21.78%，但归属于上市公司股东的净利润为-7731.61万元，同比由盈转亏 [1] - 2025年一季度公司实现营业收入3.24亿元，同比增长13.28%，归属于上市公司股东的净利润1241.05万元，同比下降34.48% [1] - 2025年一季度牙刷毛利率为25.52%，同比增加1.79个百分点，湿巾毛利率为23.14%，同比下降0.4个百分点 [2] 业绩变动原因 - 2024年营业收入增长主要来自主营业务增长及控股子公司善恩康合并影响 [1] - 2024年净利润转亏主要由于参股公司薇美姿经营业绩波动及善恩康业绩不达预期，导致对长期股权投资及商誉计提减值准备 [1] - 2025年一季度净利润下降主要由于参股公司薇美姿采用权益法核算，其亏损同比增加 [1] 子公司表现 - 2025年一季度善恩康净利润同比实现扭亏为盈 [2] - 薇美姿一季度仍处于亏损状态，且亏损同比增加 [2] 业务发展 - 2025年自有品牌业务聚焦牙膏、牙刷及正畸口腔护理产品三大品类 [2] - 2025年一季度自有品牌业务实现营业收入2774万元，同比增长22%，占总营收8% [2] - 自有品牌短期目标是在收入增长同时改善经营质量 [2] 海外业务 - 2024年海外业务实现营业收入7.84亿元，占总营收60.35% [3] - 越南生产基地主要规划为湿巾和牙刷产品，目前处于筹建阶段，一季度已确定厂房改造方案 [3]

利润分配方案 - 以总股本172,173,800股为基数，每10股派发现金红利7.50元（含税），合计派发129,130,350.00元人民币 [1] - 不送红股、不进行资本公积转增股本 [1] - 扣税后，通过深股通持有的香港市场投资者及境外机构每10股派6.750000元 [1] 权益分派实施细节 - 股权登记日为2025年6月12日，除权除息日为2025年6月13日 [2] - 分派对象为截至股权登记日收市后登记在册的全体股东 [2] - 现金红利将通过股东托管证券公司直接划入资金账户 [2] 减持价格调整 - 首次公开发行价经2023年权益分派后调整为19.43元/股，本次分派后进一步调整为18.68元/股 [3] - 控股股东及董事、高管承诺锁定期满后两年内减持价格不低于调整后的发行价 [3] 其他信息 - 咨询联系人杨祥思，地址重庆市江北区海尔路389号 [3][4] - 咨询电话023-67015789，传真023-67012679-2686 [4]

企业出海趋势 - 深圳企业如日丽丰科技正积极开拓新兴市场，产品出口占业务80%，总经理李小瑞计划赴中东考察投资建厂可行性[1] - 企业出海需求集中在物流、市场准入、合规经营、税收政策、跨境融资和本地化运营等领域[2] - 2024年深圳跨境收支规模全国第三，人民币跨境收支金额超5万亿元，同比增长34.1%[3] 金融机构服务升级 - 银行如宁波银行提供从产品标题优化到法律咨询等非金融服务，工商银行和建设银行分别推出资源对接服务和"全球撮合家"平台[2] - 宁波银行开发跨境电商金融服务平台，覆盖贸易结算、融资理财和全球开店等业务[3] - 工银巴西针对中资出海企业提供跨境结算等服务，巴西雷亚尔贷款利率高达20%-50%[3] 人民币国际化推进 - CIPS系统2024年处理跨境人民币支付175万亿元，同比增长43%[4] - 深圳计划创新跨境人民币产品，建立企业快速响应机制，推动FT账户试点和优质企业名单共享[4] - 拉美国家在贸易中增加人民币使用，降低企业汇率风险和汇兑成本[3][4] 保险服务创新 - 中国信保提供出口贸易险、特险及海外投资险等产品，覆盖政治风险和信用风险[5] - 深圳"大统保"服务支持2.2万家中小微企业，2024年承保出口额909.1亿美元，同比增长27.5%[5] - "跨境电商保"试点启动，6家保险机构组成共保体，针对应付账款风险提供低费率保障[5][6]

技术突破 - 公司自主合成高纯度奥拉氟原料，纯度达98%以上，防蛀性能远超进口产品[1][5][6] - 高纯奥拉氟抗酸蚀能力是德国产品的五倍，再矿化能力是三倍，抑菌效果更优且用量更少[7] - 公司完成奥拉氟从实验室合成到产业化应用的全流程，打破欧洲企业60年的技术垄断[3][5] 研发历程 - 研发团队历时两年进行数百次实验，在没有现成制备和检测方法的情况下实现技术突破[6] - 公司申请8项奥拉氟相关专利（已授权3项），涵盖制备方法、衍生物合成及检测技术[7] - 公开《一种奥拉氟及其相关组分的检测方法》专利，填补国内精确检测空白，推动行业标准建立[7] 行业影响 - 中国5岁儿童乳牙龋患率达70.9%，技术突破直接针对该市场需求[1] - 此前全球仅3家欧洲企业掌握奥拉氟生产技术，公司实现原料国产化替代[3][5] - 通过检测标准立项推动行业规范，有望终结"概念添加"乱象[7] 品牌战略 - 采用"研究一代、应用一代、储备一代"的研发思路，未来将探索奥拉氟在口腔领域的其他应用[11] - 品牌被中国牙病防治基金会授予健康口腔推广基地，连续三年开展偏远地区儿童口腔公益项目[9] - 强调防蛀效果需结合正确刷牙习惯，避免营销话术争议[9] 社会价值 - 技术突破标志着中国企业在成分领域掌握话语权，形成"技术突围-生态共建"闭环[13] - 通过义诊、宣讲和用品捐赠每年惠及30所学校，践行普惠民生理念[9][13] - 研发基因被视为长期护城河，体现从打破垄断到制定标准的全链条创新能力[13]

京东方A调研要点 - LCD行业供需改善，竞争转向高盈利应用、高附加值产品、高端技术和高价值品牌领域 [1] - 2025年一季度LCD行业平均稼动率保持在80%以上 [1] - LCD TV面板价格自2025年1月起全面上涨，预计二季度逐步降温 [1] - 成都第8.6代MOLED生产线提前4个月开始工艺设备搬入 [1] - 2024年显示器件业务收入中IT类占比最高达34% [1] - 2024年公司折旧约380亿，预计今年达到峰值 [1] - 公司对行业整合持开放态度，将综合考虑多方面因素参与 [1] 海象新材调研要点 - 公司尚未推出PET地板产品，没有相关收入产生 [2] - PET地板将与PVC地板长期共存，不会完全替代 [2] - 预计PVC地板及类似NonPVC地板占比将进一步提升 [2] - 收入增长依靠稳定非美地区销售、恢复美国市场和开拓国内市场 [2] - 已采取措施减少海关溯源问题的影响 [2] - 美国加征关税影响较小，公司已在东南亚布局产能 [2] - 短期内公司暂无在美国设厂计划 [2] 倍加洁调研要点 - 2024年度牙刷产能利用率为57.68%，湿巾为28.98% [3] - 牙膏年产能增至1.2亿支，开拓了舒适达、舒客等客户 [3] - 自有品牌聚焦牙膏、牙刷及正畸口腔护理产品，电商平台布局全面 [3] - ODM业务为主，自有品牌适度投入 [3] - 美国市场占总营收24%，部分小客户取消订单，公司通过越南基地应对 [3] - 参股公司薇美姿2024年净利润3296.04万元，2025年第一季度亏损 [3] - 控股子公司善恩康2024年亏损，2025年第一季度扭亏为盈 [3] - 2025年公司营业收入力争实现双位数以上增长 [3] - 越南生产基地项目仍在筹建中 [3] 工银瑞信基金概况 - 资产管理规模(全部公募基金)7781.31亿元，排名13/210 [4] - 资产管理规模(非货币公募基金)4223.1亿元，排名13/210 [4] - 管理公募基金数474只，排名12/210 [4] - 旗下公募基金经理85人，排名10/210 [4] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为工银北证50成份指数A，最新单位净值为1.54，近一年增长66.21% [4] - 旗下最新募集公募基金产品为工银稳健丰利120天滚动持有债券A，类型为债券型-长债，集中认购期2025年5月6日至2025年5月28日 [4]

奥拉氟技术突破与国产替代 - 奥拉氟源于欧洲上世纪50年代末60年代初，具备更好的防龋性能，长期被欧洲三家企业技术垄断[4] - 公司通过自主研发突破技术壁垒，2024年7月在实验室阶段成功合成奥拉氟，打破欧洲垄断[4] - 国产奥拉氟纯度更高，在再矿化效果达进口产品3倍、抗酸蚀效果5倍，最小抑菌浓度降低两个数量级[5] - 已申请8项相关专利（3项授权），包括行业首个奥拉氟含量检测方法专利，推动建立精细化检测标准[5][7] 市场表现与产品布局 - 公司奥拉氟防蛀牙膏连续霸榜天猫超市牙膏热卖榜、回购榜、好评榜TOP1[1] - 目前产品线同时采用国产和进口奥拉氟，未来将全面切换为国产高纯奥拉氟[7] - 作为国内首个引进奥拉氟的国货母婴品牌，推出自主研发的国产高纯奥拉氟[1] 行业影响与社会责任 - 奥拉氟检测标准已协同权威机构完成立项，解决市场"概念添加"乱象[7] - 中国5岁儿童乳牙龋患率达70.9%，12岁儿童34.5%，口腔护理普及率城市25.6%/农村14.4%[8] - 2023年起参与"山中雏菊"公益项目，累计捐赠数万套护理用品覆盖6万多名困难儿童[9] - 合作全国90%知名齿科品牌，入驻3000多家齿科门店开展百余场健康活动[9] 企业资质与行业地位 - 被认定为国家高新技术企业，获中国牙病防治基金会"健康口腔推广基地"称号[11] - 自主研发成果为国货品牌树立技术标杆，推动行业标准建立[5][7][11]