公司概况与定位 - 公司是中国领先的数据智能应用软件公司，提供涵盖营销和营运智能的数据智能产品及解决方案 [4] - 公司致力于利用大模型、行业特定知识及多模态数据转变企业的营销及营运战略设计和决策程序 [4] - 截至2025年6月30日，公司已为135家《财富》世界500强企业提供服务，客户覆盖零售、消费品、食品饮料、汽车、3C、化妆品及母婴用品等行业 [5] 技术与产品实力 - 公司的成功建立在数据智能、企业知识图谱和数据隐私等领域的创新和专有技术之上 [6] - 截至2025年6月30日，公司拥有2,322项专利及596项专利申请，并获得逾460项国内和国际奖项，其中发明专利1,296项 [6] - 公司产品分为三大板块：营销智能（如秒针系统、金数据、微伴助手）、营运智能（如智能门店营运系统）及为金融、制造等行业定制的行业解决方案 [6][7] 市场与行业前景 - 中国数据智能应用软件市场预计将从2024年的327亿元人民币增至2029年的675亿元人民币，复合年增长率为15.6% [7] 财务表现 - 公司总收入于2022年、2023年、2024年、截至2024年及2025年6月30日止六个月分别为12.69亿元、14.62亿元、13.81亿元、5.65亿元以及6.44亿元人民币 [7] - 毛利率于相应期间分别为53.2%、50.1%、51.6%、50.6%及55.9% [8] - 研发开支于相应期间分别为7.51亿元、4.81亿元、3.53亿元、1.74亿元及1.50亿元人民币 [8] - 公司于2022年、2023年、2024年录得净利润16.38亿元、3.18亿元、790万元，而于截至2024年及2025年6月30日止六个月分别录得净亏损9870万元及2.04亿元 [8] - 截至2025年6月30日止六个月录得营运利润610万元，实现扭亏为盈 [8] 上市与股权结构 - 公司于2025年10月23日至10月28日招股，预计2025年11月3日在港交所挂牌上市，中金公司独家保荐 [3] - 计划发行7,219,000股A类股份，其中香港公开发售721,920股，国际发售6,497,080股，不设回拨机制 [3] - IPO引入7名基石投资者，累计认购不超过5900万美元（约4.59亿港元），包括腾讯、弘卓资本等现有股东及新投资者 [3] - 以每股141港元发行价计算，公司IPO市值为203.57亿港元，募资规模超10亿港元 [3] - 腾讯通过相关实体共持有公司股份约26.96%，为公司最大股东 [9] 核心管理团队 - 吴明辉先生（43岁）为公司执行董事、董事长、首席执行官兼首席技术官，负责整体战略规划、管理、产品设计及技术创新 [10] - 姜平先生（42岁）为公司联合创始人、执行董事、总裁兼首席财务官，负责整体战略规划及管理、财务运营、法律与合规 [10][12] - 姜平先生拥有深厚技术背景，曾带领团队完成多轮融资和两次重大收购，2024年薪酬为635.6万元人民币 [13]

上市基本信息 - 公司启动港股招股，拟全球发售721.9万股A类股份，发行价每股141港元，预计11月3日挂牌交易，股票代码02718.HK [1] - 此次上市最多集资约10.18亿港元，香港公开发售部分占10%，国际配售部分占90%，每手买卖单位40股，入场费约5697港元 [1] - 公司已于本月17日通过主板上市聆讯，定位为“中国最大数据智能应用软件供应商”，并被称为港股“企业级专有大模型第一股” [1] 业务概况与市场地位 - 公司业务由三大板块构成：营销智能、营运智能和行业解决方案，为超过135家世界500强公司提供服务，包括宝洁、麦当劳、可口可乐等，业务覆盖零售、汽车、3C等领域 [1][2] - 按2023年收入计，公司已成为中国最大的数据智能应用软件供货商 [2] - 公司产品矩阵包括传承自创业初期的广告数据分析平台“秒针系统”以及2014年后拓展的安防、金融、制造等行业的数字化转型业务 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现营收6.44亿元，同比增长14%，经调整运营利润达到2688万元，成功扭亏为盈 [5] - 营销智能核心产品秒针系统在2025年上半年贡献收入3.2亿，同比增长10.9% [2] - 营运智能业务在2025年上半年实现收入2.69亿元，同比增速达16.8% [2] - 公司经营性亏损持续收窄，从2022年的11亿元减少至2023年的1.74亿元，并在2024年进一步收窄至4511万元 [5] 技术产品与研发 - 公司于9月20日正式推出专有大模型产品线DeepMiner，以“可信智能体模型+可信数据”为核心架构，构建面向企业的生产力级AI系统 [3] - DeepMiner是一个由Foundation Agent统一调度的多智能体协同工作系统，整合了自研的GUI操作模型“Mano”与指令推理模型“Cito” [3] - 公司另一基石技术HMLLM（超图多模态大语言模型）已于2024年推出，核心突破在于实现了脑电图信号、眼动追踪等非标生物模态数据的深度融合 [4] 行业趋势与市场机遇 - AI Agent市场规模预计将从2025年的76.3亿美元激增至2030年的503.1亿美元，年复合增长率达45.8% [4] - 企业对数据隐私、模型可控的要求提升，让专有大模型成为行业刚需，为头部企业提供广阔的增长空间 [4] - 企业级AI应用正迎来从概念验证向规模化商业落地加速转化的机遇 [4] 股东结构与估值历史 - 腾讯通过三家关联公司合计持股26.96%，为最大外部股东，红杉中国、快手、淡马锡等机构合计持股超30%，创始人吴明辉个人持股12.23% [6] - 公司估值在2020年11月完成E2轮融资后达到29亿美元峰值，在2024年初的一轮融资中估值定格于15亿美元，相较高点缩水近一半 [5]

投资评级与建议 - 报告给予IPO专用评分5.3分，建议申购 [12] 核心观点 - 报告研究的具体公司是中国最大的数据智能应用软件供应商，行业处于高速发展阶段，公司有望享受市场增长红利 [1][4] - 公司经营状况向好，2025年上半年首次实现营运利润610万元人民币，经调整净利润为2490万元人民币 [2] - 公司估值对应过往近12个月的PS为12.7倍，高于行业可比公司，反映了市场对其业绩增长的期待 [12] 公司业务概览 - 公司主营业务是提供数据智能产品及解决方案，核心为营销智能与营运智能两大板块 [1] - 公司客户交叉销售率较高，2023-2024年跨业务线交叉销售率从11.9%提升至19.7%，跨多种产品交叉销售率维持在86%以上 [1] 财务表现 - 2022-2024年及2025年上半年收入分别为12.69亿元、14.62亿元、13.81亿元、6.44亿元，2025年上半年恢复增长 [2] - 2022-2024年营运亏损持续收窄，2025年上半年实现营运利润610万元人民币，首次扭亏为盈 [2] 行业状况及前景 - 中国数据智能应用软件开发市场规模从2020年的169亿元人民币增长至2024年的327亿元人民币，复合年增长率为17.9% [3] - 预计该市场规模到2029年将达到675亿元人民币，2024-2029年复合年增长率为15.6% [3] - 营销智能和营运智能细分市场2020-2024年复合年增长率分别为20.6%和23.4% [3] 优势与机遇 - 按2024年总收入计，报告研究的具体公司是中国最大的数据智能应用软件供应商，具备头部优势 [1][4] - 行业整体处于高速发展阶段，市场前景广阔 [4] 弱项与风险 - 行业竞争激烈，公司面临国内同行及全球科技公司的竞争压力 [5] - 竞争核心围绕技术研发、行业知识、数据获取、品牌及客户服务展开 [5] 招股信息与资金用途 - 招股时间为2025年10月23日至10月28日，上市交易时间为11月3日 [6] - 引入7名基石投资者，合计认购金额不超过约5900万美元，占国际发售部分比例为45.1% [10] - 假设发售价141.0港元，募集资金净额约9.02亿港元，计划用于技术研发、产品开发、营销推广及营运资金 [11]

截至2025年6月30日，公司已为135家财富世界500强企业提供服务，客户遍布零售、消费品、食品饮 料、汽车等多个行业。公司已与多家投资者签订基石投资协议，总认购金额不超过约5900万美元。 明略科技是中国领先的数据智能应用软件公司，提供整合大模型、行业知识和多模态数据以优化企业营 销和运营决策。根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年总收入计，该公司是中国最大的数据智能应用软 件供应商。 明略科技-W于2025年10月23日至10月28日招股，计划全球发售721.9万股，其中香港公开发售占10%， 国际发售占90%，另有15%超额配股权。发售价为每股141.00港元。 公司预计此次全球发售所得款项净额约9.02亿港元，将主要用于技术研发能力提升(35%)、产品开发 (40%)、营销品牌推广及销售团队扩张(15%)，以及营运资金和一般企业用途(10%)。 ...

公司招股与上市信息 - 招股期为2025年10月23日至2025年10月28日 [1] - 计划全球发售721.9万股A类股份 [1] - 香港公开发售占比10%，国际发售占比90% [1] - 设有15%超额配股权 [1] - 发售价定为每股141.00港元 [1] - 每手交易单位为40股 [1] - 预期股份于2025年11月3日在香港联交所开始买卖 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的数据智能应用软件公司 [1] - 业务核心是整合大模型、行业知识和多模态数据以改变企业决策流程 [1] - 按2024年总收入计，公司是中国最大的数据智能应用软件供应商 [1] - 公司软件帮助客户收集、整合、管理和分析多模态数据以生成商业见解 [1] - 服务目标是帮助客户提高运营效率和促进创新 [1] 客户基础与行业覆盖 - 截至2025年6月30日，公司已为135家财富世界500强企业提供服务 [1] - 客户行业覆盖零售、消费品、食品饮料、汽车、3C、化妆品、母婴用品等 [1]

全球发售概况 - 公司拟全球发售721 9万股A类股份，其中香港发售72 192万股，国际发售649 708万股 [1] - 招股期为2025年10月23日至10月28日，发售价定为每股141 00港元，每手买卖单位为40股 [1] - 预期股份将于2025年11月3日在联交所开始买卖，独家保荐人为中金公司 [1] 公司行业地位与业务 - 公司是中国领先的数据智能应用软件公司，按2024年总收入计，是中国最大的数据智能应用软件供应商 [1] - 公司提供涵盖营销和营运智能的数据智能产品及解决方案，涉及线上及线下场景 [1] - 公司致力于利用大模型、行业特定知识及多模态数据转变企业的营销及营运战略设计和决策程序 [1] 基石投资者 - 基石投资者同意认购总金额不超过约5900万美元（约4 59亿港元）的发售股份 [2] - 基于发售价，基石配售项下分配的发售股份总数为325 468万股 [2] - 基石投资者包括腾讯控股全资拥有的Huang River Investment Limited、郭敏芳女士、Hundreds Capital、包莉娜女士、Treasure-stone Investment Group Limited、GFH Financial Group B S C 以及晶泰控股全资拥有的QuantumPharm Limited [2] 募集资金用途 - 基于发售价，公司估计全球发售所得款项净额为9 02亿港元（假设超额配股权未获行使） [3] - 约35%所得款项净额预计用于未来三年提升公司的技术研发能力 [3] - 约40%所得款项净额预计用于丰富公司产品组合的产品开发 [3] - 约15%所得款项净额预计用于营销、品牌推广及销售团队扩充，以扩大客户群并深耕数据智能行业 [3] - 约10%所得款项净额预计用于营运资金及一般公司用途 [3]

公司招股与上市详情 - 公司于2025年10月23日至10月28日招股，拟全球发售721.9万股A类股份，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [1] - 发售价定为每股141.00港元，每手40股，预期股份将于2025年11月3日在香港联交所开始买卖 [1] - 公司估计全球发售所得款项净额约为9.02亿港元（假设超额配股权未获行使） [2] 公司业务定位与市场地位 - 公司是中国领先的数据智能应用软件公司，致力于通过整合大模型、行业特定知识和多模态数据改变企业营销和营运决策及流程 [1] - 按2024年的总收入计，公司是中国最大的数据智能应用软件供应商 [1] - 截至2025年6月30日，公司已为135家财富世界500强企业提供服务，客户遍及零售、消费品、食品饮料、汽车、3C、化妆品、母婴用品等行业 [1] 基石投资者与认购情况 - 公司已与包括腾讯投资者在内的多家机构及个人订立基石投资协议，基石投资者同意认购总金额不超过约5900万美元的发售股份 [2] 募集资金用途规划 - 所得款项净额约35%计划用于提升技术研发能力，其中20%用于招募培养人才，8%用于采购研发基础设施，7%用于扩大数据来源存取 [2] - 所得款项净额约40%计划用于产品开发以丰富产品组合，其中35%用于招募专业人才开发具体产品，5%用于租赁采购设备 [2] - 所得款项净额约15%计划用于营销、品牌推广及销售团队扩张 [2] - 所得款项净额约10%计划用于营运资金及一般企业用途 [2] 公司财务表现 - 截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度，公司收入分别为人民币12.69亿元、14.62亿元及13.81亿元，2022年至2023年同比增长15.2%，2023年至2024年同比减少5.5% [3] - 截至2024年及2025年6月30日止六个月，公司收入由人民币5.65亿元增加至6.44亿元，同比增长13.9% [3] 收入构成分析 - 营销智能业务收入在2022年、2023年、2024年及截至2024年、2025年6月30日止六个月分别为人民币8.03亿元、7.53亿元、7.31亿元、3.23亿元及3.54亿元，占总收入比例分别为63.3%、51.5%、52.9%、57.1%及55.0% [3] - 营运智能业务收入在同期分别为人民币3.63亿元、5.95亿元、5.23亿元、2.3亿元及2.69亿元，占总收入比例分别为28.6%、40.7%、37.9%、40.7%及41.7% [3]

招股基本信息 - 公司于2025年10月23日至10月28日招股，拟全球发售7219万股A类股份，其中香港公开发售占10%，国际发售占90% [1] - 发售价定为每股14100港元，每手交易单位为40股，预期股份将于2025年11月3日在香港联交所开始买卖 [1] - 全球发售设有15%的超额配股权 [1] 公司业务定位与市场地位 - 公司是中国领先的数据智能应用软件公司，致力于通过整合大模型、行业特定知识和多模态数据改变企业营销和营运决策及流程 [1] - 按2024年总收入计，公司是中国最大的数据智能应用软件供应商 [1] - 截至2025年6月30日，公司已为135家财富世界500强企业提供服务，客户覆盖零售、消费品、食品饮料、汽车、3C、化妆品、母婴用品等多个行业 [1] 基石投资者与募集资金用途 - 已与包括腾讯投资者在内的多家基石投资者订立协议，基石投资者同意认购总金额不超过约5900万美元的发售股份 [2] - 基于发售价，估计全球发售所得款项净额约为902亿港元（假设超额配股权未获行使） [2] - 募集资金净额约35%将用于提升技术研发能力，其中20%用于招募人才，8%用于采购基础设施，7%用于扩大数据来源存取 [2] - 募集资金净额约40%将用于产品开发以丰富产品组合，其中35%用于招募专业人才开发具体产品，5%用于租赁或采购设备 [2] - 募集资金净额约15%将用于营销、品牌推广及销售团队扩张，10%将用于营运资金及一般企业用途 [2] 财务表现与收入构成 - 2022年、2023年及2024年收入分别为人民币1269亿元、1462亿元及1381亿元，2023年同比增长152%，2024年同比减少55% [3] - 截至2024年6月30日止六个月收入为人民币565亿元，截至2025年同期增至644亿元，同比增长139% [3] - 收入主要来源于营销智能和营运智能两大业务板块 [3] - 营销智能收入在2022年至2024年占总收入比例分别为633%、515%和529%，在2025年上半年占比为550% [3] - 营运智能收入在2022年至2024年占总收入比例分别为286%、407%和379%，在2025年上半年占比提升至417% [3]

上市进展与市场地位 - 明略科技已通过港交所主板上市聆讯，即将成为港股首家企业级专有大模型与数据智能企业 [1] - 按2024年总收入计算，公司是中国最大的数据智能应用软件供应商，同时也是中国最大的营销智能、营运智能应用软件供应商 [1] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为12.69亿元、14.62亿元及13.81亿元，毛利分别为6.76亿元、7.33亿元及7.13亿元，毛利率长期稳定在50%以上 [2] - 2025年上半年实现营收6.44亿元，较上年同期的5.65亿元增长14%，营运利润约为614万元，经调整营运利润约为2688万元，成功扭亏为盈 [2] - 2025年上半年毛利率提升至55.9%，较去年同期增长5.3个百分点，主要得益于产品结构优化及交付效率提升 [3] - 报表中的净流动负债及净亏损主要源于优先股等金融工具的会计处理，对公司的实际现金流与持续经营能力并无实质影响 [3] 核心业务增长 - 2025年上半年营销智能业务贡献营收3.54亿元，同比增长9.7%，其中秒针系统收入3.2亿元，同比增长10.9% [3] - 2025年上半年营运智能业务营收2.69亿元，同比增长16.8% [3] 技术实力与知识产权 - 公司拥有深厚的技术底座，差异化优势包括丰富的数据生态系统、垂直领域深度知识以及企业级专有大模型 [4] - 截至2025年6月30日，公司共拥有2322项专利与596项专利申请，覆盖数据智能、企业知识图谱及数据隐私等核心技术领域 [4] - 公司通过“技术研发-产品转化-场景验证-数据反哺”的闭环持续强化技术壁垒，并实现快速商业化落地 [5] 新产品与市场前景 - 2025年9月，公司推出全新的核心产品体系——专有大模型架构DeepMiner，定位为企业级专有大模型产品线 [5] - 中国数据智能应用软件市场规模预计从2024年的327亿元增长到2029年的675亿元，复合年增长率达15.6% [6] - 公司已成为中国香港特区政府重点引进企业，登陆港股有望助力其拓展全球市场业务 [6]

明略科技-W已通过港交所主板上市聆讯，中金公司（601995）为其独家保荐人。 中国数据智能应用软件市场预计将从2024年的人民币327亿元增长至2029年的人民币675亿元，复合年增 长率为15.6%。公司提供的数据智能产品及解决方案涵盖营销和营运智能，服务于消费品、汽车、线下 零售等行业的企业。 根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年总收入计，明略科技是中国最大的数据智能应用软件供应商。 ...