投资评级与建议 - 报告给予IPO专用评分5.3分，建议申购 [12] 核心观点 - 报告研究的具体公司是中国最大的数据智能应用软件供应商，行业处于高速发展阶段，公司有望享受市场增长红利 [1][4] - 公司经营状况向好，2025年上半年首次实现营运利润610万元人民币，经调整净利润为2490万元人民币 [2] - 公司估值对应过往近12个月的PS为12.7倍，高于行业可比公司，反映了市场对其业绩增长的期待 [12] 公司业务概览 - 公司主营业务是提供数据智能产品及解决方案，核心为营销智能与营运智能两大板块 [1] - 公司客户交叉销售率较高，2023-2024年跨业务线交叉销售率从11.9%提升至19.7%，跨多种产品交叉销售率维持在86%以上 [1] 财务表现 - 2022-2024年及2025年上半年收入分别为12.69亿元、14.62亿元、13.81亿元、6.44亿元，2025年上半年恢复增长 [2] - 2022-2024年营运亏损持续收窄，2025年上半年实现营运利润610万元人民币，首次扭亏为盈 [2] 行业状况及前景 - 中国数据智能应用软件开发市场规模从2020年的169亿元人民币增长至2024年的327亿元人民币，复合年增长率为17.9% [3] - 预计该市场规模到2029年将达到675亿元人民币，2024-2029年复合年增长率为15.6% [3] - 营销智能和营运智能细分市场2020-2024年复合年增长率分别为20.6%和23.4% [3] 优势与机遇 - 按2024年总收入计，报告研究的具体公司是中国最大的数据智能应用软件供应商，具备头部优势 [1][4] - 行业整体处于高速发展阶段，市场前景广阔 [4] 弱项与风险 - 行业竞争激烈，公司面临国内同行及全球科技公司的竞争压力 [5] - 竞争核心围绕技术研发、行业知识、数据获取、品牌及客户服务展开 [5] 招股信息与资金用途 - 招股时间为2025年10月23日至10月28日，上市交易时间为11月3日 [6] - 引入7名基石投资者，合计认购金额不超过约5900万美元，占国际发售部分比例为45.1% [10] - 假设发售价141.0港元，募集资金净额约9.02亿港元，计划用于技术研发、产品开发、营销推广及营运资金 [11]

截至2025年6月30日，公司已为135家财富世界500强企业提供服务，客户遍布零售、消费品、食品饮 料、汽车等多个行业。公司已与多家投资者签订基石投资协议，总认购金额不超过约5900万美元。 明略科技是中国领先的数据智能应用软件公司，提供整合大模型、行业知识和多模态数据以优化企业营 销和运营决策。根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年总收入计，该公司是中国最大的数据智能应用软 件供应商。 明略科技-W于2025年10月23日至10月28日招股，计划全球发售721.9万股，其中香港公开发售占10%， 国际发售占90%，另有15%超额配股权。发售价为每股141.00港元。 公司预计此次全球发售所得款项净额约9.02亿港元，将主要用于技术研发能力提升(35%)、产品开发 (40%)、营销品牌推广及销售团队扩张(15%)，以及营运资金和一般企业用途(10%)。 ...

公司招股与上市信息 - 招股期为2025年10月23日至2025年10月28日 [1] - 计划全球发售721.9万股A类股份 [1] - 香港公开发售占比10%，国际发售占比90% [1] - 设有15%超额配股权 [1] - 发售价定为每股141.00港元 [1] - 每手交易单位为40股 [1] - 预期股份于2025年11月3日在香港联交所开始买卖 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的数据智能应用软件公司 [1] - 业务核心是整合大模型、行业知识和多模态数据以改变企业决策流程 [1] - 按2024年总收入计，公司是中国最大的数据智能应用软件供应商 [1] - 公司软件帮助客户收集、整合、管理和分析多模态数据以生成商业见解 [1] - 服务目标是帮助客户提高运营效率和促进创新 [1] 客户基础与行业覆盖 - 截至2025年6月30日，公司已为135家财富世界500强企业提供服务 [1] - 客户行业覆盖零售、消费品、食品饮料、汽车、3C、化妆品、母婴用品等 [1]

全球发售概况 - 公司拟全球发售721 9万股A类股份，其中香港发售72 192万股，国际发售649 708万股 [1] - 招股期为2025年10月23日至10月28日，发售价定为每股141 00港元，每手买卖单位为40股 [1] - 预期股份将于2025年11月3日在联交所开始买卖，独家保荐人为中金公司 [1] 公司行业地位与业务 - 公司是中国领先的数据智能应用软件公司，按2024年总收入计，是中国最大的数据智能应用软件供应商 [1] - 公司提供涵盖营销和营运智能的数据智能产品及解决方案，涉及线上及线下场景 [1] - 公司致力于利用大模型、行业特定知识及多模态数据转变企业的营销及营运战略设计和决策程序 [1] 基石投资者 - 基石投资者同意认购总金额不超过约5900万美元（约4 59亿港元）的发售股份 [2] - 基于发售价，基石配售项下分配的发售股份总数为325 468万股 [2] - 基石投资者包括腾讯控股全资拥有的Huang River Investment Limited、郭敏芳女士、Hundreds Capital、包莉娜女士、Treasure-stone Investment Group Limited、GFH Financial Group B S C 以及晶泰控股全资拥有的QuantumPharm Limited [2] 募集资金用途 - 基于发售价，公司估计全球发售所得款项净额为9 02亿港元（假设超额配股权未获行使） [3] - 约35%所得款项净额预计用于未来三年提升公司的技术研发能力 [3] - 约40%所得款项净额预计用于丰富公司产品组合的产品开发 [3] - 约15%所得款项净额预计用于营销、品牌推广及销售团队扩充，以扩大客户群并深耕数据智能行业 [3] - 约10%所得款项净额预计用于营运资金及一般公司用途 [3]

公司招股与上市详情 - 公司于2025年10月23日至10月28日招股，拟全球发售721.9万股A类股份，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [1] - 发售价定为每股141.00港元，每手40股，预期股份将于2025年11月3日在香港联交所开始买卖 [1] - 公司估计全球发售所得款项净额约为9.02亿港元（假设超额配股权未获行使） [2] 公司业务定位与市场地位 - 公司是中国领先的数据智能应用软件公司，致力于通过整合大模型、行业特定知识和多模态数据改变企业营销和营运决策及流程 [1] - 按2024年的总收入计，公司是中国最大的数据智能应用软件供应商 [1] - 截至2025年6月30日，公司已为135家财富世界500强企业提供服务，客户遍及零售、消费品、食品饮料、汽车、3C、化妆品、母婴用品等行业 [1] 基石投资者与认购情况 - 公司已与包括腾讯投资者在内的多家机构及个人订立基石投资协议，基石投资者同意认购总金额不超过约5900万美元的发售股份 [2] 募集资金用途规划 - 所得款项净额约35%计划用于提升技术研发能力，其中20%用于招募培养人才，8%用于采购研发基础设施，7%用于扩大数据来源存取 [2] - 所得款项净额约40%计划用于产品开发以丰富产品组合，其中35%用于招募专业人才开发具体产品，5%用于租赁采购设备 [2] - 所得款项净额约15%计划用于营销、品牌推广及销售团队扩张 [2] - 所得款项净额约10%计划用于营运资金及一般企业用途 [2] 公司财务表现 - 截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度，公司收入分别为人民币12.69亿元、14.62亿元及13.81亿元，2022年至2023年同比增长15.2%，2023年至2024年同比减少5.5% [3] - 截至2024年及2025年6月30日止六个月，公司收入由人民币5.65亿元增加至6.44亿元，同比增长13.9% [3] 收入构成分析 - 营销智能业务收入在2022年、2023年、2024年及截至2024年、2025年6月30日止六个月分别为人民币8.03亿元、7.53亿元、7.31亿元、3.23亿元及3.54亿元，占总收入比例分别为63.3%、51.5%、52.9%、57.1%及55.0% [3] - 营运智能业务收入在同期分别为人民币3.63亿元、5.95亿元、5.23亿元、2.3亿元及2.69亿元，占总收入比例分别为28.6%、40.7%、37.9%、40.7%及41.7% [3]

招股基本信息 - 公司于2025年10月23日至10月28日招股，拟全球发售7219万股A类股份，其中香港公开发售占10%，国际发售占90% [1] - 发售价定为每股14100港元，每手交易单位为40股，预期股份将于2025年11月3日在香港联交所开始买卖 [1] - 全球发售设有15%的超额配股权 [1] 公司业务定位与市场地位 - 公司是中国领先的数据智能应用软件公司，致力于通过整合大模型、行业特定知识和多模态数据改变企业营销和营运决策及流程 [1] - 按2024年总收入计，公司是中国最大的数据智能应用软件供应商 [1] - 截至2025年6月30日，公司已为135家财富世界500强企业提供服务，客户覆盖零售、消费品、食品饮料、汽车、3C、化妆品、母婴用品等多个行业 [1] 基石投资者与募集资金用途 - 已与包括腾讯投资者在内的多家基石投资者订立协议，基石投资者同意认购总金额不超过约5900万美元的发售股份 [2] - 基于发售价，估计全球发售所得款项净额约为902亿港元（假设超额配股权未获行使） [2] - 募集资金净额约35%将用于提升技术研发能力，其中20%用于招募人才，8%用于采购基础设施，7%用于扩大数据来源存取 [2] - 募集资金净额约40%将用于产品开发以丰富产品组合，其中35%用于招募专业人才开发具体产品，5%用于租赁或采购设备 [2] - 募集资金净额约15%将用于营销、品牌推广及销售团队扩张，10%将用于营运资金及一般企业用途 [2] 财务表现与收入构成 - 2022年、2023年及2024年收入分别为人民币1269亿元、1462亿元及1381亿元，2023年同比增长152%，2024年同比减少55% [3] - 截至2024年6月30日止六个月收入为人民币565亿元，截至2025年同期增至644亿元，同比增长139% [3] - 收入主要来源于营销智能和营运智能两大业务板块 [3] - 营销智能收入在2022年至2024年占总收入比例分别为633%、515%和529%，在2025年上半年占比为550% [3] - 营运智能收入在2022年至2024年占总收入比例分别为286%、407%和379%，在2025年上半年占比提升至417% [3]

上市进展与市场地位 - 明略科技已通过港交所主板上市聆讯，即将成为港股首家企业级专有大模型与数据智能企业 [1] - 按2024年总收入计算，公司是中国最大的数据智能应用软件供应商，同时也是中国最大的营销智能、营运智能应用软件供应商 [1] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为12.69亿元、14.62亿元及13.81亿元，毛利分别为6.76亿元、7.33亿元及7.13亿元，毛利率长期稳定在50%以上 [2] - 2025年上半年实现营收6.44亿元，较上年同期的5.65亿元增长14%，营运利润约为614万元，经调整营运利润约为2688万元，成功扭亏为盈 [2] - 2025年上半年毛利率提升至55.9%，较去年同期增长5.3个百分点，主要得益于产品结构优化及交付效率提升 [3] - 报表中的净流动负债及净亏损主要源于优先股等金融工具的会计处理，对公司的实际现金流与持续经营能力并无实质影响 [3] 核心业务增长 - 2025年上半年营销智能业务贡献营收3.54亿元，同比增长9.7%，其中秒针系统收入3.2亿元，同比增长10.9% [3] - 2025年上半年营运智能业务营收2.69亿元，同比增长16.8% [3] 技术实力与知识产权 - 公司拥有深厚的技术底座，差异化优势包括丰富的数据生态系统、垂直领域深度知识以及企业级专有大模型 [4] - 截至2025年6月30日，公司共拥有2322项专利与596项专利申请，覆盖数据智能、企业知识图谱及数据隐私等核心技术领域 [4] - 公司通过“技术研发-产品转化-场景验证-数据反哺”的闭环持续强化技术壁垒，并实现快速商业化落地 [5] 新产品与市场前景 - 2025年9月，公司推出全新的核心产品体系——专有大模型架构DeepMiner，定位为企业级专有大模型产品线 [5] - 中国数据智能应用软件市场规模预计从2024年的327亿元增长到2029年的675亿元，复合年增长率达15.6% [6] - 公司已成为中国香港特区政府重点引进企业，登陆港股有望助力其拓展全球市场业务 [6]

明略科技-W已通过港交所主板上市聆讯，中金公司（601995）为其独家保荐人。 中国数据智能应用软件市场预计将从2024年的人民币327亿元增长至2029年的人民币675亿元，复合年增 长率为15.6%。公司提供的数据智能产品及解决方案涵盖营销和营运智能，服务于消费品、汽车、线下 零售等行业的企业。 根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年总收入计，明略科技是中国最大的数据智能应用软件供应商。 ...

据港交所10月17日披露，明略科技-W(前称:汇智控股有限公司-W)通过港交所主板上市聆讯，中金公司（601995）为其独家保荐人。根据弗若斯特沙利文的 资料，按2024年的总收入计，公司是中国最大的数据智能应用软件供应商。 | [編纂]數目 : [編纂]股A類股份[編纂] | | --- | | 「編纂]數目 : [編纂]股A類股份[編纂] | | : [編纂]股份[編纂] [編纂]數目 | | [編纂] : [編纂] | | 面值 : 每股股份0.001美元 | | [編纂] : [編纂] | 招股书显示，随着大数据和人工智能技术的迭代进步，特别是通用大模型的快速发展，各行业和企业日益重视业务数字化和智能化。数据智能与业务决策的 深度融合已成为未来趋势。根据弗若斯特沙利文报告，预期中国数据智能应用软件市场的增长前景广阔，预计将由2024年的人民币327亿元增至2029年的人 民币675亿元，复合年增长率为15.6%。 据悉，明略科技是中国领先的数据智能应用软件公司。依托公司的核心技术与行业洞察力，公司提供数据智能产品及解决方案，涵盖营销和营运智能，涉及 线上及线下场景。公司致力于利用大模型、行业特定知识及 ...

公司概况 - 明略科技是中国领先的数据智能应用软件公司，成立于2006年，总部位于上海，主要提供涵盖营销和营运智能的数据智能产品及解决方案 [1] - 按2023年总收入计，公司是中国最大的数据智能应用软件供货商 [1] - 公司于2024年6月10日再次向港交所递交上市招股书，拟在香港主板上市，此前曾于2024年11月29日递表失效 [1] 股东结构 - 腾讯通过三家实体共持有公司约26.96%股份，为公司最大股东 [2] - 其他明星股东包括红杉中国、快手等 [2] 产品与业务 - 公司产品和解决方案分为三大板块：营销智能、营运智能及行业AI解决方案 [2] - 营销智能产品包括秒针系统、金数据及基于腾讯生态的微伴助手 [3] - 营运智能产品包括智能门店营运系统和行业知识图谱及营运大模型 [3] - 行业AI解决方案提供定制化数据管理及分析服务 [3] 客户基础 - 截至2024年12月31日，公司营运智能产品和解决方案已部署在超过20,000家餐厅和46,000多家线下零售店 [4] - 已为135家财富世界500强公司提供服务，覆盖多个行业 [4] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为12.69亿元、14.62亿元及13.81亿元，2024年同比微降5.54% [5] - 2022-2024年净利润分别为16.38亿元、3.18亿元及0.079亿元，逐年下滑 [5] - 2022-2024年经调整亏损净额分别为10.99亿元、1.74亿元及4511.3万元 [5] - 2022-2024年研发费用分别为7.51亿元、4.81亿元及3.53亿元，占收入比例分别为59.2%、32.9%及25.6% [6] - 2022-2024年毛利率分别为53.2%、50.1%及51.6% [6] 行业前景 - 2023年中国数据智能应用软件市场规模为303亿元，近五年复合增速20.4% [7] - 预计2028年行业规模将达到713亿元，复合增速18.7% [7] - 营销智能和运营智能市场规模复合增速分别为20.4%及23.9% [7] 政策环境 - 中国政府出台多项政策推动数字化转型，包括《「十四五」数字经济发展规划》等 [9] 技术优势 - 公司是中国首批采用AIoT、AIOps和服务多模态大语言模型技术的公司之一 [10] - 按2023年收入计算，公司市场份额为4.4%，高于第二名2.3个百分点 [10] - 在营销智能和运营智能市场份额分别为8.9%和13.1% [10] - 截至2024年12月31日，公司拥有2,177项专利及926项专利申请 [10] - 拥有1,167项发明专利，涵盖多个技术领域 [10]