纪要涉及的行业或公司 * 行业：能源行业，涵盖传统能源（油气、煤炭、煤化工、天然气）与新能源/能源转型（核电、储能、电网智能化、氢能）全产业链[1][2][4] * 公司：提及“三桶油”（中国石油、中国石化、中海油）及相关的油服企业[4] 核心观点和论据 * **核心政策信号**：外交部明确表态，中国将全力保障能源安全，能源自主可控已上升至国家战略核心议题[1][3] * **核心投资判断**：此次政策定调将系统性重估能源全产业链的战略价值，投资关注窗口已开启[2][4] * **投资主线一：传统能源保供** * **油气勘探开发**：油价上行直接利好上游；“三桶油”为保障能源安全将维持高资本开支，油服企业持续受益[4] * **煤炭与煤化工**：煤炭是能源安全“压舱石”，需求预期向好；国际甲醇进口若受阻，将推升国内煤化工需求[4] * **天然气产业链**：国际气价上涨改善上游盈利；管网建设带动设备需求，全链条受益[4] * **投资主线二：能源转型替代** * **核电**：作为稳定可靠的基荷能源，小型堆政策落地将开辟新市场[4] * **储能与电网智能化**：地缘冲突强化了发展储能与电网智能化以实现能源自主可控的紧迫性[4] * **电网与输配**：新型电力系统建设提速，作为连接新能源与负荷的关键枢纽，其价值凸显[5] * **氢能**：绿氢-绿氨/甲醇是进口替代的长期路径，重卡等场景应用正在加速[5] 其他重要内容 * **整体结论与建议**：政策定调明确，全产业链受益格局清晰，中国能源安全版图正在系统性重构，建议积极布局并珍惜当前估值窗口[5]

日本高放射性核废料最终处置场选址政策与进展 - 日本政府转变核废料最终处置场选址策略，由等待地方政府申请的“自荐方式”转变为国家主导，并已向东京都小笠原村南鸟岛提出首个由国家主导的文献调查申请[2][5] - 处置场选址程序依据《最终处置法》分为三步：文献调查、概况调查、精密调查，全部调查程序预计耗时约20年[4] - 此前自荐方式响应者寥寥，仅北海道寿都町、神惠内村及佐贺县玄海町3个町村启动调查，其中寿都町和神惠内村已进入第二阶段概况调查候选地确定阶段，但面临地方知事反对[5] 核废料处置的技术路径与紧迫性 - 日本推进“核燃料循环”政策，高放射性核废料需与玻璃混合固化后，埋入地下300多米深进行“地层处置”，放射性物质降至天然铀矿石水平需数万年时间[4] - 日本政府2025年能源基本计划提出“最大限度利用核电站”，但核废料处理问题不可回避，目前乏燃料储存在各地核电站水池中，可用空间日益紧张，青森县陆奥市的临时贮存设施也仅为临时存放[7] - 国际上，芬兰已于2024年启动最终处置场试运行，瑞典计划2025年开工建设，以欧洲为中心的处置场选址调查正在推进[7] 南鸟岛作为候选地的特点与潜在挑战 - 南鸟岛是日本最东端的孤岛，距东京都心约2000公里，无常住居民且禁止观光访问，全岛为国有土地，由海上自卫队、气象厅等人员常驻[2][5] - 利用离岛处置高放射性核废料可能引发国际问题，中国曾强烈反对福岛核处理水排海并采取贸易措施，且日本在南鸟岛周边推进稀土开发，中国可能推动形成反对处置场建设的国际舆论[2][7]

事件进展 - 俄罗斯国家原子能公司首席执行官表示，扎波罗热核电站附近区域已实现局部停火，维修人员正在对受损设备和输电线路进行修复 [1] - 此次停火在国际原子能机构总干事参与下达成，该机构专家正在现场监督维修进展，预计修复工作将持续至少一周 [1] 设施状况 - 扎波罗热核电站的配电装置和一条330千伏备用输电线路于2月10日因军事活动受损 [1] - 该核电站是欧洲最大核电站之一，自2022年2月乌克兰危机全面升级后由俄方控制，此后多次遭到炮击或无人机攻击 [1]

公司财务表现 - 2025财年年度总收入为3147万美元，同比下降14.9%，主要原因是许可协议收入减少 [1] - 2025财年净亏损达到6.645亿美元 [1] - 2025年第四季度营收急剧萎缩至仅180万美元，相较于第三季度的820万美元出现断崖式下跌 [1] 股价与市场表现 - 公司股票在财报公布后盘前交易中下跌5.25%，报12.63美元 [1][2] - 股票52周价格区间为11.08美元至57.42美元，当前股价接近52周低点 [2] - 股票当日振幅为6.37%，换手率达到17.00% [2] - 公司总市值为37.7亿美元，市净率为4.549 [2] 交易数据 - 股票当日收盘价为13.33美元，较前日上涨1.14% [2] - 当日成交量为2778.54万股，成交额为3.64亿美元 [2] - 股票开盘价为12.94美元，盘中最高价为13.48美元，最低价为12.64美元 [2]

公司股价表现 - 美股核电公司NuScale Power股价于2月27日盘前交易时段下跌6% [1] 行业与市场动态 - 新闻关注点集中于核电行业个股的短期价格波动 [1]

公司业绩与运营 - 2025年，捷克特梅林与杜科瓦尼两座核电站合计发电量达32.066太瓦时，创下单年度发电量纪录 [1] - 发电量增长主要得益于延长燃料循环与在安全前提下逐步提升机组功率 [1] - 捷克能源集团旗下6台在运核电机组的名义总功率已提高至4220兆瓦，较投运初期增加了近500兆瓦 [1] 行业趋势与结构 - 2025年，核能在捷克国内总发电量中的占比持续上升，并首次突破40% [1]

重大工程项目投资与建设 - 福建正打造畅通沿海、贯通内陆的高铁通道，并构建快捷高效的多层次交通体系，新建温福高铁关键控制性工程正在抓紧施工 [2] - 辽宁徐大堡核电项目1号机组核岛已进入设备安装阶段，该省计划2026年实现固定资产投资增长3%左右 [2] - 天津计划加快推动中汽研智能网联基地等300个标志性项目建设 [3] 科技创新与产业融合 - 湖北计划今年突破30项以上重要科技成果，并在高端AI芯片、合成生物、光电子等领域启动10个攻关项目 [2] - 江苏正推动全省44家全国重点实验室与100多家企业建立紧密合作关系，共同开展技术攻关，旨在打造具有全球影响力的产业科技创新中心 [2] - 天津计划推出100个“人工智能+制造”标杆示范场景，并培育和引进工业智能体、具身智能等创新企业 [3] 新质生产力培育与产业升级 - 青海正加大算力基础设施建设，其首个清洁能源和绿色算力调度中心已进入跨省算力协同调度试验，计划在大模型训练、数据存储等前沿领域开辟新赛道 [3] - 广东正通过机制创新和科技赋能，打造制造业和服务业融合发展的高端产业集群，以加快构建更具国际竞争力的现代化产业体系 [3]

新能源ETF易方达 (5160) - 该ETF跟踪中证新能源指数，该指数涵盖锂电、光伏、风电、水电、核电等新能源产业链[1] - 截至2026年2月25日午间收盘，该指数上涨2.1%[1] - 该指数当前滚动市盈率为50.5倍，自指数发布以来，其估值分位为82.2%[1] 科创新能源ETF易方达 (5899) - 该ETF跟踪上证科创板新能源指数，该指数由科创板中50只有代表性的新能源产业股票组成[1] - 指数成分中，光伏设备和电池行业占比约80%[1] - 截至2026年2月25日午间收盘，该指数上涨2.0%，当前市净率为2.9倍[1] - 该指数于2023年4月发布[1] 新能源电池指数 - 该指数聚焦储能领域，由50只业务涉及电池制造、储能电池逆变器、储能电池系统集成、电池温控消防等领域的公司股票组成[3] - 截至2026年2月25日午间收盘，该指数上涨1.6%[3] - 该指数当前滚动市盈率为30.8倍，自发布以来估值分位为82.0%[3] 光伏ETF易方达 - 该ETF跟踪中证光伏产业指数，该指数聚焦光伏产业，由产业链上、中、下游50只具有代表性的公司股票组成[4] - 截至2026年2月25日午间收盘，该指数上涨0.4%[4] - 该指数当前市净率为2.8倍，自发布以来估值分位为53.59%[4] 碳中和ETF易方达 - 该ETF跟踪中证上海环交所碳中和指数，该指数聚焦碳中和领域[5] - 指数由清洁能源、储能等深度低碳领域市值较大的公司，以及火电、钢铁等高碳减排领域中减排潜力较大的100只股票组成[5] - 截至2026年2月25日午间收盘，该指数上涨2.3%[6] - 该指数当前滚动市盈率为25.9倍，自发布以来估值分位为91.40%[6] 指数估值方法论说明 - 滚动市盈率定义为总市值除以最近四个季度归属母公司股东的净利润之和，适用于盈利相对稳定且受周期影响较小的行业[8] - 市净率定义为总市值除以最近四个季度归属母公司股东的股东权益，适用于固定资产数量较大且账面价值稳定的企业，或盈利周期性波动的企业[8] - 估值分位指指数历史估值数据中，低于当前估值的时间占比，估值分位低表示相对便宜[8]

公司业务进展 - 公司在欧盟市场已实现部分业务落地 [1] - 公司海外业务的具体财务数据以公司发布的正式公告为准 [1] 国际市场销售模式 - 公司在国际市场的销售主要采用代理商代理制 [1] - 公司建立了较为严格的代理商考评体系 [1] - 对代理商的管理工作由公司对应的各事业部负责 [1]

市场回顾 - 上上周五A股市场整体下跌 上证指数收于4082.07点 下跌1.26% 深证成指下跌1.28% 创业板指下跌1.57% 两市成交额约1.98万亿元人民币 超过3600只个股下跌 [2][8] - 行业板块表现分化 申万一级行业中综合和国防军工行业领涨 有色金属行业领跌 概念板块中数字水印和网约车概念涨幅居前 [2][8] - 同期港股市场表现强劲 香港恒生指数收盘上涨2.53% 恒生科技指数上涨3.34% [2][8] - 美股市场全线下跌 道琼斯指数下跌1.66% 标普500指数下跌1.04% 纳斯达克指数下跌1.13% 欧洲与亚太股市表现不一 [2][8] 重要新闻 - 美国最高法院裁定美国政府依据《国际紧急经济权力法》加征的对等关税及芬太尼关税等相关关税违法 中国商务部回应称正在全面评估 并敦促美方取消相关单边关税措施 [3][9] - 国家能源局规划司表示将发布实施新型能源体系及系列分领域能源规划 重点推进雅下水电 “三北”风电光伏 西南水风光一体化 沿海核电 海上风电等重大基地建设 并优化电力油气骨干通道 [3][9] - 能源规划同时关注“小而美”项目 包括实施电动汽车充电网络提升工程 布局建设风光氢氨醇一体化基地 以及建设一批光热发电工程 [3][9]