财务表现 - 公司实现归母净利润2.15亿元 同比增长115.33% [1] - 第二季度归母净利润1.05亿元 同比增长72.25% [1] - 收入表现稳定 量增趋势明显 [1] 主营业务 - 辣椒红销量6367吨 同比增长43% [1] - 辣椒精销售1536吨 同比增长81% [1] - 饲料级叶黄素销售超2.1亿克 同比微增 [1] - 食品级叶黄素销售3125万克 同比增长22% [1] - 第二季度延续第一季度量增趋势 [1] 未来展望 - 下半年利润有望继续同比高增长 [1] - 去年下半年利润基数偏低受棉籽业务影响 [1] - 三季度起万寿菊 色素辣椒和辣素辣椒等原材料进入收获季 [1] - 原材料采购价格将决定明年产品价格及毛利率 [1]

公司产品布局 - 公司布局的梯队产品中部分已经是植提行业的大单品如甜菊糖的市场空间比辣椒红、辣椒精更大 [1] - 除甜菊糖外公司还在布局银杏叶提取物、槐米提取物、菊粉、精油等大单品 [1] - 部分产品当前市场规模不大但公司通过技术优势提升行业效率能够推动行业发展 [1] 产品发展状况 - 近年来公司甜菊糖市场份额持续提升收入逐渐具备规模 [1] - 从长期维度看公司目标是把梯队产品打造成新的大单品因此梯队产品的增长空间较主力产品更大 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入36.58亿元（同比增长4.77%）[2] - 归属于上市公司股东的净利润2.15亿元（同比增长115.33%）[2] - 植提类产品收入17.33亿元（同比增长9.47%），毛利率20.24%（同比提高3.43%）[2] - 棉籽类业务收入17.65亿元（同比增长2%），毛利率7.00%（同比提高7.19%）[4] 主力产品增长 - 辣椒红色素销量6367吨（同比增长43%）[3] - 辣椒精销量1536吨（同比增长81%）[3] - 叶黄素推广高附加值产品并开发专用型产品[3] 梯队产品发展 - 花椒提取物销量逆势增长约23%[3] - 甜菊糖苷收入超1.6亿元[3] - 番茄红素销量增长约49%[3] - 水飞蓟提取物、姜黄提取物销量大幅增长[3] 新业务与副产品 - 甜菊糖副产品异绿原酸钠被批准为新型饲料添加剂[3] - 保健食品业务受产能限制收入变化不大[4] - 中药业务销量持续提升[4] 毛利率与经营策略 - 辣椒红毛利率恢复至正常区间但价格处于低位[4] - 辣椒精因国内原材料生产导致毛利率下降[4] - 叶黄素毛利率处于低位（行业库存过剩）[4] - 棉籽业务坚持“对锁”经营策略规避价格风险[5] 市场与产能布局 - 辣椒精以提升份额为目标而非提价[5] - 甜菊糖市场空间大于辣椒红/辣椒精[6] - 缅甸万寿菊基地受地震影响未达2-3万亩目标[7] - 番茄红素成本下降70%推动食品饮料应用[7] - 赞比亚原材料基地处于前期布局阶段[8] 研发投入 - 研发费用大幅增长因材料费增加（主力产品定制化开发）[9] - 公司将持续保持大额研发投入[9]

ESG论坛与行业动态 - 第三届21世纪活力ESG创新论坛在上海举办 主题为智启新程共筑未来 汇聚监管、企业、金融机构及高校嘉宾讨论绿色转型与高质量发展 [1] - 56家企业入围第三届活力ESG案例 环境友好类30个、社会责任类20个、公司治理类6个 案例纳入《21世纪活力ESG实践报告（2025）》 [2] - 杨澜强调ESG理念以人为本 助力女性领导力提升 反对女性成为职场工具人 [4] 政策与市场发展 - 生态环境部发布第三批CCER方法学征求意见稿 新增生物质发电方法学和三个油气甲烷回收方法学 CCER重启后方法学总数达十个 [3] 安全事故与生产影响 - 中国中铁尖扎黄河特大桥施工事故造成12人遇难4人失联 事故原因调查中 大桥全长1596.2米 合同额4.36亿元 [5] - 湖南黄金子公司新龙矿业因员工死亡事故停产整顿 2024年营业收入4.72亿元 净利润1.29亿元 复产时间未定 预计影响生产经营 [6] - 莱茵生物干燥设备爆炸致1人死亡3人重伤4人轻伤 财产损失约200余万元 公司开展安全生产自查 [7] 企业社会责任 - 东阿阿胶拟向中国妇女发展基金会捐赠430万元 包括资金260万元和实物价值170万元 [8][9]

投资评级 - 维持增持评级 目标价17.76元人民币[1][9] 核心观点 - 25H1业绩符合预期 棉籽业务扭亏为盈带动盈利显著修复 植提业务通过性价比策略实现市占率提升[6] - 25H2新采购季主力单品原材料价格有望进入上升通道 利润弹性可期[6][8] - 上调25-27年盈利预测 EPS为0.74/0.96/1.16元(较前次上调16%/23%/23%)[9] 财务表现 - 25H1收入36.6亿元(同比+4.8%) 归母净利润2.1亿元(同比+115.3%) 扣非净利润1.8亿元(同比+130.5%)[6] - 25Q2收入19.4亿元(同比+10.4%) 归母净利润1.1亿元(同比+72.3%) 扣非净利润0.9亿元(同比+180.7%)[6] - 25H1毛利率13.9%(同比+5.6pct) 归母净利率5.9%(同比+3.0pct)[8] 业务分析 - 植提业务营收17.3亿元(同比+9.5%) 辣椒红销量同比增长43% 辣椒精销量同比增长81% 叶黄素饲料级/食品级销量分别微增/增长22%[7] - 棉籽类业务营收17.6亿元(同比+2.0%) 严格执行对锁经营模式规避价格波动风险[7] - 梯队产品花椒提取物/番茄红素销量同比增长约23%/约49%[7] 估值预测 - 预计25-27年营业收入7,376/8,292/9,160百万元(同比+5.46%/+12.42%/+10.47%)[5] - 预计25-27年归母净利润357.94/462.80/559.64百万元(同比+280.59%/+29.29%/+20.93%)[5] - 基于25年24倍PE估值(参考可比公司25年平均PE 24倍) 目标价17.76元[9][10] 费用管控 - 25H1销售费用率0.7%(同比持平) 管理费用率2.4%(同比+0.1pct)[8] - 25Q2销售费用率0.8%(同比+0.1pct) 管理费用率2.3%(同比-0.2pct)[8]

事故基本情况 - 桂林莱茵生物科技股份有限公司某干燥车间的一台干燥设备于2025年8月21日5时40分许发生爆炸 [1] - 事故造成1人死亡 3人重伤 4人轻伤 [1][2] - 经全力救援救出7名受伤人员 其中3人重伤 4人轻伤 另1名被困人员抢救无效死亡 [2] 事故影响评估 - 事故对车间及设备等资产造成一定损失 初步核算财产损失约200多万元 [1] - 公司表示本次事故不会对未来生产经营造成重大不利影响 [1] - 公司官网首页已变黑白色以示哀悼 [2] 公司应对措施 - 公司立即启动应急处置预案 成立现场应急领导小组 [1] - 全力配合政府相关部门开展应急处置和现场救援工作 [1] - 正全力配合政府主管部门做好伤员救治 善后处置及事故调查工作 [1][2] 生产流程说明 - 公司植物提取生产工序分为前处理 提取 分离 纯化 浓缩 干燥及包装等 [1] - 本次事故发生在其中一个干燥车间 [1]

事故概述 - 公司某干燥车间的一台干燥设备发生爆炸 造成1人死亡 3人重伤 4人轻伤 [1] - 事故造成财产损失约200多万元 [1] - 事故具体原因正在调查中 公司正全力配合主管部门进行伤员救治、善后处置及事故调查工作 [1] 生产运营影响 - 事故发生在植物提取生产工序中的干燥环节 生产工序包括前处理、提取、分离、纯化、浓缩、干燥及包装 [1] - 本次事故不会对公司未来生产经营造成重大不利影响 [1]

事故概述 - 公司某干燥车间的一台干燥设备发生爆炸 造成1人死亡3人重伤4人轻伤 [1] - 初步核算事故造成财产损失约200多万元 [1] 经营影响 - 事故不会对公司未来生产经营造成重大不利影响 [1] 后续措施 - 公司将全面深入开展安全生产自查工作 落实事故防范和整改措施 [1]

事故概述 - 2025年8月21日5时40分许公司某干燥车间的一台干燥设备发生爆炸[1] - 事故造成1人死亡3人重伤4人轻伤[1] - 公司立即启动应急处置预案配合政府开展救援及伤员救治工作[1] 生产影响 - 事故发生在植物提取生产工序中的干燥环节[1] - 仅涉及一个干燥车间初步核算财产损失约200多万元[1] - 事故不会对公司未来生产经营造成重大不利影响[1] 后续处理 - 事故具体原因正在调查中[1] - 公司全力配合政府主管部门进行伤员救治善后处置及事故调查[1]

莱茵生物RebM2审批进展 - 公司申报的甜菊糖苷RebM2作为食品添加剂新品种已完成征求意见稿公示阶段 正在积极推动后续审批工作[1] - RebM2已通过美国FDA的GRAS认证 可在美国食品饮料市场合法销售[1] - RebM2是公司研发团队首家开发并产业化落地的全新成分甜味剂[1] RebM2产品优势 - 甜度达蔗糖200倍 甜味释放曲线呈现"前甜柔和 中甜饱满 后甜短"特征[2] - 突破传统植提甜菊糖苷口感瓶颈 甜味爆发时间与蔗糖差异较小[2] - 与多种甜味剂复配可实现减糖配方成本优化与口感升级 已在20余个食品品类实证有效[2] - 相较传统植提法 酶转化工艺将稀有单体得率提升至75%以上[2] 合成生物技术布局 - 公司与江南大学合作完成罗汉果甜苷V全合成技术研究[3] - 控股子公司赛迪科在左旋β-半乳葡聚糖领域实现重要突破[3] - 合成生物技术有效缓解植物原料依赖 增强供应链稳定性[3] - 公司采用"天然提取+生物合成"双技术路线推进战略转型[3] 市场应用前景 - RebM2具有更佳甜味特性 更纯净口感 更稳定性状及更好溶解性[1] - 产品在食品 饮料 膳食补充剂 动物营养等领域具有广泛应用空间[1] - 合成生物技术正重构食品工业甜味逻辑 推动行业向技术驱动型转变[2][3]