文章核心观点 - 北京亿华通拟通过发行股份购买定州旭阳氢能100%股权并募集配套资金，交易完成后旭阳集团将成控股股东，此次重组对氢能行业有标志性意义，展示产业链上下游重组出路，当前氢燃料电池行业发展低于预期，未来或有更多企业重组，行业拐点可能两三年后到来 [1][2][17] 分组1：亿华通限售股与重组情况 - 2025年4月10日亿华通公告首次公开发行的3639.76万股限售股4月18日上市流通，占公司当前股本总数15.73%，董事长张国强持股比例与此相同 [1] - 3月12日亿华通公告拟发行股份购买定州旭阳氢能100%股权并募集配套资金，交易完成后定州旭阳氢能将成全资子公司，募集配套资金总额不超5.5亿元，股份发行价18.53元/股，认购方为旭阳集团 [1] 分组2：亿华通与旭阳集团情况 - 亿华通2012年成立，是中国燃料电池系统研发与产业化先行者，2016年登陆新三板，2020年登陆科创板，2023年香港主板上市，成为国内首个A+H上市的氢燃料电池公司 [2] - 旭阳集团1995年由杨雪岗创立，2019年在港交所主板上市，2024年营业收入475.43亿元，自2020年布局氢能产业，有5条高纯氢产线，产能34吨/天，是京津冀第一大高纯氢供应商，有4座加氢站等，搭建5个氢能重卡应用场景，有近400条自有运输线路，年运输量4100万吨 [3][5] 分组3：重组协同效应 - 亿华通与定州旭阳氢能属产业链上下游关系，协同效应体现在成本和技术两方面，成本上可降低氢燃料电池车运营成本，技术上可扩大运输半径，旭阳集团运输线路换氢能源车辆可带动亿华通燃料电池销售增长 [6] 分组4：亿华通经营情况 - 2024年度亿华通营业总收入36667.14万元，同比下降54.21%，净亏损45643.29万元，上年同期净亏损24320.37万元，连续五年亏损，2024年每股基本亏损1.97元，上年同期1.48元 [9] - 亿华通解释亏损原因一是宏观经济环境承压影响产业链订单推进，二是燃料电池行业处于商业化初期，市场产销规模小，竞争加剧叠加基础设施滞后致市场需求下滑 [9] - 截至2024年12月底，全国共发布1167款燃料电池汽车整车公告，搭载亿华通燃料电池系统的整车公告163款，占比14%，位居行业领先地位 [9] 分组5：行业现状与未来 - 不少氢燃料电池企业业务亏损，如上海重塑能源2024年总收入约64880万元，同比减少约27.5%，经调整净亏损约41700万元 [11] - 2024年我国燃料电池汽车销量5405辆，同比降低12.6%，保有量约2.5万辆，与2025年末约5万辆保有量目标差距大 [12][14] - 行业发展受氢气成本高、加氢便利性不足、系统成本高等因素制约，除汽车外需更多应用市场拉动氢能经济，企业主要依靠融资生存 [12][15][17] - 业内人士认为行业需探索商业化路径，减少对补贴依赖，随着氢气价格、产品成本下降，加氢站增加等因素积累，行业拐点可能两三年后到来 [17]

文章核心观点 协氢（上海）新能源科技有限公司完成数千万元首笔A轮融资，资金用于氢能无人机研发等，公司在氢燃料电池领域有技术积淀，产品有优势且商业化进展良好，未来将加速全球化布局 [2][3][4] 公司融资情况 - 协氢新能源近日完成数千万元首笔A轮融资，投资方为硅港资本，资金用于氢能无人机研发、制造、应用及服务网点建设 [2] 公司基本情况 - 协氢新能源是专业小型风冷氢燃料电池系统提供商，拥有全球最大的风冷燃料电池产能规模，年产能10万台以上 [2] - 公司从2003年起专注于小型风冷氢燃料电池研发，在深圳、上海、池州等地设有研发中心和生产基地 [2] 行业市场需求 - 根据《2024氢能产业活力报告》数据，到2030年我国氢能消费规模将增加到3800万吨，到2060年我国氢能市场需求将超过8500万吨 [2] 公司产品情况 - 公司拓展氢燃料电池商业化应用路径，研发出多款氢能无人机产品，包括小型多旋翼无人机等十余款机型 [3] - 公司是业内唯一能实现旋翼机载重50公斤以上、满载飞行时长超两小时的公司，为自研无人机提供的风冷氢燃料电池达20kw量级 [3] - 擎天H200机型能在-40°C超低温环境工作，挂载重量达100kg，续航3小时 [4] - 公司在传统优势领域开发多款风冷氢燃料电池产品，麒麟HiTS - 10000在无人机燃料电池系统方面可达12kw，两轮车用电池能稳定运行6000小时以上 [4] 公司商业化进展 - 公司与氢洋科技达成6亿元合作订单，长续航无人机将在黑龙江大兴安岭极寒天气下实现大载重邮政配送 [4] - 公司达成5万台氢电共享两轮车合作，今年将在广东、四川、江苏等重点省份铺开 [4] 公司海外市场规划 - 公司已与部分中亚国家建立商业联系，未来将重点开拓中东市场，并在中东区域设立生产基地，在硅港资本支持下全球化布局提速 [4]